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黄琨

国泰君安

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艾迪精密 机械行业 2018-01-19 30.27 41.90 38.47% 30.98 2.35% -- 30.98 2.35% -- 详细
本报告导读: 公司破碎锤业务“三大提升”趋势下成长性极佳、液压件凭借后市场积累有望在进口替代拐点赢得先机,重申内生成长性远大于周期性,17-19年CAGR 超60%。 投资要点: 结论:公司预计2017年净利润约 1.4亿,同比增长 76%,符合预期。公司破碎锤业务在“三大提升”趋势下成长性极佳、液压件凭借后市场积累有望在进口替代拐点赢得先机,内生成长性远大于周期性。维持2017-19年EPS 分别为0.78/1.31/2.01元,维持41.90元目标价和增持评级。 下游行业回暖叠加公司竞争格局优化,破碎锤与液压件订单饱满。①下游工程机械回暖及快速增长,以及基建有效投资需求下,市场加大对破碎锤及液压件需求;②公司30-100吨破碎锤产品技术壁垒较高、可替代性差,20-50吨挖机等路面机械高端液压件性价比高、性能稳定,且不断加强与国内外知名主机厂深度合作,竞争优势大幅增强,生产订单饱满,逐步替代进口产品;③17年公司充分利用募集资金,快速扩大生产规模并进行技术改造,产能逐步释放,规模效应和管理优化下制造成本大幅降低。 重申公司内生成长性远大于周期性,2017-19年CAGR 达60%。①市场普遍认为公司破碎锤产品周期性强,但我们认为在挖机配锤率提升+主机厂前装配锤率高速增长+公司市占率提升“三大提升”趋势下,破碎锤成长性极好;②工程机械高速增长下,核心液压件进口替代拐点即将到来,国产厂商有望在本轮供给格局重塑中赢得先机;③预计2017-19年破碎锤销量分别为1.2-1.4万台、2万台、3万台,液压马达销量1.3/3.3/5万台,主泵销量2.5/4/6万台,营业总收入达到6.2/10.4/15.6亿元,CAGR 高达60%。 催化剂:液压件供给格局重构;破碎锤配锤率提升。 风险提示:与主机厂液压件合作进展不及预期。
徐工机械 机械行业 2018-01-10 4.85 5.81 25.49% 4.82 -0.62% -- 4.82 -0.62% -- 详细
工程机械景气度有望延续,公司作为国企龙头的边际优势正在强化。判断定增引入战投后产品升级有望加速、治理体制将更加市场化,未来三年有望跨越式发展。 投资要点: 结论:工程机械景气度有望延续,新兴市场潜力巨大。公司作为工程机械国企龙头,定增引入战投后产品升级有望加速、治理体制将更加市场化,未来三年有望跨越式发展。维持2017-18年EPS为0.14/0.21元,上调2019年EPS为0.27(+0.02)元,维持目标价5.81元,维持增持评级。 工程机械景气度有望延续,新兴市场潜力巨大。市场目前对工程机械行业18年演化方向及幅度有分歧,但我们认为:①工程机械下游需求旺盛叠加二手机逐步出清,产品仍处于主动补库存阶段;②基于工程机械巨大存量,且下游地产与基建固定资产投资需求平稳,判断18-19年行业更新需求将成为主导,托底行业增速;③全球产业链转移背景下,印度、巴西等新兴市场有望成为工程机械下一个“蓝海”,徐工机械已占据先发优势。 背靠集团优质资产,国企龙头边际优势强化。市场此前更多关注行业龙头公司,我们认为在顶层“振兴实体经济、做强中国制造”战略下,公司兼具优质基因和国企背景,政策红利优势强化,有望比肩三一成为工程机械双雄。①伴随行业景气度回升,公司盈利指标全面向好、报表加速修复,17H1公司营收同比增长77%,主营起重机械、铲运机械毛利率均有所提升;②公司应收账款谨慎计提,历史包袱正大幅出清,18-19年业绩弹性较大;③目前公司定增进展顺利,进入高附加值新产品领域的步伐加快。 引入战投上海华信,未来将形成产业链共振,治理体制将更加优化。 催化剂:工程机械月度销量、集团挖机资产注入。 风险提示:固定资产投资增速大幅下行、集团挖机资产注入低于预期。
