公司发布2007年半年度业绩预告,预计实现归属于上市公司股东净利润5772万元-7215万元,同比增长20%-50%。 线缆业务稳步增长,新产业继续突破。公司围绕同一市场相关产业多元化战略,在光电传输领域继续做大做强。2017年上半年QLA类、舰船类、宇航类线缆产品较上年同期均实现稳步增长。组件类产品随着前期研发投入及市场拓展,营业收入实现突破性增长,FC 类、光模块类、系统测试类等组件产品进入批量配套阶段。 业务布局合理,同一市场相关产业多元化。公司旗下5家子公司均围绕大传输业务展开布局。上海赛治的FC 光纤总线技术国内领先,有望成为国产新一代主力战斗机型的标配。全信光电是与中航611所合资建立,是混合所有制改革的典范,依托611所的资源调配优势,快速切入航空电子配套领域。南京赛创主营军用热管理产品,对现有业务进行有益补充。全信轨交瞄准高端轨交线缆市场,目前已通过IRIS 以及3C 认证,CRCC 认证正在申请中,该领域国内市场空间巨大,将会是未来公司重要的收入增长点。 常康环保在舰船水处理领域优势明显。常康环保是国内领先的舰艇海水淡化装置制造商,在军用舰船领域拥有较高的市占率,目前部队新装及换装各类舰船(艇)海水淡化装置主要由公司提供。公司承诺2016-2018年扣非净利润分别不低于 4800万元、5900万元、6700万元。6月30日常康环保完成工商登记变更,成为公司全资子公司。 盈利预测和评级。按照常康环保下半年并表,预测公司2017年-2019年营业收入分别为6.83亿元、9.99亿元、13.6亿元,归属母公司净利润分别为1.6亿元、2.49亿元、3.28亿元,EPS 分别为0.58元、0.89元、1.18元,对应当前股价的PE 分别为39倍、25倍、19倍。给予60倍市盈率, 6个月目标价34.8元。 风险提示: 市场竞争加剧的风险、业绩承诺未能完成的风险。

事件:台海核电(002366)6月26日大涨5.62%;27日收盘价为48.05,上涨2.23%,从底部区域6月2日起算,上涨幅度达到26.88%。 控股股东增持彰显信心,牵头项目启动凸显实力 公司6月21日作为课题牵头单位申报,与中广核、苏州热工研究院、中国工程物理研究院和清华大学等单位共同承担的“新一代压水堆核岛用钢及临氢化工大单重特厚板”项目经国家科技部公示通过,进入启动程序,凸显了公司在核电高温合金铸锻件领域的技术优势和龙头地位,支撑了业绩的不断增长。今年4月27和5月23日,公司控股股东连续两次增持,彰显了公司对未来发展前景的信心。 受益核电景气度持续回升,公司核电业务爆发值得期待 国家能源局发布的《2017年能源工作指导意见》明确年内计划建成5个机组,新增装机规模641万千瓦;积极推进具备条件项目的核准建设,年内计划开工8台机组。同时还将扎实推进三门、宁德、漳州和惠州等多个机组等项目前期工作,项目规模986万千瓦。公司2017年3月份中标福建漳州核电工程项目1、2号机组、海南昌江核电厂3、4号机组的主管道和波动管项目,涉及的四台机组均采用“华龙一号”技术。 随着我国核电景气度再度提升,设备招标不断提速,2016年的滞后建设项目将在2017年得到集中审批和建设,公司核电项目订单量将大幅增长,2017年将成为公司核电业务收获之年。公司2016年斩获的宁德二期核电站(华龙一号)两台机组的主管道大单,2017年确认收入,而且凭借公司在行业内的龙头地位,我们预计2017年下半年会继续斩获多项核电订单,支撑公司业绩不断提升。 第三代核电机组成为主流不可阻挡,公司技术优势行业领先 第三代核电机组建设具有中国自主知识产权的三代核电技术的“华龙一号”的安全和性能指标达到了国际三代核电技术的先进水平,首个示范工程福清核电站一号机组穹顶总装成功,国内外的核电站建设进展顺利。台海核电在自身具备三代AP1000和“华龙一号”核电站核岛主管道核心生产技术与工艺的基础上,还在与渤船重工组成联合共同体进行AP1000核电站主管道的研发生产,并在这一领域保持很高的市场占有率,是当之无愧的核岛主管道龙头企业。