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田明华

光大证券

研究方向: 通信行业

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工作经历: 执业证号:S0930516050002,曾供职于中山证券研究所和西南证券研究所。 厦门大学电磁场与微波技术专业硕士,西安电子科技大学通信工程专业学士。曾在华为技术有限公司无线网络部工作1年,2011年开始在买方从事行业研究工作,主要覆盖通信、传媒及移动互联网行业。...>>

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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
宜通世纪 计算机行业 2015-03-27 27.76 12.00 116.22% 36.29 30.54%
53.77 93.70%
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2014年净利润增长23%,基本符合预期 公司发布2014年报,报告期内,完成营业收入9.1亿元,同比增长29%;归属于上市公司净利润4752万元,比去年同期增长23%,基本符合预期。 收入方面,特别是网络维护服务大幅增长63%至4.1亿元,主要是公司拓展了浙江移动、山东移动的一体化代维项目,并扩大了湖南移动、广西移动的一体化维护业务份额。 综合毛利率下降1.6个百分点,期间费用率下降0.8个百分点 2014年公司综合毛利率同比下降1.6个百分点至23.7%,主要原因包括三方面,第一、公司积极拓展全国新市场,投入前期加大,一定程度上拖累了公司整体毛利率;第二、运营商自身降低成本的需要,部分业务客户降价对毛利率造成影响;第三、行业竞争更加激烈,价格竞争造成了毛利率的下降。 2014年公司期间费用率同比下降0.8个百分点至15.7%,主要得益于管理效率提升以及规模效应显现。 未来发展方向是基于大数据的移动营销 公司在主营移动通信网络服务稳健发展的同时,将持续对大数据采集、分析和商业应用进行研发投入,同时协同科研院校共同开展物联网、无线宽带技术产品的研发和商业应用,通过外延式发展增强自身在移动互联网应用分发和广告传播能力。 通过投资曼拓信息51%股权将有利于公司开展在政府、互联网、银行、车辆、物流等多个行业的大数据运营业务。未来围绕精准营销以及智慧商业逐步展开,打造精准营销为核心的数据运营商业模式。 维持“增持”评级,目标价35元 我们预计2015-2017年EPS分别为0.33元、0.47元和0.56元,维持“增持”评级,目标价35元。 风险提示 转型进程低于预期。
华平股份 计算机行业 2015-03-25 14.70 18.69 322.85% 31.20 32.71%
26.58 80.82%
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公司与优势资本签署了《战略合作协议》。 公司与优势资本签署了《战略合作协议》,优势资本及其关联方将通过大宗交易接手公司控股股东减持的不超过2.5 亿元的股权,以战略投资者身份进入公司,并围绕公司的发展战略,以专业团队全权负责公司的战略及并购事宜。服务期限为三年。 优势资本将协助公司互联网医疗布局。 优势资本是从事战略咨询、并购基金、并购顾问和私募投资的专业机构,在医疗信息化、精准医疗、基于大数据的医疗应用等方面有较深入的理解,同时拥有丰富的并购经验及较广的金融资源。 优势资本将协助公司制定提供云服务的医疗决策服务平台的发展战略及目标;并为公司提供个性化医疗、精准医疗方面的发展计划,包括相关前沿技术收购、企业并购、企业联营等方面的财务顾问服务;代表公司与国内外的医疗大数据处理公司、数据分析公司、医患协作平台、患者自主参与平台、HIS 开发、共享平台开发等公司进行洽谈并购事宜,协助公司完成医疗行业的布局。 