近日,公司发布2016年业绩预报,预计净利润3亿-3.3亿元,同比增长22.25%-34.47%。公司发行股份收购中广核技术是,中广核技术承诺16-18年净利润为3.01、3.81、4.73亿元。本次业绩预告超过业绩承诺,并且也超过市场预期。 完成资产注入后成为中广核非动力核技术上市平台。 公司于1月24日通过增发股票的方式,作价42亿元收购中广核核技术公司旗下7家子公司,价格8.77元;配套融资不超过28亿元,价格10.46元。由此,成为公司的控股股东。主要涉及两块业务:辐射加工改性高分子材料和辐射加工设备与服务。7家子公司中,高新核材、中广核俊尔、苏州特威、湖北拓普的主营业务是辐射加工改性高分子材料,中科海维的主营业务是辐射加工设备,深圳沃尔的主营业务是辐射加工服务,中广核达胜的主营业务是辐射加工设备、服务与新领域应用。 辐射加工行业市场空间大,可实现持续稳定增长。 非动力核技术是除核武器与核电之外的核科学技术应用,技术门槛高,是产业升级的典型方向,在十三五期间的市场空间超万亿。 公司作为中广核集团在该领域的上市平台,发展空间巨大。因为是对已有产业的改造升级,因此行业增长持续性强,收外力的干扰小,增速稳定。此次注入的7家公司均是国内细分子行业的龙头,在各自领域中都具有较强的技术研发、人才储备、市场渠道等方面的优势,借助股东的资金、央企平台等资源,有望实现持续稳定的增长,本次业绩预告也充分反映了这一点。 布局高端加速器与核医学设备成果显著。 公司积极布局加速器制造、核仪器仪表、核医学等核技术应用产业,整合速度逐渐加快。公司于2016年12月16日发布的公告中,指出中广核技术正加速核仪表、核医学的国内布局,将推进质子、重离子治疗系统的国产化。 不断收购优质民营资产,成为混改的旗帜。 1月8日,公司又再次公告旗下三家子公司用现金收购河北中联、常州金沃、核瑞胜发三家公司。三家被收购公司具有很强的协同效应,纳入中广核旗下后高速增长可期。 我们认为公司将充分利用央企资金、资源核人才优势,发挥民企市场化活力的混改模式,看好公司成为我国核技术产业应用发展平台的广阔前景,公司将率先分享非动力核技术应用千亿级市场蛋糕。市值上可对标美国瓦里安32亿美金营收,85亿美金市值。 预计2016~2018年的EPS分别为0.31、0.57、0.88元,对应的PE分别为84、46、30倍,给予“买入”评级,目标价32元。

公司发布2016年业绩预告 公司发布2016年业绩预告,收入9.25~10.57亿元,同比增长40~60%,归属母公司净利润0.90~1.08亿元,同比增长0~20%。 简评 公司业绩预告符合预期,主业稳定增长 公司业绩预告符合预期,目前主业配网设备实现了稳定的增长。 国网与南网增加配网投资,公司加强用户市场的销售力度,使得订单执行量较多,收入稳步增长。因为配网设备竞争较激烈,销售价格有所下降,所以公司的利润率有所下降,净利润的增长幅度小于收入的增长幅度。 收购控股子公司与参股公司增厚利润,完善公司产业链 公司今年5月公告,以现金8750万元,收购无锡变压器有限公司70%的股权,无锡变压器承诺2016~18年净利润不低于1003.83万元、1506.25万元、2017.96万元。此收购不仅增厚公司利润,而且完善了公司配网设备产品线,可以独立完成全部配电台区设备的生产与销售。今年9月,公司公告,拟以现金1.3亿元增资天津东皋膜公司,增资后持有31%股权,成为第一大股东。东皋膜承诺16~17年净利润总计不低于1.2亿元,18~19年净利润分别不低于1.8亿元与2.3亿元,在增厚公司业绩的同时,也进一步向锂电池材料产业链拓展。 湿法隔膜业务拓展未来增长空间 东皋膜一期产能3000万平的湿法隔膜生产线已经投产。二期工程计划投资4.5亿元,建设4条生产线,年产能合计2亿平,预计17年二季度产能达到70%,年底满产,18年出货量有望达到1.0-1.5亿平米。因为湿法隔膜技术门槛高,需求增长快,东皋膜将打开公司未来增长的空间。 预计公司2016~18年的EPS分别为0.38、0.55、0.72元,对应的PE分别为54、37、28倍,维持“买入”评级,目标价25元。

