金融事业部 搜狐证券 |独家推出
陈晨

中泰证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S0740518070011...>>

20日
短线
7.69%
(--)
60日
中线
15.38%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/3 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
神火股份 能源行业 2019-08-21 4.11 -- -- 4.47 8.76% -- 4.47 8.76% -- 详细
事件:公司发布2019年中报,实现营业收入91.1亿元,同比下降0.67%;归母净利润2.74亿元,同比下降16.69%;扣非归母净利润-2.5亿元,同比减亏34.18%;经营活动净现金流4.23亿元,同比下降1.97%;基本每股收益0.144元。具体点评如下: 2019H1业绩盈利但扣非业绩依然亏损,非经常性损益贡献5.24亿 公司2019H1归母净利2.74亿元,公司业绩同比下滑,主要是因为上年同期公司以电解铝产能指标(27万吨)向云南神火作价出资导致资产处置收益(10.6亿元)较高所致。2019H1公司实现扣非归母净利-2.5亿元,非经常性损益高达5.24亿元,主要是由于神火集团向公司子公司光明房产增资导致公司丧失控制权产生的投资收益所致。根据公司公告,公司拟将持有的光明房产剩余47.99%股权继续转让给神火集团,彻底剥离房地产业务,消除再融资障碍。 拟收购集团铝加工业务,交易完成后神火集团将实现主业整体上市 根据公司公告,为了延伸公司产业链,解决同业竞争问题,公司拟收购神火集团所持上海铝箔75%的股权和神隆宝鼎56.9%的股权,交易价格分别为2.45亿元和2.1亿元,两家公司都是从事铝加工业务,本次交易完成后神火集团将实现主业整体上市。 煤矿产销量依然偏低,后续看梁北煤矿投产后放量 2019H1公司煤炭板块来看,煤炭产量276.6万吨,同比下降1.1%,销量291万吨,同比增长6.2%。由于新庄煤矿(225万吨)和薛湖煤矿(120万吨)都被列入煤与瓦斯突出矿井,产能利用率受到限制,从历史数据来看,公司煤炭产销量依然偏低。公司未来产量增量主要来自改扩建项目梁北煤矿(也是非公开募投项目),从90万吨/年升级到240万吨,目前该项目正在积极建设中。 铝板块受到火灾影响产销量下滑,后续看云南神火项目投产后放量 受到永城25万吨在产电解铝发生火灾影响,2019H1电解铝产销量出现一定下滑。2019H1铝产品产量48.48万吨,同比下降13%,销量48.95万吨,同比下降11.6%。公司持股32.22%的云南神火项目(合计产能90万吨)目前在积极推进中,一期45万吨预计今年年底可部分投产,该项目电价成本较低(初始电价0.25元/度,5年内涨至上限0.3元/度),具有较强的竞争优势。 盈利预测:2019~2021年EPS为0.17、0.28、0.41元 我们预计2019~2021年公司实现归属于母公司股东净利润分别为3.24、5.35、7.83亿元,折合EPS分别为0.17、0.28、0.41元,当前股价3.92元,对应为PE23X/14X/10X,维持增持评级。 风险提示:在建项目不及预期风险;煤矿安全风险;电解铝行业持续低迷风险。
潞安环能 能源行业 2019-07-31 8.04 -- -- 8.35 3.86% -- 8.35 3.86% -- 详细
事件:7月29日,公司发布公告称,拟以现金方式向控股股东潞安集团收购慈林山煤业100%股权,本次交易不构成重大资产重组。本次交易涉及的尽职调查、审计、评估工作尚在进行,待交易价格确定后另行召开董事会审议,且本次交易尚需公司股东大会及规定审批等程序。 慈林山煤业下辖三座在产煤矿,合计地质储量4.71亿吨,可采储量2.72亿吨,合计产能540万吨。慈林山煤业旗下有三座在产矿井,分别为夏店煤矿、慈林山煤矿和李村煤矿,其中夏店煤矿和慈林山煤矿两座煤矿合为一体,合计地质储量0.75亿吨(2018年底数据,下同),可采储量0.48亿吨,合计产能240万吨,2018年产量302.5万吨;李村煤矿是2018年新投产的矿井,地质储量3.96亿吨,可采储量2.23亿吨,核定产能300万吨,2018年产量为161.3万吨。根据我们统计,公司目前在产产能4130万吨,此次收购540万吨产能将使得在产产能增加13%。 慈林山煤业的煤种优质,产品热销全国。根据集团公告,慈林山煤业的煤种皆为贫煤,与上市公司煤种类似,主要产品为十三级末煤和十二级混煤,1990年以来连年被评为山西省“优质产品”和“信得过产品”称号,它的内在质量好、含硫低、热值高、是发电和民用的最佳燃料,也适用于化肥和水泥工业,所产煤炭销往河南、山东、上海、江苏、湖南、湖北、广东、广西等省市。0-50mm末煤1988年已打入国际市场,远销日、韩等国。 当前慈林山煤业资产负债率偏高,但随着李村煤矿达产满产,慈林山煤业效益有望不断改善。由于李村煤矿在2018下半年才正式投产,前期属于建设期,所以资产负债率比较高,截至2018年12月31日,公司资产总额为104.2亿元,净资产为5.3亿元,资产负债率高达94.9%,2018年公司净利润为-2.53亿元。随着主力李村煤矿达产满产,公司进入资本开支的收获期,现金流和资产负债表得到持续改善,2019上半年公司净利润已经扭亏为盈为1.36亿元,截至2019年6月30日,公司资产总额为104.2亿元,净资产为6.7亿元,资产负债率降至93.6%。 此次收购应验了我们关于山西国企改革加速推进的判断,山西煤炭“大集团小公司”格局让资产注入空间较大。正如我们在前期报告中分析(详见《山西国企改革专题报告:攻坚克难,关键一役》20190509),由于缺乏有影响力、震撼力的重大混改项目,特别是集团层面混改、煤炭国企混改相对滞后,2019年山西省政府决心以“非常之力、恒久之功”推动山西国资国企改革整体进入全国第一方阵,大力实施“上市公司+”战略,着实提升资产证券化率。我们判断,经历了两年多时间的摸底和准备,山西煤炭企业集团混改(资产注入或整体上市)有望进入加速阶段,此次潞安环能收购集团煤矿资产正是应验了我们前期判断。潞安集团、阳煤集团、焦煤集团、同煤集团未上市的煤炭产量分别有50%、50%、70%、80%,资产注入有较大空间。 盈利预测与估值:我们预计公司2019/20/21年实现归属于母公司股东净利润分别为29.9/33.9/34.2亿元,折合EPS分别是1.00/1.13/1.14元/股,当前7.99元股价,对应PE分别为8.0/7.1/7.0倍,维持公司“买入”评级。 风险提示:收购方案不确定性风险;下游需求低迷;行业行政性干预的不确定性。