今天国际 计算机行业 2018-01-08 24.30 36.00 51.77% 24.70 1.65% -- 24.70 1.65% -- 详细
评论: 新能源大单落地印证公司非烟领域拓展逻辑,维持增持评级。由于锂电业务确收周期通常为3-6个月,此次订单金额有望全部转化为18年营收;按照15%净利润率计算,预计可为18年贡献净利润约1500万元,公司向非烟自动化转型逻辑再次得到印证。我们依然看好公司业绩持续增长的高确定性。维持公司17-19年EPS分别为0.75元/1.04元/1.36元,维持目标价36.00元,维持增持评级。 合作锂电池制造巨头,受益锂电行业高成长。锂电池生产线自动化业务是未来三年公司业绩增长的主要支撑,每GWh锂电新增产能对应3000-4000万元自动化市场,空间极为可观。公司当前主要客户为比亚迪、银隆与CATL三大锂电巨头,并正在积极开拓国轩高科等行业第二梯队客户,拿单前景十分乐观。随着锂电新增产能建设与落后产能改造的快速推进,行业的高景气度将为公司业绩持续增长带来高确定性。 优质技术有望快速移植,公司将加速非烟领域业务拓展。由于烟草物流对物流仓储量、存储温度、湿度、杀虫消防等方面均存在极高要求,公司深耕烟草物流自动化领域近20年,建立起显著的技术与渠道优势。除锂电外,公司有望快速推进在冷链、通讯电子、石油化工、电力等众多领域的业务拓展,为内生增长注入强劲动力。 物流自动化行业格局分散,公司存外延并购预期。当前国内智能物流行业竞争格局较为分散,收入规模1亿以上的物流系统集成商超过20家。在巨大行业需求面前,率先实现标准化业务模式的公司将有效降低成本,成为物流自动化行业领军者。行业集中度逐步提升是必然趋势,公司也将坚持智能制造方向,寻觅产业链中优质资产。在内生行业高景气度与外延预期双线支撑下,我们持续看好公司发展。
美亚光电 机械行业 2017-12-25 18.71 27.67 61.44% 19.63 4.92% -- 19.63 4.92% -- 详细
本报告导读: 公司口腔CT 业务保持高速发展,各项报表指标优质,整体保证增长前提下经营质量进一步夯实,看好公司未来在口腔诊所椅旁系统多品类产品的拓展。 投资要点: 结论:口腔CT行业高速增长,近三年CAGR超 50%,公司市占率近 1/3且有上升趋势。目前公司报表各项指标优质,在保证增长前提下经营质量进一步夯实。长期看,公司将以口腔CT 为突破口,横向拓展椅旁系统中多类产品,最终布局口腔数字化服务。由于公司上半年色选机业务增速不及预期,从三季度才开始回暖,下调公司17-19年EPS 分别至0.55(-0.04)、0.71(-0.03)、0.90(-0.06)元/股,维持27.67元目标价,维持“增持”评级。 口腔CT 增长依旧迅猛,横向拓展稳步进行:①根据我们的草根调研数据,从销量角度看,预计17年行业销售3000台,其中国产销售占比60%左右,预计公司占国产份额一半以上。2018年,行业销量有望达4500台左右,19年预计将保持30-40%增速。②从价格角度看,口腔CT 经过前几年大幅降价,目前行业均价趋稳。公司通过新产品的升级换代保证了较高的价格与毛利率。③长期看,公司以口腔CT 为突破口,横向拓展椅旁系统中多类产品,最终布局口腔数字化服务。目前公司已是民营诊所中口腔CT 的绝对龙头,口扫描仪+CAD CAM 有望成为下一个重点突破产品。 资产负债表收缩且三表指标优质,未来扩张值得期待:①截至2017年三季度,公司医疗影像业务收入占比预计25%左右,整体毛利率达54.2%,净利率达33.5%。应收账款同比减少,经营性净现金流大幅增加,在保证增长前提下经营质量进一步夯实。②目前公司在手货币资金6.7亿,其他流动资产10.5亿,为长期发展打下良好基础。 风险因素:新产品市场拓展不达预期。
