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许兴军

广发证券

研究方向:

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工作经历: 证书编号:S0260514050002,浙江大学系统科学与工程学士,浙江大学系统分析与集成硕士,2012年加入广发证券发展研究中心。...>>

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欧菲科技 电子元器件行业 2018-08-09 16.54 -- -- 17.55 6.11% -- 17.55 6.11% -- 详细
公司发布2018年半年报,业绩维持稳健增长,Q3指引乐观 公司发布2018半年报,上半年公司实现营收182.6亿元,同比增20.7%,归母净利润7.4亿元,同比增19.9%,符合一季报10%-30%的指引区间,扣非净利润6.85亿元,同比增66.1%。其中18Q2单季度实现营收107.0亿,同比增19.8%,归母净利润4.5亿元,同比增4.4%,扣非净利润3.9亿元,同比增46.1%。公司对2018前三季度业绩情况给出指引,预计前三季度实现归母净利润13.3亿元-15.3亿元,同比增30%-50%。 光学升级加速成为业务成长重要推力,未来有望持续快速成长 公司业务的快速成长主要受益于光学业务,公司光学产品18H1实现营收102.4亿元,同比增54.3%,毛利率15.16%,比去年同期上升4.35个百分点。展望未来,光学仍将是消费电子最优质赛道之一。一方面,从2D拍照的角度而言,以华为P20系列的三摄应用为代表的光学硬件升级显示出来了拍照升级的持续追求,未来渗透率有望进一步提升;另一方面,从3交互的角度看,主流终端厂相继尝试3D光学方案,为后续的交互革命奠定了基础,目前产业链正在快速成熟中。公司在多摄和3D摄像头中都有积极布局,作为国内光学龙头型企业,未来有望进一步受益于行业变革。 盈利预测与评级 我们预计公司18Q4业务成长情况环比平稳,预计18-20年EPS分别为0.76/1.12/1.37元,对应PE为20.5/13.8/11.3倍。我们看好公司成长远景,有望成长为全球领先的光电业务平台型企业,给予“买入”评级。 风险提示 下游产品销量不及预期风险;行业竞争加剧风险;新品良率不及预期风险;宏观政策环境波动的风险;汇兑波动幅度较大的风险。
海康威视 电子元器件行业 2018-07-24 36.40 -- -- 37.05 1.79% -- 37.05 1.79% -- 详细
国内和海外业务同步稳定增长,中心控制产品和工程收入增速较高 分区域来看,上半年公司国内和海外业务均保持稳定增长,收入同比增速分别为27.02%和26.70%。分产品来看,上半年公司前端和后端产品收入平稳增长,同比增速分别为21.41%和15.98%;中心控制产品受益于行业智能化带来的服务器和软件层面新增需求实现快速增长,同比增速达到47.80%。此外,公司创新业务依然保持快速增长,但由于基数变高导致增速相比去年有所下降,同比增速为80.26%。 受益于行业智能化,毛利率同比继续提升,同时销售和管理费用率继续上移 受益于行业智能化带来的软件层面收入占比提高,公司中心控制产品毛利率同比大幅提升7.74pct,带动公司上半年整体毛利率同比提升1.78pct,达到44.5%。在费用方面,为了迎接行业智能化大范围落地带来的碎片化新增需求,公司在国内加大销售渠道投入,同时在海外继续推进本土化建设,带来销售费用同比提升53.42%,销售费用率提升至12.69%,同比增加2.19pct;另外公司继续加大研发投入带来管理费用同比增加42.11%,管理费用率提升至11.99%,同比提高1.28pct。 预计公司2018~20年EPS分别为1.30、1.69、2.17元 目前来看,一方面国内雪亮工程继续推进,另一方面伴随着国内高性价比专用智能监控芯片方案的推出,以及行业厂商与下游客户在具体智能化业务合作形式上的磨合,行业的智能化进程预计将在今年下半年开始加速落地。受益于此,公司业绩未来有望持续成长,并且长远看将受益于计算机视觉在安防之外领域的落地应用打开新空间。我们预计公司2018~20年收入为542、705、912亿元,同比增长29%、30%、29%;归母净利润为120、156、200亿元,同比增长28%、30%、28%;EPS为1.30、1.69、2.17元。当前股价对应2018、19年PE为28倍、22倍,继续重点推荐。 风险提示 中美贸易争端风险恶化,国内去杠杆宏观调控影响安防监控市场需求等。
