金融事业部 搜狐证券 |独家推出
黄琨

国泰君安

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0880513080005...>>

20日
短线
4.17%
(--)
60日
中线
10.42%
(第218名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/27 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
艾迪精密 机械行业 2018-04-24 34.81 41.90 4.00% 37.27 7.07% -- 37.27 7.07% -- 详细
结论:公司17年收入/利润分别为6.4/1.4亿,同时公司18Q1利润0.51亿,同增67%,符合预期。基于公司产能持续提升,我们认为公司18年单季度利润会呈现逐季度上升趋势,上调18-20年EPS为1.43(+0.12)/2.14(+0.13)/3.04元/股,基于行业平均水平给予公司18年30倍PE,上调目标价至41.9元,维持“增持”评级。 破碎锤国内市场需求提升,国外市场开始发力:①17年破碎锤营收3.9亿,同增75%。由于原材料涨价,液压锤毛利率减少1.5pct至44%,但未来重锤比例的提升将带来整体毛利率提升。②在国内市场,一方面中大挖占比的提升带来中重型破碎锤需求提升;另一方面主机厂主动提升小挖新机配锤率,带来整体配比提升,破碎锤需求呈现高增长态势,且公司市占率持续增长。②在国外市场,以卡特为代表的企业从全球寻找供应商,公司有望从轻型锤开始发力全球市场。判断公司破碎锤销量将从17年的1.2万台(整机+机芯)增长至18年的2.4万台,且重型锤占比将大幅提升。 液压零部件供不应求,从后市场向OEM快速突破:①17年液压件营收2.4亿,同增43%。由于产能严重受限,液压件增速低于破碎锤增速,但毛利率提升3.2pct至40.6%;②挖机持续高速增长背景下,国内主机厂受零部件掣肘问题日渐突出。根据调研,4月挖机销量仍快速增长,但中大挖零部件供给问题严峻。公司目前已实现新机泵、马达供应,中挖泵成功放量且市占率超预期,有望在本轮供给格局重塑的机会下赢得先机。
恒立液压 机械行业 2018-04-20 27.29 32.90 12.10% 29.19 6.96% -- 29.19 6.96% -- 详细
结论:公司17年营收/归母净利为28.0/3.82亿,符合预期。基于公司挖机专用油缸量价齐升、非标油缸加速增长、液压泵阀率先实现新机配套,上调公司18-20年EPS为1.02(+0.21)、1.32(+0.17)、1.65元/股,基于行业可比水平给予19年25倍PE,上调目标价至32.9元,维持“增持”评级。 规模效应凸显,液压系统加速突破:①由于公司前期投入影响固定资产折旧,毛利率一度由43%降至16年的22%。17年起,伴随着公司泵阀业务突破盈利平衡点、多家子公司季度扭亏为盈或盈利加速,且公司产品结构、客户结构优化,公司毛利率快速提升,17年全年综合毛利率提升11.07PCT。②立足于泵阀及油缸业务,公司17年交付22套盾构机液压系统、成功完成多项试验台,长期看好公司向液压系统集成服务领头企业迈进。 非标油缸快速发展对冲标准油缸周期性,挖机零部件供给格局重构利好公司:①公司近年在盾构机、海工海事和特种车辆等下游不断拓宽油缸应用领域,17年收入增速达86.1%。未来非标油缸需求潜力巨大,有望对冲挖机油缸带来的周期性影响。②挖机持续高速增长背景下,国内主机厂受零部件掣肘问题日渐突出。根据最新草根调研,四月挖机销量预计仍将快速增长,但中大挖零部件供给问题依然严峻。③恒立在泵阀市场多年耕耘,率先实现新机供应,15T以下挖机泵阀已成功放量,且中大挖已小批量配套主机厂。判断公司有望在本轮供给格局重塑的机会下赢得先机。 催化剂:主机厂泵阀供给问题严峻,利好国产零部件供应商风险因素:挖机需求回暖持续性不及预期
