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徐留明

兴业证券

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工作经历: 证书编号:S0190515060004...>>

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泰和新材 基础化工业 2017-12-11 11.30 -- -- 12.09 6.99% -- 12.09 6.99% -- 详细
事件:泰和新材发布公告,公司与资产出售方宁夏越华新材料股份有限公司(以下简称“乙方”)签订《资产收购框架协议》,公司拟在宁夏地区设立控股子公司,以收购乙方与氨纶业务相关的经营性资产及相关债务,本次交易的资产总额预计范围为8-10亿元。公司同时公告拟和万华节能科技集团股份有限公司、宁夏宁东开发投资有限公司、宁夏宝华信息咨询有限公司共同出资设立宁夏泰和特种纤维有限责任公司,以拓展氨纶业务。此外,公司发布业绩上修公告,由于近日收到烟台经济技术开发区财政局企业发展专项资金2,000万元,预计2017年1-12月归属于上市公司股东的净利润为8,000-9,000万元,同比上升35.97%-52.96%。 维持“增持”评级。宁夏越华新材料股份有限公司成立于2016年7月11日,位于宁夏银川宁东开发区能源化工基地煤化工园区,其6万吨差别化氨纶生产项目的一期项目规模3万吨,投资10亿元,于2016年7月开工建设,并于2017年10月顺利出丝试生产成功,该项目采用先进的日本TMT公司设备,并采用干法连续聚合纺织工艺,规模较大、生产技术较为先进。泰和新材是国内氨纶和芳纶纤维领先生产企业。氨纶市场连续多年低迷,部分中小产能由于盈利恶化以及环保监管趋严逐步退出,行业集中度逐步提升,行业整体触底回暖。收购完成后,公司氨纶业务规模显著扩大,且生产效率有望提升,公司竞争力有望显著提高。此外,公司芳纶产品在军工、民用等多个领域继续推广应用,有望实现销售和盈利稳步上升。暂不考虑收购并表,我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.14、0.18和0.21元,维持“增持”的投资评级。 风险提示:收购不达预期风险,氨纶行业新增产能较多导致供需格局恶化风险,氨纶原材料价格大幅波动风险。
天赐材料 基础化工业 2017-11-23 43.51 -- -- 44.87 3.13% -- 44.87 3.13% -- 详细
事件:天赐材料发布公告,公司拟投资设立全资子公司安徽天赐高新材料有限公司,并由安徽天赐具体实施年产20万吨电解液项目,其中项目一期(年产电解液10万吨)总投资为人民币16,402.53万元,建设周期12个月,项目二期建设另行安排。项目一期达产后,预计可实现年均营业收入358,974.36万元,税后年均净利润13,338.59万元。 维持“增持”评级。天赐材料是国内电解液龙头,2016年电解液产量约为2.2万吨,全国市场占有率接近25%,位居全国第一,且具备电解液关键锂盐配套。公司目前拥有广州、九江、东莞、天津、宁德、宜春等多个供应基地,安徽生产基地位于安徽省宣城市广德县广信精细化工园区,安徽及周边省份目前分布着包括国轩高科(合肥)、万向(杭州)、微宏(湖州)、天能(湖州)、超威(湖州)等国内主要动力电池厂商。该项目有助于完善公司电解液在华东市场供应链的战略布局,有效地解决公司拓展华东市场在运输成本、供货周期、质量保障和客户服务等方面的问题,满足华东重点及潜在客户提出的“就近供应”为合作先决条件。 天赐材料是锂电池电解液行业龙头企业,且为国内少数同时具备电解液关键原材料六氟磷酸锂生产能力的企业。随着新能源汽车推广,动力锂电池电解液需求旺盛,公司将充分受益于行业增长。此外,随着六氟磷酸锂、正极材料等项目逐步建设投产,公司锂电池材料竞争力有望进一步提升。公司同时是国内个人护理品材料主要供应商之一,下游客户包括宝洁、高露洁、欧莱雅等国内外主要日化企业,公司不断推出新产品开拓市场,未来业绩有望持续增长。以最新总股本3.40亿股计算,我们预计公司2017~2019年EPS分别为1.29、1.57、1.88元,维持“增持”的投资评级。
