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徐强

中银国际

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工作经历: 证书编号:S0880517040002,曾就职于国信证券和中银国际证...>>

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聚光科技 机械行业 2017-09-20 34.54 38.18 13.94% 34.66 0.35% -- 34.66 0.35% -- 详细
维持“增持”评级:维持预计公司2017-2018年EPS1.28、1.63元(完成增发后为1.22、1.53元),维持目标价38.18元,维持“增持”评级。 市政端:淄博项目正式签订,持续践行PPP大战略。淄博项目于8月9日预中标、8月17日正式中标,15年合同总额合计14.01亿元,其中可用性服务费合计12.5亿元,利润率5.82%;运营绩效服务费1.51亿元,利润率6.00%。以监测为入口获取大型PPP项目是公司未来的长远战略,此前中标的黄山PPP项目已于2017年3月份开工,目前进展顺利,未来随着类似项目的不断落地和执行,将为公司带来更大的业绩弹性。 工业端:布局逐步完善,静待环保督查相关订单释放。水处理端,公司2015年起相继通过并购鑫佰利、华春环保,不断拓展污水处理市场;VOCs端,公司拥有充足的技术储备、丰富的产品线,工程领域布局已逐步完善。 在本次环保督察不合格企业关停潮后,未来工业企业存在复工需求,推动污染源企业和各类工业园区环保监测设备和治理需求提升。公司目前可提供工业领域在水、VOCs、监测等多领域的全面解决方案,有望重点受益。 定增批文落地,加速发展腾飞在即。公司非公开发行于8月29日获得证监会核准批复,实际控制人父母的全额现金认购7.34亿元彰显发展信心。 增发完成后公司负债率将由中报的43.6%下降至38.4%,可在较大程度缓解资金压力,同时将进一步扩充公司资产规模,提升承接、执行更大型监测、治理类PPP订单的能力,助力长期战略执行,推动加速发展。 风险提示:PPP项目进展不及预期;应收账款风险。
浙能电力 电力、煤气及水等公用事业 2017-09-15 5.43 7.75 44.32% 5.45 0.37% -- 5.45 0.37% -- 详细
投资建议:公司积极布局核电业务,有利于公司开拓新业绩增长点、及增强风险对冲能力,维持17-19盈利预测,预计EPS为0.31、0.37、0.39元,对应PE为17.3、14.8、13.8,目标价7.75元,维持“增持”评级。 事件:9月11日公司公告,分别出资1亿元,0.75亿元与关联方中国核电等其他投资方共同设立中核河北核电有限公司和中核行波堆科技投资(天津)有限公司,参股比例均为10%。 核电发展空间广阔,盈利能力显著强于火电。我国核电占比仅为3.6%,远低于世界平均水平(约13%);同时,节能减排也将成为我国核电长期发展的重要驱动力。根据十三五规划,到2020年核电装机容量将达到5800万千瓦,年复合增长率超过20%,发展空间巨大。此外,核电毛利率达到30%-40%,显著强于火电(为传统火电的1.5-2倍)。 核电投资收益丰厚,多元化电力业务有效对冲风险。公司是地方电力企业中频频落子核电的稀缺标的,上月公司披露出资参股中核海洋核动力发展有限公司,本次再度参股成立两家核电公司,有利于促进公司转型升级和开拓新的利润增长点。在煤价高位运行、火电盈利能力受到重创的背景下,多元化电力业务布局带来的丰厚核电投资收益有缓冲了煤电业务业绩下滑对公司业绩的不利影响。2017年上半年,核电业务贡献投资收益6.3亿元,占总投资收益41%,归母净利润21%。公司核电储备项目丰富,随着更多核电项目投产运营,抵御风险能力将不断增强。 风险因素:煤价上涨,参股核电收益不佳,电价调整幅度不及预期。