在未来第三代核电机组成为发展主流不可阻挡的趋势下,公司技术优势和行业领先地位将促进公司业绩长期不断提升。随着军队改革的不断深入,公司将受益于军队订单不断增加,军队装备业绩将进入高速兑现期。 材料工艺和制造工艺核心技术铸就强势地位 公司是国内核心核电设备供应商,主要产品为核岛主管道,核岛主管道在整个核电站的能量传输过程中起着至关重要的作用,属于整个核岛七大关键设备之一,被称为“核岛主动脉”。公司通过技术引进、消化吸收及持续自主研发,已掌握了二代半及三代核级主管道的全部生产工艺,拥有全套先进设备并具备全流程生产能力,同时通过技术研发已经掌握包括主泵泵壳、核级阀体、反应堆堆内构件、蒸发器锻件、核燃料上下管座、钩爪连杆等多项核电设备生产技术。公司主管道产品毛利率超过60%,具有远超同行业竞争对手的盈利能力, 整体市场占有率在50%左右。 核废料后处理产业链爆发,材料优势凸显千亿蓝海驰骋 核电后处理产业链是“十三五”期间明确启动的新兴行业,核电站产生的大量高放射性核废料需要采用“核电站暂存+离堆存储”相结合的方式来处理。因此“十三五”期间必然产生对中子吸收/屏蔽材料,乏燃料储罐等后处理设备市场空间达到500亿,总市场容量超过1000亿。台海核电为抓住核电相关配套材料国产化的发展机遇,基于公司在乏燃料贮运用中子吸收材料(铝基碳化硼材料)的研发和生产优势,其下属全资子公司台海核原与安泰科技进行资本合作成立了核材料合资公司。公司在中子吸收材料、乏燃料储罐铸件已经进行了前瞻布局,先发优势和核心材料能力将使得公司迅速在该领域树立高竞争门槛。 盈利预测和投资建议 我们认为雄厚的技术、资金实力以及持续增长的核电订单保障了公司的行业地位,公司做为高温合金铸锻件细分领域龙头企业,有望分享行业红利。在政策与订单需求的推动下,公司整体业绩将迎来持续稳步增长。我们坚定看好公司未来发展前景,预计公司2017至2019年实现归属母公司净利润分别为9.1亿元、11.2亿元和14.0亿元,预测EPS分别为1.92元、2.40元、2.88元,对应目前股价的动态市盈率分别为25.03倍、20.02倍和16.68倍,上调到“买入”评级。 风险提示 核电启动不及预期;军品业务的不确定性。

事件:公司发布公告,近日收到证监会出具的《关于核准南京全信传输科技股份有限公司向周一等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》,核准公司向周一、姜前、秦全新、李洪春、阙元龙分别发行362.6万股、297.8万股、259.0万股、207.2万股和168.3万股股份购买相关资产。并核准公司非公开发行股份募集配套资金不超过2.71亿元。 光电热传输业务协同发展。公司是国内主要的军用线缆制造商,客户遍布航空、航天、电子、舰船、兵器五大军工领域,军品占比接近90%。公司以实现进口替代为目标,依靠技术先进性和高可靠性,行业优势明显。在保持传统电传输领先地位的同时,公司也加大了光电传输领域的拓展。目前光电产品已在机载、舰载、电子装备等平台得到充分应用,实现了光电传输组件和系统的批量装备。 业务布局合理,同一市场相关产业多元化。公司旗下5家子公司均围绕大传输业务展开布局。上海赛治的FC光纤总线技术国内领先,有望成为国产新一代主力战斗机型的标配。全信光电是与中航611所合资建立,是混合所有制改革的典范,依托611所的资源调配优势,快速切入航空电子配套领域。南京赛创主营军用热管理产品,对现有业务进行有益补充,巩固公司在军工传输领域的地位。全信轨交瞄准高端轨交线缆市场,目前已通过IRIS以及3C认证,CRCC认证正在申请中,该领域国内市场空间巨大,将会是未来公司重要的收入增长点。 收购常康环进军舰船水处理领域。常康环保是国内领先的舰艇用海水淡化装置制造商,在军用舰船领域拥有极高的市场占有率,目前部队新装及换装各类舰船(艇)海水淡化装置主要由公司提供。