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莫文宇

信达证券

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工作经历: 登记编号:S1500522090001。曾就职于长江证券股份有限公司。毕业于美国佛罗里达大学,电子工程硕士,2022年入职信达证券研发中心,任副所长、电子行业首席分析师。...>>

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艾派克 电力设备行业 2015-10-30 41.40 -- -- 53.90 30.19%
53.90 30.19%
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三季度单季收入同比增长43.53%,净利润同比减少25.53%,主要是报告期内完成了重大资产重组及海外并购业务。向赛纳科技发行股份购买打印耗材资产属于同一控制下的企业合并,合并利润表从当期期初算起,公司收购美国SCC公司,合并报表从8月份开始算起。 公司的打印耗材芯片和打印耗材业务保持稳步增长,今年芯片业务对赌扣非净利润为2.3亿,耗材业务对赌扣非净利润为1.5亿元,均可以完成目标。而从公司对全年的预测区间是净利润2.74亿-3.77亿,并非来自SCC亏损,而是并购业务中按公允价值调整了账面价值,增加了折旧、摊销,对净利润产生了一定的影响。 公司短期的业绩弹性在于SCC的盈利恢复,目前还处于整合阶段,公司将会对SCC进行裁员等管理改善措施。中期来看,公司启动了新一轮增发,未来将同步在珠海及北美进行耗材产业的扩产,产能驱动下,业绩增长可以期待。从远期来看,公司的业绩弹性在于大股东打印机的放量带来的耗材及芯片的需求。预计大股东的打印机将以原厂和贴牌的方式在可预见的将来将实现300万台/年的出货量,其存量市场增长将更快,耗材的销售将出现爆发式增长。 公司是打印产业链的巨头,去IOE的稀缺标的。另外,公司具有成熟的资本运作经验,与国家集成电路产业基金、国开行、中科院等的合作将为未来进一步外延发展打下伏笔,我们对其维持“推荐”评级,预计2015~2017年EPS分别为0.69、1.03、1.39元。
蓝思科技 电子元器件行业 2015-10-30 77.66 -- -- 98.58 26.94%
98.58 26.94%
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事件描述。 10月23日晚间,蓝思科技发布2015年三季报,公司前三季实现营业收入127.71亿元,比去年同期增长29.66%;实现归属于母公司净利润10.83亿元,比去年同期增长37.54%;EPS为1.66元,比去年同期增长27.69%。 事件评论。 公司上半年产品转向2.5D,新材料和新工艺导致生产毛利率下滑至20.83%,而第三季度已经回升至23.26%,单季归母净利润同比增长44.39%,环比增长42.65%,显示出新品更强的盈利能力以及逐步提升的良率,而期间费用方面则仍保持稳定。随着主要产品及新产品销量不断增加,以及榔梨基地新增产能逐步释放,公司未来业绩还会不断创新高。 据TrendForce调研数据,前三季度全球智能手机出货3.32亿台,同比增长9.1%,且国内品牌的市占率还在不断提高,目前已占据前五中的三席。TrendForce预估华为的增长在40%以上。华为、小米、联想、魅族等国内品牌的崛起对公司的业绩无疑带动巨大。此外,由于蓝宝石具有高耐磨性、防划痕、高光学性能、微波透过性等特点,华为等部分厂商的高端手机已经蓝宝石作为视窗防护屏,未来,蓝宝石防护屏有望成为高端机的标配,公司将借助技术和规模优势,夺得巨大的市场份额和利润。 据IDC预测,2015年智能穿戴设备出货量将达到4570万台,至2019年将达到1.26亿台,年复合增长45%。智能穿戴设备比手机屏幕有更高的耐磨、防划、高硬度需求,蓝宝石无疑是上佳选择。目前公司所产蓝宝石镜片已经大量运用到智能穿戴设备。公司还在募投相关项目,以扩充现有产能,为未来业绩快速增长提供保证。 目前公司处在增发进程中,未来新业务将逐步导入,后续看好在产能提升+良率提升+新品导入+自动化生产的推动下,公司业绩的快速增长,我们对其维持“推荐”评级,预计2015~2017年EPS分别为2.27、2.99、3.60元。
