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薛亮

光大证券

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神州信息 通信及通信设备 2017-12-05 17.50 19.97 65.86% 17.74 1.37%
17.74 1.37%
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事件: 公司拟以发行股份及支付现金的方式,以7.8 亿元的价格购买恒鸿达科技100%股权。其中以发行股份方式支付60%对价,发行股份的价格为14.97 元/股,同时拟向不超过10 名特定投资者募集不超过3.28 亿元配套资金。恒鸿达承诺17 年、17-18 年、17-19 年和17-20 年归母净利润分别累计不低于4150、9025、14632、21080 万元。 IT 服务产品线进一步完善 恒鸿达以营销渠道信息化建设及相关服务为核心业务,为客户提供“软件平台+硬件终端+运营服务”的渠道信息化解决方案,未来还将引入更多数字产品资源,打造综合性渠道服务平台,提升渠道服务水平。神州信息作为国内IT 服务龙头,具备30 年IT 服务经验,致力于打造IT 驱动的企业级综合服务平台及智慧农业综合服务平台。并购后,恒鸿达提供的渠道信息化解决方案可为公司平台企业提供一站式营销管理服务,进一步完善公司IT 服务业务的产品线。 协同效应提升双方的竞争力 1、运营商服务领域;神州信息在在电信领域客户资源丰富,业务面向三大运营商,与恒鸿达目标客户高度重合。本次交易后,二者将加强运营商客户营销的协同性,深度开发现有客户资源,扩展服务范围,提高客户粘性和业务附加值。2、金融信息化领域;神州信息融信云服务的村镇银行等中小金融机构客户数量已经超过260家。恒鸿达推出的针对中小农商行的末梢渠道信息化产品,将帮助公司金融云客户提高末梢渠道营销能力;公司ATM产品和恒鸿达农商宝相关产品存在互补性,作为产品组合将丰富客户的选择,实现二者的协同发展。3、智慧农业;双方还将合作通过信息化手段打造农业综合服务网络,完善公司智慧农业综合服务体系。 投资建议 由于并购尚存在一定的不确定性,暂不考虑增发对公司业绩的影响。维持2017-2019 年预测EPS 为0.30、0.36、0.44 元,维持“增持”评级, 维持目标价20.07 元。
康旗股份 基础化工业 2017-11-06 16.57 17.04 149.49% 18.35 10.74%
18.35 10.74%
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公司发布三季报:实现营收13.53亿元,同比增长144.12%;归母净利润1.87亿元,同比增长332.55%;扣非后净利润1.57亿元,同比增长263.03%;符合市场预期。 高毛利业务占比提高,盈利能力显著提升 旗计智能高毛利率业务的迅速发展带动公司业务结构的持续改善,报告期内,公司毛利率为50.27%,同比提升16.82个百分点,公司销售净利率为14.25%,同比提升5.49个百分点,盈利能力显著提升。 传统业务转型顺利,产品结构持续优化 传统镜片业务:公司一方面加强海内外市场开拓,客户规模进一步扩大, 业务保持稳定增长态势,1.499系列、1.60系列、车房及服务、变色片系列产品营收均实现快速增长;另一方面积极推动生产服务模式的转型升级, 不断优化产品结构,中高端产品占比持续提升,其中车房业务收入延续高增长势头,车房业务占树脂镜片业务的比重进一步提升。 创新业务推进顺利,渠道模式不断升级 旗计智能在持续加强银行卡增值业务创新服务既有优势的同时,开发并孵化出了新的业绩增长点,三大业务板块推进顺利:1、商品邮购分期业务:新增多家大型合作银行机构;为满足业务扩张需要,又新增扩展了多处业务职场;2、信用卡账单分期业务:在为客户消费提供账单分期、现金分期、灵活分期和信用卡激活等服务内容基础上,进行了服务模式创新, 不仅在服务产品上保持创新活力,在合作模式上也进行共赢式深度探讨, 新增多家合作机构,共同为更多客户提供更高品质的精准营销方案;3、服务权益分期业务:不仅在原有的合作平台上与更多的大型机构实现了合作, 还创新开拓了多个合作渠道和多种合作模式。在权益产品的覆盖范围方面, 不仅在产品品种数量上有较大增长,在产品品牌知名度上也大有突破,合作供应商的品牌均为众多消费者所周知。 投资建议: 维持公司2017~2019年预测EPS 分别为0.61、0.79、1.08元,看好公司依托大数据优势,进一步拓展消费金融市场,维持“增持”评级,目标价22.29元。