吉艾科技 机械行业 2017-12-15 22.11 31.77 47.49% 23.12 4.57%
23.12 4.57% -- 详细
据2017年12月13日公告,吉艾科技拟分别以全资子公司、全资孙公司和长城天津、长城国泰、中国东方资产管理股份有限公司成立有限合伙企业,借此拓展AMC业务范围,借助和专业机构合作提升AMC业务资管规模和收入。 点评: 维持增持评级,目标价31.77元:公司系首家获得四大国有AMC认可并携手的民营系上市AMC公司,此举有助于公司未来的市场开拓和融资,并进一步提升公司AMC业务能力。维持2017-2019年归母净利润预测2.43亿元、4.14亿元和5.73亿元,对应EPS分别为0.50元、0.86元和1.18元,维持目标价31.77元,增持。 国有AMC资金入场,业务扩张获有力支持:在与长城资管的合作中,吉艾科技全资子公司新疆吉创出资1.49亿元,全资孙公司秦巴润秀出资100万元,长城国泰出资2亿元,长城天津出资1万元,企业管理人为长城天津,公司整体认缴出资总额目标规模为35001万元。在与东方资管的合作中,吉艾科技全资子公司新疆吉创出资4.02亿元,全资孙公司上海吉令出资1万元,中国东方出资8.8亿元,执行事务合伙人为上海吉令,公司整体认缴出资总额目标规模为12.82亿元。上述合作中,均约定长城天津、中国东方享有回款优先分配权,直至收回其投资本金和约定收益,吉艾科技一方则享有剩余收益。 强强联合协力前行,业务扩张潜力巨大:四大国有AMC于2005年左右成立,受命剥离处置国有银行不良资产,积累了十多年的不良资产处置经验。此次公司与中国东方和长城天津的合作,不仅为公司AMC业务扩张提供了资金,也为公司提升资产处置能力提供了交流学习的对象,同时,国有背景AMC平台的介入,也非常有利于公司未来的异地扩张和资金引入,进一步树立公司民营AMC行业标杆的品牌地位。 催化剂:业绩增速超预期;公司总经理姚庆先生承诺增持落地。 风险提示:AMC业务开展进度低于预期;油价继续下跌,测井业务持续难以盈利;塔吉克斯坦丹加拉炼油厂没有按期投产盈利;安埔胜利返售交易未能如期完成。
吉艾科技 机械行业 2017-12-14 22.22 31.77 47.49% 23.12 4.05%
23.12 4.05% -- 详细
事件: 据公司公告,2017年12月8日,公司收到郭仁祥支付的股权转让款2.33亿元。再加上前期收到的1.86亿业绩补偿款和0.81亿股权转让款,公司累计收到5亿元(剩余3亿需在2019年底前付清)。 评论: 维持增持评级,目标价31.77元:公司顺利收到安埔胜利返售首期转让款,有望按计划完成股权交割,潜在风险下降。维持2017-2019年归母净利润预测2.43亿元、4.14亿元和5.73亿元,对应EPS分别为0.50元、0.86元和1.18元,维持目标价31.77元,增持。 股权返售交易拖延担忧消散,股权交割年前完成料无障碍:2016年,安埔胜利业绩不达预期,导致商誉减记,是公司全年产生亏损的主要原因。根据上市公司2017年06月02日公告披露,为避免标的资产业绩不达标甚至出现亏损对上市公司经营业绩的不利影响,拟将安埔胜利100%股权出售给郭仁祥。因此,若公司不能够在年底前完成股权交割,很可能仍将被迫进行资产减记,将会使得全年业绩严重低于预期。而随着本次到款,股权交割条件仅差郭仁祥完成1400万股股权质押(根据2017年9月22日公告,郭仁祥已经完成质押1061.6万股)。收到此次股权转让款,意味着公司年内完成股权交割概率大幅提高,基本面不确定性减少,潜在风险下降。 8亿返售款项回收5亿,支持转型业务持续发展:根据公司公告,2017年9月分别收到郭仁祥支付的2016年度业绩补偿款1.86亿元和股权转让款0.81亿元。2017年12月8日,公司公告披露收到股权转让款2.33亿元,已累计收到业绩补偿款1.86亿元和股权转让款3.14亿元。本次交易,能成功剥离业绩不及前期承诺的子公司安埔胜利,回笼资金5亿元,预计能够有力支持公司转型方向AMC业务,为未来的业绩进一步增长打下坚实基础。 风险提示:AMC业务开展进度低于预期;油价继续下跌,测井业务持续难以盈利;塔吉克斯坦丹加拉炼油厂未能按期投产盈利;安埔胜利返售交易未能如期完成。