启迪桑德 电力、煤气及水等公用事业 2017-09-05 33.61 48.99 39.33% 35.96 6.99% -- 35.96 6.99% -- 详细
本报告导读: 环卫高增长与垃圾焚烧投运后的运营资产质量,是公司未来的核心看点。 投资要点: 投资建议:公司2017-2019年归属母公司净利润分别为13.62(+0%)亿元、17.37(+1%)亿元、18.89亿元,EPS预测维持,分别为1.33元、1.70元、1.85元,维持“增持”评级,维持目标价48.99元/股。 公司发布2017年中报:公司实现营业收入39.12亿元,同比增长15%,归属母公司净利润4.93亿元,同比增长12%,扣非净利润4.53亿元,同比增长5%,综合毛利率30.49%,同比增长0.56pct。 环卫高增长与垃圾焚烧投运,是核心看点:环卫服务收入7.16亿元,同比增139%,对业绩带动作用显著。垃圾焚烧项目逐渐进入投产密集期,一方面,BOT工程与设备板块的增速放缓,另一方面,投运后将带来业绩与现金流的同步提振。尽管投运初期业绩释放尚不显著,或由于项目负荷较低但摊销规模较大,拉低利润率,但未来有望随项目负荷提升而改善。 公司2016年以来积极介入PPP项目,目前已公告项目金额95.51亿元,已经逐渐搭建起固废一体化链条,并搭载物联网、再生资源等高弹性业务单元,打造行业闭环。 三项费用率小幅提升,未来存在改善空间:由于公司目前仍处于转型期内,人才的招聘、渠道铺设与项目投资均超前于业绩兑现。但综合考虑环卫业务自身的高周转属性,以及定增到位后资金压力减缓,未来费用率有望降低。 风险提示:后续垃圾焚烧项目投产进度具有一定不确定性。
京能电力 电力、煤气及水等公用事业 2017-09-05 4.32 4.91 17.46% 4.32 0.00% -- 4.32 0.00% -- 详细
投资建议:燃料成本上升影响公司业绩,符合预期,下半年业绩大概率环比改善。综合考虑煤价、电价变化,下调17-19 年盈利预测至6.99、8.69、9.23 亿元(调整前为11.57、15.78、17.85),对应EPS 为0.10、0.13、0.14 元,对应17 年PE 为49、38、35,维持目标价4.91 元,下调评级为“谨慎增持”。 8 月29 日公司发布半年报,2017 年上半年营业收入50.48 亿元,同比增长2.93%;归母净利润0.63 亿元,同比减少93.46%。 燃料成本上升影响业绩,符合预期。2017H1 公司发电量214.02 亿千瓦时,同比增长3.84%;售电单价0.28 元/千瓦时,同比下降0.59%。综合来看公司营业收入同比增长2.93%。尽管公司主要电力资产处于内蒙古、山西、宁夏等煤炭资源丰富地区,煤炭供给和成本相对有一定优势然而煤价持续高位运行使得成本大涨32%,大部分控股电厂出现亏损公司参股的酸刺沟矿业(主营煤炭业务)上半年经营形势良好,与大唐托克托等优质电厂等总共贡献4.66 亿投资收益。然而投资收益难敌主营电力业务亏损,公司2017H1 归母净利润下降显著,同比减少93%。 Q2 显著好于Q1,环比改善趋势大概率持续。受益于煤价回落,Q2 盈利能力有所好转,毛利率由Q1 的-0.6%上升至Q2 的6.2%。考虑到月1 日起电价上调,动力煤价趋稳,下半年业绩大概率环比改善。 在建装机项目丰富,近年陆续投产保增长。公司在建工程多为优质的热电联产项目,进展顺利,受国家供给侧改革影响小。预计17-19 年将有400 万千瓦以上的装机在晋蒙冀地区陆续投产(其中140 万千瓦于今年底投产),公司装机规模将提升40%以上,将对公司业绩产生积极影响。