高德红外 电子元器件行业 2015-10-30 26.50 -- -- 32.50 22.64%
32.98 24.45%
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报告要点 事件描述 10月27日晚间,高德红外发布2015年三季报,2015年前三季度实现营业收入3.69亿元,比上年同期增长42.06%;实现归母净利润3955万元,比上年同期降低18.24%;实现每股收益0.066元,同比下降18.24%。 事件评论 公司三季度单季完成营业收入1.04亿元,同比增长114%,归母净利润也达到预期。Q3收入大幅增长,主要是民用产品订单放量,我们看好手持及车载产品后续的发展趋势。另外,预计全年归母净利润将同比增-10%至20%,对应归母净利润为6116万元至8155万元。 高德红外作为 “民参军”标杆企业,导弹产品将是未来发展重心。公司内生外延并举,协同效应明显。内生方面:公司募投新型高科技(WQ) 系统研发及产业化基地项目和制冷型碲镉汞及II 类超晶格红外探测器产业化项目,是以上市公司为平台进行战略转型布局。外延方面:公司将收购从事火工品生产的汉丹机电,借力其成熟的火工品生产技术和管理经验以拓展公司自身的军品业务。将汉丹机电的火工产品与自身在红外热成像技术方面的优势相结合,高德红外已经实现了精确武器打击系统产业链的贯通,未来公司将能够长期受益于红外“自寻的” 系列导弹武器系统为公司带来的盈利能力,并进一步强化公司在国内红外核心器件领域的领先优势。 公司已经成功靶试国内第一枚“第四代”便携式“自寻的”反坦克导弹,取得反坦克导弹完整武器系统总体研制资质,打破了以往民营企业只进行零部件配套的历史,已经实现了由系统配套厂商向完整导弹武器系统总体单位的跨越。 公司与各家具有武器装备进出口权的军贸公司开展了深度合作,积极开展武器系统总体、红外热像仪、红外核心元器件等产品在技术转让层面的探讨,已与多个友好国家达成销售意向。在多种举措的共同推动下,公司产品的全球市场份额以及公司经济效益还将进一步提升。 高德红外是当之无愧的军民融合龙头,公司的一举一动均代表了民参军的大方向。基于对公司军工武器系统、民用车载产品等的合理预期, 我们预计公司15-17年EPS 为0.14、0.43、0.67元,维持“推荐”
江海股份 电子元器件行业 2015-10-30 19.88 -- -- 27.60 38.83%
27.60 38.83%
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报告要点 事件描述 10月27日晚,江海股份发布三季报,公司报告期内实现营业收入8.11亿元,同比下降6.69%;归属上市公司股东的净利润9688.05万元,同比下降18.94%。公司预计全年净利润变动幅度为-30%-10%,四季度有望改善。 事件评论 公司目前立足铝电解电容,其中35%左右为海外收入。15年前三季度行业需求减弱,欧元、日元大幅贬值,产品价格下滑,海外业务疲软影响公司整体业绩。公司积极谋求转型,大力投入薄膜电容器和超级电容器等新业务开发,报告期内共投入3407.21万用于薄膜、超容以及VOLTA在关于超容发面的研发,同比增长74.95%,对净利润水平产生了较大影响。 薄膜电容器大幅扩充产能。报告期内公司增发4亿元用于新组建10条薄膜电容器生产线和4条金属化镀膜、分切生产线。目前,公司建成6条薄膜电容生产线,主要用于变频器、UPS、逆变器、轨道交通等行业,业已向光伏、逆变器等行业公司输出。公司扩建薄膜电容生产线将实现规模化生产,形成产业规模优势,预计未来增速为40%-50%。 超级电容预计明年进入收获期。公司旗下的EDLC和LIC超级电容器现均已试产,月产能分别为300万只和2万只。EDLC应用于服务器、电视、智能三表等领域,目标客户三星、华为等公司;LIC能量密度较高、充电时间快,广泛应用于新能源客车、AGV、风电变桨、电梯、工程机械、港口机械、地铁等领域,已送样宇通客车进行认证。另外公司上半年发布定增预案,募集资金不超过12亿元,用于建设超级电容生产线和开拓超级电容器市场,实现了从产能到技术上的绝对领先,预计明年将陆续收获订单,贡献利润。同时石墨烯材料将为超级电容能量密度增长打开空间。 公司围绕电容器产品即将完成由传统到前卫的大转型。公司立足电解铝电容,将产品逐步延伸到薄膜电容和超级电容领域,紧跟未来行业需求步伐。我们看好其成为全球工业用电容器龙头企业,持续推荐,未来三年EPS为0.5、0.67、0.95元。.