战略重心移至互联网医疗。 公司和优势资本双方将联合成立并购基金,首期暂定规模10 亿,主要投向为互联网医疗领域,包括但不限于HIS 系统、CIS 系统、基因检测、大数据医疗分析等相关公司。 我们认为,随着双方签订战略合作协议并成立并购基金,公司未来战略重心将集中于互联网医疗。李克强总理在今年的政府工作报告表示2015年医药健康领域重点应关注基层、新技术的应用、新业态的出现以及进一步发挥市场机制作用,互联网医疗正处于爆发前夜。 目标价上调为30 元。 我们预计2015-2017 年公司EPS 分别为0.21 元、0.29 元和0.40 元,考虑到万达信息,卫宁软件等估值水平,给予公司100 亿市值的目标位,目标价30 元。 风险提示。 互联网医疗进展不及预期
鹏博士 通信及通信设备 2015-03-23 31.74 34.13 347.31% 38.23 20.45%
50.89 60.33%
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非公开增发募集近50 亿。 公司向8 名特定投资者非公开发行2.5 亿股,发行价格为19.95 元,共计募集资金49.9 亿元,参与此次非公开发行包括董事长杨学平等,禁售期为3 年。 打造“家庭智能无线感知网”。 本次非公开发行募集资金将全部投入“家庭智能无线感知网”项目。 “家庭智能无线感知网”项目计划通过对公司在网用户布设大麦超级路由器的方式,对光纤网络进行全面升级改造和新建,打造基于100M-1000M超宽带+大麦智能终端所构建的中国规模最大的“智慧家庭Wi-Fi 生态”,成为公司布局物联网、把控“智慧家庭”的核心价值所在,完成公司从“宽带固网”向“智能无线感知网”的产业化升级和战略转型。 根据公司宽带覆盖规划,到2017 年底,实现覆盖用户1.3 亿,在网用户累计超过1500 万户,其中“家庭智能无线感知网”用户超450 万。 与深圳光启签署战略合作协议。 3 月18 日,公司与深圳光启签署战略合作协议,积极实施“走出去”战略,顺应国家“一带一路”伟大战略构想,开展与东亚、中亚、非洲、欧洲等国家和地区开展合作、投资、并购等。 双方还进行一系列新兴产品与创新技术合作,包括超材料技术、智能光子技术、超级WIFI 技术等。 维持“买入”评级,上调目标价至35.4 元。 综上所述,我们看好公司从“宽带固网”向“智能无线感知网”的产业化升级和战略转型,预计2014-2016 年EPS 分别为0.43 元、0.59 元和0.78 元,上调目标价至35.4 元。 风险提示。 家庭智能无线感知网进展不顺利。
海格通信 通信及通信设备 2015-03-16 23.55 13.52 3.66% 29.79 25.70%
51.00 116.56%
详细
签署1.27亿北斗及电台订单。 公司近日收到与特殊机构客户签订的订货合同,该项目主要为北斗导航及电台等,合同总金额约1.27亿元,其中北斗导航和电台各占50%左右。 公司在北斗导航军方市场拥有绝大领先地位。 北斗卫星导航系统正按照国家“三步走”的发展战略稳步推进,第一步,2000年建成了北斗卫星导航试验系统;第二步,建设北斗卫星导航系统,2012年已形成覆盖亚太大部分地区的服务能力;第三步,2020年左右,北斗卫星导航系统形成全球覆盖能力。经测算,北斗导航相关产业复合增长率达到67%。 公司具有近60年的军工通信导航技术积累,在北斗导航领域已经形成芯片→模块→天线→整机→系统及运营服务的全方位产品研发与服务能力,产业优势明显。公司2013年10月在军方用户北斗二代设备研制5个项目评标中,参与了4个项目,并全部中标,其中3个型号排名第一,1个型号排名第三,取得的良好成绩为公司后续市场拓展奠定坚实基础。 