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闻学臣

申万宏源

研究方向: 计算机行业

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工作经历: 执业证书编号:S0550516020002。曾供职于申万宏源集团股份有限公司。 计算机与互联网团队组长,3年计算机行业研究经验,2年传统企业互联网转型咨询经验,互联网金融千人会联合创始人,2015年新财富、水晶球团队成员。...>>

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赢时胜 计算机行业 2017-09-11 15.62 -- -- 16.13 3.27% -- 16.13 3.27% -- 详细
投资事件: 公司拟与上海桓宽共同出资成立“上海怀若智能科技有限公司”,注册资本为5,000万元,其中公司出资2,000万元,持股40%,上海恒宽出资3000万元,持股60%。 报告摘要: 投资设立子公司,引入人工智能行业高端人才。上海怀若技术团队的主要创始人为文剑钧先生和陈光皓先生。文剑钧先生曾在Searchme、Google和Nutanix任职,在美国硅谷有近20年高科技工作经验,对大数据、人工智能、深度学习有独特见解并有多年实用经验。陈光皓先生曾在Esri、UnitedHealthcareGroup、KelleyBlueBook任职,精通领域驱动设计和使用多项主要编程语言开发,近年来专注于大数据及机器学习的应用和开发。通过合资设立上海怀若,公司将引入人工智能领域高端技术人才,助推公司人工智能业务发展。 拥有广泛的客户资源和已构建底层技术框架,支持金融AI业务发展。 客户和数据层面,公司拥有300余家金融机构泛资产业务的资源,拥有较牢固的客户资源和丰富的业务应用场景信息。技术框架层面,公司应用大数据和区块链技术已经在数据平台层面、服务通道层面构建新技术框架,向客户提供私有云解决方案,从产品供应商向运营服务商。底层技术框架的成功搭建,为人工智能技术提供良好的运营平台。 多方优势将助力公司金融AI业务发展。 Fintech布局加速,战略布局日益完善。公司在Fintech领域开展广泛布局,比如与控股子公司上海赢量金融服务有限公司共同投资2亿元设立上海赢保商业保理有限公司;向专注于大数据领域的参股公司支付第二期投资款1500万元;对参股公司东吴在线追加投资8000万元,投资比例达到32%,东吴在线致力于人工智能、区块链等新兴技术的应用;公司并与东吴在线共同设立链石(苏州)信息科技有限公司,专注于区块链技术研发和应用,目前在资产托管领域有成功案例落地。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.30/0.44/0.63元,对应PE约为53.44/36.05/25.57倍,给予“增持”评级。 风险提示:互联网金融业务低于预期,行业监管趋严。
东方网力 计算机行业 2017-09-07 19.65 -- -- 20.20 2.80% -- 20.20 2.80% -- 详细
“雪亮工程”提升视频管理软件行业需求,行业龙头有望实现市占率及毛利率双提升。国家推进“雪亮工程”,旨在将社会化视频资源融入公安网络,同时建立县、乡、村视频监控体系,预计总投入超过千亿量级,其中视频监控管理软件带来新增空间超过300亿以上。公司作为行业龙头,拥有较高的产品化水平、客户覆盖率及渠道资源,同时持续增长的研发费用,将为公司新增产品模块提升强有力支撑。未来有望实现行业市占率及毛利率的双提升高。公司产品从后台软件管理系统延伸到前端视频终端,实现纵向产品线的拓展,切入前端硬件市场,同时提升公司自身产品壁垒。 “十三五”轨道交通持续高投入,轨交信息化建设将直接受益。“十三五”期间,全国铁路固定资产投资规模年均8000亿元,投资总规模维持高位,持续高投入催生对高铁及地铁道路及车辆的需求释放。公司致力于为高铁及地铁车辆提供车载PIS系统,目前高铁市占率达到50%,地铁市占率达到30%以上,基于良好的产品性能及高效的渠道拓展,未来有望持续提升市占率。 积极布局人工智能与物联网领域,构建公共安全视界。公司设立物灵科技,将全面整合其在视频及人工智能等领域的技术积累,投入服务机器人相关技术及产品的研发和销售。另外,引入新股东增资物灵科技,为其引入充裕的资金以开展服务机器人及人工智能硬件的技术研发及产品化,打造并完善以人工智能为核心的产品体系,同时有效降低上市公司的投资风险及相关费用。公司拟并购立芯科技,拓展物联网RFID产品体系,逐步构建视频与RFID结合的物联网体系,为构建视频+人工智能+RFID的公共安全视界迈出坚实一步。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.51/0.68/0.89元,对应PE35.93/26.97/20.44倍,维持“增持”评级。
