金融事业部 搜狐证券 |独家推出
林帆

华金证券

研究方向: 汽车行业

联系方式:

工作经历: SAC执业证书编号:S0910516040001,曾供职于安信证券研究所...>>

20日
短线
0.0%
(--)
60日
中线
23.08%
(第362名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 2/19 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
星宇股份 交运设备行业 2019-04-02 59.28 -- -- 74.80 24.42%
82.67 39.46%
详细
Q4业绩增速有所放缓,全年业绩表现略低于预期。公司发布2018年年度报告,全年实现营业收入50.74亿元,同比增长19.24%;归母净利润6.11亿元,同比增长29.91%;毛利率22.56%,同比增加0.99个百分点;净利率11.99%,同比增加0.97个百分点。其中2018Q4实现营业收入13.50亿元,同比增长8.15%;归母净利润1.71亿元,同比增长16.98%;毛利率25.86%,同比增加5.30个百分点;净利率12.53%,同比增加0.87个百分点。受行业景气度下滑拖累,公司主要配套客户一汽大众、上汽大众等汽车产销量有所下降,故2018Q4业绩增速有所放缓,导致全年业绩表现略低于我们此前的预期。我们认为公司未来两年竞争优势仍较为明显,业绩有望保持较快增长,主要是受益于以下三个因素:(1)车灯产品持续升级,量价齐升与毛利率拐点向上的趋势已基本形成;(2)承接的优质新项目较多,且新研发产品正持续落地;(3)常州、佛山、长春三地的新工厂陆续投产,新增产能较多。 产品升级带来量价齐升与毛利率拐点向上的趋势已基本形成。顺应行业发展趋势,2018年公司车灯产品继续向“大灯化、LED化、智能化”升级:①大灯化:公司产品逐步由车内小灯升级为车外大灯,随着更高价值量的前大灯及后组合灯在车灯业务中占比不断提升,量价齐升的有利局面正在形成(2018年公司车灯销量6459.53万只,同比增长13.30%;单灯均价69.75元,同比增长5.97%)。②LED化:公司LED前大灯已在2018年量产,配套一汽大众T-Roc、新宝来等车型。LED大灯的价值量(单只1000元以上)及毛利率(25%以上)均高于传统卤素或氙气大灯,随产能爬坡,产品良率提升后,公司车灯业务收入有望加速增长,毛利率有望进一步提高。③智能化:在第一代、第二代ADB大灯的基础上,2018年公司又完成了高分辨率成像式智能前照灯系统、矩阵式ADB自适应远光灯及NDAS智能前照灯三款智能车灯的研发工作。未来智能车灯的量产将有利于单灯均价及毛利率的进一步上行,也将给公司带来新的成长空间。 新项目、新技术及新产能是公司未来业绩稳步增长的重要保障。①新订单方面,据公司公告,2018年承接车灯新项目73个,批产车灯项目102个。②新产能方面,公司在常州、佛山、长春三地持续扩建产能,2018年佛山工厂一期已建成投产,二期项目处于建设中,预计2019年第二季度竣工;2018年公司还启动了“星宇智能制造产业园”项目,项目一期预计2019年完工。③新技术方面,2018年公司加强了新技术的开发应用及研发中心建设进度,除智能车灯外,还成功研发了像素式前照灯、低成本双光LED透镜组件等新产品。新订单、新产能及新产品均较为充足,将为公司未来发展提供强有力的保障。 投资建议:我们预测公司2019年至2021年的每股收益分别为2.96元、3.73元和4.50元,净资产收益率分别为17.0%、19.2%和20.8%。维持“买入-A”投资评级。 风险提示:LED车灯出货量增长不及预期;公司下游客户销量增速低于预期;新工
广汽集团 交运设备行业 2019-04-01 11.46 -- -- 15.00 27.66%
14.62 27.57%
详细
