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陈宝健

开源证券

研究方向: 计算机行业

联系方式:

工作经历: 执业编号:S0790520080001,曾就职于国泰君安证券、华创证券...>>

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航天宏图 2022-04-29 56.44 -- -- 66.37 17.59%
80.79 43.14%
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遥感与北斗导航卫星应用服务领军企业,维持“买入”评级考虑公司在手订单充裕,我们上调公司2022-2023年归母净利润预测为3.18、4.61亿元(原预测为2.97、4.41亿元),新增2024年预测为6.26亿元,EPS为1.72、2.50、3.39元/股,当前股价对应2022-2024年PE为32.5、22.4、16.5倍,公司作为卫星应用服务领域领军,持续高成长可期,维持“买入”评级。 业绩高速增长,充足的在手订单为全年增长奠定良好基础(1)2021年公司实现营业收入14.68亿元,同比增长73.43%;实现归母净利润2.00亿元,同比增长55.19%;实现扣非归母净利润1.51亿元,同比增长31.81%。 2022Q1公司实现营业收入1.95亿元,同比增长179.26%;实现归母净利润-4956.14万元,同比略有下滑。公司收入的快速增长主要得益于公司营销网络的完善,公司在应急、自然资源、特种领域等行业多点开花,京外收入高速增长。 2021年公司销售毛利率为51.97%,同比下降将1.48个百分点。公司销售费用率为9.42%,同比提升2.17个百分点,管理费用率和研发费用率分别为11.35%和14.38%,同比下降0.29和1.03个百分点。(2)公司2021年新签订单21.7亿元,同比增长88.70%,2022年一季度新签订单5.98亿元,同比增长269.14%,公司目前在手订单饱满,为2022年全年增长奠定了良好的基础。 行业应用多点开花,2022年有望取得更大突破2021年公司应急管理、自然资源、特种领域等行业多点开花,布局成效显著。在应急领域,截至2021年底,公司总计实施灾害风险普查项目662个,已中标项目600多个,中标额超过8亿元。自然资源领域,公司积极参与标准体系的编制,已在四川、宁夏、包头、黄冈、鹤壁等多个试点开展了建设工作。特种领域,公司已在原有的遥感卫星地面应用系统的基础上,延伸至环境构建、模拟仿真、指挥控制、情报支援等诸方面,并承担了相关型号的总体研制任务。2022年,在国家重视基础设施建设的大背景下,公司有望在水利、农业、林业等行业中取得新的业务突破。 风险提示:政府财政支出紧张风险;市场竞争加剧风险。
瑞纳智能 基础化工业 2022-04-28 44.68 -- -- 59.18 32.45%
71.20 59.36%
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业绩快速增长,维持“买入”评级2022年一季度,公司实现收入3138万元,同比增长46.14%。2022年3月,公司中标枣庄2.47亿大单,将对业绩形成有力支撑。考虑到疫情对交付的影响,我们下调盈利预测,预计2022-2024年归母净利润分别为2.24、3.03、4.05亿元(原为2.51、3.31、4.25亿元,对应EPS分别为3.04、4.11、5.50元,对应当前股价PE分别为15.5、11.5、8.6倍,有望受益于碳中和红利,维持“买入”评级。 事件:公司发布2022年一季报2022年一季度,公司实现收入3138万元,同比增长,收入实现快速增长,主要系供热节能产品销售增加所致;实现归母净利润1068万元,同比增长,主要系投资收益、政府补助增加所致;实现扣非归母净利润-269万元,同比下滑,主要系销售增加结转成本所致。供热减碳势在必行,智慧供热正当时供热领域碳排放总量占全社会碳排放总量近,在双碳背景下,供热环节的减碳节能是必由之路。供热系统建设的需求来自老旧小区的改造和新建小区的建设,我们测算存量老旧小区供热改造规模为2000亿元,每年新建小区供热建设规模为500亿元,空间广阔。 