合康新能发布公告,2016年业绩预计为17500万-19000万元,同比增长237.03%至265.92%,其中公司回售子公司股份产生非经常性损益4011万元。 公司三大业务为稳定增长提供了积极的保障。1)公司主业高压变频器,未来将继续保持在该领域的龙头地位,预计市场占有率有望由目前的17%提高到20%,下游煤炭、冶金等行业的反转将较大幅度提振高压变频器的需求。2)新能源汽车业务,包括动力总成与分时租赁业务,也是公司当前最主要的利润增长点。3)节能环保产业,主要包括工业节能和华泰润达的环保业务。 公司是新能源客车整车控制器领域龙头,在自动变速箱的动力总成系统方面具有竞争优势,使得总体能耗降低18%,单价仅4万左右,公司的动力总成性价比非常高,市场份额有望持续扩大。 武汉畅的2017年底前规划布局2500辆电动车,5000根充电桩,借助分时租赁的大宗采购,公司与整车厂建立起了密切的合作关系公司,拉动动力总成及其他配套设施的销售。 华泰润达致力于余热利用、污水与垃圾处理、烟气治理等环保领域,模式涵盖EPC、EMC、PPP,原股东承诺公司2015年至2017年扣非归母净利润分别不低于3600万元、4600万元、5600万元,实际2015年实现扣非归母净利润为4114.86万元,超业绩承诺。 预计2016~18年的EPS为0.22、0.29、0.41元,对应的PE为33.07、25.5、19.25倍,“买入”评级,目标价10元。

事件 公司于2017年1月18日发布业绩预告,预计2016年归属上市公司股东的净利润为3.9~4.0亿元,同比增长1002.72%~1031.00%。 简评 收购动力电池龙头沃特玛,显著增厚业绩 报告期内,公司强势转型新能源行业,于2016年9月完成对深圳市沃特玛电池有限公司的收购。沃特玛合并报表期间4个月,大幅增厚上市公司业绩,贡献归属上市公司的净利润约为4-5亿元。密切同地方政府合作,适时扩大产能,迎来收获期沃特玛在新能源汽车行业发展初期,密切同各地方政府合作,抓住时机,适时扩大产能,实现了公司规模的迅速发展,产能的先行优势,是公司业绩的重要保障。 入股上游锂矿,开始对上游材料具备影响力 公司拟认购澳洲Altura矿业的19.9%股权,使得话语权拓展到产业链上游(锂矿),提高了对原材料成本的控制能力,将保证公司在产业布局和市场竞争中掌握更多的主动权。 依托创新联盟,贯通新能源汽车产业链 以沃特玛为核心的中国沃特玛新能源汽车产业创新联盟,涵盖了新能源汽车全产业链的上游原材料、核心零部件、光伏发电微网储能、装备制造、整车制造以及与新能源汽车相关联的运营平台、金融服务等方面,联盟内企业通过优势互补、共同研发、共享成果,优势进一步凸显。沃特玛作为创新联盟的核心企业,有望持续受益。 战略布局布局新能源汽车运营业务 旗下公司民富沃能从事新能源汽车的租售及运维服务,目前已经成为新能源汽车运营的龙头。随着新能源汽车的运营优势体现,新能源汽车运维产业将持续增长,公司的运维业务有望迎来高速增长。 盈利预测 预计公司16-18年EPS分别为0.32、0.85、1.00元,对应的PE分别为51倍、19倍、16倍,给予“增持”评级。