金能科技 石油化工业 2019-07-01 11.23 -- -- 12.48 11.13%
12.66 12.73% -- 详细
公司简介: 是一家资源综合利用型、经济循环式化工企业。公司打造了独特的“ 3+3” 绿色环保循环经济产业链,实现了煤化工与精细化工的科学整合。 截至 2018年末,公司已形成焦炭 230万吨/年、 炭黑 24万吨/年、 白炭黑 6万吨/年、对甲基苯酚 1.5万吨/年、 山梨酸(钾) 1.2万吨/年、 甲醇 20万吨/年、苯加氢 10万吨/年的产能布局。 焦炭和炭黑是公司最主要的收入及利润来源, 2018年焦炭收入和毛利占比为 47.1%/55.3%、 炭黑为 17.4%/23.7%。 焦炭业务:公司环保设施标准高,受益于行业产能结构优化。 短期来看, 焦企大气污染物排放要求越来越严格, 虽然实际执行情况有待持续观察,但在一定程度上确实抑制了行业开工率水平。 中长期来看, 山西、河北等主产省要求焦企在 2019年 10月 1日之前大气污染排放都达到超低排放限值否则加以关停,政策有望加大落后产能淘汰力度。 公司焦化业务环保设施齐全,污染排放水平在行业中具有一定的竞争优势,受限产影响相对有限。 由于公司具备循环高效产业链、地处消费地等优势,经营效益高居行业前列, 2018年公司吨焦毛利 515元/吨、 毛利率 25%, 显著高于行业平均的 353元/吨、 18%。 炭黑业务:公司炭黑资产盈利能力行业内领先。 类似于焦炭行业, 环保整治和落后产能淘汰是影响行业开工率水平的重要因素, 未来伴随着优质产能的投入,炭黑产量预计会稳定释放且逐渐集中于大型炭黑企业。 需求方面,短期内下游轮胎行业产出增速随着汽车产销量下滑仍在探底,但中长期来看国内汽车保有量有望继续增长,炭黑需求仍有一定的提升空间。 公司炭黑、白炭黑产品依托于公司循环经济模式,贴近市场,销售便利,盈利水平业内领先, 2018年金能科技炭黑单位毛利 1825元/吨,显著高于黑猫股份的 1127元/吨和龙星化工的 992元/吨,金能科技毛利率为 29%,显著高于黑猫的 17%和龙星化工的 15%。 对甲基苯酚及山梨酸钾业务: 行业内领先,但业务占比偏小。对甲基苯酚是精细化工产品的重要原料,市场空间广泛;随着食品安全标准的越来越严,山梨酸钾需求呈逐年增加趋势。对甲基苯酚、山梨酸钾等精细化工产品行业集中度高、公司行业地位突出,盈利可观,表现稳定, 但整体业务占比偏小。 2018年对甲基苯酚收入和毛利占比为 2.3%/2.0%、 山梨酸钾为 3.7%/5.2%。 未来重要看点:青岛 90万吨/年丙烷脱氢和 8x6万吨/年绿色炭黑循环利用项目。 该项目一方面将公司业务延伸至石油化工领域,优化公司产品结构, 另一方面有利于扩大炭黑产品现有产能, 提高市场占有率。该项目已于 2018年 12月 26日在青岛董家口经济区开工奠基, 建设期预计 2年, 概算总投资 68.4亿元。 根据项目可行性报告,该项目满产后预计实现年平均净利润约 10亿元,具有良好的盈利能力。 盈利预测与估值: 我们预测公司 2019-2021年实现营业收入 87.4/88.6/135.5亿元,同比分别-0.9%、 +1.5%、 +52.9%,实现归属于母公司股东的净利润分别为 8.4/8.9/14.2亿元,同比分别-34.0%、 +5.9%、 +59.9%,折合 EPS 分别是 1.24/1.31/2.10元/股,当前股价(11.18元/股)对应 PE 分别为 9.0/8.5/5.3倍, 首次覆盖, 给予公司“ 增持” 评级。 风险提示: 原始股东减持风险;新建项目不及预期风险; 国际贸易纠纷升级风险等。
中国神华 能源行业 2019-04-30 18.65 -- -- 19.80 1.64%
19.97 7.08%
详细
2019Q1业绩同比大增,主因与国电合资公司的投资收益 公司2019Q1归母净利润126亿元,同比下降8.2%,但扣非归母净利润113亿元,同比下降2.5%;非经常性损益12.41亿元,其中11.21亿元是与国电组建合资公司完成资产交割而确认的投资收益。分析认为是合资公司在煤价成本下降过程中盈利变好,从而导致投资收益同比改善;反观中国神华自身的煤炭板块业绩则为大幅下降,该板块毛利为127亿元,同比下降6.7%。 煤炭板块业绩下降,产销量、价格、成本均是负向影响 公司2019Q1煤炭板块的毛利为127亿元,同比下降6.7%,主要原因包括:一是产销量同比下降较多,当期商品煤产量71.5百万吨,同比下降0.8%,销量105.1百万吨,同比下降3%,主要是一季度多发矿难使得青龙寺和郭家湾煤矿阶段性停产所致;二是销售价格大幅下降,平均销售价格411元/吨,同比下降6.6%,其中年度长协、月度长协、现货的价格分别为369元/吨、471元/吨、369元/吨,同比分别下降3.1%、11.6%、8.7%;三是自产煤生产成本上涨,当期为117元/吨,同比上涨2.4%,主要是哈尔乌素矿加大土方剥离、内蒙电价上涨以及人工成本上涨。销量、价格、成本均对业绩产生负向影响,最终导致煤炭板块业绩大幅下滑。 