三一重工 机械行业 2018-04-18 8.35 11.66 34.33% 8.60 2.99% -- 8.60 2.99% -- 详细
公司资产质量大幅改善,短期看好Q1销量和业绩靓丽表现,中期看好利润具备高弹性,长期看好国内市占率提升及全球化拓展。 投资要点: 结论:公司2017年营收/归母净利分别为383/20.9亿元,同增65%/928%,符合预期。短期看好公司Q1销量和业绩靓丽表现,中期看好公司业绩具备高弹性,长期看好公司国内市占率提升和全球化拓展双轮驱动,上调公司2018-20年EPS 分别为0.54(+0.04)/0.72(+0.08)/0.81元,维持目标价11.66元,增持。 资产质量显著改善,有息负债大幅下降。①2017年挖机国内市占率超过22%,提升2pct,规模经济和产品升级带来挖机毛利率大幅提升,达到40.6%,提升8.2pct;②2017年经营现金流85.7亿元,同比增长164%,远超2012年56.8亿元历史最高水平;③期末应收账款183亿元,同环比基本持平,周转率由16年底的1.2提升至2.1;④逾期率控制在较低水平,期末长短期借款56.2亿元,同比减少127亿元,资产负债率为54.7%,较年初下降7.2pct,有息负债大幅下降节省大量利息支出;⑤海外业务经营质量持续提升,2017年海外收入达到116亿元,同比增长25%,毛利率提升3.6pct,三一印度销售规模率先突破10亿。 4月挖机销量预计延续高增长,公司利润弹性即将显现。①从销量角度看: 根据草根调研,当前主机厂产能仍受限,预计4月挖机销量将快速增长,且18Q1公司泵车(长+短臂架)销量翻倍以上增长,混凝土机械更新需求释放将成为2018-19年一大看点;②我们一直强调行业自18年起将从“更关注销量增速”转为“更关注利润修复”,看好公司利润具备高弹性。 催化剂:社会融资规模转好。 风险因素:基建、地产投资大幅下行。
浙江鼎力 机械行业 2018-04-17 63.02 90.80 42.68% 66.16 4.98% -- 66.16 4.98% -- 详细
结论:公司2017年营收/归母净利为11.4/2.8 亿,同增64%/62%,符合预期。我们认为所谓“贸易战”对公司经营影响可控,未来公司国内收入占比有望提升,充分享受国内AWP 蓝海市场发展。维持公司18-20 年EPS分别为2.27/3.15/4.42 元/股,维持90.8 元目标价,维持“增持”评级。 海外市场加速放量,臂式产品毛利提升:①分地区看,海外业务保持放量态势,收入7.1 亿,同增82%;国内市场租赁商覆盖率位居第一,且于一季度与上海宏信签订合作,开拓力度加速;②分产品看,伴随着更多客户享受销售优惠,剪叉毛利率略有下降,但仍然保持高位;臂式产品收入增长80%,毛利率增加6.89pct,期待19 年量产后毛利水平向剪叉靠拢。 国内市场大有可为,海外市场持续开拓:①从国内市场看,从人力成本、作业效率、安全政策、应用领域广泛性等角度看,AWP 市场保有量仍有5-10倍成长空间。我们判断18 年国内销量达2.5 万台,增速超45%。②随着国内租赁商趋于理性,公司将有选择性的加大国内市场销售力度,判断国内收入占比有望向45%左右提升;③鼎力在美欧日韩等地都已实现突破。 欧洲市场凭借Magni 对接意大利等、凭借自身优势对接德、英等;美国市场三线并行(超市桅柱+直接对接租赁商+CMEC 销售渠道),受贸易战影响可控;在日本市场直接对接当地大型租赁商;在韩国市场直接开设分公司,对接当地客户。总体看前期拓展将逐步放量,看好未来持续增长。 催化剂:18 年国内高空作业平台行业增长迅速风险因素:汇兑损益的影响;工程机械巨头加入市场导致竞争加剧。
美亚光电 机械行业 2018-04-12 19.98 27.67 39.40% 21.00 5.11% -- 21.00 5.11% -- 详细
