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飞利信
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计算机行业
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2016-10-31
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14.70
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14.26
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-2.99% |
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14.26
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-2.99% |
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详细
事件: 公司发布2016年三季报,2016年前三季度,公司实现营业收入14.22亿元,同比增长96.77%,实现归属于上市公司股东的净利润3.08亿元,同比增长274.46%。 投资要点: 四大板块协同良好,大数据、在线教育表现喜人 并表助力业绩大增,四大板块协同良好,大数据、在线教育业务表现喜人。1)智能会议:前三季度公司智能会议板块营收同比增长13.93%,在传统项目盈利模式基础上新增飞利信视频会议云服务,通过运营方式收取服务费,深挖长尾用户;2)智慧城市:前三季度公司智慧城市板块营收同比增长124.17%,公司以飞利信智慧城市研究院为首,与各级政府共同探讨信息惠民的具体举措,积极开展合作,先后与丽水市、渭南市、泉州市达成合作意向,公司及下属公司陆续中标多项智慧城市项目,且通过并购公司协同整合不断完善智慧城市板块布局与业务实力;3)大数据:前三季度公司大数据业务呈爆发式增长态势,同比增速为9512.22%,报告期内,公司陆续中标国家发改委互联网大数据分析系统、软件采购、开发及系统集成项目、南阳市社会信用体系平台建设等项目,并完成了南航移动项目1:70的ROI运营指标。公司通过并购、参股等资本运作不断增强大数据业务实力,拓展大数据行业应用,使大数据板块实现爆发式增长;3)在线教育:公司在线教育业务继续保持快速增长,前三季度营收增速为452.58%,公司加强对国家培训网、互联天下的优势定位和业务融合,在保证一个品牌、两个平台、三块业务持续发展的基础上,推出机械云项目,取得了一定的社会认可。公司将在两个平台协同融合的基础上,充分挖掘学历教育、职业教育及专业技术人员继续教育等市场的需求潜力,并加大在“互联网+智能制造”和“智慧教育”产品线上的投入形成新的业务爆发点。 毛利率维持稳定,期间费用率下降明显。1)2016年前三季度,公司综合毛利率为43.23%,同比增加1.33个百分点,毛利率水平稳定;2)2016年前三季度,公司期间费用率为19.50%,同比减少6.89个百分点,其中销售费用率下降2.34个百分点至5.11%,管理费用率下降2.99个百分点至13.24%,财务费用率下降1.56个百分点至1.15%,公司费用管控良好,期间费用率明显下降。 盈利预测与投资评级 我们认为,公司四大板块协同良好,传统业务稳定发展,大数据、在线教育业务表现喜人,并购公司协同效应逐步显现后将进一步支撑公司业绩增长。预计公司2016-2018年的EPS分别为0.41、0.54和0.71元/股,维持“增持”评级。 风险提示 大数据业务推广不达预期;智慧城市业务项目进度不达预期;并购整合不达预期等。
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恒华科技
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计算机行业
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2016-10-28
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45.48
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48.89
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7.50% |
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48.89
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7.50% |
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详细
事件: 公司发布2016年三季报,2016年前三季度,公司实现营业收入2.92亿元,同比增长70.86%,实现归属于上市公司股东的净利润4436.67万元,同比增长59.69%。 投资要点: 配网业务驱动公司业绩高增长,云售电产品上线在即 受益于配网业务增速较快,业绩持续高增长。2016年前三季度单季归母净利润增速分别为47.84%、52.20%和78.72%,单季业绩增速持续增加。公司今年以来营收及利润持续高增长主要系公司配网服务业务增长较快以及云服务平台优化效率提升所致。预计随着公司云服务平台推广进程加速及“十三五”期间配网投资持续加大,公司业绩将继续高增长。 毛利率小幅下滑,期间费用管控良好。1)2016年前三季度,公司综合毛利率为43.24%,同比下降2.74个百分点,毛利率小幅下滑;2)2016年前三季度,公司期间费用率为24.87%,同比下降1.27个百分点,其中销售费用率上升0.24个百分点至5.89%,管理费用率下降2.98个百分点至18.47%,财务费用率上升1.48个百分点至0.51%,公司期间费用管控良好。 持续加大云服务平台研发力度,云售电产品上线在即。1)公司完善了前端界面组件库和面向服务的后端应用框架,升级了业务中间件并优化了平台整体的运行性能和服务承载量;2)公司对已上线的云服务产品进行升级运营,“电+”产品新增了面向售电咨询业务的服务板块,“小微ERP”产品新增了对“一人管理多团队、多企业”的业务支持,优化了业务体验;3)公司云售电产品的研发进展顺利,目前正在开展编码开发与测试工作,力争12月底正式上线运行。公司在云服务平台正式上线后持续优化云平台业务体验与运行性能,并不断利用云平台的可扩展优势开发新模块、新应用,未来待云售电产品上线后,公司将为售电公司提供基于云服务平台的信息化管理一体化解决方案,进一步奠定公司云服务平台业务优势。 电改持续推进,公司充分受益。10月11日,国家发改委、能源局印发《售电公司准入与退出管理办法》和《有序放开配电网业务管理办法》,推进配网有序放开,明确了售电公司的准入条件、准入程序、权利与义务、退出方式等,并提出建设售电公司信用体系。《办法》的推出进一步明确了配售电业务的准入条件与管理机制,标志着电改持续加速推进。我们认为,公司业务覆盖电网全生命周期,在电改进程中,公司既可以为下游售电公司提供一体化售电平台等软件服务,还可通过配售电一体化形式切入运营,公司将充分受益于电改进程持续推进所带来的发展机遇。 盈利预测与投资评级 我们认为,公司充分受益于电网信息化进程及电改加速,且云平台和数据服务布局使公司具备持续运营能力,未来业绩高增长可持续性较强。综上,我们看好公司未来发展,预计公司2016-2018年的EPS分别为0.71、1.02和1.43元/股,维持“增持”评级。 风险提示 电网投资不达预期;电改进度不达预期;云平台拓展不达预期等。