新和成 医药生物 2017-11-21 30.90 -- -- 39.89 29.09% -- 39.89 29.09% -- 详细
事件:BASF德国柠檬醛工厂在10月31日发生事故,BASF于11月1日对基于柠檬醛和异戊二烯醇的香料产品宣称不可抗力。由于柠檬醛工厂事故,11月10日BASF发布维生素A、E和类胡萝卜素类产品不可抗力。11月14日,欧洲维生素A(100万IU)价格从11月初的67-80欧元/kg报价至125-160欧元/kg;欧洲维生素E市场价格从4.6-4.9欧元/kg上涨至7.5-8.5欧元/kg。 维持“增持”评级。本次BASF柠檬醛工厂事故将造成全球维生素A、E供给格局进一步收紧,维生素A价格有望继续提升,维生素E价格有望回升。新和成作为全球维生素A、E寡头,并且目前柠檬醛可以完全自供,公司市占率高、行业地位稳定且业绩弹性大,有望成为本次产品价格提升的最大受益者。 新和成主营营养品、香精香料、新材料等产品,已成为世界四大维生素生产企业之一。营养品方面,维生素A、维生素D3、维生素H等产品价格正处于景气向上期,有望增厚公司盈利;蛋氨酸项目一期5万吨于今年7月正式投产、二期25万吨非公开发行项目已成功过会,预计今年四季度开始建设,有望构筑公司新的业绩增长点。香精香料方面,公司芳樟醇、叶醇等系列产品与国际大公司同台竞技,全球市占率名列前茅,未来发展前景好;在建麦芽酚等甜味剂产能,可进一步丰富产品线。新材料类方面,公司PPS与PPA装置处国内领先地位,规模有望持续扩大。我们上调公司2017~2019年EPS至1.52、1.91、2.31元,维持“增持”的投资评级。
金正大 基础化工业 2017-11-03 -- -- -- -- 0.00%
-- 0.00% -- 详细
事件:金正大发布2017年三季报,前三季度实现营业收入189.18亿元,同比增长8.62%;实现营业利润12.00亿元,同比下降8.86%;实现归属上市公司股东的净利润9.08亿元,同比下降19.48%,扣除非经常性损益后的净利润8.80亿元,同比下降20.16%。按最新31.58亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.29元(扣非后为0.28元),每股经营性现金流为0.40元。 其中第三季度实现营业收入64.43亿元,同比减少5.96%;实现归属上市公司股东的净利润1.13亿元,同比下降67.53%;折合单季度每股收益0.04元(扣非后为0.04元),单季度每股经营性净现金流-0.28元。 公司预计2017年归属于上市公司股东的净利润为7.11~11.19亿元,同比变化幅度-30 ~ 10%。 维持“买入”的投资评级。公司前三季度业绩同比出现下滑,我们推测主要原因是第三季度公司经营情况有所下滑所致。国内市场环境、农产品行情持续低迷,对复合肥行业经营销售产生一定影响,进而带来业绩的不确定性。 金正大是我国复合肥龙头企业之一。公司注重研发投入,逐步形成以缓控释肥等产品为主、普通复合肥为翼的产品格局,产品品牌丰富;公司积极布局全球市场,收购德国康朴公司、设立以色列分公司,不断提升自身竞争力和国际知名度。在复合肥行业零增长的大背景下,公司与国际金融公司合作、重点投资农业服务,开启金丰公社模式,从农资销售切入农业服务市场,打开广阔发展空间。行业持续低迷,公司经营不及预期;我们调整公司2017-2019年的EPS至0.33、0.40和0.49元,维持“买入”的投资评级。
新洋丰 纺织和服饰行业 2017-11-02 9.91 -- -- 10.58 6.76%
10.58 6.76% -- 详细
