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黄琨

国泰君安

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金通灵 机械行业 2018-08-14 10.14 15.00 42.86% 10.79 6.41% -- 10.79 6.41% -- 详细
结论:公司连续签订生物质气化耦合发电、生物质气化提氢两大战略合作协议,推动公司业务向新能源产业链延伸,考虑上海运能并表及总股本变动,调整2018-20年EPS分别为0.45(+0.01)/0.73(+0.01)/0.93(-0.04)元,考虑市场整体估值下行,下调目标价至15元,维持增持评级。 以高邮林源为核心,农业生态产业园向全国推广。①8月7日,公司与中科实业集团签订在分布式能源领域战略合作协议,积极推广高邮林源生物质气化发电项目建设、运营经验,结合中科实业在垃圾发电投资、建设、运营经验,开展生物质及垃圾气化耦合分布式发电项目;②8月1日,公司全资子公司高邮林源与华东理工大学、常州蓝博签订《生物质气化提氢产业化技术合作协议》,目标建成国内首套秸秆气化提氢2000万米3,配套高浓度氢气提纯及液化工艺;③两次框架协议以高邮林源为核心展开,表明生物质气化发电项目已进入成熟运营阶段,已做好全国推广准备。 强强联合、优势互补,开启新能源领域协作。①高邮林源目前具备生物质秸秆制气1.6万米3/小时产能(其中氢含量20-30%),同时配套生物质净化系统、10MW发电系统,在生物质气化、提纯效率、转化率和稳定性上居全球前列;②金通灵在高端装备制造,生物质发电、余热利用等能源项目建造及运营具备深厚经验;③框架协议的签订对公司而言,一方面可以推动生物质气化技术发展、业务向新能源产业链延伸,以及农业生态产业园项目推广,另一方面也带动高端装备研发制造。 催化剂:农业生态产业园项目落地。风险因素:项目订单执行不达预期。
徐工机械 机械行业 2018-08-14 4.31 5.75 32.79% 4.42 2.55% -- 4.42 2.55% -- 详细
结论:8月7日晚,公司公告其控股股东徐工集团被纳入江苏省第一批混合所有制改革试点企业名单。我们认为在顶层“振兴实体经济、做强中国制造”战略下,公司兼具优质基因和国企背景,政策红利优势强化,维持公司18-20 年EPS 分别为0.26/0.30/0.33 元,维持目标价5.75 元,增持。 背靠集团优质资产,国企龙头边际优势强化。①徐工集团作为工程机械行业国企排头兵,判断混改提速后有望优化企业治理及激励机制、推动集团内部优质资产重组,助力上市公司中长期发展。②2018 年1-7 月,徐工集团下挖机销售1.5 万台,同比增长84.6%,市占率提升至11.5%,仅次于三一、卡特。若按此前承诺实现资产注入,对上市公司盈利贡献较大。 上半年利润大增,全年高增长可期:①公司此前曾发布中报预告,上半年预计净利润10-11.5 亿元,同增82-109%。②一方面,上半年公司汽车起重机销售0.78 万台,同增69%,市占率保持在47%。且目前在手订单饱满,部分产品售价提升,直接带来利润增量;另一方面,伴随行业景气度回升,公司盈利指标全面向好、报表加速修复,18-19 年业绩弹性较大。 政策宽松利好工程机械景气度延续:近期资管新规边际放松,国常会“积极财政政策要更加积极、稳健货币政策要松紧适度”,基建投资增速预期触底反弹,一定程度上改善了制约工程机械板块的宏观悲观预期,利好整个产业链。此外,我们认为对于龙头企业来说,中长期股价驱动力更多来自于自身基本面的持续改善和全球化拓展,周期预期扰动将逐步淡化。 风险因素:下游开工情况不及预期,国际化进展不及预期
联得装备 机械行业 2018-08-10 20.80 42.38 99.44% 21.80 4.81% -- 21.80 4.81% -- 详细