全年业绩实现正增长,分红比例创下新高。公司发布2018年年度报告,全年实现营业收入723.80亿元,同比增长1.13%;归母净利润109.03亿元,同比增长1.08%;毛利率18.56%,同比减少4.44个百分点;净利率15.31%,同比增加0.09个百分点。在汽车行业销量下滑、景气度较差的情况下,公司全年业绩仍然实现了正增长,动力主要来自:(1)自主品牌产品矩阵不断丰富,销量保持了相对稳定的增长;(2)日系品牌表现强势,合资公司贡献了稳定的投资收益。同时,公司公布2018年利润分配方案,每10股派送现金红利3.8元(含税),总计派发现金股利38.87亿元,分红比例达35.65%,为近年新高。 自主品牌销量稳步增长,日系品牌表现更为强势。2018年公司整车销量合计214.79万辆,同比增长7.34%,国内市占率达到7.65%,同比提升0.75个百分点。(1)自主品牌方面,主力SUV车型GS4与GS8销量虽有下滑,但受益于GA4、GM8、GM6等轿车及MPV新车销量持续爬坡,广汽自主品牌全年销量仍同比增长5.23%至53.52万辆。(2)合资品牌中,凭借凯美瑞、雅阁、雷凌、欧蓝德等车型销量的稳步增长,日系品牌表现优秀。其中,广汽本田、广汽丰田分别实现销量74.14万辆和58辆,同比增长5.16%和31.11%,顺利完成去年初制定的74万辆和58万辆的销量目标;广汽三菱全年销量14.40万辆,同比增长22.69%。2019年公司自主与合资品牌仍将推出约13款全新或换代车型,自主与合资的齐头并进将有助于公司实现全年汽车销量同比增长8%以上的目标。 扩产突破产能瓶颈,2020年产能最高可达300万辆。公司现有产能合计约为220万辆,由于部分车型的持续热销,广本、广丰及广汽自主的产能利用率均已超过100%。为解决产能瓶颈,公司持续扩充产能;根据在建产能统计,至2020年,公司整体产能有望提升至300万辆/年,较现有产能增长约36.36%。产能的稳步扩充为公司未来产销量和盈利增长提供了有力保障。 投资建议:我们预测公司2019年至2021年的每股收益分别为1.20元、1.34元和1.48元,净资产收益率分别为14.5%、14.7%和14.7%。维持“买入-B”的投资评级。 风险提示:新车销量增速不及预期;新工厂投产进度不及预期。
长城汽车 交运设备行业 2019-04-01 7.59 -- -- 10.74 41.50%
10.74 41.50%
详细
2018年公司业绩表现低于预期:公司近日发布2018年年度报告,全年实现营业收入992.30亿元,同比下降1.92%;归母净利润52.07亿元,同比增长3.58%;毛利率16.69%,同比下降1.74个百分点;净利率5.37%,同比增加0.35个百分点。公司全年业绩表现低于我们在2018年年初的预期,主要原因有:(1)受购置税优惠退出、宏观经济增速放缓、中美贸易摩擦等因素影响,2018年下半年开始国内单月汽车销量增速出现连续负增长,公司汽车销量也受到了一定负面影响;(2)为提振汽车销量,公司在下半年加大了促销力度,使得产品毛利率下滑较多。 降价促销保销量,致毛利率同比下滑较多:在车市低迷的大环境下,公司采取降价促销、发红包等手段来提振销量。2018年全年公司汽车销量105.30万辆,同比下降1.60%;其中,哈弗品牌销量76.61万辆,同比下降10.07%;WEY品牌13.95万辆,同比增长61.39%;欧拉品牌3515辆;风骏品牌13.8万辆,同比增长15.16%。通过降价促销,公司虽然获得了优于行业的销量表现(据中汽协,2018年全年国内汽车销量2808.06万辆,同比下降2.76%),但也侵蚀了利润率,全年毛利率同比下滑了1.74个百分点(Q3及Q4毛利率同比分别下滑1.95%和5.49%)。 行业回暖叠加新车周期,2019年起公司销量与盈利有望恢复较快增长:我们预计,随着购置税优惠造成的透支效应逐步减弱、国民经济探底回升、中美关系缓和以及股市回暖带来财富效应的累积,汽车行业有望在二季度开始迈入景气上行周期。从2019年1~2月的销量情况看,公司单月汽车销量已先于行业恢复至正增长。随着行业逐步回暖,公司或能在减小终端折扣力度的同时也能收获较快的销量增长,叠加后续将推出的哈弗F7x、WEYVV7GT、WEYP8GT、欧拉R2等新车型,全年完成其制定的120万辆销量目标(较2018年销量增长13.96%)的概率较大。终端折扣力度的减小也有助于产品毛利率的提升,公司净利润亦有望恢复较快增长。 投资建议:随行业逐步回暖,公司汽车销量有望实现稳步增长,利润率或能有较为明显的改善,业绩有望重回较快增长。我们预测公司2019年至2021年的每股收益分别为0.69元、0.80元和0.93元,净资产收益率分别为11.3%、12.3%和13.2%。维持“买入-B”的投资评级。 风险提示:宏观经济下行导致汽车销量增长不及预期;公司新车型推广不及预期。
旭升股份 有色金属行业 2019-03-28 31.49 -- -- 33.40 4.97%
33.05 4.95%
详细
