金融事业部 搜狐证券 |独家推出
胡琛

民生证券

研究方向: TMT行业

联系方式:

工作经历: 执业证号:S0100513070016...>>

20日
短线
17.39%
(第412名)
60日
中线
17.39%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/6 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
联创电子 电子元器件行业 2018-07-13 11.74 -- -- 12.75 8.60% -- 12.75 8.60% -- 详细
一、事件概述 7月6日公司发布《关于公司控股股东增持公司股份进展的公告》。 二、分析与判断 二期项目有望量产,触控显示业绩增长确定性高 公司设立子公司重庆联创,一期年产3000万片触控显示一体化产品已基本达产。二期年产3000万片生产线的新建厂房于2017年9月左右完成封顶,预计符合项目规划,处于试产阶段。同时,考虑通过一期产线磨合已具备成熟经验,二期产能可望在下半年得到充分释放。 知名大客户突破顺利,产能利用率进一步饱满 通过承接京东方(8.5代线)手机项目,公司掌握接触知名手机客户渠道,并陆续突破重要客户。公司TDDIIncell等产品面向下游客户(如S公司),已具备通过相关资质审核的能力,随之即有望实现量产。受到新项目需求带动,产能利用率将得到进一步提升。另外,公司光学产品也进入华为等国产大客户,产品能力得到验证。 大股东陆续增持股份,看好公司长期价值 近期,分别于6月14日、6月22日和7月6日公布控股股东增持股份相关进展:截止7月5日大股东鑫盛投资以集中竞价的方式累计增持772.8万股,占公司总股本约1.4%,成交均价14.07元/股,总金额约1.09亿元,增持后共持有公司总股本的11.24%。大股东积极增持股份,表明看好长期发展,当前股价有望处于长期增长的洼地。 三、盈利预测与投资建议 预计2018~2020年EPS为0.69、0.97元和1.18元,当前股价对应PE分别为17X、12X和10X。公司技术实力多次由客户体系验证,光学与触控显示产品也成功开拓大客户,产能扩充能力较好,维持“推荐”评级。 四、风险提示 客户需求不及预期;竞争格局恶化。
横店影视 传播与文化 2018-05-29 34.55 -- -- 37.20 7.67%
37.20 7.67% -- 详细
民营院线领军企业,前瞻性布局三四五线,票房贡献度市场领先。 公司是国内领先的民营院线及影院投资公司,2008年成立,2017年10月上市,控股股东为横店控股,具备较强文化产业品牌效应。截至2017年底,公司拥有266家自营影院和300多个已签约影院储备项目,其中三四五线城市占比达70%,三四五线城市票房贡献占比超过60%,远超同行。 自营影院占比高达78%,非票业务值得期待。 1、截至2017年末,横店影视旗下共拥有已开业影院340家,其中自营影院同比增加21%。公司2017年实现票房收入22.72亿元,同比增长9.65%;其中自营影院票房收入20.01亿元,同比增长8.12%,全国影投公司中排名第3位,规模效应有望凸显。2、公司2017年广告与卖品业务毛利占比达56.7%。公司2017年期间广告收入达到1.6亿元,占营业收入百分比从2014年的4.21%上升至2017年的6.23%。2017年卖品业务毛利率超过75%收入达到2.47亿元,近五年年均复合增长率达到22.98%。 2017年开始电影行业整体回暖,三线以下城市票房占比提升至40%。 2017年票房回暖达到523.7亿增速达到15%,2018年1-4月票房达到241.2亿同比增长24.5%。与此同时,三线及以下城市整体票房占比稳步上升,自2013年的32%升至2017年40%。2017年,三四五线城市同比增速分别达到20%、23%、25%,远高于全国票房15.03%增速水平。 盈利预测与投资建议。 我们预测公司2018-2020年净利润为4.3亿元、5.2亿元、6.2亿元,EPS分别为0.95元、1.16元、1.36元,对应当前股价PE为36、30、25倍。维持强烈推荐评级。
慈文传媒 传播与文化 2018-05-25 23.17 -- -- 32.56 -0.40%
23.08 -0.39% -- 详细
深耕影视剧领域十七年,网台联动头部内容领军者 慈文是国内领先的影视剧内容制作方,成立于2001年9月,于2015年9月借壳禾欣股份(002343)上市。作为中国首批被授予电视剧(甲种)制作许可证的民营公司,公司曾出品《神雕侠侣》、《射雕英雄传》、《七剑下天山》、《小鱼儿与花无缺》等系列经典武侠剧;2015-2017年,公司陆续打造《花千骨》、《老九门》、《楚乔传》等现象级精品影视剧,专注创作网台联动模式下头部内容,奠定行业领军地位。目前,公司设立视骊影视、蜜淘影业和微颗影业等行业一线影视团队,加强影视IP开发制作实力;2015年11月,公司现金收购北京赞成科技100%股权,切入游戏行业。当前公司主营业务涵盖影视剧投资、制作、发行、艺人经纪、游戏等领域。 