结论:公司中报业绩低于预期。公司新客户拓展积极,贴合设备首次导入TPK供应链,获得大客户认可。考虑订单确认周期,下半年将进入业绩释放期,维持判断2018-2020年EPS分别为1.20、1.68、2.22元,维持目标价42.4元,增持。 公司半年报业绩略低于预期,新品研发奠定成长基石。①公司2018年中报营收2.93亿元,同比增长40%;归母净利润0.37亿元,同比增长41%;扣非归母净利润0.33亿元,同比增长57%;业绩略低于预期。②公司上半年研发支出0.25亿元,营收占比8.5%,同比增长33%;公司增加大尺寸设备研发投入,目前样机交付验证。公司在后端Module制程设备如OLED之COF邦定、3D贴合设备等积极投入研发,并实现量产,奠定未来长期可持续增长的基石。 新客户开拓积极,贴合设备导入TPK。①台湾TPK(3673)6月22日公告,公司获得宸美光电1.1亿元,对应20台贴合机订单;此次是公司首次导入TPK供应链,我们认为,公司贴合技术优势突出,获得大客户认可。②台湾GIS(6456)6月4日公告,公司获得业成科技1.1亿元邦定机订单。我们认为,公司获得GIS/TPK等大客户订单,卡位优势明显;公司目前积极拓展大尺寸领域设备研发,未来成长路径清晰;和京东方、富士康、蓝思等客户深度合作,下半年进入业绩释放期。 催化剂:大客户订单。 核心风险:下游客户需求增速放缓,3C自动化行业竞争加剧。
艾迪精密 机械行业 2018-08-09 28.76 37.40 26.14% 30.15 4.83% -- 30.15 4.83% -- 详细
结论:公司7日晚发布中报,18年上半年营业收入/归母净利润分别为5.04/1.22亿元,同增64.2%/79.1%。从需求角度看,公司上半年加强与主机厂的合作,重锤及液压泵阀销售高速增长,直接带来利润率的提升;从供给角度看,随着公司新增设备、人员的到位,公司产能逐步扩大,匹配高速增长的需求。基于公司产品结构的变化和规模效应的释放带来利润率快速提升,上调公司2018-2020年EPS分别为1.00(+0.04)、1.50(+0.05)、2.12(+0.07),相应上调公司目标价至37.4元,维持增持评级。 破碎锤重锤比例提升,带动板块利润率再创新高:①公司上半年破碎锤收入3.31亿元,同比增长79.8%。下游挖机销量高速增长背景下,公司产品供不应求。目前订单饱满,已排产至10月份。②供小于求背景下,公司主动加大了高毛利的重型锤的销售比例,预计上半年公司重型锤销售金额占比达60%左右,带动整体毛利率提升至45.4%,净利率提升至23-24%。③此外,公司破碎锤海外销售进展顺利,后续将带来较大增量。 液压件前装市场实现战略供应,后装市场份额提升保证长期增长:①公司上半年液压件收入1.68亿,同比增长35.2%,毛利率保持在40%以上。②在前装市场,公司的中挖泵阀与国内知名挖掘机主机厂实现战略合作,广泛应用于挖掘机前装市场,产品订单饱满,供不应求;③在后装市场,公司上半年放弃了大量订单。长期看,后装市场为存量稳定市场,公司市占率逐步提升。未来产能逐步释放后,仍有较大成长空间。 风险因素:工程机械需求回暖持续性不及预期
杰瑞股份 机械行业 2018-08-09 19.79 24.00 23.14% 19.75 -0.20% -- 19.75 -0.20% -- 详细
结论:公司2018半年报业绩超市场预期。公司新增订单增长同比增长31%,盈利持续修复。上调2018-20年EPS分别为0.51(+0.12)、0.81(+0.09)、0.97(+0.11)元,上调目标价至24.0元,增持。 公司半年报业绩超市场预期,传统钻完井设备、维修等业务量价齐升。①公司2018年半年报营收17.2亿元,同比增长32.5%;归母净利润1.85亿元,同比增长510%;扣非净利润1.75亿元,同比增长1,864%;半年报业绩超市场预期。②传统维修配件、钻完井设备等订单大幅增长,毛利率稳步提升。2018H1,公司维修配件类业务收入4.83亿,同比增长63%;钻完井设备收入5.97亿,同比增长87%。③资产减值损失同比减少约6,000万,美元升值导致汇兑净损失同比减少。公司变更应收款项计提坏账准备的会计估计,2018H1坏账损失约-5,814万,2017H1为518万元。汇兑损益方面,2018H1汇兑净损益472万元,2017H1约为1,834万元;其中一季度约4,000万元,受益二季度美元升值,环比改善明显。 布伦特油价站上70美元,公司优先受益行业复苏。①2018年上半年,公司新增订单20.3亿元,同比增长31%;其中,国内业务收入和毛利率提升相对海外业务更为显著。预计2018年油价中枢再上台阶,公司盈利持续修复。②公司第三期员工持股计划成交均价约14.82元/股,彰显信心。同时,公司PB估值约为2.1倍,仍处于历史底部。 催化剂:公司获得大额订单。 核心风险:原油价格下跌抑制资本开支,汇率波动风险。