Q4业绩增速放缓,全年业绩表现低于预期。公司发布2018年年度报告,全年实现营业收入10.96亿元,同比增长48.27%;归母净利润2.94亿元,同比增长32.23%;毛利率39.65%,同比减少4.79个百分点;净利率26.81%,同比减少3.25个百分点。2018年全年业绩低于预期。其中2018Q4实现营业收入2.71亿元,同比增长34.82%;归母净利润0.64亿元,同比增长5.27%;毛利率36.91%,同比下降5.21个百分点;净利率23.53%,同比下降6.61个百分点。2018Q4公司业绩增速放缓明显,且毛利率下滑较多,主要原因有:(1)特斯拉Model S及Model X低配版车型停售,使得公司与之配套的高毛利产品需求量下滑;(2)新增厂房及设备折旧费用增多,导致公司产品毛利率有所下降。 紧密绑定特斯拉,未来大概率可继续配套国产Model 3车型。公司全年对特斯拉的销售额达6.69亿元,同比增长61.77%,在总营收中占比61.08%。在经历2018年年初的“产能地狱”后,特斯拉Model 3产能自5月起迅速爬坡,目前已稳定在每周6000辆左右。预计2019年特斯拉美国工厂将维持现有产能,全年产量有望接近40万辆(较2018年产量增长约63%)。中国工厂已于今年1月7日正式开工,预计可在夏天完成初期建设,并在年底前实现小批量投产,初期产能为每周3000辆,2020年有望达到每年25万辆的生产规模(后续产能将扩充至每年50万辆)。考虑到公司与特斯拉已经形成了较为紧密的合作关系,未来大概率可继续配套国产Model 3及Model Y车型。随国产特斯拉产能的快速提升,公司对特斯拉收入有望继续保持较快增长。 拟定增进一步扩大产能,新产能、新产品及新客户将给未来的成长性提供保障。公司发布公告称,拟募集不超过12亿元人民币,投向新能源汽车精密铸锻件项目(二期)及汽车轻量化零部件制造项目。项目达产后预计可新增新能源汽车精密铸锻件(连杆、扭臂、转向节等)年产能685万件,并形成每年720万件汽车轻量化零部件产品的机加工产能。2018年公司与宁德时代、长城汽车、伊顿、法雷奥-西门子、北极星、伟创力等客户已开始正式合作,随新产能逐步到位、新产品及新客户持续拓展,公司中长期的成长性仍然值得期待。 投资建议:公司2018年四季度业绩拖累全年业绩低于预期,但受益于特斯拉国产化持续推进以及新产能、新产品及新客户的持续扩展,中长期仍有较大的成长潜力。我们将公司2019年至2021年的每股收益下调至0.96元、1.22元和1.41元,对应净资产收益率分别为23.4%、25.3%和24.9%。目前股价对应2019年至2021年PE分别为33.5倍、26.3倍和22.8倍,明显高于汽车零部件板块同类型公司,我们下调公司投资评级至“增持-A”。 风险提示:特斯拉国产化进度不及预期;新客户订单不及预期;原材料价格大幅上涨。
福耀玻璃 基础化工业 2019-03-18 23.70 -- -- 26.97 13.80%
26.97 13.80%
详细
收入稳健增长,汇兑收益及股权转让致净利润增厚明显。 公司发布 2018年年报,全年实现营业收入 202.25亿元,同比增长 8.08%;归母净利润 41.20亿元,同比增长 30.86%;毛利率 42.63%,同比下降 0.13个百分点;净利率 20.31%,同比提升 3.49个百分点。 2018年公司收入增长稳健, 同时汇兑收益及股权转让致净利润增速加快: ( 1)受益于 2018年人民币兑美元的持续贬值,全年汇兑收益 2.59亿元,而上年同期汇兑损失 3.88亿元;( 2) 通过出售子公司北京福通 75%股权及福州浮法 100%股权等资产, 获得约 7亿元的投资收益。若扣除以上两个因素的影响, 公司 2018年全年归母净利润与上年基本持平。 国内收入增长放缓,但仍优于行业平均水平。 受国内车市低迷表现的拖累( 2018年国内汽车产量下降 4.16%) ,公司 2018年汽车玻璃业务国内收入同比减少0.64%。 目前公司汽玻产品在国内的市占率已较高( 约 66%),国内市场份额提升空间已相对有限,但受益于单车玻璃用量与 ASP(产品单价) 提升, 未来国内收入增长仍有望保持高于下游汽车产销量的增长速度: ( 1)单车玻璃用量提升: 根据盖世汽车研究院统计,单车玻璃用量在过去 10年平均每年增长 1.4%,目前已突破5平方米。随着斜挡风玻璃(前挡风玻璃倾斜角度变大造成玻璃面积增大)以及全景天窗(面积约为 1平方米)的加速渗透,单车汽车玻璃使用量有望进一步提升。 公司作为国内汽车玻璃龙头, 产品需求量有望同步增长。 ( 2) ASP 提升: 公司汽玻 ASP 从 2014年的 136.83元/米提升至 2018年 164.47元/米, 随 HUD 抬头显示玻璃、 SPD 调光玻璃等高附加值汽玻产品占比提升, ASP 有望进一步升高。 美国、俄罗斯工厂产能逐步释放,海外收入增长迅速。 2018年公司汽车玻璃业务海外收入同比增长 24.42%,增速大幅超过国内收入。其中福耀美国工厂实现营业收入 34.12亿元人民币,净利润 2.46亿元,均实现大幅增长( 2017年收入 21.49亿元,净利润仅 508.23万元) 。 目前公司在美国、俄罗斯、德国均有产能布局,随全球化战略持续推进, 海外总产能将从约 500万套提升至约 850万套, 新工厂的竣工投产有望带动公司海外收入保持较快增长。 投资建议: 公司业绩增长稳健, 未来其核心成长逻辑仍然是: 1)依托单车汽车玻璃使用量及 ASP 的提升来获得快于国内汽车产销增速的收入增长; 2)通过海外建厂提升全球市占率。 我们预测公司 2019年至 2021年的每股收益分别为 1.85元、2.15元和 2.42,净资产收益率分别为 20.6%、 21.5%和 21.5%。 维持“ 买入-A”的投资评级。 风险提示: 国内汽车行业产销量增速不及预期;海外工厂产能释放进度不及预期。
保隆科技 交运设备行业 2019-03-15 28.98 -- -- 30.99 6.94%
30.99 6.94%
详细
2019年业绩有望重回中高速增长轨道:受国内汽车产销下滑、原材料价格波动,以及汇兑损失、股权激励、研发投入等费用增多的影响,2018年前三季度公司业绩表现低于我们去年初的预期。随着购置税优惠造成的透支效应逐步减弱、国民经济的探底回升以及股市上行带来财富效应的累积,我们预计汽车行业将在二季度开始迈入景气上行周期。伴随下游汽车产销量的回暖,公司各业务收入增速有望逐步回升;叠加TPMS业务快速放量、汽车电子及轻量化结构件新品逐步量产,2019年起公司业绩有望重回中高速增长轨道。 TPMS业务是未来两年业绩快速增长的主要动力:国内乘用车TPMS强制性安装法规已于2019年1月1日起正式执行,2019至2020年TPMS渗透率加速提升,我们测算得到国内前装TPMS市场空间有望从2018年约19.2亿元增长至2020年约41亿元,年复合增速达50.6%。公司TPMS募投产能已于2018年底到位,合肥工厂一期项目预计在2019年6月建成投产,届时公司TPMS发射器及控制器产能有望分别从约750万和150万只扩充至2500万及350万只,增幅约233%。公司与霍富集团合资设立的BH SENS(保富电子)已在年初落地,通过整合双方在中国、欧洲和北美的TPMS业务及资产,新公司有望成为全球TPMS市场领军企业之一。综合考虑政策推动、产能释放以及与霍富集团强强联合等有利因素,我们预计公司TPMS业务在未来两年将迎来放量增长。 汽车电子及轻量化业务打开中长期成长天花板:(1)公司汽车电子产品定位汽车感知层,逐步由TPMS、传感器等车内感知件向360°环视系统、毫米波雷达、动态视觉系统等车外感知件升级拓展。其中,传感器产品已获上汽乘用车、神龙、奇瑞等客户的多个项目定点,收入增长较快;360°环视系统已获吉利项目定点,预计可在2019年起逐步量产;毫米波雷达、动态视觉系统未来有望在宇通客车上取得突破。(2)轻量化业务是公司传统业务(排气系统管件)的延伸,产品逐步从排气系统管件拓展到乘用车副车架、汽车仪表梁等汽车轻量化结构件,目前已配套沃尔沃、凯迪拉克与吉利等客户的部分车型。我们认为,公司在汽车电子及轻量化结构件领域的布局符合汽车智能化与轻量化两大发展趋势,且在部分产品上已拥有了一定的技术领先优势,未来随新产品及新产能持续落地,以上两项业务有望接棒TPMS,成为公司中长期业绩持续增长的重要推动力。 投资建议:2018年公司业绩承压,但随行业逐步回暖、TPMS业务较快增长以及汽车电子、轻量化等新业务逐步放量,2019年起公司有望重回中高速增长轨道。我们预测公司2018年至2020年的每股收益分别为1.00元、1.40元和1.69元,净资产收益率分别为10.2%、13.3%和14.9%。维持“买入-A”的投资评级。 风险提示:下游客户汽车产销量不及预期;汽车电子新品落地速度不及预期;原材料价格大幅上涨;汇率大幅波动。
晶盛机电 机械行业 2019-02-28 13.88 -- -- 16.34 17.72%
16.34 17.72%
详细
