事件 公司2014年营业收入69.63亿元,同比增长19.67%,净利润5.34亿元,同比增长32.53亿元。 简评 1、报告期公司新增网络覆盖2107.6万户,累计社区覆盖6513.2万户。公司互联网接入业务覆盖地级以上城市77个。净增互联网接入用户189.9万户,累计在网用户805.8万户。公司50M以上大带宽用户为320万户,约占公司总在网用户的40%。2015年,公司计划新拓展不少于20个城市的互联网接入业务,新建网络覆盖2000万户;力争实现在网用户突破1000万。个人宽带用户将保持高速增长,同时有20多万家中小企业,50万家云主机用户,20个大型数据中心,100多万OTT高清视频用户,是除三大运营商外网络最大的综合运营商。 2、2014年公司大麦盒子累计部署118万台。借助大麦盒子布局大麦高清视频、大麦云游戏、大麦云课堂等各类应用,通过互联网视频终端的延伸,并于年初正式推出了大麦电视,推进了公司从互联网增值运营服务商向互联网平台提供商的重要转型,是公司“云管端”特色生态链和智能家居产业链的进一步布局,是打造数据中心、宽带网络及超级终端一体化战略的完美体现,而增发项目“家庭智能无线感知网”的建设,更是公司打造“云管端”闭环的完美体现。 3、公司积极搭建数据中心集群及云计算平台,通过云计算技术、服务和商业模式的创新,为企业提供丰富的云服务,努力向云平台的运营商转型。公司数据中心集群及云计算平台业务实现营业收入7.09亿元,较上年同期增长16%,数据中心业务利用云管端平台,完成传统数据中心向互联网云服务的全面转型。 4、公司与中国移动签署了移动转售业务合作协议,有利于公司互联网接入及用户的拓展。公司通过与深圳光启在超材料技术、智能光子技术、超级WIFI技术、“云端号”与“旅行者号”平台等一系列颠覆式创新技术与无线通信技术应用方面的深度合作,加速网络升级改造、构建超宽带家庭智能无线感知网;布局智能超级终端,打造全球OTT平台,大力推动对智慧家庭、工业互联网和人工智能等领域的应用和开发。与美国最大的智能电视厂商和服务商VIZO战略合作,共同打造全球性运营的OTT平台。公司与各细分领域的龙头合作,是“云管端”战略不断推进的重要体现。 5、2014年是公司由传统宽带运营商向互联网提供商转型路线初现之年,通过向智能终端的延伸,加大智能家电、视频、游戏、教育、广告、电商等互联网应用服务。公司已发展成为以新一代光纤通信技术为基础、以宽带互联网接入及应用、数据中心及云计算、智慧城市、传媒创意为主营业务的第一大民营运营商。在电信业向民企开放,传统电信行业转型势在必行的产业背景下,其稳定而完整的“云管端”闭环基础网络与BAT、爱奇艺等互联网内容提供商的协同互补效应明显。公司更是深入挖掘基于自身优势和战略,看好智能家庭、工业互联网和人工智能等领域的良好发展机会。我们认为,2015年将是公司比肩乐视、小米等软硬件一体化互联网平台的关键之年,也是公司“家庭智能无线感知网”建设的黄金时代。我们看好公司“云管端”战略的逐步发酵,给予增持评级。 风险提示:1、合作开发进程慢于市场预期2、转型过程中利润增速下降3、云管端生态需要长期验证

事件 鹏博士3月18日晚公告非公开发行预案,拟向包括深圳光启在内的八名发行对象发行不超过2.5亿股,发行价格为19.95元,共计不超过498,750万元,扣除发行费用后将全部用于“家庭智能无线感知网”项目。 简评 1、深圳光启在超材料技术、智能光子技术、超级wifi技术、“云端号”与“旅行者号”平台等一系列颠覆式创新技术与无线通信技术应用方面与公司进行深度合作。公司将加速网络升级改造、构建超宽带家庭智能无线感知网;布局智能超级终端,打造全球ott平台。两者互补优势明显,而且,其深度合作将大力推动对智慧家庭、工业互联网和人工智能等领域的应用和开发。 2?我们在公司发布大麦电视时就已提出,公司或将成为A股未来的“电信+乐视”。