金融事业部 搜狐证券 |独家推出
陈子坤

广发证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0260513080001,理学学士,四年中国有色金属工业协会再生金属分会工作经历,两年证券从业经历,2013年进入广发证券发展研究中心。...>>

20日
短线
33.33%
(第140名)
60日
中线
16.67%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/31 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
涪陵电力 电力、煤气及水等公用事业 2018-11-22 17.30 -- -- 18.15 4.91% -- 18.15 4.91% -- 详细
营收利润稳步提升,业绩稳定性强 公司前三季度实现收入18.11亿元,同比增长17.24%,其中三季度收入5.74亿元,同比增长14.16%,环比增长25.6%。前三季度归母净利润2.11亿元,同比增长17.21%。其中第三季度归母净利润6132.37万元,同比增长12.65%,增速与上半年基本持平。前三季度扣非归母净利润2.08亿元,同比增长16.84%。随着投产项目的增多和节能业务空间的不断增长,公司的营收有望得到持续提升。 毛利率保持稳定,现金流有所恶化 公司整体毛利率为17.93%,同比降低了0.15pct,其中第三季度毛利率为17.63%,与上半年相比减少了0.5pct,毛利率始终保持稳定。公司综合费用率为5.80%,同比增长了0.76pct,其中第三季度综合费用率为5.97%,同比增加1.33pct,较上半年增加0.29pct。公司前三季度的销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为0.05%、3.69%和2.05%,同比提高了0.01、0.21和0.54pct,各项费用率都控制稳定,财务费用率提升主要是受当前货币政策影响,增长势头未来有望得到控制。前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为8959.16万元,同比下降74.13%,主要受应收账款和票据增多的影响,现金流情况有所恶化。 四季度有望迎来更多订单落地 今年6月公司签下宁夏和浙江二期配网节能EMC合同,合同金额分别为1.16亿元和10.46亿元,截止目前全年新签合同额为11.72亿元。公司配网节能业务的客户主要是国网区域内的网省公司,重大合同签订在四季度居多,公司在四季度有望签订更多的合同。 投资建议 随着配电网节能业务的持续扩展,公司未来营业收入增长确定性较高,我们预计公司2018-2020年的营业收入分别24.0、27.86和32.49亿元,归母净利润为2.64、3.25和4.16亿元。对应目前的股价PE分别为12倍、10倍和8倍,维持“买入”评级。 风险提示 电网投资不达预期,节能项目税收政策调整,现金流情况恶化。
东方精工 机械行业 2018-11-02 4.31 -- -- 4.70 9.05%
4.70 9.05% -- 详细
缓冲期后销量调整,四季度旺季蓄势待发 公司公告前三季度36.06亿元,同比增长54.27%,归母净利润3.46亿元,同比增长69.09%,经营活动现金流6.09亿元,同比增长217.21%,其中三季度营收13.41亿元,环比下降4.94%,归母净利润1.39亿元,环比下降28.57%,受到缓冲期后下游客户改线影响,普莱德三季度销量相对平淡。公司预计2018年归母净利润5.5-6.5亿元,同比增长12.2-33.0%,扣非净利润预计增长35-80%,其中四季度预计归母净利润2.0-3.1亿元,环比大增46.75-120.03%,受益于下游核心客户北汽新车型上市以及年底抢装旺季来临,公司业绩有望实现大幅环比提升。 巩固传统优势客户,开拓重要增量车型 公司三季度毛利率22.10%、净利率9.69%,相对上半年均有所恢复,随着年底产销旺季,规模效应凸显有望进一步提升盈利能力。