恒生电子 计算机行业 2017-09-04 51.58 -- -- 58.55 13.51% -- 58.55 13.51% -- 详细
(1)2017年半年报:营业收入10.80亿元,同比增长31.65%;归母利润2.29亿元,同比增加39.36%。(2)公司出资3.67亿元收购大智慧(香港)投资控股51%股权。(3)子公司云毅网络和云英网络分别拟引入投资人,估值分别为4.5亿元和5亿元。 报告摘要:业绩增长超预期,多业务线持续高增长。资管业务和财富业务实现超预期式快速增长,资管业务收入3.76亿元,同比增速高达40.02%,财富业务收入2.14亿元,同比增速41.76%。经纪业务主要受益于《证券期货投资者适当性管理办法》落地和深港通影响,同样实现合同额和收入的快速增长,上半年经纪业务收入1.77亿元,同比增速17.14%。互联网业务发展迅猛,实现收入1.26亿元,同比增长63.15%。 金融AI龙头企业,大规模研发投入保持创新能力。在金融AI等新技术领域,公司持续大规模地研发投入。2017年上半年研发投入5.08亿元人民币,同比增长12.28%,占营业收入47.06%。研发成果颇丰,2017年6月推出了4款人工智能产品,分别是智能资讯FAIS、智能投顾BiRobot3.0、智能投资iSee、智能客服。 两家子公司拟获融资,推动公司新业务发展。子公司云毅网络和云英网络分别拟引入投资人,增资规模分别不超过3000万元和5000万元,估值分别为4.5亿元和5亿元。这有助于提高资金实力。原来两家公司股东主要是公司与员工持股平台。现在引入外部投资人,将更有效融合公司、员工、管理层以及社会资源等多重资源,打开新局面。 海外布局加速,海外业务加速发展。公司出资3.67亿元收购大智慧(香港)投资控股51%股权,实现对艾雅斯资讯控制。艾雅斯专注为香港及周边地区证券和期货公司提供交易系统及结算系统方案,机构客户已经超过200多家。此次收购表明公司海外布局加速。上半年公司海外业务实现收入3122.65万元,同比增长63.69%,海外业务加速发展。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.88/1.12/1.40元,对应PE57.35/45.03/35.89倍,给予“买入”评级。
中科创达 计算机行业 2017-09-04 33.05 -- -- 48.88 47.90% -- 48.88 47.90% -- 详细
公司发布2017年半年报:营业收入4.68亿元,同比增长35.25%;归母净利润5780.38万元,同比减少21.42%。 报告摘要: 移动业务增速稳定,双新业务进入高速增长期。公司营收增速较快,其中移动业务收入3.59亿元,同比增长17.03%,增速有所趋缓,主要基于近年来全球智能手机出货量增速放缓,公司未来将进一步巩固和扩大与客户的合作,保持收入稳定增长;智能车载业务收入5,538.48万元,同比增长416.28%,实现较高增速,主要基于并表Rightware公司及与其整合运营效果较好所致;智能硬件业务收入4,323.98万元,同比增长94.92%,未来公司将不断拓展新兴客户和重点客户,在早期研发阶段合作,推动行业发展,提升业务收入。公司基于多元化客户拓展导致成本存在一定波动,报告期内毛利率有所下降。 收购导致期间费用提升,研发投入持续增加。公司期间费用增速略高于营收增速,主要基于报告期内并购影响。其中销售费用2761.96万元,同比增长33.69%;管理费用1.38亿元,同比增长23.88%,主要基于收购Rightware导致无形资产评估增值摊销及专业服务费所致; 财务费用1,314.04万元,增长较大,给予并购及规模扩大,导致融资成本增加及汇率波动导致汇率损失增加所致。公司报告期内研发投入6,988.56万元,同比增长28.70%,维持较高速增长,在新兴业务领域持续加大研发投入。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.46/0.65/0.98元,对应PE73.74/52.70/34.75倍,维持“增持”评级。 风险提示:智能硬件业务不达预期。