新大陆 计算机行业 2017-11-06 20.95 27.36 63.64% 21.74 3.77%
21.74 3.77%
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公司发布三季报:实现营业收入35.07亿元,同比增长50.14%;归母净利润5.55亿元,同比增长54.41%,扣非净利润5.19亿元,同比增长60.18%,符合市场预期。 战略推进顺利 公司积极推进以商户物联网为核心的发展战略,聚焦信息识别和电子支付两个领域,着力打造支付运营与消费金融的战略布局。 信息识别领域景气高企,公司把握扫码支付的高速增长,围绕“无现金应用”布局全新解决方案;同时,在电子社保卡、“无卡就医”、智能制造升级、网销市场、文化服务业等领域推出新产品;电子支付业务继续回升,MPOS、IPOS 等互联网产品在大型第三方客户市场有较大增长,智能POS硬件增势明显;支付运营及增值业务领域,国通星驿维持高速增长态势。 三费控制水平较好 在营收快速增长的同时,公司三费控制能力维持较好水平,销售费用率3.49%,同比降低1.07个百分点,管理费用率12.77%,同比降低0.14个百分点,财务费用率0.23%,同比下降0.12个百分点;尽管公司毛利率同比降低了3.97个百分点,但公司销售净利率为16.24%,与去年同期的16.35%基本持平,盈利能力保持稳定。 支付运营及增值业务布局加速 公司线下商户服务平台“星POS”正式上线,“星POS”商户服务平台以智能POS 机和聚合支付为入口,以商户物联网为载体,在覆盖全支付场景的基础功能上,联合各类商户服务合作伙伴,充分挖掘不断沉淀的海量数据,为商户提供全方位、强实用性、高性价比的经营一站式服务。目前,平台已拥有包括智能POS 终端管理、应用商店、流量管理、收单管理系统等核心系统以及聚合外卖等增值服务应用,未来生态还将不断完善。公司消费金融平台也已开始运营,依托公司前期积累的金融数据处理、风险控制等经验,结合公司在第三方支付与智能POS 平台的布局,为小微商户和C 端客户提供小额经营贷款和个人消费贷款等服务。目前,消费信贷业务已在全国16个城市开展,并与兴业消费金融、海尔消费金融等金融机构建立战略合作关系,共同为个人消费者以及小微企业提供高效、完善的金融服务。 投资建议:公司支付运营及增值业务持续高增长,上调17~19年预测净利润为6.75、8.25、9.01亿元,预测EPS 为0.67、0.82、0.89元,维持“买入”评级,目标价27.50元。 风险提示:支付运营及增值业务进展不及预期,市场风险偏好下降。
金财互联 计算机行业 2017-10-27 26.51 24.94 156.06% 26.70 0.72%
26.70 0.72%
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公司发布三季报:实现营收60,672万元,同比增长134.29%,归母净利润14,829万元,同比增长1352.47%;扣非后净利润14,506万元,同比增长3224.26%,符合市场预期业绩符合市场预期 公司三季报营收及净利润大幅增长,主要源于方欣科技纳入合并报表范围,目前方欣科技及传统热处理业务均进展顺利,预计17年全年净利润变动区间22,530~24,530万元,同比增长383.93%~426.88%。业绩增长符合市场预期。 财税业务进展顺利 报告期内,公司在全国范围快速推广财税云服务,加快聚焦平台用户数量;建设智慧财税服务互联平台,构建企业全生命周期服务生态圈;建立企业大数据创新服务平台,互联网财税业务推进顺利。 热处理业务拐点已现 2017年前三季度,随着宏观经济环境的改善以及利好于机械工业的政策逐步落实,公司热处理业务经营已形成拐点之势,预估全年热处理业务营收同比大幅提升。 财税生态圈日趋完善 公司以财税云服务平台为核心,对接各类第三方财税服务资源,不断完善财税增值服务生态系统。报告期内,公司设立“金财互联数据服务公司”落地实施“企业大数据创新服务平台”项目,设立“广州市金财互联小额贷款有限公司”为中小微企业提供小额贷款融资服务并进行了一次增资,收购青岛高新金财全部股权、上海企盈信息、浙江金财立信部分股权, 并与苏州工业园区、黄山市黄山区、浙江经贸职业技术学院开展多种类型的合作,公司还与阿里巴巴旗下公司一达通签订合作协议,为一达通及/或其关联公司及其客户提供专业的外贸财税辅导及其他服务。 投资建议 维持公司2017-2019年EPS 为0.48、0.62、0.78元,看好公司成长为互联网财税服务领域龙头,维持“买入”评级,维持目标价40.00元。