普莱德与CATL深度合作采购电芯,目前多个产品线能量密度超过140Wh/kg,模组的标准化和通用化水平进一步提升,年初已与北汽达成18.69亿元采购协议,突显其在供应链中核心地位。目前新开发客户包括福田宝沃、东风小康、一汽海马、淮海车业等,其中为福田宝沃新款纯电SUV车型开发的产品已经开始批量生产交付,为其他新客户开发的产品将按计划在2018年内实现量产。 投资建议:携手龙头,共享成长 公司深度合作宁德时代与北汽共享新能源汽车成长机遇,预计公司2018-2020年EPS为0.33、0.43和0.56元/股,按最新收盘价计算对应估值13X、10X和7X,维持买入评级。 风险提示 新能源汽车销量不及预期;电池售价下跌幅度超预期;订单实施不及预期;新增客户开拓不及预期。
正泰电器 电力设备行业 2018-10-30 21.85 -- -- 25.20 15.33%
25.20 15.33% -- 详细
公司业绩持续高增长,企业经营情况稳步提升公司前三季度实现收入191.11亿元,同比增长19.92%。其中三季度收入72.08亿元,同比增长19.52%,较前半年减少0.64pct。前三季度归母净利润27.9亿元,同比增长41.79%。前三季度扣非归母净利润27.99亿元,同比增长50.8%,再扣除前三季度出售电站的收益约为3.8亿元,同比增长约30.40%,企业经营情况稳步提升。 低压电器业务维持高速增长,毛利率继续提升公司前三季度低压电器版块收入增长约为22%,延续了上半年较高的增长速度。随着公司产品售价的提高、主要原材料价格的下降和公司持续对于生产工艺的智能化改造,公司低压电器毛利率在三季度持续提升。今年以来,公司整体盈利能力明显超过行业增速,龙头地位明显。 光伏运营情况持续改善,电站布局优化公司前三季度光伏版块同比增长率约为18%。其中光伏电站运营收入为15.69亿元,同比增长22.31%。光伏电站运营情况的持续改善得益于公司对于电站投资的整体把控,购入发电利用小时数高的电站,出售发电利用小时数低的电站,电站质量得到有效提升。 毛利率保持稳定、费用率控制得当公司前三季度整体毛利率为29.77%,同比减少0.17pct,比上半年增加0.33pct,基本保持稳定。前三季度综合费用率为15.11%,同比降低0.34pct。其中三季度综合费用率为15.40%,同比减少1.41pct,较前半年增加0.18pct。公司第三季度研发费用率为3.74%,比上半年提高1.24pct,研发投入明显提高。 盈利预测作为国内低压电器的龙头企业,公司采取了低压电器和光伏双轮驱动的战略,在产业链中不断完善布局,力争在能源综合服务商竞争中占得先机。我们预计2018-2020年公司EPS 分别为1.73、2.06和2.46元/股,对应目前股价PE 分别为 13、10和9倍,维持“买入”评级。 风险提示宏观经济下行,市场需求不及预期,原材料价格上涨,海外业务拓展低于预期。
信捷电气 电子元器件行业 2018-10-30 18.89 -- -- 22.75 20.43%
22.75 20.43% -- 详细
三季度营收保持保增长,四季度有望通过高新技术企业审核公司前三季度营业收入4.36亿元,同比增长28.53%,其中三季度收入1.54亿元,同比增长31.38%,增速较前半年提升4.35pct。公司前三季度归母净利润为1.05亿元,同比增长7.26%,其中第三季度归母净利润为3791.47万元,同比增长11.37%。前三季度实现扣非归母净利润9076万元,其中第三季度实现扣非归母净利润3249.57万元,同比增长15.93%。 公司的净利润增速不及营收增速,主要是由于未通过2017年高新技术企业资格认定所得税增加所致。我们预计公司将于11月初通过高新技术企业审核,届时前三季度的税收差值将一次性返还,提高全年度的净利润水平。 伺服产品毛利率下滑和产品结构性调整导致产品毛利率降低公司前三季度综合毛利率为40.1%,同比下降3.93pct,仍保持一个较高水平;前三季度毛利率分别为41.05%、40.01%、39.47%,毛利率呈下滑趋势。