皖能电力 电力、煤气及水等公用事业 2017-09-04 5.72 6.75 19.47% 5.77 0.87% -- 5.77 0.87% -- 详细
成本端承压导致2017H1盈利大幅下滑,符合预期;受益于新机组投产,叠加电价上调及煤价趋稳,公司下半年业绩有望环比改善。维持“增持”评级。 投资建议:高煤价导致2017H1业绩大幅下滑。下半年受益于机组投产、电价上调、煤价趋稳,业绩有望环比改善。考虑煤/电价变化,下调2017-2019盈利预测,预计EPS 为0.07、0.18、0.21元(调整前为0.27、0.38、0.44),当前股价对应PE82、32、27,考虑集团资产注入时点临近,注入后公司业绩有望显著增厚,维持目标价6.75元,维持“增持”评级。 8月30日公司发布半年报,2017年上半年营业收入53.62亿元,同比增长26.64%;归母净利润-0.55亿元,同比减少110.55%,符合预期。 成本端承压导致盈利大幅下滑,新机组投产+电价上调+煤价回落,下半年业绩有望显著改善。公司2017H1发电量121亿千瓦时,同比上涨5.99%,带动电力营收同比增长11.22%。但由于高煤价推动电力成本同比上涨42.98%,电力毛利率跌至-2.23%。此外因参股火电企业亏损,联/合营企业投资收益为负,进一步加剧了业绩下滑。公司当前控股在运装机655万千瓦,预计年内将投产钱营孜发电2*35万千瓦,另有300万千瓦左右在规划建设中。随着7月起电价上调,公司发电业务将迎来量价齐升,叠加动力煤价趋稳成本可控,下半年业绩有望环比改善。 期待集团优质资产注入。皖能集团2013年承诺5年内将优质发电类资产注入公司,目前尚有国电铜陵25%股权、国电蚌埠30%股权、神皖能源49%股权未注入。其中神皖能源规模较大,在运装机460万千瓦,在建装机132万千瓦,若顺利注入,公司装机规模有望进一步提升。
聚光科技 机械行业 2017-09-04 32.15 38.18 13.94% 34.89 8.52% -- 34.89 8.52% -- 详细
维持“增持”评级:维持预计公司2017-2018年EPS1.28、1.63元(完成增发后为1.22、1.53元),维持目标价38.18元,维持“增持”评级。 批文进度超预期凸显监管层认可,实际控制人父母全额认购彰显信心。 公司获取批文耗时仅为当前市场平均约4个月的一半,纯补流再融资收紧背景下凸显管理层对公司未来发展的认可。本次发行方李凯、姚尧土分别为公司实际控制人王健先生的母亲、姚纳新先生的父亲,实际控制人父母的全额现金认购也彰显了对公司未来发展的充分信心。 募资补流大幅缓解资金压力,推动PPP项目进展。本次募集资金到位后,公司负债率将由中报的43.6%下降至38.4%,可在较大程度缓解资金压力。 同时将进一步扩充公司资产规模,提升承接、执行更大型监测、治理类PPP订单的能力,助力长期战略执行,推动加速发展。 工程领域布局逐步完善,静待环保督查相关订单释放。水处理端,公司2015年起相继通过并购鑫佰利、华春环保,不断拓展污水处理市场;VOCs端,公司拥有充足的技术储备、丰富的产品线,工程领域布局已逐步完善。 在本次环保督察不合格企业关停潮后,未来工业企业存在复工需求,推动污染源企业和各类工业园区环保监测设备和治理需求提升。公司目前可提供工业领域在水、VOCs、监测等多领域的全面解决方案,有望重点受益。 风险提示:PPP项目进展不及预期;应收账款风险。
南方汇通 非金属类建材业 2017-08-29 11.94 19.38 52.60% 14.01 17.34% -- 14.01 17.34% -- 详细