事件:新洋丰发布2017年三季报,前三季度实现营业收入72.36亿元,同比增长7.31%;实现营业利润7.58亿元,同比增长6.89%;实现归属上市公司股东的净利润5.93亿元,同比增长10.50%,扣除非经常性损益后的净利润5.90亿元,同比增长10.71%。按最新13.05亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.45元(扣非后为0.45元),每股经营性现金流为0.74元。 其中第三季度实现营业收入21.08亿元,同比增长25.36%;实现归属上市公司股东的净利润1.63亿元,同比增长134.20%;折合单季度每股收益0.12元(扣非后为0.12元),单季度每股经营性净现金流-0.13元。 维持“买入”的投资评级。公司前三季度业绩同比实现较好增长,我们推测销量增长与毛利率提升是主要原因。化肥行业景气低迷,公司磷肥-复合肥完整产业链带来显著的成本优势,一方面可增强公司产品竞争力、助力市场销售,另一方面也可通过优化成本来实现销售毛利率的提高。 新洋丰是中国的磷复肥龙头企业,已经形成了一体化生产经营模式,覆盖从主要基础原材料到终端产品的完整产业链,成本优势突出。公司与德国康朴专家建立战略合作关系以优化产品结构,开发新型肥料并改良产品品质,提高自身国际化技术实力;同时加大营销投入、助力市场推广,未来公司产品销售有望持续提升。公司也持续推进现代农业服务企业转型:收购澳洲农场、参股种子企业、成立果业公司;通过战略投资和资源整合,内生发展与外延扩张相结合,向现代农业方向延伸,可望开拓广阔发展空间。我们预测公司2017-2019年的EPS分别为0.53、0.64和0.77元,维持“买入”的投资评级。 风险提示:复合肥市场持续低迷的风险;新业务开展慢于预期的风险。
华鲁恒升 基础化工业 2017-11-02 12.49 -- -- 14.37 15.05%
14.54 16.41% -- 详细
事件:华鲁恒升发布2017年三季报,前三季度实现营业收入72.33亿元,同比增长31.24%;实现营业利润9.98亿元,同比增长31.57%;实现归属上市公司股东的净利润8.48亿元,同比增长31.51%,扣除非经常性损益后的净利润8.47亿元,同比增长31.52%,实现摊薄每股收益0.52元(扣非后为0.52元),每股经营性现金流为0.64元。其中第三季度实现营业收入25.18亿元,同比增长54.42%;实现归属上市公司股东的净利润3.02亿元,同比增长95.45%;折合单季度每股收益0.19元(扣非后为0.19元),单季度每股经营性净现金流0.18元。 维持“买入”的投资评级。公司前三季度业绩实现较快增长,我们分析主要系公司主营产品销量提升、价格上涨所致;目前大部分产品价格仍处于上行区间,公司煤气化平台投产增强整体生产能力,显著增厚公司业绩。华鲁恒升是我国煤化工领先企业。公司煤气化平台技术优势与成本优势突出,下游产品盈利能力行业领先,多项目陆续投产为公司为公司构筑新的业绩增长点。今年十月公司100万吨新氨醇平台投产,整体产品生产能力增强,产品销量有望大幅提高;明年上半年预计50万吨乙二醇项目建成投产,公司盈利大幅增厚可期。并且后期公司降本增效仍有一定空间,核心成本优势可持续扩大,将继续助力业绩抵御周期波动,实现稳健增长。我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.73、0.97、1.15元,维持“买入”的投资评级。
中化国际 批发和零售贸易 2017-11-02 9.85 -- -- 9.92 0.71%
9.92 0.71% -- 详细