分析原因,一方面,伺服产品市场竞争愈发激烈,产品毛利率下滑较多;另一方面,公司的产品结构出现调整,低毛利率的伺服系统高速发展,其所占比重逐渐增加,综合导致了毛利率降低。 备货导致公司预付账款较多,多重因素综合影响企业现金流公司前三季度整体费用率为15.99%,较半年度提升0.73pct,费用率整体平稳。出于对订单增量的预判和芯片供应价格的担忧,公司提高了备货数量。公司第三季度末的预付账款金额为1229.05万元,比年初增加了151.20%。税率的增加、备货数量的增多和应收账款账期的延长影响了公司的现金流情况。公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为1151.95万元,同比减少83.84%。 盈利预测公司作为国内的小型PLC 龙头企业,在PLC 业务不断向中高端完善的同时,也积极向其他工控方向布局,其他各部分营收所占比重也越来越高。随着公司的布局逐渐完善,解决方案趋渐成熟,公司的营业收入会得到大幅度的提升。我们预计 2018-2020年公司EPS 分别为1. 11、1.40、1.76元/股,对应目前股价PE 分别为17、13和11倍,维持“买入”评级。 风险提示市场竞争加剧;毛利率下降;下游需求下滑;高新技术企业未通过等。
璞泰来 电子元器件行业 2018-10-26 38.87 -- -- 48.80 25.55%
52.19 34.27% -- 详细
三季度毛利率承压,产能释放有望提升市场地位 公司前三季度营业收入22.91亿元,同比增长47.76%,归母净利润4.29亿元,同比增长32.48%,扣非归母净利润3.35亿元,同比增长9.78%,主要系收购溧阳月泉贡献投资收益。其中三季度营收9.14亿元,环比增长13.57%,扣非净利润1.14亿元,环比略降2.42%,主要系毛利率环比34.78%降至29.66%,扣非净利率环比14.57%降至12.51%,而三季度经营活动现金流净流入2.53亿元,相比二季度净流出0.88亿元大幅改善,投资活动现金流净流出5.73亿元,产能仍在加速投放。随着负极材料产能逐步释放后,公司有望进军全球龙头地位。 推出股票激励计划,协调各业务板块全面发力 公司公告限制性股票激励计划,拟授予176位核心重要岗位人员,授予价格22.59元/股,业绩考核要求2018-2022年经审计营业收入不低于27/32/39/47/56亿元,年复合增速约20%。公司作为锂电平台型公司,通过股权激励加强管理层目标一致性,为各业务板块发力奠定激励机制。 构建四大锂电板块,受益新能源车产业升级 公司拥有锂电四大核心板块,负极材料涵盖ATL、三星SDI、CATL等优质客户位居行业第三,涂布机绑定ATL/CATL龙头客户位居国内第三,隔膜业务收购溧阳月泉整合基膜+涂覆,技术领先、潜力巨大,铝塑膜业务有望推动国产化,把握软包电池趋势。 投资建议:享受行业红利,发挥技术优势公司有望利用大型客户市场资源及技术优势,卡位高壁垒环节享受锂电产业升级红利。未考虑股票激励计划摊销费用,预计2018-2020年EPS为1.37、1.75和2.12元/股,按最新收盘价计算对应市盈率31X、24X和20X,给予买入评级。 风险提示:负极材料价格大幅下跌;产能投放低于预期。
当升科技 电子元器件行业 2018-10-26 22.45 -- -- 25.78 14.83%
30.20 34.52% -- 详细
三季度盈利能力显著提升,技术龙头地位稳固 公司公告前三季度营收24.78亿元,同比增长72.60%,归母净利润2.05亿元,同比增长12%,扣非归母净利润1.96亿元,同比增长133.45%,经营活动现金流1.90亿元,同比大增3.9倍。其中三季度单季度营收8.48亿元,环比下滑11.52%,扣非净利润8955.76万元,环比增长27.40%,主要系三元材料随钴锂价格回落而价格松动,而公司通过内部降本提效,降低采购成本,毛利率从二季度13.76%提升至19.71%。 现金流优化明显,定位高端供不应求 补贴新政缓冲期6月11日后高续航乘用车放量加速正极材料升级换代,公司发挥技术领先优势,产品供不应求,提升下游议价能力,应收账款及存货周转率显著提升,现金流状况及客户结构大幅改善,有效消化上游资源跌价的不利冲击。