公司产品从开始装备部队到最终淘汰的周期为3-5年,后续的维护改造和更新换代为订单提供了延续性,公司承诺2016-2018年扣非净利润分别不低于4800万元、5900万元、6700万元。 盈利预测和评级。此次批复意味着公司发展将步入快车道,双方将利用各自优势,加强在海空军领域的资源互补,协同效应明显。假设常康环保7月并表,预测公司2017年-2019年营业收入分别为6.83亿元、9.99亿元、13.6亿元,归属母公司净利润分别为1.6亿元、2.49亿元、3.28亿元,EPS分别为0.58元、0.89元、1.18元,对应当前股价的PE分别为36倍、23倍、18倍。给予60倍市盈率,6个月目标价34.6元。 风险提示:市场竞争加剧的风险、常康环保业绩承诺未能完成的风险。

事件:公司发布2016年年度报告,2016年1-12 月公司实现营业收入为41,550.35 万元,较去年同期增长14.95%;归属于上市公司股东的净利润为3,684.32 万元,较去年同期增长13.50%;基本每股收益0.57 元,较去年同期增长14.00%。 公务执法船艇需求空间广阔,业务拓展打造未来新增长点。2016 年,公司第一大主业公务执法船艇实现营业收入3.25 亿元,较去年同期增长29.45%,占总营收比重为78.16%。其中,公司第一大客户中国海警局后勤装备部全年销售额高达1.3 亿元,占该业务板块收入的31.25%。2016 年6 月,公司在澳大利亚成立了合营公司澳龙船艇,利用本土销售及制造优势大力发展高速客运船艇和铝合金公务船艇,并且成功中标珠海高速客轮有限公司一艘42 米双体高速客船。此外,公司在公务执法船艇的基础上,积极发展船舶配套产业,同时开发超高速海洋执法船及军辅船业务,有望成为公司未来新的业绩增长点。随着我国对海洋权益的重视程度不断加深,水上执法装备也将不断升级, 公务执法船艇需求空间十分广阔。 旅游休闲船艇注重节能环保,受益消费升级市场前景向好。2016 年,公司旅游休闲船艇实现营业收入0.84 亿,占总营收比重为20.14%。为一步提升新能源环保型船艇市场的技术实力,公司与北车船舶和海洋工程发展有限公司建立战略合作关系,并且与众多院校、科研院所进行技术设计开发合作,全年共进行了19 个研发项目,新增发明专利5 项、实用新型26 项,在节能环保方面的技术实力进一步增强。公司的旅游休闲船艇将充分受益于我国水上旅游休闲产业的发展以及消费升级的需求,市场前景持续向好。 盈利预测与投资评级:预计公司2017-2019 年的净利润约为0.48 亿元、0.57 亿元、0.64 亿元,EPS 为0.56 元、0.66 元、0.74 元,对应PE 为62 倍、52 倍、46 倍,给予“买入”评级。

事件:公司发布2016年年度报告,2016年1-12月公司实现营业收入为155,529.11万元,较去年同期增长17.55%;归属于上市公司股东的净利润为16,853.96万元,较去年同期增长1.04%;基本每股收益0.46元,较去年同期下降8.00%。 空港消防稳步增长,新产品开发进展顺利。2016年,公司大力推进空港设备产品电动化和国际化,全年实现营业收入80,311.51万元,较去年同期增长5.23%。公司抓住民航局推广机场节能减排项目的契机,积极开拓绿色空港设备市场,完成开发电动系列产品9项,实现了牵引车和平台车的电动产品系列化。在国际市场方面,公司在东南亚、南美等现有市场的基础上持续扩大市占率,在西亚、澳洲和非洲取得突破,同时积极与国家大型进出口公司合作,海外市场全年共签订合同3,210万美元,与去年基本持平。 消防装备板块2016年实现营业收入52,433.33万元,较去年同期增长23.52%。公司开展新产品开发6项,完成举高类消防车系列化工作,不断推出高附加值产品,向举高平台类、云梯类、抢险救援类等高端消防装备领域拓展。2016年,公司消防报警设备板块实现营业收入22,383.58万元,较去年同期增长73.43%,全年完成新产品开发20项,新建2条自动化生产线,产品质量和生产效率进一步提高。 