吉艾科技 机械行业 2017-12-05 21.99 31.77 47.49% 22.70 3.23%
23.12 5.14% -- 详细
事件: 据2017年12月01日公告:1.公司拟实施第三期员工持股计划,累计持股不超过总股本10%。第三期持股金额不超过1.5亿元。员工持股计划资金来源为公司员工合法薪酬、自筹资金以及法律、法规允许的其他合法方式。2.员工自有资金0.5亿全额认购四川信托计划的劣后级份额,优先级规模上限1亿元。3.员工持股计划中,个人持股不超过1%,累计不超过总股本10%,锁定期12个月。 点评: 维持增持评级,目标价31.77元:公司按计划有序开展员工持股计划,进度符合预期,公司总经理姚庆先生承诺增持(2017年6月27日公告《关于公司董事、总经理增持股份计划的提示性公告》)仍为潜在利好。维持2017-2019年归母净利润预测2.43亿元、4.14亿元和5.73亿元,对应EPS分别为0.50元、0.86元和1.18元,维持目标价31.77元,增持。 扩大员工持股范围,进一步深度绑定业务团队利益:相较于第二期员工持股计划,参与员工从7人扩大为45人,人均认购金额为111.11万元。扩大员工持股范围,有利于业务团队和股东利益的进一步绑定。员工持股计划的进一步推进,亦有助于增强市场对于公司履行前期承诺的信心。 催化剂:公司总经理姚庆先生承诺增持落地。 风险提示:AMC业务开展进度低于预期;油价继续下跌,测井业务持续难以盈利;塔吉克斯坦丹加拉炼油厂没有按期投产盈利;安埔胜利返售交易没有如期完成。
三一重工 机械行业 2017-12-04 9.04 11.66 23.00% 9.28 2.65%
10.02 10.84% -- 详细
结论:立足全球视角,公司具备国际巨头潜质,对内潜心产品研发和精细化管理;对外依托“一带一路”,“销售-生产-资本”全球协同布局已成,预计海外业务将拉动公司业绩持续增长。维持17-19年EPS分别为0.3/0.5/0.64元,维持目标价11.66元不变,维持增持评级。 守望全球:新兴市场是工程机械下一个“蓝海”。①国内工程机械保有量巨大、基建和地产进入平稳增长,判断未来国内将形成存量更新为主、竞争格局稳定的“红海”;②全球制造业向印度等新兴市场转移,带动GDP高速成长、城市化进程加速,固定资产投资需求旺盛;③“一带一路”和人民币国际化深度推进,中国制造恰逢“走出去”布局良机。 询经问道:从卡特彼勒、小松历史寻找国际化“纵横之术”。①具备国际化潜质的制造业企业,在核心技术和品牌培育上不遗余力;②经济低增速背景下,国际化经营企业需要成本精细化管理;③建立全球分销网络,实现本土化经营;④利用资本优势,并购优质标的、整合内部资源,实现技术和市场的跨越,尽享全球成长。 厚积薄发:内外兼修,国际化布局进入收获季。①依托“一带一路”,公司“销售-生产-资本”全球协同布局已成;②研发投入占营业收入持续多年超过5%,居于国际前列,通过多年研发和外延并购,目前混凝土机械全球市占率达到40%左右、挖机认可度大幅提升;③伴随海外市场增长拐点,2017H1公司海外收入同比增长26%,占比达到26%,远高于国内同行。 核心风险:国际市场下行风险、汇率波动风险
艾迪精密 机械行业 2017-11-28 30.20 41.90 38.47% 34.72 14.97%
34.72 14.97% -- 详细