二三四五 计算机行业 2017-10-27 7.05 6.14 55.44% 7.28 3.26%
7.28 3.26%
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三季报:营收19.65亿,同比增57%,净利7.12亿,同比增94%,扣非净利6.75亿,同比增97%,符合市场预期;预计全年净利润变动区间9.52~11.43亿元,变动幅度50%~80%,超越市场预期。 业务推进顺利,三季报符合预期。 公司致力于“打造网民首选的互联网入口”的核心定位,2345系列产品合计覆盖超过2.6亿互联网及移动互联网用户,为开展互联网消费金融业务奠定坚实的客户基础,“2345贷款王”金融科技平台业务继续高速增长,三季度当季,公司实现营收8.99亿元,同比增长97.59%,净利润2.59亿元,同比增长92.97%,扣非净利润2.55亿元,同比增长154.76%,前三季度整体经营业绩符合市场预期。 积极应对行业规范整顿,全年业绩预告超预期。 自17年4月以来的互联网金融风险专项整治,进一步消除了行业发展中的不利因素,公司利用与正规持牌金融机构合作的优势,顺应管理层风险分层的思路,正常推进业务。公司前期拟推限制性股票激励计划,业绩考核目标:以16年经审计净利润为基数,17~19年经审计净利润增长率不低于80%、140%、190%,经审计净利润以该年度经审计的归属于上市公司股东的扣非净利润、并剔除管理费用中所有激励计划费用为依据;本次预告的全年净利润区间,若剔除2016年转让海隆软件实现的投资收益,公司16年净利润5.44亿元,17年预计净利润变动幅度为75%~110%,超越市场预期。 内生外延双轮驱动,业务布局日趋完善。 公司相继设立融资租赁公司、保理公司、互联网小额贷款公司、大数据子公司;已完成购买小贷公司部分股权、参与设立股权投资基金;并参与投资设立互联网信用保险公司(保监会审核中)、消费金融公司(银监会审核中),生态圈日趋完善。公司还计划适时推出“2345车贷王”、“2345商贷王”等产品,满足不同客户的互联网消费金融需求。 投资建议:整顿将进一步消除行业发展中的不利因素,用户向合规机构加速聚集,上调17~19年盈利预测,EPS分别为0.32、0.42、0.56元,看好公司成长为消费金融龙头,维持“买入”评级,维持目标价10.50元。
东方网力 计算机行业 2017-08-29 19.05 23.93 143.19% 20.60 8.14%
20.60 8.14%
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公司发布中报:营收7.39亿元,同比增长26.08%,归母净利润1.04亿元,同比增长54.81%,扣非净利润0.93亿元,同比增长37.15%;业绩增长超市场预期。 三费控制显成效,业绩增长超预期视频监控领域向人工智能、物联网、大数据方向发展的趋势日趋明显,在反恐和社会治安管理的刚性需求以及行业客户在智能化、数据信息挖掘和服务领域的需求不断提升下,视频内容应用市场需求逐渐被激发,安防行业显示持续较快增长态势;同时,高铁和城市轨交领域建设维持较高景气度。报告期内,公司实现营业利润1.16亿元,同比增长146.78%,主要源于:销售费用率较去年同期下降2.93个百分点,管理费用率下降4.14个百分点,财务费用上升1.45个百分点,三费总体费用率较去年同期下降5.62个百分点。 安防领域应用深化公司持续加大自主研发力度,新形成万象视频云、人脸识别系统、人群分析系统、视频大数据系统和公安大数据平台等多个产品,并实现销售落地,广泛应用于公安、交通、教育、金融、司法、能源等领域,满足了客户视频深度应用的需求。报告期内,网络视频监控平台营收2.78亿元,同比增长12.54%,毛利率67.8%,维持稳定;网络硬盘录像机营收0.88亿元,同比增长40.58%,毛利率44.10%,较去年同期提升3.35个百分点;前端设备营收0.79亿元,同比增长37.58%,毛利率26.77%,较去年同期提升4.33个百分点。 