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武超则

中信建投

研究方向: 通信行业

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工作经历: 执业证书编号:S1440513090003,英国斯旺西大学法学硕士。行业研究经验两年,专注于移动互联网等通信服务领域研究。2013年《新财富》最佳分析师通信第一名、《水晶球》第二名团队成员。...>>

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海格通信 通信及通信设备 2017-07-07 11.14 -- -- 11.74 5.39% -- 11.74 5.39% -- 详细
控股股东增持,彰显公司发展信心。 7月4日,公司公告,基于对公司长期投资价值的认可及对未来持续稳定发展的信心,控股股东广州无线电集团有限公司计划增持金额拟不超过2亿元人民币,增持价格不高于16元/股。 管理层变动,组织架构调整,公司主动变革建立转型发展新模式。 从今年3月公司管理层变动,到组织架构调整,再到4月份披露公司主动变革计划,再到5月份与小鹏汽车宣布合作,公司改革动作较多。从人事变动、架构调整,再到披露变更计划,最后到军民融合项目落地,可以清晰的看到公司改革的逐步落地。总结分析来看,改革的重点体现在如下几点:1)管理层面,统筹归整集团同类型资源,统一管理,释放能量。市场、技术研发、生产制造三大领域,公司将集团公司内分属于不同部门不同子公司的但隶属于同一领域的资源统筹到一起。比如说在市场营销领域,公司整合原市场营销中心以及分散在各分公司/事业部的市场职能和人员,以新的市场营销中心为责任主体,面向全集团军品和全军方用户,统筹并加强市场拓展、市场分析、营销管理与业务投标等工作。而技术研发、生产制造领域也是如此,整合零散资源,建立体系,统一管理。2)业务层面,加强与军工央企集团合作,同时积极推进军民融合。公司为传统军工通信企业,技术积累深厚,在国防领域,公司以大国安全为己任,挖掘拓展与大型军工集团的合作机会,提升产品的平台上装能力;同时通过成立军民融合办公室、成立新智造公司实施军民融合精品工程等方式,来积极推进军民融合战略;3)资本运作助推产业布局延伸。公司通过增发、基金运作等方式,挖掘、培育产业链上下游或与海格业务具有协同效应、符合公司发展战略、战略新兴产业方向的优秀项目。4)人才培养方面,提升干部敢想敢干、打破常规、勇于突破的张力,增强干部队伍中的血液循环,破格提拔表现优秀、有潜力、有学习能力的年轻骨干。 与小鹏汽车合作为军民融合典型项目,后续有望衍生更多军民融合项目,打开消费级市场。 公司为北斗导航国防市场龙头公司,产业链完整,技术优势大,2017年5月,公司宣布与小鹏汽车合作开发首套中国北斗智能驾驶汽车导航系统,已达到“20厘米车道级”,可应用在智能驾驶、车联网、高精度位置服务等多个领域。此次合作或为公司军民融合项目开端,后续或将衍生出更多军民融合项目,公司也能借此打开消费级市场,前景巨大后劲足。 收购怡创科技,短期传统网络服务业务订单充足业绩有保障,长期拓展大数据平台、人工智能方向软件新业务前景巨大。 公司此前持有怡创科技60%的股权,此次收购剩余的40%的股权。整个软件信息服务业务将围绕怡创科技展开。1)短期传统网络服务业务订单充足,业绩有保障。怡创科技传统主业为网络维护、网络工程、网络优化,为国内业界领先企业,在三大运营商、铁塔公司等客户的多次竞标中名列前茅,各项经营指标持续较快增长。技术方面均为自主研发,积淀深厚;客户资源方面,业务拓展至国内20省、直辖市。当前经营状况良好,在手订单充足,预计未来两年业绩增厚有保障;2)长期拓展大数据平台、人工智能方向的软件新业务,前景巨大。公司旗下有软件开发中心,主要分为通信运维行业的大数据平台产品和人工智能方向的前瞻性产品两大方向;同时公司募集资金公司募集配套资金近7.79亿元,其中0.92亿元用于怡创科技研发中心建设项目、2.92亿元用于云平台建设、2.02亿元用于区域营销中心建设项目,大力推动在软件新业务方面的投入。结合未来5G时代云计算、大数据、人工智能产业的发展浪潮,看好公司软件新业务的长期发展潜力。 北斗订单当前触底,下半年有望恢复。 受军改影响,2016年业绩下滑。当前订单或已经触底,下半年业绩有望恢复,长期民用、国际市场潜力巨大发展后劲足。1)2016年业绩下滑受军改影响,但横向对比,业务依旧保持行业领先。北斗业务以军方订单为主,2016年此项业务下滑38%,主要是受到军队体制编制改革影响订货计划延迟,以及作为“十三五”开局之年的例行低谷,公司特殊机构用户业务当期收入占比有所下降。但是横向对比同行来看,公司营收规模优势领先,2016年毛利率水平也在提升,保持行业内最高盈利水平。2)当前业务已经触底,下半年或将逐渐向好。北斗是军事装备的刚性需求,且从“北斗2号”到“北斗3号”也会有替换需求。预计随着军改逐渐结束,公司下半年订单有望恢复;3)长期来看,民用与海外市场潜力巨大,可持续性发展后劲足。结合国外GPS发展经验,未来北斗导航产业最大的市场在民用领域,当前处于培育阶段,预计随着技术的进步、成本的降低将逐渐释放潜力。公司提前布局,未来可期。另外,“一带一路”拉动海外市场快速发展,公司储备“北斗3号”相关技术,同时多次参加北斗专题的国际推广活动,努力挖掘海外市场机会。 投资建议及盈利预测。 公司管理层变动,组织架构调整,主动变革建立转型发展新模式,将为公司的业务发展注入新活力;,军民融合战略积极推进,以与小鹏汽车合作为开端,后续有望衍生更多军民融合项目,公司也能发挥技术优势,打开消费级市场;软件信息业务,网络服务业务发展良好,订单充足,业绩有保障,同时立足于网络服务业务积极开拓大数据平台、人工智能方向的软件新业务,结合未来5G时代云计算、人工智能大发展的浪潮,看好软件新业务的长期发展潜力;北斗导航业务,短期来看,军方订单已触底,下半年业绩有望恢复,长期来看,民用市场与“一带一路”拉动的国际市场前景巨大,公司提前布局,可持续发展后劲足。公司控股股东增持,彰显发展信心。“十三五”期间,公司提出实现100亿元的营业收入目标,未来4年复合增速超过25%。我们预测公司17-18年公司净利润分别为7.2亿元、10.1亿元,考虑到新增股份上市流通,2017-2018年PE分别为35X、25X。大股东增持信心足,维持“买入”评级,继续强烈推荐!