本报告导读: 公司破碎锤和液压元件业务都具有极强成长性,我们预计未来三年净利润复合增速超过60%,且破碎锤有望搭卡特之船驶向全球、液压件有望与国产主机厂携手共成长。 结论:公司破碎锤业务在配锤率提升+主机厂前装占比提升+公司市占率提升三大趋势下,成长性极佳。液压件凭借后市场多年销售已积累成熟生产经验,有望在2018年液压件进口替代拐点到来之际取得一定先机。基于公司2017年产能受限,下调17年EPS至0.78(-0.04)元/股,但上调18-19年EPS至1.31(+0.24)/2.01(+0.59)元/股,上调目标价至41.9元,增持。 与众不同的认识,公司的内生成长性远大于周期性:①由于公司下游主要为工程机械,产品涉及挖掘机破碎锤和液压件(且液压泵阀目前主要供往后市场),市场倾向于认为公司周期性较强,且产品相对低端。②但我们认为,一方面,破碎锤销量主要依托挖机存量而非增量,且国内挖机配锤率已有显著提升。公司产品品质优但市占率仅10%,未来有极大提升空间;另一方面,工程机械高速增长背景下,液压件掣肘问题日益突出。国产液压件崛起将成为18年行业工作重点,国产厂商有望在本轮供给格局重塑的机会下赢得先机。③总体看,公司两块业务都有提升空间,且破碎锤有望搭卡特彼勒之船驶向全球;液压件有望与国产主机厂携手共成长。 预计公司近三年净利增速均超50%:①破碎锤:预计17年销量1.2-1.4万台,18年2万台,19年将达3万台,销售收入为3.6 /5.6 /8.5亿。②预计马达17-19年销量为1.3 /3.3/5万,主泵销量为2.5/4/6万,共计营业收入分别为2.63/4.8/7.1亿元。③因此,预计公司未来三年净利CAGR超60%。
吉艾科技 机械行业 2017-11-24 21.65 31.77 47.49% 22.70 4.85%
23.12 6.79% -- 详细
据公告,公司在2017年11月10、13、15和16日,分别入场增持36.87万股、44.5万股、145.44万股和142.45万股,增持金额分别为868.25万、1046.99万、3375.56万和3295.81万元。在公开市场累计增持369.26万股,成交均价23.25元,累计增持0.86亿元,已完成第二期员工持股计划上限57.24%。 评论: 员工持股计划如期执行,未来业绩仍预期快速增长,维持增持评级。此次员工持股计划仅为未来三年的六期员工持股计划之一,公司高管姚庆先生仍另有承诺增持料将落地。结合对未来公司业务发展积极向好趋势的判断,维持2017-2019年净利润预测2.43亿元、4.14亿元和5.73亿元,对应EPS分别为0.50元、0.86元和1.18元,维持目标价31.77元,相对目前市场价空间40.58% 增持资金入场,稳定市场情绪且表达对公司发展信心。员工持股计划有序进场,以实际行动表达对公司业务发展信心,有助于提振市场情绪,截止2017年11月16日,第二期员工持股计划仅完成最大增持金额(不超过1.5亿)的57.24%,未来仍有进一步增持空间。公司高管姚庆先生此前亦有增持5%-10%股份的承诺。我们认为这些行为能够有效稳定市场情绪,增强投资人对公司未来业务潜力的信心,也有利于深度绑定核心业务团队利益。 AMC业务如期稳步发展,估值偏低含上涨空间。2017年前三季度,公司不良资产管理业务实现收入4.23亿,净利润1.11亿,AMC业务已经成为公司主要的利润来源。展望四季度,我们预计公司AMC业务仍将快速增长,石油炼化和油服板块亏损有望进一步减小,公司业绩仍存超预期可能,我们认为目前市场价格并未对这一积极趋势进行充分反映。相对于可比公司,吉艾科技的估值明显偏低。
精测电子 电子元器件行业 2017-11-22 125.30 144.00 27.43% 137.54 9.77%
137.54 9.77% -- 详细