广联达 计算机行业 2017-08-29 17.53 -- -- 21.80 24.36% -- 21.80 24.36% -- 详细
两新业务占比继续提高,施工业务成为业绩增长新引擎。2017年H1新业务、新产品的收入达到6.04亿元,占营业总收入66.42%,比2016年底提高2.89个百分点,比2016年H1提高1.54个百分点。两新业务收入同比增速高达18.44%,高于收入增速。工程施工业务是“七三”战略重点突破的业务,主要包括施工业务线、项目管理业务线和BIM业务线等。2016年该业务收入占比约17%,增速近70%。2017年H1营业收入1.89亿元,占收入比例20.77%,同比增长70.86%。施工业务收入占比比2016年底提高近3.77个百分点,增速维持高位。施工信息化渗透率低,行业规模数倍于造价业务,有望打开公司成长空间。 费用有效控制,经营效率提升,利润增速明显。上半年归母利润增速32.66%,高于收入增速15.65%。利润高增长主要因为公司阿米巴经营理念和精兵强将的人才战略落地,显著提高公司经营效率。销售费率28.37%,同比下降6.41个百分点,管理费率49.05%,同比下降0.47个百分点。费用率下降是公司经营效率提升的直观体现。另外公司前两年处于业务转型的关键时期,整体投入较高,导致相关费用增加。 多指标表明公司产品云化进展顺利。从试点地区效果来看,云计价产品在六个试点地区的商业模式转型稳步推进,用户转换比例稳步提升。从云产品研发来看,云计价产品完成了8个地区的营改增后全模块版本的交付,云计量产品即将进入样板渠道建设阶段。造价业务云化整体有序推进。从财务指标来看,预收款项6,548万元,同比增加57.52%。预收款项增长,由于云产品推进所致,因为云化后收入确认方式由一次确认转变为分期确认。预收款项的快速增长表明云产品推进顺利。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.49/0.67/0.85元,对应PE约为35.47/26.04/20.50倍,给予“买入”评级。 风险提示:两新业务发展不及预期,政策推进缓慢。
用友网络 计算机行业 2017-08-29 21.00 -- -- 26.62 26.76% -- 26.62 26.76% -- 详细
公司发布2017年 半年报:营收 21.92亿元,同比增长 26.0%;归母净利润亏损6,376.87万元,同比减亏64.6%;扣非归母净利润亏损1,034.48万元,同比减亏47.4%。 报告摘要: 新老业务均实现增长,新业务增速显著。公司软件业务实现收入18.40亿元,同比增长12.1%,主要基于软件国产化及企业互联网化的行业激励因素及公司积极发展伙伴合作,加强项目管理及分销力度所致。 云服务业务实现收入6,872.16万元,同比增长68.3%,主要基于新应用增加所致,同时客户拓展较快,截至报告期末拓展企业客户数约为324万家,较2016年年末增长21%。金融业务实现收入2.84亿元,同比增长295.3%,支付业务交易额1,188亿元,同比增长761%,互联网投融资信息服务业务累计撮合成交金额178亿元,报告期内新增撮合成交金额68亿元,较2016年年末增长62%。报告期内,由公司参与发起设立的北京中关村银行股份有限公司获得北京银监局的开业批复,领取了《金融许可证》、《营业执照》,并在7月16日开业,另外,友泰财产保险股份有限公司的筹备工作在继续推进中。 期间费用控制合理,研发投入持续加大。公司期间费用同比增长15.80%,低于营收增速。其中销售费用,同比增长0.96%,下半年基于建立专职云推广的团队,预计将会较快增长;管理费用,同比增长38.16%,主要基于无形资产摊销及工资性支出大幅增加所致;财务费用,同比增长229.64%,主要基于借款总额增加所致。公司大力投入研发,尤其是在新业务领域,其中云业务研发投入占据了整体研发的1/3。报告期内,研发投入为9,377.97万元,同比增长35.79%。 投资建议:预计公司 2017/2018/2019年 EPS 0.29/0.44/0.58元,对应PE73.79/47.73/36.04倍,维持“买入” 评级。 风险提示: 创新业务不达预期。