随着新能源汽车补贴标准强化高续航里程、高能量密度的政策思路,公司将受益三元材料高镍趋势,有望延续产销高增长。 设立常州公司,加速产能释放 公司公告设立全资子公司常州当升,其中现金出资2000万元,无形资产出资3000万元,即自主拥有的发明专利“一种锂电金属氧化物前驱体、正极材料及其制备方法”,公司5月公告已签约常州金坛金科园计划投资30亿元首期规划产能5万吨,预计2018年内开工。公司公告目前正极材料产能1.6万吨,其中钴酸锂2000吨、三元1.4万吨,公司开始加速扩产,预计2020年实现产能约5万吨。 产品升级与产能扩张释放业绩弹性,维持买入评级 公司2018年产能投放加速,受益国内新能源汽车高端化趋势。预计2018-2020年EPS为0.63、0.93和1.24元/股,最新收盘价对应市盈率35X、24X和18X,维持买入评级。 风险提示:新能源汽车产销量低于预期;加工费下降超预期;产能投放进度低于预期;客户开拓不及预期。
当升科技 电子元器件行业 2018-10-17 21.33 -- -- 25.78 20.86%
30.20 41.58% -- 详细
三季度业绩持续超预期,技术龙头地位稳固 公司公告前三季度归母净利润预计1.9-2.1亿元,同比增长3.63-14.54%,不考虑去年同期转让星城石墨股权获得投资收益9095.37万元等非经常性损益,扣非净利润1.8-2亿元,同比大增114.74-138.60%,其中三季度单季度归母净利润0.8-1亿元,同比增长108.26-160.33%、环比增长8.50-35.63%。补贴新政缓冲期6月11日后高续航乘用车放量加速三元材料升级换代,强化公司技术领先优势,有效消化上游资源跌价对三元材料的不利冲击,公司有望借助新能源汽车升级趋势巩固行业龙头地位。 产品定位高端,卡位高镍趋势 公司2015年即率先开发动力NCM622并批量销售国内外高端客户,2017年成功推出动力NCM811和NCA产品,其中NCM811已实现量产,二代NCM622高容量、高压实、高电压、单晶形貌系列化产品已实现批量供货。随着新能源汽车补贴标准强化高续航里程、高能量密度的政策思路,公司将受益于三元材料高镍趋势,有望延续产销高增长。 产能加速投放,强化龙头地位 目前公司正极材料产能1.6万吨,其中钴酸锂3000吨、三元1.3万吨,公司开始加速扩产,预计2020年实现产能约5万吨。江苏二期二阶段项目顺利投产,具备NCM811/NCA产能4000吨,目前已启动江苏三期高镍产能1.8万吨,同时公司签约金坛金城科技产业园计划投资30亿元首期规划三元材料产能5万吨,2018年内开工,总规划10万吨产能。 产品升级与产能扩张释放业绩弹性,维持买入评级 公司2018年产能投放加速,受益国内新能源汽车高端化趋势。预计2018-2020年EPS为0.59、0.93和1.24元/股,最新收盘价对应市盈率36X、23X和17X,维持买入评级。 风险提示:新能源汽车产销量低于预期;加工费下降超预期。
宁德时代 机械行业 2018-10-17 70.00 -- -- 83.80 19.71%
83.80 19.71% -- 详细
三季度业绩超预期,缓冲期后盈利有望持续优化 公司公告前三季度预计归母净利润23.35-24.23亿元,同比下降9.16-5.74%,扣非归母净利润19.54-20.32亿元,同比增长80.57-87.75%,其中三季度单季度14.24-15.12亿元,同比增长87.52-99.12%,扣非归母净利润12.57-13.35亿元,同比增长119.88-133.48%,环比二季度增长1.9-2.1倍。据高工锂电,公司三季度装机量5.3GWh,同比3.3GWh增长61%,环比二季度4.3GWh增长23%,6月11日缓冲期后受益于A级以上乘用车放量,产品盈利能力大幅提升,同时对期间费用合理优化,费用率水平大幅降低。随着四季度新能源汽车旺季来临,预计装机量有望环比翻倍,全年出货量有望达20GWh,同时商用车及高端乘用车产品结构占比提升有望进一步拉动毛利率环比恢复。 