三一重工 机械行业 2018-08-02 9.38 11.66 23.91% 9.71 3.52% -- 9.71 3.52% -- 详细
公司上半年归母净利润33-36亿元,超市场预期。基于公司多项业务高速增长,总体费用率持续下降,且政策宽松利好工程机械景气度延续,维持“增持”评级。 结论:公司7月30日晚发布半年报预告,上半年归母净利润32.5-36.0亿元,同增180%-210%;扣非归母净利润33.0-36.5亿元,同增230%-265%,超市场预期。基于近期政策边际宽松利好工程机械景气度延续,公司多项业务利润弹性开始显现,上调公司2018-2020年EPS分别为0.75(+0.14)/0.90(+0.12)/0.85元/股,维持目标价11.66元,维持增持评级。 收入端多项业务高速增长,费用端总体费用率持续下降:①从收入角度看,除挖机保持高增长外,混凝土机械业绩弹性大、起重机械增长超预期。②根据工程机械协会数据,上半年三一挖机销售2.65万台,同增64%,市占率维持在22.1%。混凝土机械中,泵车高速增长,预计同比销量翻番。其中更新换代成为主力需求,保证了18-19年稳步增长。如按市价计算,未来两年仅长臂架泵车年均就增加18亿收入,毛利率超40%,弹性较大。此外,上半年起重机械销量超预期,且目前在手订单持续饱满。③从费用角度看,公司经营质量与经营效率持续大幅提升,产能利用率及产品总体盈利水平继续提高,期间费用总体费率持续下降,盈利水平同比大幅提升。 政策宽松利好工程机械景气度延续:近期资管新规边际放松,国常会“积极财政政策要更加积极、稳健货币政策要松紧适度”,基建投资增速预期触底反弹,自上而下一定程度上改善了制约工程机械板块的宏观悲观预期,利好整个产业链。此外,对于龙头企业来说,中长期股价驱动力更多来自于自身基本面的持续改善和全球化拓展,周期预期扰动将逐步淡化。 风险因素:下游开工情况不及预期,国际化进展不及预期。
长川科技 计算机行业 2018-07-27 41.40 45.70 11.11% 42.49 2.63% -- 42.49 2.63% -- 详细
公司是国内测试设备领先企业,行业发展前景较好,下游应用市场广阔,公司重视研发并掌握了稳定的客户资源,进口替代可期。 投资要点: 首次覆盖,给予谨慎增持评级,目标价45.76元。公司作为国内测试设备领先企业,主营业务为测试机、分选机产品的设计、生产与销售主要为芯片设计企业、晶圆制造企业和集成电路封装测试企业提供测试设备。近年来得到国家政策扶持,营业收入不断增长。我们预计公司2018-20年EPS 为0.58、0.88、1.30元,根据可比公司平均估值给予公司2019年52倍PE,合理估值45.76元。 公司设备应用广泛,拥有较大的市场份额。公司是国内自动化测试设备龙头企业,主要产品有测试系统和自动分选系统,两者均是半导体检测重要设备。一方面将会受益于国内封测行业良好的发展前景另一方面在嵌入式系统和智能手机与汽车电子的高需求拉动下不断提升,为公司业务提供增长空间。 持续进行高强度研发投入,国内客户资源稳定,进口替代可期。公司是国内少有的几家可自主研发、生产集成电路测试设备的厂商,每年研发支出占营收比例高于15%,2017年超过20%,建立了一支高学历的研发团队。公司产品受到了国内多家优质半导体企业的认可2017年前五大客户集中度达到 76.82%,并且为越来越多的客户所接受,完成测试设备国产替代可期。 催化剂:国内封测行业前景较好,不断缩小与国际企业的差距风险提示:客户集中度高、受行业景气影响的风险。
浙江鼎力 机械行业 2018-07-20 49.85 64.48 22.05% 55.88 12.10% -- 55.88 12.10% -- 详细