维持“增持”评级:考虑到新产能投产磨合期,我们小幅下调公司17-18年EPS至0.39、0.53元(原0.43、0.60元),维持目标价19.38元,维持“增持”评级。 沃顿全面并表是业绩增长主要原因,静待沙文二期项目达产带来新的增长动力。时代沃顿20.39%股权2016年11月并表,我们测算该部分对上半年业绩贡献约0.15亿元。时代沃顿反渗透膜行业龙头地位稳固,沙文二期项目达产预计将创造新增长动力。 参股汇通环保获得工程资质,业绩弹性提升空间大。公司上半年以5900万参股了汇通环保公司,持股40.68%。通过参股汇通环保获得工程施工能力之后,有望迅速切入海外海水淡化、国内中水处理、工业脱盐水处理等工程服务市场,有望迅速提升业绩弹性。 净水机业务稳步拓展,商用领域有望突破。公司经过战略调整后将拓展重点放在楼宇商用净水市场,其他行业(主要为净水设备)实现收入607万,同比增长2794%,且亏损较去年有所减少。公司与几大净水器销售企业均有供膜的合作,未来也将以此进一步打响品牌,在该领域实现突破。 积极优化管理,费用率有所下降。公司上半年期间费用总额1.4亿,销售、管理、财务费用率分别为9.28%、18.24%、0.36%,同比变动-1.00PCT、-1.01PCT、0.48PCT,公司通过积极管理、调整国企的人事安排,销售、管理费用率有较大幅度的回落,带动整体费用率下降。 风险提示:净水器销售增速低于预期;大自然毛利率继续大幅下降。
上海电力 电力、煤气及水等公用事业 2017-08-29 11.48 14.80 29.03% 11.85 3.22% -- 11.85 3.22% -- 详细
投资建议:煤价高企拖累公司上半年业绩,下半年有望环比改善;江苏公司、KE公司有望在2018年并表,显著增厚业绩。预计17-19年EPS为0.37、0.44、0.48元,对应PE为40、34、31,目标价14.8元,维持“增持”评级。 事件:8月25日公司发布半年报,2017年上半年营业收入86.35亿元,同比增长14.4%;归母净利润1.65亿元,同比减少72.3%。 燃料成本上升拖累公司业绩,符合预期,下半年有望环比改善。公司上半年发电量169.56万千瓦时,同比增长2.2%,平均上网电价上升0.01分,量价齐升拉动营收同比增长14.4%。然而煤价高企导致营业成本上涨33%拖累业绩,归母净利润显著下滑。7月1日起沪苏皖三地电价上调,预计可为公司带来1亿元左右的归母净利润增长,叠加煤价回归合理区间,预计公司下半年业绩大概率环比改善。 江苏公司、KE公司有望在18年并表,将显著增厚公司业绩。2016年,公司拟以30.1亿元增发收购集团主营风电和光伏的江苏公司。收购落地后公司风电和光伏装机规模有望增长86%。江苏公司新能源发电消纳情况良好,盈利能力强,毛利率59.3%,高于行业平均。海外方面,公司2016Q4启动收购巴基斯坦KE公司进程,目前由于巴方电力监管局下发的新多年电价机制不符预期,双方仍在协商中。江苏、KE公司并表后,有望增厚公司业绩14.56亿元。 风险因素:煤价超预期上涨、收购进展不及预期、电力需求疲软。
三峡水利 电力、煤气及水等公用事业 2017-08-14 10.03 12.60 27.14% 10.75 7.18%
10.75 7.18% -- 详细
首次覆盖,增持评级。三峡水利是集发供电一体的地方电网企业,旗下水电装机容量达到227.8MW。预计2017-2019年EPS为:0.28、0.31、0.36元;参考行业整体估值水平,考虑公司三峡电网资源整合和售电业务带来的估值溢价,给予公司目标价12.6元,对应2017年45XPE,首次覆盖,增持评级。 三峡集团入主成为第二大股东,“三峡电网”建设序幕打开。2017年重庆中节能和长江电力完成股权转让,目前三峡集团控制下的长江电力、三峡资本、长电资本合计持有三峡水利股份比例达到17.4%,位列公司第二大股东。