公司2014年累计已签订的北斗导航合同约4.6亿元,收入确认约4亿元,同比大幅增长130%。本合同是公司于2015年1月9日公告与特殊机构客户签订的北斗导航及电台等项目1.25亿元订货合同后取得的又一重要市场成果。从而进一步巩固了公司在军方用户市场的绝对领先地位,预计未来3-5年北斗导航收入规模超20亿元。 军工雷达和模拟仿真是未来战略布局方向。 信息化建设不足是我军重大短板,因此军工信息化将是未来国防投入重点。公司作为军工通信龙头企业将继续围绕着军工信息化建设进行战略布局,军用雷达和模拟仿真平台是未来主要布局领域。 维持“买入”评级,目标价30元。 综上所述,我们预计2014-2016年EPS分别为0.44元、0.60元和0.73元,维持“买入”评级,目标价30元。 风险提示。 军工板块整体下跌。
中恒电气 电力设备行业 2015-02-16 25.00 14.10 16.00% 39.82 59.28%
63.36 153.44%
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净利润同比增长41%,每10 股送2 股转增8 股。 公司发布2014 年报,报告期内,完成销售收入6.0 亿元,同比增长39%;归属于上市公司净利润1.26 亿元,比去年同期增长41%,合EPS为0.48 元,基本符合预期。同时向全体股东每10 股送2 股转增8 股派0.2元。 分产品来看,以中恒博瑞为主的电力软件业务同比大幅增长59%至2.0亿元;另一方面,受益于4G 大规模建设和市场份额提升,通信电源业务同比增长36%至2.9 亿元。 毛利率略微下降0.1 百分点,费用率下降0.9 个百分点。 2014 年公司综合毛利率同比略微下降0.1 个百分点至46.0%,主要是电力软件业务毛利率同比下滑7.6 个百分点;而通信电源业务由于高端产品比例提升其毛利率同比上升0.7 个百分点。 2014 年公司期间费用率同比下降0.9 个百分点,其中销售费用率和管理费用率由于规模效应所致分别同比下降0.5 个百分点和1.3 个百分点;财务费用由于定期存款利息减少从而同比增加59 %。 向能源互联网进军。 展望2015 年,公司的电力信息化和电力电子两大业务板块将持续稳定增长,其中电力信息化板块中新能源、核电领域的业务拓展将成为其新的利润增长点;电力电子板块中电动汽车充电系统、数据中心用高压直流电源系统(HVDC)等领域的业务随着国家能源等相关政策的出台快速发展。 以能源革命为背景的新一轮电力改革也即将起航,通过并购苏州普瑞进军能源互联网,实现从设备和软件提供商向智慧能源综合解决方案提供商的战略转型。 维持“买入”评级,目标价30 元。 我们预计2015-2017 年EPS 分别为0.75 元、1.00 元和1.29 元,维持“买入”评级,目标价30 元。 风险提示。 业绩不及预期;能源互联网进程不及预期。
邦讯技术 计算机行业 2015-02-12 28.32 18.71 264.01% 32.98 16.45%
45.99 62.39%
详细
设立移动物联网产业并购基金 公司公告与盛世景共同发起设立移动物联网产业并购基金,该基金主要投向一方面是围绕智能硬件的移动物联网生态链;另一方面基于移动物联网及线下物业资源的O2O平台及服务。 基金总规模拟定10亿元,其中,邦讯技术或公司大股东认缴1亿元,盛世景或盛世景一致行动人认缴1亿元,且盛世景负责向其他投资者募集8亿元。 设立并购基金是贯彻实施“移动物联网”战略的重要举措 公司与盛世景合作发起设立移动物联网产业并购基金,是进一步贯彻实施“移动物联网”战略的重要举措,一方面能充分利用基金管理团队专业的投资经验和完善的风险控制体系,提高对并购标的及并购前景分析的专业性,提高决策的科学性;另一方面,并购基金通过参股、并购、孵化、培育等方式,为邦讯技术储备并购项目池,降低上市公司的并购风险,最终实现公司对优质资源的整合。 