三安光电 电子元器件行业 2015-10-30 24.61 -- -- 26.77 8.78%
26.96 9.55%
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报告要点 事件描述 三安光电10月27日晚间发布三季度业绩报告称,前三季度归属于母公司所有者的净利润为14.47亿元,较上年同期增37.82%;营业收入为36.02亿元,较上年同期增3.55%;基本每股收益为0.6元,较上年同期增36.36%。 事件评论 单季度看,公司第三季度收入与上一季度持平,毛利率水平为42.45%,较Q2有所下降,公司的营业外收入达到2.27亿元,为今年新高。我们认为收入增长缓慢依然与LED业务新增产能有限有关,三季度,公司募投项目厦门三安实际贡献有效产能的设备为4台腔,剩余设备产能随着调试逐步加快,将在未来得到释放,并体现效益。 LED业务方面,除了未来产能释放,我们也同时看好公司车载产品的规模逐步增长,公司新近增资芜湖安瑞1.8亿,将显著提高汽车照明产品产能,有望在未来提升车厂覆盖面及渗透率。 集成电路业务公司一直处于稳步推进状态,设备已经试车,后续小批量出货值得期待,公司产品将在11月送样给客户验证,后期将逐步释放产能。随着公司产能的逐步开出,未来有望在雷达、航电系统、功率器件等领域实现化合物半导体的进口替代,其产能在国内具有相当强的稀缺属性。 目前,三安光电已经拿到增发批文,随着时间的推移,公司增发将渐行渐近,我们看好公司在增发的驱动下,产能提升、收入及利润的快速增长。另外,随着国家集成电路产业基金的入股完成,我们看好三安在国家资本的支持下的海外收购。 基于以上诸多逻辑,我们看好三安光电未来的发展趋势,我们预计公司15-17年EPS为0.86、1.12、1.52元,维持“推荐”。
顺络电子 电子元器件行业 2015-10-29 12.85 -- -- 16.10 25.29%
16.10 25.29%
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10月26日晚间,顺络电子发布2015年三季报,公司前三季度实现营业收入9.41亿元,比去年同期增长6.92%;实现归属于母公司净利润1.92亿元,比去年同期增长15.96%;EPS为0.26元,比去年同期增长8.33%。公司预告全年利润增长0-30%。 事件评论。 公司今年前三季度营收小幅增长,净利润增速快于收入,在需求疲软、通信和消费电子行业发展减速的背景下,公司业绩稳固增长。净利润增幅超越营收增长的主要原因在于两方面:1、营业成本率下降1%-1.5%;2、电感市场回暖,计提资产减值损失同比下降约3.5%。 消费电子电感稳固上行。三季度华强北电感指数呈上升趋势,单月同比上升最高达10%,公司片式电感产品价格提升显著。并且公司毛利率维持36.45%高位,同期主要竞争对手毛利率水平在20%-34%,竞争优势明显。报告期内公司继续积极参与芯片设计公司和重点客户的早期开发,通过技术创新,巩固设计源头。 新型电感开辟新增长极。移动通讯、计算机、汽车电子、高分辨电视、广播卫星等高速发展行业对体积小、成本低、屏蔽性能优良、适合于高密度表面安装的电感需求大幅增长。公司有针对的推出0201、01005小型精密电感,在数字机顶盒、蓝牙耳机、液晶电视、汽车电子、工业控制等领域极具应用潜力。此外,公司还开发NFC天线、无线充电线圈、智能穿戴组件等产品,多线出击,进军NFC、智能穿戴等朝阳产业。电感作为基础器件之一,必将长期受益上述行业高增长速度。 布局汽车电子,剑指下游市场。汽车电子是继智能手机后电子行业最大的新兴市场,新产品附加值高,需求广泛。除电感产品外,公司已能够为汽车电子市场提供多种其他新产品,目前已经成为博世、电装等知名企业的供应商。 公司传统通讯、消费电子电感产品价格持续攀升,新型电感均实现量产出货,市场反响优秀,增长空间巨大。因此我们维持对公司的“推荐”评级,2015~2017年预计EPS为0.35、0.47、0.60元。