结论:公司拟出资6000万元增资入股合肥视涯,布局硅基OLED项目。基于此举一方面将收获未来投资收益,另一方面可从硅基OLED为切入口,加深对新型显示工艺流程的把握,进一步完善公司在显示行业全产业链布局。上调公司2017-19年EPS分别为1.95、3.07(+0.25)、4.10(+0.22)元,给予公司18年47倍PE,对应144元目标价,维持“增持”评级。 拟增资入股合肥视涯,加码硅基OLED项目:①公司11月13日发布公告,将与合肥新沣河、厦门盛芯等投资者共同向合肥视涯增资,其中公司拟出资6000万,持有合肥视涯12%股权。②硅基OLED技术融合了半导体和OLED制造技术,对生产设备有诸多要求。除公司外,激智科技、上海新阳等多家在FDP及半导体领域颇有建树的设备及材料公司参与增资,判断除投资本身回报之外,大概率会参与项目的设备及材料供应。 硅基OLED十分适合国产设备商切入:①硅基OLED技术是在近眼显示设备的需求下兴起的一种新兴显示技术,该技术路线可充分利用半导体产业已有的成熟技术、设备甚至半成品。由于该技术并不追求极致先进的半导体工艺制程,同时对设备又有许多定制化需求,因此非常适合国产设备切入。②目前国内硅基OLED参与者有BOE和视涯,后者专注硅基OLED,根据规划,将成为国内最大硅基OLED生产基地。判断精测此次抓住机会,一方面可在硅基OLED细分领域占得先机,另一方面还可为以后进入大世代玻璃基OLED领域、半导体制造领域打好基础。
京山轻机 机械行业 2017-11-17 15.07 21.09 86.47% 15.11 0.27%
15.11 0.27% -- 详细
结论:首次覆盖,给予增持评级,目标价21.09元。公司传统包装机械业务回暖,高端化产品提升盈利能力;积极外延并购,基于人工智能技术布局智能制造和工业自动化。考虑到公司包装机械订单饱满,工业自动化板块协同成效显著,判断2017-19年公司归母净利分别为1.95/2.59/3.51亿元,对应EPS分别为0.41/0.54/0.73元,基于行业可比估值水平给予公司2018年39倍PE,目标价21.09元,首次覆盖给予增持评级。 深度挖掘人工智能,打造智能制造与工业自动化生态圈。①公司是国内将人工智能应用于工业第一家。一方面积极并购优质标的,通过惠州三协、慧大成收购打造机器视觉应用制造平台;另一方面逐步剥离原有“现金牛”汽车安全玻璃业务,彰显管理层转型决心;②拟收购苏州晟成,设立万象科云和BRC基金,打造产学研闭环,并逐步完善智能制造与工业自动化布局。③我们认为一方面惠州三协合并报表利润贡献已超过50%,苏州晟成收购完成将进一步增厚业绩,并表后公司18年利润3.5亿以上,对应估值仅20X左右;另一方面机器视觉等技术与传统包装机械业务形成协同,可加快传统产品升级、提高盈利能力。 包装机械业务回暖,高端化提升盈利水平、订单饱满保证持续增长。①公司作为国内包装机械龙头率先受益行业回暖,产品高端化成效显著,2017H1毛利率28.6%,较16H1大幅提升7.1pct;②2017年公司传统业务订单仍供不应求,判断2017-19年包装机械收入增速为40%/20%/15%。 核心风险:工业自动化发展效果不及预期、收购事项审批风险。
中国重工 交运设备行业 2017-11-17 6.25 7.31 17.90% 6.57 5.12%
6.57 5.12% -- 详细
公司所处造船行业景气度较低,军船业务增长不能扭转民船业务亏损趋势。我们认为公司作为中国最大军舰上市平台,集团保盈利目标明确,未来资本运作带来边际改善。 首次覆盖,给予增持评级。公司作为中国最大的军舰上市平台,集团持续资本运作有望提高公司盈利能力。此次通过债转股降低财务杠杆,对于保盈利有长期作用。预测2017、18年EPS为0.07、0.04元,给予目标价7.31元。首次覆盖,给予“增持”评级。 公司积极响应“三去一降一补”,减负担、降成本、增毛利改善盈利情况。1)预期债转股方案落地,降低财务杠杆;2)预期海洋工程业务去产能成功,剥离非核心业务;3)预期公司积极拓展海外军船业务和提高高科技船型占比,从产品结构提高毛利率。 行业景气度短期难有反转,保盈利资本运作带来边际改善。公司军船业务增长不能扭转民船业务亏损趋势,我们判断这种趋势短期内仍将持续。