事件 昨日,隆基股份发布业绩预告,预计西安隆基硅材料股份有限公司2016年度累计实现归属于上市公司股东的净利润为14~16亿元,同比增加169%~208%。 简评 业绩大幅增长受益于需求增加及成本降低 公司16年自建产能大幅提升,受益于光伏行业市场对于高效单晶产品的需求增加,主要产品单晶组件和硅片销量快速增长,营业收入大幅增加。同时由于公司的技术工艺改进及设备改良效果明显,产品成本进一步降低,毛利率水平同比提高。 同产业链上下游合作,彰显公司实力 公司同上游的四川永祥,下游的常州天合成立合资公司,共同建设丽江年产5GW 单晶硅棒项目,佐证了光伏行业对于单晶的认可。同时,与上下游行业龙头公司的联合也能够进一步降低成本,提高单晶的市场占有率。目前公司的产品供不应求,预计合资公司的扩产产能被有效消化,为17年业绩的增长奠定基础。 光伏行业估值有望得到修复 发改委发布的光伏电价下调标准是一至三类资源区新建光伏电站的上网标杆电价分别调整为每千瓦时0.65元、0.75元、0.85元,比最初征求意见稿的对应区域每千瓦时高0.10元,高于行业及市场的普遍预期。调整后的标杆上网电价,对于电站投资者而言,在现有技术水平下能够保障光伏发电项目获得合理收益,使得光伏电站项目仍然具有较强的投资吸引力,也反应国家支持光伏行业健康发展的态度,保障投资者获得合理的回报率,光伏行业的估值有望得到修复。 公司17年的前景值得期待 预计公司在16年单晶组件出货2~2.5 GW,单晶硅片出货约5.5~6.0GW,17年由于分布式及领跑者计划对于高效组件的偏好,高效单晶的市场份额有望进一步扩大,隆基股份作为单晶的龙头,有望持续受益,保持出货量高速增长,预计17年组件出货量将为3~3.5 GW,硅片约8~9 GW。 盈利预测与估值 上调公司16-18年EPS分别为0.71、0.92、1.12元,对应的PE分别为20倍、15倍、13倍,维持“买入”评级,目标价20元。

近日公司控股股东许继集团有限公司与国网节能服务公司签订战略合作框架协议,双方就张家口可再生能源示范区项目,着力打造多能互补、集成优化的源网荷系统,以及在周边国家电网互联互通、配电网节能及电能替代等方面加强合作达成共识,许继集团将为国网节能公司提供从技术、设备、解决方案到工程服务全方位的支撑。 框架协议签订利好上市公司:协议的签订,有利于许继集团在配电网节能、电能替代、能源综合服务市场的拓展,以及友好型电网的接入和多能互补技术方案的提升,对于许继集团创新商业模式,拓展投融资渠道,打造全产业链竞争能力,培育节能及综合能源服务业务,有较好的促进作用。预计许继集团将把相关工程与设备分包给许继电气上市公司,拉动上市公司相关电气产品的研发、生产与销售,对上市公司的业绩起到较大的积极作用。 基本面开始好转:用电量增速从15年的0.52%提高到今年前11个月的5.0%,电网的投资增速也大幅上升,前10月电网基本建设投资完成额大幅增长28.47%,上市公司将迎来业绩拐点。增量配网市场迎来机遇:随着“电改”的推进,公司作为国网下属的配网供应商及系统集成商有望在增量配网市场占得先机,其强大的技术实力与资金实力是公司竞争力的保证。特高压直流业务将迎来爆发增长:从15年8月开始,公司共赢得特高压直流输电业务订单约为47亿,预计其中一半以上的营业收入将在2017年得到确认,对明年的业绩是重要的支撑。上市公司在手订单充足:上市公司与江苏正佰电气股份有限公司订单合同金额为10.15亿元,占15年总收入的13.81%,加之之前中标国网公司智能电表、采集器订单约3亿元占15年电表收入的33.78%,高额的在手订单将是未来业绩的有力支撑。预计2016、17、18年的EPS为0.85、1.11、1.30元,PE为21倍、16倍、14倍,维持“买入”评级,目标价23元。