大华股份 电子元器件行业 2015-10-28 32.68 -- -- 37.99 16.25%
41.22 26.13%
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报告要点 事件描述 10月25日晚间,大华股份发布2015年三季报,2015年前三季度实现营业收入58.30亿元,比上年同期增长25.45%;实现归母净利润7.61亿元,比上年同期增长5.05%;实现每股收益0.65元,同比上升3.2%。 事件评论 公司成功完成中报对前三季度整体业绩的预期,业绩反弹明显。预计随着销售规模的扩大,营业收入还将持续增长,预计全年归母净利润将同比增长0%~30%,对应实现净利润为11.43亿至14.85亿。 公司上半年业绩欠佳主要是公司进行行业解决方案的战略转型,导致研发投入和营销网络投入都出现了大幅增长。随着转型过程的不断推进,我们已经看到公司业绩出现了明显的拐点。公司前三季度单季营业收入保持了快速增长,同比增速分别为5%、19%、47%。单季净利润同比变动幅度分别为-49%、18%、36%,更是显示出极大的弹性。前期的巨额投入正在逐渐为公司未来的持续发展提供动力。虽然三季报业绩区间居于下限,但公司转型的决心已经逐步明晰,后续发展持续看好。 公司将与控股股东等关联方合资设立三家子公司及一家参股公司,分别涉足安防运营服务、机器视觉、民用视频监控、智能汽车相关业务。民用视频监控是公司现有业务的对新市场的开发,随着老龄化、社交需求的强化以及小微企业的安防需求的爆发,民用视频监控业务将为公司带来丰厚回报;而安防运营服务则是安防十二五计划重点发展的方向,市场前景非常广阔。机器视觉、智能汽车是大华股份这一视频监控巨头立足产业升级过程中的紧要环节,结合自身优势所做的业务拓展,我们认为,智能化、自动化是不可阻挡的发展趋势,大华股份技术积累深厚、态度积极,无疑值得长期看好。 后续公司还将会有员工持股等一系列稳定股价措施,当前估值低,未来增长预期足,因此我们维持“推荐”评级,2015~2017年预计EPS为1.28、1.91、2.56元。
欣旺达 电子元器件行业 2015-10-28 27.09 -- -- 30.69 13.29%
30.98 14.36%
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报告要点 事件描述 10月25日晚间,欣旺达发布2015年三季度报告,公司报告期内实现营业收入18.22亿元,比去年同期增长66.49%;归属于母公司净利润1.14亿元,比去年同期增长182.01%;EPS为0.34元,比去年同期增长136.81%。 事件评论 年初至报告期末累计归属于母公司的净利润为2.12亿元,比去年同期同比增长140.93%。此外,报告期内公司与安德润普、深圳创新创业研究院、创赛平台、前海大米等合资成立智能云穿戴技术研究院,经营技术研究和创业咨询。 主流供应商地位稳固。公司是数码类锂离子电池模组主流供应商,手机客户包括华为、小米、魅族、乐视等,笔记本电脑方面供应联想。另外新能源汽车动力类锂电池模组合作厂商包括五菱汽车、广州汽车、东风汽车等,电动自行车也拥有小牛科技、雅迪等众多优质客户。公司加大优质客户的深度拓展,优异的客户资源是公司未来业绩的保障。 动力锂电池+综合储能方案引领未来。公司与奇瑞新能源汽车技术有限公司合资成立芜湖奇达动力电池系统有限公司公司,电动汽车锂电池已开始批量交货,预期未来切入多家国内车厂供应链。储能总解决方案进展迅速,已研发出基于锂电池的兆瓦级储能系统,用于“国家863智能微电网研究项目”,工业综合能源互联网储能系统、商业及家庭储能系统,以及配套的云计算中心。