事件:中化国际发布2017年三季报,前三季度实现营业收入349.76亿元,同比增长21.09%;实现营业利润13.74亿元,同比增长174.61%;归属于上市公司股东的净利润3.85亿元,同比增长105.12%,扣除非经常性损益后的净利润1.69亿元,同比下降19.04%。按20.83亿股的总股本计算,实现每股收益0.18元(扣非后为0.08元),每股经营现金流为0.27元。其中第三季度实现营业收入100.91亿元,同比增长9.0%;实现归属于上市公司股东的净利润0.13亿元,同比下降71.2%;单季度EPS 0.006元。 维持“增持”评级。中化国际核心业务单元前三季度实现良好增长,主要系天然橡胶价格同比有较大幅度上涨,同时公司新业务平台整合推进良好,加之降本增效、期货保值工具的有效运用,天胶业务经营情况同比实现良好恢复。橡胶化学品业务继续积极拓展市场,领先地位稳固,实现良好增长。农药业务伴随行业景气回暖,加之创制产品上市,新品销量大幅超预期。化工中间体业务则通过把握市场节奏,发挥产业链协同优势,实现盈利大幅增长。此外,投资收益同比大幅提升对业绩增长也有贡献。 近年来,公司持续推进提质增效和业务转型,逐步集中资源发展以技术为核心的精细化工产业和以资源为核心的橡胶产业:橡胶产业方面,公司通过外延收购及内部业务整合,进一步巩固其行业领先地位;橡胶化学品发展总体平稳。精细化工业务方面,农药业务景气改善,化工中间体及新材料业务发展良好。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.25、0.33、0.40元,维持“增持”的投资评级。
新和成 医药生物 2017-11-01 26.58 -- -- 39.14 47.25%
39.89 50.08% -- 详细
事件:新和成发布2017 年三季报,前三季度实现营业收入40.92 亿元,同比增长19.57%;实现营业利润10.54 亿元,同比增长0.52%;实现归属上市公司股东的净利润9.01 亿元,同比增长6.59%,扣除非经常性损益后的净利润8.61 亿元,同比增长6.39%。按最新10.89 亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.83 元(扣非后0.79 元),每股经营性现金流为0.71 元。 其中第三季度实现营业收入14.84 亿元,同比增长32.55%;实现归属上市公司股东的净利润3.15 亿元,同比下降4.42%;折合单季度每股收益0.29元(扣非后为0.28 元),单季度每股经营性净现金流0.32 元。 公司预计2017 年归属于上市公司股东的净利润为14.43-18.04 亿元,同比变化幅度20-50%。(折合第四季度归母净利5.44-9.03 亿元,同比去年第四度归母净利3.57 亿元增幅高达52-153%)。 给予“增持”评级。前三季度公司业绩同比实现良好增长,我们分析主要系部分公司主导产品销售数量及价格较去年同期有所上升所致。 新和成主营营养品、香精香料、新材料等产品,已成为世界四大维生素生产企业之一。营养品方面,维生素A、维生素D3、维生素H 等产品价格正处于景气向上期,有望增厚公司盈利;蛋氨酸项目一期5 万吨于今年7月正式投产、二期25 万吨非公开发行项目已成功过会,预计今年四季度开始建设,有望构筑公司新的业绩增长点。香精香料方面,公司芳樟醇、叶醇等系列产品与国际大公司同台竞技,全球市占率名列前茅,未来发展前景好;在建麦芽酚等甜味剂产能,可进一步丰富产品线。新材料类方面,公司PPS 与PPA 装置处国内领先地位,规模有望持续扩大。我们上调公司2017~2019 年EPS 至1.41、1.65、1.98 元,维持“增持”的投资评级。
巨化股份 基础化工业 2017-11-01 11.10 -- -- 11.50 3.60%
11.50 3.60% -- 详细
事件:巨化股份发布2017年三季报,前三季度实现营业收入100.23亿元,同比增长36.03%;实现营业利润10.14亿元,同比增长1074.25%;实现归属上市公司股东的净利润8.08亿元,同比增长1042.98%,扣除非经常性损益后的净利润7.86亿元,同比增长1551.10%。按最新21.12亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.38元(扣非后为0.37元),每股经营性现金流为0.42元。其中第三季度实现营业收入35.30亿元,同比增长46.63%;实现归属上市公司股东的净利润2.82亿元,同比增长1186.66%;折合单季度每股收益0.13元(扣非后为0.13元),单季度每股经营性净现金流0.25元。 