未来三年核心看点:长视频市场高景气度持续,公司优质剧储备丰富率先受益 国内视频网站第一梯队会员数量快速增长,长视频市场持续向好。根据腾讯视频公布数据,截止2018年2月28日,付费会员数已达6259万,为国内最大视频付费平台;爱奇艺于今年3月美股上市,招股说明书显示会员数达到6010万。各大平台加强版权采购力度,精品内容有望持续升值。 公司作为国内一线影视内容制作公司,旗下拥有白一骢领衔的视骊影视、出品《楚乔传》、《凉生》的蜜淘影业、出品《极速青春》、《步步生莲》的微粒影视等知名工作室,在精品内容制作领域占据优势。未来三年公司储备头部项目包括:《寻找爱情的邹小姐》、《风暴舞》、《紫川》、《脱骨香》、《大秦帝国》等,未来有望陆续开机运作,为公司后续业绩增长提供保障。 盈利预测与投资建议 公司作为曾出品《花千骨》、《楚乔传》等精品大剧的行业领先企业,在行业资源、IP储备、制作实力等多方面具备明显优势,同时受益于在线视频平台版权费用预算不断提升,头部剧目版权在未来几年或将持续升值,公司盈利规模有望整体提升。2018年公司将确定多部S级及A级剧目,储备项目将陆续进入收获期。综合考虑,我们预测公司2018-2020年EPS为1.44/1.74/2.08,对应PE为23/19/16,给予强烈推荐评级。 风险提示 1、影视剧适销风险;2、游戏业务不达预期。
金逸影视 传播与文化 2018-05-25 23.45 -- -- 40.58 6.17%
24.90 6.18% -- 详细
国内排名前七的院线放映及发行方,2017年票房市占率5%,先发优势明显 1、公司是国内排名前列的院线放映及发行方,通过在中国各级城市进行电影院投资经营管理盈利。公司2004年成立,2017年10月上市;2017年实现票房28.19亿元,全国排名第七。 2、作为国内首批进入影院投资运营的民营企业,公司在影院布局方面具有先发优势,直营影院效率较高。公司半数以上影院分布在副省级以上城市,受众消费力较强。2017年,公司实现放映收入16.57亿元,全国影投公司排名第五;公司直营影城单影城产出1102.52万,高于全国平均水平近50%;据我们测算,同期横店影视单影城产出为725.71万,万达电影为1614.92万。 2018年两大看点:直营扩张加速,非票业务继续发力 1、公司正加速自有影院建设,未来直营比重及市场份额将进一步提升。(1)截至2017年末,公司已开业影院341家,其中直营影院149家,直营影院占比达到44%。截至2017年公司有10家影院建设进度超90%,同时计划2018年拓展40-50家影院。(2)高端影院建设方面,公司计划2018年建设杜比全景声巨幕厅42个,IMAX影厅22个,THX影厅2个,MX4D9个,强化自身差异化竞争优势。(3)选址方面,公司将在加大三、四线市场拓展的同时,关注一、二线城市商圈变动新机会,已正式签订租赁协议或意向书的影院投资项目近百家。 2、近四年非票收入复合增速近15%,2018年有望继续发力。(1)公司有影院放映、影院发行、卖品及广告服务四项业务;后两项统称为非票业务。2014-2017年,公司非票房收入单银幕产出复合增速14.78%,仅次于万达影院。(2)2017年公司单影院广告服务收入为200.28万元,同比增长超100%,增速行业第一。2018年,继续看好售卖模式改革及影院规模扩张带来的非票业务增长。 盈利预测与投资建议 根据2018年一季报,公司2018年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动区间为8000万-1.2亿元。我们预计公司2018~2020年EPS分别为1.45元、1.66元和1.89元,当前股价对应的PE分别为27X、23X和20X,给予“谨慎推荐”评级。 风险提示 1、新建影院盈利进度低于预期;2、扩张加速带来成本费用提升较快;3、电影市场票房增速低于预期。
万达电影 休闲品和奢侈品 2018-05-08 -- -- -- -- 0.00%
-- 0.00% -- 详细
非票业务利润同比高速增长,带动公司净利润增长10.9% 2017年广告业务及商品餐饮销售业务收入合计占总营收比例达到31.7%。公司广告收入达到24亿元,同比增长41.86%;净利润达到16.2亿元,同比增长43.75%。商品餐饮销售收入达到18亿同比增长36.33%;净利达到10.84亿,同比增长33.92%。受益于非票业务高达67.48%以及59.96%的毛利率,非票业务的增长将进一步带动公司利润的增长。 影城终端布局加速,国内票房市占率达13.5%,连续9年保持第一 2017年公司自营影院实现票房收入85.86亿元,同比增长13.14%,观影人次达2.09亿人次。国内票房市占率13.5%,澳洲票房市占率22%。截止2017年底,公司拥有自营影院516家以及4571块银幕。2017年非万达广场影院开业30家,签约项目达到94家。 加速全球电影全产业链布局,协同效应显著 近两年,公司收购世贸影城、大连奥纳、广东厚品等影院,提高国内影院市场份额;全资收购澳大利亚第二大院线运营商Hoyts,进军海外放映市场;全资收购慕威时尚,增加影片投资和宣传推广业务;全资收购时光网,补充在线票务与正版衍生品业务;入股博纳影业,扩大院线尤其是IMAX影厅规模,并涉足电影制作领域。多项举措布局海内外电影产业链,协同效应贡献业绩高增长。 投资建议 万达作为国内最大的院线公司,今年的票房市占比12.95%,领先可比公司,未来有望持续受益于电影市场的高速增长,预计2018、2019、2020年基本每股收益为1.54、1.84、2.02元,对应的PE分别为34X、28X、26X。 风险提示 1、票房收入不及预期;2、行业竞争加剧;3、市场监管趋严。