轨交领域景气不减报告期内,轨交业务实现营收1.94亿元,同比增长22.32%,毛利率67.02%,较去年同期提升1.79个百分点。公司围绕信息化、自动化、智能化三要素打造产品地图,逐步建立起全覆盖的智能产品体系,设计开发出地铁、动车组、地面多维度多领域的新产品。其中,弓网视频监控系统首次在CRH6F时速160公里城际动车组取得应用,实现在高铁和城际动车组视频监控系统全方位应用;新一代标准动车组平台系统成功应用于复兴号动车组上。公司在稳定发展国内业务的同时,已成功突破海外市场。 投资建议:预计公司2017-2019年EPS为0.54、0.74、0.85元,看好公司成长为全球安防人工智能平台的领导厂商,维持“买入”评级,目标价24.00元。 风险提示:安防、轨交业务进展不及预期;行业整体估值水平下降。
二三四五 计算机行业 2017-08-21 8.60 6.14 55.44% 8.62 0.23%
8.62 0.23%
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半年报:营收10.66亿元,同比增长33.85%,净利润4.53亿元,同比增长95.19%,扣非净利润4.2亿元,同比增长73.32%。预计1-9月净利润变动区间6.59~8.06亿,变动幅度80%~120%。业绩增长超市场预期。 信息服务转型顺利,奠定坚实客户基础 公司致力于“打造网民首选的互联网入口”的核心定位,2345系列产品合计覆盖超过2.6亿互联网及移动互联网用户。报告期内,互联网信息服务业务实现营收4.89亿元,同比下降6.54%,净利润2.11亿元,同比增长3.31%。其中移动端业务营收0.87亿元,同比增长98.53%,移动端产品自2017年1月开始已全线实现盈利,“网址导航”向“内容导航”的转型得到进一步深化,客户黏性的提升为开展消费金融奠定坚实客户基础。 消费金融加速变现,坏账维持较低水平 “2345贷款王”金融科技平台业务继续高速增长,已有近300万活跃贷款用户。互联网消费金融业务实现营收5.52亿元,同比增长1,667.19%。2017年1-6月,“2345贷款王”已与中银消费金融、上海银行、华澳国际信托、国民信托、浙江稠州银行等持牌金融机构开展合作,资金成本在行业内处于较低水平,累计发放贷款总金额129.60亿元,较2016年7-12月的51.84亿元增长150.00%。2017年6月单月发放贷款金额25.14亿元,较2016年12月单月增长79.32%;截至6月30日,贷款余额超过29.47亿元,较2016年末增长114.33%。M4坏账率(逾期91天至120天的贷款金额占该部分逾期贷款实际发放月的贷款发生金额的比例)维持在约3%的水平。 内生外延双轮驱动,业务布局日趋完善 公司相继设立融资租赁公司、保理公司、互联网小额贷款公司、大数据子公司;已完成购买小贷公司部分股权、参与设立股权投资基金;并参与投资设立互联网信用保险公司(保监会审核中)、消费金融公司(银监会审核中),生态圈日趋完善。公司还计划适时推出“2345车贷王”、“2345商贷王”等产品,满足不同客户的互联网消费金融需求。 投资建议:预计2017~19年EPS分别为0.28、0.39、0.52元,看好公司成长为消费金融龙头,维持“增持”评级,上调目标价至10.50元。 风险提示:互联网消费金融政策发生不利变化,新业务拓展不及预期。
华宇软件 计算机行业 2017-08-21 16.20 19.88 4.91% 17.23 6.36%
17.23 6.36%
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公司发布半年报:实现营业收入8.48亿元,同比增长27.37%;净利润1.56亿元,同比增长25.17%;扣非后净利润1.55亿元,同比增长25.80%。业绩增长符合市场预期。 战略布局清晰,经营状况良好。 公司重点布局“法律服务”、“食品安全”、“教育信息化”三大细分领域,积极利用大数据、人工智能、自主可控等新技术,深耕行业应用市场。报告期内,在营收取得快速增长的同时,销售费用同比仅增长5.15%,管理费用同比增长39.78%,主要缘于费用化研发投入的增加,财务费用由于利息收入的增加,同比降低129.48%,三费均控制在较好水平。报告期内,公司尚未确认收入的在手合同额13.34亿元,新签合同额6.83亿元,较去年同期增长22.23%,业务发展保持良好态势。 