电力板块业绩下降,主因部分资产不再并表,但度电盈利能力增强 公司2019Q1电力板块的毛利为35.8亿元,同比下降18%,主要原因是司与国电组建合资公司,1月31日完成资产交割,相关的收入和成本不再纳入合并报表,同时相应的经营数据也不再纳入统计范围,从而使得发电板块的经营数据和实际盈利大幅下降,如:发电量和售电量同比大幅下降,当期总发电量46.4十亿千瓦时,同比下降30.2%,总售电量43.61十亿千瓦时,同比下降30.2%。然而,从板块的盈利能力来看实则是增强的,当期发电板块毛利率为23.8%,同比上升2.9个百分点;此外,从度电成本价格来看,度电销售价格345元/兆瓦时,同比上涨3.3%,度电成本261.5兆瓦时,同比下降0.6%。 运输板块业绩基本持平,铁路及港口稳定增长但航运大幅下降 公司2019Q1铁路、港口、航运板块合计下降,总毛利7068亿元,同比下降0.3%。三板块毛利分别为62亿元、7.8亿元、0.85亿元,同比增长幅度分别为4.7%、7.8%、-73.1%,其中航运板块大幅下降,推测主要原因是海运费大幅下降。 盈利预测:2018-2020年EPS为2.29、2.45、2.55元 我们预计未来随着煤炭价格的走势、哈尔乌素矿产量提升、其他煤矿的复产复工以及公司新项目的陆续投产,公司未来业绩或将进一步改善。测算2019-2021年EPS分别为2.29、2.45、2.55元,当前股价19.54元,对应2019-2021年PE分别为8.5X/8X/7.7X,维持对公司的“买入”评级 风险提示:宏观经济不及预期,供给侧改革不及预期。
潞安环能 能源行业 2019-04-29 7.97 -- -- 8.31 0.85%
8.39 5.27%
详细
公司披露2019年一季度报告:实现营业收入56.2亿元(+9.3%),归属于上市公司股东净利润8.7亿元(+22.0%),扣除非经常性损益后的归母净利润为8.8亿元(+22.8%),基本每股收益为0.29元/股,加权平均ROE为3.58%(增加0.29个百分点)。 业绩增长主要是因为煤炭产销量增加。一季度公司原煤产量958万吨(+17%),其中混煤产量605万吨(+28%),喷吹煤产量316万吨(-5%),其他洗煤产量37万吨(+118%)。商品煤销量合计792万吨(+12%),其中混煤销量446万吨(+8%),喷吹煤销量317万吨(+11%),其它洗煤销量29万吨(+263%)。煤炭产销量的增长推动煤炭收入增加,煤炭业务实现收入46.9亿元,同比增长11%,这是公司业绩增长的主要原因。 吨煤价格略有下滑,吨煤成本略有上升,吨煤毛利有所下滑。报告期内,公司实现吨煤售价592元/吨(-1%),吨煤成本326元/吨(+4%),吨煤毛利266元/吨(-8%),煤炭价格回落而成本小幅上升,致使公司煤炭业务毛利率同比下滑3个百分点至45%。 经营性净现金流大幅增加,资产结构继续优化。报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额为10.1亿元,同比大幅增长85.4%,这主要是由两方面因素促成的。一方面,公司从2018年7月起,煤炭发运实行大客户优先、现金优先政策,促进了公司销售款现金回款增加;另一方面,公司为减少应收票据的存量,保证货币资金的存量,在供应商付款过程中增加了票据背书的比例,从而减少了直接现金支付金额。 盈利预测与估值:我们预计公司2019/20/21年实现归属于母公司股东净利润分别为29.9/31.5/33.0亿元,折合EPS分别是1.00/1.05/1.10元/股,当前8.52元股价,对应PE分别为8.5/8.1/7.7倍,维持公司“买入”评级。 风险提示:宏观经济低迷;行政性干预的不确定性。
中煤能源 能源行业 2019-04-26 5.23 -- -- 5.20 -2.26%
5.11 -2.29%
详细
事件: 公司发布2019年一季报,实现营业收入295亿元,同比增长13.9%;归母净利润15.4亿元,同比增长10.7%;扣非归母净利润15.3亿元,同比增长10.3%;经营性净现金流41.3亿元,同比上涨396.8%;基本每股收益0.11元。 点评: 2019Q1业绩同比小幅增长,主因煤炭、煤化工板块盈利双双增强、投资收益大幅增加 公司2019Q1归母净利润15.4亿元,同比增长10.7%,主要原因包括:一是煤炭行业板块盈利增强,当期毛利为75.13亿元,同比上涨13.56元,涨幅22.02%;二是煤化工板块盈利增强,聚烯烃和尿素两个主要产品毛利12.7亿元,同比增加2.4亿元,涨幅23.4%;三是投资收益大幅增加,当期为5.4亿元,同比增加2亿元,涨幅58.5%,主要是参股公司净利润增加。 煤炭板块盈利大幅上涨,主因商品煤产销量大幅上涨 公司2019Q1煤炭板块的毛利为75.13亿元,同比上涨13.56元,涨幅22.02%,主要原因包括:一是自产煤的产销量同比大幅增长,商品煤产量2460万吨,同比上涨679万吨,涨幅38.12%,自产煤销量2382万吨,同比上涨716万吨,涨幅42.98%,主要原因是纳林河二号煤矿、母杜柴登煤矿顺利投产、小回沟煤矿试运转以及山西平朔矿业恢复生产;二是买断贸易煤销量上涨,当期销量为2429万吨,同比上涨389万吨,涨幅19.07%。公司自产商品煤单位销售成本217.05元/吨,比上年同期增加7.32元/吨,涨幅3.5%,主要由于材料投入同比增加、单位折旧及摊销成本上涨、单位外包矿务工程费增加等;自产商品煤售价当期为502元/吨,同比下跌36元/吨,跌幅6.7%。公司商品煤成本上涨、价格下跌导致毛利率降低,但销量大幅上涨弥补了毛利率降低带来的缺口。 煤化工板块盈利小幅上涨,主因尿素销量大幅提升 公司2019Q1煤化工板块聚烯烃和尿素两个主要产品毛利为12.66亿元,同比上涨2.4亿元,涨幅23.41%。公司聚烯烃当期销量32.1万吨,同比下跌3.2万吨,跌幅9.1%;尿素当期销量78万吨,同比增长32.9万吨,涨幅72.9%。公司2019Q1聚烯烃单位售价为7643元/吨,同比下跌322元/吨,跌幅4%,聚烯烃单位成本当期为5502元/吨,同比下跌674元/吨,跌幅10.9%;尿素单位售价为1820元/吨,同比下跌38元/吨,跌幅2%,尿素单位成本当期为1078元/吨,同比上涨94元/吨,涨幅9.6%。