互联网保险全面启动 2014年5月,公司设立控股子公司汇金讯通进军互联网保险行业。公司保险互联网交易平台“宝720”已全新上线,“宝720”是为产品供应商包括保险公司、银行、基金公司等金融机构,用户包括保险专业中介机构、保险兼业代理机构以及保险代理人提供B2B互联网保险交易平台,目前已经聚集数千个保险代理人。 形成规模与品牌后,获取保险销售牌照并建立电子商务平台开展B2C业务,为终端客户提供保险服务;然后进一步丰富产品,为终端客户提供保险、银行理财产品、基金等多元化的金融产品和服务。 维持“买入”评级,目标价37.5元 综上所述,我们看好公司在智能硬件和互联网保险方面布局,预计2014-2016年EPS分别为0.07元、0.54元和0.72元,维持“买入”评级,目标价37.5元。 风险提示:业绩不及预期;资本市场热度减退。
信维通信 通信及通信设备 2015-02-12 19.45 7.84 -- 25.10 29.05%
44.60 129.31%
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事件:公司2 月10 日晚间发布重组预案,公司拟以19.15 元/股向交易对方亚力盛投资、德威首创合计发行2088.77 万股,及现金8000 万元用于支付全部交易对价。同时,公司拟向深创投和红土创新基金分别发行156.66 万股和313.32 万股,募集配套资金不超过9000 万元,发行价格同样为19.15 元/股。 交易完成后,公司将直接持有亚力盛100%股权。同时,亚力盛承诺2015年、2016 年、2017 年经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别不低于4500 万元、5860 万元和7620 万元。 亚力盛是国内著名的连接器生产厂商,未来两年业绩复合增速30%。 亚力盛连接器自成立以来专注于各类连接器的研发、生产和销售,其产品可分为工业自动化类连接器和消费类连接器,其中工业自动化类连接器目前主要应用于移动终端的生产制造过程中的程序烧录、功能测试等,下游客户目前主要集中于富士康、昌硕、广达等移动终端制造基地,其最终服务客户集中于国际知名移动终端品牌企业。截至2014 年12 月31 日,亚力盛总资产为1.70亿,净资产为0.54 亿,其2013 年度和2014 年度分别实现营业收入2.78亿、3.21 亿元,净利润分别为926.65 万元、4250.73 万元。同时公司承诺15 年、16 年、17 年经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别不低于4500 万、5860 万和7620 万,复合增速达30%。 亚力盛助力信维打开汽车电子领域,打造“机内+机外”的一体化布局。 此次并购具有较好的协同效应:一方面,信维此次并购亚力盛后,将通过亚力盛连接器汽车厂商的供应商资质及客户,将进一步完成对汽车电子领域的布局;另一方面,信维领先的射频技术将依托亚力盛现有平台进入移动终端生产制造相关的工业自动化专用连接器产品领域,将射频技术从“机内”系统拓展到“机外”系统,从而将大大丰富产品范围,增强客户粘性。 强烈看好公司前景,重申“买入”评级。 我们测算公司2014-2016 年EPS 分别为0.25 元、0.51 元和0.77 元,若此次重组顺利通过,15 年、16 年和17 年将分别增厚公司EPS 为0.15元、0.2 元和0.26 元。考虑到公司现有业务的高成长性、此次并购的良好前景以及未来可能的外延式扩张,我们重申公司“买入”评级。 风险提示:1、天线行业竞争加剧;2、新业务拓展不及预期
星网锐捷 通信及通信设备 2015-02-11 28.50 20.76 -- 36.29 27.33%
51.00 78.95%