大华股份 电子元器件行业 2018-07-16 20.31 -- -- 21.28 4.78%
21.28 4.78% -- 详细
总经理增持,彰显公司持续发展信心 7月9日(周一),公司公告董事、总裁李柯先生该日通过集中竞价方式以自有资金增持公司股份162万股,成交均价18.5元,增持金额2993万元,充分彰显了大华管理层对于公司长期发展前景的信心。 公司受中美贸易争端和国内去杠杆政策影响相对有限 中美贸易争端方面,大华本身在美国收入占总体比例十分有限,主要是通过渠道销售给中小商业客户,风险敞口较小。而在高端AI芯片禁运风险层面,考虑国内不断出现替代性的专用芯片方案,叠加全球产业链分工的必然性,我们认为可以从更积极的角度去进行判断。 国内去杠杆方面,我们判断政府对于安防监控的需求本身并没有受到影响,而政府从去年四季度开始的去杠杆调控,对行业影响主要是放缓了各地安防项目实施节奏,以减小PPP形式蜂拥而上带来的杠杆风险,长期来看反而利好行业龙头海康大华。 安防监控智能化加速落地,机器视觉打开公司成长空间 今年以来更具性价比的专用芯片对于原有昂贵的通用芯片的替代持续推进,使得智能化监控系统的高成本问题可期得到有效缓解,叠加近一年以来行业频频出现各种试点项目和战略合作,行业厂商与下游客户在如何通过智慧监控为客户具体业务赋能上面的探索已有一定成效,因此我们判断安防监控的智能化变革可能将在今年下半年开始加速落地。 而从更长远角度来看,机器视觉技术在监控之外的工业视觉、机器人、甚至自动驾驶方面的落地应用将为公司打开成长新空间。 预计2018/19两年业绩分别为1.06元/股、1.42元/股 考虑国内市场景气度持续以及智能化加速落地的趋势,我们预计公司2018/19两年分别为1.06/1.42亿元,对应最新收盘价PE分别19/14倍,考虑到公司中长期发展逻辑清晰,机器视觉应用打开成长天花板,继续重点推荐。 风险提示 中美贸易争端恶化的风险;国内去杠杆政策影响市场需求的风险。
精测电子 电子元器件行业 2018-06-25 69.00 -- -- 84.78 22.87%
88.99 28.97% -- 详细
公司发布公告,拟在上海设立全资子公司,名称暂定上海精测微电子装备有限公司,注册资本1亿元,业务范围主要以半导体测试设备为主。 拟再次加码半导体设备领域,进军集成电路工艺控制检测设备。 公司此次公告拟成立的子公司符合公司的发展战略与规划,此次投资设立上海子公司主要以集成电路工艺控制检测设备的生产为主。项目将通过自主构建研发团队及海外并购引入国产化等手段,实现半导体测试、制程设备的技术突破及产业化,快速做大做强,并倚靠精测电子在平板显示检测领域已经在国内市场取得领先的市场地位,提高相关专用设备产品在集成电路市场的竞争力,打造成为全球领先的半导体测试设备供应商及服务商。根据SEMI数据显示,集成电路工艺控制检测设备,在半导体测试设备的比例约为50%,其市场容量与后道的ATE相当,主要的检测内容包括膜厚检测、线宽检测、电子束检测、有图形或者无图形的缺陷检测等。 面板业务持续增长,未来具备持续稳定的利润贡献。 受益于国内OLED和高世代面板线建设,公司面板检测业务呈现稳步提升的趋势,2017年营业收入和净利润继续保持高增长通道,2018年一季度依然保持快速增长的趋势。分产品方面,AOI光学检测设备实现营业收入4.06亿元,同比增长89.12%。伴随着半导体设备的推进,公司面板业务具备持续的稳定的利润贡献,为公司开拓新业务板块实现有利的支撑。 投资建议:我们预计公司2018-2020年营业收入分别为13.82/19.20/26.98亿元,EPS分别为1.67/2.36/3.26元/股,对应当前股价下的PE水平分别为42x/29x/21x。公司未来有望充分受益于面板和半导体产业双重投资红利,产品不断完善,我们继续给予公司“买入”评级。