结论:公司2017年营收/归母净利为10.9/3.65亿,同增21%/18%,符合预期。同时公司拟定18年全年经营目标为销售总收入增长20%以上。基于汇兑损失的影响,下调公司18-20年EPS 分别为0.68(-0.03)、0.87(-0.03)、1.12元/股,维持27.67元目标价,维持“增持”评级。 各项业务毛利率小幅提升,但汇兑损失影响利润:①分业务看,公司色选机/口腔CT/工业检测收入占比分别为70%/24%/5%,同比分别增长12.5%、57%、32%。各项业务毛利都有小幅回升,分别提升1/1/0.5pct。②公司16年汇兑收益740万,17年汇兑损失887万,差额影响1600万利润。③公司应收账款同比减少1.7%,经营性净现金流同比增长33%,目前在手货币资金7.7亿,其他流动资产13.5亿,为长期发展打下良好基础。 口腔CT 收入增长57%,未来将从设备商向服务商转型:①2017年公司口腔CT 收入2.6亿元,同增57%,占营收比重提升至24%。我们判断CT 销售台数1000-1100左右,均价趋稳,毛利率小幅提升至58%。②根据我们的草根调研,预计17年行业销量3000台,其中国产占比60%左右,公司占国产份额60%左右。18年行业销量有望达4500台左右,19年预计将保持30-40%增速。③除CT 外,公司包含口扫、CAD、CAM 在内的妙思椅旁修复系统也取得积极进展,未来将进一步充实口腔影像领域产品线。长期看,公司将从检测设备供应商逐步转型为提供整体检测运营解决方案、掌握大数据资源运营服务的整体解决方案提供商。 风险因素:椅旁新产品推广进度不及预期。
海源机械 机械行业 2018-04-12 16.71 22.05 31.56% 17.22 3.05% -- 17.22 3.05% -- 详细
结论:公司积极转型汽车轻量化复合材料零部件制造,潜心研究相关制造技术已多年。自去年底开始,陆续获得吉利和CATL订单,轻量化复合材料部件市场认可度加速提升,成长拐点已现。预测2017-2019年的EPS为0.02元/0.27元/0.63元,我们非常看好公司在该领域成长潜力,给予19年35倍PE估值,对应目标价格22.05元,首次覆盖,给予增持评级。 坚定转型复合材料零部件制造,研发多年掌握核心工艺和设备。①公司传统主营压机设备,行业受宏观经济影响波动较大且竞争激烈,2010年上市后,依托自身压机技术积极转型轻量化零部件制造。②公司2012年掌握LFT-D工艺和生产设备,2015年掌握HP-RTM工艺和生产设备,先后拥有玻纤复合材料零部件和碳纤维复合材料零部件的制造能力。 汽车轻量化大势所趋,电动新能源车崛起加速趋势形成。①汽车轻量化提升环保性、经济性和安全性,是大势所趋。②电动新能源车受制于电池能量密度续航较短,而轻量化将显著提升续航里程,提升车企综合竞争力。新能源车的快速发展加速轻量化趋势。 陆续获吉利、CATL订单,轻量化复材零部件市场认可度加速提升。①17年12月获CATL电池盒上盖开模指令,预计全生命周期收入1.5亿,且当月获吉利MPC-1英伦出租车外覆盖件开模指令,预计全生命周期收入4.5亿。②公司陆续获得龙头认可,已走过最艰难的初期推广阶段,公司成长拐点已现。③公司有望进一步陆续获得车企订单,催化不断。 风险提示:量产不及预期,下游采购进度不及预期。
金通灵 机械行业 2018-04-09 15.04 19.40 29.42% 15.25 1.40% -- 15.25 1.40% -- 详细