维持“增持”评级。公司前三季度业绩同比大幅增长,主要由于制冷剂、含氟聚合物、氟化工原料等主营产品价格上涨,盈利情况显著改善。巨化股份是国内氟化工行业龙头企业,具有完整产业链和规模优势。由于近年来制冷剂行业景气低迷,行业中落后产能逐渐淘汰,随着环保监管趋严,不具备原料及副产物处理配套的企业开工率下降,行业供需格局逐步改善,龙头企业盈利向好。公司各类含氟聚合物下游应用逐渐拓展,需求有望持续增长。同时,公司电子化学品业务市场前景明朗,随着募投产能投放,成长空间广阔。此外环保监管持续趋严,逐步成为氟化工产业链供给端改革的重要变量,巨化股份作为龙头企业,有望受益于行业供需格局的持续改善。我们上调公司2017-2019年EPS分别至0.51、0.61、0.69元的盈利预测,维持“增持”评级。
万华化学 基础化工业 2017-11-01 35.62 -- -- 41.26 15.83%
41.26 15.83% -- 详细
事件:万华化学公布11月MDI挂牌价,其中聚合MDI分销市场挂牌价29800元/吨,直销市场挂牌价29800元/吨(均较10月份价格下调5200元/吨);纯MDI挂牌价29800元/吨(较10月份持平)。 维持“买入”评级。进入10月,下游白电仍处于采购旺季,而伴随入冬,纺织服装、建筑及管道保温等领域需求逐步进入传统淡季,需求较前期有所转淡。供给方面,日韩前期检修以及美国遭遇不可抗力装置逐步恢复、陶氏中东已有货源到港;特别是,在9月MDI市场价格的快速、宽幅上涨,对下游行业造成较大压力,同时经销商出现囤货惜售、炒作价格行为的背景下,万华化学为维护行业可持续、健康、有序发展,加大了市场供应量、同时推迟宁波基地MDI装置的年度检修时间,使得市场整体供需面较前期宽松,市场价有所回调,逐步回归理性,但现在价格水平下产品整体盈利能力依然处于历史较高水平,而万华化学11月份挂牌价调整后与当前市场价格基本接轨。 万华化学是中国化工行业少有的掌握国际前沿制造技术、管理优势突出的公司。MDI为寡头垄断市场,中长期从全球视角看,后续需求平稳增长背景下,至2020年目前可预见的MDI全球新增产能有限,叠加装置正常检修、不可抗力频发、且全球存在大量超期产能等因素,预计MDI后续全球供需将越发紧张,价格有望维持坚挺;万华化学作为目前全球最大的MDI生产商,优势突出,且近年来持续拓展海外市场,预计后续其MDI业务市场竞争优势将继续保持,盈利将处于良好水平。公司石化项目盈利前景乐观,对业绩贡献将继续提升;精细化学品及新材料板块将保持快速增长,打开公司新的成长空间。我们维持公司2017~2019年EPS分别为4.00、4.73、5.31元的预测,维持“买入”的投资评级。 风险提示:下游需求复苏不达预期风险,原材料价格大幅波动风险。
海利得 基础化工业 2017-10-31 6.60 -- -- 6.80 3.03%
6.80 3.03% -- 详细
事件:海利得发布2017年三季报,前三季度实现营业收入23.32亿元,同比增长24.07%;实现营业利润2.77亿元,同比增长9.15%;实现归属上市公司股东净利润2.57亿元,同比增长10.71%,扣除非经常性损益后的净利润2.32亿元,同比增长7.25%。按最新12.23亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.21元(扣非后为0.19元),每股经营性现金流0.39元。 其中第三季度实现营业收入8.33亿元,同比增长23.83%;实现归属上市公司股东的净利润0.88亿元,同比增长2.64%;折合单季度每股收益0.07元(扣非后为0.07元),单季度每股经营性净现金流0.18元。 公司同时预计2017 年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为3.06亿元~3.57亿元,同比增长20%~40%。 维持“买入”评级。