军工业务快速发展,无人机未来前景可期。2016年,公司取得多种型号装备大批量采购合同,军工业务全年签订合同25,000万元,较去年同期增长71.57%。此外,公司对全华时代增资1.5亿元用于无人机新建项目正在有序推进,完成了猎鹰、鹈鹕、双头鹰三款固定翼无人机的研发和试制工作,将来有望成为公司新的业绩增长点。 盈利预测与投资评级:预计公司2017-2019年的净利润约为2.46亿元、3.06亿元、3.74亿元,EPS为0.64元、0.80元、0.98元,对应PE为31倍、25倍、20倍,给予“买入”评级。

事件:公司公布2016年业绩报告,2016年实现营业收入12.58亿元,较上年同期增长15.22%;归属于母公司所有者的净利润2.28亿元,较上年同期增长22.27%;基本每股收益为0.49元,较上年同期增长22.50%。公司2017年一季度实现营业收入为1.6亿元,较上年同期增6.15%;归属于母公司所有者的净利润为2354.84万元,较上年同期增0.14%;基本每股收益为0.05元,与上年同期持平。 雷达业务增速稳健。报告期内雷达业务实现营收6.69亿元,YoY+24.98%,占总营收比重为53.22%,毛利率水平为38.97%。 根据国家气象发展规划,十三五期间预计有200余套风廓线雷达进行装备,民航领域将有70余部测雨雷达进行更新换代,新增需求保证行业高速成长。公司在气象局和军方市场占据领先地位,未来还将在环保领域进一步拓展。 公司是国内主要的军用航空雷达供应商,并获得了民航二次雷达正式许可证和民航一次雷达临时许可证。“十三五”期间,受益于我国通用航空快速发展,空管雷达市场前景良好,国产化进程刚刚启动,有望快速持续提升。 轨交业务受益于城市轨道交通建设提速。轨交业务实现营收1.37亿元,YoY+37.58%,毛利率水平为8.99%。据统计十三五期间,国内地铁轻轨通车里程有望超过6000km,在建轨道交通信号系统市场规模将达260-300亿元。公司凭借深厚经验积累和市场拓展能力,将逐步实现从江苏到全国,从地铁到有轨电车领域的跨越。 受益于科研院所改制,资产注入预期强烈。大股东中电14所是亚洲雷达研发实力最强的研究所,是中国雷达工业的发源地,在雷达领域独占鳌头。公司作为14所下唯一的上市公司,资本运作平台地位明确。我们预计2015年14所营收规模超过150亿元,净利润超过12亿元,资产注入空间巨大。电科集团资本运作进程加速,公司资产整合预期强烈。 盈利预测和评级。公司业绩稳健,我们预计公司2017-2019年归属于上市公司股东的净利润分别为14.59亿元、16.78亿元、19.3亿元,对应EPS分别为0.59元、0.68元、0.78元,分别对应51倍、45倍、39倍市盈率。6个月目标价40.00元,给予“买入”评级。 风险提示:新签订单不确定性、资产注入进展缓慢。

事件:公司发布2016年年度报告,2016年1-12月公司实现营业收入为71,656.99万元,较去年同期增长118.59%;归属于上市公司股东的净利润为8,198.35万元,较去年同期增长131.40%;基本每股收益0.34元,较去年同期增长100.00%。 劳雷并表增厚业绩,外延并购再下一城。2016年,公司新增合并子公司上海海兰劳雷海洋科技有限公司利润表,使得营业收入和利润较去年同期相比大幅增长。同时,公司通过实际控股65%的方式完成对广东蓝图的并购,业务拓展至海域动态管理和海岛动态监视领域。未来公司仍将持续运用上市平台的资本运作优势,通过外延并购投资海洋信息技术实体,逐步形成全产业链竞争优势。 船海两化稳步推进,拳头产品优势明显。在航海智能化方面,公司自主研发的综合导航系统(INS)自2015年开始进入上升期,市占率、毛利率稳步提升,在一定程度上对冲了民船市场持续低迷的不利影响。同时,公司将成熟民品向军品的转化持续推进并实现收益,一些产品已成功应用到包括航母“辽宁舰”在内的各类海军舰船上。