聚烯烃成本领先售价下跌,导致毛利率上涨,虽销量小幅下跌但仍使盈利上涨,聚烯烃板块毛利贡献为6.9亿元,同比上涨0.6亿元,涨幅8.8%;虽然公司尿素销售成本大幅上涨且售价小幅下跌,但因为销量贡献大,所以当期的毛利达到5.8亿元,同比增长1.8亿元,涨幅46.8%,为主要贡献点。 煤电和煤化持续推进产业结构优化,打造煤-电-化等循环经济新业态 据公司公告,煤矿方面大海则煤矿(1500万吨,权益100%)取得项目核准,母杜柴登煤矿(600万吨,权益51%)、纳林河二号煤矿(800万吨,权益66%)投产运营,小回沟煤矿(300万吨,权益100%)项目即将投产;煤化工项目方面,鄂能化公司合成气制100万吨/年甲醇技术改造项目已于2018年10月正式开工建设;同时,公司积极推进煤电一体化,上海能源2×350MW热电项目1号机组成功投运,新疆2×660MW电厂项目两台机组具备试运行条件,平朔公司2×660MW低热值煤发电项目建设有序推进,电力业务有望成为公司新的业绩增长点。 盈利预测:2019-2021年EPS为0.36、0.41、0.45元 我们预计未来随着供给侧改革的推进以及对煤价的走势判断,新项目的投产,公司未来业绩将继续改善,预测2019-2021年EPS分别为0.36、0.41、0.45元,目前价格5.30元,对应PE分别为15X/13X/12X,维持对公司的“增持”评级。 风险提示:宏观经济不及预期,供给侧改革不及预期
西山煤电 能源行业 2019-04-25 6.92 -- -- 7.37 1.52%
7.03 1.59%
详细
公司披露2018年度报告:实现营业收入322.71亿元(+12.62%),归属于上市公司股东净利润18.02亿元(+14.87%),其中Q1、Q2、Q3和Q4分别为5.13、6.02、4.07和2.80亿元,扣非后归属于上市公司股东净利润为17.40亿元(+10.72%),基本每股收益为0.57元/股(+14.88%),加权平均ROE达到9.54%(+0.4%) 煤炭产销量有所增长,单位价格、成本皆上升,单位毛利下降,吨煤利润约。报告期内,公司第一大收入来源(收入占比54%)煤炭产销量分别为2745万吨(+9.89%)、2561万吨(+7.38%),其中精煤产销量分别为1170万吨(+6.36%)、1198万吨(+8.22%),煤炭综合售价675元/吨(+2%),略高于2017全年的663元/吨,吨煤成本300元/吨(+7%),吨煤毛利为375元/吨(-1.82%),低于2017全年的382元/吨。其中,晋兴能源(即为1500万吨/年斜沟矿)实现净利润16.7亿元,权益净利润13.3亿元,占公司比重高达73.5%。 焦化业务产销量同比增长,盈利总额增加。报告期内,第二大收入来源(收入占比24%)焦炭产/销量438/448万吨,同比+1.62%/+5.66%,吨焦价格1757元/吨(+5.8%),吨焦成本1655元/吨(+5.9%)。合并报表的两家焦化企业净利润合计6251万元(+1.44%),吨焦净利润达到14元/吨(同比下降1元/吨)。 电力业务发电量大幅上升,受燃料价格上涨影响仍亏损。第三大收入来源(收入占比14%)电力业务发/售电量分别为164/148亿千瓦时,同比+25.19%/+26.50%,古交电厂三期正式投产运营,担负起省城供热任务,经济及社会效益凸显。度电售价0.30元(+6.53%),度电成本0.31元(+3.42%),系燃料价格同比上涨所致。合并报表的四家电力公司合计亏损3.18亿元(同比减少2.60亿元),度电约亏2分钱。 资源整合矿将贡献产量,集团资产证券化有望加快。2018-2019年,公司整合煤矿鸿兴煤业、登福康煤业(合计120万吨)有望逐渐投产,有助于增厚公司业绩。2019年4月15日,山西省再度召开深化国有企业改革大会,省委书记强调要以“非常之力、恒久之功”推动山西国资国企改革整体进入全国第一方阵,特别提到要善于用好用活上市公司,今年要大力实施“上市公司+”战略,力争实现整体上市、新股上市两个“零的突破”,现有上市公司要加强市值管理,逐步提升资产证券化率。截至2017年底,西山煤电资产总额578.56亿元,原煤产量2498万吨,而同期山西焦煤集团分别为2956.73亿元、9610万吨,前者占后者比重分别为19.6%、26.0%,集团外非上市资产规模较大。 管理费用大幅增长,销售费用和财务费用微降。报告期内,公司销售费用24.41亿元(-0.04%),与去年基本持平。管理费用21.04亿元(+22.83%),系职工薪酬、租赁费和无形资产摊销增加所致。财务费用8.96亿元(-1.78%),系利息收入增加所致。三项期间费用合计54.41亿元(+7.38%),期间费用率为16.86%,同比下滑0.82个pct。 2019Q1业绩增长15.79%。2019年一季度,公司实现收入85.1亿元,同比增加16.6%,归属于上市公司股东净利润5.94亿元,同比增加15.8%,我们判断公司业绩增长主要是因为一季度焦煤价格上涨所致。n盈利预测与估值:我们预计公司2019/20/21年实现归属于母公司股东净利润分别为20.3/22.4/24.3亿元,折合EPS分别是0.64/0.71/0.77元/股,当前7.27元股价对应PE分别为11.3X、10.2X、9.5X,维持公司“买入”评级。 风险提示:宏观经济低迷;行政性去产能的不确定性。
露天煤业 能源行业 2019-04-25 9.34 -- -- 9.73 4.18%
9.73 4.18%
详细