星网锐捷 通信及通信设备 2017-06-30 19.63 -- -- 20.31 3.46% -- 20.31 3.46% -- 详细
公司位于福建省福州市,于1996年成立。公司上市以来控股股东为电子信息集团,实际控制人为福建省国资委。2016年12月,公司员工达到7728人,技术人员总数超过4000人,占员工总数约52%。截至2016年底,博士18人占比0.23%,硕士占比11.66%,本科占比60.08%,团队人员结构不断优化,创新能力较强。 公司多次接待中央领导视察,胡锦涛、温家宝、刘延东、张德江、孟建柱、李源潮等都曾赴公司调研,并肯定公司国内一流的ICT应用方案提供商的地位。公司是国家首批创新型企业,旗下网络通讯研究院,拥有国家级企业技术中心、院士工作站、博士后科研工作站、国际科技合作基地和福建省唯一的省级网络工程实验室;作为国家首批技术创新示范企业,星网锐捷多次承接和入选国家火炬计划、国家863计划项目、国家核高基重大专项,形成大批具有国内和国际领先水平的核心技术,截止2016年12月共申请专利2371项,是国家知识产权示范企业。同时与中科院计算所、清华大学、华中科技大学等高校建立了长期合作关系,与Microsoft、Intel、VMware等建立联合实验室,与Citrix、华为、浪潮等企业实现了技术合作。 公司旗下控股子公司众多,参股比例大多在40%到65%之间,全资子公司较少。 1、公司近期收购升腾资讯和星网视易的少数股东权益事项获批,在不改变地方国资委控股的前提下,通过内部整合提升了公司的盈利能力。公司经营效率预计将会进一步提升,同时公司业绩也有大幅增厚。公司目前子公司和小股东仍然较多。此次收购如对公司治理有帮助,未来或成为公司整合的第一步。 2、子公司锐捷网络发展较快。随着云计算的落地和国产替代效应的提升,锐捷网络交换机、路由器市场规模将快速提升。公司在SDN等关键技术方面布局深入,在云数据中心和未来网络场景中需求或将大幅提升。云计算、网络提速降费同时也对公司瘦客户机和云桌面等产品的推广起到利好。而WLAN、云课堂产品也将成为重要收入贡献来源。 3、公司KTV业务、融合通信业务、4G业务、防灾减灾等业务发展态势良好,成为公司稳步发展的重要板块。 我们预计公司2017~2019年净利润分别为4.33亿和6.05亿和8.03亿元,考虑发行股份对应PE24X、17X、13X。公司历史估值中枢在30X以上,随着云计算、国产替代、国企改革趋势的落地,竞争优势相对更加明显,强烈推荐!
亨通光电 通信及通信设备 2017-06-29 27.18 30.00 13.72% 29.04 6.84% -- 29.04 6.84% -- 详细
事件 2017年6月27日公司发布公告称,收到了中国证监会出具的《关于核准江苏亨通光电股份有限公司非公开发行股票的批复》。 简评 定增规模30.65亿元,大股东拟认购不低于6亿,彰显信心。 考虑到2016年度利润分配影响,公司本次非公开发行底价为10.16元/股,拟发行数量为不超过301,673,228股,募资30.65亿元。其中,公司实际控制人崔根良先生拟认购不低于6亿元。 6月27日公司收盘价为27.39元,我们认为非公开发行价大概率将明显高于发行底价,而大股东大份额认购,彰显发展信心。 定增投向新兴产业,多点开花,为公司持续发展注入新动力。 公司本次非公开发行募资拟投向海底光电复合缆扩产能项目、新能源汽车传导、充电设施生产及智能充电运营项目、苏锡常宽带接入项目、大数据分析平台及行业应用服务项目等。 我们认为,目前公司新兴产业板块已经取得较大突破。例如,2016年公司新能源汽车线控产品收入增长106.87%,网络安全及大数据应用增长298.42%,海缆收入增长44.52%等。而本次定增加码新兴产业板块,有望在光通信和电力电缆业务之外,为公司创造新的利润增长点,为公司的可持续发展注入新动力。 海外光纤光缆需求明显回暖,行业景气周期有望进一步延长。 通过观察海外,我们发现美国运营商Verizon 在提前下单抢货,先后与康宁、普睿司曼签订3年期光纤采购协议,将促使美国光纤需求大幅增长。数据显示:美国每年光纤需求约3500万芯公里左右,而仅Verizon 一家的需求已提高至2500万芯公里/年以上,如果再考虑到美国AT&T、T-Mobile 以及谷歌、亚马逊等,预计美国光纤光缆需求未来也将实现较大增长。此外,东南亚、欧洲、拉美地区的光纤需求也在增长。而考虑到中国对韩国、欧盟以及美国光纤的反倾销,以及对日美光棒反倾销,将会进一步加剧国内光纤光缆供需紧张程度,行业景气周期正在延长。 市场集中度不断提升,海外输出有空间,行业龙头价值凸显。 观察三大运营商的集采中标结果,一般前4名可以拿到50%甚至更高的份额,而前4名一般都是具有“棒纤缆”全产业链能力的厂商,如亨通、长飞、中天和烽火。例如,中移动普缆第二批次集采,如果18家中标则前4名份额53.26%,如果10家中标则前4名中标份额为76.32%。我们认为,目前国内光纤光缆的市场集中度正在不断加强,一方面供应商数量已由之前的200多家减少到今天的30家左右,另一方面国内80%的光棒产能主要集中在上述4家企业手中,这将有利于提高光纤光缆供应商与运营商的议价能力,保持行业毛利率维持稳定。此外,考虑到国内光纤光缆企业掌握光棒技术后,在全球市场中的竞争力不断加强,将有助于行业龙头在海外市场获得突破。 公司作为光纤光缆行业龙头,全产业链布局,可分享更多的行业景气周期红利。 公司作为全球光纤光缆最具竞争力企业TOP3,具备“光棒-光纤-光缆-光器件-通信系统集成”全产业链能力,尤其光棒、光纤和光缆产能均居全球前列,且仍具有扩产能、降成本潜力,将最受益光通信行业高景气周期。 盈利预测与评级 光纤光缆供需紧张,行业景气周期或再超预期,公司作为行业龙头受益明显。此外,公司积极拓展海缆、新能源、EPC 总包等业务,具有多元化增长潜力。我们预计公司2017-2018年的归母净利润分别为22.27亿元、28.55亿元,暂不考虑定增EPS 分别为1.79元、2.30元,对应PE 分别为15倍、11倍,维持“增持”评级。 风险提示 光纤光缆市场需求不及预期;价格快速下滑;新兴产业布局不达预期。