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以3.26亿元收购德明通讯65%股权 星网锐捷拟通过发行股份及支付现金的方式收购的德明通讯65%的股份,总价3.26亿元,其中现金支付9800余万元,其余用股份支付。德明通讯承诺2015--2017年净利润分别不低于4500万元、5500万元和6500万元,收购价格相当于2015年11倍PE。 并购德明通讯进入无线通讯终端领域,提升竞争力 德明通讯长期专注于无线数据接入技术的研发和积累,形成了“电信级无线覆盖设备”、“无线通讯模块”、“远程信息处理终端”、“便携式无线接入终端”、“无线多功能网关”五大系列、上百种无线通讯终端的产品群,先后为全球近40个国家的移动运营商和移动互联服务提供商提供定制化产品。 公司通过并购德明通讯一方面成功进入无线通信终端,特别是4G无线通信终端领域,从而极大的提升上市公司在该领域的技术实力与竞争力;另一方面,基于德明通讯所拥有的无线通信技术与公司现有网络、支付业务相结合,拓展公司在移动互联网市场的竞争力。 以2.4亿元收购四创软件40%股权 同时公司还以2.4亿元收购四创软件40%的股权。四创软件是在市场具有领先地位的防灾减灾信息与应用服务提供商,产品及服务遍及17个省份,有比较好的发展前景。 通过收购四创软件可以使公司在水利行业、防灾减灾等方面拓宽业务渠道,以水利行业为试点,以公司的网络、安防监控、系统通讯三项业务及四创软件的软件开发和系统集成能力作为结合点,为客户定制出具备较强行业特点的解决方案,未来还可以逐步向海洋、气象、国土等其他防灾减灾行业延伸,形成新的利润增长点。 维持“买入”评级,目标价32.4元 我们预计2014-2016年EPS分别为0.81元、1.08元和1.36元,维持“买入”评级,目标价32.4元。 风险提示 业绩不及预期。
宜通世纪 计算机行业 2015-02-03 16.50 6.86 23.60% 20.58 24.73%
36.29 119.94%
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全年净利润预计4400-5000万公司公告2014年全年归属于上市公司净利润为4400-5000万元,比去年同期增长14%-30%,基本符合市场预期。随着4G业务结算开启,公司各项业务保持稳定增长。 传统业务市场份额逐步提升随着工信部即将发放FDD牌照,中国电信和中国联通将接力中国移动大规模建设4G网络,运营商资本开支仍然维持高位。并且运营商对于一体化服务要求越来越高,从传输到无线,需要一揽子维护优化解决方案,公司具有通信技术服务全业务一站式服务能力,有利于市场份额进一步拓展,去年成功进入山东、浙江省份的代维市场。 今年以来,公司接连中标近3亿元工程服务订单,我们预计公司传统业务保持快速增长。 今年6月智慧医疗项目开始运营2014年8月,公司与新华通讯社广西分社签署了《全面战略合作框架协议》及《广西智慧医疗项目合作框架协议》两份协议。双方在建立战略合作关系的框架下,共同合作新邮通、智慧医疗、智慧旅游、智慧交通、智慧教育、智慧社区等智慧城市和智慧运营类项目,以及其他互联网、移动互联网等新媒体项目。 今年6月,广西300多家医院智慧医疗项目将开始运营,此举也是抢占智慧医疗O2O入口,随着智慧医疗项目运行的成熟,今后还会增加挂号等一系列服务。 移动营销是重要变现手段,之前公司通过参股四川中时代适时介入线上精准营销业务,本次合作则有利于公司拓展线上线下相结合的智慧医疗项目和新媒体传播业务。 维持“增持”评级,目标价20元综上所述,我们预计2014-2016年EPS分别为0.20元、0.33元和0.39元,维持“增持”评级,目标价20元。
富春通信 通信及通信设备 2015-02-03 13.79 6.76 1.65% 16.73 21.32%
36.85 167.22%
详细