公司披露2018年度报告:实现营业收入82.30亿元(+8.45%),归属于上市公司股东净利润20.27亿元(+15.53%),其中Q1、Q2、Q3和Q4分别为7.、4.3、3.3和5.2亿元,扣非后归属于上市公司股东净利润为18.99亿元(+12.41%),基本每股收益为1.24元/股(+15.89%),加权平均ROE达到17.56%(同比增加0.13个百分点)。 煤炭业务量价齐增,毛利率创历史新高,吨煤净利润43.8元/吨。报告期内,公司原煤产量为4713万吨,同比增加2.59%,销量4710万吨,同比增加2.53%,产销均有增长。公司煤炭销售均价139.04元/吨(+4.14%),吨煤生产成本为77.3元/吨(+2.3%),主因原材料、外委剥离费和职工薪酬增加。煤炭业务毛利率达到44.40%,创2007年上市以来新高。煤炭板块实现利润总额20.64亿元,占比约87%,完成计划利润的140.59%,折合吨煤净利润43.8元吨(未扣除15%所得税)。根据公司业绩指引,2019年有望上调煤炭基础价,基于此,预计将使2019年度归属于母公司所有者的净利润增加5.3亿元左右,考虑公司其他复垦绿化、环保等成本因素影响,抵消后预计增加公司2019年度归属于母公司所有者的净利润2.25亿元左右。 火电产销量增加明显,单位成本有所上升,度电利润6.4分。报告期内,受益于强劲的用电需求,公司发电量55.95亿度(+9.59%),售电量50.13亿度(+8.28%),因燃料费同比增加12.13%和原材料同比增加21.54%,发电单位成本同比上涨0.7分/度至0.17元/度。度电售价0.27元/度(+2.19%),电力业务毛利率36.13%,同比下降1.17个pct。电力板块实现利润总额3.20亿元,完成计划利润的114.30%,折合度电利润6.4分/度(未扣除15%所得税)。 销售费用和管理费用有所增加,期间费用率略有增长。报告期内,销售费用0.29亿元,同比上升24.07%,系职工薪酬同比增加所致;管理费用3.33亿元,同比上升54.67%,系职工薪酬及租赁费同比增加所致;财务费用0.77亿元,同比下降17.83%,系贷款总额降低所致。三项期间费用率为5.33%,同比上升0.95pct,整体期间费用率略有增长。 收购优质电解铝资产,实现产业链延伸。公司发行股份及支付现金共计27.05亿元收购霍煤鸿骏51%的股权,收购市净率为1.20,低于同类型电解铝上市公司市净率(云铝为1.83、中铝为1.22),目前公司正在办理重组股份过户事宜。霍煤鸿骏拥有电解铝在产产能86万吨以及210万千瓦装机容量的自备电厂,尽管霍煤鸿骏因债务问题未实现2018年度的预测净利润,但其坑口发电成本优势明显,未来发展向好,公司煤-电-铝一体化优势有望突显。 积极布局新能源板块,提高核心竞争力。2018年公司进一步拓展了新能源等业务:设立了达拉特旗那仁太新能源有限公司、内蒙古白音华满都拉铝电有限公司和内蒙古察哈尔新能源有限公司;对右玉县高家堡新能源有限公司和交口县棋盘山新能源有限公司进行增资;对达拉特光伏发电应用领跑基地2017年号、4号项目和交口棋盘山风电场99.5MW工程项目进行投资建设。公司以煤为核心,铝、电和新能源为重点,力争成为具有核心竞争能力的综合能源企业。 盈利预测与估值:我们预计公司2019/20/21年实现归属于母公司股东净利润分别为22.6/23.8/24.9亿元(暂未考虑霍煤鸿骏并表),折合EPS分别是1.38/1.46/1.52元/股,当前9.26元股价对应PE分别为6.7/6.4/6.1倍,维持“买入”评级。
山煤国际 能源行业 2019-04-17 5.39 -- -- 5.82 7.98%
6.52 20.96%
详细
公司披露2019年一季度报告:公司实现营业收入82.1亿元(-20.43%),归属于上市公司股东净利润2.21亿元(+167.7%),基本每股收益为0.11元/股(+175%),加权平均ROE为3.93%(增加2.33个百分点)。 自产煤量增加,贸易煤量下降,公司整体收入有所下滑。公司于2018年三季度起开始将河曲露天矿纳入合并报表,因此对2018年一季报数据进行了追溯调整。2019Q1,公司原煤产量833万吨,同比增加15.2%,商品煤销量2288.9万吨,同比下降19.5%,主要体现为贸易煤销量的下滑,商品煤整体销量的下滑导致公司收入下滑20.4%。 煤炭销售结构改善,煤炭业务盈利能力实现提升。高盈利能力的自产煤量增加,低盈利能力的贸易煤量下降,销售结构的改善使得公司营业成本下滑25.4%,毛利增加16.5%。商品煤单位售价358.6元/吨,同比下降1.2%,单位成本291元/吨,同比下降7.4%,单位毛利59元/吨,同比增加44.7%,煤炭业务盈利能力实现提升。 拟挂牌出售11家亏损贸易子公司的股权,实现进一步的提质增效。2016-2017年,公司先后剥离了14家亏损贸易子公司,实现了资产质量的大幅提效。 据公告,公司拟将“辰天国贸”等五家全资子公司各49%股权,控股子公司内蒙晟达39%股权,以及控股子公司江苏物流旗下的天津公司等5家子公司各49%股权挂牌出售。上述11家贸易子公司,2018年净利润皆为负值,合计亏损14.02亿元,且截至2018年底,净资产皆为负值,合计为-41.4亿元(详见图表二),此次出让预计增厚权益利润6.2亿元(参考2018年数据)。2018年公司11座在产矿井合计实现净利润29.2亿元,贡献权益净利润18.2亿元,主要拖累来自贸易业务,此次股权的转让,将实现公司利润的大幅增厚。 盈利预测与估值:我们预测公司2019-2021年归属于母公司股东净利润分别为9.76、10.98、11.86亿元,对应EPS分别为0.49、0.55、0.60元,同比增长343.4%、12.5%、8.1%,当前股价对应PE分别为10.4、9.3、8.6倍,继续维持公司“买入”评级。 风险提示:经济增速不及预期风险;行政性调控手段不确定性风险。
盘江股份 能源行业 2019-04-04 5.81 -- -- 6.46 11.19%
6.46 11.19%
详细