三环集团 电子元器件行业 2018-06-05 23.16 -- -- 24.95 7.73%
27.19 17.40% -- 详细
三环集团:国内领先的先进陶瓷材料专家。 公司深耕电子陶瓷生产40多年,目前业务涵盖光通信部件、半导体部件、电子元件及材料等领域。过去几年间公司实现营收和利润的稳步增长,2017Q4-2018Q1业绩增速明显回升,同时公司盈利能力强,客户资源优质。 短期边际变化顺应5G时代行业变革,多元业务迎来高速成长。 短期看,公司产品线边际变化向好,多元业务均顺应了5G时代的行业变化。具体而言:(1)陶瓷后盖:响应5G需求和差异化需求将刺激产品渗透率经一部提升;(2)光纤陶瓷插芯与套筒:5G时代移动基站爆发叠加光纤入户与数据中心带来增量需求,公司主导完成行业洗牌提升市场份额;(3)陶瓷封装基座:日企NTK退出相关市场,公司积极扩产承接转移产能;(4)MLCC和陶瓷基片:价格上涨有望延续,公司积极扩产持续受益。 长期立足材料根基,拓展应用平台,背靠国内市场打造“中国京瓷”。 电子陶瓷行业空间广阔,进口替代正当时。公司作为国内龙头企业,以垂直一体化与平台多元化布局战略为核心,叠加产品价格与国内市场两大特有优势,核心能力突出,秉承“材料+”发展战略,长期投资价值凸显。 盈利预测与评级。 我们看好公司成长为全球领先的综合性平台型电子陶瓷企业的远景,预计公司18-20年EPS分别为0.83/1.13/1.40元,按照最新收盘价计算,对应PE为27.8/20.6/16.5倍,首次覆盖,给予“买入”评级。
京东方A 电子元器件行业 2018-04-16 5.17 -- -- 5.23 -0.38%
5.15 -0.39%
详细
LCD:产能东移,面板价格有望企稳,中国大陆厂商受益 从2010年起,伴随着国产终端品牌的逐渐崛起,大陆厂商开始发力提速,全球液晶面板产能持续向中国大陆转移。在高世代线投建中,大陆厂商走在世界前列,大陆厂商具备成为液晶行业领头羊的机会。同时,TV面板大尺寸趋势不变,高世代线对单位面积有效价值提升有积极作用,换机周期和体育年影响带来需求的拉升,综合影响下,国产面板厂商将从中获益。另外,中小面板的有效产能降低,全面屏的应用趋势有望有效去化中小尺寸面板的产能,有利于中小面板价格逐步企稳。 OLED:市场应用空间巨大,中国大陆厂商快速发展 OLED的特性带来了诸多的应用可能性,未来AMOLED屏幕主要的应用领域集中在智能手机、VR设备和可穿戴设备上。其中智能手机中的全面屏趋势对柔性AMOLED面板在高端旗舰手机中的渗透起到积极作用。未来在原材料成本和生产良率提升的影响下,OLED面板成本下降有望带动渗透率的提升。随着京东方等具有代表性的大陆厂商在OLED上的持续推进和研发,未来OLED格局将以中韩为主。 京东方:迈向全球面板龙头 近几年来,公司在LCD产线的投建上位于全球前列。公司目前拥有4条8.5代线,以及已经量产的全球首条10.5代线,未来在大尺寸LCD产能上将处于较为领先的地位。在OLED产线投资上,京东方成都OLED产线已经投产,绵阳产线也于2017年年底提前封顶,18年年初又公布了重庆产线的投资计划。公司大规模投资形成的规模优势将有助于其在竞争中脱颖而出,成为全球面板行业的领军企业。 盈利预测与投资评级 我们认为公司产能和出货面积的增长将有望弥补面板价格的下跌,实现“以量补价”。随着公司8.6代及10.5代LCD产线产能的逐步扩充,以及OLED产线的建设投产和顺利供货,公司18年业绩有望呈现前低后高的态势。我们预计公司17~19年EPS分别为0.22/0.31/0.44元/股,按最新收盘价计算对应2017~2019年PE估值分别为23.9/17.2/11.8X。我们看好公司LCD业务未来有望实现相对稳定的盈利,同时OLED业务将带来较大的业绩弹性,给予买入评级。 风险提示 新技术渗透不及预期的风险;产品价格快速下滑的风险;新增投资无法收回的风险;产线良率提升受到阻碍的风险;行业竞争加剧的风险;重大政策变化的风险。