未来2-3年主业保持快速增长 富春通信是一家全国领先的通信网络建设技术服务企业,同时也是全国最大的民营通信设计企业。随着2015年初工信部有望正式发放FDD牌照,通信设计行业将又迎来发展机遇;另一方面铁塔公司的成立为民营企业创造了更加公平参与市场竞争的机会,公司作为通信技术服务细分领域唯一的一家民营上市企业将获更大发展。 公司从2014年第二季度才开始确认LTE相关设计收入,业绩释放刚刚开始。考虑到2015年运营商4G基站建设量达70万个,同比增长40%,且收入确认至少滞后1年,因此近2-3年公司主业将保持快速增长。 坚持“知名IP,精品游戏”战略 公司以9亿收购上海骏梦100%股权进军手游行业,上海骏梦始终高度重视知名IP的商业价值,坚持“知名IP,精品游戏”战略,先后取得了知名单机游戏《仙剑奇侠传》、知名动漫《秦时明月》、经典卡通形象《阿狸》、《HELLOKITTY》、网络文学作品《武动乾坤》、经典武侠作品集《古龙群侠传》等知名IP资源,知名IP资源将为公司后续打造明星产品打下良好基础。 公司近期上线《武媚娘传奇》手游产品人气颇高,并承诺2014-2017年净利润分别不低于6400万元、8370万元、11300万元和12430万元。 依靠强大的IP资源以及陆续重磅游戏上线,业绩超预期可能性很大。 构建“大娱乐”版图 富春通信在进一步扩大B2B业务的同时,着手培育和发展B2C业务,围绕着IP的商业价值潜力,全力打造游戏、电影、电视甚至品牌授权和实景娱乐的大娱乐版图,未来形成平台级企业。 给予“买入”评级,目标价20元我们看好公司未来持续构建“大娱乐”版图,预计2014-2016年EPS分别0.08元、0.50元和0.71元,给予“买入”评级,目标价20元,相当于2015年40倍PE。 风险提示:业绩低于预期;并购进展低于预期
中恒电气 电力设备行业 2015-02-02 22.00 12.34 1.51% 34.79 58.14%
60.09 173.14%
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增资并收购普瑞智能60%股权。 公司与苏州普瑞智能签署了《收购框架协议》,本次收购主要包含两部分:一是以自有资金3000 万元收购普华电气100%的股权并将普华电气的业务资产增资普瑞智能;二是以6000 万元对普瑞智能进行增资后取得其60%的股权。本次购买和增资完成后,普华电气注销,公司或中恒博瑞取得普瑞智能60%的股权。 普瑞智能承诺2015-2017 年净利润分别不低于800 万、2200 万和3500万,或者三年累计净利润不低于6500 万元。 迎接电力体制改革。 普瑞智能是国内领先的电力需求侧管理及电能服务企业,已形成较成熟的商业模式,并得到相关部门的支持,已为苏州市中医院、中国电信、苏州市污水处理厂、苏州市胥江实验中学校、青山酒店等企事业单位、学校、酒店提供专业的电力综合服务,并在2016 年向不少于5 个城市发展。 随着电力改革的逐步深入,未来有望形成能源互联网,即将互联网技术与可再生能源相结合,在能源采集、配送和利用上从传统的集中式变为智能化的分散式,从而将全国的电网变成能源共享网络。 本次收购完成后,中恒电气将建立起较完整的电能服务业务体系,并将扩大公司已有产品在用电侧的销售,为公司未来迎接电力体制改革和能源互联网发展迈出坚实的一步。 “买入”评级,上调目标价26.25 元。 综上所述,我们看好公司在电力体制改革中的机会以及电源领域的核心竞争力,预计2014-2016 年EPS 分别为0.50 元、0.75 元和0.95 元,维持“买入”评级,上调目标价为26.25 元,相当于15 年35 倍PE。 风险提示。 业绩不达预期;电力体制改革不达预期。
盈方微 房地产业 2015-01-30 11.35 14.30 535.56% 13.99 23.26%
16.28 43.44%
详细