锁定高端车企,受益全球电动化趋势 据新华社报道,公司已公布将在德国图林根投资约18.7亿元建设14GWh产能作为首个海外生产基地,计划2021年投产,目标配套宝马、大众、戴姆勒、捷豹路虎、PSA等跨国车企,其中宝马已宣布计划采购公司40亿欧元(约312亿元)用于2021年上市的iNEXT车型。早在2012年公司开始即与华晨宝马合作开发之诺1E高压电池项目,成为宝马集团在大中华地区唯一一家电池供应商,目前已成为大众MEB电平台、捷豹路虎I-PACE、日产Sylphy、本田Fit、戴姆勒等合格供应商。 投资建议:缔造全球动力电池行业的中国龙头 公司作为全球第一大动力电池厂商,受益国内新能源车新政策周期,把握全球高端车型供应链。预计2018-2020年EPS为1.70、2.10和2.59元/股,按最新收盘价计算市盈率37X、30X和24X,给予谨慎增持评级。 风险提示 电池降价幅度超预期;新能源汽车补贴政策退坡幅度较大。
璞泰来 电子元器件行业 2018-09-17 46.10 -- -- 49.99 8.44%
52.19 13.21% -- 详细
打造四大锂电板块受益新能源车产业升级 公司2012年成立以来通过一系列混合并购打造锂电四大核心板块--负极材料、锂电设备、涂覆隔膜加工及铝塑膜等。公司享新能源汽车技术升级红利,2017年归母净利润4.51亿元,同比增长27.47%,负极材料贡献3.84亿元是最大业绩构成,也是盈利性最高业务。 负极材料:跻身行业前三,收购石墨化、强化优势 负极材料主要客户包括ATL、三星SDI、CATL等,优质客户背书保质保量,根据高工锂电2017年市占率19.2%位居行业第三,与杉杉、贝特瑞相近。2017年12月公司收购完成石墨化一体化,强化技术与成本优势。 涂布机:位列国内第三,绑定龙头客户、受益扩产周期 涂布机核心客户ATL/CATL销售额占比约60%,据高工锂电,锂电设备位居国内第三,仅次于先导智能、赢合科技,绑定龙头增长可持续。 隔膜:国内最大第三方涂覆厂商,拓展基膜、打开增量 把握湿法+涂覆行业趋势,公司已批量稳定完成基材7微米涂覆工艺,涂层最小厚度可达1微米,技术国内领先,供应CATL成长迅猛。2018年7月公司收购溧阳月泉进军基膜行业提供高附加值产品。 铝塑膜:软包电池趋势明朗,国产化空间较大 软包电池具备高能量密度优势符合产业升级方向,公司消费电子铝塑包装膜和动力用钢塑膜产品方兴未艾,有望与日韩竞争实现国产替代。 投资建议:四大板块,全面受益 公司有望利用大型客户市场资源及技术优势,卡位高壁垒环节享受锂电产业升级红利。预计2018-2020年EPS为1.37、1.75和2.12元/股,按最新收盘价计算对应市盈率34X、26X和22X,首次覆盖给予买入评级。 风险提示:新能源汽车销量低于预期;负极材料价格大幅下跌;客户集中风险;产能投放低于预期
能科股份 综合类 2018-09-06 16.23 -- -- 17.50 7.83%
18.55 14.29%
详细
战略转型智能制造,研发并购绘制宏伟蓝图 公司2010年成立,主营智能电气业务,在工业节能系统和能源管理平台打开市场。2015年开始布局智能制造,定位面向高端装备制造业智能制造的设计院和工程公司,基于数字孪生和工业互联网等技术手段,构建从咨询到工程实施,从硬件到软件的完整服务能力,为企业建设虚实互联的数字化工厂。2017年,公司智能制造业务营收1.01亿元,同比增长1018%,2018年上半年营收同比增长61.33%,发展势头良好。2018年8月14日,公司公布资产重组预案公告,收购联宏科技的100%股权,形成技术互补,实现对上千家中小企业客户市场的覆盖,建立更全面的市场布局。 智能改造需求旺盛,政策加码空间广阔 我国老龄化日渐严重,人工成本不断增加,2006-2016年我国工人实际年均工资复合增速9.3%,企业智能制造改造意愿强烈。根据《智能制造装备产业“十二五”发展规划》,到2020年,我国智能制造装备收入将超过3万亿,智能软件市场近2000亿,市场规模庞大。自2015年我国政府提出“中国制造2025”这一战略以来,相关产业政策逐渐加码,成为行业企业进行智能制造转型升级的“催化剂”。 