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四维图新
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计算机行业
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2016-10-28
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22.85
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22.74
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-0.48% |
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22.74
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-0.48% |
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详细
事件: 1)公司发布2016年度三季报,2016年前三季度,公司实现营业收入为10.5亿元,同比增长6.39%,实现归属于上市公司的净利润为1.0亿元,同比增长10.21%。同时,公司预计2016年度归母净利润为13016.06~16920.88万元,同比增长0%~30%。2)公司于2016年10月24日收到中国证监会通知,经审核,公司本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件通过。 投资要点: l业绩平稳增长,并购过会助力公司生态加速落地 业绩平稳增长,扣非业绩表现较好。1)2016年前三季度,公司营收及利润持续平稳增长。其中,三季度单季,公司营收和归母净利润分别增长8.02%和10.66%。前三季度公司扣非归母净利润为8997.2万元,同比增长43.95%,扣非表现较好;2)前三季度累计计提的股权激励成本为5301万元,其中三季度单季公司计提的股权激励成本为1286万元,报告期内公司计提的股权激励成本较高,我们认为,股权激励成本摊销短期内对公司业绩增速造成一定影响,但待公司股权激励影响消除后,公司业绩将加速腾飞。 毛利率、期间费用率稳定,研发投入保持高增长。1)2016年前三季度,公司毛利率为75.82%,较上年同期上升0.79个百分点,毛利率水平较为稳定;2)2016年前三季度,公司期间费用率为70.87%,同比增加1.33个百分点,其中销售费用率同比增加0.79个百分点至6.87%,管理费用率同比增加0.92个百分点至65.76%,财务费用率下降0.38个百分点至-1.76%,公司期间费用率稳定。3)2016年前三季度,研发投入为5.1亿元,同比增长27.83%,主要系公司加大车联网和高精度地图研发投入力度所致。 并购获无条件通过,基于“芯片”的生态将加速落地。1)并购支撑业绩增长。杰发科技2016-2018年承诺净利润分别为1.87、2.28和3.03亿元,并购过会进一步支撑公司业绩增长;2)并购支撑业务布局加速落地。并购过会将支撑公司以杰发科芯片为载体的车联网和自动驾驶战略布局加速推进。此前,公司已与多家车厂、零部件厂商签署战略合作协议,推动公司车联网、自动驾驶业务落地,并购杰发科事项落地后,将进一步补强公司芯片级计算能力,构筑“算法+芯片+数据”的完美生态。 盈利预测与投资评级 我们认为,公司在车联网、高精度地图、自动驾驶等领域的技术优势明显,且通过并购杰发科进一步完善业务布局,加之公司与车厂、零部件厂商的合作不断推进,公司将逐步摆脱传统地图业务竞争加剧对业绩的拖累,新业务不断落地将助力公司高增长。综上,我们看好公司未来的发展,预计公司2016-2018年的EPS分别为0.16、0.19和0.24元/股(如考虑2017年并表,2016-2018年EPS分别为0.16、0.35和0.46元/股),维持“增持”评级。 风险提示 车联网业务推广进度不达预期;并购整合不达预期;自动驾驶、无人驾驶开发进度不达预期等。
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中科曙光
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计算机行业
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2016-10-27
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33.47
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33.36
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-0.33% |
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33.36
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-0.33% |
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详细
业绩稳步增长,期待云业务加速落地。 扣非净利润稳步增长,投资收益同比大增。1)2016年前三季度,公司实现扣非归母净利润为2913.62万元,同比增长14.90%,业绩表现符合预期,公司各项战略稳步推进,各业务稳步增长;2)前三季度归母净利润同比大幅增长主要系报告期内产生了3340.58万元投资收益所致,投资收益同比大增主要为天津海光其他股东溢价增资形成投资收益、投资致生联发收益所致。 毛利率、期间费用率小幅提升,资产减值损失增幅较大。1)2016年前三季度,公司毛利率为20.96%,同比增加2.13个百分点,毛利率有所提升;2)2016前三季度,公司期间费用率为17.97%,较上年同期增加1.54个百分点,其中销售费用率微降0.04个百分点至7.30%,管理费用率增加1.10个百分点至8.91%,财务费用率增加0.49个百分点至1.76%,公司期间费用率稳中有升。3)报告期内,公司资产减值损失为3758.11万元,同比增长134.90%,主要系计提应收账款及存货坏账准备增加所致。 与VMware合作稳步推进,期待政务云业务加速落地。年初公司与VMware正式合资设立中科睿光,我们认为,中科睿光产品的推出将改变原有开源产品稳定性不佳而VMware商业化产品具有安全性问题的两难境地,实现产品的稳定性、兼容性与安全性的完美结合,合资公司产品逐步出货将打开广阔的市场空间。此外,公司“百城百行”、“数据中国”战略稳步推进,政务云业务加速拓展将为公司贡献业绩弹性。 盈利预测与投资建议。 我们认为,公司与VMware的合作不断推进将为公司打开广阔的市场空间,加之“百城百行”计划,“数据中国”战略加速推进也将支撑公司业务加速发展。综上,我们看好公司未来的发展,预计公司16-18年的EPS分别为0.40、0.54和0.72元/股,维持“增持”评级。