紫光股份 电子元器件行业 2018-04-30 51.33 -- -- 75.40 4.58%
53.68 4.58% -- 详细
一、事件概述。 紫光股份4月25日晚间发布2017年报及2018年一季报:2017年实现营收390.7亿,同比增加41.0%,归母净利润15.8亿,同比增加93.4%,扣非后归母净利润9.9亿,同比增加80.7%;2018Q1实现营收101.1亿,同比增加30.1%,归母净利2.5亿,同比下降21.3%,扣非后归母净利2.0亿,同比下降11.0%。 二、分析与判断。 17下半年业绩增长40%,剔除研发4成增长后18Q1实质高增长达90%。 (1)2017年营收和净利均符合业绩预告,受益于新华三(H3C)业绩增长及并表时间增加。2016年5月1日正式并表H3C(持股51%),2017年并表期相比增加1~4月。剔除并表期间变动影响,比较17H2与16H2增速可知2017年下半年净利润同比增长40%、营收同比增长21%。(2)剔除研发投入高增长因素,2018Q1业绩增长90%。18Q1表观增速下降,一方面部分政府补助发放时间延迟,非经常性损益同比减少约48%(4233万)。另一方面研发投入为8.06亿元,同比增长40.57%。剔除研发投入变动因素业绩同比增长可达90%,可见公司业务实质实现极高增长。公司在行业内领先地位显著,持续高研发将进一步巩固竞争优势。 基础架构产品服务全面领先,增量市场重点在安全和运营商市场。 (1)网络、计算、存储等基础架构产品服务全面领先:根据IDC统计数据,H3C品牌产品在国内企业级市场中,交换机、WLAN、路由器的市占率分别为34.7%(第一)、30.9%(第一)、26.2%(第二),X86服务器、存储的市占有率分别为13.7%(第三)、7.3%;(2)重返安全市场,未来增速可达40%+:公司重整安全产品事业部,在合肥新设安全子公司,推出安全防御体系核心产品-“态势感知系统”,国内防火墙市场排名第三,未来安全业务增速有望保持在40%以上;(3)拓展运营商市场,形成新网络(SDN/NFV)战略布局:公司与三大运营商达成战略合作关系,vBRAS虚拟宽带实现最大规模商用,中标中国移动最大规模数据中心二期SDN项目。技术布局和市场商用优势明显,并且管理层出身运营商,预期运营商市场新增项目将趋多。 助力集团切入公有云业务,角逐数百亿级市场空间。 2018年3月30日新华三2018NAVIGATE领航者峰会上,紫光集团发布“紫光云”战略,宣布投资120亿进军公有云市场。公司作为集团承担云计算的重要平台,面临全新机遇。中国信息通信研究院《2017年中国公共云发展调查报告》预计,2020年市场规模将达到603.6亿元,新华三有望助力集团开拓百亿级市场空间。同时新华三总裁于英涛接棒公司董事长,表明战略目标进一步清晰。 迈向云融合转型,“三大一云”全面推进。 集团“芯-云”战略下公有私有云融合质变到来。紫光云专注于企业级市场,聚焦城市云和行业云,政务云市场占有率连续两年第一。在清华控股和紫光集团支持和传统私有云市场稳固基础上,公司将成功实现混合云业务输出。2017年IT基础架构产品服务及解决方案业务营收实现82.83%高增长,远高于整体营收41%增速,在成长性和业务结构验证初步转型成功。 三、盈利预测与投资建议。 预计2018~2020年EPS分别为1.82、2.21和2.62元,对应PE为43X、35X和30X。基于公司计算、存储、网络等基础产品和解决方案丰富完善,行业竞争力强大,并且云计算行业将保持高速增长,维持“强烈推荐”评级。
华策影视 传播与文化 2018-04-30 10.84 -- -- 11.57 6.73%
11.57 6.73% -- 详细
一、 事件概述 公司2017年营业收入为52.46亿元,同比增长18.01%。归属于上市公司股东的净利润盈利6.34亿元,同比增长32.60%。归属于上市公司股东的扣除经常性损益的净利润为5.56亿元,同比增长45.16%。经营活动产生的现金流量净额为7.06亿元,同比下跌202.29%。基本每股收益为0.36。公司向全体股东每10股派发现金红利0.37元(含税)。 二、分析与判断 视频网站抢夺优质头部剧竞争激烈,公司客户结构改善利于长期业绩增长 2017年公司全网剧销售收入46.04亿元,同比增长29.71%,毛利率为26.89%同比增长3.04%。2017年公司首播15部全网剧共654集,在2017年底前取得发行许可证的全网剧共13部562集,收视前五影视作品对主营业务贡献度大幅提升。其中主营业务收入前五的影视作品《创业时代》、《时间都知道》、《甜蜜暴击》、《老男孩》和《谈判官》总收入24.71亿元,占主营业务收入比例47.10%,较去年38.64%的比值提升了8.46个百分点。 