事项: 公司公告,工业和信息化部批准联通集团TD-LTE/LTE FDD混合组网试验城市从目前的41个城市扩大至56个,新增的15个城市为佛山、泉州、潍坊、温州、阜阳、无锡、宜昌、衡阳、桂林、廊坊、临汾、南充、渭南、南阳、南通。 本公司间接控股的子公司中国联合网络通信有限公司将继续承担本次混合组网试验任务。 评论: 混合组网试验城市增至56个,联通加速追赶移动TD-LTE势头。 自中国移动TD-LTE 推行商用以来,以“精品网络”为标准,建成了全球最大的4G网络。截止10月底,中国移动共建成4G基站57万个,覆盖超过300个城市,4G用户已经突破了5000万大关,4G用户单月净增数也屡创新高,成绩斐然,反观中国联通,3G 用户不断流失,单月净增数环比出现较大程度的下滑。4G时代伊始,移动的高歌猛进和联通的驻足不前甚至倒退形成鲜明对比。 其实从技术上看,混合组网是大势所趋,FDD-LTE 和TD-LTE 在核心网、传输网上的基本专利90%是相同的,仅空中的物理接入层有所差别,并且频率资源紧张也是另一方面的原因,目前在我国已经公布的4G频率规划中,TD-LTE 获得的频率资源更加丰富,混合组网可以充分利用频谱。 此外政策上也一直支持混合组网行为: 2014年6月27日,工信部批准中国联通在上海、广州、深圳 16个城市全面开展LTE 网络建设,启动FDD LTE/TD-LTE 混合组网实验; 2014年8月28日,工信部批准中国联通扩大混合组网实验范围至41座城市; 2014年12月17日,工信部批准联通集团TD-LTE/LTE FDD 混合组网试验城市从目前的41个城市扩大至56个; 对于中国联通来说,FDD-LTE 和TD-LTE 混合组网,可以充分利用FDD 终端、制式、产业链在全球较高的成熟度,畅享FDD-LTE 产业链红利,从商用网络的数量上来看,全球商用的TD-LTE 网络仅有42张,数量上仅为FDD LTE 网络的1/8,并且,可以在4G 时代成为加速追赶中国移动的重大推力,抑制3G 用户数向移动4G 迁移的势头。随着FDD发牌临近,联通的4G用户数和4G网络质量有望更上一步,短期有望迎来催化剂。

事项: 1、公司于12月9日发布公告宣布出售持有的北京恒海影原文化传媒有限公司(以下简称“恒海影原”)32%股权转让给北京君创同达投资管理有限公司、徐长军、盖建翔;其中将公司所持“恒海影原”12%的股权转让给乙方1,转让价格为720万元,将公司所持“恒海影原”10%的股权转让给乙方;2,转让价格为600万元,将公司所持“恒海影原”10%的股权转让给乙方3,转让价格为600万元。本次转让股权总价格为1920万元,本次转让完成后公司将持有恒海影原19%股权。 2、公司于12月9日发布公告宣布放弃受让控股子公司云之朗科技有限公司45%的股权,公司持有云之朗55%股权,展讯通信有限公司持有云之朗45%股权,由于展讯通信公司战略转型,有意将其持有的上述股权进行转让。考虑到公司收购控股子公司以来,其业绩未达到预期效果,公司放弃受让展讯通信所转让的股权。 评论: 出售业务关联性不强的资产,为公司业绩拐点提供空间。 公司此次出售北京恒海影原股权,将获得1920万元资金。另外,依据恒海影原2014年10月会计报表(经审计),截止2014年10月31日,该公司净资产981.06万元,注册资本1000万元,32%股权对应成本约为320万元,可获得出售收益1600万元,为公司业绩拐点提供充足空间和“缓冲垫”。 放弃完全控股,明晰自身战略,迎发展契机。 公司此次放弃优先受让云之朗科技有限公司45%股权,是为正确选择。云之郎业绩一直不达预期,公司在明确自身战略的前提下,放弃收购剩余45%的股权。公司2014年加快了处理3G产品库存,继续优化零售店面布局,关停并转偏远地区的营业厅,扩大市区新零售营业厅建设。而另一方面抓住4G终端爆发的局势,大力拓展中移动手机销售平台和业务,预计下半年业绩将会随4G终端销售量增长而好转。 拐点将至,期待外延,维持“增持”评级。 目前公司账上现金3.8亿(截至2014年9月30日,不包括本次交易),负债率较同业更低,健康的财务状况将有望支撑起公司的外延性计划。公司主营业务下半年将受益于中国移动4G终端销量的大幅增长,及可能的混合所有制改革,同时公司外延预期较强,据公告,公司董事会批准以自有资金对一家移动视频应用公司增资以及股权收购,本次交易完成后,恒信移动将持有目标公司51%的股份。移动视频应用将可视为公司o2o商业服务链条中重要的一环,综上所述,公司目前处于从传统的移动终端产品销售服务向o2o商业服务移动信息化产品服务方向转型,预计公司未来14-16年EPS为0.02/0.22/0.39元。维持“增持”评级。