事件 12月15日公司控股股东许继集团有限公司与江苏正佰电气股份有限公司签订了《老挝人民民主共和国沙湾拿吉至越南老堡220KM标轨双线电气化铁路(沙老铁路)第三阶段机电标段配电系统总承包机电设备分包合同》,合同金额为10.15亿元。 简评 今年11月全社会用电量5072亿千瓦时,同比增长7.0%,1-11月全社会用电量累计53847亿千瓦时,同比增长5.0%。行业景气度拐点已现,电网投资将大幅上升,前10月电网基本建设投资完成额增长28.47%,创新高,公司业绩拐点已经显现。 本次订单合同金额为10.15亿元,占15年总收入的13.81%,加之之前中标国网公司智能电表、采集器订单约3亿元占15年电表收入的33.78%,高额的在手订单将是未来业绩的有力支撑。 从15年8月开始,特高压直流输电业务共赢得订单约47亿,上半年仅确认3.06个亿营收,16年预计确认10亿营收,17年预计将确认25亿,特高压业务将迎来爆发性增长。 国网参与配网增量业务,有利于公司进入增量配网总包或者设备供货,公司市场份额有望进一步提高。海外输配电工程,配电网设备融资租赁,电网节能设备,智能微网等也是公司新的利润增长点。 预计2016、17、18年的EPS为0.85、1.11、1.30元,PE为20倍、16倍、13倍,维持“买入”评级,目标价23元。

首次同Apple合作,有利于拓展公司影响力,提升品牌知名度 公司与Apple拟签订下属风电项目公司的股权转让协议,表明金风科技的风电开发实力得到Apple的认可,将提高金风科技作为风电整体解决方案供应商的品牌形象,提高公司的海外竞争力。 绿色电力销售前景值得期待 公司还将同Apple共同寻求其他合作机会,包括与Apple的生产合作伙伴共同推动绿色电力的直供销售,对于提升风电的利用率,拓展风电场的市场运营空间具有积极意义。 权益风电场项目前景可期 公司权益电场规模年底预计达3.5GW,预计权益电场的规模将以每年800~900MW的速度增长。根据2015年数据,权益电场风电平均利用小时数为2030小时,比全国平均水平高302小时,公司风电场项目投资回报比率处于全国领先水平,凸显投资价值。 盈利预测与估值 预测公司16-18年EPS分别为1.12、1.38、1.52元,对应的PE分别为16倍、13倍、12倍,维持“买入”评级,目标价21元。

事件 公司中标国网公司智能电表合同共约3亿元国家电网公司公示了“国家电网公司2016年第三次电能表及用电信息采集设备招标活动推荐的中标候选人公示”,公司控股子公司许继仪表为本次中标候选人之一,预计中标金额合计约为3亿元,包括集中器、采集器、专变采集终端等产品。 简评 15年公司智能电表收入8.88亿,本次中标合同金额较大,占15年电表收入的33.78%,使得公司16年智能电表订单同比增长超40%,预计将对公司17年业绩产生积极影响。 公司的业绩拐点已经出现,在15年净利润出现低点,同比下降32.16%,之后的业绩增速逐步提高。订单已经出现向上的拐点,增速相对15年已经有大幅度的提高,本次大金额中标就是体现。 今年新增的电表、充电桩、特高压、配网订单在明年集中确认。 随着宏观经济企稳,用电量增速从15年的0.52%提高到今年前10个月的4.76%,电网的投资增速也大幅上升,前10月电网基本建设投资完成额大幅增长28.47%,刺激了电网设备的需求。 公司还培育了海外输配电工程,配电网设备融资租赁,电网节能设备,智能微网等新的发展方向与利润增长点。国网参与配网增量业务也有利于公司市场份额与产品售价的提高。 预计2016、17、18年的EPS为0.84、1.11、1.30元,PE为20倍、16倍、13倍,维持“买入”评级,目标价23元。