在旧改和双碳的政策催化下,智慧供热正当时。中标枣庄2.47亿大单,供热减碳领军乘风起航3月29日,公司发布公告,公司中标枣庄市热力总公司市中区AI智能供热项目,项目总金额2.47亿元,约占公司2021年收入的47%。(1)在业绩层面,我们预计枣庄大单将会在收入和现金流方面产生积极影响,为后续智慧供热和能源管理项目推进形成有力支撑;(2)在经营层面,山东为供热大省,公司拿下枣庄大单,验证了公司在供热行业的竞争力,同时提升了公司承接重大项目的能力,将在行业内形成积极示范。2022年3月,公司发布2022年股权激励方案,有望绑定核心团队,激发成长活力,未来有望充分受益于双碳带来的行业景气度提升。风险提示:产业政策变动风险;技术开发风险;市场竞争加剧风险。
中科曙光 计算机行业 2022-04-28 23.41 -- -- 27.41 17.09%
29.58 26.36%
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我们高度看好公司核心技术实力和国之重器地位,维持“买入”评级 公司致力于突破基于国产处理器的高端计算机整机核心关键技术,国产高端计算生态日益完善。同时,海光服务器性能和生态优势突出,我们认为公司将充分受益于行业信创的发展。因此,我们维持公司2022-2024年归母净利润预测为16.03、21.66、29.06亿元,EPS为1.10、1.48、1.99元/股,当前股价对应2022-2024年PE为23.1、17.1、12.7倍,维持“买入”评级。 业绩略超预期,毛利率持续提升 2022Q1公司实现营业收入21.76亿元,同比增长9.75%,实现归母净利润1.14亿元,同比增长39.61%;实现扣非归母净利润4861.83万元,同比增长31.74%。公司销售毛利率为20.81%,同比提升1.23个百分点,说明公司围绕国产高端计算生态布局成效逐渐显现。同时,公司研发投入持续加大,Q1公司研发费用同比增长33.44%,远高于收入增速。公司经营活动净现金流为-10.23亿元,主要由于在供应链紧张的情况下,原材料备货支付货款增加所致。 行业信创迎空前机遇,市场对公司在国产服务器生态中的地位存在认知差 电信、金融、教育等重点行业发布自主可控相关政策支持,开始启动大范围试点并进入案例落地推广阶段,国产化采购比例不断提升。公司开发了基于国产处理器芯片的多款服务器、工作站在内的高端计算机,均通过了国家级实验室的产品质量测试,在金融证券、通信等领域实现批量供货,提供了安全可靠的国产化信息系统方案。在国产化部件方面,完成了面向云计算领域和人工智能领域的存储IO模块设计;基于开源BIOS和BMC代码架构,开发了支持国产处理器的BIOS 启动固件和BMC远程管理固件。我们认为公司在国产服务器生态中地位极为稀缺,市场对此仍存在较大认知差。 风险提示:宏观经济下行风险;市场竞争加剧;芯片业务不达预期。
中科星图 2022-04-28 57.81 -- -- 62.97 8.93%
70.49 21.93%
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“数字地球”领先厂商,维持“买入”评级由于公司在手订单充裕,我们维持公司2022-2024年归母净利润预测为3.21、4.51、6.30亿元,EPS为1.46、2.05、2.86元/股,当前股价对应2022-2024年PE为40.8、29.1、20.8倍,考虑公司在“数字地球”领域数据、技术、品牌优势突出,维持“买入”评级。 业绩符合预期,毛利率有所提升2022Q1公司实现营业收入1.45亿元,同比增长44.79%;实现归母净利润-96.71万元,亏损幅度收窄;实现扣非归母净利润-1531.37万元,同比基本持平。公司销售毛利率为48.92%,同比提升2.65个百分点。公司持续加大GEOVIS6数字地球等产品的研发投入,Q1研发投入为4127.43万元,同比增长78.22%,营收占比提升5.36个百分点至28.54%。公司经营活动净现金流为-2.2亿元,主要由于人员等相关投入的增加所致。 