事项: 公司于11月25日2014移动互联网流量创新峰会上正式推出了流量银行产品,该产品重新定义流量的价值,提出了流量平台化经营的业务模式。用户今后可在手机APP上查询、购买、存取流量,也可以通过完成任务赚取流量。并且流量银行用户不限运营商,移动、电信、联通用户都可使用。 评论: 打造流量闭环,平台效应明显 目前,微信电话本、微话等移动互联产品将战火烧到运营商自家大院,国内运营商正面临着传统业务收入占比不断下滑的?内忧?和价值模式被新兴竞争对手抢夺替代的?外患?,?哑管道?的质疑从未停息,此次联通推出流量银行,可视为公司努力由原来的语音经营转向数据经营流量经营,试图通过新的商业模式使流量这一运营商核心产品金融化,让?管道发声?。相比电信此前推出的流量宝,消费者的认知度不高,而此次联通的宣传力度很大,也可看出集团层面对于转型变革的鉴定决心。 现阶段,我们将流量银行定义为集三大平台于一身的产品: 2C端:针对3G、4G客户的一个流量管理、流量交易的平台:用户可以查询流量,参加流量平台上企业推广活动,免费赚取流量,并将富余流量赠与他人; 2B端:联通对于客户实现精准营销、高质量服务的网络平台:?入驻‘流量银行’平台的企业,则可以通过设计各种创新营销推广活动,吸引用户积极参与互动和分享,提升企业推广效率。而流量货币化所带来的流通、支付、积分兑换功能,也会使企业的增值服务更受用户青睐; 跨平台:未来跨运营商客户数据交互的平台:实现了无障碍的跨平台运营; 流量银行提升客户黏性,重铸入口价值 据工信部统计数据显示,今年前10月份,移动互联网接入流量达16.05亿G,同比增长58.6%。其中,手机上网流量达到13.81亿G,同比增长93%,在移动互联网总流量中的比重达到86%,成为推动移动互联网流量高速增长的主要因素。同时,丰富多彩的移动APP的涌现,让用户对自身流量的关注度不断提升,流量银行的出现,一方面可以让用户可以很方便的解决切身利益问题,让流量的损耗不再悄无声息,更长远的看,流量银行有望成为交易中心,赚流量、赠流量,将熟人社交纳入进来,使用粘度提高,另一方面企业面对庞大的用户群体,流量银行可以成为精准营销和后续的增值服务的推荐平台。考虑到联通接近3亿用户的支撑,流量银行这一本身具备极大入口价值的移动互联产品,有望带来联通的价值重估。 继续看好公司战略发展,维持公司“买入”投资评级 公司此次推出流量银行打造平台优势提升客户黏性,并且以?营改增?税制改革为契机深化营销模式转型,促进业务和客户质量的持续提升,在收入端,未来随着FDD牌照的发放,用户数提升,成本端,网间结算调整和营销费用下降等削减开支,并且公司拥有全球产业链最为成熟的W网,4G时代资本开支有望控制在合理的水平,同时综合考虑三大运营商技术制式、营收体量等因素,公司积极探索混合所有制,积极推进集中化、专业化、扁平化运营管理体系,带来经营效率和活力的提升。预计公司2014/2015/2016年EPS分别为0.24/0.30/0.36元,维持公司“买入”评级。

事项:公司于11月29日发布公告宣布:公司为进一步完善公司的法人治理结构,促进公司建立、健全激励约束机制,充分调动公司董事、高级管理人员及核心员工的积极性将向董事会及股东大会提议实施“员工持股计划一期(草案)”。本计划草案获得公司股东大会批准后,本员工持股计划将委托兴证资管设立兴证资管鑫众-高新兴1号定向资产管理计划,通过二级市场购买等法律法规许可的方式取得并持有标的股票。 评论: 持股计划要点总结。 持股计划对应股价假设为26.30元(2014年11月27日的收盘价),则股票总数304万股(约占现总股本的1.63%),总金额为8000万元。 参加持股计划人数不超过120人,其中董、监、高占40.94%,其他中层、技术员工占59.06%,具体计划情况如下表。 股东大会通过后的6个月内从二级市场完成股票的购买,员工持股计划的相关锁定期为12个月,与资产管理计划锁定期相同。 