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恒华科技
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计算机行业
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2016-10-18
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48.80
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48.89
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0.18% |
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48.89
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0.18% |
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详细
业绩持续高增长,电改持续推进将使公司充分受益。 单季持续高增长,全年高增长无忧。2016年一季度和二季度,公司单季归母净利润增速分别为47.84%和52.21%,2016年第三季度单季,公司实现归属于上市公司股东的净利润为1185.53-1757.86万元,同比增长45%-115%,公司单季度业绩持续增长且有加速之势。考虑到季节性因素,三四季度是公司收入和利润的集中确认期,前三季度公司业绩表现优异,全年高增长无忧。 电改持续推进,公司充分受益。10月11日,国家发改委、能源局印发《售电公司准入与退出管理办法》和《有序放开配电网业务管理办法》,推进配网有序放开,明确了售电公司的准入条件、准入程序、权利与义务、退出方式等,并提出建设售电公司信用体系。《办法》的推出进一步明确了配售电业务的准入条件与管理机制,标志着电改持续加速推进。我们认为,公司业务覆盖电网全生命周期,在电改进程中,公司既可以为下游售电公司提供一体化售电平台等软件服务,还可通过配售电一体化形式切入运营,公司将充分受益于电改进程持续推进所带来的发展机遇。 盈利预测与投资评级。 我们认为,公司充分受益于电网信息化进程及电改加速,且云平台和数据服务布局使公司具备持续运营能力,未来业绩高增长可持续性较强。综上,我们看好公司未来发展,上调对公司的盈利预测,预计公司2016-2018年的EPS分别为0.71、1.02和1.43元/股,维持“增持”评级。 风险提示。 电网投资不达预期;电改进度不达预期;云平台拓展不达预期等。
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恒华科技
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计算机行业
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2016-09-05
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43.00
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--
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--
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47.00
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9.30% |
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50.85
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18.26% |
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详细
事件: 公司发布非公开发行预案,公司拟以35.05元/股向公司实际控制人江春华、方文、罗新伟和陈显龙发行2525.11万股,募集资金总额不超过8.5亿元,用于黔西南州兴义市城市配电网建设与改造项目、贵州省云计算数据中心建设项目及补充流动资金。 点评: 增发募资加速公司转型,实际控制人全额认购彰显信心 实际控制人全额认购,彰显信心。本次公司非公开发行的对象为江春华、方文、罗新伟和陈显龙,分别认购852.38万股、566.18万股、566.18万股和440.37万股。本次发行前,江春华、方文、罗新伟和陈显龙合计持股比例为49.82%,为公司控股股东、实际控制人,本次发行后合计持股比例为55.90%,持股比例进一步提升。我们认为,公司实际控制人全额认购锁定36个月,彰显公司实际控制人对公司转型及未来业务发展的绝对信心。 募投项目为公司业务转型及发展奠定坚实基础。1)黔西南州兴义市城市配电网建设与改造项目。公司将在一揽子价格的基础上负责黔西南州兴义市城市配电网建设与改造项目的设计、采购和施工/交钥匙工程总承包,项目概算投资为5.52亿元,公司拟以本次募集资金中的7000万元投入该项目的建筑、安装工程及设备采购中的资本性支出部分。公司去年上线“电+”平台,云平台与公司EPC项目有较高的协同性,公司可充分利用其云平台发包打通产业链,降低项目成本提升项目利润率,预计此项目的顺利实施将助力公司向智能发配售一体综合解决方案提供商加速转型;2)贵州省云计算数据中心建设项目。公司拟建设一个集云计算基础设施、运维中心于一体的互联网数据服务中心。全面、集中、主动并有效地管理和优化恒华云服务平台的IT基础架构,项目总投资为1.85亿元,拟投入本次募集资金1.8亿元。此前,公司已在唐山建设并运营云计算数据中心,目前可以满足云服务平台对IT基础设施的基本需求。但随着云服务平台用户量的增加以及业务应用的不断扩展,面向基础设施和运营服务的需求逐步凸显。贵州省具有气候平均、冬暖夏凉、电力供给充沛且价格低廉等优势,是我国最适合建设大型数据中心的省份之一,并建有全球第一大的贵阳大数据交易所。此项目的实施将满足公司不断增加的IT基础设施资源的需求、线下运维团队的需求、大数据应用需求、异地容灾与网络资源需求,进一步支撑公司云平台运营;3)补充流动资金。公司拟将本次募集资金中的6亿元用于补充流动资金。补充流动资金将支撑公司继续加大研发投入,增强公司的自主创新能力和提升公司的综合竞争能力,同时流动资金的补充将支撑公司云平台业务的发展,提升公司营运能力。 盈利预测与投资评级 我们认为,公司充分受益于电网信息化进程及电改加速,且云平台和数据服务布局使公司具备持续运营能力,未来业绩高增长可持续性较强。本次非公开发行将进一步支撑公司向智能发配售一体解决方案提供商转型,提升公司业务能力。综上,我们看好公司未来发展,暂不考虑此次非公开发行对公司的影响,维持对公司的盈利预测,预计公司2016-2018年的EPS分别为0.66、0.91和1.26元/股,维持“增持”评级。 风险提示 电网投资不达预期;电改进度不达预期;云平台拓展不达预期等;项目进度不达预期等。