根据《2018中国电视剧产业报告》台网联动成主要播放形式,年度播放量100亿以上的13部剧中12部为台网联播模式,公司在其中参与投资了《楚乔传》、《三生三世十里桃花》(比例70%)、《孤芳不自赏》(比例50%)领先同业公司。说明公司具有持续推出现象级优秀影视剧的能力,并且能够有效长期的支撑公司的业绩。 2018年预计随着客户结构改善、作品产量的增加,公司业绩能持续高速增长。2017年公司前五大客户变为深圳腾讯、北京奇艺、湖南广播电视台、上海文广和湖南快乐阳光互动娱乐传媒,其中据Vlinkage数据显示,2017年全网热播TOP20电视剧中,腾讯视频覆盖占比达80%,居行业第一。爱奇艺2018年内容投入将超过100亿。湖南卫视在周播剧方面占据收视排行前13部作品的8部,占比达61.5%领先同业卫视。公司2018年预计生产20部全网剧,1部网络大电影和6部纯网剧内容储备丰富竞争实力雄厚。 电影发行能力得到认可2018年增加主投电影比例,综艺专注创新概念 公司2017年电影票房7686.5万元,同比下跌14.70%。电影销售4570.8万元,同比下跌83.13%,毛利率37.86%同比上升5.06%。2017年上映11部影片,其中公司参投3部、主控发行1部、联合发行7部,累计票房超过39亿元;2018年公司参与电影16部,主控13部占比达81.25%较去年1部主控影片提升明显。综艺方面,2017年度,公司投资出品并制作《我们十七岁》、《跨界冰雪王》、《生活相对论》3部。2018年投资《异口同声》、《欢乐同学会》两部。 ? 公司2018加大力度整合、集聚资源,大力开发艺人经纪业务 公司2017年经纪业务收入1.38亿元同比增长255.91%,毛利率32.76%。公司新设立了经纪管理中心,负责统筹公司艺人经纪业务并协调各业务板块资源。通过强化头部资源的集聚服务,一批新生代艺人迅速成长:吴倩、蔡文静、胡一天脱颖而出,粉丝数量、关注度与日俱增。 三、盈利预测与投资建议 我们预测公司18、19、20年归母净利润分别为8.23亿元、10.20亿元和12.45亿元,预计公司2018~2020年EPS分别为0.47元、0.58元和0.70元,当前股价对应的PE分别为23X、18X和15X。公司作为全网剧行业优质企业之一,维持评级给予“谨慎推荐”。 四、风险提示: 1、业务拓展不及预期;2、业内竞争加剧。
今天国际 计算机行业 2018-04-30 19.32 -- -- 20.52 6.21%
20.52 6.21% -- 详细
一、事件概述 4月26日晚,今天国际发布2018年一季报:实现营收1.3亿元,同比增长144.5%;净利润2490.7万元,同比增长149.1%;扣非净利润2169.5万元,同比增长376.3%。 二、分析与判断 一季报业绩再次超预期,扣非净利润翻三倍 业绩预告增速100.1%~125.1%,业绩结果超预告上限24个百分点。扣非净利润实现超三倍增长。另外,2017年三季报净利润4105万元,超半年报给出的业绩指引上限(3300万元)约24%;2017年报净利润9320万,略超业绩快报的9239万和业绩预告的9000万上限。近一年屡次实现业绩超预期。 在手订单充足,全年高增长无虞 截止3月31日,2018年内公告新增大订单累积5.1亿,2017年在手订单金额9.3亿,合计14.4亿元。考虑2017年烟草行业在手订单5.2亿中部分可能不在2018年确认收入,其它行业实施周期较短,基本可以在今年确认收入,因此相比2017年5.7亿营收基数,今年业绩高增长无虞。 屡获新行业大订单,下游行业拓展局面打开 4月26日,公告中标华润万家生活超市(东莞)有限公司凤岗配送中心工艺设备集成项目,不仅金额巨大(3.7亿元),而且是承接的首个超大型商超物流配送中心项目。再加上今年较早时公告中标的一汽解放汽车有限公司无锡柴油机厂重机部生产线改造项目(4098万元),显示在汽车零部件行业也是新行业标杆项目。 公司已覆盖20余个下游行业,并且在烟草和新能源“拳头”领域之外的订单体量快速增长,呈现良好的多点开花局面。 三、盈利预测与投资建议 上调2018~2020年EPS为1.02、1.43和1.91元(原值为0.90、1.25和1.74元),当前股价对应估值为34X、24X和18X。公司业绩高增长,行业竞争力强,所处智能制造与工业互联网行业景气度提升,维持“强烈推荐”评级。 四、风险提示 项目实施进度不及预期;下游行业智能制造投入波动。
分众传媒 传播与文化 2018-04-27 9.27 -- -- 12.33 9.80%
10.66 14.99% -- 详细