组织架构调整,实现集团化战略转型2021年公司已形成以特种领域、智慧政府、气象生态、航天测运控、企业能源、线上业务六大板块为核心的集团化发展态势,完成了星图空间、星图测控、星图维天信、星图智慧、星图地球、星图防务等6家子公司的筹建。未来公司在现有特种领域业务稳步增长的基础上,各子公司深入开拓细分领域市场、配置专业技术团队、进一步推动了数字地球细分领域发展。 拟定增募资15.5亿元,打造中国版““GoogleEarth”,拓展新的业务模式公司定增项目主要投向GEOVISOnline在线数字地球建设项目,建设目标如下:(1)实现数字地球产品的国产化替代,建设具有国际竞争力的在线数字地球产品;(2)实现公司数字地球产品的线上运营,提供全球服务和运营能力;(3)2028年底前实现不低于2亿的注册用户,成为国内用户规模最大、体验最佳的在线数字地球服务入口。公司有望通过项目的实施,拓展新的业务模式和产品矩阵,并实现从特种领域、政府向B端和C端市场的拓展延伸。 风险提示:政府财政支出紧张风险;市场竞争加剧风险。
深信服 2022-04-27 90.99 -- -- 92.68 1.86%
108.86 19.64%
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高度看好公司长期发展,维持“买入”评级考虑投入加大及激励费用增加的影响,我们维持公司2022-2024年归母净利润预测为4.01、7.47、11.01亿元,EPS分别为0.97、1.80、2.65元/股,当前股价对应2022-2024年PE分别为90.1、48.4、32.8倍,考虑公司长期成长性,维持“买入”评级。 疫情影响Q1业绩,后续有望逐季好转2022Q1公司实现营业收入11.44亿元,同比增长4.76%,实现归母净利润-5.18亿元,同比下滑438.90%。公司收入增速放缓一方面由于深圳、东莞等地疫情影响生产与发货,另一方面吉林、上海等地疫情影响业务拓展。另外,受客户需求和市场竞争加剧等多重因素影响,公司新增订单不够理想。公司销售毛利率为58.86%,同比下滑7.61个百分点,主要由于云计算收入占比提升,同时硬件采购成本上涨对公司营业成本亦产生一定影响。公司销售费用、管理费用和研发费用分别同比增长22.61%、31.09%、26.69%,主要由于人员人数的增长及人员薪酬的提升所致。Q1收入与利润占比较小,随着疫情好转,公司业绩有望逐季改善。 持续强化产品创新,引领业务模式创新安全领域,公司继续推进XaaS优先策略,升级云安全访问服务平台SangforAccess,并推出云交付SASE微服务架构,在客户侧取得不错认可度。同时,下一代防火墙AF产品推出升级版本,升级后产品已作为公司边界网络关键安全组件,整合至公司云端分析运营和安全托管平台。云计算及IT基础设施领域,公司试水托管云服务,同时推进HCI产品和桌面云产品的融合,HCI产品和托管云的融合等,助力企业数字化转型。 风险提示:公司业务拓展不及预期;市场领域竞争加剧的风险。
道通科技 2022-04-27 28.50 -- -- 35.08 23.09%
40.09 40.67%
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收入持续高增长,维持“买入”评级公司发布2021年报,实现收入22.54亿元,同比增长42.84%。公司持续前瞻投入布局新能源市场,有望开启新的增长曲线。考虑到研发投入以及汇率、运费等因素影响,我们下调2022-2023年、新增2024年盈利预测,预计2022-2024年归母净利润为5.50、7.70、10.41亿元(2022-2023年原为6.01、8.81亿元),EPS为1.22、1.71、2.31元/股,当前股价对应PE为23.8、17.0、12.6倍,新能源业务有望开启新的增长曲线,维持“买入”评级。 公司发布2021年年报报(1)2021年公司实现收入22.54亿元,同比增长42.84%。分产品来看,综合诊断产品、TPMS产品、软件升级服务、ADAS产品收入分别为11.97、4.17、3.01、2.29亿元,同比增速分别为28.64%、51.30%、44.42%、105.46%,各项业务均实现快速增长。