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飞利信
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计算机行业
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2016-08-30
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12.48
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13.58
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8.81% |
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16.60
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33.01% |
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详细
事件:公司发布2016年半年报,2016年上半年,公司实现营业收入8.26亿元,同比增长67.48%,实现归属于上市公司股东的净利润1.41亿元,同比增长274.39%。 投资要点: 并表大幅增厚业绩,大数据、在线教育板块势头强劲。 并表大幅增厚业绩,大数据、在线教育板块势头强劲。受益于2015年收购的精图信息、杰东控制、欧飞凌及互联天下并表,公司利润大幅增长,四大板块协同良好,大数据、在线教育增势强劲。1)智能会议板块:上半年,公司智能会议板块营收为1.81亿元,同比下降3.06%,主要系公司智能会议业务订单逐渐增多、项目实施周期同比加长,导致公司上半年确认的收入同比微降所致。公司的智能会议方向明确,在传统项目的基础上逐步拓展租赁模式与视频会议云模式,加速渗透长尾客户;2)智慧城市板块:上半年,公司智慧城市板块营收为4.79亿元,同比增长65.73%,精图信息、杰东控制并表,大幅增厚智慧城市板块体量。上半年,公司与丽水市、渭南市、泉州市达成合作意向,并先后中标云南电网应急通信综合应用平台建设研究等项目,板块内公司协同效应良好,助推智慧城市板块高增长;3)大数据板块:上半年,公司大数据板块营收为1.67亿元,受益于欧飞凌并表、国信利信等公司的业务拓展,公司大数据板块迅速做大做强。上半年,公司先后中标南阳市社会信用体系平台建设项目,国家发改委互联网大数据分析系统项目等。公司通过为行业客户提供数据分析服务、完成企业和个人综合信用服务、舆情服务、精准营销等业务,实现收入利润的爆发式增长;4)在线教育板块:上半年,公司在线教育板块营收为2742万元,同比增长409.85%,公司教育板块在保证一个品牌、两个平台、三块业务持续发展的基础上,推出机械云项目,取得教育机构的广泛认可。公司将在两个平台协同融合的基础上,充分挖掘学历教育、职业教育及专业技术人员继续教育等市场的需求潜力,并加大在“互联网+智能制造”和“智慧教育”产品线上的投入形成新的业务爆发点。 毛利率提升明显,期间费用率有所下降。1)毛利率提升明显。2016年上半年,公司综合毛利率为42.46%,同比增加3.10个百分点,主要系上半年公司新增大数据板块且大数据板块毛利率较高所致;2)期间费用率有所下降。 2016年上半年,公司期间费用率为24.06%,同比下降2.15个百分点,其中销售费用率下降1.20个百分点至6.12%,管理费用率增加0.33个百分点至16.26%,财务费用率下降1.28个百分点至1.68%,公司费用管控良好。 盈利预测与投资评级。 我们认为,公司四大板块协同良好,内生+外延方式助推公司迅速做大做强,在传统智能会议业务优势继续的基础上,加速拓展智慧城市、大数据、在线教育板块且取得了显著地成果,大数据、在线教育板块未来将继续加速增长,为公司贡献业绩弹性。预计公司2016-2018年的EPS分别为0.41、0.55和0.72元/股,维持“增持”评级。 风险提示. 大数据业务推广不达预期;智慧城市业务项目进度不达预期;并购整合不达预期等。
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多伦科技
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通信及通信设备
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2016-08-30
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80.89
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85.98
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6.29% |
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89.59
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10.76% |
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详细
科目三支撑公司稳定增长,积极探索“AI+驾考”。 科目三支撑公司稳定增长,智能交通、驾驶模拟器是亮点。2016年上半年,公司科目一、科目二产品基本稳定,科目三业务收入同比增长21.65%是公司营收增长的主要推动力。值得注意的是,除传统科一、科二、科三业务稳定增长外,公司城市智能交通产品与驾驶模拟器同比增幅较大,分别同比增长60.60%和225.29%,显示出公司前期业务拓展取得一定成效。 毛利率小幅下滑,期间费用率小幅提升。2016年上半年,公司综合毛利率为64.35%,同比下降2.01个百分点,毛利率在正常区间范围内波动;期间费用率为16.13%,同比增加1.46个百分点,其中销售费用同比下降1.08个百分点,管理费用同比增加2.80个百分点,财务费用下降2.80个百分点,管理费用增加主要系研发投入增加、职工薪酬增加及咨询服务费增加所致。 加大研发投入,探索“AI+驾考”。2016年上半年,公司研发投入为1719万元,同比增长59.51%。公司积极探索新技术、新模式与驾考结合:1)公司积极开展人工智能驾考新技术研究,基于机器视觉的驾驶人注意力分配识别、基于机器视觉的道路环境目标识别、基于激光雷达的目标探测技术等,通过创新性研究取得了阶段性成果,为行业新一轮发展奠定了坚实基础;2)公司致力于“多伦学车”云平台研发与投入,创新“智慧驾培+互联网”服务模式,就目前的试点情况看,公司多伦学车平台取得了良好的口碑,B端客户对新模式的接受度提升。此外,公司还依托传统业务已遍布全国30个省、直辖市、自治区400多个城市的先发优势,积极延伸产业链,大力推广最新推出的“机动车驾驶人技能考试综合管理平台”、“交通安全教育基地”等产品,加快产品迭代速度,放大存量市场,进一步提高市场占有率。 盈利预测与投资建议。 我们认为,公司是驾考信息化行业龙头,未来多伦学车O2O平台将颠覆传统驾培模式,为公司贡献业绩弹性,我们看好公司未来的发展,预计公司2016-2018年EPS分别为1.74元/股、2.10元/股和2.53元/股,维持“增持”评级。