通过“兴证资管鑫众-高新兴1号定向资产管理计划”实施。 计划存续期为18个月,存续期满前2个月决定是否提前终止或延长。 兴证资管鑫众-高新兴1号定向资产管理计划管理费为30万元/年,托管费为5万元/年,无其他费用及业绩支付报酬形成有效激励约束,员工与公司共享快速增长。 公司一直保持高速增长态势,业绩超预期可能仍然比较大,年报预计增幅超过100%,市场反响激烈,且随着公司在广东省外的订单陆续释放,不排除15年继续高速增长。并且4G基站在全国各地特别是在广东省的快速优先建设,对公司传统业务有巨大需求,公司业绩或将继续提振。 另外,全市场相关质地优良公司都在积极部署外延性策略,股价的高低直接影响公司长期的外延动机,并且硅谷天堂助力公司外延,想象空间颇大。 我们认为:公司本生具备生高速增长能力+外延富有想象,此次员工持股计划草案的发布正是合理引入激励约束机制,为公司未来更长远的成长奠定人员+文化基础,同时让其员工享受公司成长带来的好处。 业绩空间广阔,员工持股计划形成激励约束,维持“买入”投资评级。 公司从通信运维服务商转型为安防专业系统集成商,确立了安防视频监控市场的发展战略,目前看来公司转型初现成效。 未来随着公司在广东省内外的订单陆续释放,公司视频安防研发实力的不断增强,平安城市仍将贡献更大的业绩空间,高增长态势有望保持。此外,预计未来10年,民用市场(公众用户、家庭、中小企业)将是政府公安安防的10倍规模或者更大。并且此次员工持股计划有利于对公司中、高层形成有效的激励约束机制。 我们认为,随着我国安防行业市场规模的进一步扩大,未来民用视频监控产品的市场规模也将逐步打开,我们预计未来三年公司EPS分别为0.66/1.12/1.55元,当前公司业绩优良,成长空间大,未来或继续做大做强,拓展新市场走入互联网发展新领域。考虑到公司未来3年的快速增长预期,以及质地优良公司的外延预期。中期合理估值在33元左右,维持“买入”评级!

事项: 公司于2014年10月21日公告:预中标四川省泸州市公安局城市监控报警联网系统(天网四期)政府采购项目,中标金额 1亿元,占公司 2013年度经审计的合并会计报表营业收入的 18.63%,将对公司 2015及以后年度的经营业绩产生积极影响。 评论: 省外大订单落地,彰显实力。 此次公司作为四川泸州联通的唯一联合合作成员,共同参与四川泸州公安局城市监控报警联网系统(天网四期)政府采购项目招标,成功预中标该项目,彰显出公司不仅在广东省内安防监控建设与服务领域的霸主地位,同时在省外,包括贵州、四川等地,同样具备相当领先的优势。随着贵州部分地市的平安城市项目、揭阳平安城市等项目在本报告期内陆续完工验收或部分验收达到结算条件,并且公司目前在建工程项目订单额超过3亿,充足的订单奠定了全年业绩高成长的基石。研发成果显著,后劲十足公司研发中心重点推出了C3M-VIDEO3.0产品解决方案,该方案由多个自研产品系列组成,包括视频监控系统、公安实战系统、调度指挥系统、智能分析系统和运维管理系统,并以“实战、智能、运维”三大主题建设公安视频监控系统,将平安城市业务提升到新的高度,能较好的满足公安现代化的作战和管理需求。我们看好此研发成果的推广与转化,为公司后续安防订单的持续获得保驾护航。公司研发实力突出,开发的平安城市应用的前端产品的35个型号通过公安部委托检验、61个型号通过公安部型式检验、40个型号通过CCC 检验、9个型号通过GB28181检测。 转型初现成效,平安城市和民用安防提供更大业绩空间,长期看好。 公司从通信运维服务商转型为安防专业系统集成商,确立了安防视频监控市场的发展战略,目前看来公司转型初现成效。 未来随着公司在广东省内外的订单陆续释放,公司视频安防研发实力的不断增强,平安城市仍将贡献更大的业绩空间,高增长态势有望保持。此外,预计未来10年,民用市场(公众用户、家庭、中小企业)将是政府公安安防的10倍规模或者更大。我们认为,随着我国安防行业市场规模的进一步扩大,未来民用视频监控产品的市场规模也将逐步打开,我们预计未来三年公司EPS 分别为0.66/1.12/1.55元,当前公司业绩优良,成长空间大,未来或继续做大做强,拓展新市场走入互联网发展新领域。考虑到公司未来3年的快速增长预期,以及质地优良公司的外延预期。中期合理估值在33元左右,维持“买入”评级!