根据规划,三峡集团将整合整合涪陵聚龙电力、黔江乌江电力等地方电网和两江新区增量配网,打造全新的“三峡电网”;我们认为三峡集团参与成立的长电联合绑定了聚龙电力、乌江电力、三峡水利和两江长兴四家电网公司股东,未来依托四家电网资源有望打造覆盖多区域的统一配售电平台。 公司成立售电公司进一步享受电改红利。公司上网电量中外购电占比超过50%,三峡集团入主后未来三峡电置换公司外购电将在短期内降低公司电力成本,增厚公司利润。长期来看,公司成立售电公司后将形成配售电一体化经营局面。目前重庆超过90%的用电消费来自国网,未来售电公司可以依托其低成本的水电在终端售电市场通过价格优势抢占国网市场份额,以量补价强化公司在售电领域的优势。 风险提示:降水不足导致自发电量下降,重庆电改进度不达预期
聚光科技 机械行业 2017-08-14 28.45 38.18 13.94% 33.13 16.45%
34.89 22.64% -- 详细
联合中标高青县艾李湖生态湿地及美丽乡村道路建设PPP项目,我们持续看好公司在环境监测领域的龙头地位和在PPP领域的布局,维持“增持”评级。 投资要点: 维持“增持”评级:维持预计公司2017-2018年EPS1.28、1.63元(完成增发后为1.22、1.53元),维持目标价38.18元,维持“增持”评级。 政府付费,15年合同总额14亿元。本项目包含高青艾李湖生态湿地PPP项目(投资6.35亿元,建设期2年,运营期13年)和高青县美丽乡村“户户通”道路建设工程PPP项目(投资1.83亿元,建设期1年,运营期14年)两个子项目,15年合同总额合计14.01亿元,其中可用性服务费合计12.5亿元,利润率5.82%;运营绩效服务费1.51亿元,利润率6.00%。 预计主导轻资产环节,利润率更高。公司此前中标的黄山PPP项目已于2017年3月份开工,目前进展顺利。根据黄山项目经验,我们预计公司作为本项目牵头方,在前期建设中将更多的主导高利润率设计和监测环节,更偏前期的业务也将在近两年为公司贡献更多收益。淄博项目由于还处于预中标阶段,项目公司出资比例尚未确定,但随着未来进入运营期,也将为公司贡献稳健利润。 PPP逻辑不断兑现,带动收入量级成倍提升。公司2015年起相继通过并购主营工业污水处理的鑫佰利、华春环保以及市政污水的三峡环保拓展环境治理市场,凭借全面的环境监测、治理解决方案体系拿下大型PPP订单的逻辑不断兑现。黄山、淄博PPP项目合计26.55亿元,为2016年收入的1.13倍,未来随着类似大型项目的不断落地和执行,将为公司带来更大的业绩弹性。 风险提示:PPP项目进展不及预期;应收账款风险。
中金环境 机械行业 2017-08-07 -- 22.29 31.74% -- 0.00%
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维持“增持”评级:维持预计公司2017-2019年EPS0.60、0.76、0.93元,维持目标价22.29元,维持“增持”评级。 并购比例提升,贡献更多归母净利。惠州华禹100%股权作价2.52亿元,承诺2017-2020年净利润不低于人民币2,800万元、3,360万元、4,032万元和4,838万元,对应2017年9倍PE,四年对赌业绩合计占资产作价约60%。原计划以1.39亿元收购55%股权,本次新的收购方案惠州华禹总作价和业绩承诺均不变,增加收购比例后可更多提升上市公司业绩贡献。 惠州华禹资质全面,打造全面水生态治理平台。惠州华禹成立于1979年,具有水利工程咨询甲级、水土保持监测甲级、水利工程设计行业乙级等十余项设计勘察咨询资质。公司自2016年完成中咨华宇收购以来在前端的咨询领域多次外延,业务范围横向拓展至水利设计咨询、景观园林设计、水土保持方案编制等领域。经历数次并购后已经基本上具备水环境综合治理领域所需求的全部资质,竞争优势凸显。 业务延伸至华南,完善全国化布局。本次收购完成后,公司得以将业务范围成功延伸至华南地区,全国化的环保平台已经初步成型。公司在2016年11月以1.8亿元并购洛阳水利100%股权后,于2017年5月中标小浪底水库设计5500万元大单,黄河流域的区位优势已经初步验证,未来有望借助惠州华宇在珠三角领域的布局,在更大型项目上有所斩获。 风险提示:传统制造业拖累业绩,BOT模式运营风险,PPP回款风险。