传统配网业务增速平稳 配电网是电网投资最重要的增长领域,2015~2020年规划投资2万亿元。公司积极完善配网设备布局,收购无锡变压器厂70%股份,具有了变压器与开关类设备的完整产业链与业绩资质,可参与变压台区整体设备招标,传统电气设备中标与业绩增长有望持续保持稳定。无锡变压器承诺了16、17、18年净利润分别不低于0.10亿元、0.15亿元、0.20亿元,对应年均复合增长率41%。 参股天津东皋,外延拓展进军锂电池隔膜行业 双杰电气先后分两次向天津东皋膜增资3000万元、1.3亿元,持股比例达到31%,成为第一大股东,也解决了天津东皋的资金紧缺问题。天津东皋膜公司是国内涂覆型湿法隔膜的领先生产商。公司承诺2016与2017年度的净利润总计不低于1.2亿元;2018年净利润不低于1.8亿元;2019年的净利润不低于2.3亿元。 因为湿法隔膜在机械性能、孔隙控制方面较干法隔膜更有优势,三元电池使用湿法隔膜的比例更大。新能源汽车搭载三元电池比例的提高,将拉动湿法隔膜的需求。同时目前国内的湿法隔膜有接近50%的比例依赖进口,国内的湿法隔膜厂商将会逐渐开展进口替代,销售收入还有很大的增长空间。 东皋的主要客户是力神与福斯特,均为国内一线电池生产商,尤其在三元电池领域都具有较强的实力。随着这两家主要客户的扩产,2017年的隔膜需求量接近1亿平米,增量巨大。东皋膜生产的湿法隔膜在质量与成本方面优势明显,公司目前拥有12项锂电池隔膜专利。 公司一期年产能3000万平的湿法隔膜生产线已经投产。二期工程计划投资4.5亿元,建设4条生产线,年产能合计2亿平,预计今年7-10月各安装一条。预计明年一季度产能达到70%,二季度满产,出货量有望达到1.0-1.5亿平米,而且未来的产能扩张超预期可能性较大。 预计公司2016-18年EPS分别为0.38、0.55、0.72元,给予“买入”评级,目标价35元。

公司发布中期业绩预告 国电南瑞发布2016年中期业绩预告,预计收入同比增约35%,净利润2.493亿~2.617亿元,同比增1000%~1050%。 主要原因是:1、去年交货延迟,基数较低;2、高端产品占比提高,毛利率有所上升。 简评 业绩大幅度增长主要因为网内业务的大幅度增长,调度自动化和充电桩最突出,变电站自动化和配电网也较强劲,主要得益于今年上半年电网投资进度显著加快,而且预计未来可持续。 1~5月电网基本建设投资完成额为1638.01亿元,同比增长39.12%,而2015年1~5月电网基本建设投资完成额为1177.44亿元,同比下降6.25%。可以看出今年以来电网基础设施投资显著加速,对公司收入与利润产生的较大的拉动作用。 自2013年以来,公司的调度自动化的收入一直受国内增量业务下滑的影响,增长相对乏力。然而今年以来系统维护升级需求的快速增长推动公司调度自动化业绩大幅度反转,未来这块业务还将持续发力。 今年国网率先发力充电桩,加大了充电桩的招标力度。2016前2批招标的数量同比增长了10倍以上,其中南瑞中标的份额最大。 配电网自动化与变电站自动化业务,今年也已经出现向上的拐点。公司作为这两个领域的龙头,对业绩的提升也产生了较大的正面作用。 预计公司2016、17、18年EPS分别为0.67、0.74、0.82元,对应PE分别为21、19、17倍,维持“买入”评级,目标价20元。

事件 1、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 拟以13.70元/股发行1588万股,并支付现金4.075亿元,总作价6.25亿元收购铁城信息100%股权;并拟以不低于11.52元/股发行询价发行募集配套资金不超过2.175亿元支付现金对价。 2、参股航天盛凯20%股权,并在未来的融资、并购、重组事项中享有充分的优先权 简评 1、公司通过收购铁城信息,拓展新能源汽车车载电源业务。2015年其车载充电机和直流转换器占比合计达96.8%,主要用于纯电动汽车,是整车必不可少的关键核心部件。铁城依托技术成本优势,已成为康迪、众泰、江淮等全球前20大销量电动车厂商的供应商,同时正与北汽、上汽商谈下一步合作计划,市场占有率逐步提高,而作为国内主要生产商之一,将直接受益于新能源汽车行业的快速发展。 2、铁成信息2016-2018年业绩承诺分别为5000、6500、8000万元,同比分别增长57%、30%、23%,目前市场尚无相当体量规模的新能源汽车车载电源标的。考虑到铁城2016年Q1其营收和净利润较2015年同期增长100%以上,2016年上半年新能源汽车产量同比增长125%,新能源汽车继续保持高速增长态势,我们预计其业绩将有望超预期。 3、公司2016年4月完成收购军工新材料稀缺标的海洋新材51%的股权,其军工产品包括聚酰亚胺隔热吸声材料、多功能固体浮力材料、包覆材料、阻尼材料等,目前产品均有订单或在试用,销量快速增长,我们预计2016-2017年海洋新材净利润或将达到3000万元、4500万元。公司持续布局军工业务,7月参股航天盛凯20%的股权,其在研项目为国防军工一类产品。 4、考虑配套融资,公司复牌前备考总市值60.49亿元,我们预测2016年、2017年其备考合并后净利润分别是1.76亿元、2.10亿元,EPS分别是0.39、0.47元,对应停牌价格的动态市盈率分别是34、29倍。公司传统主业稳步增长,通过先后收购海洋新材和铁城信息切入军工新材料及新能源等高成长行业,且两个标的作为相关领域稀缺标的,给予一定的估值溢价,首次评级给予增持评级。