事项:我们近期对公司进行了实地调研,与公司高管就行业前景和公司战略进行了充分的沟通,具体纪要见附录。 评论: 收购铂亚信息,深化“卫星+图像处理+移动终端”产业链。 欧比特为国内领先的芯片厂商,在SoC 芯片、Sip 芯片领域拥有核心技术。此次收购标的铂亚信息为软件服务提供商,以人脸识别和智能分析两大核心技术为基础开发相关产品,铂亚在国内安防行业拥有领先的技术及解决方案,拥有人脸识别、智能视频分析、数字图像处理、数字图像处理分析、计算机视觉分析、行为模式识别等在内的大量系列化的关键技术和核心算法。此次收购可以使欧比特实现软、硬件技术的高度融合,深化布局“卫星+图像处理+移动终端”产业链,未来公司有望切入安防、可穿戴设备以及大数据等蓝海新市场,“芯片+软件”模式的协同效果将非常显著。 卫星小型化渐成趋势,“芯片式”卫星打开长期成长空间。 全球卫星市场快速增长,通信、导航、遥感卫星齐头并进,微/小卫星由于研制周期短、发射方式灵活、成本低等渐成趋势,2013 年,全球共发射208 个航天器,其中小卫星占到63%,微小卫星占总数的44%,并且Google 等互联网巨头的投资切入带来广阔的经营业态和应用形式,随着“芯片式”卫星技术的成熟和产业的规模化,公司是国内首家进行芯片式卫星研制生产的民营企业,并且与国内微小卫星研发实力机构上海微小卫星中心开展深度合作,未来对于欧比特这种早期布局、与实力企业深度合作的厂商(特别是如果公司能够和巨型互联网公司合作),无论是前期的生产制造,还是后期的卫星运营,都给公司提供足够广阔的成长空间。 看好公司战略布局和长远前景,维持公司“买入”投资评级。 欧比特是在国内集成电路产业的领先企业,旗下子公司资质齐备,研发实力雄厚,长期受益于国内集成电路大发展的黄金机遇。通过收购铂亚信息,公司能够实现“软硬结合”,未来“芯片+软件”的模式将产生显著的协同效果,更长远看,公司有望切入安防、大数据以及可穿戴设备等蓝海新市场。考虑公司所处集成电路行业的高景气度和特别是“芯片式”卫星的广阔前景,以及公司特有的资源禀赋(如切入移动互联网领域与巨型互联网公司合作的可能性),我们预计公司2014-2016 对应EPS 分别为0.26/0.52/0.84 元(其中暂不考虑收购铂亚信息的业绩增厚效应),维持“买入”评级。

公司公告2014年三季度公司实现营业收入6.19亿元,同比增长4.5%;实现归属于上市公司股东的净利润8700万元,同比增长80%,Eps0.18。单季度来看,第三季度营收2.2亿,同比增长14.9%,净利润3000万,同比增长305%。同时公告全资子公司易思博软件增资1500万软酷网络,为第三大股东。 业绩符合预期,“大通信”+新能源进展顺利。 今年前三季度业绩实现高增长的主要原因为公司LED业务今年进入收获期,新能源业务取得突破。自2011年正式进军LED芯片领域,在芯片发光效率、良品率等技术指标上处于行业领先地位,加上公司研发团队来自于中科院纳米所,成本具有相对优势,我们认为,今年公司进入LED业绩释放期,后续发展更值得期待。另外,传统通信业务向高端延伸,整体毛利率提升5个百分点,“硬件+软件+内容”大通信格局稳步向上。 增资软酷网络,打造互联网智能教育平台带来巨大想象空间。 从2013年开始,在线教育行业投资速度明显加快,以互联网技术为载体的在线教育以传统教育行业颠覆者的姿态开始蓬勃发展。软酷网络成立于2007年,为中国高校和来自全球的企业提供高效、低成本的远程IT项目开发平台和人才社区,成立七年来,陆续创立了针对高校的“软酷卓越实验室”、“软酷优计划”、“软酷·创意工厂”,与国内的北京交通大学、武汉大学、等数十家知名高校建立了合作关系;针对中小学的“考拉社区课堂”等系列教育品牌,与万科地产和珠江地产等建立了合作。公司通过增资可拓宽公司在软件行业的业务领域,与现有软件业务产生协同效应,打造互联网智能教育平台带来巨大想象空间。 公司转型成果初现,维持“推荐”评级。 公司2006年上市,目前公司业务布局合理,稳定并有弹性,传统通信业务由于结构调整、毛利率提升等因素,稳中有升;LED业务具有领先的技术和成本优势,并且公司借助于传统设备业务合作积累下来的运营商资源和渠道,阔步迈入数据运营市场,公司顺利完成配股,公布员工持股计划,彰显了公司发展信息,让员工共享发展成果,转型成效值得期待,预计公司2014/2015/2016,EPS分别为0.36/0.48/0.63元,维持公司“推荐”评级。