上下游合作基础深厚,聚焦下游了解改造痛点 公司智能制造基于西门子工业软件,拥有一批具备多年行业实际经验的专家团队,聚焦航空、航天、兵器、船舶四个军品行业,汽车和高科技电子两个民品行业,同西门子和数十家大型企业建立了长期稳定的合作关系。中国军工集团2017年总收入2.72万亿元,净利润为1113亿元,营收和净利润在过去十年平均同比增速为13.13%和10.7%,未来智能制造改造市场空间广阔。公司可以提供以PLM、MES、ERP三大智能改造软件为核心的集成改造服务,产品布局全面有助于满足客户的多种需求。 投资建议 考虑下游旺盛的智能制造改造需求和公司与上下游良好的合作关系,公司智能制造系统集成业务有望迎来快速发展期。不考虑并购,预计公司2018-2020年收入分别为3.36、5.04和7.29亿元,归母净利润为4601、6152和8308万元,对应目前的股价PE分别为40、30、和22倍。若考虑并购联宏,公司2018-2020年备考归母净利润将达到6501、8552和11108万元,股本稀释后对应PE分别为31、24和18倍。公司2019年对应PEG已经小于1,首次覆盖,给予买入评级。 风险提示 下游企业经营业绩下滑,智能制造下游需求下滑,智能制造竞争加剧,与上游合作关系恶化,应收账款较大形成的财务压力和坏账压力。
金风科技 电力设备行业 2018-09-03 12.58 -- -- 12.59 0.08%
12.59 0.08%
详细
中期业绩良好,三季报预计继续保持增长 公司2018年半年报显示,2018H1实现营收110.29亿元,同比+12.10%;实现归属净利润15.29亿元,同比+35.05%。公司预告2018年1-9月净利润22.96-34.42亿元,同比增加0-50%,主要因风电场发电量同比增加和风机销售容量同比增加所致。 风电场运营发展迅速,风机销售稳步增长 2018年上半年,公司风机制造和销售实现营收80.13亿元,同比+9.80%,其中对外销售2.094GW,同比增长11.71%。截至18年6月底,公司在手外部订单合计17.5GW,同比+16.2%,总容量持续刷新历史记录。风电场投资和开发2018年上半年实现收入20.19亿元,同比增长21.62%,主要得益于弃风限电同比大幅改善。截止18年6月底,公司累计并网自营风电场权益装机4.03GW,其中2018年1-6月,新增权益并网装机容量165.5MW,同比增长86.8%。2018H1风电服务实现收入6.21亿元,其他业务收入3.44亿元,其中水务实现营收2.19亿元,同比+221.09%。 行业趋势向上,带动公司发展 根据国家能源局数据,2018年上半年全国平均限电率8.7%,同比下降约5个点,限电大幅改善为行业增长提供了空间。我们预计2018年新增风电装机22-25GW,同比增长明确,从而带动机组制造厂商出货量增长。同时,分散式风电和海上风电提供重要增量,分散式风电河南、河北和山西分别批复约2GW、4GW和1GW。海上风电持续推进,山东启动千瓦基地,江苏、福建和广东等地积极推进项目的开发,且海上风电场单位千瓦的造价是陆上风电场的2倍,我们预计2018年新增海上风电并网装机约120万千瓦,2019-2020年在此基础上还将继续保持增长。 18-20年业绩分别为1.07元/股、1.29元/股、1.56元/股 行业周期发展向上,公司作为行业龙头市占率持续提升,风电场盈利不断改善,推动公司持续健康发展。不考虑配股影响,预计公司18-20年EPS分别为1.07、1.29和1.56元/股,最新股价下,对应PE12.03X/9.96X/8.26X,继续给予买入评级。 风险提示 新增风电装机不及预期,弃风限电改善不及预期,风电运营业务拓展不及预期,水务业务发展不及预期等。
汇川技术 电子元器件行业 2018-08-22 27.35 -- -- 28.30 3.47%
28.30 3.47%
详细