事件 4月26日,公司发布第一季度业绩报告。2016年第一季度公司实现营业收入1.04亿,同比增长9.03%;实现归属于母公司净利润198.91万,同比增长10.97%。 简评 电力订单驱动公司收入稳增。电力业务方面,公司通过并购实现业务链的延伸和市场扩张,市场开发取得成效,2015年初中标的大的订单,中标形成的订单正在执行中。 毛利率大幅提高,期间费用率稳中略升。公司不断拓展高毛利新兴业务,综合毛利率始终维持在较高水平。2016年第一季度,公司综合毛利率高达34.29%,同比大幅提高6.20pct。费用方面,2016Q1销售费用同比增加25.05%,销售费用率同比提高0.99pct;管理费用同比增加19.38%,管理费用率同比提高1.66pct;财务费用同比增加72.89%,财务费用率同比提高0.89pct,主要是一方面报告期公司募集资金持续使用存款利息收入下降,另一方面短期借款增加,相应的利息支出增加综合所致。其他科目上,2016年一季度公司营业外收入较上年同期增长394.92%,主要是公司收到增值税税收返还金额高于上年同期所致。 围绕“3+4”战略架构及“1+3”产业布局,向电力、版权云、健康管理产业纵深领域拓展。 在传统电力板块:围绕既定战略部署和产业架构,调整运营管理模;并以成功中标广东电网2016年低压集抄终端等营销自动化设备框架招标为契机,进一步拓展南方电网市场。 版权云业务抢占行业高地,持续稳步推进:(1)公司2015年初出资4000万参与成立参股公司中云文化大数据科技有限公司,占其注册资本的40%,由其具体负责在贵州省建设国家级版权数据备案库、相关文化素材库及监管、版权交易等数据的存储运营和服务。 (2)2015年4月,版权云监测子平台发起成立中国国际数字知识产权监测维权联盟(426so 平台),共有40余家版权人、20余家律师事务所及其他合作方参与了联盟发起,开始为版权人提供维权报告等服务的尝试。 平台自上线以来,累计为2015年院线上映的数十家影视公司的上百部影视作品进行全面监测,并按要求提供了部分监测报告。 (3)2015年10月15日,国家新闻出版广电总局、贵州省人民政府签署《关于合作推动中国文化(出版广电)大数据产业项目开发的协议》,将中云文化大数据与天擎华媒组织开发的“国家数字音像传播服务平台”项目(即:版权云项目)纳入CCDI 项目;明确由中云文化大数据公司负责版权云项目的具体建设、管理、运营工作。 (4)2015年12月18日,中云文化大数据与贵州双龙航空港经济区管理委员会、贵州广电传媒集团有限公司签署合作协议,共同开发建设CCDI 项目及配套产业项目,项目落户贵州双龙航空港经济区。 (5)公司版权云的建设和发展主要围绕4个方面开展:1个基础,为以国家数字音像传播服务平台为基础;2个路径,一是构建自己的内容渠道,二是开放现有渠道构建内容平台;3个体系,分别是交易保障体系、监管体系、内容提供体系;4个支撑,分别是投资平台、智力平台(专家平台)、数据中心、资质平台(相关文化产业资质)。 健康管理业务:深耕细作,继续开拓。 公司健康管理业务主要以控股子公司南京云商天下为运营主体。目前公司基于广电网络(DVB+OTT)健康管理云平台的项目开发已完成;同时开拓了与通信运营商合作,采穿戴设备、健康检测设备+APP 的方式覆盖客户,实现对用户生理信息数据的实时采集,构建用户个人健康档案。公司前期与南京医科大学合作成立南医大光一智慧健康与医疗研究院,未来将利用南医大专业的医学技术和众多附属医院资源开展公司健康管理业务的延伸和拓展。 推出员工持股计划、股权激励,彰显后期发展信心。 公司委托南华期货管理并认购“光一科技攀登2号”,主要通过二级市场购买、大宗交易等方式取得并持有光一科技股票。截至2015年11月26日,光一科技攀登2号共计买入光一科技股票130万股,占公司总股本的0.81%,均价42.22元/股,光一科技攀登2号已购买完成,上述股份锁定期自2015年11月27日开始计算,锁定期12个月。 2016年4月13日,公司推出限制性股票计划,拟向在公司任职的董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术(业务)骨干等80人授予520万股限制性股票,占公司总股本3.23%,其中首次授予490万股,占公司总股本的3.04%,预留30万股,占公司总股本0.19%。授予价格为每股19.50元。业绩考核条件为相比2015年基数,2016年至2018年扣非净利润增长率分别不低于20%、30%、40%;解锁比例为40%、30%、30%。 投资建议:公司电力、版权云、健康管理业务共同发展,其中电力业务合纵连横,版权云业务抢占技术高地,健康管理业务产学研合作继续开拓,推出第一期员工持股计划与股权激励,彰显发展信心,长期看好。结合公司的激励目标指引,我们初步预计2016-2018年EPS 分别为0.47、0.51、0.55,PE 分别为154、142、132倍,但考虑到公司三大业务不断推进,不排除超预期的可能,首次覆盖,给予买入评级。