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四维图新
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计算机行业
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2016-08-29
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23.56
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23.65
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0.38% |
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23.87
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1.32% |
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详细
事件: 公司发布2016年半年报,2016年上半年,公司实现营业收入7.14亿元,同比增长5.64%;实现归属于上市公司股东的净利润7835.71万元,同比增长10.07%。 投资要点: 业绩稳步增长,车联网、自动驾驶布局加速推进。 综合地理信息服务增势良好,推动营收及利润稳定增长。1)2016年上半年,公司前装车载导航电子地图市场份额保持领先,但导航电子地图业务受市场价格因素影响,营收同比下降10.22%;2)2016年上半年,公司综合地理信息服务收入同比增长25.36%,其中来自车联网领域的收入实现较大幅度的增长。综合地理信息服务收入继续保持良好增势,是公司营收及利润增长的主要推动力。公司本期股权激励成本摊销金额为4015万元,我们认为股权激励成本摊销虽短期内对业绩造成小幅拖累,待股权激励成本摊销结束后,公司业绩将加速腾飞。 毛利率稳定,期间费用率小幅提升,研发投入继续保持高增长。1)毛利率稳定。2016年上半年,公司毛利率为75.70%,同比增加0.09个百分点,其中导航电子地图毛利率同比减少1.12个百分点,综合地理信息服务毛利率同比增加6.32个百分点,公司毛利率维持稳定;2)期间费用率小幅提升。2016年上半年,公司期间费用率为71.23%,同比增加3.79个百分点,其中销售费用率同比增加0.20个百分点至6.51%,管理费用率同比增加4.40个百分点至66.49%,管理费用率增加主要系公司股权激励成本摊销所致;3)研发投入持续高增长。 2016年上半年,公司研发投入为3.56亿元,同比增长36.75%,公司继续加大在车联网及高精度地图的研发投入力度,为公司在车联网、自动驾驶等领域的业务发展奠定基础。 业务发展势头良好,车联网、自动驾驶业务加速落地。公司在继续巩固传统地图业务优势的同时,积极从传统的地图数据服务向高精度地图、车联网解决方案、自动驾驶解决方案、大数据应用等领域拓展及深化。1)车联网:公司全面落实产业链上下游以及软硬件一体化整合战略,加快推进智能车载操作系统、混合导航引擎、手机车机互联方案等车联网产品的开发与商用,截至6月底,长城车厂H6系列全面SOP,后装产品落地稳步推进;2)自动驾驶:公司加大新一代HAD 生产平台的研发及投入力度,截至6月,公司已经成功部署了现场HAD 数据采集车并已投入实际运营,具备了提供高精度地图数据产品及服务能力,与主流车厂、研究机构的合作正在快速推进。 与车厂、零部件厂商合作不断落地,业务布局驶入“快车道”。近来,公司先后与延锋伟世通、蔚来汽车、威马汽车等零部件与汽车厂商签署战略合作协议,标志着公司自动驾驶、车联网等业务的加速拓展与落地,加之公司通过并购杰 发科技后布局芯片级计算能力,“算法+芯片+数据”的完美结合将助力公司腾飞。 盈利预测与投资评级。 我们认为,公司近年来在高精度地图、自动驾驶领域研发投入大,有望依托公司在数据层面的领先优势先发布局自动驾驶领域,与车厂、零部件厂商合作标志着公司车联网、自动驾驶业务加速落地。此外,公司收购杰发科技补强“芯片级”计算能力,也将助力公司车联网、自动驾驶业务拓展。综上,我们看好公司未来的发展,预计公司2016-2018年的EPS 分别为0.16、0.19和0.24元/股(暂不考虑并购杰发科技所带来的业绩增厚),维持“增持”评级。 风险提示。 导航电子地图业务市场份额下滑;车联网业务推广进度不达预期;并购整合不达预期;自动驾驶、无人驾驶开发进度不达预期等。
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千方科技
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计算机行业
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2016-08-26
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15.65
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16.87
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7.80% |
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17.38
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11.05% |
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详细