超级电视的面世,是公司“云管端”特色生态链和智能家居产业链的进一步布局,是打造数据中心、宽带网络及超级终端一体化战略的完美体现。而本次“家庭智能无线感知网”的建设,更是公司打造“云管端”闭环的完美体现。 3?截止2014年底,公司大麦宽带目前已有三万公里的骨干光纤、覆盖22个省,92个城市、累计覆盖用户达到6800万户,在网用户805万户。同时,通过入股银河互联网电视及与爱奇艺等服务协议,可提供超过14万小时免费的海量高清正版内容。我们预计公司2015年的个人宽带用户将保持高速增长,覆盖用户有望超过8500万户,在网用户2014年已超过800万户,2015年有望达到1100万户;同时有20多万家中小企业,50万家云主机用户,20个大型数据中心,100多万ott高清视频用户,是除三大运营商外网络最大的综合运营商。 4?2014年是公司由传统宽带运营商向互联网提供商转型路线初现之年,通过向电视终端的延伸,加大智能家电、视频、游戏、教育、广告、电商等互联网应用服务。公司已发展成为以新一代光纤通信技术为基础、以宽带互联网接入及应用、数据中心及云计算、智慧城市、传媒创意为主营业务的第一大民营运营商。在电信业向民企开放,传统电信行业转型势在必行的产业背景下,其稳定而完整的“云管端”闭环基础网络与BAT、爱奇艺等互联网内容提供商的协同互补效应明显。而与光启的深度合作更是公司深入挖掘基于自身优势和战略在智能家庭、工业互联网和人工智能等领域的良好发展机会。我们认为,2015年将是公司比肩乐视、小米等软硬件一体化互联网平台的关键之年,也是公司“家庭智能无线感知网”建设的黄金时代。我们看好公司“云管端”战略的逐步发酵,目标市值为500亿元。 风险提示:1、合作开发进程慢于市场预期2、转型过程中利润增速下降3、云管端生态需要长期验证

事件 1月20日,公司与零度智控签订增资协议,使用自有资金5000万元增资零度,交易完成后公司持有其10%股权。同时,为切实推动公司转型,公司与零度智控签订投资协议书,共同设立合资公司,公司首次以1800万元出资,持有60%股权。 简评 牵手零度跨足无人机领域 零度是国内领先的无人智能系统开发商、高端影视航拍设备提供商、小型无人机应用和娱乐领域的系统集成商,为客户提供整体设计理念和解决方案。合资公司的业务方向为:研发、生产、销售个人消费领域内应用的小型无人机及周边产品。本次对外投资标志公司跨足无人机领域,是公司进一步推进转型的重要体现。 资源共享优势互补 无人机应用市场巨大,行业正处于快速成长期。零度在多旋翼无人机领域处于市场前2名的水平,公司则具有较强的研发能力和业界领先的轻量级机器人集成应用自动化生产线,两者在无人机应用的细分领域深度合作,有望为公司带来新的增长点。更是公司实现跨界发展,通过已有产品的市场地位来不断实现品牌的协同效应。 积极转型与百度合作进一步提升互联网“软实力” 2014 年是公司从传统无线外设硬件厂商全面向智能家庭娱乐、智能硬件(电视盒子等)、游戏综合服务商转型的关键之年。以硬件见长的雷柏通过与百度的合作,包括品牌合作、产品合作、IP合作、智能硬件领域,将进一步全面补充公司互联网产品“软实力”。 股权激励出台助力公司快速发展 公司刚刚公布对高管与核心技术人员的股权激励方案,考核指标为2015-2017年净利润增长不低于100%、210%、260%;股票期权和限制性股票的期限分别为3年和4年,公司通过对骨干的激励,统一与员工的共同利益,加速公司进入高速发展的上升轨道。 我们认为,目前公司转型已见成效,成为综合互联网平台商是公司的大目标,智能硬件(ZIVOO 智能盒子等)均将成为公司全面快速转型和资源投入的重点方向,公司通过跨足无人机领域尝试建立器人集成系统应用业务的成熟、稳健商业模式,有望成为未来盈利增长点。我们看好公司向平台类企业的转型及无人机等新业务未来的盈利能力,给予“增持”评级!