公司逐步从设备供应商->集成服务商->项目运营商转型,价值链向产业链下游拓展,未来盈利模式将以系统集成服务和农业生态产业园运营为主。 结论:公司逐步从设备供应商->集成服务商->项目运营商转型:一方面公司在高端装备制造上订单获取能力持续增强,并可为可再生能源、分布式能源等提供系统集成服务;另一方面高邮林源项目商业化运营成功,为未来农业生态产业园项目推广奠定基础。预计公司2017-19年EPS 分别至0.24/0.44/0.67元,首次覆盖给予增持评级,目标价19.4元。 气化技术打通商业化障碍,生物质发电方兴未艾。①根据生物质能“十三五”规划,2017-20年将新增生物质能发电装机容量2800兆瓦,投资额近3000亿元;②与传统直燃发电相比,高邮林源采取气化方式,可降低生物质消耗70-80%,收储半径由200公里以上降至100公里左右,成功实现10兆瓦项目商业化运营,为未来农业生态产业园运营拓展打下基础; ③拟收购的上海运能,具有高效率锅炉生产能力和电站设计等运营资质,一方面在余热回收领域潜力巨大,另一方面与公司生物质发电项目协同。 流体机械多点开花,EPC 拓展带动汽轮机订单放量。①公司在鼓风机、压缩机等传统流体机械领域是国内龙头,将保持平稳增长,高端产品有望实现进口替代;②公司在EPC 项目运营上积累深厚,项目订单获取持续高增长,有望带动汽轮机业务高速增长;③与蒸汽循环发电相比,燃气-蒸汽联合效率可达到45%以上,公司目前正在和美国ETI 合作研发燃气轮机,研发投入比重3%以上,未来有望进入分布式能源领域。 催化剂:安达环保产业园项目落地。 风险因素:项目订单执行不达预期,研发进度不达预期。
杰瑞股份 机械行业 2018-04-09 15.25 19.00 17.28% 17.36 13.84% -- 17.36 13.84% -- 详细
结论:公司年报业绩符合预期。油价翘首70美元,公司2017年订单增长显著,将优先受益行业复苏。维持判断2018-20年EPS分别为0.39、0.72、0.86元,维持目标价19.0元,增持。 公司年报业绩符合预期,最坏的情况已然过去。①公司2017年报营收31.9亿元,同比增长12.5%;归母净利润0.68亿元,同比下降43.8%;扣非净利润0.09亿元,同比下降88%;年报业绩符合预期。②PDVSA项目尾单、汇兑损失使得利润同比下滑较大。PDVSA项目尾单3,799万美元设备于2016年交付导致的脉冲因素回落;2017年人民币汇率持续升值造成公司外币货币型项目产生大额汇兑损失,相比2016年财务费用增加约1.9亿元。③我们认为,油价创三年新高,由于资本支出传导存在时滞,底部得到确认,最坏的情况已然过去。 油价翘首70美元,公司优先受益行业复苏。①油价中枢上移,行业需求回暖,公司订单增长显著。2017年公司新增订单42.3亿元,同比增长59%,年末存量订单21.7亿元;其中,受益“一带一路”,公司新增订单海外市场占比超过50%。预计2018年油价中枢再上台阶,公司盈利持续修复。②第三期员工持股彰显公司信心,PB估值处于历史底部。公司“奋斗者3号”员工持股计划已完成购买,成交均价约14.82元/股,约0.56亿元。同时,公司PB估值约为1.8倍,处于历史底部。 催化剂:公司获得大额订单。 核心风险:原油价格下跌抑制资本开支,汇率波动风险。
中联重科 机械行业 2018-04-05 4.22 5.80 38.76% 4.22 0.00% -- 4.22 0.00% -- 详细
结论:公司17年营收/归母净利为232.7/13.3亿,同增16%/243%,符合预期。基于混凝土主业回暖加速、公司资产质量改善后轻装上阵,上调公司2018-20年EPS为0.24(+0.07)/0.28/0.32元/股。基于公司环境资产剥离,给予公司18年24倍估值,下调目标价至5.8元,维持增持评级。 出售环境产业聚焦主业,全球化布局将迎收获期:①利润表方面,工程机械收入179亿元,同比增长70%,占营收比重进一步增至77%,剥离环卫业务后主业更为聚焦;其中混凝土机械、起重机械收入分别增长52%/92%;②资产负债表方面,公司年末应收账款余额同比下降28%,全年共计提资产减值损失88亿,经营更加稳健。③一方面,公司在高空作业平台、土方机械的陆续布局有望为公司带来新增长点;另一方面,公司借“一带一路”契机致力于深耕海外市场,未来海外业务将逐步迎来收获期。 混凝土机械回暖延续,塔吊受益装配式建筑推广:①此前下游开工需求回暖,存量设备利用率回升叠加自然更新周期与环保强制切换,存量设备进入集中更换期。判断未来平稳的固定资产投资需求和存量更新需求将支撑混凝土机械业务回暖;根据草根调研,18Q1行业增长明显,其中泵车销量高速增长,带动行业整体增速加快;②装配式建筑在全国范围内推广提速,而目前存量塔吊以中小型为主,适用于PC的大型塔吊市场空间广阔。判断公司塔吊业务将随着装配式建筑发展配套政策的逐步落实加速增长。