(2)2021年公司毛利率为57.65%,下降5.18个百分点,主要受会计政策变更(运输费用由销售费用摊销至营业成本)、人民币升值、国际运费及现货价格上涨等多因素影响所致,剔除各项不可控因素后,毛利率为63.75%,同比提升0.92个百分点。(3)2021年公司实现归母净利润4.39亿元,同比增长1.31%,剔除汇率、运费等因素外,利润增长54.19%,快于收入增速。 持续投入前瞻布局,新能源有望开启第二增长曲线2021年公司加大研发投入,全面布局新能源市场,主要包括以下几个方向:(1))拓展诊断产品对新能源车型的覆盖,目前已覆盖的车型超千款;((2))出推出UltraEV系列工具链产品,涵盖新能源汽车的诊断、检测、维修等环节,支持TOP10新能源品牌原厂级的智能维修引导功能,兼容90%以上的主流新能源车型;(3))充电桩产品:2021年公司推出通过欧标认证的交流桩产品,陆续拿到英国、新加坡、法国等多国订单并逐步交付。随着新能源汽车的快速放量,千亿新能源汽车后市场蓄势待发,公司把握市场机遇进行前瞻布局,有望开启第二增长曲线。 风险提示:汽车诊断新产品销量增速放缓;新能源产品销量不及预期。
奇安信 2022-04-27 45.85 -- -- 51.80 12.98%
57.86 26.19%
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高速发展的创新型网络安全龙头,维持“买入”评级我们预计公司研发与营销效率将逐年提升,维持公司2022-2023年归母净利润预测为1.08、3.60亿元,新增2024年预测为4.78亿元,对应EPS为0.16、0.53、0.70元/股,当前股价对应PE为288.0、86.6、65.2倍,维持“买入”评级。 2021年收入高速增长,经营效率显著提升2021年公司实现营业收入58.09亿元,同比增长39.60%,实现归母净利润为-5.55亿元,2020年同期为-3.34亿元。2021年公司销售毛利率为60.01%,同比提升0.44个百分点,特别是受益于公司研发平台效能逐步展现,安全产品毛利率为77.02%,同比提升4.78个百分点。从费用端来看,扣除股份支付费用后公司研发费用率、销售费用率、管理费用率分别下降1.38、2.90、2.21个百分点。若剔除股份支付费用及2020年因疫情社保费用减免的影响,公司净利润亏损同比大幅收窄,减亏幅度超40%。 2022Q1收入继续高增长,订单增速亮眼2022Q1公司实现营业收入6.59亿元,同比增长44.52%,实现归母净利润-4.81亿元,减亏幅度为10.41%,主要得益于期间费用率的降低,研发费用、销售费用、管理费用分别同比增长18.38%、5.37%、26.97%,显著低于收入增速。此外,根据公司之前发布的经营情况公告,2022年1-3月新增订单超9亿元,同比增长超65%,为后续增长奠定良好基础。 贯彻“乐高化”和“军团化”思路,预计全年研发效率将大幅提升一方面,公司持续推进研发平台战略,产品的标准化、模块化、组件化及性能全面提升。另一方面,2022年公司组建了关键领域的军团组织,根据公司公告,2022年军团组织的目标将实现毛利2倍以上的增长,贡献公司总财务毛利将达到三分之一左右。随着研发平台的量产及军团化的组织调整,公司研发效率大幅提升,预计全年研发费用营收占比将大幅下降,有望推动盈利能力的快速提升。 风险提示:市场竞争加剧风险;持续亏损风险;人才流失风险。
捷顺科技 计算机行业 2022-04-25 7.16 -- -- 7.96 11.17%
8.90 24.30%
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智慧停车领军,维持“买入”评级公司是智慧停车领军,公司积极推进云化战略,新业务实现快速增长。我们维持2022-2023年、新增2024年盈利预测,预计2022-2024年归母净利润为2.32、3.01、3.80亿元,EPS为0.36、0.46、0.59元,当前股价对应PE为20.8、16.1、12.7倍,维持“买入”评级。 事件布:公司发布2021年报和和2022年一季报((1)2021年:公司实现收入15.05亿元,同比增长9.75%,实现归母净利润1.61亿元,同比增长0.93%,实现扣非归母净利润1.45亿元,同比增长9.20%。