法检景气高企,食安进展顺利。 自2015年司法领域立案登记制改革以来,案件数量快速增长,公司凭借对司法领域业务的深刻理解以及在大数据、人工智能、自然语言等领域的积累,帮助法检等公共法律服务领域提质增效,与此同时,积极布局面向律师人群的商业法律服务市场,报告期内,法院业务营收5.99亿,同比增长20.75%,毛利率48.14%,比上年同期增长1.25%,检察院业务营收1.11亿,同比增长65.97%,毛利率30.14%,比上年同期增长2.52%;食安业务按照既定战略积极推进,“O2O网络监管平台”和“食品追溯云服务平台”近期相继上线,报告期内,包括食安在内的政务业务营收0.86亿元,同比增长61.03%。 并购联奕科技,切入教育领域。 公司拟发行股份并支付现金收购教育信息化龙头联奕科技,2017~2019年承诺扣非后净利润分别不低于7,600万、11,000万和14400万,并购方案中现金支付4.76亿,股份支付10.12亿(共发行60,480,567股,价格16.73元/股),同时拟向包括实际控制人在内的5名特定投资者募集配套资金不超过4.9亿元,日前已获证监会核准批复。 估值与评级:看好公司成长为政务云服务龙头,预计17-19年EPS为0.55、0.72、0.92元,维持“买入”评级,目标价20.00元。
神州信息 通信及通信设备 2017-04-07 20.22 24.83 106.23% 20.49 1.14%
20.45 1.14%
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公司公布年报: 营业收入801,431.28万元,同比增长19.39%;归母净利润24,199.06万元,同比下降30.98%;扣非后净利润24,328.35万元,同比下降25.47%; 业绩低于市场预期。 营收延续增势,业绩短期下滑受益于金融、电信、政企、农业等行业的转型升级和信息化发展,公司业务进展顺利,为公司后续的健康发展蓄积了能量;但源于回归A股后资金成本增加、资产减值、项目周期带来收入结构的偏差、市场竞争加剧等因素,公司整体毛利率为19.54%,同比降低1.12个百分点;公司经营活动现金净流量56,421.24万元,较去年同期的7838.66万元明显改善,经营状况显著提升。 战略推进坚决,分项业务亮眼 公司继续推进“产品+平台+数据”的发展战略,多项业务表现抢眼。技术服务业务实现收入22.53亿元,同比增长29.23%;应用软件开发业务实现收入9.14亿元,同比增长52.27%;公司进一步参与量子保密通信‘京沪干线’主干网络的建设,中标量子保密通信“京沪干线”安全管理和量子密钥分发备份系统及“京沪干线”量子科学卫星合肥总控中心骨干网测试床项目,继续保持领先优势。 业务布局前瞻,资本运作加码 公司在金融软件、行业大数据、IT 运维智能化、量子通信等方面取得重要研发进展,发布了业内首个分布式技术平台Sm@rtGalaxy,帮助银行构建“互联网+”服务能力;在税务、农业和政务领域,研发推广了新的大数据平台;在技术服务领域,公司推出自动化运维产品ServiceJetAuto,引领IT 服务创新,物联网板块逐步形成, 旗硕科技提供农业物联网智能终端及云服务,成功并购的华苏科技,可为物联网基础设施建设和运营提供专业化网络优化和大数据管理服务。 投资建议 神州信息作为国产IT 服务龙头,借助互联网与传统产业融合的契机, 深度融入各个行业,实现由IT 整合向业务整合的转变,并以用户及数据为资源提供各类增值服务,看好公司成长为产业互联网时代数据服务龙头。预计2017-2019年EPS 0.30、0.36、0.44元,调降为“增持”评级,目标价25.00元。 风险提示 业务进展不及预期;市场整体估值水平下降。
旋极信息 计算机行业 2017-04-03 20.41 16.88 210.87% 20.84 1.71%
20.76 1.71%