中兴通讯 通信及通信设备 2017-06-27 23.73 -- -- 24.37 2.70% -- 24.37 2.70% -- 详细
事件。 公司6月20日召开2016年年度股东大会,会上共通过决议案10项,特别决议案5项,殷一民先生等公司领导层悉数出席了此次股东大会。受到关注的议案包括:2016年财报总结,拟申请综合授信额度和股权激励方案审议等。同时对投资者关心的问题进行了回答。 简评。 1、授信方案延续去年。 股东大会审议通过向中国银行股份有限公司申请300亿元人民币的综合授信额度,向国家开发银行股份有限公司深圳市分行申请70亿美元的综合授信额度。同时审议通过《公司关于申请2017年衍生品投资额度的议案》,授权公司针对公司外汇风险敞口采取动态覆盖率对冲,进行净额不超过折合为30亿美元额度的保值型衍生品投资。 公司业务覆盖全球,2016年海外业务占比42.46%,近五年的汇兑损益在-8.65亿元~6.19亿元之间大幅变化。公司2016年净资产比率约为29%,流动比率约为81%,相对健康。事实上公司最新授信方案同2015年股东大会方案完全一致。 2、未来业务如何发展?面对5G 前全球运营商资本开始下行的趋势,中兴推出了历史上覆盖人数最多的一次股权激励方案。体现了公司发展的信心。 运营商业务经历全球设备商格局变化,份额与话语权不断提升。 5G 是公司未来发展的长期指引大方向,全球化是公司长期发展的大格局。公司在5G 布局中技术发展处于全球第一梯队,大规模天线(Massive MIMO)和多址技术MUSA 都实现了业内领先。 在工信部主导的我国5G 试验第二阶段中,公司进展顺利,实现了全部试验的快速突破,公司也表示2018年可以提供5G 整体解决方案。公司已经同国内三大运营商、德国电信、Telefonica、日本软银、韩国电信等运营商达成合作协议,共同开发5G 技术和市场应用。 短期,公司一季报归母净利润同比增长28%,其中的运营商业务部分除了2016年4G 无线侧收入的递延,也证明了全球网络建设仍在持续,并不会出现断崖式下滑,而这成为公司经营利润的基础。同时我国蜂窝物联网的建设、一带一路地区的网络规划、全球运营商的商业转型都是公司发展的良好契机。公司2016年在欧洲获得长和以及VimpelCom的10亿美金大单,近期又与德国NetCologne签署了G.fast技术订单,这些或都成为欧洲市场的敲门砖。目前公司在德国、西班牙、奥地利等国开展精品网络建设项目,欧洲(独联体地区之外)销售网点遍布24个国家。 综上,公司已经开始通过技术市场等手段布局欧洲等国外市场,不断获得口碑和声誉。预计2019年起在运营商5G市场的竞争中有望继续巩固亚洲市场地位,并在欧洲等市场取得突破,未来或对爱立信等公司份额形成挑战。 消费者业务方面公司面临着转型与挑战。公司在机顶盒等类终端业务方面拥有竞争优势,在手机业务方面目前依然依靠运营商渠道,在中国区等市场竞争力不足。2016年上半年公司手机出货均价600元。10月,殷一民先生离任14年后重新负责手机业务,开始进行战略调整。一系列举措都印证着业务的变化:除了产品线的精简,美国负责人程立新接棒全球手机业务负责人,安全手机发布,天机7S上架京东。根据Counterpoint Research最新的咨询报告,中兴是全球第八大智能手机厂商,近期销售规模依旧平稳。而公司也表示近期成本控制效果明显。公司手机业务逐步探索方向,不再盲目,2017年预计成为业务拐点。 政企业务方面,公司在国内的智慧城市建设以及一带一路地区的建设方面都有巨大潜力。率先提出“智慧城市3.0”概念及设计理念,在秦皇岛,银川,沈阳等城市打造复杂智慧城市的典型样板。目前公司正在建设第三个省级电子政务平台。近日公布的“中央国家机关2017-2018信息类产品协议供货采购项目”中标结果中,中兴通讯6大类产品全面入围,包括服务器、存储、路由器、交换机、安全产品、无线产品。政企业务或者成为公司未来发展的又一大亮点。 3、公司经营进一步提升。 公司走出进出口风波,加之领导层结构恢复正常,在挽留住大量人才的前提下,经营管理进一步提升。公司也表示继续强化主业,同时择机出售非核心业务。公司目前子公司、联营企业和合营企业众多,将有限的资源投入最擅长的领域,这样的战略瘦身对于公司的发展无疑是重大利好。 投资建议。 公司股东大会对公司主营业务及经营管理进行了说明,体现了公司发展的决心。公司基本面不断改善,今日A股冲击MSCI成功,中兴通讯又位列其中,存在利好。目前公司估值刚刚回归20X,恢复了进出口问题之前的估值水平,未来成长确定。我们长期看好公司的发展,建议重点布局!