东山精密 机械行业 2018-03-01 25.00 -- -- -- 0.00%
27.07 8.28%
详细
成功整合MFLX,2017年盈利能力提升明显,迎来业绩拐点。 公司发布业绩快报,2017年实现营收153.31亿元,同比增长82.44%; 实现归母净利润5.19亿元,同比增长260.13%。其中Q4单季实现营收48.97亿元,同比增长51.80%;实现归母净利1.48亿元,同比扭亏。17年公司成功整合MFLX,加大新品研发投放,积极开拓目标市场,新老国际大客户合作深度和广度均获得不同程度提升,并购整合成效显著,盈利能力和盈利质量提升明显,迎来业绩拐点。 积极扩产把握创新核心趋势,深耕全球FPC 主赛道。 18年以OLED 全面屏、3D 感测等为代表的消费电子创新核心趋势将驱动全球赛道持续扩容;5G 高频高速LCP 天线引爆FPC 新赛道,打开行业天花板;此外以特斯拉为代表的汽车电子新兴需求加速渗透,孕育FPC增长新蓝海。 基于MFLX 自身美国创新基因在制程、技术工艺及客户响应方面的优势,嫁接中国动能后公司积极扩产,有望在本轮消费电子核心创新趋势和汽车电子新浪潮中脱颖而出,分享ASP 和份额双重提升带来的成长红利。 17-19年EPS 分别0.49/1.08/1.62元,对应PE53.61/24.05/16.02倍我们看好公司成长新动能,把握消费电子创新核心趋势,深耕全球FPC 主赛道。我们预计公司17-19年EPS 分别为0.49/1.08/1.62元,对应PE53.61/24.05/16.02倍,给予“买入”评级。 风险提示。 行业竞争加剧、新技术渗透低于预期、 iPhone 销售低预期、原材料价格上涨、大客户降价压力、新料号进展不顺利、扩产进度低预期、传统业务竞争加剧。
大族激光 电子元器件行业 2018-02-07 46.87 -- -- 60.45 28.97%
60.45 28.97%
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大族激光:行业地位稳固,2017年实现成长加速。 大族激光在2017年实现了快速成长,根据最新业绩快报,公司2017年实现营收115.6亿元,同比增长66.1%,实现归母净利润16.75亿元,同比增长122.1%。公司是中国激光装备行业的龙头型企业,是亚洲最大、世界知名的激光加工设备生产厂商,此外公司也积极向自动化设备领域延伸,目前已经成长为中国高端装备制造业的核心企业之一。 向上整合提升核心能力,向下发力打开应用新空间。 我们认为,公司的长期成长性具体表现在2方面:一方面,公司向上加强布局,光纤激光器自产能力不断提高,不断提升盈利能力和客户的个性化服务水平,核心能力得到持续巩固和加强;另一方面,公司向下不断开拓下游空间,这既包括激光设备领域应用的延伸,例如发力大功率业务、积极切入面板行业应用,也包括以激光设备为核心的自动化解决方案配套应用的延伸,例如对快速成长的动力电池和PCB行业提供配套服务等。 盈利预测与评级。 我们认为,激光设备作为一种工具,其行业成长事实上并不必然的需要与单一客户进行绑定,公司的快速成长实质上是依托于激光技术“从0到1、从1到N”的自身能力、借助于下游需求扩张而成长的成长型企业。我们预计公司17-19年EPS分别为1.57/2.04/2.55元,按照最新收盘价计算对应PE分别为31.9/24.5/19.6倍。我们看好公司未来拥抱产业领域创新趋势,巩固核心技术能力,提升行业地位,维持“买入”评级。
精测电子 电子元器件行业 2018-01-30 128.70 -- -- 122.97 -4.45%
172.96 34.39%