海利得前三季度收入稳健增长,公司去年投产的车用丝和帘子布生产线逐步放量,差异化产品销量稳步上升,而主要原料价格上涨导致毛利率有所下降,此外汇兑损失对业绩也有所拖累。 海利得是我国涤纶工业丝领先企业,并逐步将业务延伸至轮胎帘子布和装饰材料领域。公司积极推进产品差异化战略,后期在差异化产品销量提升的基础上,公司业绩可望较快增长。公司2017年车用丝和帘子布新产能投产后稳步放量,另有4万吨高模低收缩丝和3万吨帘子布产能将逐步投产,加之石塑地板等新产品销售推广等,为公司更长期的增长提供持续动力。以最新股本计,我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.28、0.34和0.41元,维持“买入”的投资评级。 风险提示:普通丝行业持续低迷的风险;新产能产品销售不达预期的风险。
万润股份 基础化工业 2017-10-30 12.85 -- -- 13.45 4.67%
13.45 4.67% -- 详细
事件:万润股份发布2017年三季报,前三季度实现营业收入17.97亿元,同比上升35.67%;实现营业利润3.46亿元,同比上升19.86%;归属于上市公司股东的净利润3.02亿元,同比上升20.61%;扣除非经常性损益后的净利润2.97亿元,同比上升21.33%。实现每股收益0.33元,每股经营现金流为0.58元。其中第三季度实现营业收入5.35亿元,同比上升22.60%;实现归属于上市公司股东的净利润8850.29万元,同比上升35.62%;单季度EPS 0.10元。 此外公司同时预计,2017年度实现归属于上市公司股东的净利润在3.82-4.80亿元之间,同比增长20.00%-50.00%。 维持“增持”评级。万润股份2017年三季报业绩同比稳健增长,我们预计主要由于报告期内信息及环保材料业务持续成长推动收入及利润增加。 万润股份是国内领先的精细化工生产企业。公司依托核心的化学合成技术,持续布局显示材料、环保材料及大健康三大产业。当前公司液晶材料稳健发展,环保材料随着新产能的不断投放,有望维持较快增长。此外,公司已积极布局OLED材料产业链,受益全球OLED市场爆发当前中间体及单体业务维持快速增长,未来有望为公司打造新的增长点。此外,MP公司收购完成后公司积极推动协同整合,大健康业务未来成长空间广阔。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.49、0.61、0.70元,维持“增持”评级。 风险提示:OLED市场发展不及预期;环保材料需求低于预期。
飞凯材料 石油化工业 2017-10-30 21.76 -- -- 24.13 10.89%
24.13 10.89% -- 详细
投资要点 事件:飞凯材料发布2017年三季报,前三季度实现营业收入4.78亿元,同比上升64.08%;实现营业利润6003.67万元,同比上升28.99%;归属于上市公司股东的净利润4933.30万元,同比下滑7.77%;扣除非经常性损益后的净利润4732.69万元,同比上升13.71%。实现每股收益0.14元,每股经营现金流为0.22元。其中第三季度实现营业收入2.29亿元,同比上升137.85%;实现归属于上市公司股东的净利润2509.34万元,同比上升45.45%;单季度EPS 0.07元。 维持“增持”评级。飞凯材料前三季度业绩基本保持平稳。三季度公司主营产品紫外固化光纤光缆涂覆材料及半导体材料延续上半年稳定态势,但单季度业绩同比、环比均有所上升,主要原因为报告期内大瑞科技、和成显示及长兴昆电并表,对公司业绩有较多增厚。 飞凯材料是国内领先的电子化学品平台企业,当前公司传统主业紫外固化光纤涂覆材料业务发展稳健。近年来,公司围绕“显示材料+半导体封装材料”两大核心板块持续布局,通过外延并购的方式拓展了TFT混晶材料、电镀液、BGA封装用焊锡球、环氧塑封料等新业务,有望受益于国内平板显示及半导体产业的快速发展及材料国产化的较快提升。随着公司研发进程的加快及子公司资源间的持续整合,有望充分发挥各领域间协同效应,培育新的增长点。我们看好公司在电子化学品多个细分领域拓展带来的成长潜力。预测公司2017-2019年EPS分别为0.27、0.53、0.65元,维持“增持”评级。