亿联网络 通信及通信设备 2017-06-21 318.01 -- -- 329.80 3.71%
329.80 3.71% -- 详细
解决企业通信多个痛点,全球统一通信UC 市场稳定增长。统一通信通过对用户多种通信方式(如邮件、即时通讯、IP 电话、视频会议、网络会议、呼叫中心等)的融合,使用户可以利用一个集成环境进行通信,在任何时间、任何地点,都可以通过任何设备、网络开展工作。解决了企业沟通方式离散的痛点,并降低部署成本、提升效率、减少了IT 资源的浪费、可扩展性强。根据Frost & Sullivan 预测,UC 解决方案市场规模将于2019 年达到351 亿美元,2015-2019 年复合增长率将达到15.2%。国内2015年市场为12 亿美元,预计于2019 年达到25 亿美元。 统一通信市场在云通信、开源PBX 系统推动下正在从大型企业市场向中小型企业渗透,中小企业需求增长强劲。统一通信部署方式分为自建系统、云端托管、混合部署三种方式。由于出差成本和IT 资源节约需求迫切,且能负担得起统一通信自建系统高投入,以前统一通信超过80%的用户都是企业人数1000 人以上的大型企业。高昂的一次性交换系统建设费用、较高的日程维护成本让统一通信在中小企业推广较慢。开放源代码的软件IP PBX 系统出现使得总体部署成本下降了50%,而云托管模式的服务平台和交换系统都在云端,只有终端在企业内,所以前期投入较少,按月或按年付系统租金即可,极大程度减少了企业部署统一通信的初始投入,促进了中小企业使用统一通信的意愿,使近年来中小企业需求快速增长。所以近年来,主要客户为中小企业的亿联网络拥有高于行业平均增速的成长速度。 全球运营商和公有云厂商纷纷开通云端IP 电话、云视频服务,极大加速云通信发展,IP 电话终端需求放量。从2010 年云计算快速发展以来,越来越多积极寻求业务转型的运营商在云端搭建统一通信系统,而中小企业也越来越多从运营商云端购买统一通信服务。云计算厂商中Azure、Google 都提供高品质的云统一通信服务,国内阿里云、腾讯云也通过自建或者合作方式推出云通信服务。随着统一通信&协作云托管模式发展,中小企业的需求快速增长,同时由于运营商和开放云平台厂商如BroadSoft 从IP电话终端提供商处直接采购,促进了IP 电话终端需求放量增长。 公司作为SIP 电话终端全球领导者,受益于高端新产品放量和新增海外运营商客户,持续高增长。亿联网络是全球第二大及中国最大的SIP 电话终端供应商,在全球100 多个国家提供音视频与协作等高品质网络通信产品。目前公司主要为中小型企业用户提供多款先进的统一通信终,其中SIP 电话终端占据了公司80%收入。2016 年至2017 年一季度毛利率较高的高端新产品T4 系列增长较快,因此2017 年一季度公司单季度净利润和毛利率创历史新高。 运营商在统一通信市场影响力逐渐加大,公司着力发展海外运营商市场,加大与海外运营商合作,成为未来两年最重要业绩增长推动因素。过去公司通过代理商销售给中小企业占总收入90%以上,2016 年公司已与英国电信、意大利电信、荷兰皇家电信、西班牙电信,美国运营商AT&T、Verizon、沃达丰等建立合作,成为他们云托管通信服务的终端供应商,由于目前运营商对SIP 终端采购的增长高于行业增速,未来运营商客户的销售增长将成为公司业绩重要推动因素。 公司结盟全球顶级系统平台厂商Microsoft 和BroadSoft,有望成为拉动SIP 终端增长另一重要推动因素。 亿联方案深度兼容BroadSoft UC-One 平台,是BroadSoft 首选解决方案的合作伙伴,有望借助BroadSoft 的快速增长实现终端销售的增长。 2015 年亿联正式与微软达成战略合作,成为Skype for Business 全球战略合作伙伴,微软Communication 金牌合作伙伴,目前已经推出多款支持Skype for Business SIP 终端加入到微软UC 整体解决方案中。和全球顶级系统平台商如BroadSoft 和微软的深度合作,将促进公司SIP 终端的销售,有可能参与到全球级大项目中,有助于公司品牌知名度、品质提升,有望成为推动公司未来业绩增长的新动力。 拓展占统一通信市场容量最大的视频通信领域业务,打开成长新空间。1)过去两年视频产品增长势头良好。 公司自2015 年推出VCS 高清视频会议系统,2015 年收入2510 万元,2016 年收入4604 万元,占比营收约5%,产品增长势头良好。2)亿联网络入围中央政府采购目录,视频产品品质得到进一步认可。2017 年6 月1 日,中央政府发布“中央国家机关2017-2018 信息类产品协议供货采购项目中标公告”,亿联网络视频产品VC400、VC120、VC110 入围,获得中央政府认可。3)视频会议在中小企业尚未普及,有望为公司带来新蓝海发展机遇。 公司拥有多年针对中小企业市场的经营经验,在渠道、成本控制、研发技术上优势明显,看好未来视频会议系统成为公司新业绩增长点,支撑其中长期发展。 投资建议。 亿联网络成立16 年专注于企业语音市场,出海较早在海外品牌知名度高,目前SIP 电话终端出货量全球第二,其终端产品先后获得全球80 多家全球知名系统平台商的认证和合作。云托管模式兴起、开源系统出现,使统一通信尤其是IP 电话从大企业向中小企业渗透。由于中小企业是公司主要客户,因此带动公司业绩近年来持续高增长。未来两年公司将通过拓展运营商市场、和全球顶级系统平台商合作进一步带动SIP 终端销售增长。 同时推出视频会议产品,切入统一通信最大的视频会议市场,视频会议在中小企业渗透率还较低,公司有望通过中小企业视频会议产品打开新成长空间。我们预测公司2017-2018 年净利润为6.42、8.09 亿元,给予“增持”评级,请投资者重点关注。 风险提示。 1) 运营商市场拓展不达预期;2)视频会议产品发展不达预期; 3)竞争加剧造成毛利率下滑。
中际装备 机械行业 2017-06-20 36.48 45.00 10.54% 43.89 20.31%
43.89 20.31% -- 详细
1.中际装备:收购苏州旭创,晋升高速光模块龙头。中际装备主营产品为电机定子绕组制造装备,近年主业承压,收购苏州旭创,切入光模块领域,目前已获获证监会核准。苏州旭创主要面向云数据中心,80%业务为数通,40G/100G高速产品占8成,为数通光模块龙头。 2.流量爆发驱动数通光模块升级,100G需求放量。1)从传统三层网络架构向叶脊网络架构演进,大大增加云数据中心连接数,衍生海量的光模块需求。2)数据中心建设如火如荼,超级数据中心成趋势,根据Cisco,全球超级数据中心将从2015年的259个增至2020年的485个,届时83%的公有云服务器和86%的公有云负载将承载在超级数据中心。3)数据中心流量爆发,驱动数通光模块从10G/40G向25G/100G升级,Cisco预测,2015年到2020年全球数据中心IP流量将增长超过2倍,而超级级数据中心数据流量将增长5倍。4)数通市场快速增长,根据Ovum,2016年全球数通光模块市场规模为31.07亿美元,同比增长42.52%,到2021年,数通市场规模将达到60.96亿美元,复合增速为19%;其中,100G模块高速增长,到2020年市场规模约达21.92亿美元,复合增长率为76.35%。 3.苏州旭创:中国力量+硅谷基因,打造数通光模块翘楚。1)创始团队包括美国著名创投家、海归博士及国内外优秀技术、市场人员,乃“中国力量+硅谷基因”的典范,打造数通光模块翘楚。2)紧密合作云计算巨头谷歌、亚马逊,引领技术前沿;40G单模居业界第一;100GQSFP28全系列产品批量生产,100G占先机;面向400G,已推出业界首款400GOSFPLR8。3)与第一大客户兼股东Google联合某芯片厂商合作开发25G激光器,助力解决供应链瓶颈;全球100G供应链中25GDFB及EML激光器供应比较紧张,解决激光器供应是实现量产的关键;我们大胆预判,旭创或有可能向上游布局走垂直整合。4)募投项目,大幅提升产能;截至2016年底,公司10G/25G光模块年产能为153万只,40G/100G年产能为104万只;拟将配套募资用于生产线建设和自动化改造,将分别新增年产能300万只和230万只。 4.盈利预测及评级。1)公司募集配套资金之后股本不超过4.59亿股,对应市值不超过168.96亿元。2017Q1实现营收6.7亿元,在手订单17亿元。我们预计中际装备(假设旭创完全并表)17-19年的净利润为4.64、6.43、7.75亿元,对应PE为36、26、22倍。2)公司产品目前主要面向数据中心高速场景,增速高于光模块行业平均水平;同时,公司定位于高速光模块,未来有望成为综合高速光模块龙头,不仅仅局限于数通市场;此外,或向上游延伸,走垂直整合模式。我们认为可给予一定的估值溢价,维持“买入”评级,继续重点推,目标价45元!