投资要点: 业绩稳步增长,大交通、大出行及车联网战略加速推进 业绩稳步增长,毛利率小幅提升。1)营收及利润稳步增长。2016年上半年,受益于公司智能交通业务稳定增长,大交通、大出行布局不断推进,公司营收及利润均稳步增长。其中,技术开发服务收入、产品销售收入分别增长73.36%和153.07%,是公司营收增长的主要推动因素;2)毛利率小幅提升。2016年上半年,公司的毛利率为30.11%,同比增加1.78个百分点。其中,系统集成毛利率同比增加6.88个百分点,技术开发服务、产品销售、建造合同毛利率分别同比减少5.90、16.74和9.80个百分点,公司综合毛利率水平稳定。 期间费用率小幅下降,研发投入同比大增。1)期间费用率小幅下降。2016年上半年,公司期间费用率为10.99%,同比减少0.40个百分点。其中,销售费用率同比增加1.28个百分点,管理费用率同比增加1.11个百分点,财务费用率同比下降2.79个百分点。公司销售费用率及管理费用率提升主要系公司传统业务规模增加及新业务加速拓展所致;2)研发投入同比大增。2016年上半年,公司研发投入为8722万元,同比增长114.52%,研发投入大幅增长,主要系公司加速前沿产业布局及新业务拓展所致。公司研发投入大幅增加将支撑公司新业务布局,为公司业绩持续成长奠定基础。 “大交通数据平台+交通出行运营服务+车联网V2X”战略加速推进。公司通过内生积累与外延扩张并举方式,积累了覆盖公路、民航、轨道等多种出行方式及出行主体的海量综合交通信息数据。公司将以交通大数据为核心,以移动互联网为载体为用户提供综合出行信息服务,并开展多维度商业运营。此外,公司率先布局无人驾驶、智慧路网领域,通过与百度、北汽新能源、清华大学等共同设立北京智能汽车与智慧交通产业联合创新中心,积极参与车路协同、先进辅助驾驶、无人驾驶、交通大数据等新技术的融合应用,公司的“大交通数据平台+交通出行运营服务+车联网V2X”战略加速推进。 盈利预测与投资评级 公司在智能交通领域业务优势明显,以明显的卡位优势积累公路数据,并以外延方式积累了民航、轨道等多种出行数据,数据层面的积累支撑公司交通大数据、综合出行信息服务等战略的加速推进,加速推动公司从传统项目集成商向大数据信息服务平台运营商和技术服务商转型。此外,公司通过参与设立方式布局智慧路网车路协同与无人驾驶业务,将奠定公司在无人驾驶领域的先发优势,为公司在“智能汽车时代”的业务地位奠定基础。综上,我们看好公司未来的业务发展,预计公司2016-2018年的EPS分别为0.32、0.38和0.47元/股,维持“增持”评级。 风险提示 宏观经济风险;智能交通领域竞争加剧,项目进度不达预期;新业务拓展不达预期等。
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中科曙光
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计算机行业
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2016-08-25
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35.20
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36.00
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2.27% |
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36.00
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2.27% |
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事件:公司发布2016年半年报,2016年上半年,公司实现营业收入16.72亿元,同比增长31.53%,实现归属于上市公司股东的净利润6155.45万元,同比增长70.77%。 投资要点: 营收稳定增长,城市云加速推进。 业务稳定发展,软件业务是亮点。1)高端计算机产品。公司推出了SDC1000(星河)云服务器等一系列产品,研发了EasyOP在线运维平台,并建立了远程运维服务中心,提供在线运维服务。同时,公司实施X86服务器产品平台化战略,为用户提供灵活、快捷交付的可配置产品。受益于国产化趋势,公司成功开拓电信等核心主流市场,报告期内高端计算机业务收入增长30.88%。2)软件、系统集成及技术服务产品。公司持续加大软件产品的研发投入,不断提升面向行业领域的整体解决方案规划、设计和实施能力,受益于公司业务能力提升与云战略的加速推进,公司软件、系统集成及技术服务业务收入同比增长60.63%。此外,公司与VMware合资成立中科睿光,发力云计算管理平台,也将支撑公司软件、技术服务业务的加速增长。3)存储产品。公司存储产品具有一定的市场竞争力,以ParaStor等软件产品带动存储业务的稳步增长,推动公司存储业务稳定增长,报告期内存储业务同比增长14.53%。公司存储业务市场份额领先,分布式存储将在“云”背景下加速放量。 毛利率、期间费用率均小幅提升,研发投入持续增加支撑公司业务发展。1)毛利率小幅提升。2016年上半年,公司毛利率为21.69%,同比增长1.78个百分点,其中高端计算机产品毛利率增加0.63个百分点、存储产品毛利率增加1.29个百分点、软件、系统集成及技术服务产品毛利率增加1.69个百分点;2)期间费用率小幅抬升。2016年上半年,公司期间费用率为18.19%,同比增长0.97个百分点,其中销售费用率增长0.02个百分点、管理费用率增长0.12个百分点,财务费用率增长0.82个百分点。3)持续加大研发投入。2016年上半年,公司新增申请专利130项,其中发明专利91项;获得专利授权38项,其中发明专利授权38项。上半年,公司研发支出为1.35亿元,同比增长24.67%,研发投入持续增加,支撑公司加速发展。 盈利预测与投资评级。 我们认为,公司充分受益于国产化浪潮,服务器、存储、软件等业务均将加速发展,“百城百行”计划,“数据中国”战略加速推进也将支撑公司业务加速发展。综上,我们看好公司未来的发展,预计公司16-18年的EPS分别为0.40、0.54和0.72元/股,维持“增持”评级。 风险提示。 服务器、存储业务市场份额下滑;业务推进不达预期等。
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恒华科技
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计算机行业
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2016-08-22
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40.76
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46.20
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13.35% |
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50.85
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24.75% |
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详细