在海洋信息化方面,公司中标浙江省海洋与渔业执法总队全省海洋与渔业综合执法“近海小物标雷达建设项目”,项目建成后将成为我国沿海省市近海雷达综合观测网样板工程,具有良好的示范效应。此外,公司还积极推动海底网核心关键技术的国产化落地,已成为国家智慧海洋专项的参建单位。2016年,公司受邀入驻三亚遥感信息产业园, 有助于公司开拓海南本地市场,推动建设环岛特种雷达监测网等重大项目开展。公司在航海智能化、海洋信息化领域技术优势明显,能够有效抵抗船舶海运市场的周期性风险,未来成长空间十分广阔。 盈利预测与投资评级:预计公司2017-2019年的净利润约为1.34亿元、1.80亿元、2.44亿元,EPS 为0.55元、0.75元、1.01元,对应PE 为70倍、52倍、38倍,给予“买入”评级。

事件:公司发布2016年年度报告,2016年1-12月公司实现营业收入36,777.53万元,较去年同期增长21.87%;归属于上市公司股东的净利润10,170.74万元,较去年同期下降4.76%。 船舶配套核心供应商,本土化率提升打开成长空间。公司专注船舶配套电气及自动化系统领域,现已成为国家海洋局、中国海事局、中国渔政、航道局及中国海军等政府机构的船舶电气与自动化系统主要供应商,并且与中国船舶工业集团和中国船舶重工集团旗下的大型船厂和船舶设计院建立了长期稳定的合作关系,客户资源优势明显。2016年,工信部发布《船舶配套产业能力提升行动计划(2016-2020年)》,提出到2020年,散货船、油船、集装箱船三大主流船型本土化船用设备平均装船率达到80%以上,高技术船舶本土化船用设备平均装船率达到60%以上,船用设备关键零部件本土配套率达到80%。目前,我国本土化船用设备平均装船率还不到50%,船舶配套本土化率提升将为公司打开巨大成长空间。 军品收入毛利双增长,受益海军装备快速发展。2016年,公司军品订单较去年同期增长37.67%,整体毛利率水平同比去年提高5.32%。公司军工资质齐全,拥有国家二级保密资格证书、军工产品质量体系认证证书、装备承制单位资格证书等。作为中国海军指定的供应商,公司产品已应用到包括航母“辽宁舰”在内的各类主流舰船上。目前,我国的海军实力与美国等西方军事强国相比仍有较大差距,海军战略正在由“近海防御型”向“近海防御与远海护卫型结合”转变,预计未来十年我国将形成至少3个航空母舰战斗群,公司的舰船配套产品将充分受益于海军装备的快速发展。 盈利预测与投资评级:预计公司2017-2019年的净利润约为1.29亿元、1.62亿元、1.97亿元,EPS为1.29元、1.63元、1.97元,对应PE为46倍、36倍、30倍,给予“买入”评级。

事件: 公司发布2017年一年度报告,报告期内,公司实现营业收入18813.38万元,较上年同期增长23.02%;实现归属于上市公司股东的净利润5085.43万元,较上年同期增加57.26%。基本每股收益为0.15元,较上年同期减少6.25%。 家电零配件业务发展稳健。公司作为冰箱压缩机零部件龙头企业, 是国内唯一可量产无功耗起动器的生产厂家。受新版能效国家标准实施影响,公司主营的无功耗起动器、迷你型PTC 起动器、变频控制器等作为高端节能冰箱和变频冰箱的核心部件,市场需求大规模攀升, 营收规模和利润水平实现双赢。公司与国内主要压缩机生产厂商均建立了良好的战略合作关系,客户认可度高、粘性强。未来将继续受益于政策扶持,高增长态势有望延续。目前公司也在积极扩建产能,升级自动化生产线,提高生产效率的同时也降低了成本。 军工电子业务迎来爆发式增长。报告期内军工电子业务实现营收3839.11万元,YOY+288.24%,实现净利润1718.6万元,YOY+504.77%。华清瑞达在雷达射频仿真领域处于国际领先水平,雷达射频仿真系统占据国内30%以上市场份额,行业地位突出,随着国防信息化领域需求日益增长,雷达模拟器业务将继续保持高速增长。讯析科技的高速信号处理业务也得到市场认可,将成为新的利润增长点。 盈利预测和评级。我们预计公司2017年-2019年营业收入分别为8.18亿元、9.82亿元、11.78亿元,归属母公司净利润分别为2.03亿元、2.44亿元、2.9亿元,EPS 分别为0.62元、0.74元、0.88元, 对应当前股价的PE 分别为35倍、30倍、25倍。维持“买入”投资评级, 6个月目标价31元。