分业务来看,智能停车场、智能门禁管理系统收入分别为9.00、3.32亿元,实现稳健增长;公司持续推进业务转型,新业务实现快速增长,软件及云服务收入为1.84亿元,同比增长63.88%,智慧停车运营收入0.80亿元,同比增长41.45%。2021年公司毛利率为45.41%,同比提升0.61个百分点;销售、管理费用率分别为19.00%、7.86%,同比分别提升1.86、下降1.84个百分点。 (2)2022Q1:公司实现收入1.49亿元,同比下滑18.45%,实现归母净利润-0.48亿元,实现扣非归母净利润-0.52亿元,公司业绩有所下滑,主要系受疫情影响项目延期交付所致。2022年一季度末,公司存货达4.03亿元,远超历史同期水平,主要系公司加大战略备货应对原材料涨价,为业绩平稳增长奠定基础。 新业务快速增长,BCG协同步入发展新阶段2021年公司开启“全面云化”战略,大力推进停车场云托管、云停车、云门禁等云化业务。2021年,公司停车场云托管在中大型客户开启规模化推广,全年新签云托管车道4800多条,在疫情的影响下,仍实现较快增长;公司累计签约智慧停车场2.1万个,较年初增长超5000个,用户数达7500万,全年累计交易流水达70.45亿元,同比增长30.30亿元,各项数据均实现快速增长。未来,公司将围绕BCG三端持续深耕智慧停车,看好公司长期发展。 风险提示:政策推进不及预期;创新业务发展不及预期;行业竞争加剧。
科大讯飞 计算机行业 2022-04-25 38.90 -- -- 38.30 -1.54%
44.66 14.81%
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业绩持续高增长,维持“买入”评级公司发布2021年报和2022年一季报,2021年、2022年Q1收入增速分别为40.61%、,一季度延续高增长。公司持续推进“平台+赛道”战略,教育、消费者、医疗等行业赛道多点开花,业务已具备长期发展和持续盈利能力。我们维持2022-2023年、新增2024年盈利预测,预计2022-2024年归母净利润为20.36、27.08、35.84亿元,EPS为0.88、1.16、1.54元,当前股价对应PE为45.2、34.0、25.7倍,维持“买入”评级。 事件:公司发布2021年报和2022年一季报(1)2021年:公司实现收入183.14亿元,同比增长;实现归母净利润15.56亿元,同比增长;实现扣非归母净利润9.79亿元,同比增长27.54%。分产品来看,教育产品和服务、开放平台、智能硬件收入分别为60.07、29.88、12.37亿元,同比分别增长49.47%、55.55%、41.63%。公司毛利率为41.13%,同比下滑3.99个百分点,主要系信息工程业务毛利率有所下滑。(2)2022年一季度:公司实现收入35.06亿元,同比增长;实现归母净利润1.10亿元,同比下滑,实现扣非归母净利润1.46亿元,同比增长37.73%。收入实现快速增长,主要系教育及消费者业务实现快速增长。净利润下滑主要系公司持有的寒武纪、三人行等股价波动产生-1.54亿元的公允价值变动损益影响所致。公司扣非利润实现快速增长,盈利能力持续增强。公司战略目标明确,两大引擎驱动未来发展公司中期战略目标明确,通过“根据地业务”和“系统性创新”两大引擎,力争在“十四五”期间实现“十亿用户、千亿收入、万亿生态,成为中国人工智能产业领导者”。 在战略执行层面,公司将继续推进“平台+赛道”战略,人工智能产业生态已经初具规模,教育、消费者、医疗等行业赛道多点开花,业务已具备长期发展和持续盈利能力,公司战略目标明确,有望步入发展收获期。风险提示:教育订单不及预期;学习机销量不及预期。
深信服 2022-04-21 101.62 -- -- 103.43 1.78%
108.86 7.12%