日海通讯 通信及通信设备 2017-06-15 20.15 -- -- 21.77 8.04%
21.77 8.04% -- 详细
事件 【事件1】公司6月13日晚公告,公司全资子公司海韵泰以自有资金3000万元现金增资佰才邦,增资后,持有佰才邦2%股权。增资后海韵泰向佰才邦委派董事一名对佰才邦的运营商、铁塔及电信研究院的4G小基站销售和OEM或代理的合作伙伴引入给予指导;并享有股权优惠条件。 【事件2】 公司6月11日晚公告,以自有资金2.96亿元收购控股公司日海通服26.9044%股权,收购完成后公司直接持有日海通服的股权比例增加至94.9988%,上市公司完全持股孙公司深圳海易持有日海通服的股权比例为3.4520%。 简评 增资佰才邦,提升无线主业,面向5G布局 公司主营业务以工程为主,无线业务为公司第二大业务。2016年两大板块营收占比分别为51%和25%。其中无线产品包括机房、铁塔、基站天线、基站附件、美化天线、小基站等产品。公司Sunspot小基站系列产品覆盖家用级、企业级和室外级,基于4G技术,布局领先,由于市场等多方面原因目前占比公司营收比例较小。 佰才邦是前华为无线标准专利部总监孙立新先生等建立的创业公司,主营小基站等通信系统设备。公司凭借多年行业经验,研发实力可圈可点。在2017年巴塞罗那通信展上,佰才邦与中国移动联合研发出全球首个一体化NB-IoT小基站。2016年巴展,佰才邦展示了全球最小基站elfCell、全球首个LAA小基站和基于MEC的LTE-VR技术。公司曾荣获“2015红鲱鱼亚洲百强”奖等荣誉,是小基站领域的技术先锋。 小基站相比宏基站等无线覆盖方式拥有覆盖范围精准、方便部署、价格便宜等优势,在4G时代深入布局阶段应用前景广阔,在需要深度覆盖的城市办公区等场景,覆盖不全的铁路沿线、地铁等场景,基站选址困难的场景中有潜在应用价值。本月我国5G频谱征求意见稿刚刚出炉,5G时代的高频传输已经得到共识,高频信号近距离传输的特性和小基站有着天然的协同效应,这预示着小基站在5G时代的巨大发展前景。 公司与佰才邦的合作,以佰才邦为公司小基站设备的研发和技术提供方,根据公司确定产品项目进行定制化研究开发,实现了公司在4G深度覆盖时期和5G时期小基站的布局。 收购小股东股权,明确管理提高效率 截至2016年年末,根据公司年报,上市公司拥有25家子公司,其中日海通服是上市公司营收规模最大、净利润最高的子公司。日海通服2016年营收13.74亿元,净利润0.66亿元,收入规模远高于其他子公司,营收占比上市公司近一半份额。 上市公司交易前直接持有日海通服68.0944%的股份,经过此次现金收购,公司直接持股份额增加26.9044%,对应2016年净利润1775.69万元。随着日海通服的营业增长,预计2017年少数股东权益水平将进一步提升,帮助公司消化估值。同时公司收购小股东股权后,对日海通服的管理更加明确,有利于提高上市公司效率。 投资建议 新股东进入公司后,引入了新的董事长和领导层,市场把握能力进一步提升。面对运营商集采大势、中国铁塔等业务需求,公司制定改善政策。进一步聚焦主营业务。 公司完成员工持股后毫不松懈,进行了公司股权优化,并参股佰才邦,预计公司管理方法将更加多样而科学,不断提升公司基本面。 公司2016年12月10日公布了一期员工持股计划,2017年5月19日完成了股票购买,购买数量为总股本的6.1789%,均价为21.49元/股,同目前股价倒挂,更倒挂于大股东入股价格。 由于并表规模提升,我们预计公司2017~2018年净利润分别为1.10亿、2.10亿,对应PE57X、30X,重点关注! 风险提示 1.业务发展不达预期; 2.5G发展不达预期; 3.2017年估值水平较高。
鹏博士 通信及通信设备 2017-06-15 16.47 -- -- 18.21 9.50%
18.04 9.53% -- 详细
(1)公司第十届董事会第二十四次会议决议,聘任杨成中先生为公司常务副总经理,聘任高江先生、李慧女士、周柳青先生公司副总经理,免去吴少岩常务副总经理职务,免去吕卫团、冯劲军、林磊、方锦华副总经理职务。同时副总经理尹立新先生、副总经理吴祯女士、董事兼副总经理任春晓女士辞职,三位不再在公司担任任何职务。(2)公司拟以不超过13500万美元自筹资金参与投资EXIMIOUSCAPITALLP,该基金主要关注北美、欧洲、东南亚等地区的基础电信、互联网接入、云计算等领域的投资项目。 8位负责宽带业务副总经理离职,引入4位来自运营商、视频内容领域高管,充分显示公司变革决心,新业务发展有望提速。 据工信部统计,截至2017年4月底,三大运营商固网宽带用户总数达到3.15亿户(不算民营运营商,渗透率达到73.3%),其中FTTH用户达2.5亿户,50Mbps及以上用户占比达50%。在固网宽带渗透率已经非常高的情况下,未来运营商宽带用户增速相比前三年将大大放缓,因此个人宽带业务未来将作为公司基础业务为其提供稳定现金流,而公司预计会将更多精力放在新业务如基于SDN技术的全球云网服务、大数据、内容服务等的拓展和投入上。本次大规模的高管变动彰显公司对新业务发展和公司变革转型的决心。未来在做大做强现有主营业务同时,公司将打造全球云网平台,通过应用SDN/NFV/DCI等新技术,提升网络利用效率降低运营成本同时,为客户提供更多的网络增值服务,创造新业绩增长点。 上半年个人宽带业务逐步趋于稳定,ARPU值回归平稳,未来公司重点精细化运营提升用户在网率。人员裁减、组织架构优化调整基本完成,预计单季度业绩也将逐步企稳回升。 经过2016年5月到2017年一季度宽带惨烈的价格战后,目前二季度个人宽带ARPU值逐步回归平稳,公司个人宽带业务也趋于稳定,5月份个人宽带ARPU值止跌。同时公司从去年开始一直在做人员裁减、组织架构优化、提升运营效率的工作,人员减少幅度达到25%,主要缩减为中层和行政人员,费用率大幅降低。公司目前覆盖211个城市,基本覆盖了中国城市人口密集有投资回报的地区,未来公司将在现有覆盖城市中精耕细作,提升用户海外资本运作加速,未来海外业务有望提供新业绩增长点。 