一、事件概述 公司2017年营业收入为120.14亿元,同比增长17.63%。归属于上市公司股东的净利润盈利60.50亿元,同比增长34.90%。归属于上市公司股东的扣除经常性损益的净利润为48.52亿元,同比增长33.60%。经营活动产生的现金流量净额为41.56亿元,同比下跌13.41%。基本每股收益为0.36。公司向全体股东每10股派发现金红利0.49元(含税)。公司向全体股东每10股派1元现金红利,每10股转增2股。 二、分析与判断 行业回暖结合有效控制成本及费用提升毛利率,自营电梯媒体同比增长35.11% 公司2017年营收及归母净利润同比分别增长17.63%及34.90%,一方面由于广告行业整体回暖,另一方面从经营层面,公司通过对媒体资源租金成本、人力成本和其他成本费用的有效控制以及相对固定的成本结构,2017年,公司实现毛利87.37亿元,毛利率达72.72%,较上年的70.44%提升2.28%。同时对销售业务费及公司日常办公经营费用进行有效控制,期间费用占主营业务收入的比例为19.94%,较上年的22.24%下降2.30%。 公司2017年楼宇媒体收入93.83亿元,同比增长19.58%。截至2017年末,公司已形成了覆盖全国约300多个城市的生活圈媒体网络,并已经拓展至韩国。其中,自营电梯电视媒体约为30.4万台同比增长35.11%,包括韩国的2万多台设备,覆盖全国约90多个城市和地区以及韩国的首尔和釜山等15个主要城市,加盟电梯电视媒体约1.1万台,覆盖全国30个城市和地区;自营电梯海报媒体约121.1万个同比增长4.58%,覆盖全国50个城市,外购合作电梯海报媒体覆盖145个城市,超过22.4万块媒体版位。 公司影院媒体签约影城同比增长14.38%,随影院下沉促进业绩持续增长 2017年,公司影院媒体收入为23.33亿元,同比增长14.14%。影院媒体的签约影院超过1,750家同比增长14.38%,银幕超过11,700块,覆盖全国约300多个城市的观影人群。根据艺恩数据,2017年影院为9342家同比增长18.1%,银幕数为52889块同比增长21.8%,公司影院媒体覆盖率22.12%仍具有较大市场空间扩展。并且根据艺恩数据,全国影投布局下沉明显,其中五线城市新增影院数同比增长10.3%,随着院线下沉速度加快将促进公司影院媒体业务高速增长。 生活圈媒体景气度持续领先,签订重大合同客户改变利于业绩长久增长 2017年广告行业整体回暖,结束了两年连跌的态势,恢复正增长。公司作为国内最大的生活圈媒体,2017年与公司签订重大销售合同客户为优估信息、淘宝和京东,相较去年的阿里巴巴、广州宝洁、拉扎斯网络和益海嘉里食品营销五家企业来说,公司的电梯电视媒体广告受众集中于代表主流消费能力的都市上班族,在消费升级背景下互联网行业客户对公司的认可度及重视度逐渐提升,并且对公司业绩增长具有长久推动力。 三、盈利预测与投资建议 公司预计2018年1-6月归母净利润区间为32.2亿元到34.2亿元,同比增长27.12%到35.02%。并且公司拟不超30亿元回购公司股份,回购股份的价格不超过13元/股。我们预测公司18、19、20年归母净利润分别为67.81亿元、79.57亿元和95.03亿元,预计公司2018~2020年EPS分别为0.55元、0.65元和0.78元,当前股价对应的PE分别为20X、17X和14X,维持评级给予“强烈推荐”。 四、风险提示: 1、业务拓展不及预期;2、业内竞争加剧。
平治信息 计算机行业 2018-04-27 53.13 -- -- 68.85 29.59%
72.36 36.19% -- 详细
一、事件概述。 2017年公司营业收入9.09亿元,同比增长94.01%。归属于上市公司股东的净利润为9702.73万元,同比增长100.36%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8992.16万元,同比增长95.32%。经营活动产生的现金流量金额为1.87亿元,同比增长126.28%。基本每股收益为1.21元/股。公司向全体股东每10股派发现金红利2.50元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增5股。 二、分析与判断。 公司移动阅读收入增长超预期,数字阅读产业蓬勃发展公司内容储备丰富。 2017年公司营收同比增长94.01%,归母净利润同比增长100.36%超市场预期,根据wind公司同期ROE(摊薄)为28.76较去年同期增长48.71%,销售毛利率为24.79%较去年同期增长7.32%。公司移动阅读平台收入8.19亿元,同比增长113.92%,毛利率23.37%同比增长1.48%。公司华南地区业绩增长较快占总营收48.18%,同比增长374.92%。《2017年度中国数字阅读白皮书》显示,2017年中国数字阅读市场规模已经达到了152亿,同比增长26.70%,数字阅读用户规模为3.78亿,同比增长13.37%。公司2017年新增原创作品近9000部,新增签约作者5000余人,已拥有各类优质文字阅读产品21000余本,签约作者原创作品17000余本,引入有声作品近6000部,时长3万五千多小时,自制有声内容近6000余小时。公司在内容数量激增的同时提升自生产能力。 新媒体推广新模式实现精准营销,三大运营商及微信助力公司扩充市场。 公司在微信、新浪微博、今日头条等多个平台自营新媒体账号,给用户提供价值内容,提升用户使用粘性,目前公司旗下已经拥有超过4000万的微信粉丝矩阵。