公司与华为、施耐德合作,进军能源互联网,打造综合能源系统解决方案提供商。 智能制造提升毛利率显著。公司拥有约400人的自主研发团队,持续致力于自动化改造,目前自动化率超过40%,年产值1.8亿元。公司前三季度毛利率较去年同期增长1.5%,其中公司传统业务手机数码锂电池、笔记本锂电池、精密结构件和薄膜开关的毛利水平提升2.61%至4.63%不等,提高了公司在上述领域的竞争力。 目前公司的2015PE为46倍,基于公司目前的高速成长态势、新能源汽车和储能电池的广阔前景,我们维持“推荐”评级,2015~2017年预计EPS为0.58、0.97、1.43元。
大族激光 电子元器件行业 2015-10-27 24.58 -- -- 27.30 11.07%
28.18 14.65%
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事件描述。 2015年10月25日,大族激光发布本年第三季度报告。报告期内,公司营业收入为17.11亿元,同比减少13.24%;公司归属于上市公司股东的净利润为2.95亿元,同比增加2.46;基本每股收益为0.28元,同比增长3.70%。 事件评论。 报告期内,公司营业收入一定程度下降的原因在于公司2015年消费电子领域高端客户应用需求有所下降。但公司的经营利润和净利润较上年同期依然有明显增幅,这来源于报告期内公司毛利水平上升,同时财务费用下降。 随着全球智能手机和平板电脑市场需求放缓,消费电子产业链整体增长缓慢。大族激光作为苹果产业链上重要的加工装备制造商,今年中小功率激光设备业务所受到的影响明显。但随着智能硬件产品逐渐赢得市场认同,未来消费电子行业将有回暖预期,特别是以蓝宝石为代表的新型脆性材料加工以及依旧逆势增长的Iphone6s/6splus销量或成为拉动公司业绩主要力量。 报告期内公司盈利增长也有来源于新能源领域订单的高速增长。随着2015年9月,国务院办公厅下发的《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》,新能源汽车相关产业链进入了飞速发展阶段。大族激光中小功率激光和精密焊接技术将是进军新能源产业的排头兵。依靠大族激光的品牌知名度,产品可靠性以及其生产解决方案经验,大族将成为新能源企业个性化定制设备市场的有力竞争者。 我们作为持续跟踪大族激光多年的研究机构,密切关注公司切入机器人产业的最新动向。我们看好后续公司机器人业务对于业绩的拉动力。 综合来看,我们坚定看好明年大族在大客户订单、工业自动化、自产高性能激光器方面的发展前景,因此我们持续推荐,我们预计公司15-17年EPS为0.67、0.91、1.13元。
长盈精密 电子元器件行业 2015-10-26 35.00 -- -- 35.91 2.60%
36.86 5.31%
详细
报告要点 事件描述 10月22日晚间,长盈精密发布2015年三季报,公司前三季度实现营业收入27.43亿元,比去年同期增长84.92%;实现归属于母公司净利润3.22亿元,比去年同期增长62.87%;EPS 为0.59元,比去年同期增长54.78%。 事件评论 三季度营收增长68.39%,净利润增长42.26%,相比于前两个季度的暴力拉升显得平淡一些,主要原因是智能终端行业增速逐步放缓,增速保持20%左右,公司传统的通信终端连接器和冲压件业务受到一定影响。并且三季度发布的新产品更多是对上半年供应商库存的去化,后续出货相对放缓。 CNC 龙头将持续腾飞。金秋是收获的时节,而公司布局三年的智能移动终端金属结构(外观)件也在今年迎来了丰收,同比增长超过300%,将在未来2-4年内撑起半壁江山。随着各大智能终端中高端产品陆续进行金属外观升级,市场需求持续扩大。