结论:公司18日晚发布中报预告,预计H1归母净利润2.05亿,同比增长37%左右,超市场预期。单季度看,Q2利润同比增长65%左右。即使扣掉非经常性损益,公司上半年依然保持27-30%左右增速。维持公司18-20年EPS为1.62/2.25/3.16元/股,维持64.48元目标价,维持“增持”评级。 从真实经营的角度,公司出货量保持高速增长:回顾一季报,公司18Q1收入/归母净利的增速仅为23%/4.4%,略低于部分投资者预期。当时我们曾强调,应该刨除汇率变动的因素,从出货量的角度观测公司的真实增速。而同样的,根据我们的测算,公司二季度总出货量在6000-6500台左右,同环比均有大幅增长,反映了下游的真实需求依旧旺盛; 从催化剂的角度,贸易战不利影响与汇率变动影响均减轻:一方面,虽然贸易战2000亿金额中确有对高空作业平台的影响,但公司通过涨价、商务谈判等手段,已经大部分化解不利因素,将税收负担转嫁至直接客户与终端客户手中;另一方面,由于公司产品出口占比较大,且出口销售收入以美元计价为主,受人民币贬值影响,公司汇兑收益持续增加。 短期看小剪叉产能逐步释放,长期看臂式项目投产:从市场需求的角度,判断18年国内AWP销量有望达2.5万台,增速超45%。短期看,公司小剪叉项目预计在3季度初陆续投放,整体剪叉产能将突破2万台以上,跟进国内市场需求;长期看,公司臂式产品目前供不应求,19-20年臂式项目投产后,有望再造一个鼎力。 风险因素:汇兑损益的影响。
先导智能 机械行业 2018-07-13 30.85 36.86 40.05% 33.59 8.88%
33.59 8.88% -- 详细
结论:公司Q2单季度业绩1.31亿-1.85亿,Q2结算比较稳健,中报的资产负债表预计仍比较健康,无需担心。目前电动全球化的趋势愈发明显,下一轮锂电设备招标高峰将至。维持公司18-20年净利润预测9.28亿、11.28亿、13.49亿,对应EPS1.05元、1.28元、1.53元,维持目标价格36.86元,维持增持评级。 中报业绩预告符合预期,中报确收速度比较稳健。公司半年度业绩预告称,上半年净利润3.04亿-3.58亿,同比增长70%-100%,分拆到Q2,净利润区间1.31亿-1.85亿,较Q1单季度净利润1.73亿上下略微波动。我们根据财务分析模型判断,公司Q2结算速度较为稳健,中报资产负债表中的预收款、应收账款、现金流等指标仍会比较健康,中报资产负债表无需担心。 电动汽车全球化趋势愈发明显,新一轮设备扩产厂将至。今年诸如德国大众、宝马都在加大电池采购,备战电动化大潮。我们预计,随着国内动力电池价格的进一步下降,电动车与燃油车可PK的时点愈发临近,这将加速国际主流车企在电动车领域的布局,加快与电池厂家的合作和定向扩产,避免掉队,这将带来新一轮的锂电设备扩产。催化剂:锂电设备大型招标落地;特斯拉中国建厂落地。
精测电子 电子元器件行业 2018-07-13 79.80 94.70 26.94% 88.99 11.52%
88.99 11.52% -- 详细
结论:公司9日晚发布公告,17年11月-18年6月累计与京东方集团签订5.6亿销售合同,占17年收入的63%。基于公司面板设备在手订单饱满,向Cell段突破进度超预期,上调公司18-20年EPS分别为1.76(+0.13)/2.56(+0.24)/3.63(+0.34)元/股,基于行业可比水平给予公司19年37倍PE,上调目标价至94.7元,维持“增持”评级。 下游资本开支维持高位,公司向cell段突破顺利:①此次共公告5.6亿订单,主要来自成都/绵阳6代OLED、福州/重庆8.5代LCD、合肥10.5代LCD等。按照一般3-6月的设备交付周期,判断大部分将于18年确认收入,且Q3/Q4旺季仍将有后续订单;②公司在保证模组检测设备领先地位的同时,向cell段持续推进。17年公司宏微观机成功放量,在新线设备采购中市占率遥遥领先。18年公司demura设备有望放量,判断demura设备的产线用量是模组检测设备空间的2倍以上,是cell段重大突破。 半导体检测设备布局逐渐清晰,两个方向并行发展:①半导体检测设备可分为两大类,一类是前段的工艺控制检测设备(量测设备,偏向外观性检测),另一类是后段封装前后的测试设备(主要有ATE等,偏向功能性测试)。②根据公司公告,公司在这两类的布局均已完善。前一个方向已于近日成立上海子公司,判断后续将通过自建团队+海外并购方式持续发展;后一个方向在17年就已与IT&T成立合资公司,按照半导体设备一般验证周期规律,判断将于18-19年迎来产品突破关键节点。 风险因素:2020年后面板行业资本开支存在不确定性。