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公司发布2017年业绩预告,预计实现净利润1.6-1.8亿元,同比增长62.13%至82.40%。此外,公司公告拟每10股送红股5股,派息5元,公积金转增股本5股。 受益于国内面板产能扩张,公司新产品快速放量 公司所处下游行业是平板显示行业,为下游行业提供配套检测设备,贯穿于生产全过程。高世代面板线和OLED生产试验线的不断投产,下游客户对产能的提升,良率的追求,制程的改良,都对检测设备提供了持续的增量需求。未来公司有望持续受益于目前国内的OLED和高世代面板线投资。此外,公司产品范围逐步从Module段向Cell和Array段扩散,当前公司成功实现了Cell制程产品的规模销售,Array制程的产品也初具竞争力。 快速布局半导体测试领域,培育新兴业务成长点 此前公司公告了与IT&TCo.,LTD、张庆勋和周璇共同设立中外合资公司,正式进军半导体检测设备领域,IT&T是三星和海力士的供应商,在存储器测试领域耕耘多年,经验丰富,这次合作充分利用双方在客户、技术研发、销售等方面的协同性。当前国内半导体行业正在进行大规模产能扩张,对检测设备需求景气度较高,公司切入半导体设备领域,有望在原有的面板业务基础上,培育新的增长点,打开公司未来成长的天花板。 投资建议:我们预计公司2017-2019年营业收入分别为8.70/12.57/17.06亿元,EPS分别为2.07/3.07/4.51元/股,对应当前股价下的PE水平分别为62x/42x/28x。公司未来有望充分受益于面板和半导体产业双重投资红利,产品不断完善,我们继续给予公司“买入”评级。 风险提示:OLED和高世代面板线投资具有不确定性;新产品放量不及预期;行业竞争加剧导致毛利率下降;半导体业务进展低于预期。
华灿光电 电子元器件行业 2018-01-29 16.00 -- -- 19.91 24.44%
21.18 32.38%
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事件: 公司公告收购美新半导体顺利过会,复牌。 点评: 1、 美新半导体产品集中在惯性传感器领域,产品广泛应用于汽车和消费电子领域,客户包括Autoliv、微软、oppo 等。同时17年在手机领域,华为、韩国大客户认证中;汽车领域,开始进入国内汽车客户;产品毛利率大幅提升。承诺17-20年度净利润分别为0.9亿、1.1亿、1.3亿和1.8元。未来借助华灿光电上市公司平台,拓宽销售渠道、维护和提升美新MEMS 产品在国内和亚洲市场的占有率,同时华灿借助美新进入传感器领域,未来有望展开更多布局。 2、 17Q4市场LED 芯片价格承压,公司一方面进行产品结构调整,高端产品占比不断提升;另一方面通过技术进步降低成本,毛利率保持稳定。展望2018,一方面,公司产能较前一年大幅增长;另一方面,LED芯片产品光效继续提升,通过技术升级维持毛利率稳定;同时提升高端产品占比,继续优化产品及客户结构。新产品方面,mini LED 公司已小批量供应国际大客户,随着mini LED 技术进步成本下降,有望带动LED 芯片需求量快速成长。 3、 不考虑增发摊薄及美新并表,预计公司17/18/19年EPS 分别为0.62/0.89/1.16元,按最新收盘价计算对于PE 分别为26.3/18.2/14.0倍。公司LED 业绩高增长+拟收购美新开启传感器领域新征程,我们看好公司未来发展,给予“买入”评级,继续推荐!风险提示。 行业景气度下行风险;技术更新换代风险;产品价格下滑风险。
华灿光电 电子元器件行业 2018-01-19 16.75 -- -- 17.97 7.28%
21.18 26.45%
详细