京蓝科技 农林牧渔类行业 2017-08-03 14.75 18.64 27.06% 15.10 2.37%
15.80 7.12% -- 详细
维持“增持”评级:维持预计公司2017-2019年EPS0.53、0.72、0.99元,维持目标价18.64元,维持“增持”评级。 节水&清洁能源助力业绩扭亏,批文落地加速发展。节水灌溉方面,上半年收入4.38亿元、净利润0.70亿元,分别占上市公司总收入和净利润的92%和70%,成为助力上市公司净利润扭亏的重要因素。清洁能源方面,公司上半年实现收入0.63亿元、净利润0.31亿元。当前在手订单规模超10亿元,未来将成为公司净利润的另一重要贡献点。收购北方园林获批,北方园林资质齐全,京津冀地区区位优势明显,承诺16-19年合计净利润不低于4.22亿元、17-19年合计现金流不低于1.74亿元。未来有望充分借助PPP模式优势,在水生态修复、流域治理等领域斩获更多订单。 节水灌溉业务利润率稳步提升。公司在节水灌溉领域竞争力不断增强,目前已经拿下了财政部PPP项目库16个节水项目中的3个,总金额10.36亿元,2017年上半年节水灌溉建造合同、节水材料产品销售的毛利率分别为30.73%、35.25%,较2016年全年水平分别提升1.52PCT、2.30PCT。 实际控制人认购加增持,彰显对未来发展信心。本次募集5.1亿配套资金的对象半丁资产由实际控制人郭绍增控制,实际控制人行业经验资源丰富,全额认购彰显对未来发展信心。此外,公司控股股东杨树蓝天近期已完成2亿元增持,增持均价约为15.7元,较当前股价倒挂9.8%,提供一定的安全边际支撑。 风险提示:宏观经济风险;智慧农业、智慧城市业务布局进展低于预期。
聚光科技 机械行业 2017-07-26 26.48 38.18 13.94% 30.37 14.69%
34.89 31.76% -- 详细
维持“增持”评级:维持预计公司2017-2018年EPS1.28、1.63元(完成增发后为1.22、1.53元),维持目标价38.18元(7月18日完成分红除权),维持“增持”评级。 PPP产业链布局逐步完善,持续看好该方向转型。在PPP领域布局是公司未来发展的一个重要战略,黄山12.8亿项目已经开始顺利进行,此外公司在全国各地仍有多数项目跟进中。当前的资金环境对于PPP项目逐渐偏向谨慎,且考虑到PPP项目的付款期限一般是10-20年,较长的付款期限背景下公司需要从前期收入、后期运行等多方面考虑项目收益,公司会尽可能多的选择前期治理、设备含量高,且前期资本金投入少的项目进行签约,较大的项目体量也可以为公司带来更大的业绩弹性。 VOCs监测存在超预期点。VOCs监测相对于大气和水质监测发展较晚,当前各地方政府对于VOCs排污费的收费政策已经基本上实现了推广。随着政府重视程度的逐渐提升,未来仍然可能会有更详细的政策落地。公司在VOCs监测领域有比较全面的技术储备,在市场爆发的时候可以做到第一时间响应,以最快的速度打开市场。除单纯的设备销售外,园区的综合打包模式也将成为发展的重点,如东的项目当前进展顺利,我们预计今年会进入收入确认的高峰期。随着各大化工园区环保监管的提升,公司在VOCs监测的潜力不可小觑。 风险提示:PPP项目进展不及预期;应收账款风险。
京蓝科技 农林牧渔类行业 2017-07-24 13.33 18.64 27.06% 15.05 12.90%