事件:2月25日,公司披露业绩快报,2018年实现营业收入25.4亿元,同比增长30.1%,实现归母净利润5.88亿元,同比增长52.2%,公司业绩增长在业绩预告范围之内。 公司全年实现业绩高增长,主要是因为随着光伏产业的发展,晶体生长设备尤其是单晶硅生长炉及智能化加工设备需求较好,报告期内验收的产品较上年同期增长;此外,公司半导体设备销售增长较快,对报告期业绩也有积极影响。 光伏在手订单饱满,半导体订单利润丰厚:公司2018Q4确认营业收入6.46亿元,同比下降6.5%,实现归母净利润1.42亿元,同比增长6.0%。公司已披露2018年前三季度在手订单28.7亿元,2018年10月新增中环4.05亿元半导体订单,合计约33亿元在手订单。在不考虑今年以来的新增订单的情况下,预计公司目前在手订单仍超25亿元,并且利润较厚的半导体订单大部分没有确认收入,预计公司2019年仍然能够实现业绩快速增长。 光伏行业需求旺盛,下游产品价格出现上调:光伏行业在去年531新政之后,低端产能实现出清;下游硅片产品价格去年大幅下滑,海外光伏新增装机需求快速增长;今年1月光伏平价上网政策超预期落地,国内硅片需求旺盛。2月22日隆基股份在连续下调硅片价格以来首次上调硅片价格,宣布硅片价格从3.05元/片上调0.1元/片至3.15元/片,上涨幅度达3.28%。预计2020年光伏发电有望实现大范围的平价上网,随落后硅片产能的消失以及新增光伏装机需求的增长,我们预计光伏硅片产能或在2020年之后再次迎来新一轮的扩产潮。 投资建议:预计公司2018年-2020年每股收益分别为0.46元、 0.58元、0.64元,净资产收益率分别为14.4%、15.7%、14.9%,维持“买入-A”的投资评级。 风险提示:光伏单晶炉需求大幅下滑;半导体订单确认收入不及预期;
恩捷股份 非金属类建材业 2019-02-20 51.29 -- -- 70.00 36.48%
70.00 36.48%
详细
事件:2月15日,公司发布2018年全年业绩快报,2018年实现营业收入为24.0亿元,同比增长96.7%;实现归母净利润为5.36亿元,同比增长243.7%。其中,Q4实现营业收入7.78亿元,同比增长105%;实现归母净利润2.13亿元,同比增长294%。公司全年归母净利润超4.5亿元-5.28亿元的业绩预告上限,超市场预期。 隔膜业绩超预期,全年利润超业绩承诺:公司全年业绩高增长主要因为是2018年年三季度开始对上海恩捷进行并表。上海恩捷2018年1-7月净利润为2.72亿元,基于会计准则按股权比例的53.86%进行追溯并表,8-12月净利润为3.86亿元,按公司实际购入上海恩捷股权比例90.08%进行并表。2018年全年恩捷并入利润约4.94亿元,恩捷2018年全年实现净利润约6.58亿元,同比增长67%,大幅超5.55亿元的业绩承诺,同时也超出三季报给出的5.7亿元-6.1亿元的业绩指引的上限。 产能方面,除了上海、珠海和无锡基地合计产能28亿平米之外,2018年11月1日公司公告以2亿元收购江西瑞通100%股权,江西瑞通6条隔膜产线设备与公司产线同质化程度较高,完成收购后加以改进,公司整体产能的释放节奏有望加快。我们预计2019年公司隔膜产品出货量有望达8-9亿平米,高端湿法隔膜价格有望基本保持稳定,隔膜带来的业绩增长有望持续超预期。 原材料价格上涨,传统烟标业务业绩大幅下滑:传统烟标等业务业绩同比下滑,通过公司业绩快报推算,预计该业务2018年全年归母净利润或不及0.4亿元,同比大幅下滑。主要是原材料纸张价格上涨导致成本上升,特种纸产品市场变化导致竞争加剧,烟草配套产品(烟标、特种纸及其他产品)销售未达预期,BOPP烟膜、无菌包装、特种纸毛利率均有所下滑。 投资建议:我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为5.36亿元/8.5亿元/10.7亿元,每股收益分别为1.13元/1.79元/2.26元,维持“买入-A”的投资评级。 风险提示:材料价格大幅波动;产能释放不及预期;政策大幅变动的风险。
上汽集团 交运设备行业 2019-02-18 26.90 -- -- 29.40 9.29%
30.30 12.64%
详细