公司持续加强渠道管理能力同时打通微信新渠道,推出微信公众号/小程序阅读模式,加上公司在微信端的影响力与掌阅、起点中文网等数字阅读领先者相当甚至有所超越故能持续支撑业绩高速增长。本报告期内公司进一步加大了与咪咕阅读、天翼阅读、沃阅读等基地平台联合运营的力度,在内容、渠道和营销等方面进行全方位合作,从而进一步抢占了移动阅读市场份额。 公司布局IP衍生品开发,构建泛娱乐新生态同时增加新盈利点。 付费经济加速内容价值的两极化,优质内容集中流量趋势凸显。公司17年会以文学IP为核心,深度开发影视、游戏、动漫等衍生品;3部畅销小说已经有声改编完成,2部正在改编中,1部改编真人漫画已经上线,2部漫画已经改编完成,3部正在漫画改编过程中。此外公司网络影视剧IP项目也已在筹划当中,未来将持续引入优质文字阅读内容,签约人气作者,紧追市场热点创作优质原创作品创造业务新盈利点。 股票期权和限制性股票绑定公司核心人才,充分调动高管积极性。 公司股权激励计划共授予10人,包括任职董事、高级管理人员等,业绩考核规定2018-2020年净利润增长率分别不低于2017年净利润的50%/100%/150%(三年CAGR约35%),公司运用激励手段调动公司高管扩张业务积极性。 三、盈利预测与投资建议。 我们认为公司具有海量优质的数字阅读内容和专业化的高效运营团队,同时还有广泛、精准的分发渠道和强有力的技术支撑。2018年一季度预计归属于上市公司股东净利润在4200万元-4800万元,同比增长91.97%-119.4%说明公司具有持续高速增长实力。预测公司18/19/20年归母净利润分别为1.67亿元、2.33亿元和3.17亿元,预计公司2018-2020年EPS分别为2.09元、2.91元和3.96元,当前股价对应的PE分别为37X、26X和19X,维持“谨慎推荐”的评级。
光线传媒 传播与文化 2018-04-26 10.61 -- -- 11.68 10.08%
11.68 10.08% -- 详细
一、事件概述。 公司发布2017年年报,全年实现营收18.43亿元,同比增长6.48%;归属于上市公司股东净利润8.15亿元,同比增长10.02%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.62亿元,同比下降11.01%;基本每股收益0.28元。 二、分析与判断。 影视业务表现平淡,成本增长导致毛利率下滑。 公司2017年期间费用方面:销售费用0.82亿元,同比增长18.93%;管理费用1.75亿元,同比增长15.38%;财务费用0.33亿元,同比增长166.49%,主要由于报告期内发行10亿元公司债计提利息。 2017年,公司电影及衍生品业务收入12.38亿元,同比增长0.32%,毛利率44.01%,比去年同期减少10.59%。2017年计入票房收入影片共15部,其中13部为2017年上映影片,包括《大闹天竺》、《缝纫机乐队》等;《你的名字》、《少年》两部电影为2016年转结影片。电影业务营业成本0.93亿元,同比增长23.70%,毛利率减少10.59%,导致电影业务表现平淡。 电视剧业务2017年收入0.5亿元,同比下降62.58%,确认了电视剧《嘿,孩子》、《最好的安排》、《青云志2》的发行收入。电视剧业务当前营收占比2.74%,有较大提升空间。 出售新丽股权兑现投资收益,2018年片单储备丰富。 公司2018年一季度,以对价33.17亿元将持有的新丽传媒27.64%股份出售给林芝腾讯,获得投资收益约22.66亿元(税前),预计于2018年一季度确认非经常性损益18.5-19.5亿元。公司股权投资布局收获颇丰,猫眼与微影合并后已成市占率超50%的最大线上票务平台,市场影响力及业务拓展空间持续增强。2017年公司增持猫眼11.11%股权,有望持续受益于猫眼增值。 公司预计2018年上映影片15-20部,一季度春节档上映的公司参投影片《唐人街探案2》总票房34亿元,成为春节档票房冠军。二、三季度还将上映公司参投及发行影片《动物世界》(李易峰、周冬雨主演)、《一出好戏》(黄渤、王宝强、舒淇主演)等。考虑到公司现有项目储备情况,预计今年公司电影业务有望保持稳健增长。 电视剧业务方面,公司电视剧项目将向主投主控转化,有利于项目品质把控。2018年公司优质电视剧项目储备丰富,包括《左耳》、《东宫》、《怪医黑杰克》等。 三、盈利预测与投资建议。 预计公司18-20年EPS为0.98、0.46和0.52元,当前对应PE为11X、23X、20X,给予“谨慎推荐”评级。
汉得信息 计算机行业 2018-04-24 15.04 -- -- 16.53 9.69%
16.71 11.10% -- 详细