杰克股份 机械行业 2018-04-05 58.20 67.00 13.02% 62.55 7.47% -- 62.55 7.47% -- 详细
公司年报符合预期,缝纫机涨价将熨平成本波动;行业景气将贯穿全年,公司作为行业龙头强者恒强。 结论:公司年报符合预期,缝纫机涨价将熨平成本波动。行业景气将贯穿全年,公司作为行业龙头优先受益。考虑成本等影响,预计2018-20年EPS分别为2.23(-0.07)、2.68(-0.27)、3.23元,考虑同行业估值水平,给予30倍PE,上调目标价至67.0元,增持。 公司年报业绩符合预期,缝纫机涨价将熨平成本波动。①公司2017年报营收27.8亿元,同比增长50%;归母净利润3.2亿元,同比增长47%;年报业绩符合预期。②产销两旺,受益缝制行业周期回暖。公司工业缝纫机产量142.5万台,同比增长67%,销量同比增长56%;裁床及铺布机产量983台,同比增长63%,销量同比增长45%。③由于材料、环保及人工成本上涨,公司工业缝纫机业务毛利率同比减少0.67个百分点;2018年3月缝纫机行业再次呈现大范围涨价,有望熨平成本波动。 行业景气将贯穿2018全年,龙头公司强者恒强。①公司Q4单季度营收同比增长55%,公司目前排产饱满,Q1旺季有望延续高增长。②公司近年海外收入占比55-61%,下游纺织服装产业向东南亚等发展中国家转移,出口是缝制机械主要需求来源;2018年2月份,工业缝纫机累计出口74万,同比增长57%;印证海外需求维持高增长。③公司2018年经营目标营收38.3亿元,同比增长37.4%;净利润4.6亿元,同比增长42%。我们认为,行业景气度持续,量价齐升,公司经营目标大概率完成。 催化剂:外延扩张获得进一步进展。 核心风险:原材料价格波动风险,行业需求不达预期风险。
柳工 机械行业 2018-04-04 8.75 11.03 18.09% 9.37 7.09% -- 9.37 7.09% -- 详细
3月挖机销量超预期背景下,龙头企业利润弹性有望加速释放。公司在立足装载机基础上,挖机收入规模已接近装载机业务,未来市占率有望持续提升。 投资要点: 结论:3月挖机销量超预期背景下,我们判断龙头企业利润弹性有望加速释放。柳工在立足装载机龙头梯队的基础上,挖机收入规模已接近装载机业务,未来市占率有望持续提升。判断公司2017-2019年EPS 分别为0.28、0.63、0.80元/股。基于行业可比水平给予公司2018年17.5倍PE,目标价11.03元,首次覆盖给予增持评级。 3月挖机销量有望超预期,看好各细分品种龙头释放利润弹性:①受益于下游需求回暖叠加产品更新周期,17年国内挖机销量14万台,同增99%,装载机销量9.8万台,同增45%。②18年1-2月,挖机/装载机同增14%/28%。 从我们最新的草根调研情况来看,3月挖机预计销量增长50-60%,超市场预期。③我们认为行业自2018年起将从“更关注销量增速”转换为“更关注龙头企业的利润修复”,看好头企业历史包袱出清后带来的利润弹性。 柳工立足装载机、布局挖机,市占率持续提升:① 2017年起,公司初步形成了挖掘机和装载机各占三分之一的收入结构,发展更趋健康合理,抵御风险能力进一步增强;②在装载机领域,TOP4合计市场份额较为稳定,具有较强的一致定价权。公司市占率约为16%,且仍有上升空间。③相较于装载机市场的高集中度,挖机市场格局相对分散,且还有较多外资品牌参与。判断公司有望借技术及渠道优势后来居上,进一步抢占挖机市场份额,尤其是挤占外资品牌份额。 催化剂:3月份挖机销量增速超市场预期 风险因素:工程机械行业断崖式下跌、海外业务扩张不达预期。