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1、发布年报:实现营收218,877.59万元,同比增长123.27%,实现归母净利润37,729.90万元,同比增长265.67%;2、发布一季度业绩预告:归母净利润同比增长145%~175%;3、发布限制性股票激励计划,业绩考核指标以2016年扣非后净利润为基数,2017~2020年扣非后净利润增长率分别不低于35%、70%、120%、185%。 产业生态日趋完善,增长质量日益提升 公司以数据“采集、传输、处理、应用”为路径,以信息物理系统、时空信息网格大数据和信息安全三大核心技术为支撑,始终坚持“军民两条腿走路,内生外延两条线发展”的差异化竞争发展模式,逐步使业务范围覆盖安全防务、金融税务、智慧城市等紧密相连的关键领域。2016 年, 公司销售费用同比增长56.07%,管理费用同比增长90.68%,财务费用同比降低8.39%,三费控制能力出色,综合毛利率59.35%,增长质量继续提升。 内生增长势头强劲,外延并购进展顺利 2016 年,公司充分把握“营改增”试点扩大至建筑、房地产、金融、生活服务业范围的重大机遇,税务信息化系统及装置业务的销售实现大幅增长,营收同比增长90.52%,毛利率同比增长24.12%;与此同时,外延项目整合顺利,中软金卡、西安西谷、泰豪智能2016 年业绩承诺完成度分别达101.08%、106.46%、104.47%,有利推动公司各业务领域的融合发展,业内领先的智能服务生态已日趋完善,2017 年一季度继续延续了快速增长的态势。 军技民用加速推进,股权激励彰显信心 公司作为国内嵌入式系统龙头,积极将军工领域业务与技术优势向民用领域拓展,同时积极布局大数据业务以拓展成长空间,本次公布的限制性股票激励计划,覆盖核心人员共计422 人,具备较强的激励作用,同时设置的业绩指标2017~2020 年净利润复合增速达到30%,彰显了公司对未来发展的充足信心,有利于促进公司持续、健康、高速的发展。 投资建议:预计公司2017~2019年EPS为0.50、0.62、0.72元,看好公司成长为智能服务的龙头,维持“买入”评级,目标价25.63元。 风险提示:外延并购整合不及预期;市场整体估值水平下降。
丰东股份 机械行业 2017-03-23 38.18 24.94 156.06% 38.06 -0.31%
38.06 -0.31%
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1、发布年报:实现营收48,383.87万元,同比增长11.28%,归母净利润46,55.68万元,同比增长37.57%;2、拟更名:金财互联;3、19,100万现金收购高新金财,17~19业绩承诺1,910、2,292、2,750.4万元。 传统业务下滑明显,转型升级继续推进。 热处理业务营收同比降11.09%,归母净利润同比降81.86%,源于:(1)宏观经济下行压力持续加大,热处理设备需求下滑;(2)日企在华投资萎缩,合营公司业绩下滑,投资收益大幅减少;(3)列支2016年重大资产重组发生的中介机构费用400余万;(4)子公司因市场及产品单一出现较大亏损;2017年公司将围绕设备、生产线的智能化及自动继续推进转型升级,业绩有望回归正常水平,并实现稳中有升。 方欣科技顺利并表,业绩承诺圆满完成。 方欣科技自2016年11月起纳入公司合并报表范围,成为公司全资子公司,2016年11~12月实现归母净利润4,041.72万元,并入公司2016年度经营业绩,占公司2016年度合并归母净利润的86.81%;随着财税云服务业务收入的快速增长以及财税云服务毛利率大幅增长,方欣科技2016年度实现合并净利润12,252.79万元,完成业绩承诺的101.06%(净利润不低于12,000万元)。 生态系统日臻完善,公司战略加速推进。 本次收购高新金财标志着着方欣科技从“企业服务平台”升级为“智能企业服务平台”的逐步落地,更名为“金财互联”也预示着“打造平台、积累用户、沉淀数据、挖掘数据”战略的加速实施,2017年公司将立足泛珠三角、拓展长三角、京津冀和川渝三大经济圈,实现全面覆盖,进一步扩大行业领先优势;公司将以票财税数据为核心,通过外延数据整合,基于大数据面向千万以上企业提供智能化企业服务,逐步满足现代智能企业的需求。 投资建议。 预计公司2017-2019年EPS为0.47、0.62、0.78元,看好公司成长为互联网财税服务领域龙头,维持“买入”评级,目标价40.00元。
华宇软件 计算机行业 2017-03-23 18.15 26.75 41.16% 18.60 2.20%
18.55 2.20%