事件:公司公告称,根据北京产权交易所相关通知,近日,公司子公司上海盈方微电子有限公司被确认为宇芯科技70%股权的受让方,并与北京时代民芯科技有限公司签署了《产权交易合同》,产权转让价为人民币999.6万元。 宇芯科技专注于核心控制芯片设计,可与盈方微主业产生较好协同性。 盈方微的主业是对移动互联网终端主处理器芯片的设计,在控制芯片设计方面尚未涉足。而此次竞购的宇芯科技是一家专注于便携式移动互联网多媒体设备(MID)、家庭网络多媒体与信息终端、多模(GPS/北斗)导航设备等移动互联网终端的核心控制芯片和相关系统方案开发的专业集成电路设计公司。我们认为,此次对宇芯的竞购将进一步加强公司在移动智能终端、智慧家庭及车联网等领域的芯片设计与软件开发方面的研发实力,助力公司在控制芯片设计方面的布局,未来将与公司主业产生较好的协同效应。 竞购宇芯仅是公司产业链布局的第一步,打造“芯片设计到终端客户应用垂直一体化产业平台”的战略布局将逐渐展开。 公司前期定增23 亿元,拟投入资金强化公司在IC 设计领域的技术与市场优势。同时,公司在定增方案中明确表示将以主控芯片设计为基础,借助资本强化软件开发和系统集成能力,同时融合配套芯片设计,建立“从芯片设计到终端客户应用的垂直一体化产业平台”。我们认为,虽然此次竞购体量较小,但表明公司已在未来产业链布局上迈出了第一步,这一步也仅仅是公司开展“产业链布局蓝图”的一步,后续公司将借助资本运作,继续围绕主控芯片进行布局,打造芯片设计到终端客户应用垂直一体化产业平台。 继续看好公司战略布局,维持“增持”评级。 不考虑前期增发,我们维持公司2014-2016 年EPS 为0.08 元、0.18元和0.25 元的测算。鉴于公司良好的业务布局以及公司未来借助于资本市场的外延式并购预期,我们继续维持“增持”评级。 风险提示:1、公司芯片开发进展不及预期;2、芯片设计市场竞争恶化
盈方微 房地产业 2015-01-30 11.35 14.30 535.56% 13.99 23.26%
16.28 43.44%
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事件: 盈方微发布公告称,公司预计2014年归属于上市公司股东的净利润约2800万元,比上年同期增长136.93%。 公司全年业绩低于承诺,但四季度已明显转好 公司全年2800万元的净利润低于当时股权分置改革所承诺的5000万元,我们认为一方面原因是公司原有的芯片受平板市场增速萎靡和竞争激烈的影响,销售额低于预期。另一方面,公司布局的OTT终端芯片等重量级新品,受广电行业政策影响,出货量低于预期。再加上公司全年大幅进行新产品研发,费用率也出现了较大增长,综合导致了全年业绩低于预期。但从全年业绩预告来看,公司仅四季度单季盈利接近4200万元,业绩已出现了明显的拐点. 15年将迎来新品发力,前期定增资金将助力公司产业链布局 展望15年,公司除了继续在平板市场发力之外,继平板电脑芯片之后的四核OTT机顶盒终端芯片目前均已启动全面的量产导入。另外,公司目前新品储备丰富,已全面布局针对未来个人、家庭、汽车等智能系统的芯片。 公司的W10系列穿戴芯片,Q3系列芯片,以及公司第一颗64位处理器架构芯片均是明年的主要看点,有望带来业绩的大幅改善。 另外,公司前期的定增资金自15年起将主要用于公司围绕处理器芯片,不断进行产业链布局,最终建立“从芯片设计到终端客户应用的垂直一体化产业平台”。 下调公司盈利预测,继续维持“增持”评级 不考虑前期增发,我们下调公司2014-2016年EPS至0.03元、0.14元和0.22元。但鉴于公司在芯片设计领域较强的竞争优势,良好的业务布局以及公司未来借助于资本市场的外延式并购预期,我们看好公司的长远发展,继续维持“增持”评级。 风险提示:1、公司芯片开发进展不及预期;2、芯片设计市场竞争恶化
信维通信 通信及通信设备 2015-01-30 19.45 7.84 -- 23.25 19.54%