长江以南唯一一家上市煤炭企业,优质冶金煤标的。公司是贵州省内煤炭龙头企业,主要生产冶金用精煤和优质动力煤,具有低灰、低硫、微磷、发热量高等优点,在产产能合计910万吨,近三年原煤产量约800多万吨,精煤产量约350万吨,精煤洗选率约为43%,具有显著的业绩弹性。 公司煤矿产能有一定的增长空间。盘江股份所处矿区煤炭资源储量丰富,当前在产矿井5座,合计产能910万吨,未来金佳矿佳竹箐采区(90万吨/年)、马依西一井项目一期(240万吨/年)、发耳二矿西井一期(90万吨/年)等三座矿井,产能合计420万吨,有望逐步释放产量,新增产能比例为46%。 享受高煤价优势,净资产收益率行业领先。公司地处西南地区,周边省份皆为缺煤省份,享受着高煤价优势,虽然公司在吨煤员工薪酬、计提费用等方面在行业内偏高,但得益于高煤价,公司净利率和资产收益率在行业内领先。2018上半年,盘江吨煤售价792元/吨,高出冶金煤行业均值154元/吨,吨煤销售成本523元/吨,高于冶金煤行业均值111元/吨,前三季度ROE为11%,高于行业均值10%。 预计2019年焦煤供需格局有一定改善。由于环保政策的部分调整,2019年焦煤需求预计同比将有所扩张,叠加老矿产能利用率提升有限和进口限制预期,我们认为2019年焦煤供需格局相对2018年会有一定的改善,焦煤价格预计在高位震荡,整体而言相对平稳。 流动性改善预期下,看好板块估值提升。复盘发现,在央行降准改善流动性后(如2008.11-2009.8,2012.1-2012.5,2014.3.-2015.6,2017.12-2018.2),煤炭开采II(申万)指数分别上涨284%、30%、172%、19%,PE(TTM)估值分别提升164%、27%、548%、20%,且市场更青睐定价市场化、业绩弹性大的冶金煤公司。2019年1月央行全面降准1个百分点。 盈利预测与估值:我们预测公司2018-2020年实现营业收入64.5/67.4/71.0亿元,同比增长6.1%、4.5%、5.3%,实现归属于母公司股东的净利润分别为9.38/9.68/10.1亿元,同比增长6.9%、3.3%、4.3%,折合EPS分别是0.57/0.59/0.61元/股,当前股价(5.73元/股)对应PE分别为10.1/9.8/9.4倍,给予公司“增持”推荐评级。 风险提示:(1)经济增速放缓可能影响煤炭消费需求;(2)行政性干预手段不确定性;(3)资产计提减值损失风险等。
潞安环能 能源行业 2019-04-01 7.36 -- -- 8.97 17.87%
8.68 17.93%
详细
公司披露2018年度报告:实现营业收入251.4亿元(+6.78%),归属于上市公司股东净利润26.6亿元(-4.3%),扣除非经常性损益后的归母净利润26.5亿元(-4.5%),经营性净现金流93.4亿元(+294%),基本每股收益为0.89元/股,加权平均ROE为12.1%(下降3.2个pct)。拟每10股派发现金红利2.68元(含税),合计派发现金红利8.02亿元,分红率为30.1%。 整合矿关闭退出,大额计提资产减值损失,拖累公司业绩表现。2018年,公司共计提资产减值损失11.1亿吨,同比大幅增加262%(或8.06亿元),其中无形资产减值损失计提8.08亿元,同比增加7.7亿元,坏账损失计提2.29亿元,同比增加0.6亿元,在建工程减值损失计提0.72亿元,同比增加0.08亿元。大额资产减值损失计提主要是因为减量重组矿井计提相关资产减值所致,根据公司之前披露的重组方案,大汉沟、忻岭、大木厂、忻丰和前文明等5个被整合煤矿将关闭退出,公司对上述煤矿资产进行了减值测试,并据此计提减值准备7.57亿元。 量平价升,煤炭业务盈利能力依然较强。2018年公司原煤产量为4150万吨,同比微降0.2%,商品煤销量3806万吨,同比微增1万吨。公司煤炭平均销售价格565元/吨,同比上涨4%,同期煤炭平均销售成本322元/吨,同比增加8%,吨煤毛利为244元/吨,同比微降1元/吨。价格涨幅略低于成本,煤炭业务毛利率43%,略降2个百分点,盈利能力仍然较强。 喷吹煤仍是最赚钱的品种,销售占比为38%,同比略增。报告期内,公司共生产喷吹煤1429万吨,同比下降1.7%;喷吹煤销量1461万吨,同比增加2.0%,喷吹煤销量占商品煤销量比重为38%,同比略增0.7pct,在焦煤资源比较紧缺的时候,有利于提升公司喷吹煤的市场份额。混煤产量2145.3万吨,同比下降1.87%,销量2231.2万吨,同比增加0.4%。报告期内,公司喷吹煤销售毛利为52.5亿元,占煤炭总毛利的57%,第二大品种混煤实现毛利39.5亿元,占煤炭总毛利的43%。 焦炭业务实现盈利的大幅提升,但体量偏小。报告期内,公司第二大业务焦炭实现产/销量174、177万吨,同比分别增加17%/19%,单位售价1929元/吨,同比增加18%,单位成本1498元/吨,同比下降1%,毛利率为22%,同比增加14个百分点,焦炭业务盈利能力实现了大幅提升,但体量偏小,收入和毛利占比分别达到14%、8%,分别较上年增加4、6个百分点。 盈利预测与估值:我们预计公司2019/20/21年实现归属于母公司股东净利润分别为29.9/31.5/33.0亿元,折合EPS分别是1.00/1.05/1.10元/股,当前7.71元股价,对应PE分别为7.7/7.3/7.0倍,维持公司“买入”评级。 风险提示:宏观经济低迷;行政性干预的不确定性。
露天煤业 能源行业 2019-03-14 8.93 -- -- 10.29 15.23%
10.29 15.23%
详细