美亚柏科 计算机行业 2017-08-29 19.05 -- -- 19.57 2.73% -- 19.57 2.73% -- 详细
大数据和电子取证业务带动公司业绩高速增长。报告期内,大数据业务公司完善“公安大数据平台”、“政府大数据平台”、“信息资源服务平台”、“反欺诈平台”、“研判指挥平台”等的升级建设和扩容;完成“城市公共安全平台项目”厦门二期的建设,并逐渐拓展到其他省市。2017年H1大数据业务收入0.35亿元,同比增速62.42%,大数据业务实现高速增长。针对移动互联网的电子取证产品取得较好地发展,重点培育的“智能终端取证设备”、“取证金刚”、“取证航母”、“恢复大师”和手持式取证设备等取证产品取得突破性增长。2017年H1电子取证设备2.61亿元,同比增速78.67%,收入情况超市场预期。大数据和电子取证业务高速增长推动公司业绩整体高成长。 注重技术研究和创新,巩固公司竞争优势。在技术创新领域,公司专注于电子数据取证技术、网络空间安全技术、大数据技术、互联网搜索技术及人工智能技术这五大技术方向。上半年共投入研发费用7820.16万元,同比增长26.27%。报告期内,公司新增授权专利22项,其中发明专利17项,实用新型专利5项;新提交申请的专利16项,其中发明专利5项,外观设计专利10项,实用新型专利1项。公司注重研发创新且成果显著,行业竞争优势进一步巩固。 费用管控得当,管理效率明显提升。在管理方面,公司采用全面预算和目标责任书机制,结合实际情况制定了年度预算及关键岗位人员目标责任书,并优化薪酬方案和绩效考核制度。新管理模式下,公司整体管理效率明显提升。在新增股权激励费用情况下(销售费用和管理费用中股权激励费用分别为334.42万元和166.90万元),销售费用率几乎维持不变,管理费用率41.41%,同比下降7.71个百分点。 投资建议:预计2017/2018/2019年EPS0.52/0.69/0.90元,对应PE34.95/26.30/20.01,给予“买入”评级。 风险提示:业务发展不及预期。
润和软件 计算机行业 2017-08-28 11.98 -- -- 12.95 8.10%
12.95 8.10% -- 详细
公司公布2017年半年报:营业收入69,608.04万元,同比增加24.35%; 归母利润6,529.17万元,同比增加30.58%。 报告摘要: 金融信息化业务增速超预期,软件业务交付能力提升。2017年H1金融信息化收入4.35亿元,同比增加25%,略超预期。金融IT 业务公司完成全国重点市场布局,并对业务能力持续整合,目前已经形成涵盖银行和保险整体解决方案。专业化整体解决方案已经成为主要的交付模式。报告期内公司完成“新一代银行核心系统”、“供应链金融服务平台”、“互联网金融平台”三个战略性的金融业务软件产品研发,进一步提升公司服务能力。其他领域软件业务同样快速增长,嵌入式软件业务收入8950.92万元,同比增速26.50%,供应链信息化业务收入6918.31万元,同比增速37.97%,智慧能源信息化业务收入6326.97万元,同比增速25.05%。嵌入式软件业务也初步实现专业交付。 非公开发行方案已获发审委通过,方案落地后助力公司发展。2017年3月22日,公司非公开发行项目获发审委通过。此次非公开发行公司共募集资金8.05亿元,其中金融云服务平台建设项目4.25亿元,能源信息化平台建设项目2.21亿元,补充流动资金1.59亿元。金融云项目主要为银行、保险以及新兴金融机构提供核心业务、运营管理、营销服务、渠道管理等SaaS 服务;能源信息化平台主要包括能源管理云平台和能源大数据中心两大类项目。两者都是行业发展趋势,募投项目落地将有助于公司业务良性发展。 员工持股计划彰显对公司发展信心。第一期员工持股计划公司董事、监事、中高层管理人员、核心骨干员工等公司各层员工均有参与。2017年2月15日员工持股计划完成购买,持股数占总股本2.95%,交易金额高达3.26亿元,成交均价约为30.90元/股(分红之后成本约为15.35元/股)。各级员工参与员工持股计划,彰显员工对公司长远发展信心。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS 0.49/0.60/0.74元,对应PE 约为 25.24/20.42/16.65倍,给予“买入”评级。 风险提示:业务发展不及预期。
赢时胜 计算机行业 2017-08-28 14.78 -- -- 17.43 17.93%
17.43 17.93% -- 详细