15.80 18.53% -- 详细
本报告导读:公司2017年上半年实现净利润8165~12247万元,同比实现扭亏,我们看好公司当前在节水、PPP等领域的发展布局和管理层执行力,给予“增持”评级。 投资要点:首次覆盖,给予“增持”评级:我们预计公司2017-2019年EPS0.53、0.72、0.99元,给予目标价18.64元,首次覆盖,给予“增持”评级。 京蓝沐禾并表&清洁能源发力,助力业绩扭亏。1)15.88亿元收购沐禾节水(后更名京蓝沐禾)于2016年9月29日完成交割,上半年全并表。节水行业十三五空间1279亿元,行业处于快速成长期,京蓝沐禾承诺16/17/18年净利润分别为1.23、1.47、1.71亿元,未来仍将为上市公司业绩增长重要板块。2)子公司京蓝能科与国内顶级设计院、知名院校合作打造“工业大数据平台”,清洁能源领域积极拓展新地区、新业务、新项目,订单规模超10亿元,是2017年上半年业绩的另一重要贡献点。 并购北方园林过会,打造智慧生态不断发力。7.21亿元收购北方园林90.11%股权、向半丁资产(实际控制人旗下)募集配套资金5.29亿元6月1日过会。北方园林资质齐备、质地优良,有望助力京蓝科技在原有业务基础上进一步拓展生态修复业务,在环保行业与土地一级开发融合的过程中进军海绵城市&流域治理,成为业绩新的发力点。 “生态+互联网”战略清晰,打造产业链闭环。公司通过在智慧农业、生态园林、清洁能源等领域深度布局,以互联网大数据为依托,不断完善“生态+互联网”产业链闭环清晰的战略也使得公司未来在农业、市政、工业领域的业务拓展更具竞争力,打造成为优秀的智慧生态运营商。 风险提示:节水订单拓展不及预期;应收账款风险。
博世科 综合类 2017-07-21 16.10 27.90 52.13% 16.80 4.35%
20.38 26.58% -- 详细
广西北部湾投资、博世科和湖南博世科华亿(博世科全资子公司)组成的联合体,中标南宁市心圩江环境综合整治工程PPP项目,金额26.23亿元。 评论: 不仅是个更大的订单,设计施工能力延伸至城市环境综合工程商:心圩江项目是公司发展中具有里程碑意义的订单,不仅刷新了单体订单规模上限,还包括了更加丰富的内涵,较之此前南宁内河治理订单,心圩江治理不仅涵盖黑臭水体治理/运维,还包括海绵城市、人工湿地和城市景观建设等更加丰富的维度,公司的整体环境设计、施工能力完成三级跳,由最初单元技术突破,到多技术集成解决内河问题,再到城市生态恢复、绿化、海绵城市整体规划施工的综合服务。公司能力边界的显著外延,也暗示着公司业务格局的进一步拓展的潜力。 市值不足百亿,格局剑指行业龙头:公司作为小市值民营企业,接连斩获大单,绝非一日之功,而是经过了三年左右的数据积累和示范项目验证,从水体污染状况普查储备数据,到应急水处理项目验证技术有效性,再到黑臭水体治理+维护验证技术持续性。公司两次大型订单落地背后,是稳扎稳打积淀技术,管理项目的结果。尽管目前公司体量仍较小,但其技术储备、市场拓展能力与业务格局,已逐渐与一线环保企业比肩。黑马属性渐消、白马气质凸显。 高质量订单结构,提升业绩兑现的确定性:公司2017年新增订单53.94亿元,在手订单约78亿元。预计17-18合计收入52亿元,因此,公司业绩兑现概率较大。2017年新增订单中84%为PPP类,其中93%入财政部库,订单质量较高,体现严格的风险控制纪律,为未来长期稳健成长埋下伏笔。 投资建议:维持盈利预测17-19年净利润分别为1.60/3.31/5.33亿元,EPS分别为0.45/0.93/1.50元。维持目标价27.90元,维持“增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名