3月12日,公司发布公告:(1)预计2019年度煤炭销售吨煤不含税综合售价较2018年有所提高,预计将使2019年度归属于母公司所有者的净利润增加5. 3亿元左右,考虑公司其他复垦绿化、环保等成本因素影响,抵消后预计增加公司2019年度归属于母公司所有者的净利润2.25亿元左右。(2)董事会决议,拟投资建设山西右玉高家堡100MW风电项目,概算总投资7.44亿元,自有资本占总投资额20%,其余80%为银行贷款。 售价和成本都相对稳定,2018年归母净利润预计为20.3亿元。根据公司2018年度业绩快报,2018年实现收入82.3亿元,同比增加8.44%,归属于上市公司股东净利润20.3亿元,同比增加15.53%,每股收益1.24元,同比增加15.9%,加权平均ROE为17.56%,同比提高了0.13个百分点。经营状况继续向好主要原因是煤炭综合售价同比上升,煤炭销量和售电量同比增加所致。 根据公司公告指引,2019年度公司业绩预计继续有增长,公司原煤产能4600万吨,是褐煤领域的龙头企业,2018上半年,吨煤售价和吨煤成本分别为140元/吨、70元/吨,同比分别+4.3%和-1.6%,售价和成本都相对稳定,业绩稳定性较强。 产业外延,积极布局风电和光伏等新能源领域。近年来,公司加快了新能源领域的产业布局,目前交口县棋盘山新能源有限公司99.5MW风电项目、扎哈淖尔煤业扎鲁特旗阿日昆都楞风电场一、二期(合计20MWP)、达拉特光伏发电应用领跑基地2017年1号、4号项目(合计30万千瓦)等项目已经实现了投产发电,储备项目包括乌兰察布风电基地一期600万千瓦示范项目、山西右玉高家堡100MW风电项目、别力古台风电450MW项目等,公司在新能源领域内的蛋糕有望越做越大。 拟收购优质电解铝资产,实现煤-电-铝产业链延伸。公司拟发行股份及支付现金共计27.05亿元收购霍煤鸿骏51%的股权,该项交易涉及霍煤鸿骏121万吨电解铝生产线(实际已运营投产的产能为86万吨,另外35万吨产能尚在建设中)以及210万千瓦装机容量的自备电厂(其中火电180万千瓦,风电30万千瓦),其坑口发电成本优势明显。2018年12月18日,此次交易已经过证监会审核通过。 盈利预测与估值:我们预计公司2018/19/20年实现归属于母公司股东净利润分别为20.3/22.5/23.1亿元,折合EPS分别是1.24/1.38/1.41元/股,当前8.97元股价对应PE分别为7.2/6.5/6.3倍,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济低迷;行政性手段的不确定性;水电出力过快等。
兖州煤业 能源行业 2019-02-28 10.51 -- -- 11.22 6.76%
12.75 21.31%
详细
2019年2月26日,兖州煤业披露子公司兖煤澳洲(持股62.26%)2018年度业绩:实现营业收入48.5亿澳元(+86%),税后利润8.52亿澳元(+272%),经营性净现金流17.47亿澳元(+328%)。按照兖州煤业持股比例和2018年澳元兑人民币平均价4.94来计算,该子公司将给兖州煤业贡献权益净利润26.2亿元,其中上半年为11.1亿元,下半年为15.1亿元。 2018年权益商品煤产量同比增加78%,2019年指引继续增加6.4%。受益于联合煤炭公司并表和莫拉本二期、三期煤矿的投产,2018年兖煤澳洲实现商品煤产量5000万吨(+59%),归属于兖煤澳洲权益商品煤产量为3290万吨(+78%),其中冶金煤520万吨、动力煤2770万吨,分别占比16%和84%,归属于兖煤澳洲权益商品煤销量为3710万吨(+68%)。莫拉本煤矿、HVO和MTW三个核心煤矿分别产出商品煤1650万吨、1330万吨和1210万吨,合计4190万吨,占比约为84%。根据公司2019年指引,兖煤澳洲合并按归属权益计算商品煤产量预计为3500万吨,同比增加6.4%。 价格上涨叠加成本稳定,吨煤盈利能力继续提升。2018年动力煤和焦煤的实际均价分别为123澳元/吨(608元/吨)、182澳元/吨(899元/吨),综合售价132澳元/吨(652元/吨),同比增加15.8%。煤炭离岸现金成本(不含矿权费)63澳元/吨,相对于2016/2017年63/62澳元/吨基本保持稳定,且根据公司指引2019年预计为62.5澳元/吨,预期的燃料成本上涨将被持续的成本协同效应抵消。根据我们计算,吨煤税后净利润为23澳元(约为113元),相比2017年的10澳元/吨(约51元/吨)大幅提升122%。 资产结构实现大幅优化。2018年,兖煤澳洲煤炭量价齐升叠加成本稳定,带来了创记录的利润和现金流表现,并实现了资产结构大幅优化。2018年,公司运营EBIDTA实现16.57亿澳元,同比大幅增长126%,偿还债务超过10亿澳元,截至2018年底净债务为30.9亿澳元,同比大幅下降32%,杠杆率(净债务/EBITDA)从4.6倍降至1.4倍,且公司目标在长期内杠杆率小于1.5倍,资产负债率从2017年的59.2%降至53%。 2018年拟分红比率达到60%,股息率达12.3%。一方面未来资本开支较少,2019年预计为2.85亿澳元,主要为HVO与MTW设备更换相关,相比2016/2017年有明显下滑。另一方面,公司资产负债表的显著优化使公司得以派发具有吸引力的股息,公司拟派息(普通分红3.41亿澳元和特别股息1.66亿澳元)合计5.07亿元,分红率为60%,按照2019年2月22日41.3亿澳元市值计算,股息率高达12.3%。与此同时,公司2019年分红率指引为税后净利润的50%,兖煤澳洲有望持续给兖州煤业带来可观的分红现金流,变身成“现金奶牛”。 兖煤澳洲未来看点:(1)资源禀赋好,商品煤发热量在6000-6500大卡/千克,在环保要求日益趋严的背景下,高热值煤炭品种受到追捧;(2)莫拉本煤矿二期(原煤产能700万吨/年)、三期(原煤产能600万吨/年)产能利用率仍有提升空间,2019年继续贡献增量;(3)成本稳定优势,莫拉本、HVO和MTW三座核心煤矿产能规模皆在澳洲前6大动力煤煤矿之列,规模优势使得成本表现稳定;(4)资产结构实现了大幅优化,未来现金流预计非常好,且没有大额的资本开支,预期未来分红率高且持续。 兖州煤业:股权激励计划+内生性产出继续扩张,低估值高弹性动力煤标的。2018年底,公司推出了股权激励计划(行权价格9.64元/份),若实现行权条件,根据我们的计算,公司2019、2020、2021年归母净利润预计分别达到59.4、61.9、64.4亿元,股权激励计划制定了未来三年业绩目标。公司在内蒙古地区的三座新建煤矿(转龙湾、石拉乌素、营盘壕),合计产能3200万吨,仍有产能提升的空间,叠加兖煤澳洲莫拉本煤矿增产,我们预计2019年商品煤产量增加约10%左右。 盈利预测与估值:预计公司2018/19/20年实现归属于母公司股东净利润分别为72.5、76.8、78.0亿元,不考虑增发情况,折合EPS分别是1.48/1.56/1.59元/股,当前股价对应PE分别为7.0/6.7/6.6倍,维持公司“买入”评级。 风险提示:宏观经济低迷;行业行政干预手段不确定性;新能源持续替代等。