中集集团 交运设备行业 2018-04-02 16.88 26.70 68.67% 16.80 -0.47% -- 16.80 -0.47% -- 详细
主要盈利来源的集装箱和车辆有望平稳、海工将引入战投、LNG装备景气度确认、土地开发有望贡献实质业绩,公司业绩弹性巨大。 结论:公司2017年营收和净利润分别为763/25.1亿元,分别同比增长49%/365%,符合预期。判断未来主业盈利增强、土地将贡献实质业绩,考虑到非经常性损益影响,下调公司2018-19年EPS为1.06(-0.01)/1.20(-0.05)元,预计2020年EPS为1.33元,维持目标价26.7元,增持。 集装箱、车辆和金融业务贡献绝大部分利润,LNG装备增速超50%。①2017年集装箱、车辆、金融业务分别贡献14.6/10.2/9.9亿利润,同比增长303%/33%/20%;②17年油价波动上行,天然气经济性凸显,带动LNG储运设备需求增长,安瑞科LNG装备业务收入49.6亿元,同比上升53%。 集装箱、车辆收入有望平稳,海工未来引入战投将显著提高业绩弹性。①根据克拉克森预测,2018年全球集运需求增速5.3%、运力增速5.4%,集运供需将达到新动态平衡,更新需求将托底集装箱销量;②短期治超因素弱化,但国内物流建设投入、欧美经济平稳复苏下车辆业务有望平稳,数字化制造将增强盈利能力;③17年海工亏损超10亿元,当前油价上行至70$/桶,海工最困难的时刻已过,未来引入战投将显著提高业绩弹性。 LNG装备高景气度确认,土地开发有望贡献实质业绩。①从需求看,17年LNG重卡产量9.6万辆,同比增长3.89倍;②据统计,17年中国LNG进口达3790万吨(+49%),跃升第二大LNG进口国,LNG接收站平均利用率达到66%,设备投资将进入上行周期;③前海土地项目已正式开工,占地3.6万m2,建筑面积19万m2,未来将逐步形成实质业绩贡献。 风险提示:贸易保护主义升级;运力集中交付导致运价大幅下跌
豪迈科技 机械行业 2018-04-02 16.45 25.00 57.63% 16.65 1.22% -- 16.65 1.22% -- 详细
本报告导读:公司年报业绩符合预期,成本、汇率等因素侵蚀公司利润。预计2018 年成本、汇率等因素对公司影响边际减弱,扩大市占率同时将迎来盈利修复。 投资要点: 结论公司年报符 合预期,成本、汇率等因素侵蚀公司利润。预计2018年原材料和人民币汇率等因素对公司影响边际减弱,扩大市场份额的同时将迎来盈利修复。考虑原材料成本影响,预计2018-20 年EPS 分别为1.0(-0.03)、1.18(-0.05)、1.39 元,维持目标价25.0 元,增持。 公司年报业绩符合预期,成本、汇率等因素侵蚀利润。①公司2017 年报营收29.9 亿元,同比增长14.9%;归母净利润6.76 亿元,同比下降5.8%;模具业务营收24.0 亿元,同比增长16.4%;年报业绩符合预期。②钢材成本、以及人民币汇率等因素侵蚀公司利润。公司原材料为锻钢、生铁等,原材料成本快速上涨,2017Q4 公司单季度毛利率下降至34.4%;2017 年综合毛利率37.4%,同比下降4.3 个百分点。③公司海外业务收入占比54%,人民币汇率升值,公司汇兑损失相对2017 年约5,000 万。我们认为,2018 年原材料和人民币汇率,对公司影响边际减弱,公司毛利率有望企稳。 轮胎模具消费属性明显,公司市占率提升空间巨大。①轮胎花纹更新加快,轮胎模具消费属性明显,带动模具百亿级市场空间。②公司质地优良,全球市占率20%以上,公司与全球前75 名轮胎生产商中62 家建立关系,未来轮胎厂商自供率逐步下降,公司外资品牌市场拓展仍有较大空间。③模具提价空间仍在,未来有可能量价齐升。公司议价能力随市占率攀升而提高,量价齐升,盈利能力更上台阶。 核心风险:原材料价格波动风险,汇率波动风险。