公司发布2017年半年度报:营业收入1.96亿元,同比增长52.84%;归母利润5009.90万元,同比增长143.95%。归母净利润增速接近预期区间的上限。 报告摘要:行业高景气,公司业绩继续保持快速增长。公司主要为金融机构提供资产管理和资产托管业务系统。现阶段我国资管业务处于高景气度,2016年我国资产托管资产规模已超过120万亿元,同比增长39%,资产管理行业规模达到51.79万亿元,同比增长31.4%。资管行业高速成长为公司业务发展提供广阔的成长空间。并且公司新一代资产管理系统和资产托管系统推向市场,得到市场的高度认可。上半年,公司订单合同金额比上年同期进一步提高。2017年H1公司预收合同款为538.44万元,去年同期仅为184.05万元,同比提高192.55%。 毛利率提高,费用率降低,盈利能力提高。上半年公司毛净利率分为81.57%,26.96%,分别同比提高2.67个百分点和11.15个百分点。随着公司发展,业务的规模效应开始显现。软件开发与销售业务收入和成本增速分别为43.49%和17.44%,服务业务的收入和成本增速分别为62.94%和54.29%,两项业务的收入增速均高于成本增速,促使毛利率提升。并且费用率也显著降低,销售费用率和管理费用率分别为3.16%和54.12%,分别同比下降0.99个百分点2.25个百分点。 资本运作力度加大,Fintech生态服务圈战略稳步推进。报告期内,公司对参股公司东吴在线追加投资8000万元,投资比例达到32%;对东方金信支付第二期投资款1500万元;与与控股子公司上海赢量金融服务有限公司共同投资设立上海赢保商业保理有限公司。资本运作力度加大,围绕科技金融生态服务圈战略布局稳步推进。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.30/0.44/0.63元,对应PE约为52.04/35.11/24.90倍,给予“增持”评级。
用友网络 计算机行业 2017-08-25 21.00 -- -- 26.62 26.76%
26.62 26.76% -- 详细
与巨头共同参与联通混改,彰显公司企业互联网龙头地位。参与联通混改的企业包括中国人寿、腾讯、百度、京东、阿里巴巴等14 家,皆为领域巨头,公司通过产业基金进入,体现公司作为企业互联网领域龙头的地位与价值。 战略投资仅为开始,有望进入深入合作。联通本次混改引入的战略投资者与中国联通主业关联度高、互补性强,有助于与联通在各项业务进行深入的战略合作。公司与联通具有较好的合作基础,此前,曾与联通、微信合作共同推出“微信电子发票--通讯费报销解决方案”, 共同推动无纸化报销。未来基于战略合作,有望进一步在多方面深入开展合作。 公司转型坚决,云服务业务及金融业务推进顺利。截止2017 年一季度,公司云服务业务的企业客户数约298 万家,较2016 年年末增长11.2%;互联网投融资信息服务业务的累计撮合成交金额138 亿元, 较2016 年年末增长25%,仅第一季度新增撮合成交金额28 亿元;支付业务交易金额完成537 亿元,同比增长739%。 投资建议:预计公司 2017/2018/2019 年 EPS 0.29/0.44/0.58 元,对应PE73.76/47.71/36.02 倍,给予“买入” 评级。 风险提示: 创新业务不达预期。
麦迪科技 计算机行业 2017-08-25 34.88 -- -- 38.49 10.35%
40.90 17.26% -- 详细
急救业务新签千万级大单,新产品得到市场高度认可。院前急救院内急诊系统是公司新培育的产品。公司急救系统在苏州健康市民531 信息化建设(一期)得以推广,针对二期建设,公司产品再度中标。公司为中标项目提供的产品包括DoCare 院前急救临床信息系统软件V3.0 等和数字化急救车系统,两个项目的建设金额分别为1235 万元和505.7 万元,共计1,740.70 万元,占2016 年营收7.23%,项目周期分别为15 个月和6 个月。公司新产品获千万级大单,表明产品品质得以肯定,产品需求真实存在,未来成长空间广阔。 重研发,重服务,多因素支撑公司良性发展。研发方面,2017 年H1 公司研发投入1995.6 万元,同比增加74.18%,占总收入19.04%,公司非常重视研发投入。2017 年上半年,公司申请实用新型专利 5 项、外观设计专利 9 项,获得发明专利 1 项、外观设计专利 1 项,软件著作权证书 24 项,研发成果丰硕。