公司技术领先、,工艺制程完整,产能充足,量产经验丰富,CNC 龙头地位当仁不让。 自动化迈出走向智能制造的第一步。所谓打铁还需自身硬,公司大力投入产能优化和自动化改造,在松山湖打造第一家“无人工厂”,计划上线超过1000个机械臂,为日后转型智能制造打下坚实基础。以天机工业智能系统子公司为核心的智能制造事业群下辖苏州确宜、松庆智能等工业机器人研发制造单位,以芯片、传感器以及4轴、6轴工业机器人、RV 减速器为突破口,为公司未来工业4.0布局确立产业链地位和优势。 汽车电子,踏上征程。公司14年实现通讯终端高精密连接器量产,目前拥有超过30条生产线以上,技术和产能优势明显。智能穿戴、智能汽车是电子制造业未来5-10年内重点,对超精密连接器需求与日俱增。作为公司重要战略布局,汽车连接器产品在本季度成功达到国际一线汽车零部件厂商的质量要求,现已完成交货,开始贡献利润。 公司现有业务保持高增长,智能制造板块整装待发,前景光明,因此我们维持对公司的“推荐”评级,2015~2017年预计EPS 为0.94、1.34、1.87元。
全志科技 电子元器件行业 2015-10-26 88.30 -- -- 124.00 40.43%
129.70 46.89%
详细
报告要点 事件描述 10月22日晚,全志科技发布2015年三季度报,公司前三季度实现营业收入8.49亿元,比去年同期下降8.87%;实现归属于母公司净利润9781.97万元,比去年同期增长17.92%;单看第三季度,实现归属于母公司净利润3517.35万元,同比增长74.49%。 事件评论 前三季度收入减少,净利润反而提升,受益于产品的升级换代,毛利率水平回升。公司平板电脑芯片出货量有所下降,但出货产品以双核和四核产品为主,全面替代单核产品,单价提升使得毛利率水平大幅提升。另外,在其他产品线上,也推出相应的升级产品,如高端的行车记录仪芯片等。 去年三季度净利润基数较低,今年各项业务逐步放量,逐渐弥补平板芯片业务的下滑,导致三季度净利润大幅提升。去年Intel对平板电脑芯片的补贴对公司产品的销售情况产生直接的影响,且影响是逐步扩大的,因此去年全年的净利润水平呈逐季减少的趋势。今年三季度净利润相比于去年大幅增长74.49%,有去年的基数相对较低的因素,但主要还是公司不断拓展新的应用领域,带来新的业绩增长点。 OTT盒子芯片及行车记录仪芯片销售情况表现突出。半年报中披露,公司网络机顶盒主控芯片通过广电的供货商实现规模出货,三季度其销售情况较去年同期大幅提升。另外,公司在上月末公司与保千里签署战略合作协议,有利于其车载智能终端处理器芯片的技术提升、实力进步和业务发展。就目前情况来看,行车记录仪芯片是公司今年的亮点产品,出货量较去年大幅提高,这块业务的收入也有望成倍数增长。 公司技术实力强劲、产品储备充足、流动资金富余,是国内上市的IC设计公司中的绝对龙头,期待继平板电脑后的下一款爆品引爆公司业绩。我们维持增持评级,15-17年的EPS为0.96、1.69、2.49元。
利亚德 电子元器件行业 2015-10-22 22.24 -- -- 23.34 4.95%
25.23 13.44%
详细
事件描述。 10月20日晚间,利亚德发布2015年三季报,公司前三季度实现营业收入11.24亿元,比去年同期增长55.41%;实现归属于母公司净利润1.85亿元,比去年同期增长104.00%;EPS为0.28元,比去年同期下降3.45%。 事件评论。 三季度单季收入和净利润分别增长68%和173%,主要是报告期内订单及验收项目增加,同时由于金达照明业绩增速较快,且并购励丰文化、金立翔及品能光电致使公司的营业范围扩大。前三季度公司的整体毛利率达到了41.29%,为历史最高值;公司利润104%的增长显著快于收入55.41%的增长,这说明公司产品销路旺盛、并入的资产质量较高。 