1. 2017年随着张家港和义务子公司项目实施,公司产能大幅提升;产品结构看,公司高端产品占比不断提升;技术发展看,产品光效提升约6.5个百分点;带动17年公司业绩高速成长,实现扣非后归属上市公司股东净利润2.21-2.84亿元,同比增长750%-992.3%。其中Q4单季实现归属上市公司股东净利润0.98-1.62亿元,Q4产品毛利率保持稳定。 2. 展望2018,一方面,公司产能较17年平均产能大幅增加;另一方面,18年LED芯片产品光效目标提升5.5-6个百分点,通过技术升级维持毛利率稳定。新产品方面,miniLED公司已小批量供应国际大客户,随着miniLED技术进步成本下降,有望带动LED芯片需求量快速成长。 3. 拟收购美新半导体事件顺利推进,预计美新2017业绩符合预期。手机领域,华为、韩国大客户认证中;汽车领域,17年开始进入国内汽车客户;产品毛利率大幅提升。 4. 不考虑增发摊薄及美新并表,预计公司17/18/19年归母净利润分别为5.2/7.5/9.8亿元,对应PE分别为24.5/17.0/13.1倍。公司LED业绩高增长+拟收购美新开启传感器领域新征程,我们看好公司未来发展,给予“买入”评级,继续推荐! 风险提示 产能扩充进度不及预期;LED芯片价格变动风险;下游客户订单变动风险。
蓝思科技 电子元器件行业 2018-01-19 26.68 -- -- 28.65 7.38%
30.99 16.15%
详细
行业寡头格局明显,龙头蓝思强者恒强 消费电子防护玻璃加工行业是资本、人力、技术密集型产业,规模效应、生产管理和客户资源是该行业的核心竞争逻辑。公司专注于消费电子防护玻璃,目前已是全球龙头供应商之一。公司公布2017年度业绩预告,预计归母净利润20.46~23.47亿元,同比增70~95%,重返快速增长势头。 玻璃机身方案形成“1机2做”,3D玻璃配合柔性OLED步入快车道 17年A客户新机型采用“双面玻璃+金属中框”方案,未来在5G驱动下有望延续该方案设计,公司作为玻璃供应商,实现了“1机2做”的业绩增量效果。柔性OLED面板在智能终端上正在加速渗透,以3D玻璃配合是充分发挥OLED优势的重要选择。3D玻璃与2/2.5D玻璃相比,加工工艺难度大、价格高,公司在3D玻璃积极布局,将收获渗透率提升的行业红利。 与日本写真印刷合作,从玻璃到FimSensor积极配套OLED普及 公司近期与日本写真印刷展开合作,搭乘OLED应用趋势,向FimSensor领域进行延伸。目前日写在OLED柔性面板FimSensor配套上具有领先优势,伴随OLED趋势的不断强化,双方通过强强联合有望进一步分享OLED屏幕FimSensor市场增量市场空间,推动公司业绩成长。 盈利预测与推荐评级 我们预计公司17-19年EPS为0.84/1.34/1.64元,按照最新股价计算,对应PE为31.8/19.9/16.3倍。我们看好公司未来受益智能手机外观新趋势,开启新一轮业绩高速增长,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示 大客户销量下滑的风险,3D玻璃产品良率不及预期风险,行业供给格局变化风险,替代性产品竞争风险。
东山精密 机械行业 2018-01-16 31.30 -- -- 29.39 -6.10%
29.39 -6.10%
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东山精密:聚焦战略主业,深耕FPC主赛道 公司16年收购全球前五FPC大厂MFLX,17年整合就绪新动能持续发力迎来业绩拐点。未来公司聚焦消费电子新趋势,持续深耕FPC主赛道。 把握创新核心趋势,全球FPC赛道不断扩容 苹果每一次的技术革新,都会给产业链带来深远影响。本轮iPhoneX开启苹果超级创新周期,以OLED全面屏、3D感测、无线充电为代表的创新核心趋势以及即将到来的高频高速LCP新赛道将彻底打开行业天花板,引爆FPC新动能,驱动FPC全球赛道持续扩容。以特斯拉为代表的汽车电子新兴需求也将孕育FPC增长新蓝海。 基于MFLX自身在制程、技术及客户响应方面的优势,嫁接中国动能后公司积极扩产,有望在本轮消费电子创新升级和汽车电子新浪潮中脱颖而出,分享ASP和份额双重提升带来的成长新红利。本部“一站式供应商”战略持续推进,业绩稳健增长 公司着力打造产业链一体化的行业解决方案能力,收购MFLX后“一站式供应商”战略加速推进,传统业务稳健增长,一体化优势初露锋芒。 17-19年EPS分别0.64/1.16/1.69元,对应PE48.45/26.76/18.40倍我们看好公司成长新动能,把握消费电子创新核心趋势,深耕全球FPC主赛道。我们预计公司17-19年EPS分别为0.64/1.16/1.69元,对应PE48.45/26.76/18.40倍,给予“买入”评级。 风险提示 行业竞争加剧、新技术渗透低于预期、iPhone销售低预期、大客户新料号进展不顺利、FPC原材料价格上涨、大客户降价压力、新产能投产进度低预期、5G商用低于预期、传统业务竞争加剧。