38.29 96.86%
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事件: 公司预告2014年全年净利润区间为6200-6700万元,同比大幅扭亏。若扣除股权激励成本影响,公司全年实现净利润7134-7634万元,四季度单季度实现业绩2200-2700万元,环比增长0-23%。 大客户导入成效显著,全年业绩符合预期 公司全年业绩符合市场预期,业绩的大幅增长主要是因为目前公司订单需求旺盛,产能利用率持续提升。从单季度业绩表现来看,单季营收,净利润,毛利率都处于稳步提升态势。我们认为,一方面公司积极导入A客户、三星、华为等大客户后,产能利用率显著改善;另一方面,公司的营收快速增长带来的规模效应逐步显现,高毛利率产品占比快速提升。总体来看,公司业绩加速上升的趋势仍将持续。 公司战略布局清晰,新业务逐步迎来收获 战略布局方面,随着公司在国际大客户天线产品份额的快速提升,公司凭借与大客户良好的合作关系,逐步导入射频连接器和音射频模组等新产品,目前相关产品已迎来逐步放量。 汽车电子方面,公司一方面通过对深圳亚力盛股权的收购切入汽车连接器领域,获得国际汽车客户供应商资质,另一方面自主研发汽车车载互联系统,全面进军汽车电子领域,未来有望提供较强的业绩弹性。总体来看,凭借“传统天线规模扩张+新产品逐步导入”,公司未来高速增长势头有望持续。 继续看好公司前景,重申“买入”评级 我们调整公司2014-2016年EPS分别为0.25元(原预测为0.26元)、0.51元和0.77元(原预测为0.76元),考虑到公司现有业务的高成长性、新业务的良好前景以及未来可能的外延式扩张,我们重申公司“买入”评级。 风险提示:1、天线行业竞争加剧;2、新业务拓展不及预期
迪威视讯 计算机行业 2015-01-23 15.80 17.85 283.87% 16.55 4.75%
29.27 85.25%
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激光显示业务今年放量增长 激光显示具有色域广、寿命长、亮度高、节能环保等优势,是未来室内大屏幕重要解决方案之一。去年公司一方面培育激光显示产业链,另一方面下功夫解决产品稳定性和可靠性问题,该产品今年有望呈现爆发式增长。 影院市场方面,今年出货量至少为200台,其中50台为巨幕激光显示产品,销售收入至少达到1亿元,主要客户为大地院线和保利院线。海外影院市场方面,公司第一批光源已经配套给NEC,根据NEC相关规划,到2019年向NEC配套的激光光源将达2000块。 工程市场方面,公司依靠去年示范工程项目的技术积累,今年出货量至少达到100块,折合销售收入1.5亿元,主要客户包括军队、政府、电信、电力和石油石化等。 云计算大数据业务发展潜力巨大 公司与鄂尔多斯高新技术产业投资有限公司成立合资公司,占60%股份,主要投资建设鄂尔多斯至北京的光缆及运营,下一步将充分利用鄂尔多斯优惠的电力资源、气候资源和政府支持,初步布局互联网数据中心的基础链路能力和IDC数据中心服务能力。第一期IDC数据中心3.2万平米将于今年年底建成投入运营,后续将建设运营20万平米IDC数据中心。 公司在该项目的优势一方面体现在成本方面,鄂尔多斯市电力资源丰富,价格在国内最低,仅测算电力价差利润,20万平米IDC数据中心能产生4亿元毛利润;另一方面体现在客户方面,铺设完鄂尔多斯到北京的光缆资源之后,将锁定北京为中心的华北客户,未来发展空间巨大。 “增持”评级,目标价18元 我们长期看好公司在激光显示方面处于全球的领先地位,预计2014-2016年EPS分别0.06元、0.30元和0.45元,给予“增持”评级,目标价18元。 风险提示 激光业务不及预期
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名