公司主营的小间距LED同比增长26.86%,毛利率为41.53%,显示出了强劲的增长势头和较高的盈利能力。在行业市场快速扩张的同时,公司还积极将小间距业务拓展至资质考核较多、进入门槛较高的军工市场,随着相关资质的获取,公司已经在军工市场处于优势地位。 随着励丰文化和金立翔的业绩并入,公司的LED文体教育传媒板块业绩激增,而金达照明业绩高涨则带动了公司的LED智能照明板块飞速发展,再加上公司原有的LED显示及集成、LED小间距电视业务,公司四轮驱动战略已经完成布局,进入四轮驱动、协同发展阶段。 公司目前仍在停牌筹划收购PLANARSYSTEMSINC100%股权的事宜以及定向增发事宜。PLANAR为NASDAQ上市公司,主要提供高标准定制化的显示系统解决方案,产品以DLP、LCD为主,与利亚德的LED产品形成互补。同时PLANAR在全球100个国家拥有超过2700家代理商,公司的产品及解决方案在国际市场尤其是北美市场拥有较高的声誉和市场占有率。利亚德作为全球市占率最高的小间距LED品牌,与渠道覆盖资源丰富的PLANAR强强联合,有助于公司将业务迅速拓展到北美等国际市场,协同效应非常明显。 目前公司处于停牌阶段,2015PE为40倍,基于公司蓬勃的发展势头,我们对其维持“推荐”评级,预计2015~2017年EPS分别为0.50、0.68、0.88元。
通富微电 电子元器件行业 2015-10-21 17.02 -- -- 17.29 1.59%
22.13 30.02%
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报告要点 事件描述 2015年10月16日晚,通富微电发布公告称与AMD签订《股权购买协议》,交易标的包括AMD位于中国的全资子公司AMD中国所持有AMD苏州85%的股权,以及AMD位于马来西亚的全资子公司AMD马来西亚所持有的AMD槟城85%的股权。 事件评论 借助长电收购星科金朋经验,公司设立多层架构,大基金支持下保证收购顺利进行。首先,公司设立收购平台通润达,大基金等战略投资者拟通过股权投资+债权投资对其进行增资,通润达将以现金收购AMD苏州85%股权;然后,通润达在香港设立子公司SPV,由SPV以现金收购AMD槟城85%股权。 收购为公司带来先进技术,提升国际影响力。标的公司掌握多种世界主流先进封装技术,包括PGA、BGA-stiffener、BGA-coreless等,同时也具有国际先进经营管理经验,收购完成将进一步巩固上市公司在行业内技术的领先地位;此外,AMD在全球享有相当的声誉与地位,公司将其先进技术、品牌与国内及槟城的成本优势整合,发挥协同优势,将显著提升上市公司的国际影响力。 交易标的质地优良,显著增强公司生产及盈利能力。AMD苏州拥有4条封装产线,年产能达3200万颗,测试仪器共60台,年测试能力达4800万颗,今年上半年收入达3.04亿元,净利润为2866.74万元;AMD槟城拥有6条封装产线,年产能达3320万颗,测试仪器共118台,年测试能力达3600万颗,今年上半年收入达5.96亿元,净利润为5369.93万元。 公司未来三年EPS为:0.30、0.74、0.92元(考虑两个新工厂业绩)。
海康威视 电子元器件行业 2015-10-21 35.20 -- -- 38.47 9.29%
38.47 9.29%