营业收入稳定增长,业绩增速复合预期 公司公布2018年半年报,2018H1实现营收24.73亿元,同比+27.66%,实现归属净利润4.96亿元,同比+15.72%,实现扣非归属净利润4.58亿元,同比+25.62%。2018H1扣非归属净利润增速较高,主要因2017H1伊士通未完成业绩承诺,对公司进行了股份补偿,以及子公司收到了拆迁补偿款,使得2017H1具有较高非经常性损益。 毛利率同比降低1个pct,三费占比下降明显,体现较强费用管控能力 2018H1公司综合毛利率44.74%,比去年同期下降1个pct,主要因市场竞争以及公司产品结构调整所致。报告期内,变频器类、伺服、PLC以及传感器产品毛利率有所降低,但新能源类产品毛利率提升了近7个pct。由于毛利率较低的新能源类产品收入占比从去年的11.2%提至13.45%,毛利率较高的变频类产品营收占比下降,产品结构调整使得综合毛利率略有降低,但总体仍维持在较高水平。2018H1公司销售、管理费用同比增速低于收入增速,财务费用因存款利息增加下降明显,2018H1三费占营收比例27.4%,较去年同期降低1.8个pct,体现出较强费用管控能力。 电梯业务稳步发展,工控维持较高增速,新能源车业务快速增长,轨交订单充沛 2018H1公司电梯一体化业务实现营收5.52亿元,同比+8.57%;通用自动化业务实现营收11.81亿元,同比+29%;SCARA 机器人基本完成系列化,产品可满足多场合应用需求;电液伺服事业部+伊士通团队2018H1合计完成销售收入2.76亿元,同比+20%。2018H1受宇通新能源客车产量大幅增长带动,以及乘用车产品对部分定点车型实现批量销售,公司新能源汽车业务实现收入2.85亿元,同比+96%。轨交业务中标苏州2号线及北京亦庄有轨电车等多个项目,在手订单充裕。 预计2018-2020年EPS分别为0.73/0.89/1.13元/股 公司为工控领域龙头白马,在新能源车电控领域具备领先地位,有望受益于制造业复苏、产业升级以及新能源车领域的高速增长,预计公司2018-2020年EPS为0.73/0.89/1.13元/股,8月20日收盘价,对应PE分别为37.3X/30.7X/24.2X,看好公司新能源车领域发展潜力,继续给予买入评级。 风险提示 经济增速放缓,下游需求不及预期;新能源车产品销售不及预期;原材料价格上涨等。
宏发股份 机械行业 2018-08-07 19.61 -- -- 21.98 12.09%
23.60 20.35%
详细
2018年中期业绩公布,营收同比增长10.8%,净利润同比下滑。 公司公布2018年半年报,2018年1-6月实现营收33.55亿元,同比+10.8%;实现归属净利润3.67亿元,同比下降9%。实现基本每股收益0.49元/股,相比去年同期下降9.26%。 收入增速放缓主要因电力继电器业务下滑及汽车继电器转型调整。 公司通用、高压直流继电器、低压电器保持较快增速,18H1同比分别增长22.5%、36%、20.5%。工控、信号继电器平稳增长,同比增速分别达到13.8%、16.4%,新门类产品拓展顺利,氧传感器上半年销售金额同比+387%,真空灭弧室同比+155%,模块和控制器销售实现零的突破。18H1收入增速放缓主要因电力及汽车产品下滑。上半年电力继电器出货6.1亿元,同比-12.6%,其中18Q1出货同比减少22%,18Q2出货同比减少1.8%,二季度电力继电器销售降幅明显好转。汽车继电器增速减缓,上半年出货5.04亿元,同比-1.6%。其中,18Q1出货同比+5%,18Q2出货同比减少9.3%。汽车业务出现调整,主要因国内整车产销增速放缓,公司部分客户出货量减少。公司已开始进行调整,产品向满足全球客户需求迈进,并拓展新门类产品市场。若国内客户结构调整及海外车企取得突破,将带动汽车业务增速回升。 汇率、产品结构调整、人工成本上涨降低毛利率,影响18H1业绩。 18H1公司综合毛利率38.2%,同比下降3.9个pct。公司海外业务占比超过40%,1-4月美元贬值明显,影响了出口产品毛利率。另一方面,营收占比大且毛利率水平较高的汽车继电器上半年收缩,毛利率较低的通用继电器增长明显,产品结构变化带动毛利率走低。此外,18H1公司人力成本同比+21.13%,是降低毛利率的又一因素,主要因新业务前期扩展以及人员工资变动影响。 18-20年业绩分别为0.96元/股、1.17元/股、1.40元/股。 受美元兑人民币升值影响,2018年下半年公司毛利率水平将有望回升,预计2018-2020年EPS分别为0.96、1.17和1.40元/股,以8月2日收盘价计算,分别对应PE20.7X/16.9X/14.2X,维持买入评级。