年报业绩基本符合预期,服务收入增速超36%预示ERP向暖趋势 净利润较快报略低,主要是非经常性损益低于预期及审慎原则下调少数项目收入百分比。扣非净利润与快报基本一致。2016年主业“服务收入”(即软件实施、软件外包、客户支持、数据处理)营收15.64亿元,2017年对应为21.32亿,同增36.3%,贡献了整体营收增速。据软服之家数据研究中心《ERP软件市场发展趋势分析》报告,2014~2016年行业增速在10~13%之间。公司增长高于行业平均水平,在传统高端ERP市场的优势进一步巩固。实际行业增速或有提升现象,利好长期发展。 一季度营收略超预期,全年业绩看好 Q1营收5.3亿超过预告上限(5.14亿),同增32%。在手订单饱满,人员扩充到位,交付能力进一步提升。17Q1营收占全年17%,今年增长存进一步提升空间。顾问数量快速增长,成本控制提升业务弹性2017年研发人员数量为6336人。ERP服务主要瓶颈是顾问团队。凭借丰富经验,搭建了新老人才梯队,实现顾问数量快速增长。具备高弹性满足客户需求能力的同时,内部管理上强化了毛利考核指标,提升了人员利用率。 软件销售增速逾两成,智能制造与汇联易等云产品领衔产品化进程 MES产品受益于智能制造和工业互联网深化趋势,汇联易SaaS产品有效对接重点客户。云化产品的发展将在逐步改善整体业务格局,提升全产业链服务能力。 盈利预测与投资建议 预计2018~2020年EPS为0.48、0.63和0.83元,当前股价对应估值为36X、27X和21X。考虑公司是高端ERP国内领军企业,长年增速稳定,未来确定性较高,工业互联网与智能制造是政策积极推动方向,看好长期空间,维持“强烈推荐”评级。 风险提示 高端ERP市场增长不及预期;产品化进展不及预期;人才竞争恶化。
完美世界 传播与文化 2018-04-24 33.79 -- -- 37.10 9.28%
38.10 12.76% -- 详细
一、事件概述。 2018年一季度,公司实现营业收入18.03亿元,较去年同期下跌5.63%。实现归属于上市公司股东的净利润3.60亿元,较去年同期实现增长10.65%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.95亿元,同比增长3.01%。经营活动产生的现金流量净额为-2.97亿元,同比下跌1079.88%。基本每股收益为0.27元/股。 二、分析与判断。 公司净利稳定增长,外延并购影游制作团队深化泛娱乐布局。 2018年公司营收同比下跌5.63%,归母净利润同比增长10.65%,报告期内由于公司将本期院线业务划分为持有代售的处置组,故商誉较期初减少57.44%,长期待摊费用较期初减少70.40%,应付账款较期初减少37.23%。公司于2018年深化泛娱乐布局。2017年利用平台优势聚拢了多个优秀游戏及影视制作团队,先后投资了嘉行传媒、新片场传媒、同心传媒等企业,并与威秀娱乐集团、WME|IMG在电影方面达成战略合作。 端游结合电竞构建新增长点,手游关注细分领域业绩渐入佳境。 公司经典端游产品《诛仙》、《完美世界国际版》、《DOTA2》等持续贡献稳定收入。公司未来协同《DOTA2》构建多层次、立体化电竞生态圈,预计成为公司端游业务新的增长点;根据2017年公司的《诛仙手游》在新增用户、流水、女性玩家占比、玩家平均年龄等各项运营指标的不错表现,公司计划持续施行年轻化战略;主机游戏方面,公司借助《无冬OL》、《星际迷航》主机版积累的先发优势,不断深化主机游戏领域的布局。公司基于知名IP或自创IP的主机游戏正在研发中。 2018年影视及综艺储备丰富,参投项目较2017年更具盈利实力。 根据公司2018年电视剧投资计划,公司现已有2部剧已经完成制作,9部剧后期制作中,6部剧拍摄中,其中有章子怡首次出演的电视剧《帝凰业》。综艺方面,2017年公司参与投资制作的《向往的生活》CSM-huan52/35城实时收视率峰值持续破2位列全国第一,《欢乐中国人》是全国网收视第一。公司2018年投资《欢乐中国人2》、《极限挑战4》、《向往的生活2》等五档综艺节目,有较大可能能够持续支撑综艺板块业务的收入增长。电影方面,2017年公司出品的《非凡任务》取得1.57亿元的票房和6.4分的豆瓣评分。2017年公司与威秀娱乐集团、WME|IMG成立完美威秀娱乐集团。2018年计划推出《解码者》及张艺谋执导的电影《影》,两部作品均在后期制作过程中。 三、盈利预测与投资建议。 2018年上半年公司归母净利润预计为6.75亿元-7.65亿元,同比增长0.54%-13.95%,公司在手游业务方面保持良好增长态势,同时影视及综艺作品储备丰富,预计对公司未来业绩产生持续的积极作用。 预测公司18-20年归母净利润分别为17.47亿元、21.10亿元和25.29亿元,预计公司2018-2020年EPS分别为1.33元、1.60元和1.92元,当前股价对应的PE分别为26X、21X和18X,给予“谨慎推荐”评级。
金逸影视 传播与文化 2018-04-23 21.23 -- -- 39.44 13.99%
24.90 17.29%
详细