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公司发布2016年年报:实现营业收入182,010.82万元,同比增长34.66%;实现净利润27,169.42万元,同比增长30.34%;扣非后净利润26,524.70万元,同比增长30.32%。业绩增长符合市场预期。 战略定位清晰,布局日趋完善 公司基于“面向泛政府细分行业,做领先、专业的信息服务商”的长期发展战略,完成了“五纵四横”的业务布局。“五纵”指五个泛政府细分行业,包括法院、检察院、司法行政、食品安全、党政办公;“四横” 是基于细分行业解决方案衍生出的通用产品业务,包括智能数据软件、法律数据和知识服务、协同办公软件、追溯云服务。报告期内,公司新签合同额21.24 亿元,新签合同完成额9.35 亿元,期末在手合同额16.46 亿元。 营销拓展有力,三费控制出色 公司持续建设全国营销网络及区域销售服务平台,在多个地区设立分公司,提供属地化服务,有效的提高了营销服务能力。华北、西北、华东、华南收入均超过2个亿,实现销售收入分别为7.45亿、2.5亿、2.44亿、2.06亿;西北、华南、华东、东北地区业务加速拓展,销售收入增速显著,分别较去年同期增长139.14%、71.78%、62.09%、58.07%,各地区的营销能力均衡提升;营收大幅增长的同时,销售、管理及财务费用同比增长20.27%、21.70%、4.76%,控制在较好的水平。 优势业务景气不减,创新业务进展顺利 公司一方面专注核心行业,加强法检及食品安全等细分行业的优势地位;依托2017 年底总体建成人民法院信息化3.0,2020 年底完成在全国深化完善的契机,法院行业实现销售收入11.82 亿元,同比增长56.02%;一方面在云计算、大数据、人工智能、移动互联等方面积极探索,利用新技术和成熟技术的深度研究推动业务创新,报告期内,亿信华辰实现净利润1,266.83 万元,华宇金信实现净利润3702.77 万元,公司还参与投资了华宇元典、溯源云等创新业务。 估值与评级:公司主营业务优势不断加强,创新业务加速突破,看好公司成长为政务云服务龙头,预计17-19年EPS为0.51、0.69、0.89元,维持“买入”评级,目标价27.00元。 风险提示:创新业务进展不及预期;市场整体估值水平下降。
康耐特 基础化工业 2016-12-05 27.47 25.21 269.11% 27.68 0.76%
27.68 0.76%
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镜片行业龙头,布局双主业发展 公司是国内眼镜行业首家上市公司,在国内树脂镜片制造领域处于领先地位,近年来经营业绩稳步增长。公司近期完成了对银行信用卡增值业务创新服务提供商旗计智能100%股权的收购,切入前景广阔的消费金融领域,实现了“眼镜生产服务+消费金融”双主业的战略布局。 顶层设计持续加码,消费市场空间广阔 受益于近年来政府出台的一系列促进消费升级和鼓励发展消费金融的政策,2015年我国消费占GDP比重达66.4%,同比大幅上升15.2%,但相对发达国家80%以上占比仍具较大提升空间;而从对应的信贷结构看,我国消费信贷占比仅为20%,远低于欧美的60%;未来伴随着消费市场的彻底引爆,镜片制造及消费金融业务都将显著受益。 传统产业多维推进,互联网+助力升级 公司一方面加强市场开拓:借助网站、微信等新媒体推广品牌,积极探索O2O销售和渠道扁平化,推进线上线下相结合的营销模式,积极推广自有品牌;另一方面优化产品结构:不断提升高毛利率产品及服务的比重;营业收入增速近年来数倍于行业平均水平,毛利率从2013年的25.89%提升至2015年的30.78%,净利润始终维持25%~35%的较高增速。 借力大数据营销,引领消费金融新风潮 银行对中间业务收入日益重视,且国民提前消费行为引发对信用卡分期业务的巨大需求,银行卡增值业务领域正处于高速增长期。旗计智能目前市占率第一,利用自身大数据分析应用能力、产品开发能力和电话营销服务能力,为银行提供银行卡商品邮购分期业务、信用卡账单分期营销业务以及其他衍生权益消费产品销售等整体解决方案,2016-18年承诺净利润分别不低于1.6、2.45、3.45亿元。 投资建议: 公司近期已完成增发,预计2016~18年EPS分别为0.44、0.61、0.83元,看好公司依托大数据优势,成长为消费金融龙头,首次给予“增持”评级,目标价33.02元。 风险提示:新业务拓展不及预期,市场整体估值水平下降。
绿盟科技 计算机行业 2016-10-20 39.86 23.69 90.59% 42.87 7.55%
42.94 7.73%