业绩大幅增长主要因为新能源车产量增长356.09%,动力锂电池供不应求,相关厂商均大规模扩产,对锂电池设备的需求激增。锂电设备收入3.59亿,同比增136.83%,占比由49.52%上升至67.06%,且逐步增大,毛利率38.69%,同比提高9.60个百分点。公司今年收入目标7.5~10亿,同比增39.92~86.57%,净利润2.1~2.6亿,同比43.84%~78.08%。鉴于锂电池产生产能扩张计划十分激进,普遍扩产100%以上,对锂电设备的需求仍然非常旺盛,公司完成该目标的确定性强,而且很有可能略超该目标。卷绕机业务,除现有大客户时代新能源(CATL)外,公司的产品还供给三星SDI、LG、松下、比亚迪力神等国内外一流锂电池厂商试用,很有可能开拓出新的大用户,使公司市占率进一步提高。虽然我们认为今年新能源车的补贴政策存在不确定因素,但锂电厂商的扩产步伐并不会停止,而且由于汽车产业链的固化性,龙头锂电企业的市占率还将提高,利好公司这样能够提供国际一流设备的龙头企业。预计锂电设备的高增速可以持续3年以上。预计2016、17、18年EPS分别为1.98、3.39、4.48元,对应PE分别为51、30、22倍,首次给予“买入”评级,目标价130元。

公司预告2015年归母净利润4.70~5.29亿元,同比增长60%~80%,超出市场预期。主要原因是单晶组件在国内市场的推广卓有成效,单晶组件市场的占有率持续提升。 高效单晶替代多晶组件的趋势确立,扩产有利于份额提升。公司介入下游电池、组件产业链后,在国内大力推广高效单晶组件,将单晶产业链成本整体降低,目前系统成本已经与多晶持平,单晶需求出现大爆发,公司先后中标中民投、国开新能源、中广核、特变等领先电站投资商,16年意向供货金额超过150亿。预计公司2016年硅片、电池、组件产能分别达到6GW、1GW、3GW。 在下游需求有保障的情况下,扩产不但不会降低公司的产能利用率,反而可以保证出货量,更快更多的抢占市场份额。 公司非硅成本控制能力领先,2015年持续下降,预计2016年能够继续下降。凭借领先的工艺水平,预计公司能够在2016年实现单晶组件在终端售价上与多晶组件持平,而单晶组件更高的转换效率使系统成本更低,性价比优势十分显著,从而使得单晶组件的市场占有率获得大幅度提升。 预计公司15~17年EPS为0.31、0.65、0.83元,对应的PE为37、18、14倍,维持“买入”评级,目标价15元。