国内宽带市场发展放缓,竞争仍然激烈,因此在国内、海外同时发展新业务成为未来公司战略重点。本次公司投资的EXIMIOUSCAPITALLP基金在互联网接入、通讯、云计算等行业及相关领域有丰富投资经验、关系网络及行业资源,在提供投资回报同时提供优质项目资源,帮助公司在海外获取更多的产业整合和并购机会,积极参与并战略布局国内外通信服务、SDN、大数据、云计算、物联网等相关产业。过去2年公司通过收购擎天电讯、古歌宽带快速获取在美国开展业务的牌照、资质及合作协议,并迅速熟悉美国市场的宽带电信运营、熟悉市场环境和适应本地竞争,目前公司北美业务已经实现盈利。随着海外资本运作的加速,未来海外业务有望为公司提供新的利润增长点,为公司中长期发展提供充足动力。 投资建议。 上半年个人宽带ARPU值逐步趋于平稳,公司人员裁减和调整结束,内外因素结合看公司单季度业绩将继续企稳回升。而国内宽带市场增速大大放缓也让公司将未来发展重点转向新业务发展,保持宽带稳定同时加大新业务的发展和投入,本次大规模的高管变动彰显公司破而后立的变革决心,公司中长期预期改善。同时随着公司海外投入力度增加,海外市场重要性显著提升,长期来看有望带来新业绩增长点。我们预测公司2017、2018年净利分别为8.85亿、11.1亿元,摊薄后对应PE为32X,26X,请投资者重点关注,维持“增持”评级。
烽火通信 通信及通信设备 2017-06-12 23.07 30.30 28.66% 25.88 12.18%
25.88 12.18% -- 详细
事件 6月7日,公司发布公告,非公开发行股票申请获得审核通过。 简评 定增强化主业,大股东拟10%-20%参与认购,打开成长新空间。 根据公司《2016年度非公开发行股票预案(摘要)》,公司本次拟非公开发行股票数量约为8117万股,发行底价为22.20元/股,其中大股东烽火科技拟认购10%-20%。本次非公开发行预计募集资金18.02亿元,将投向“融合型高速网络系统设备产业化项目、特种光纤、海洋通信系统及云计算和大数据项目”,这将进一步增强公司的主业竞争力,为未来成长奠定坚实基础。 传输侧资本开支今年维持平稳,5G相关的传输投资启动在即。 三大运营商2017年传输侧资本开支维持平稳,占比公司营收62%的“通信系统设备”业务也有望平稳增长,加之光纤光缆行业高景气,2017年“量价齐升”,将促进公司该业务板块实现30%以上的增长。此外,考虑到5G临近,相关的传输网要先于5G基站进行投资建设,而根据工信部发布的《信息基础设施重大工程建设三年行动方案》,2017-2018年城域网投资持续增长,骨干网有望在2018年启动400G建设,带动传输设备行业增长。 公司作为光传输设备及光纤光缆主力供应商,国内及海外份额具有提升空间,有望分享行业增长红利。此外,公司发出商品存货占比近75%,收入确认空间大,对业绩改善具有重要意义。 网络安全形势严峻,市场空间大,烽火星空有望维持高增长。 烽火星空作为国内拥有完全网络监控资质的三家企业之一,坐拥网络监控安全市场70%以上的份额,随着国家对公共安全及网络安全重视程度的不断提升,未来具有极大的成长潜力。 盈利预测与评级 公司作为光通信行业领先企业,国内及海外市场份额有提升空间,ICT转型潜力较大。预计公司2017-2018年归母净利润分别为10.57亿元、12.74亿元,不考虑定增,EPS分别为1.01元、1.22元,对应PE分别为23倍、19倍,维持“增持”评级。 风险提示 光通信市场需求不及预期;价格快速下滑;新布局不达预期。
星网锐捷 通信及通信设备 2017-06-09 18.05 -- -- 19.92 10.36%
20.31 12.52% -- 详细
公司位于福建省福州市,于1996年成立。公司上市以来控股股东为电子信息集团,实际控制人为福建省国资委。2016年12月,公司员工达到7728人,技术人员总数超过4000人,占员工总数约52%。截至2016年底,博士18人占比0.23%,硕士占比11.66%,本科占比60.08%,团队人员结构不断优化,创新能力较强。公司多次接待中央领导视察,胡锦涛、温家宝、刘延东、张德江、孟建柱、李源潮等都曾赴公司调研,并肯定公司国内一流的ICT应用方案提供商的地位。 公司是国家首批创新型企业,旗下网络通讯研究院,拥有国家级企业技术中心、院士工作站、博士后科研工作站、国际科技合作基地和福建省唯一的省级网络工程实验室;作为国家首批技术创新示范企业,星网锐捷多次承接和入选国家火炬计划、国家863计划项目、国家核高基重大专项,形成大批具有国内和国际领先水平的核心技术,截止2016年12月共申请专利2371项,是国家知识产权示范企业。同时与中科院计算所、清华大学、华中科技大学等高校建立了长期合作关系,与Microsoft、Intel、VMware等建立联合实验室,与Citrix、华为、浪潮等企业实现了技术合作。 公司旗下控股子公司众多,参股比例大多在40%到65%之间,全资子公司较少。 1、公司近期收购升腾资讯和星网视易的少数股东权益事项获批,在不改变地方国资委控股的前提下,通过内部整合提升了公司的盈利能力。公司经营效率预计将会进一步提升,同时公司业绩也有大幅增厚。公司目前子公司和小股东仍然较多。此次收购如对公司治理有帮助,未来或成为公司整合的第一步。 2、子公司锐捷网络发展较快。随着云计算的落地和国产替代效应的提升,锐捷网络交换机、路由器市场规模将快速提升。公司在SDN等关键技术方面布局深入,在云数据中心和未来网络场景中需求或将大幅提升。云计算、网络提速降费同时也对公司瘦客户机和云桌面等产品的推广起到利好。而WLAN、云课堂产品也将成为重要收入贡献来源。 3、公司KTV业务、融合通信业务、4G业务、防灾减灾等业务发展态势良好,成为公司稳步发展的重要板块。 我们预计公司2017、2018年净利润分别为4.33亿和6.05亿和8.03亿元,考虑发行股份对应PE 24X、17X、13X。公司历史估值中枢在30X以上,随着云计算、国产替代、国企改革趋势的落地,竞争优势相对更加明显,强烈推荐! 风险提示 各项业务发展低于预期。 行业竞争加剧。