事件: 公司发布2016年半年报,2016年上半年,公司实现营业收入为1.83亿元,同比增长72.52%;实现归属于上市公司股东的净利润2975.41万元,同比增长51.76%。 投资要点: 业绩高成长,云服务平台加速拓展 业绩稳步快速增长,毛利率小幅下滑。1)业绩稳步快速增长。受益于“十三五”期间配网投资加大,公司配网相关业务保持较好的增长态势,加之公司云服务平台业务加速拓展,智能电网信息化软件产品线更加丰富、公司平台规模和服务能力大幅提升,促使公司营收及利润指标均同比稳步快速增长。2)毛利率小幅下滑。2016年上半年,公司毛利率为44.75%,同比下降3.72个百分点,毛利率小幅下滑。 云平台加速拓展,大数据、新能源布局丰富公司产品线。1)新产品研发方面:2016年上半年,公司继续加大云服务平台的研发力度,基础平台、云服务产品开发应用框架均不断优化,提升了平台的性能与云服务产品的生产效率;同时,公司启动云售电产品的研发,目前已完成前期调研和需求分析,正在开展设计与开发工作,力争12月底正式上线。2)业务拓展方面:2016年上半年,公司对外投资设立恒华龙信数据和广滏新能源,a)成立恒华龙信数据旨在依托双方积累的行业数据,进行大数据分析并为售电公司及终端用户提供数据增值服务解决方案,丰富公司云平台的产品体系、提升云平台的综合服务能力;b)成立广滏新能源旨在抓住新能源产业发展及新一轮电力体制改革的市场机遇,基于恒华云服务平台进一步拓展公司业务范围,开拓新能源领域市场。我们认为,公司通过自主研发、对外投资等方式布局云业务、大数据及新能源业务,大数据、新能源业务将进一步丰富公司产品线,为公司提供广阔的增量市场,云平台加速拓展将支撑公司业绩加速成长。 电改加速推进,“卖锄头的人”充分受益。2016年上半年,国家发改委、国家能源局已批复云南、贵州、广西、广州等多个省市的电力体制改革综合试点。 近日,国家能源局发函支持深圳国际低碳城分布式能源项目参与配售电业务,是国内首个获批参与配售电业务的项目,将率先在国内实现发、配、售电一体化,标志着电改加速推进。我们认为,公司业务覆盖电网全生命周期,在电改进程中,公司扮演“卖锄头”的角色,将充分受益于下游市场放开所带来的软件需求增加。 盈利预测与投资评级 我们认为,公司充分受益于电网信息化进程及电改加速,且云平台和数据服务布局使公司具备持续运营能力,未来业绩高增长可持续性较强。综上,我们看好公司未来发展,维持对公司的盈利预测,预计公司2016-2018年的EPS 分别为0.66、0.91和1.26元/股,维持“增持”评级。 风险提示 电网投资不达预期;电改进度不达预期;云平台拓展不达预期等。
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华宇软件
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计算机行业
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2016-08-17
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19.31
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20.25
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4.87% |
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22.24
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15.17% |
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详细
事件: 公司发布2016年半年报,2016年上半年,公司实现营业收入6.66亿元,同比增长41.58%;实现归属于上市公司股东的净利润为1.25亿元,同比增长42.75%。 投资要点: 业绩持续高成长,法律服务、食安追溯业务加速落地 法检信息化业务持续高景气,在手订单充足,助推公司业绩高成长。1)法检信息化业务高景气持续助推业绩高成长。2016年上半年,公司法检业务合计实现销售收入5.63亿元,同比增长51.02%,其中法院行业收入4.97亿元,同比增长57.40%。我们认为,法院信息化3.0建设持续推进使公司充分受益,法院信息化行业高景气度持续助推公司业绩高成长;2)在手订单充足,全年业绩高成长有保证。2016年上半年,公司尚未确认收入的在手合同额为13.73亿元,其中新签合同额为5.59亿元,较去年同期增长36.01%。我们认为,公司业务所对应的法检、食安等下游行业均处于需求爆发期,公司产品及解决方案与下游客户的需求契合度高,公司在手订单充足,业绩成长有保证。 毛利率小幅下滑,期间费用管控良好。1)毛利率小幅下滑。2016年上半年,公司毛利率为44.81%,同比下降2.51个百分点,其中应用软件业务毛利率下滑9.77个百分点,运维服务毛利率下滑9.49个百分点;2)期间费用管控良好。2016年上半年,公司期间费用率为27.41%,同比下降2.19个百分点,其中管理费用下降2.13个百分点,销售费用下降0.62个百分点,费用管控良好。 新业务拓展持续落地。2016年上半年,公司投资设立华宇元典和溯源云拓展法律服务和食安追溯业务,加速新业务落地:1)设立华宇元典掘金千亿级法律服务市场。华宇元典专注为法官、检察官、律师、其他诉讼参与者、法律研究者、立法工作者、企业法务、社会公众和征信机构等提供领先的法律数据服务及产品。公开资料显示,2014年我国法律服务市场规模已超千亿,公司设立华宇元典将充分发挥公司在法检行业优势,利用数据化、智能化手段掘金法律服务市场。2)设立溯源云加速布局食品追溯业务。溯源云的主要业务为:a)提供追溯平台服务;b)协助促进会逐步建设全国食品药品企业征信体系;c)运用大数据技术,配合促进会对政府监管部门、食品生产经营企业以及社会公众提供食品药品质量安全专业化信息服务。根据公开资料,2005-2014年的十年间全国发生的食品安全事件数量达到227386起,平均全国每天发生约62.3起,处于高发期,食品安全形势严峻。公司食安业务能力强,市场份额领先,携手促进会、食药网、同仁堂等实力股东合资设立溯源云,落地食品追溯平台,将加速推进公司食品追溯业务。 盈利预测与投资评级 我们认为,公司业务能力强且下游法检、食安行业市场空间大,受益于下游行业的持续高景气,公司已连续7个季度单季度归母净利润同比增速达到30%以上,业绩成长性佳且持续性强。此外,公司积极拓展云业务形态,利用数据化、智能化手段推进法律服务和食安追溯业务,拓展千亿级法律服务及百亿级食安云业务。综上,我们看好公司在法检、食药行业的加速成长,看好公司云业务布局,我们维持对公司的盈利预测不变,预计公司16-18年的EPS分别为0.48、0.64和0.87元/股,维持“买入”评级。 风险提示 法检行业、食安行业景气度下降;云业务推广进度不达预期;主营业务市场份额下滑等。
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航天信息
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计算机行业
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2016-08-12
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23.08