良信电器 电子元器件行业 2018-08-06 6.64 -- -- 7.17 7.98%
7.17 7.98%
详细
营收增速有所回落,高毛利保障利润增长 公司上半年营收8.02亿元,同比增长12.13%,比2017全年的18.46%增速有所回落,其中二季度营收4.77亿元,同比增长11.00%,主要原因是去年二季度基数较大。实现归母净利润1.26亿元,同比增长13.31%,扣非净利润1.13亿元,同比增长28.16%。公司上半年毛利率41.85%,比2017全年提升3.23pct,主要在于产品销售结构的调整和制造工艺的优化。高毛利率是扣非净利润保持高速增长的主要原因。 一贯保持的高研发投入是核心竞争力的源泉 公司上半年研发投入6016.96万元,同比增长17.91%,占营收比重上升至7.50%,明显高于行业平均水平。公司产品定位于低压电器的中高端领域,高研发投入和重视人才培养是其核心竞争力的源泉。随着公司战略新客户的上量和研发新产品的推出,公司下半年营收增速有望得到提升,三季度单季营收增速同比有望超过20%。 注重销售服务赢得市场 公司上半年销售费用9650.08万元,同比增长13.11%,占营收比重12.03%。公司采用BtoB销售模式直接对接大客户,在产品技术差异与国外品牌逐步缩小的情况下,定制化的售前和售后服务的优势将显现出来。不断拓展的大客户资源将为公司带来持续的订单需求。 投资建议 作为国内中高端低压电器领域的领导企业,公司的技术水平与国际品牌差距逐渐缩小,价格和服务优势逐步显现,实现国产替代前景乐观。我们预计2018-2020年公司EPS分别为0.33、0.41、0.51元/股,对应目前股价PE分别为20、16和13倍,维持“买入”评级。 风险提示 固定资产投资不及预期,新能源投资不及预期,客户拓展不及预期。
当升科技 电子元器件行业 2018-07-24 33.00 -- -- 34.28 3.88%
34.28 3.88%
详细
中报预告超预期,受益新能源车高景气度 公司7月12日公告2018年上半年归母净利润预计1-1.2亿元,同比下滑17.20-31.00%,系去年同期转让星城石墨股权获得投资收益9095.37万元所致;上半年扣非净利润预计0.95-1.1亿元,同比增长92.45-122.84%,二季度单季度环比大增65.21-107.09%、同比大增88.71-136.54%,由于补贴新政缓冲期6月11日截止,新能源汽车二季度抢装效应显著,公司作为三元正极材料一线企业受益行业高景气度。 产品定位高端,卡位高镍趋势 公司2015年即率先开发动力NCM622并批量销售国内外高端客户,2017年成功推出动力NCM811和NCA产品,其中NCM811已实现量产,二代NCM622高容量、高压实、高电压、单晶形貌系列化产品已实现批量供货。随着新能源汽车补贴标准强化高续航里程、高能量密度的政策思路,公司将受益于三元材料高镍趋势,下半年缓冲期结束、车型升级后有望延续产销高增长。 产能加速投放,强化龙头地位目前公司正极材料产能1.6万吨,其中钴酸锂3000吨、三元1.3万吨,公司开始加速扩产,预计2020年实现产能约5万吨。江苏二期二阶段项目顺利投产,具备NCM811/NCA产能4000吨,目前已启动江苏三期高镍产能1.8万吨,同时公司签约金坛金城科技产业园计划投资30亿元首期规划三元材料产能5万吨,2018年内开工,总规划10万吨产能。 产品升级与产能扩张释放业绩弹性,给予买入评级公司2018年产能投放加速,受益国内新能源汽车高端化趋势。预计2018-2020年EPS为0.59、0.93和1.24元/股,最新收盘价对应市盈率56X、36X和27X,给予买入评级。 风险提示:新能源汽车产销量低于预期;加工费下降超预期。
首页 上页 下页 末页 1/31 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名