万华化学 基础化工业 2017-10-30 35.62 -- -- 41.26 15.83%
41.26 15.83% -- 详细
事件:万华化学公告拟建设聚氨酯产业链一体化--乙烯项目,董事会授权公司开展前期项目报批等工作,项目总投资约178亿元,主要靠自有资金及银行贷款解决,目前该项目已经完成环评、安评等报告编制工作,申请材料已经上报,目前正在等待政府有关部门的批准。 维持“买入”的投资评级。万华化学在资金、技术、产业配套设施等方面实力雄厚,乙烯项目的实施可充分利用园区现有公用工程和LPG地下洞库等储运优势,预计建成后将具备较强的成本优势,市场竞争力突出;同时可实现公司聚氨酯业务、石化业务、精细化学品及新材料业务三大产业集群的原料、营销渠道的协同互补、共享公用工程,有利于公司进一步强化石化领域横纵向深度布局,建立健全现有产业链,将烟台园区打造成产业链合理、生产技术水平领先的一体化新材料制造基地;同时该项目建成后将成为山东省最大的乙烯生产基地,并跻身全国前列。 万华化学是中国化工行业少有的掌握国际前沿制造技术、管理优势突出的公司。MDI为寡头垄断市场,中长期从全球视角看,后续需求平稳增长背景下,至2020年目前可预见的MDI全球新增产能有限,叠加装置正常检修、不可抗力频发、且全球存在大量超期产能等因素,预计MDI后续全球供需将越发紧张,价格有望维持坚挺;万华化学作为目前全球最大的MDI生产商,优势突出,且近年来持续拓展海外市场,预计后续其MDI业务市场竞争优势将继续保持,盈利将处于良好水平。公司石化项目盈利前景乐观,对业绩贡献将继续提升;精细化学品及新材料板块将保持快速增长,打开公司新的成长空间。我们维持公司2017~2019年EPS分别为4.00、4.73、5.31元的预测,维持“买入”的投资评级。 风险提示:项目推进进度不达预期风险,产品价格大幅波动风险。
鲁西化工 基础化工业 2017-10-27 11.55 -- -- 16.64 44.07%
17.42 50.82% -- 详细
事件:鲁西化工发布2017年三季报,前三季度实现营业收入110.65亿元,同比增长43.64%;实现营业利润13.95亿元,同比增长666.33%;实现归属上市公司股东的净利润10.72亿元,同比增长497.16%,扣除非经常性损益后的净利润10.45亿元,同比增长625.12%。按最新14.65亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.73元(扣非后为0.71元),每股经营性现金流为1.84元。 其中第三季度实现营业收入37.77亿元,同比增长45.87%;实现归属上市公司股东的净利润5.21亿元,同比增长912.66%;折合单季度每股收益0.36元(扣非后为0.35元),单季度每股经营性净现金流0.60元。 公司预计2017年归属于上市公司股东的净利润为15.0-16.2亿元,同比增长494-541%;全年基本每股收益0.932-1.014元(扣除其他权益工具)。 维持“增持”的投资评级。公司前三季度业绩实现大幅增长,主要原因是公司装置保持了长周期满负荷稳定运行,并且大部分公司主营产品价格大幅上扬。 鲁西化工是中国领先的综合性化工企业,化工产业链掌控力较强,具有煤化工、盐化工、氟硅化工和化工新材料等多条较为完整的循环产业链,成本优势明显。未来随公司退城进园项目逐步完成、二期聚碳酸酯等装置陆续投产、园区一体化功能进一步完善,公司有望在保障现有长周期稳定运行的基础上实现化工新材料等业务的快速发展,业绩持续增长可期。我们上调公司2017-2019年EPS预测至1.06元,1.25元,1.33元,维持“增持”的投资评级。 风险提示:行业竞争加剧风险,公司新产能投放不及预期风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名