通过公司2016年处置资产后归母净利润由负转正;2017年债转股减少财务费用提高利润的行为判断,集团公司保盈利目标明确。未来通过资本运作提高公司运营效率,收入随下滑同时有望带来盈利能力提高。 中船重工集团净利润大幅为正,保盈利未来资本运作可期。中船重工集团2014-2016集团营业额逐年上升,分别为1999亿;2208亿;2800亿,归母净利润从89.48亿下滑至32.27亿,集团公司净利润仍大幅为正,保盈利未来资本运作可期。 风险提示:民船行业弃单风险;原材料涨价风险。
杰瑞股份 机械行业 2017-11-16 15.72 19.00 30.23% 15.94 1.40%
16.19 2.99% -- 详细
投资要点 结论:公司是全球最大的增产完井设备提供商,国内压裂车市占率约45%,将充分受益于2017年油公司资本支出周期性反弹。同时,公司积极向油气一体化服务商转型升级,EPC业务有望成为新的业绩增长点。判断2017-19年归母净利为0.78亿、3.74亿和6.91亿,EPS为0.08元、0.39元、0.72元,给予目标价19元,对应2017P/B 2.3倍,增持评级。 EPC业务将成为公司业绩新增长点。公司把握“一带一路”市场机会,迅速发展EPC总包的核心管理团队,先后承建巴基斯坦石油公司EPC项目等多项项目,2016年9月公告与加纳国家天然气公司签订《阿布阿兹-特马输气管道项目执行协议》和《天然气处理厂改扩建执行协议》,2017年10月公告正继续推动签订正式合同。判断若顺利签订与加纳国家天然气公司的正式合同,并实施落地,将为公司业绩提供较大增量,随着“一带一路”政策的推进,后续或能签订更多EPC项目订单。 油公司资本支出周期回升,国内压裂设备龙头将率先受益:公司是压裂设备龙头企业,拥有从2000型到4500型全系列压裂车产品,国内压裂车市占率约45%。根据2017年中报数据,中石油、中石化和中海油分别完成勘探与生产板块资本支出453.03亿元,68.70亿元和48亿元,同比增长14.5%,32.9%和11.6%,油公司资本支出周期回升,公司作为压裂设备市场龙头将率先受益。
先导智能 机械行业 2017-11-06 80.28 87.00 64.15% 87.50 8.99%
87.50 8.99% -- 详细
结论:维持增持评级,上调目标价87.0(+6.6)元。完成对泰坦新动力收购后,协同打造国产锂电后段设备龙头,目前已进入国内主要动力锂电池企业供应链。随着新能源汽车市场快速发展,龙头动力锂电池企业将持续扩产,判断公司锂电池设备生产基地(一期)项目投产,将提升接单能力,业绩迎来快速增长。因8月完成对泰坦新动力的收购,并表增加利润,上调公司2017-2019年净利润至5.43(+0.43)亿、9.28(+1.08)亿和12.20(+0.07)亿,对应EPS1.23元、2.11(+0.1)元和2.77(-0.2)元。 三季报业绩符合预期,新增产能投产提升接单能力。公司前三季度实现收入10.47亿元,同比增长76.75%,三季度单季收入4.25亿,同比增长111.07%,增速较二季度单季提高47.05%;归母净利润2.79亿,同比增长82.06%,三季度单季归母净利润9960万。三季报存货26.37亿元,较中报增加9.73亿元,判断四季度将迎来交货高峰期,业绩保持快速增长。 同时,随着锂电设备生产基地(一期)投产,将提升接单能力。 四季度迎来锂电设备招标订单落地旺季,判断2018年公司业绩将保持快速增长。2017年四季度是锂电设备招标传统旺季,据草根产业链调研,CATL、时代上汽、力神和力信等动力电池企业已开始招标流程,随着公司新增产能投产提升接单能力,判断有望获取大额订单,保障2018年业绩快速增长。 催化剂:锂电设备招标落地;特斯拉中国建厂落地。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名