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报告要点 事件描述 10月19日晚间,海康威视发布2015年三季报,公司前三季度共实现营业收166.78亿元,比去年同期增长56.31%;实现归属于母公司净利润 37.70亿元,比去年同期增长39.13%;EPS 为0.94元,比去年同期上升38.24% 事件评论 受益于安防行业应用的持续扩展,公司经营业绩将继续稳健增长。展望四季度,公司预计2015年全年归母净利润将同比增30%至50%, 对应净利润变动区间为60.65亿元至69.98亿元。 公司第三季度单季营收和归母净利润同比增长47.86%和31.37%,单季度毛利率为40%,较上季有所下滑,但销售规模快速扩大、盈利能力不断提升的势头并未改变。海康Q3海外市场表现良好,国内市场受制于宏观环境订单转化率有所下降,但整体对于解决方案需求依然旺盛,因此对于后续安防行业应用的发展,不必过分担忧。安防行业契合于根本性安全需求,因此该方面投资具有较强持续性,同时海康这一龙头企业已经逐步打开出海口,海外拓展将值得期待。 在牢牢坐稳安防老大哥的位置的同时,海康威视还积极拓展相关多元化业务,包括契合工业4.0的工业面阵相机、工业立体相机;主打家庭和小企业市场的萤石云平台;此外公司还与阿里智能生活事业部达成合作,共同开拓智能家居业务。我们看好公司后续在广义科技创新领域的业务前景。 视频监控之于电脑等于眼睛之于人脑,其可拓展的相关多元化业务非常之多,据此公司设立了创新业务子公司,并可由员工跟投创新业务。创新业务子公司主要针对周期较长、发展前景不明朗、风险较高,但长远来看具备较大价值的项目进行投资。管理层立足当下,布局长远, 为公司的长期的增长打下了坚实的基础。此外,公司大胆实施创新的员工激励方式,毫无疑问是央企改革的大标杆。 目前公司的2015PE 仅为21.7倍,基于公司目前的高速成长态势以及新业务的广阔前景,我们维持“推荐”评级,预计2015~2017年EPS 为1.63、2.25、3.16元。
长盈精密 电子元器件行业 2015-10-15 31.63 -- -- 35.30 11.60%
36.86 16.53%
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报告要点 事件描述 10月13日下午,长盈精密发布2015年前三季度业绩预增报告,预计前三季度实现归母净利润3.06亿元至3.46亿元,比去年同期增长55%~75%。 事件评论 此次三季度业绩预增与我们中报点评中作出的预期相吻合,随着金属结构件业务的持续放量,公司营业收入和利润保持高速增长。同时三季度内公司完成高管增持和股份回购也为公司股价的稳固上行释放良好信号。 强有力的发动机,CNC金属精密结构件。受益于手机及移动通信终端市场的扩容,CNC金属结构(外观)件产品的需求的快速扩张。上半年CNC外观件收入同比增长超过300%,业务比重达50%以上。公司具备CNC、表面处理等十几道工艺的全制程制造流程,处于行业领先。下半年正逢各大科技公司秋季新品发布会,从今年智能手机热度不减的态势看,金属外观件将持续充当业绩拉升的推动力。 引进人才,优化管理。公司引进了多名具有国际化水平的高级人才,在质量管理、生产运营、工程研发、财务管理等多方面进行了升级,以卓越运营部为枢纽推进动精益生产、六西格玛等运营优化项目。 天机智能军团引领未来。公司未来产业转型方向是以工业4.0为基础的智能制造,上半年成立的天机工业智能系统子公司,运营工业智能系统方案的开发、设计,工业智能设备集成,智能装备的开发制造,工业智能系统的技术咨询及工程服务等业务,将助力公司以天机军团引领智能制造,实现二次飞跃。 智能制造平台搭建完毕。公司同时进行多项战略布局,如参股苏州确宜和松庆智能。该布局围绕天机子公司,通过进入工业机器人芯片、传感器以及4轴、6轴工业机器人、RV减速器等智能制造核心环节打通整个产业链,预计下半年在细分领域就能实现收入。 公司现有业务保持高增长,智能制造板块整装待发,前景光明,因此我们维持对公司的“推荐”评级,2015~2017年预计EPS为0.98、1.38、1.92元。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名