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高度看好公司长期发展,维持“买入”评级考虑投入加大及激励费用增加的影响,我们下调公司2022-2023年归母净利润至4.01、7.47亿元(原预测为11.64、15.38亿元),新增2024年预测为11.01亿元,EPS分别为0.96、1.80、2.65元/股,对应PE分别为103.1、55.3、37.5倍,考虑公司长期成长性,维持“买入”评级。 收入平稳增长,投入加大影响净利润表现(1)2021年度公司实现营业总收入68.05亿元,同比增长24.67%。其中网络安全业务收入为36.89亿元,同比增长10.15%,云计算及IT基础设施业务收入为23.79亿元,同比增长49.53%,基础网络及物联网业务收入为人民币7.37亿元,同比增长42.15%。(2)公司归母净利润约为2.73亿元,同比下降66.29%,主要由于公司坚持产品和模式创新,导致投入与产出存在一定错配。公司销售毛利率为65.49%,同比下降4.49个百分点,一是由于毛利率较低的云计算及IT基础设施业务收入占比提升;二是全球芯片供应紧张导致的硬件采购成本上涨的影响。 公司研发费用同比增长38.34%,研发投入占营收比例升至30.68%,同比提升3个百分点;销售费用同比增长27.91%,高于营收增速。(3)公司经营活动净现金流为9.91亿元,同比下降24.77%,表现显著好于净利润。由于预收账款和递延收入增加,公司合同负债为11.57亿元,同比增长60.37%。 持续强化产品创新,引领业务模式创新安全领域,公司继续推进XaaS优先策略,升级云安全访问服务平台SangforAccess,并推出云交付SASE微服务架构,在客户侧取得不错认可度。同时,下一代防火墙AF产品推出升级版本,升级后产品已作为公司边界网络关键安全组件,整合至公司云端分析运营和安全托管平台。云计算及IT基础设施领域,公司试水托管云服务,同时推进HCI产品和桌面云产品的融合,HCI产品和托管云的融合等,助力企业数字化转型。 风险提示:公司业务拓展不及预期;市场领域竞争加剧的风险。
京北方 计算机行业 2022-04-20 20.05 -- -- 20.38 1.65%
21.62 7.83%
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银行IT领军,维持“买入”评级公司是银行IT领军,受益于银行数字化转型和金融信创,2021年收入增速为33.22%,保持快速增长。考虑到人员成本的因素,我们下调2022-2023年、新增2024年盈利预测,预计2022-2024年归母净利润为2.90、3.80、4.87亿元(原为3.67、4.88亿元),EPS为1.29、1.69、2.16元,当前股价对应PE为22.5、17.1、13.4倍,公司在手订单充沛,未来成长可期,维持“买入”评级。 事件:公司发布2021年报和2022年一季报 (1)2021年:公司实现收入30.54亿元,同比增长33.22%,实现归母净利润2.31亿元,同比下滑16.47%。分业务来看,信息技术服务收入为18.26亿元,同比增长47.59%,收入占提升至60%,收入结构进一步优化。公司整体毛利率为23.58%,同比下降4.37个百分点,主要系公司加大人员招聘且人均薪酬提升所致。公司销售、管理、研发费用率分别为2.21%、3.93%、9.20%,公司加大研发投入,研发费用率提升0.79个百分点。 (2)2022Q1:公司实现收入8.33亿元,同比增长20.12%,实现归母净利润0.24亿元,同比下滑53.67%,在疫情背景下,公司收入保持稳定增长,由于疫情部分项目受到影响,而人力成本为刚性支出,公司利润受到一定影响。从订单来看,截至2022年3月底,公司信息技术服务已签合同金额为45.73亿元,在手订单充沛,为未来业务发展奠定基础。 行业驱动明确,在手订单充沛,未来成长可期银行IT投入为刚性支出,数字化转型和金融信创为行业核心驱动,同时随着数字人民币的加速推广,银行IT景气度和确定性俱备。大行是数字转型和金融信创领头羊,IT投入更高,公司是银行IT领军,2021年六大行和股份行收入占比分别为63.9%、15.3%,有望充分受益。目前公司在手订单充沛,随着疫情缓解,行业需求有望持续放量,未来成长可期。 风险提示:政策推进不及预期;银行IT投入不及预期。
中望软件 2022-04-18 138.54 -- -- 163.17 17.78%
221.90 60.17%