服务方面,公司形成“麦浪服务” 体系。7*24 小时热线服务支持,在北京、上海、广州、苏州、重庆、福州、昆明、西安、乌鲁木齐打造九大服务中心,各省会城市均设有专业技术服务人员,能够对客户需求实现快速响应。研发强,服务优, 多因素支撑公司良性发展。 急危重症领域多点发力,公司成长空间广阔。公司以手术麻醉信息系统起家,逐步开展ICU、急诊急救等系统,覆盖急危重症多领域。目前不仅提供软件系统,而且全力打造整体解决方案,数字手术室整体解决方案、数字病区整体解决方案和急诊急救整体解决方案等。急危重症多领域发展,打开公司发展空间。 投资建议:预计公司2017/2018/2019 年EPS 0.75/1.02/1.41 元,对应PE 约为 47.45/34.77/25.12 倍,给予“买入”评级。 风险提示:创新业务发展不及预期。
石基信息 计算机行业 2017-08-25 22.81 -- -- 25.28 10.83%
25.28 10.83% -- 详细
公司发布2017年半年报:营业收入12.20亿元,同比增长16.34%;归母净利润1.82亿元,同比增长3.87%。 公司2017年1-9月预计归母净利润2.25亿元至3.04亿元,同比增长-15.00%至15.00%。 报告摘要: 业务整体实现平稳增长,细分业务各有不同。报告期内,公司所处行业处于转型升级时期,公司基于行业龙头地位,整体平稳增长。其中,公司传统优势业务酒店信息管理系统业务4.32亿元,同比增长24.22%,预计基于Hetras海外业务拓展顺利及杭州西软新增客户增长所致。公司中电器件其他销售1.20亿元,同比增长79.51%,基于进出口代理业务增长,新增香港代理跨境网业务及增加青岛海信业务销售所致。基于公司持续投入软件开发,与软件系统相关的计算机应用服务细分毛利率提升7.11%期间费用增长较快,研发投入显著增长。公司期间费用3.97亿元,同比增长40.99%,高于营收增速。其中,销售费用1.15亿元,同比增长27.70%,基于公司加大业务拓展力度,会议及业务招待费增速较快所致;管理费用3.00亿元,同比增长29.33%,主要基于公司加大研发投入及报告期内股权激励款、中介机构费所致;财务费用-1794.83万元,同比增长55.58%,基于购买理财产品,导致存款利息下降所致。 报告期内,公司研发投入1.30亿元,同比增长202.59%,主要基于子公司香港石基加大对境外子公司自主研发产品的投资力度所致。 不断完善新一代云平台的酒店、餐饮、零售信息系统,积极推进预订平台及支付平台的建设,加速向应用平台服务商的转型。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.40/0.45/0.51元,对应PE57.89/51.24/44.50倍,给予“增持”评级。 风险提示:新零售业务不达预期。
熙菱信息 计算机行业 2017-08-25 36.90 -- -- 43.78 18.64%
43.78 18.64% -- 详细
公司发布2017年半年报:营收3.26亿元,同比增长59.09%;归母净利润1495.40万元,同比增长170.55%。 报告摘要: 新疆公共安全建设需求强烈,智能安防业务持续受益。报告期内,公司业绩实现大幅增长,主要基于新疆安防高速长及公司订单确认影响。 其中,智能安防及信息化工程业务2.36亿元,同比增长60.85%,毛利率达到21.51%,同比提升3.36%,主要是基于公司软件平台类项目推进顺利,占营收比例提升所致。信息安全产品业务708.52万元,同比减少39.43%,主要基于该行业项目发布具有波动性所致,但该业务毛利率达到44.46%,提升13.26%。其他业务收入8,314.77万元,同比增长78%,主要基于公安及法院客户信息化集成建设采购增加所致。 期间费用可控,研发投入高速增长。报告期内,公司期间费用同比增长32.81%,远低于营收增速,控制较为合理。其中,管理费用2,966.41万元,同比增长39.97%,主要基于研发费用、职工薪酬、中介机构费增加所致;销售费用1,327.73万元,同比增长24.03%,主要基于收入增长导致售后服务费增长、人员薪酬以及广告宣传费增加所致;财务费用-139.90万元,同比减少126.23%,主要基于利息支出减少所致。 公司持续加大在智能安防及信息安全领域研发投入,公司已经完成“魔力眼”智能安防平台前期规划的研发及升级改造工作;同时信息安全平台软件大数据版本开发已接近完成。报告期内,公司研发投入1543.01万元,同比增长60.80%,占营收4.73%。 基于实战经验,融合视频分析及大数据技术,打造多样化公共安全领域实战应用产品。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.80/1.39/2.46元,对应PE47.49/27.32/15.38倍,维持“买入”评级。 风险提示:政策变化风险,订单确认及季度波动。