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23.55
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2.04% |
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23.55
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2.04% |
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详细
事件: 公司发布2016年度半年报,2016年上半年,公司实现营业收入为108.94亿元,同比增长17.71%,实现归属于上市公司股东的净利润为6.17亿元,同比下降24.41%。 投资要点: 多因素叠加致业绩下滑,非税业务加速拓展 受税控业务下滑、非税业务毛利率下滑叠加影响,公司业绩出现下滑。1)2016年上半年,公司增值税防伪税控业务实现营业收入为20.49亿元,同比下滑20.27%,是拖累业绩表现的主要因素;2)2016年上半年,公司综合毛利率为17.11%,同比下降3.91个百分点。除增值税防伪税控系统及相关设备业务毛利率提升12.86个百分点外,公司非税业务毛利率均出现不同程度下滑,其中网络、软件与系统集成业务毛利率下滑10.76个百分点,金融支付业务毛利率下滑10.14个百分点,渠道销售业务毛利率下滑0.62个百分点。我们认为,受税控业务同比下滑及非税业务毛利率下滑影响,公司业绩出现下滑。 税控业务保持领先地位。1)上半年,公司紧抓建筑、房地产、金融和生活服务业四行业营改增的政策机会,在竞争中继续保持领先地位。营改增业务拓展方面,先后中标中移动、中国银联、浦发银行等重要客户;2)电子发票方面,大企业方案已在京东、一号店、阿里、苏宁等企业规模使用,中小企业单机版方案也开始批量推广;3)涉税大数据应用逐步形成产品化平台,正在新疆、辽宁等省份推广;4)积极推进电子税务局建设,目前已覆盖安徽、湖北、江西、山西、宁波等地区。公司在税控行业地领先地位得到进一步加强。 非税业务加速拓展。1)物联网产业取得新进展:公司承建的食药监项目已顺利在内蒙古上线并积极进行异地拓展,此外,公司还中标公安信息化、出入境、电子政务等领域多个项目;2)金融业务取得突破:公司AisinoPOS终端入围建行、交行及北京农商行等项目,金融IC入围中国银行总行初选名单。此外,公司研发推出安卓版T8智能支付终端,集成发票开具、银行卡支付及移动支付功能,正在新疆、青岛等地进行试点推广;3)征信业务稳步推进:企业征信平台不断完善、数据不断充实、指标体系逐步形成、微观分析指数集合不断改进。上半年公司爱税融信用融资平台开发完成,光大银行等金融机构与爱信诺征信联名信用卡等专属信贷产品逐步上线推广。 此外,公司积极推进资本运作,上半年公司资本运作取得阶段性成果:完成航天信息产业投资基金设立,收购华资软件、航天金盾,收购及增资德利多富国际有限公司国内子公司等。 盈利预测与投资评级 我们认为,公司物联网、金融业务不断获得突破,非税业务加速拓展有望使公司摆脱税控业务波动所带来的业绩波动,未来公司多元的业务格局将支撑公司成长。预计公司2016~2018年的EPS分别为1.04、1.22和1.45元股,维持“买入”评级。 风险提示 防伪税控业务市场份额下滑;金融业务推进不达预期等;并购整合不达预期。
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四维图新
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计算机行业
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2016-08-03
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23.50
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24.69
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5.06% |
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24.69
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5.06% |
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事件: 公司与威马汽车技术有限公司、上海蔚来汽车有限公司签署战略合作框架协议,分别将在自动驾驶技术、道路交通大数据在线服务平台、车联网、动态信息分发服务、车载娱乐平台系统;导航引擎、车联网、自动驾驶、交通大数据在线服务系统、全球业务等方向展开合作,共同拓展市场、提升市场份额。 点评: 牵手“互联网+新能源汽车”领先厂商,携手共拓车联网、自动驾驶未来 牵手“互联网+新能源汽车”领先厂商,携手共拓车联网、自动驾驶未来。1)威马汽车由前吉利集团副总裁沈晖先生创办,以互联网技术应用为人车交互的核心,致力于人工智能领域的应用,提升出行体验;2)蔚来汽车由易车公司创始人李斌先生创办,联合总裁马丁·里奇博士曾任玛莎拉蒂全球CEO 等职务,蔚来汽车致力于通过提供高性能的智能电动汽车与极致用户体验,为用户创造愉悦的生活方式。我们认为,公司此次的合作方是“互联网+新能源汽车”领域的领先厂商,通过此次合作,双方有望携手共拓车联网、自动驾驶未来。 车联网、自动驾驶是重要方向。1)车联网。公司作为国内唯一能够提供车联网完整解决方案的综合地理信息服务商,将联合合作方建设和完善国内的车联网应用服务体系,共同打造世界顶级的车联网生态平台;2)自动驾驶。公司与合作方将在包括自动控制、智能驾驶决策算法、环境感知算法在内的自动驾驶技术领域方面合作布局,推进自动驾驶技术的尽早商用。我们认为, 公司在传统导航地图、高精度地图、大数据及算法领域的技术储备较深,在车联网生态及应用领域布局较为完善,此次合作有望推动公司车联网、自动驾驶加速落地。 合作不断落地,业务布局驶入“快车道”。近来,公司先后与延锋伟世通、蔚来汽车、威马汽车等零部件与汽车厂商签署战略合作协议,标志着公司自动驾驶、车联网等业务的加速拓展与落地,加之公司通过并购杰发科技后布局芯片级计算能力,“算法+芯片+数据”的完美结合将助力公司腾飞。 盈利预测与投资建议 我们认为,此次合作将使公司与合作方在自动驾驶技术、道路交通大数据在线服务、车联网等领域充分协同,优势互补提升公司与合作方在国内外的市场份额,加速公司车联网、自动驾驶等业务的拓展与布局。综上,我们看好公司未来的发展,预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.15、0.20 和0.25元/股(暂不考虑并购杰发科技所带来的业绩增厚),维持“增持”评级。 风险提示 导航电子地图业务市场份额下滑;车联网业务推广进度不达预期;并购整合不达预期;自动驾驶、无人驾驶开发进度不达预期等。
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