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国内CAX领域龙头,维持“买入”评级 公司是国内CAX研发设计类工业软件领域龙头企业,产品研发和客户开拓推进顺利。我们看好公司长期成长潜力,维持原有盈利预测,预计2022-2024年归母净利润为2.45、3.31、4.49亿元,EPS为3.96、5.35、7.24元/股,当前股价对应PE为51.9、38.4、28.4倍,维持“买入”评级。 事件:公司发布2022年一季报 公司发布2022年一季报,实现营业收入0.86亿元,同比增长1.24%;实现归母净利润-0.20亿元。国内商业市场营业收入实现平稳增长,收入增速为20.30%。公司短期业绩增长承压,主要系受新冠疫情反复、国际局势紧张等外部因素影响。伴随国内疫情缓解,公司业务推进和项目验收有望逐步恢复,不确定因素对公司业务负面影响有望改善。 “悟空平台”核心能力趋于成熟,行业应用落地有望加速 2022年2月,公司与华阳国际成立合资公司中望智城,共同研发国产BIM软件。中望智城是公司三维几何建模引擎“悟空计划”在民用建筑领域具体落地案例。中望智城的成立标志着悟空计划的平台核心能力已经渐趋成熟,由之前的内部迭代研发阶段进入到落地行业应用、打磨产品阶段。通过与行业领军企业深度合作,公司未来有望加速在大型建筑、交通、电力、船舶等领域的项目落地,在各细分行业形成相应的高端三维CAD行业解决方案,为业绩增长奠定坚实产品基础。 日本子公司成立,海外本地化服务能力进一步加强 2022年1月,公司正式注册成立日本全资子公司,其定位为日本销售推广及技术服务中心。日本市场是亚太地区工业软件商业市场份额最大的市场。公司建立本地化业务以及技术团队,有望全面升级日本市场销售网络,提高产品竞争优势,提升售前售后服务支持质量和效率,增强公司业务在当地市场的渗透,提高公司品牌影响力,进一步开拓国际化市场。 风险提示:疫情反复风险;国际紧张局势加剧风险;产品研发不及预期风险
云涌科技 2022-04-18 46.77 -- -- 46.99 0.47%
51.42 9.94%
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行业持续景气,维持“买入”评级 公司是国内电力信息安全领军企业,由于疫情反复影响公司项目交付验收,我们下调原有盈利预测并新增2024年盈利预测,预计2022-2024年归母净利润为1.10、1.54、2.10亿元(2022-2023年原值为1.40、2.15亿元),EPS为1.83、2.57、3.50元/股(2022-2023年原值为2.33、3.59元/股),当前股价对应PE为25.9、18.5、13.5倍,维持“买入”评级。 事件:公司发布2021年报,4季度营收快速增长 公司发布2021年报,公司2021年实现营业收入3.09亿元,同比增长17.58%;实现归母净利润0.52亿元,同比下降29.23%。公司四季度营收加速增长,实现营业收入1.63亿元,同比增长37.61%,增速为2020年来单季最高水平。公司利润增速低于收入增速主要系(1)芯片等元器件价格上涨导致营业成本增加;(2)实施股权激励事项产生股份支付费用约882万元;(3)公司扩充团队规模,加大研发、销售、生产环节投入,扣除股权激励影响后期间费用同比增加3395万元。 电网投资高景气,电力信息化建设值得期待 “十四五”期间,国家电网、南方电网加大智能电网领域投入,全国电网投资额预计3万亿元。国家电网计划投入3500亿美元,用于突破构建新型电力系统的关键核心技术,支持电网智能化、信息化全面开展,计划2025年基本建成智慧电网。南方电网规划投资约6700亿元,加快数字电网和现代化电网建设进程,重点加强智能化、数字化、配电等领域的建设,计划2025年全面建成数字电网。 公司持续加码研发,有望受益“双碳”高景气 公司在边缘计算、物联网、零信任、可信计算等多个方向加大研发投入力度,2021年公司研发费用总投入5033.76万元,同比增长133.55%;公司研发人员112人,同比增长77.78%。公司一方面运用成熟产品及技术平台持续深挖新场景新项目,一方面不断进行前瞻性技术研发,有望长期受益“双碳”高景气。 风险提示:智能电网投资不及预期;公司研发不及预期
广联达 计算机行业 2022-04-18 35.20 -- -- 35.16 -0.11%