事件:公司发布2019年1月产销快报,单月汽车销量61.15万辆,同比-14.13%;其中,上汽乘用车销量6万辆,同比-17.84%;上汽大众销量19万辆,同比-11.18%;上汽通用销量18.05万辆,同比-10.96%;上汽通用五菱销量16万辆,同比-20.03%。 高库存叠加高基数致1月销量两位数下滑,2月或继续承压。据中国汽车流通协会发布的数据显示,2019年1月全国汽车经销商库存预警指数为58.9%,连续13个月位于警戒线之上。受库存高企及去年同期较高基数的影响,公司单月汽车销量自去年9月以来连续下滑,且降幅持续扩大(2018年9月至今单月销量增速分别为-8.2%、-8.42%、-10.42%、-10.02%和-14.13%)。考虑到今年春节在2月初(春节期间经销商门店放假),部分消费者的购车需求已在1月提前释放,预计2月行业及公司的汽车销量或继续承压。 随后续刺激汽车消费政策的出台,行业或在二季度开始好转。不考虑相关刺激消费政策的出台,我们预计随着购置税优惠造成的透支效应逐步减弱,行业的单月汽车销量增速有望在一季度末触底,于二季度逐月收窄,并在下半年逐步恢复正增长;若发改委出台相关刺激汽车消费政策(如汽车下乡等),或促行业回暖速度及幅度超预期。公司作为业内龙头,有望率先受益于行业复苏,销量或在二季度触底回升。 投资建议:受销量下滑影响,公司短期业绩承压,我们下调公司2018年至2020年的盈利预测至每股收益为3.08元、3.15元和3.30元,净资产收益率下调为15.9%、15.2%和15.1%。随着行业逐步复苏,公司全年业绩仍有望实现正增长。维持“买入-A”的投资评级。 风险提示:宏观经济下行导致汽车销量不及预期;相关刺激汽车消费政策出台不及预期。
均胜电子 基础化工业 2019-02-18 22.41 -- -- 29.96 33.69%
29.96 33.69%
详细
高田并表增厚业绩,全年业绩增长超预期。公司近期发布2018年业绩预告,预计2018年实现归母净利润12.5亿元~14.5亿元,同比增长约216%~266%,略超我们此前的预期。业绩实现高增长的主要原因有:(1)高田并表大幅增厚业绩,目前资产整合进展顺利;(2在手订单饱满,各项业务实现了持续稳定的增长。 资产整合顺利推进,打造全球汽车安全系统巨头。2018年公司已完成对高田公司优质资产的收购,并将其与KSS整合成为新的子公司均胜安全。自交割日起,均胜安全便持续获得大众、宝马、福特、日产等全球整车厂商的新订单,截至三季度末已累计获得约75亿美元新订单。我们预计随着新订单的逐步释放以及资产整合的持续推进,新公司的收入规模有望持续扩大,毛利率存在一定提升空间。 各业务发展势头良好,汽车电子新产品即将量产。据公司中报披露,截止二季度末,汽车电子及汽车功能件业务在手订单分别达到80亿元和60亿元人民币。随客户订单的不断量产,以上两项业务在2018年保持了持续稳定的增长。未来随5G-V2X车载终端等汽车电子新产品逐步量产,公司在汽车电子领域的领先优势将得到进一步巩固。 股份回购计划实施完毕,看好公司长期发展。公司公告已于2018年11月23号完成股份回购计划,累计耗资18.01亿元,回购股份7195.82万股,占总股本7.58%。公司回购金额和股份数量规模较大,充分体现了管理层对公司长期发展前景的信心和对公司价值的认可。 投资建议:我们预测公司2018年至2020年的每股收益分别为1.43元、1.54元和1.75元,净资产收益率分别为9.8%、9.8%和10.4%。维持“买入-A”投资评级。 风险提示:资产整合推进不及预期;下游汽车销量增速大幅放缓;新产品落地速度不及预期。
长城汽车 交运设备行业 2019-02-18 7.23 -- -- 8.44 16.74%
11.12 53.80%
详细
事件:2月14日,公司发布1月汽车产销快讯:汽车销量11.17万辆,同比增长1.52%;汽车产量11.22万辆,同比增长6.41%。分品牌看,哈弗销量8.62万辆,同比增长9.81%;WEY销量1.02万辆,同比下降49.89%;长城销量1.16万辆,同比增长2.83%;欧拉销量3785辆,环比增长258.77%。 哈弗F与M系列持续发力,填补H系列下滑缺口。1月,哈弗H系列中,除H6销量表现相对较好(销售5.03万辆,同比下降8.75%),其余车型销量同比及环比均呈现较大幅度下滑。F与M系列中,F7持续发力,销量爬坡迅速,环比增长36.35%至1.51万辆;M6同比增长211.43%至1.6万辆,两款车型的出色表现填补了H系列销量下滑的缺口。2019年,F系列还将有一款新车(F7x)上市,受益于F与M系列新车周期的持续发力,哈弗品牌全年销量有望实现稳步增长。 WEY销量同比大幅下滑,高端化之路任重道远。WEY品牌中,除VV6月销量超过5000辆外,VV5及VV7月销量继续回落至2000辆左右,同比下滑接近80%。短期看,WEY销量的低迷表现或许意味着公司高端化之路并不顺利;但从中长期看,公司通过加大营销力度,并与宝马设立合资公司,正努力提升品牌形象,后续随新车型VV7GT的推出,WEY品牌月销量仍有望逐步走强。 