公司发布2014 年三季度报告,公司前三季度实现营业收入1.04 亿元,较上年同期下降5.13%,实现归属于母公司净利润为1600 万元,较上年同期下降35.58%。 短期业绩承压,坚定看多公司长期远景. 公司营业收入规模体量较小,小幅下降的主要原因是国内集成电路市场竞争激烈。由于人工费用、研发投入的增加,公司的费用率上升。积极方面是,2014年前三季度,公司的毛利率为51.12%,去年同期为44.76%,毛利率水平有所上升。预计未来随着公司营业收入规模的增长,以及新产品的不断推出,规模效应将显现,公司的费用率有望下降,盈利能力将得到有效改善。 政策扶持,主营将迎来黄金发展机遇. 今年6 月以来,国家正式发布《国家集成电路产业发展推进纲要》之后,各地方政府相继出台地方集成电路扶持政策,设立投资基金、支持地方龙头在集成电路领域的兼并重组成为各地共识。一方面有政府政策的大力支持,另一方面进口替代需求旺盛,国内集成电路行业有望迎来黄金发展期。预计拥有自主知识产权的芯片长生将迎来绝佳发展良机。公司的Sip 芯片、SoC 芯片等产品需求将爆发。 拥抱“芯片式”卫星,打造新业绩增长点. 随着“芯片式”卫星技术的成熟和产业的规模化,对于欧比特这种早期布局、与实力企业深度合作的厂商(特别是如果公司能够和巨型互联网公司合作),无论是生产制造,还是卫星运营,都给公司提供足够广阔的成长空间。 收购铂亚信息,布局新市场. 收购铂亚信息可以使欧比特实现软、硬件技术的高度融合,未来公司有望切入安防、可穿戴设备以及大数据等蓝海新市场。“芯片+“软件”的模式有利于公司进一步优化算法、提升硬件设备的效率,从而提升公司产品的核心竞争力。 维持公司“推荐”投资评级. 我们预计公司2014-2016 对应EPS 分别为0.30/0.60/0.84 元(其中暂不考虑收购的业绩增厚效应)。维持“推荐”评级。

公司发布2014年三季度报告,公司前三季度实现营业收入1.04亿元,较上年同期下降5.13%,实现归属于母公司净利润为1600万元,较上年同期下降35.58%。 短期业绩承压,坚定看多公司长期远景。 公司营业收入规模体量较小,小幅下降的主要原因是国内集成电路市场竞争激烈。由于人工费用、研发投入的增加,公司的费用率上升。积极方面是,2014年前三季度,公司的毛利率为51.12%,去年同期为44.76%,毛利率水平有所上升。预计未来随着公司营业收入规模的增长,以及新产品的不断推出,规模效应将显现,公司的费用率有望下降,盈利能力将得到有效改善。 政策扶持,主营将迎来黄金发展机遇。 今年6月以来,国家正式发布《国家集成电路产业发展推进纲要》之后,各地方政府相继出台地方集成电路扶持政策,设立投资基金、支持地方龙头在集成电路领域的兼并重组成为各地共识。一方面有政府政策的大力支持,另一方面进口替代需求旺盛,国内集成电路行业有望迎来黄金发展期。预计拥有自主知识产权的芯片长生将迎来绝佳发展良机。公司的Sip 芯片、SoC 芯片等产品需求将爆发。 拥抱“芯片式”卫星,打造新业绩增长点。 随着“芯片式”卫星技术的成熟和产业的规模化,对于欧比特这种早期布局、与实力企业深度合作的厂商(特别是如果公司能够和巨型互联网公司合作),无论是生产制造,还是卫星运营,都给公司提供足够广阔的成长空间。 收购铂亚信息,布局新市场。 收购铂亚信息可以使欧比特实现软、硬件技术的高度融合,未来公司有望切入安防、可穿戴设备以及大数据等蓝海新市场。“芯片+“软件”的模式有利于公司进一步优化算法、提升硬件设备的效率,从而提升公司产品的核心竞争力。 维持公司“推荐”投资评级。 我们预计公司2014-2016对应EPS 分别为0.30/0.60/0.84元(其中暂不考虑收购的业绩增厚效应)。维持“推荐”评级。