金通灵 机械行业 2018-07-11 13.20 19.38 84.57% 13.78 4.39%
13.78 4.39% -- 详细
公司EPC项目进展顺利、农业生态产业园拓展提速,上海运能加入与公司主业形成良好协同,伴随农业产业园稳步拓展,公司正步步为营向运营商转型。 结论:公司发布业绩预告,18H1预计归母净利润为1.25-1.38亿元,同比增长77.6%-96.1%,符合预期。基于公司农业生态产业园项目拓展提速、EPC项目进展顺利,上海运能收购完成形成战略协同,维持2018-20年EPS为0.44/0.72/0.97元,维持目标价19.38元和增持评级。 项目建设进展顺利,农业生态产业园拓展提速。①根据公司公告,18H1公司生物质热电联产、余热回收等发电工程EPC项目进展顺利,收入提高推动业绩高速增长;②目前EPC项目在手项目充足、回款状况向好,随着汽轮机产能扩张,预计18-19年汽轮机收入将保持每年50%以上增长;③高邮林源10MW生物质发电项目目前投产状况良好,满产状态下,若考虑副产品收益,每年净利润可达2500万元左右;④公司此前与中投中财签订协议,我们认为可大幅减轻资金压力,助力农业产业园项目推广进入实质阶段,支撑公司业绩持续高速增长。 上海运能加入形成良好协同,步步为营向运营商转型。①公司已于6月日完成上海运能股权过户,上海运能承诺2017-19年扣非归母净利润不低于5100/7650/9100万元;②上海运能具有高效率锅炉生产能力和电站设计等运营资质,与公司业务良好协同,截至17年12月,上海运能在手执行订单总额约20亿元,考虑洽谈项目总额超过30亿元;③随着农业产业园项目拓展推进,公司将加速向运营商转型。 催化剂:农业生态产业园项目落地。 风险因素:项目订单执行不达预期。
海源机械 机械行业 2018-07-09 10.30 22.05 129.69% 11.40 10.68%
11.40 10.68% -- 详细
事件: 公司晚间公告获得欣旺达电池盒项目小批量供货通知,预计生命周期5年内实现收入6500万元。 评论: l 本次获得欣旺达电池盒订单是继6月底攻克国轩高科后的又一战绩,意味着公司轻量化制品市场认可度正逐步提升,随着新能源车企的规模化上量,公司轻量化产品有望在各车企中进行批量复制,公司发展有望进入快车道。维持2018-2019年利润预测0.70亿、1.64亿,对应EPS0.27元、0.63元,新增2020年利润预测2.57亿、对应EPS0.99元,维持目标价格22.05元,维持增持评级。 公司坚定转型复合材料零部件制造,研发多年掌握核心工艺和设备。①公司传统主营压机设备,行业受宏观经济影响波动较大且竞争激烈,2010年上市后,依托自身压机技术积极转型轻量化零部件制造。②公司2012年掌握LFT-D工艺和生产设备,2015年掌握HP-RTM工艺和生产设备,先后拥有玻纤复合材料零部件和碳纤维复合材料零部件的制造能力。 汽车轻量化大势所趋,电动新能源车崛起加速趋势形成。①汽车轻量化提升环保性、经济性和安全性,是大势所趋。②电动新能源车受制于电池能量密度续航较短,而轻量化将显著提升续航里程,提升车企综合竞争力。新能源车的快速发展加速轻量化趋势。 风险提示:量产不及预期,下游采购进度不及预期。
美亚光电 机械行业 2018-07-09 24.12 28.00 33.97% 24.95 3.44%
24.95 3.44% -- 详细
结论:公司上半年口腔CT订单破700台,同比增长70%,奠定全年高增长基础,维持公司18-20年EPS分别为0.68、0.87、1.12元/股。基于公司18年单季度业绩增速逐季提升,且在稳增长背景下,口扫等新产品还将带来新的增量,医疗器械板块收入占比持续提升。上调目标价至28元,对应19年32倍估值,略低于医疗器械行业平均估值。维持“增持”评级。 上半年口腔CT订单超预期,全年目标仍为50%增长:①从在手订单来看,18年上半年公司共组织3次大型团购,其中6月团购拿下285台订单、4月份团购拿下259台订单,总计上半年预计拿到700台以上订单,同比增长70%,奠定全年高增长基础。②考虑到交付节奏和公司产品结构升级,我们判断公司全年口腔CT销售目标仍为50%增长,完成预期目标压力不大。