事件:公司发布2016年年度报告,2016年1-12 月公司实现营业收入42,452.29 万元,较去年同期增长2.88%;归属于上市公司股东的净利润5,986.22 万元,较去年同期下降17.09%。 机载及检测设备研制、航空维修服务业务稳步推进。公司是国内领先的航空机载设备综合运营保障服务商,主营业务涵盖机载设备研制、检测设备研制、飞机加改装、航空维修及服务等。在机载设备及保障方面,公司2016 年完成了多种机载设备的样机研制,部分机载设备通过了鉴定;为某型无人机研制的综合检测设备、小型化飞参设备样机研制突破关键性技术,保障该型无人机首飞成功,取得阶段性成果;某飞机通用自动测试平台的研制也已进入样机攻坚阶段。在航空维修及服务方面,公司2016 年新开发CAAC 维修项目477 项,FAA 维修项目83 项,EASA 维修项目60 项,在广州、南宁、上海、天津、哈尔滨等地的机轮与刹车维修业务也逐渐形成生产能力。 研发投入持续加大,募投项目前景广阔。2016 年,公司共投入研发支出4,151.50 万元,占总营收比重为9.78%。其中,研发中心建设项目中的民航大型检测设备研发可将其应用于A320 和B737NG 机型电子机载设备的维修服务上,并可进一步延伸至A380 等新机型,能够替代ATEC6A 的大部分功能并提高原有ATEC 系列检测设备的效率。综合数据采集与信息处理系统项目能够有效地以智能化预防性方案解决直升机的飞行安全问题。该系统能够针对直升机的重要部位进行数据采集,通过数据分析及时发现飞行中存在的安全隐患,并对健康趋势做出判断,以此指导维护及维修,有利于提高飞行安全,降低飞行成本。随着我国直升机队规模的不断壮大,该系统的市场空间将十分广阔。 盈利预测与投资评级:预计公司2017-2019 年的净利润约为0.91 亿元、1.27 亿元、1.75 亿元,EPS 为0.68 元、0.95 元、1.32 元,对应PE 为86 倍、62 倍、45 倍,给予“买入”评级。

事件:公司发布2016年年度报告,2016年1-12月公司实现营业收入121,376.70万元,较去年同期增长31.45%;归属于上市公司股东的净利润12,277.68万元,较去年同期增长22.68%。 膜业务保持产销两旺,新项目实施进度加速推进。2016年,公司电容膜业务实现收入30,477.81万元,较去年同期增长15.12%。在电容膜市场价格持续走低的情况下,公司努力拓展现有电容器薄膜产品在智能电网、风力及太阳能发电、新能源汽车等高端领域的应用,加大超薄型耐高温电容薄膜的市场推广力度。背材膜业务2016年实现收入42,903.24万元,较去年同期增长34.30%。其中,25,000吨太阳能电池背材膜项目设备运行稳定,50,000吨太阳能背材膜项目正在抓紧实施中,一期工程30,000吨设备预计2017年下半年试生产。光学膜业务2016年实现收入47,512.87万元,较去年同期增长41.22%。其中,20,000吨光学基膜项目和年产1.6万吨光学膜涂布项目一期工程已投产,控股子公司东旭成增亮膜项目仍向韩国LG 电子小批量供货。 航天十一院资产注入,军用无人机龙头横空出世。2016年,公司启动了发行股份购买彩虹无人机公司100%、神舟飞行器公司84%股权的资产重组事项。重组完成后,公司控股股东将变更为航天十一院, 实际控制人变更为航天科技集团。“彩虹”系列无人机是我国批量出口最早和出口量最大的军用无人机产品,覆盖9个国家的17个最终用户,年交付国内外用户无人机200余架,完成科研和交付试验1000架次。据悉,美国国防部计划到2050年将无人机占军机的比重提高到40%,随着无人机在现代战争中的地位和作用日渐突出,无人机对有人机的替代程度将不断提高,未来有望开启千亿规模的市场空间。 盈利预测与投资评级:预计公司2017-2019年的净利润约为1.90亿元、2.36亿元、3.11亿元,EPS 为0.27元、0.33元、0.44元,对应PE 为87倍、70倍、53倍,给予“买入”评级。