兖州煤业 能源行业 2019-01-03 8.83 -- -- 9.23 4.53%
11.35 28.54%
详细
2018年12月28日,公司公布A股股票期权激励计划:拟向激励对象授予4668万股股票期权(占比股本0.95%),在达到条件的基础上,股票期权的行权价格为9.64元/份(当前最新股价为8.78元/股)。 股权激励对象及股票来源:本次激励对象共计502人,包括:公司董事(不含独立董事等)、高级管理人员、中层管理人员、核心骨干人员等,人均约9.3万股。股票来源为公司向激励对象定向发行的公司人民币普通股(A股)股票。 股权激励的行权条件:本次期权激励分为三期行权,可行权数量占比分别为33%、33%、34%,业绩达成条件分别为:以2015年-2017年净利润(扣非后归属母公司股东的净利润)均值为基数,即以24.87亿元为基数,2019、2020、2021年度净利润增长率不低于139%/149%/159%,且不低于同行业平均水平;或者2019、2020、2021年度每股收益不低于1.20/1.25/1.30元/股,且不低于同行业平均水平。 本次股权激励计划点评:本次股权激励行权条件与业绩挂钩,体现出公司对未来业绩可持续性的信心。若要实现行权条件,公司2019、2020、2021年归母净利润预计分别达到59.4、61.9、64.4亿元,考虑2018年前三季度归母净利润已经达到55.04亿元,我们认为公司的业绩考核应该考虑到未来煤价下行风险。考虑行业产能端约束较大,煤价不具备大幅下行的基础,公司未来实现行权具有较大把握。当前市值对应未来三年业绩PE估值分别为7.3、7.0、6.7倍,若按照35%分红比率,则未来三年的股息率分别为4.8%、5.0%、5.2%(不考虑增发因素,增发可能造成股本约增加13%)。 公司四季度煤炭产销量展望:三季度受到内蒙古地区新矿投产不及预期等影响,产销量环比有所下滑,导致吨煤生产成本环比上升,业绩环比下滑明显。随着生产条件好转,预计四季度鄂尔多斯能化(安玉煤矿、转龙湾、营盘壕)产量环比略有提升;山东本部受到郓城煤矿影响,10月份产量预计略受影响;三季度澳洲莫拉本井工面搬家、联合煤炭公司破采比提升等造成产量环比下滑,预计四季度产量环比略有回升。 盈利预测与估值:预计公司2018/19/20年实现归属于母公司股东净利润分别为72.5、76.8、78.0亿元,不考虑增发情况,折合EPS分别是1.48/1.56/1.59元/股,当前股价对应PE分别为6.0/5.6/5.5倍,维持公司“买入”评级。 风险提示:宏观经济低迷;行业行政干预手段不确定性;新能源持续替代等。
淮北矿业 基础化工业 2018-11-05 9.84 -- -- 10.26 4.27%
10.26 4.27%
详细
公司披露2018年三季度报告:实现营业收入448.28亿元(+13.15%),归属于上市公司股东净利润24.63亿元(+6.93%),公司扣除非经常性损益后的归母净利润为3.29亿元(+352.35%),每股收益为1.17元/股(+7.34%),加权平均ROE为17.67%(-3.16pct)。 煤炭业绩同比下降,主因量减以及成本上涨。2018年前三季度公司煤炭板块毛利为41.42亿元,同比下降25.15%,业绩的下降一是源于煤炭产销量下滑,其中产量为1727.8万吨,同比下降5.92%,销量为1560万吨,同比下降12.63%;二是因为煤炭成本上涨幅度较大,前三季度吨煤平均售价为697.22元/吨,虽然同比上涨了4.39%,但吨煤成本(431.69元/吨)的上涨幅度更大,为20.58%,致使吨煤毛利(265.53元/吨)下降了14.33%。 焦炭业绩同比大幅上升,主因量价双升。2018年前三季度公司焦炭产销量分别为285万吨和294万吨,同比分别增长40.78%、48.76%。焦炭平均售价为1877.07元/吨,同比上涨77.28%。公司甲醇产销量分别为25.12万吨和25.08万吨,同比分别增长104.39%和112.72%。主要煤化工产品量价双升致使煤化工板块营收(61.34亿元)大幅增长82.17%。与此同时,消耗洗精煤成本(46.78亿元)虽有所上升(39.04%),但涨幅远不及收入涨幅。经测算,前三季度公司煤化工板块贡献毛利14.57亿元,而去年同期仅为316万元。 营业外支出大幅减少、研发费用大幅增加。2018年前三季度,公司营业外支出为1.04亿元,同比大幅下降84.28%,主要原因是公司同期去产能矿井损失及矿井透水事故损失减少;与此同时,公司研发费用大幅增加至12.02亿元,同比上升235.56%,主要原因是公司加大了研发费用投入。 更名完成,煤焦一体未来可期。2018年10月12日,公司发布公告称目前已完成名称变更的工商登记手续,并取得了淮北市工商行政管理局颁发的《营业执照》,公司名称正式由“安徽雷鸣科化股份有限公司”变更为“淮北矿业控股股份有限公司”。随着此次重大资产重组基本实施完毕,公司今后主营业务将从民爆业务变为煤炭、焦炭业务。我们认为,公司作为煤焦一体的优质公司,随着煤价维持高位以及环保限产为焦炭行业带来的机会,未来公司业绩有望进一步增长。 盈利预测与估值:我们预计公司2018/19/20年实现归属于母公司股东净利润分别为34.42/39.15/36.29亿元,折合EPS分别是1.63/1.85/1.72元/股,当前9.61元股价,对应PE分别为6.1/5.3/5.7倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:宏观经济低迷;行政性去产能的不确定性、环保限产政策的不确定性。
首页 上页 下页 末页 1/3 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名