事项: T公司于10月20日晚发布公告宣布:l 拟通过发行股份及支付现金方式购买李小明、顾亚红、陈敬隆等13位自然人与融泰投资等7家企业合计持有的铂亚信息100%股权。本次发行股数为数21,084,335股,发行价为17.43元/股。根据《发行股份及支付现金购买资产协议书》,铂亚信息100%股权的交易价格为52,500万元。 本次拟购买资产的营业收入、资产总额及资产净额(成交金额)占欧比特最近一个会计年度/年末经审计的合并财务会计报告营业收入、资产总额及净资产额的比例均超过50%,根据《重组办法》第十一条规定,本次交易构成重大资产重组。此外,本次募集资金的认购对象中包括公司董事长颜军等人、因此募集配套资金部分构成关联交易。 2、公司于10月20日发布公告宣布:公司拟使用存于平安银行珠海分行超募资金专户内未作安排规划的超募资金及利息收入共计3,016.25万元,与CHIWANG PLASTIC FACTORY LIMITED 同比例对欧比特(香港)有限公司进行增资。 评论: 软、硬结合,切入蓝海新市场。 此次收购可以使欧比特实现软、硬件技术的高度融合,未来公司有望切入安防、可穿戴设备以及大数据等蓝海新市场,“芯片+软件“模式的协同效果将非常显著。欧比特为国内领先的芯片厂商,在SoC 芯片、Sip 芯片领域拥有核心技术。 此次收购标的铂亚信息为软件服务提供商,以人脸识别和智能分析两大核心技术为基础开发相关产品,公司在国内安防行业拥有领先的技术及解决方案。铂亚信息拥有人脸识别、智能视频分析、数字图像处理、数字图像处理分析、计算机视觉分析、行为模式识别等在内的大量系列化的关键技术和核心算法。欧比特收购铂亚信息的协同效应将主要体现于以下几个方面:l 欧比特的主要客户为航天、军工、科研机构等,这些企业对安防和保密有着较高的要求。欧比特可以通过与该类高保密、高安防需求企业和机构的良好合作关系为铂亚信息拓展销售渠道。 欧比特在芯片等硬件设计开发领域拥有技术优势,铂亚信息在图像识别软件方面拥有技术优势。软、硬件技术的融合可以为两家公司拓宽新市场。例如,欧比特可以进一步增强飞行器的图像处理能力,开发新型飞行器的图像处理平台。“芯片”+“软件”的模式有利于公司进一步优化算法、提升硬件设备的效率,从而提升公司产品的核心竞争力。 此外,利用欧比特在高可靠计算机系统设计方面的技术优势,铂亚信息有望研制出图像处理识别领域的专用系统或设备,进一步降低甚至摆脱对传统PC 依赖,同时,这些专用和设备将具有可靠性高、体积小、功耗低、携带方便、易于维护等优点,可以为金融行业、民用行业等提供各种安全电子产品。未来,欧比特和珀亚信息有望切入大数据、安防以及可穿戴设备等新市场。

事项: 公司于2014年10月15日公告:预中标中山市社会治安视频监控系统建设三期工程总集成项目,中标金额5450万元,占公司2013年度经审计的合并会计报表营业收入的10.15%,将对公司2014及以后年度的经营业绩产生积极影响。 评论: 订单落地,消除市场疑虑 此次预中标的订单为中山市社会治安视频监控系统建设三期工程项目,广东省内是公司的自留地,此外,随着公司在贵州、阳江以及揭阳的订单验收完成,公司正逐步把区域业务扩展至全国范围内。此前竞争对手中标合同,市场曾担忧公司的市占率和拿单能力,我们通过此次订单可以发现,公司在视频安防领域的实力和地位未发生一丝动摇,各项招投标工作稳步推进中。 公司视频监控系统技术全国领先,推出的多款产品如C3M-Video、C3M-ITS1.0,能为平安城市提供统一规划、统一标准、统一管理、统一维护的平台,具有的平台优势明显。此外,公司的研发实力强劲,拥有广东省内最大的视频研发团队,强大的视频研发团队支撑着公司的业务不断发展。公司开发的平安城市应用的前端产品的35个型号通过公安部委托检验、61个型号通过公安部型式检验、40个型号通过CCC检验、9个型号通过GB28181检测。 随着国内安全事故频发,安全形势日益严峻,视频安防业务必将迎来新的增长,这与公司布局全国安防业务的战略布局不谋而合,同时公司设立尚云子公司拓展民用安防领域,将会迎来视频安防业务的爆发式增长,相关论证可以参考我们前期报告。