③长期看,预估国内市场成熟情况下口腔诊所大概在18万家左右,按照30%的渗透率计算,口腔CT存量应为6万台左右,仍有较强提升空间。公司作为国产品牌绝对龙头,持续受益行业发展。④除口腔CT外,公司的口扫+CADCAM预计下半年获得认证,新产品稳步推进中。 色选机重回10%左右增速,海外销售持续推进:①公司Q1收入1.55亿,判断其中1.1亿左右为色选机,同比增速重回10%左右。②经历了16-17年海外渠道的梳理和经销商甄选,公司的海外销售持续稳步推进。长期看,未来色选机板块出口收入将占总收入的50%左右。判断在出口拉动下,公司色选机仍将保持10%左右稳定增长。 风险因素:椅旁新产品推广进度不及预期。
巨星科技 电子元器件行业 2018-07-05 10.94 17.00 70.85% 11.11 1.55%
11.11 1.55% -- 详细
Lista品牌加入有助于公司开拓欧洲高端市场,全球化布局已然成型,且人民币阶段性贬值冲回18Q1汇兑损失,上调公司盈利预测,增持。 结论:公司发布公告,已完成对Lista收购,自2018年7月1日起纳入合并范围。基于收购Lista并表增厚业绩、人民币阶段性贬值冲回汇兑损失,上调2018-20年EPS至0.74(+0.06)/0.88(+0.07)/0.98(+0.08)元,考虑到估值中枢下移及贸易摩擦加剧风险,维持17元目标价和增持评级。 Lista品牌加入,有助公司开拓欧洲高端市场,全球化布局已然成型。①Lista公司是欧洲专业存储第一品牌,此次收购将为公司带来高端制造业客户;②Lista品牌加入有助于公司模块化提取系统(MSFS)和五金工具开拓欧洲工业级客户;③Lista和Arrow隔海呼应,分别作为欧洲和美国的生产销售基地,公司全球化布局将有效抵御国际环境波动风险。 人民币贬值冲回汇兑损失,Arrow并表和自主品牌比重提升提高盈利水平。①我们此前详细拆分汇率对业绩的影响,18Q2人民币阶段性贬值有望冲回18Q1计提的汇兑损失,并对收入端产生积极影响;②18Q1毛利率较17Q4提升4.8pct,主要由于Arrow并表因素,缓解18H1人民币平均汇率升值带来的负面影响;③根据最新调研,公司自有品牌毛利率较代工产品高5pct左右,自有品牌占比提升将提高公司盈利水平。 五金工具业务稳定增长,智能装备进入收获期。经济复苏推动五金工具业务稳步增长,智能装备方面:MSFS系统与史泰博深度绑定,预计未来3年订单2.5-3亿美元;智能家居获美国劳氏大单,18-19年金额分别达500/1000万美元;激光量具增速良好,预计18年收入超1亿美元。 风险因素:国际贸易摩擦加剧,人民币大幅升值。
金通灵 机械行业 2018-06-27 12.67 19.38 84.57% 14.70 16.02%
14.70 16.02% -- 详细
结论:战略投资者的引入,不仅有助于募集充足资金,推动农业生态产业园建设运营项目向全国推广进入实质阶段;更重要的是表明公司生物质气化发电技术以及发展产业园的商业模式得到市场认可,公司正加速由设备制造和集成商向项目运营商跨越。维持公司2018-20年EPS为0.44/0.72/0.97元,维持目标价19.38元和增持评级。 引入战略投资者,募集充足资金,项目推广进入实质阶段。①项目拓展能力上:高邮林源项目运营成功为产业园推广提供蓝本,公司与中投中财签订框架协议,计划未来三年在东北三省、河北等地共同建设不超过20个农业生态园项目;②股权结构上:项目均由中投中财控股,公司持股占比15%,剩余资金向社会公众资金特别是地方政府投资平台募集,不仅可大幅减轻公司资金压力,且引入地方产业资金利于推进项目建设运营;③盈利能力上:公司承诺,在农业生态产业园正常运营条件下,每10MW发电规模年利润不低于2000万元,此外公司承担项目建设可获得设备收入。 逐步完成设备商->集成商->运营商转型,引入战略投资者加速跨越进程。①公司深耕高端流体机械制造,在可再生能源项目系统集成服务上经验丰富,高邮林源项目商业化运营成功,为农业生态产业园项目推广打下基础;②此次协议签订,表明公司生物质气化、净化、高效汽轮机及发电技术以及发展农业生态产业园商业模式得到市场认可,公司加速向运营商转型。催化剂:农业生态产业园项目落地。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名