超图软件 计算机行业 2017-08-25 17.31 -- -- 19.18 10.80%
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公司2017年半年报披露:营业收入4.03亿元,同比增长69.56%;归母净利润2602.06万元,同比增长143.62%。 报告摘要: 不动产登记行业爆发,公司半年业绩高速增长。公司营收业绩均实现了高速增长,其中GIS软件业务实现营收3.66亿元,同比增长64.12%; GIS软件配套用品2,808.50万元,同比增长308.42%。不动产登记行业处于爆发阶段,公司持续巩固不动产登记方面领先地位,同时积极拓展新增需求业务,大额订单明显增加。 期间费用可控,注重研发投入。公司期间费用同比增速为63.21%,主要基于合并南京国图、北京安图、上海数慧费用增加所致,但是整体低于营收增速,控制较为合理。其中,管理费用1.70亿元,同比增长72.73%;销售费用5,466.89万元,同比增长39.30%;财务费用54.33万元,同比增长65.14%。公司研发投入7,770.82万元,同比增长22.38%,占营业收入19.27%。报告期内,公司进行了SuperMapGIS9D系列产品的研发,并发布了Beta版,该系列产品在大数据、三维、云计算、移动GIS等方面有比较明显的增强,进一步强化产品竞争力。 不动产登记进入大单新阶段,后不动产登记公司将迎新发展机遇。在前期不动产办证业务后,公司积极为各县市做不动产登记数据整合建库服务,该业务产生多个千万级别大单。另外,报告期内公司迎来包括农村建设用地调查、自然资源确权及国土三调等国家级试点项目启动重大机遇,基于公司内生外延前期布局及准备,预计公司将持续受益行业发展新机遇。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.48/0.74/0.90元,对应PE37.25/24.44/19.98倍,维持“买入”评级。 风险提示:政策推进不达预期。
立昂技术 通信及通信设备 2017-08-24 -- -- -- -- 0.00%
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受益新疆安防建设高投入,公司营收实现高速增长。公司营业收入实现大幅增长,其中安防系统服务3.27亿元,同比增长761.29%,主要基于新疆安防行业井喷式爆发,公司基于较强的项目交付及上市后融资能力的提升,中标多个安防大单所致;通信网络服务6627.26万元,同比减少5.95%;设备销售4,666.55万元,同比增长10,826.85%,基于项目增多,配套设备销售同样大幅放量所致。 期间费用控制合理,研发投入增长迅速。公司基于公司期间费用控制合理,同比增长74.91%,低于营收增速。其中,销售费用752.37万元,同比增长138.30%,主要基于主要系本期业务量增加导致相应的项目前期费用增加、销售人员绩效工资增加;管理费用2,216.96万元,同比增长60.21%,主要基于主要系本期承接新业务加大研发投入所致。公司研发投入1,182.70万元,同比增长211.09%,主要基于报告期内公司承接新业务加大研发投入所致。 外延扩充业务整合,区域向西北中亚辐射。公司拟购买标的资产为数据中心整体解决方案提供商,与公司通信网络服务业务具有极强相关性,未来有望实现业务整合布局更多通信建设运维领域。同时,公司本身作为新疆乃至西北地区重要的通信网络服务商,基于自身地理位置及熟悉区域客户特点等优势,未来将立足新疆,开拓西北及中亚市场。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.81/1.38/2.30元,对应PE40.22/23.74/14.25倍,给予“买入”评级。 风险提示:政策变化风险,订单季度波动。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名