精测电子 电子元器件行业 2018-03-30 146.90 167.00 5.02% 169.59 15.45% -- 169.59 15.45% -- 详细
结论:公司17年营收/归母净利为8.95/1.67亿,同增 71%/69%,符合预期。同时预告18Q1归母净利润在0.5亿左右,同增120%左右,略超预期。 基于公司在半导体领域的进展顺利、且未来有望进入新能源测试领域,上调公司2018-20年EPS 分别为3.26(+0.19)/4.65(+0.55)/6.59元/股,给予19年36倍估值,上调目标价至167元,维持增持评级。 AOI 设备增长最快,首次展望新能源测试业务:①分业务看,AOI 设备收入4.1亿,同增89%,占比首次超过模组检测系统;模组检测系统收入3.3亿,同增46%; ②公司在优化Module、Cell 和Array 的光学测试能力的同时,新增Cover Glass 与BL 的光学测试能力,不断提升平板自动化测试系统的竞争力;③在新能源测试领域,未来公司将加快推进功率电源和大功率电池的检测技术研发和市场开拓,争取实现该项业务快速发展。 面板cell 段突破顺利,半导体检测蓄势待发:①面板领域,公司近期频繁中标补偿设备和Demura 设备,一方面验证了从模组段向中前段拓展的逻辑;另一方面,之前的AOI 设备仅可实现检测,但是Demura 设备可在检测后进行补偿消除Mura。公司由此实现了从检测到偏制程的跨越,切入了提升良率的关键工序;②半导体检测领域,半导体后道FT 检测设备空间约300亿,其中测试机(ATE)为最关键设备。测试机市场中,SOC 测试机、存储器测试机市场占比合计近90%。精测与IT&T 合作后,判断未来首先会进入存储和面板驱动芯片检测设备市场,期待后续产品出货。 风险提示:下游客户投资波动风险,合资公司建设及运营风险。
楚天科技 医药生物 2018-03-28 11.15 14.70 25.53% 13.21 18.48% -- 13.21 18.48% -- 详细
结论:公司积极布局后包机器人与智能仓储物流系统,助力制药工业4.0。预计2017-19年EPS分别为0.25、0.42、0.54元,考虑行业平均估值水平,给予2018年35倍PE,目标价14.7元,首次覆盖给予增持评级。 外延并购积极,拟优先转让Romaco全部股权给上市公司。①公司参与收购德国Romaco公司75.1%股权,30个月内收购剩余24.9%股权,拟优先转让全部股权给上市公司。②Romaco的产品已销往180个国家,已在超过180个国家销售和安装了超过12,000台自动化包装设备;2016年Ebitda约为8,600万元人民币。③我们认为,公司收购Romaco,拓展了固体制剂装备领域,在市场和产品系列上协同效应显著,进一步提升公司在国际市场上的份额。 加码医药医疗机器人布局,助力制药工业4.0。①公司2017年10月完成定增,募集5.46亿元加码后包机器人与智能仓储物流系统。②我国对后包装工业机器人市场需求广阔。国内6,000余家制药公司中80%-90%均采用人工包装,无人化操作、柔性化制造是产业升级的必然趋势。公司后包机器人具有较高的性价比,将加速我国制药包装工业机器人进口替代。③我国智能仓储物流领域市场基本被德国SIEMENS、日本大福等外国品牌产品占据。公司目前成功研制出价格远低于国外同类产品、各方面性能明显优于国内外其他制造商,将助力制药工业4.0智慧工厂升级。 催化剂:获得大客户订单。 核心风险:并购Romaco公司的整合风险,机器人销售不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/27 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名