布局新能源初显成效,欧拉销量环比增长迅速。公司目前新能源汽车领域共有三款车型,分别是WEYP8、欧拉R1和欧拉iQ。其中,欧拉品牌1月销量3785辆,环比大幅增长258.77%。2019年,公司将继续推出WEYP8GT、欧拉R2两款新能源新车型,以进一步完善新能源领域产品布局。公司新能源汽车销量的持续增长也将有助于缓解其双积分压力。 投资建议:我们预测公司2018年至2020年每股收益为0.59元、0.66元和0.72元,净资产收益率分别为10.2%、10.5%和10.7%。维持“买入-B”投资评级。 风险提示:宏观经济下行导致汽车销量增长不及预期;公司新车型推广不及预期。
隆基股份 电子元器件行业 2019-01-21 17.26 -- -- 27.88 30.65%
24.92 44.38%
详细
事件:1月17日,公司公告预计2018年实现归母净利润为26.61亿元到27.61亿元,同比减少25.36%到22.55%。预计2018年实现扣非归母净利润为24.44亿元到25.44亿元,同比减少29.47%到26.58%。基于以上业绩预告可推算出,公司2018Q4单季度实现归母净利润为9.7亿元至10.7亿元,同比下滑26.7%~19.2%,环比增长152%~179%,超市场预期。 PERC电池转化效率再次全球领跑,未来两年单晶硅片成本有望持续下行:2019年1月16日,公司官网披露其单晶PERC电池转化效率突破行业瓶颈达24.06%。这是继公司2018年2月26日宣布单晶PERC光伏电池转化效率达到23.6%以来,再一次刷新世界纪录。该转化效率对应电池片功率约340-350W,与目前市场量产的平均约280-300W的电池片相比,功率提升了约15%-25%。再加上公司未来两年硅片产能由28GW扩张到45GW后,其硅片单瓦成本有望持续下行。规模效应加技术实力有望铸就坚实的行业壁垒,公司在太阳能单晶硅领域将继续全球领跑。 政策助力平价上网,2019年新增装机容量同比有望持平:2019年1月9日,国家发改委、能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》。政策对光伏平价项目给予了多方面的支持,在光伏电站指标、电站融资建设、过网费、发电量等各个方面给予优惠。2019年在基建托底国内经济的大背景下,新能源设备有望成为电力基础设施建设的一个重点,我们预计光伏平价上网项目投资建设有望超预期增长。但由于目前带补贴的电站指标政策还未落地,考虑到平价上网政策超预期,带补贴的指标或相应减少,我们预计2019年国内光伏新增装机容量有望达40-45GW,同比基本持平。 投资建议:预计公司2018年-2020年每股收益分别为0.97元、 1.17元、1.49元,净资产收益率分别为16.9%、17.3%、18.5%,维持“买入-A”的投资评级。 风险提示:光伏装机不及预期,单晶硅片产能扩产不达预期,产品价格大幅下滑.
金风科技 电力设备行业 2019-01-15 9.61 -- -- 13.93 32.04%
14.95 55.57%
详细
事件:2019年1月9日,国家发改委、能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》。新能源发电是电力基础设施建设的一个部分,在基建托底经济的大背景下,再加上利好政策的促进作用,风电平价上网项目投资建设有望超预期增长。 政策给予了风电平价上网项目诸多优惠,主要有:1)不限规模、不占用补贴指标;2)过网费明确,仅执行项目所涉及电压等级的配电网输配电价;3)省级管理,随时批复,可享受地补;4) 保障优先发电和全额保障性收购,20年固定电价,稳定收益预期;5)享受出售绿证收益;6)国开行、四大行可开发适合项目特点的金融产品进行支持。 国内风机龙头,受益于风电产业上行周期:公司风机产品2017年国内市占率29%位居第一,全球市占率11%位居第三。据公司官网数据,截止2018Q3在手订单约20.07GW,同比增长30.5%,创历史新高。2018年9月2.0MW风机产品投标平均价格3196元/KW,环比持平,2.5MW风机投标平均价格3351元/KW,环比上涨0.6%。我们认为在各项利好政策作用下,风电产业正在进入稳步增长升周期。 风电运营项目持续增长,受益于弃风率下降:2018Q1-Q3公司新增权益容量329MW,同比增长149%,累计持有电站权益容量约4.2GW。截止2018Q3公司权益在建容量达3236MW,较2017年末增加1749MW,因此2019年公司累计持有电站容量有望大幅增长。2018Q1-Q3全国平均弃风率下行至7.7%,公司风场平均利用小时数同比增长237h至1654h,发电量达5807.5GWh,同比增长39.7%。未来随弃风率的进一步下行,公司风电场贡献的业绩有望超预期。 投资建议:我们预计公司2018年至2020年每股收益分别为0.99元、1.19元、1.50元。ROE分别为15.1%、 15.8% 、17.4%,继续给予“买入-A”的投资评级。 风险提示:后续政策不及预期,风电新增装机不及预期。