事件:公司发布2016年年度报告,2016年1-12月公司实现营业收入49,474.76万元,较去年同期增长15.45%;归属于上市公司股东的净利润4,076.84万元,较去年同期增长2.81%。 整机维修稳步推进,改装能力大幅增强。2016年是公司整机维修和改装能力的快速发展阶段。在整机维修方面,全资子公司天津海特飞机工程于2016年取得EASA 资质认证,飞机定检、飞机改装以及飞机拆解业务饱和;全资子公司宜捷海特已取得FAA 维修许可证,基本具备公务机系列全部大修能力。此外,公司与以色列宇航工业合作开发B737-NG 飞机客改货STC 业务,使公司飞机改装业务实力大幅增强。公司作为国内第一家取得CAAC 维修资格许可的民营维修企业,目前已取得3500余项CAAC、EASA、FAA 适航维修项目许可,服务机型涵盖波音系列、空客系列、麦道系列、萨伯系列、BAE 系列等民用客机机型及小型公务机等通用飞机机型,未来或将成为国内飞机维修企业中业务最具多元化、改装能力最强的综合性飞机维修企业。 航空培训快速增长,产业链布局日臻完善。2016年,公司航空培训业务实现收入13,280.97万元,较去年同期增长48.10%。目前,公司拥有昆明、天津、新加三大培训基地,以及B737/A320机型和全球首台EC135直升机模拟机,未来将形成15-20台的模拟机培训规模。为了完善航空培训产业链布局,公司2016年通过收购罗克韦尔柯林斯海特部分股权并增资的方式涉足航空培训产业上游的飞行模拟设备研制领域,进军全球民用模拟机制造销售市场。公司现已形成航空培训多领域、多机种、业务全球覆盖的战略布局,市场占有率稳步提高,公司作为独立第三方航空培训机构的领先地位进一步加强。 盈利预测与投资评级:预计公司2017-2019年的净利润约为1.07亿元、1.92亿元、2.97亿元,EPS 为0.14元、0.25元、0.39元,对应PE 为99倍、55倍、36倍,给予“买入”评级。

事件: 公司发布2017年一季度业绩报告,报告期内公司实现营业收入为3510.1万元,较上年同期增长27.91%。归属于母公司所有者的净利润为354.01万元,较上年同期增长11.81%。基本每股收益为0.05元, 较上年同期减少16.67%。同时公司预计2017年上半年实现净利润约1883.68万元-2152.78万元,同比增长5.00%-20.00%。 民参军优质惯导企业。公司专注于惯性技术的开发应用,并以其为基础,在多个业务方向上进行战略布局。主营产品包括惯性组合导航、惯性测量、惯性稳控三大类。客户群体遍布航空、航天、航海、电子、石油、测绘、交通、通信等多个领域。军品业务占比超过4成, 是军民融合的典范。 加大研发助力高成长。公司注重产品及技术方面的研发投入,2016年研发费用占总营收比重为11.12%,YOY+47.06%。2016年公司在高精度惯导领域实现突破,完成了多个型号光纤惯导的研制,针对驾驶人训练市场新研发出“练易练”产品,为高铁运行安全研制了“惯性轨道检测车”。这些技术储备为未来业务的顺利拓展奠定了基础。 新业务布局广泛,有望多点开花。公司在原有业务稳步提升的同时,拓展了光电稳控、雷达、红外、无人机业务等新业务。推出了集成千兆网的红外探测设备、复合式安防雷达、长航时无人机、高速无人机、机载吊舱、船载光电跟踪系统等产品。新增业务符合国防信息化发展方向,与武器装备发展需求相匹配,有望成为公司新的利润突破口。 盈利预测和评级。我们预计公司2017年-2019年营业收入分别为3.61亿元、4.69亿元、6.1亿元,归属母公司净利润分别为0.94亿元、1.17亿元、1.46亿元,EPS 分别为0.62元、0.78元、0.97元, 对应当前股价的PE 分别为66倍、53倍、42倍。给予“增持”投资评级, 6个月目标价46元。 风险提示: 新业务开展不及预期、惯导领域竞争加剧。