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建筑信息化龙头,维持“买入”评级考虑公司云转型步入成熟阶段,我们维持公司2022-2024年归母净利润预测为10.32、13.46、17.26亿元,EPS为0.9、1.1、1.4元/股,当前股价对应2022-2024年PE为57.3、44.0、34.3倍,考虑公司为建筑信息化龙头,维持“买入”评级。 收入超预期,SaaS模式的抗风险能力显现公司2022Q1预计实现归母净利润1.05-1.14亿元,同比增长36.98%-48.72%;实现扣非归母净利润9021-9921万元,同比增长19.99%-31.96%。同时,预计2022Q1营业收入增速超过30%,收入的快速增长主要得益于公司数字造价云订阅模式覆盖全国,平滑了下游客户周期和部分区域疫情影响同时公司,数字施工业务克服疫情困难,积极推进合同交付,预计2022Q1数字造价和数字施工业务均实现较好的增长。 发布新一期员工持股计划,绑定核心骨干公司发布新一期员工持股计划,参与总人数预计不超过841人,存续期为36个月。持股计划的资金来源为公司已计提的奖励基金,资金总额不超过6779.08万元,按照公司股票2022年4月13日收盘价49.28元/股测算,员工持股计划可持有的标的股票数量上限为137.56万股,约占公司总股本的0.12%。本次股权激励,有利于公司绑定核心骨干,激发成长活力。 施工业务交付加速,集团规模化采购模式快速推广2021年公司新签署合同额快速放量,全年新签合同中企业和项企一体化解决方案合同占比约15%,在头部客户实现较快突破;项目级BIM+智慧工地合同占比约85%,其中项目级单品集团规模化采购的模式得到快速推广,劳务、物料单产品合同中超过一半来自规模化采购。 :风险提示:房地产景气度向下风险;人才流失风险;新业务拓展不及预期风险。
绿盟科技 计算机行业 2022-04-18 10.50 -- -- 10.72 2.10%
11.07 5.43%
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安全技术尖兵,维持“买入”评级考虑公司研发投入加大及股权激励费用影响,我们下调公司2022年-2023年归母净利润预测至4.50、5.65亿元(原预测为4.62、5.81亿元),新增2024年预测为7.06亿元,EPS为0.56、0.71、0.88元/股,当前股价对应2022-2024年PE为19.3、15.4、12.3倍,公司渠道战略正在加速落地,维持“买入”评级。 2021年度营收快速增长,投入持续加大2021年度公司实现营业收入26.09亿元,同比增长29.80%;其中,电信运营商、能源及企业、政府等行业分别增长38.46%、35.86%和37.7%,金融行业增长0.75%。公司实现归母净利润3.45亿元,同比增长14.42%,实现扣非归母净利润2.36亿元,同比下滑8.64%。公司综合毛利率为61.39%,同比下降9.04个百分点,主要原因为第三方产品和服务收入占比提升所致。销售费用率和管理费用率分别为27.3%和6.35%,分别下降了3.09个百分点和0.49个百分点;研发费用率为19.29%,同比提升1.52个百分点。 2022Q1收入预计同比高速增长,超出市场预期2022Q1公司预计实现营业收入3.18-3.32亿元,同比增长31.11%-36.89%;归母净利润预计亏损11,000-13,000万元,主要由于2021年公司加大了人员投入力度,人员薪酬及相关运营费用同比较快增长;同时,员工持股计划和限制性股票激励计划产生的股份支付费用约2,400万元。 布局新兴安全领域,不断推出适应新场景的安全产品和解决方案云安全领域,公司发布了SASE(安全访问服务边缘)、容器安全、多云安全管理等多个创新解决方案和服务。数据安全领域,公司解决方案覆盖包括数据采集、存储、传输、处理、销毁等全生命周期的安全防护。此外,公司在工业互联网安全、车联网安全和终端安全领域均有前瞻性布局。 风险提示:市场竞争加剧;政府IT预算缩紧;渠道战略推进不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名