一、事件概述。 2018年一季度,公司实现营业收入5.89亿元,较去年同期增长13.14%。实现归属于上市公司股东的净利润5627.73万元,较去年同期实现增长153.35%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4685.33万元,同比增长165.21%。经营活动产生的现金流量净额为1.41亿元,同比增长112.15%。基本每股收益为0.34元/股。 二、分析与判断。 公司归母净利润同比有较大提升,2018年自有影城建设速度加快。 2017年公司营收及归母净利润同比分别增长13.14%及153.35%。根据艺恩数据公司2018年一季度票房4.99亿元,同比增长12.38%。根据2017年年报,2018年公司加快影院布局,预计开设40-50家影院,2017年年报中公司已披露10家在建自有影院完工进度达90%以上,预计2018年底公司共拥有400家影院,自有影城占比有望过半。并且截至2017年底公司共有52个项目签署了合作意向书或房屋租赁合同,目前正在跟踪和商谈的影院项目近200个。同期由于新开业影城运营加强及春节档营销活动增多的影响,公司销售费用同比增加33.06%,管理费用同比增长30.49%。公司经营性活动产生现金流量净额同比增加112.15%,主要由于应收账款回款增加。 打造特色影厅构建差异化竞争优势,2018年春节档发行影片票房较好。 截至2017年公司已开业IMAX影院23家,2018年4月4日IMAXChinaHoldingInc.计划与公司就新建30家IMAX影院达成协议,预计将从今年到2023年陆续开业,其中接近半数将于2019年结束前安装,公司计划旗下签约的IMAX影院总数将增加至90家;同时,公司也持续加深与杜比全景声、MX4D等公司的合作,计划未来四年内在中国开设20个杜比影院(DolbyCinema)。公司2018年春节档参与投资了《红海行动》、《唐人街探案2》、《熊出没.变形记》等影片。其中《红海行动》、《唐人街探案2》票房分别为36.1亿元、33.96亿元,均取得了较好的市场影响力和超预期的回报。 改善商品零售模式提升效率,广告服务业务扩展至传统模式外体量。 2018年公司成立商品零售中心增加种类同时提高购买体验。公司设立自由网站及APP,同时线下布局千余台自助取票设备增加新的盈利方式。2018年公司努力摆脱传统营销束缚,积极开拓传统体系外的广告量,提升公司整体对外的竞争力。 三、盈利预测与投资建议。 根据2018年一季报,公司预计2018年上半年归母净利润为8000万-1.2亿元,同比增长-18.33%-22.50%,一方面公司加速增设自有院线持续增加放映收入,另一方面非票收入增设卖品零售中心同时加大广告业务扩展,随着公司影院设立步伐加快非票房收入也有稳步上升态势。 预测公司18-20年归母净利润分别为2.61亿元、3.45亿元和4.62亿元,预计公司2018-2020年EPS分别为1.55元、2.05元和2.75元,当前股价对应的PE分别为25X、19X和14X,维持“谨慎推荐”评级。
横店影视 传播与文化 2018-04-19 30.75 -- -- 35.35 14.22%
37.20 20.98%
详细
一、事件概述 公司近期发布一季报,2018Q1营收9.31亿元(YoY+39.9%),归母净利润1.89亿元(YoY+63.75%),扣非归母净利润1.81亿元(YoY+64.4%),EPS为0.42元。 二、分析与判断 受益于电影市场大盘提振以及成本费用控制,2018年Q1净利增速高达64% 1、2018Q1归母净利润1.89亿元,同比增长64%,主要原因有三:(1)2018Q1全国电影票房超预期高企,同比增长38%;一线梯队院线普遍受益;(2)公司近年来持续推进三四五线影院布局,春节档三四五线城市贡献52.6%票房,公司率先获益;(3)公司成本费用控制较好,盈利能力增强。2018Q1公司毛利率与净利率分别为33.01%与20.26%,远超2017年全年23.98%与13.13%水平。 2、成本控制得当,三费占比降低,经营性现金流净额大增107%。 (1)公司2018Q1销售费用/管理费用/财务费用的销售百分比分别为1.65%/1.59%/0.11%,相比2017全年2.74%/2.20%/0.28%及2016全年的1.91%/2.53%/0.38%出现明显下降。(2)2018Q1公司经营性现金流金额2.89亿元,同比增长107%,公司经营情况向好。 2018Q1观影人次同比增35%,自营影院比重不断提升2018Q1,横店院线观影人次达2635万,较2017Q1的1953万人次增长34.9%。截至2017年底,公司拥有266家自营影院和300多个已签约影院储备项目,其中三四五线城市占比达70%,已开业影院数和储备项目数领先于市场。 业务结构不断优化,积极拓展非票业务,提升盈利能力公司2014年到2017年期间广告业务和卖品业务稳健增长,合计逐年贡献毛利为1.62亿、2.38亿、2.88亿、3.42亿元,2017年占总毛利百分比达到56.7%,非票业务成为公司毛利润主要来源。 三、盈利预测与投资建议 公司是国内院线一线梯队成员,背靠大股东横店集团平台资源,深耕三四五线市场,战略清晰。我们看好公司院线业务拓展能力,及其潜在资源整合能力。预计2018、2019、2020年基本每股收益为0.97、1.15、1.32元,对应2018、2019、2020年PE分别为34X、28X、25X。首次覆盖,给予强烈推荐评级。 四、风险提示1、影院业务快速扩张的管理风险;2市场竞争加剧的风险。
首页 上页 下页 末页 1/6 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名