预计2014年公司业绩增长将超过100%,2015年有望继续超100%增长,公司当前正处于高速增长期(主要原因就是大单的陆续落地)! 维持“推荐”投资评级 公司传统业务稳定,其中通信基站业务或将随着4G建设的深入即将迎来新一轮的增长,转型业务近年来受益于智慧城市的建设稳步推进,从区域市场开始向全国市场发展,未来将给公司业绩增长提供强有力支撑。我们认为,随着4G时代的到来,公司凭借其多年积累仍有新的业务空间可挖,未来发展空间广阔,值得看好。此外,公司在移动物联网业务上也受益于智慧城市业务的转型,发展势头良好,未来市场空间广阔。 就公司业绩来说,我们预计公司2014、2015、2016年分别能实现营业收入9.92/15.61/21.45亿元,可实现净利润分别为1.21亿元、2.07亿元、2.86亿元,对应EPS分别为0.66/1.12/1.55元。自我们深度并持续推荐之日起公司股价屡创新高,当前时点公司短期调整,因此我们认为是个绝佳的介入机会,理由: 1、公司业绩超预期可能仍然比较大,年报预计增幅超过100%,市场反响激烈,且随着公司在广东省外的订单陆续释放,不排除15年继续高速增长; 2、Google收购Dropcam进入家庭安防领域,引领智慧安防发展新方向,我们判断相关厂商特别像高新兴这样的公司的价值将会进一步显现; 3、4G基站在全国各地特别是在广东省的快速优先建设,对公司传统业务有巨大需求,公司业绩或将继续提振; 4、全市场相关质地优良公司都在积极部署外延性策略,股价的高低直接影响公司长期的外延动机,并且硅谷天堂助力公司外延,想象空间颇大。 综合来看:公司的拿单能力并未发生任何变化,省内地位突出,省外积极突破,发展空间较大,从捕获一家小市值公司正成长为行业有特色、且正处高增长阶段的角度来讲,我们认为调整即是机会,公司极具投资价值,中期合理估值在33.6元左右,维持“推荐”评级!

事项: 公司于2014年9月17日公告:公司与硅谷天堂资产管理集团股份有限公司(以下简称“硅谷天堂”)以并购等资本运营活动为重点领域进行深入合作,旨在对公司的战略规划与并购思路进行专业梳理,以抓住行业整合机会,促进公司快速、稳健地发展。 评论: “野蛮人”助力开拓视频新时代,外延插上翅膀。 公司与硅谷天堂于2014年9月17日签署了《战略合作及并购顾问协议》,总金额300万元,协议有效期限为三年,如本协议到期,双方未提出书面异议的或双方合作的具体项目仍在进行中,则本协议自动延期二年。 此次协议主要内容为:v硅谷天堂就高新兴资本运作事项提供顾问服务,包括但不限于:(1)提供收购与兼并等资本领域的财务顾问服务。 (2)为高新兴进行并购标的筛选。 v硅谷天堂成立以鲍钺先生担任项目负责人的独立项目组。 v项目实施周期:三年。 硅谷天堂总部设于中国的硅谷——北京中关村地区,目前主要从事产业整合并购、创业投资、资本管理等综合性资产管理业务,多次被中国创投委、清科集团等行业权威研究机构评选为“优秀创投机构金奖”、“中国创业投资机构十强”,已发展成为国内私募股权投资及基金管理行业的领先者。

看好战略稳步推进,内涵式和外延式协同发展,维持“推荐”评级。 预计14-16 年EPS0.21/0.51/1.04 元,公司在高精度产品上具有领先优势,同时外延连下两城,拓展公安、航空等领域,通过收购长春天成,公司完成了从终端到平台在公安领域的完美串联,以及客户资源共享;收购招通致晟,公司开拓了未来重点的发展领域:机场和空域,考虑公司所拥有的市场技术壁垒及平台资源,以及未来更具有创新性的外延路径,鉴于同类公司的高溢价及公司持续的外延策略我们认为公司的合理市值在80 亿元,维持公司“推荐”评级。 外延助推成长。 公司拟现金+股份方式购买长春天成和北京招通致晟100%股权,预估值分别约为1.57和1.6亿元,长春天成对赌业绩分别为1000/1500/2000 万,14 年动态PE15倍,为北京招通致晟对赌业绩是1300/1600/1900万,14年动态PE12倍,15及16年为公司业绩成长助推动力,且不排除未来公司继续外延。 