中兴通讯 通信及通信设备 2017-05-29 19.98 23.76 0.30% 24.52 22.72%
24.52 22.72% -- 详细
中兴通讯今日大涨4.95%,创2015年股灾后价格新高。自我们2-14号发布报告:《美国出口制裁现转机,靴子落地成为最佳买点》以来涨幅28.4%,接近一期目标价20元。 公司管理不断出现亮点,叠加物联网、5G建设景气周期,估值有望持续修复。按照公司员工持股对赌业绩保守估计,公司2017~2019年净利润将分别不低于42.08亿、45.90、49.73亿元,按照通信历史投资周期稳定的20-25倍估值中枢测算,公司在5G景气周期中的目标市值为995-1243亿元,综合以上考虑我们短期上调公司目标价至23.76元。 股价走势分析。 公司股价2008年10月~2010年1月经历了迅速上涨,PE由15X增长至50X。一方面由于经历上轮下跌起点较低,另一方面恰巧遇到我国2009年5月开始的3G试商用和10月开始的3G商用,公司业绩不断提升,后经过调整,至2012年年中PE保持在23X~31X。 公司股价2014年1月~2015年6月再次快速上涨,由于4G牌照的发放导致公司业绩不断成长,股价持续上涨,PE保持稳定,保持在26X~32X之间。叠加大盘上涨,公司股价2015年6月达到高点。 公司股价自2015年股灾后,随着美国制裁的到来,PE降至20X。目前按照公司员工持股业绩对赌计算,公司2017~2019年PE19X、18X和16X,相比公司常年20X以上的估值和通信技术升级前的估值仍在低点。
海能达 通信及通信设备 2017-05-29 14.31 -- -- 15.93 11.32%
16.88 17.96% -- 详细
收购赛普乐获得当地法院裁决批准执行,将显著提升Tetra终端实力和品牌影响力,提升公司海外全国性大订单竞争实力。英国赛普乐公司是全球最大的独立TETRA终端供应商,行业技术积累深厚,拥有多个行业第一技术和商业革新。同时外国客户资源丰富,赛普乐的客户遍布欧美亚25个国家,在欧洲Tetra行业中占有50%市场份额,赢得葡萄牙、瑞典、爱沙尼亚、马来西亚和立陶宛的全国网络订单,在英国、德国两个全球最大的Tetra网络中市占率第一。并购完成后,将极大提升公司在Tetra终端的技术实力,另一方面通过赛普乐在海外的销售网和庞大的客户资源,增强在欧洲的品牌知名度,增强获取海外全国性大订单的实力,例如在后续荷兰公共安全应急服务更新C2000 通信系统终端的招标中,将获得有利的竞争地位。 近期新一代宽窄融合解决方案发布,专网宽窄融合时代将继续领跑。5月16日在2017年海能达全球峰会上,公司发布了宽窄融合产品:包括宽窄融合的基站、终端和多媒体调度平台等。宽窄融合产品能兼容2G/3G/LTE、PDT、DMR、WiFi、蓝牙等多种通信制式,在一张网内实现语音+数据+图像的传输,满足行业用户日益增长的对现场视频、高清图片应用的需求。今年以来国内用户已经出现对宽窄融合终端的需求,公司宽窄融合终端也已经开始小批量供货。2018年全球专网正式进入宽窄融合时代,预计在行业用户如机场、石油石化、港口和公共安全领域,都将出现试点项目,届时专网行业市场规模扩大同时,对行业内公司的技术实力也提出了新的挑战。海能达在宽带研发有1000人的团队,前后研发时间超过3年,数十亿的研发投入,预计在专网宽窄融合时代公司将继续领跑。 投资建议与评级 依靠有效的资本运作手段和日益完善的海外渠道,公司全球市场份额近年快速提升。并购赛普乐成功后,有望增厚公司业绩,海外品牌知名度和竞争力同步提升,预计2017年~2018年公司净利润分别为7.02亿、10.35亿,建议投资者重点关注。 风险提示 1.荷兰订单延期交付造成今年业绩低于预期风险。 2. 摩托罗拉在美国、德国发起的专利侵权、商业秘密侵权诉讼如果败诉,将影响公司在美国、德国地区的DMR产品销售。
新国都 电子元器件行业 2017-05-29 18.38 -- -- 20.97 14.09%
22.21 20.84% -- 详细
专注电子支付,业绩稳健增长 新国都专业从事金融POS机的设计、研发、生产、销售,并以此为基础提供全方位电子支付技术服务。公司基于支付产品的技术及渠道优势,在近几年积极拓展上下游业务,在多个领域进行布局,目标形成以电子支付为中心的生态闭环。 公司经营业绩一直保持稳健增长。2012年到2016年,公司营业收入复合增长率达到22.84%;2016年,公司实现营收11.27亿元,同比增长15.24%,归属于上市公司股东净利润1.39亿元,同比增长62.61%。 深耕电子支付产业链 电子支付是公司的核心业务,公司以支付技术及金融POS终端软硬件的设计研发为基础,叠加运营模式、技术领域的创新,继续巩固和提升在电子支付技术受理终端设备的市场领先地位。 公司2015年实现了ExaDigm,Inc.公司全部股权的收购,2016年,ExaDigm成功搭建了覆盖全美范围、不同行业维度的销售团队。2016年公司海外营收1.27亿元,营收增速达到127.40%,体现了公司海外业务的顺利扩展。 开拓新领域,创新业务拓展未来 生物识别技术与移动端、POS机等支付终端的结合将是支付领域未来的大趋势,2015 年,公司通过收购浙江中正智能科技有限公司100%股权,成功的切入了生物识别业务领域。 信用体系的建立是完善互联网监管,促进互联网发展的重要方向。2015年,公司投资设立信联征信,2016年收购公信诚丰。除此以外,公司还积极参与相互保险市场和区块链领域,完成产业链的完善布局。 盈利预测与估值 我们预计公司17-19年实现营业收入14.13亿、18.20亿、22.42亿,净利润1.55亿、1.93亿、2.49亿,EPS分别为0.66元、0.82元、1.06元。 目前公司在传统支付领域积极适应新的支付环境,智能POS等新产品有望在17年快速放量,海外市场也在同步扩张中。公司在产业链的上下游积极寻找适合的标的公司进行产业拓展,打造以电子支付为核心的生态闭环,未来的高成长性确定,维持“买入”评级,建议重点关注! 风险提示:新市场拓展进度或低于预期。