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信息安全龙头,技术实力出众 公司是国内领先的企业级网络安全解决方案供应商,技术实力出众,多项产品已连续多年保持国内市场领先地位。 行业长期向好,龙头显著受益 2015 年我国信息安全投资仅占IT 总投入的2%,远低于欧美的10%; 随着云计算、大数据、物联网等新技术的快速发展,大大催生了对信息安全的需求;国家在战略层面推动自主可控政策,2016 年10 月,习近平总书记在主持第三十六次中共中央政治局集体学习时明确提出,加快推进网络信息技术自主创新,加快增强网络空间安全防御能力。受益于上述多重有利环境,国产信息安全龙头厂商将显著受益。 发展战略清晰,落地实施到位 坚持内生外延双轮驱动的战略,尤其是利用对行业变革的深刻理解及对技术趋势的前瞻把握,提前1~2 年布局,更快形成协调效应的同时,亦获得了远超同业的投资收益;面对十倍于中国市场规模的欧美,持续大力推进国际化,重点推广ADS、WAF 及云清洗三类产品,2015 年海外业务增速达162.26%;追求从技术成功向商业成功的持续转变,将营销体系从区域制转变为事业部制,牵引资源向重点行业、项目持续投入,2016 年中期, 金融、运行商、能源、政府等事业部,整体签单量获得50%以上增长。 业务前瞻布局,看点精彩纷呈 积极顺应云化趋势,战略合作阿里云、腾讯云等提供SaaS 服务,近期拟投入70,584.68 万建设智慧安全防护体系项目;前瞻布局数据安全领域,继并购行业龙头亿赛通科技后,近期拟投入30,045.42 万建设安全数据科学平台;随着物联网的快速发展、信息化与工业化的深度融合,工控安全迎来重大发展机遇,公司已成功开发出专业化产品,且早在2015 年即参股领军企业利控华康,有望转化为新的业绩增长点。 投资建议: 预计公司2016 年完成增发,16-18 年摊薄EPS 为 0.67、0.89、1.18 元,看好公司继续引领行业风潮,跻身国际信息安全巨头行列, 首次给予“增持”评级,目标价48.12 元。 风险提示: 业务推进进展不及预期;市场整体估值水平下降。
东方网力 计算机行业 2016-09-14 23.42 29.86 203.46% 25.54 9.05%
25.54 9.05%
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视频监控平台业务领先,积极打造视觉计算龙头 公司深耕视频监控平台领域多年,2014年产品市场份额跃居国内第一、全球第三。传统业务领域纵横双向发力:纵向深挖公安客户需求,横向将视频平台产品向交通等高景气行业拓展;创新业务领域立足现有视频技术、数据资源优势,合作商汤科技,强化以深度学习为核心的视觉计算能力,积极探索视觉计算在服务型机器人、警用无人机等智能产业的应用,向视觉计算龙头的目标加速迈进。 行业应用不断深化,行业领域不断拓展 公司在传统优势公安领域,通过内生发展与外延并购并进,深挖公安客户需求:2013年率先提出“视频、实战、云服务”的产品战略,2014年布局大数据等技术;2015年通过收购嘉崎智能,实现产品线对公安全警种的覆盖;近期计划投资142,272万元建设公安视频大数据项目,未来有望以视频数据为切入点,提供全面涵盖视频、网络、刑侦等数据的公安情报大数据分析服务;与此同时,公司依托华启智能、深圳中盟等并购标的在交通等行业深厚的业务理解、产品积累及渠道资源,实现视频产品向交通等高景气行业的复制。 强化视觉计算优势,引领智能产业风潮 2012年起以深度学习算法为核心的人工智能技术,大幅提高了图像分析效率与识别准确度,推动视觉计算进入快速发展期。通过合作商汤科技,公司具备了世界领先的深度学习技术,并依托成熟的视频云计算框架及丰富的视频数据资源,持续优化深度学习模型,进一步强化人脸识别等视觉计算能力;公司近期计划投资15,706万元建设服务机器人项目,推动视觉计算优势在服务机器人领域的落地,助力公司强化视觉计算优势,全面进军应用规模超万亿的智能产业。 投资建议: 预计公司2016-2018年EPS为0.44、0.56、0.80元,公司深耕视频监控平台领域多年,具备丰富的视频分析应用经验,通过合作商汤科技,进一步强化视觉计算能力,看好公司成长为视觉计算龙头,维持“买入”评级,目标价30.00元。 风险提示:创新业务进展不及预期;市场整体估值水平下降。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名