联得装备 机械行业 2018-01-03 65.25 -- -- 67.47 3.40%
67.69 3.74%
详细
拟投资6亿元加码智能装备,缓解当前产能瓶颈 本次投资项目拟由全资子公司与东莞市塘厦镇人民政府签订,项目主要从事的内容包括电子半导体工业自动化设备、光电平板显示工业自动化设备等为主,总投资金额6亿元,总用地面积5.6万平方米,折合约84.7亩地。如果该项目投产,会在当前公司的生产格局上形成有益的补充和发展,极大的缓解当前生产的产能瓶颈,提高公司生产和运营效率。 调整组织架构,增设新产品事业部门,加码新产品力度 为了适应公司不断扩大的业务规模,进一步提升公司的运营效率和管理水平,董事会同意公司组织架构进行调整。主要设立的事业部有邦定事业部、全贴合事业部、综合事业部、偏贴事业部和AOI检测事业部,各个部门分别应对客户的需求,均有一定的技术储备和研发团队。本次组织架构调整,有助于公司各项新产品研发和推广有序展开,新产品红利正在逐步释放。 投资建议:我们预计公司2017-2019年营业收入分别为6.03/10.09/13.55亿元,EPS分别为1.25/2.53/3.31元/股,对应当前股价下的PE水平分别为52x/26x/20x。公司在显示器模组组装设备行业深入持续布局,有望受益行业投资红利,多点布局新产品研发,我们继续给予“买入”评级。 风险提示:显示器件行业需求下滑;行业竞争加剧带来毛利率降低;新产品放量不及预期;本次新投资项目具有不确定性;产品收入确认低于预期。
长川科技 计算机行业 2017-12-26 59.66 -- -- 62.88 5.40%
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半导体设备国产进口替代趋势加快,测试设备领域有望率先突围 半导体设备是半导体产业发展的基础,也是半导体产业价值链顶端的“皇冠”。产业升级大多遵循拾级而上的顺序,半导体设备产业中技术门槛相对较低的测试设备有望在短期内率先突围。根据我们的测算,在2017-2021年的5年中,国内半导体测试设备有望伴随下游行业固定资产投资增加而加快,随着国内测试设备技术不断突破,国产设备进口替代浪潮逐步加快,国内测试设备厂商有望在这一轮投资周期中分享产业红利。 长川科技:立足后道测试环节的国内测试设备龙头企业 公司主要产品有测试机和分选机,产品品类齐全,从业绩增速看,公司产品产销势头良好,营业收入和净利润均保持快速增长;公司注重研发投入,新产品推出速度快,产品技术水平已达国内领先水平;从客户资源看,公司客户资源优质,核心客户覆盖长电科技、华天科技等一流集成电路厂商;公司未来产能将逐步扩大,募投项目完成后形成年产1100台集成电路测试机及分选机的生产能力,市场份额也会逐步提升。此外,公司已开始探针台等新产品的研发工作,有望切入前段晶圆测试市场,培育新的利润增长点。 投资建议:预计公司2017-2019年收入分别为1.63/2.17/3.52亿元,EPS分别为0.64/0.88/1.25元/股,对应当前股价的PE分别为93/68/48倍。公司经营稳健,募投项目稳步开展,新产品逐步开拓,考虑当前估值水平,首次覆盖给予公司“谨慎增持”的投资评级。 风险提示:公司对行业设备投资依赖强,可能存在受行业周期性波动带来的不利影响;技术开发风险,技术发展的趋势可能面临市场竞争力降低的风险;应收账款回收风险;中前道检测新产品开拓不及预期的风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名