科华恒盛 电力设备行业 2017-05-23 33.38 -- -- 36.25 8.60%
37.79 13.21% -- 详细
现金收购天地祥云剩余75%股权,大幅增厚IDC 业务利润,提升数据中心业务增速和竞争力,优势互补协同效应明显,未来三年公司IDC 业务将实现高增长。天地祥云为行业领先的第三方数据中心服务商,在北京、上海、广州、江苏、四川的数据中心资源、网络资源布局已初具规模,运营、销售能力出众, 目前运营机柜约3000个,主要客户为优质云计算公司,作为云计算基础设施提供商将分享中国云计算高速发展红利。收购完成后公司将拥有天地祥云100%股权,天地祥云承诺2017-2019年归母净利润分别不低于0.5亿、0.7亿、0.9亿元,将大幅增厚公司IDC 业务利润。2016年公司在北上广自建IDC 实施运营业务以来,发展迅速,UPS 业务积累的技术优势带动公司在数据中心物理基础设施建设领域优势,2016年已建成1万余个机柜,目前有3800个机柜在运营。公司在数据中心物理基础设施整体解决方案方面具有显著优势,而天地祥云具有全国性的网络架构,具有丰富的IDC运营销售服务经验。双方优势互补,协同效应明显,公司可以为客户提供从机房建设到销售再到后期运营的全面定制化数据中心解决方案,预计未来三年公司IDC 业务板块将保持高增长。 “一体两翼”战略规划下,从设备提供商转型解决方案提供商成果初现。作为国内UPS 龙头,2015年开始公司在“一体两翼”战略规划指引下,聚焦行业深耕市场,在高端UPS 电源、数据中心和新能源(光伏、储能、微网、电动汽车充电系统)三大业务领域逐步从设备提供商转型成为整体解决方案的技术服务型提供商。数据中心产品线逐渐丰富,绿色智能数据中心产品收入增长迅速,从2015年1.38亿元到2016年3.04亿元,同比增长120.68%,营收占比达到17%,成为未来公司增长重要动力。未来高端电源UPS 聚焦轨交、军工、核电三大蓝海市场,打开新成长空间。近4年在公司一系列成功转型策略下,公司收入和利润都获得稳步增长。相信本次在云计算基础设施的进一步布局将为公司未来三年IDC 业务快速发展打下坚实基础。 投资建议:公司作为国内UPS 龙头,2015年后在数据中心、高端电源和新能源全面转型完整解决方案提供商,今年加码IDC 运营业务布局,并购天地祥云不仅将大幅增厚公司IDC 运营业务利润,还将极大提升公司IDC 的销售和运维能力和整体竞争力,预计未来三年IDC 高增长将驱动公司业绩增长。由于天地祥云两次评估价值的差额和转让中经云数据存储科技(北京)有限公司股权的影响,公司今年将获得2.17亿投资收益。我们预计公司2017~2019年净利润分别为5.05亿(扣非2.88亿元)、3.87亿元和4.50亿元,对应PE 分别为17.6X、23X 和19.79X,给予买入评级。 风险提示 1.IDC 销售不达预期风险;2. IDC 机柜建设过快带来成本上升折旧增加风险。
麦捷科技 电子元器件行业 2017-05-22 10.55 -- -- 32.66 3.75%
10.95 3.79% -- 详细
1、2017年中国联通和中国电信力推全网通手机。5月10日,中国信息通信研究院发布了《4月国内手机市场运行分析报告》,4月份出货的4G手机中,全网通手机占比81.8%。全国各地全网通手机推广力度提高,山西、湖南、吉林、湖北等各地市全网通推广新闻频出。5月16日,陕西电信与陕西联通共同在西安举行“落实提速降费推广六模全网通终端行动发布会”,联合发布了全网通终端推广行动计划。5月17日,中国电信福建公司和中国联通福建公司携手在福州举办“落实提速降费、推广六模全网通终端行动”发布会, 2、公司公告,实际控制人董事长李文燕先生2017年4月24日至2017年5月12日期间,通过新疆动能东方股权投资有限公司从二级市场累计增持公司股票101.32万股,占总股本的0.43%,增持均价为29.76元/股,增持计划期间,李先生将继续实施增持计划,增持股票未来6个月内不转让。此前公司曾公告李先生的增持计划:李文燕先生将自2017年4月25日起6个月内通过二级市场增持公司股份,增持规模不少于100万股,不超过460万股。新疆动能东方股权投资有限公司目前持有公司股票6412.62万股股票。 3、公司公告,公司5%以上股东、总经理张美蓉女士2017年5月8日至2017年5月12日期间,从二级市场增持公司股票31.9万股,占总股本的0.14%,增持均价为29.40元/股,增持计划期间,张女士将继续实施增持计划,增持股票未来6个月内不转让。此前公司曾公告张女士的增持计划:张美蓉女士将自2017年4月25日起6个月内通过二级市场增持公司股份,增持规模不少于30万股,不超过100万股。张女士目前已持有公司股票1694万股股票。 4、公司公告,公司董事、子公司星源电子总经理钟志海先生拟增持公司股票不少于50万股,不超过300万股。钟先生累计持有公司449.85万股股票。但由于之前承诺,无法增持。 公司主营业务竞争力明显,通过定增布局新产品预计将随国产手机市场繁荣和单机需求提升等趋势迎来业务增长。外延并购标的星源电子LCM业务由后装向前装切入,同时布局教育产业,成长性可期。 公司近期实施股权激励,激励规模为总股本的2.42%,授予价格为19.48元/股,行权条件为2017~2020年净利润不低于1.80、2.52、3.58和4.50亿元,协同公司和员工利益。多高管增持,安全边际明确。 我们预计,公司主营业务会在定增项目逐步落地过程中实现业绩爆发,LCM业务将持续成长,2017~2018年净利润预计为2.10亿、2.67亿元,对应PE 35X、27X。随着新业务的落地,预计未来成长速度将进一步提升,给予“增持”评级!
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名