事件:公司发布2016年年度报告,2016年实现营业收入11.19亿元,较上年同期增3.90%;归属于母公司所有者的净利润为8824.01万元,较上年同期增15.40%;基本每股收益为0.15元,较上年同期增15.38%。 主营业务增速稳定,毛利率提升明显。通信产品及配套实现营收9.56亿元,YOY+1.53%,占总营收比重超过85%,毛利率水平上升5.78pct至42.77%。电声器件实现营收1.17亿元,YOY-1.82%,占总营收比重为10.51%,毛利率水平上升17.25pct至39.09%。依靠优异的产品质量和领先的核心竞争力,产品利润率大幅提高。 公司是国家军民用通信装备及电声器材科研生产骨干企业,短波通信技术达到国内领先水平,是我国军事电声行业的引领者。报告期内公司加大研发投入,研发费用同比增长34.42%。型号产品交付试飞顺利进行,为后续军品订单提供保证。新舟600音频控制系统样机的研制成功,为进入民航市场创造了有利条件。 平台地位明确,资产注入预期强烈。陕西省明确提出要提高国有资产证券化率,2020年由现有的18%提高至40%,支持已有上市平台的集团公司将集团优质资产逐步注入到上市公司中。公司是烽火电子信息集团旗下唯一平台,大股东营收是上市公司的十倍左右,资产注入预期强烈。陕西电子信息集团在雷达、导航等方面优势突出,未来协同效应明显。 盈利预测和评级。我们预计公司2017年-2018年营业收入分别为14.56亿元、17.48亿元,归属母公司净利润分别为1.48亿元、1.93亿元,EPS分别为0.25元、0.32元,对应当前股价的PE分别为61倍、47倍。给予“买入”投资评级。 风险提示:资产注入不及预期,军民品发展不及预期。

事件:公司发布2016年年度报告,2016年1-12月公司实现营业收入2.74亿元,较去年同期下降33.15%;归属于上市公司股东的净利润726.71万元,同比实现扭亏为盈。 控股股东变更完成,资产重组有序推进。2016年公司发布资产重组预案,拟置出原有中国电子集团的全部资产及负债,注入中船重工集团旗下的长城电子和塞思科。重组完成后,公司控股股东由中国电子集团变更为中船重工集团,主营业务由原来的集成电路(IC)卡、模块封装业务和计算机集成与分销业务变更为水声信息传输装备和各类电控系统的研制和生产。截至2016年10月19日,股权过户已经完成;长城电子已取得国管局权属审核意见书,缴纳了土地出让金及契税,取得了完税证明;赛思科已取得国管局权属审核意见书,补缴了地下车库土地出让金及契税,并取得了完税证明;资产重组各项工作正在积极有序推进中。 北船电子信息平台,期待后续资产注入。根据业绩承诺,长城电子2017-2019年的净利润分别为6160.40、7488.38和8627.96万元,复合增长率接近30%,重组完成后将显著增厚公司业绩。中船重工集团目前拥有6家上市公司,资产证券化率接近50%。除了海洋防务装备、海洋运输装备、海洋开发装备和海洋科考装备四大类海洋装备外,中船重工集团还有动力、电子信息、水中兵器、军贸物流、新材料、清洁能源、特种装备等四大领域十大产业板块,未来将推这些业务进行专业化重组、分板块整合上市的路径较为明确。我们认为,公司将成为中船重工集团电子信息类业务的资产整合平台,后续有望承接726所、海声科技等相关资产注入,未来资本运作空间较大。 盈利预测与投资评级:预计公司2017-2019年的净利润约为0.38亿元、0.47亿元、0.55亿元,EPS为0.11元、0.14元、0.17元,对应PE为284倍、231倍、196倍,给予“买入”评级。