天能重工 机械行业 2018-12-31 12.90 -- -- 17.37 34.65%
23.80 84.50%
详细
风电产业处于上升周期,风塔在手订单饱满:公司主营风塔业务,截止到2018年第三季度公司风塔产能扩张到29.55万吨,目前在手订单大幅度增加。在国内风电稳定增长的发展背景下,未来两年公司风塔销量有望持续增长。 风塔吨毛利与钢材价格显著负相关:由于风塔产品特殊的定价和采购模式,公司业绩在钢材价格处于下降通道时能够持续增长,归母净利润从2011年的0.21亿元增长到2015年的1.73亿元。而2015年之后钢材价格开始上涨,公司归母净利润逐年下滑至2017年的0.96亿元。由于公司产能产量不断扩大,我们排除掉出货量的影响因素后,发现公司产品吨毛利润与钢材价格显著负相关。 2019年钢材价格大概率下行:钢材下游需求主要来自建筑(房地产+基建)、机械、汽车、家电等产业。通过数据分析,我们认为明后年钢铁整体需求没有明显的增长。 而通过分析唐山的钢铁政策,可以发现钢铁供给侧限产政策不明确。Wind 数据显示,今年以来粗钢和钢材月度实际产量不断攀升,并且近半年来库存同比增速由负转正,自11月以来钢铁现货和期货价格均已经开始下跌,我们认为钢材明年跌势大概率持续。 投资建议:我们认为公司主营的风塔业务将受益于钢材价格的逐步下跌。此外,公司新增了小量新能源发电业务,未来电站业务将持续贡献稳定的收入。基于以上两点,我们预计公司2018年-2020年实现归母净利分别为0.99亿元、1.92亿元、2.96亿元,对应每股收益分别为0.66元、 1.28元、1.97元,首次覆盖,给予“买入-A”投资评级。 风险提示:钢铁价格大幅上涨;出货量不及预期;新能源发电不及预期。
银轮股份 交运设备行业 2018-11-30 7.34 -- -- 7.90 7.63%
8.78 19.62%
详细
稳健成长的汽车热交换器龙头:经过六十年发展,公司已成长为国内产量最大的发动机、汽车、工程机械等领域换热器制造商,产品配套卡特彼勒、康明斯、通用、吉利、上汽等国内外优质企业。过去十年,公司营业收入和净利润分别实现了年均16.0%和21.6%的稳步增长,并形成了“汽车热管理+尾气处理+汽车空调”三大业务布局。2018年,公司开启“二次创业”,加快了新产品、新客户及海外市场开拓的步伐,力争实现“2022年100亿,2026年200亿”的营收目标。 拥有强大的产品延伸及客户拓展能力:公司深耕汽车热管理领域,核心产品油冷器和中冷器竞争优势突出,在国内商用车市场占有率分别达到约45%和35%。以传统优势业务为基础,公司近年展现出了较强的产品延伸和客户开拓能力:供货产品沿从单品到总成、从传统车到新能源车的路径升级;配套客户从原有优质商用车客户拓展至乘用车客户,乘用车客户亦由自主品牌向合资或外资品牌优化。 新业务打开中长期发展空间:短期看,公司传统汽车热交换器通过客户乘用车化与产品集成化逐步对冲重卡景气度下行风险,有望保持稳步增长。中长期:(1)国六排放标准执行渐行渐近,尾气处理市场迎来政策风口,公司产品布局全面,EGR、SCR、DPF产品放量可期(2)新能源汽车产销加速增长,新能源车热管理市场需求快速提升,公司产品储备丰富,已收获较多新订单,有望长期享受市场高成长空间。 投资建议:公司传统主业稳步发展,业绩增长稳健;尾气处理、新能源汽车热管理等新业务发展迅速,中长期发展潜力巨大。我们预测公司2018年至2020年EPS分别为0.46元、0.55元和0.71元,ROE分别为10.7%、11.4%和12.8%。维持“买入-A”的投资评级。 风险提示:商用车景气度下滑超预期;乘用车领域客户开拓速度不及预期;节能减排政策执行不及预期;新能源汽车销量增长不及预期;定增项目落地不及预期。
首页 上页 下页 末页 2/19 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名