助力公安警务系统,争做北斗移动互联化先驱。 近年来,移动互联及相关应用成为各行业发展的主要趋势之一。公安警务系统已然成为公司高精度战略的试水田,并且通过收购长春天成,实现“平台+终端”的完美串联,我们认为公安警务系统有望拉开公司北斗移动互联化的序幕。 收购Hemisphere,高精度业务得到进一步提升。 公司收购Hemishpere 及旗下的高精度定位业务的相关资产,高精度技术实力得到较为明显的提升,GNSS 板卡业务获得了较大的增长,由此产生的协同效应主要体现在三个方面:互补产品、强化研发、巩固地位。 试水农业信息化,公司抢占北斗百亿农业市场。 公司 “农机前装终端研发与产业化应用”项目被列入国家战略新兴产业发展专项资金计划。未来随着自动控制农机在全国范围内的推广,我国GNSS 自动控制型农机的市场容量至少可达100 亿,公司将抢占北斗百亿农业市场。 领衔中国位臵网,打开北斗民用市场。 公司参与科技部羲和平台的构建、与北京市政府搭建北京位臵平台,预示未来可能更多地和地方政府合作,进入相关市场(交通管理、其他基础设施)。

公司估值: 此盈利预测暂不考虑华信和佳利并表影响,如两家公司均在2014年完成交割,则2014年有少量并表,2015年、2016年全年增厚公司eps0.36、0.45,非常可观。 此次收购也将非常有助于扭转整个产业界及资本市场界一直以来的看法:靠军方订单,未来一些业界优良的北斗企业将不单单依靠军方订单来存活,同样的行业性市场已经启动,技术及市场模式领先的行业性平台公司将会脱颖而出! 我们预计公司2014-2016年营业收入分别为10.62/14.62/20亿元,对应EPS分别为0.22/0.28/0.36 元。考虑到公司未来有望成为整个产业的对标及龙头公司,以及可能的再次整合及多方位的平台公司,我们对公司前景积极看好,给予“推荐”评级。

重申我们的逻辑:业绩支撑下转型移动互联网与大数据 公司2013年营收10.2亿、净利润达到1.27亿,年复合增速一直保持20%+的水平。4G投资结构将发生变化:硬投资→软投资,未来将会为公司带来3千万、1.2亿和2.1亿的收入增厚;而借助金华威,公司分销收入将达5亿元,另外与苏州蜗牛订单约500万,未来更多的虚拟运营商会和公司合作,整体业绩得到强有力支撑。同时,公司积极向移动互联网、大数据分析转型,是在运营商可能沦为管道的窘境下,公司一方面强调大数据,以提高运营商客户黏性、ARPU值;另一方面突出内容,为公司业务留下主动空间。 转型移动互联网,看似杂乱,实均强调公司优势 公司与苏宁发布云信、与阿里推出微预约及微淘插件、与时代出版合作时光流影、子公司易星主打移动保险,合作项目多多(预计还会继续推出移动互联网产品)。这些项目表明看似杂乱,但均是结合了公司传统业务优势和数据分析能力进行的拓展。未来如若有一项业务开拓成功,就足以撑起公司业绩的增量需求,并且现在部分开拓项目已经扭亏为盈(如广州易星),基本符合转型预期,未来将成为业绩贡献点。 10年历史,从BI到大数据,转型抢占先机 公司大数据分析业务能力在运营商IT支持服务企业中领先。从2004年开始公司就为中国电信核心BI业务服务商,10年积累了经验和资源。在运营商转型的需求下,加强大数据分析能力选择正确。同时公司客户范围跳出运营商,与政府、公安、交通等部门合作,在多个省取得了实质性突破(上海、湖北等),同时参股互联网金融,令人遐想无限。我们认为,现阶段市场对大数据的门槛并不高,公司已经在相关领域取得进展。随着未来大数据门槛的提高,公司的数据分析能力及经验将为公司带来业绩增厚效应。 看好业绩稳定增长下的转型战略,维持“推荐”评级 预计公司14-16年收入为14.25/18.42/24.32亿元,净利润为1.57/1.97/2.36亿,EPS为0.50/0.62/0.75元。公司主营业务一直保持良好的增长态势,毛利率长期保持在比较高的水平(扣除金华威分销带来的影响),考虑到公司未来在移动互联网转型、大数据、智慧城市、BI等方面可能的突破,给予2015年30倍PE,对应合理价格为18.60元,维持“推荐”评级。