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徐留明

兴业证券

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工作经历: 证书编号:S0190515060004...>>

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合盛硅业 基础化工业 2018-04-26 66.12 -- -- 69.30 4.81% -- 69.30 4.81% -- 详细
事件:合盛硅业发布2017年年报,报告期内实现营业收入69.50亿元,同比增长51.90%;实现营业利润18.01亿元,同比增长160.61%;实现归属上市公司股东的净利润15.17亿元,同比增长132.81%,按最新6.70亿股的总股本计,实现摊薄每股收益2.26元,每股经营性净现金流2.88元。 其中第四季度实现营业收入20.29亿元,同比增长58.72%;实现营业利润6.45亿元,同比增长227.94%;实现归属上市公司股东的净利润5.51亿元,同比增长144.26%;折合单季度EPS为0.82元。 给予“审慎增持”评级。合盛硅业2017年业绩同比大幅增长,主要由于工业硅及有机硅行业景气度提升,产品盈利能力增强,另外公司前期收购并改造的泸州合盛投产,有机硅产销量同比增长。 合盛硅业是我国工业硅及有机硅行业龙头企业,公司工业硅产能位于新疆地区,“煤电硅一体化”优势突出,规模稳居行业第一;当前有机硅产能位于浙江及四川,贴近消费市场,规模位居行业前列且终端应用持续拓展。 未来伴随公司新建40万吨工业硅产能及配套的自备电厂投产运营,公司工业硅利润规模有望显著增长,此外,募投的10万吨硅氧烷项目投产后,公司硅产业链规模进一步扩大,龙头地位持续巩固。我们预计公司2018-2020年EPS分别为3.27、3.66、4.43元,首次覆盖,给予“审慎增持”评级
恒逸石化 基础化工业 2018-04-25 20.65 -- -- 21.69 5.04% -- 21.69 5.04% -- 详细
维持“审慎增持”评级。恒逸石化作为PTA龙头企业,上下游同时发力,上游通过建设炼油项目保证芳烃供应,下游拟通过并购的方式增加聚酯涤纶生产能力,此外公司积极扩大己内酰胺产能,双产业链格局雏形尽显。PTA历经5年低迷盈利逐渐修复,后期供需格局逐渐向好,未来盈利能力有望进一步提高。目前公司处于高速扩张期,上市公司和控股股东及附属企业推出员工持股计划,均拟通过认购集合资金信托劣后级增持上市公司股份,彰显出公司对未来发展和盈利能力的信心。暂不考虑文莱项目以及拟收购公司的影响,我们上调公司2018~2019年EPS分别至1.50和1.83元,并引入2020年EPS为2.08元的盈利预测,维持“审慎增持”评级。
华鲁恒升 基础化工业 2018-04-25 16.61 -- -- 17.75 6.86% -- 17.75 6.86% -- 详细
事件:华鲁恒升发布2018年一季报,报告期内实现营业收入34.38亿元,同比增长39.83%;实现营业利润8.66亿元,同比增长134.59%;实现归属上市公司股东的净利润7.34亿元,同比增长133.91%,按最新16.20亿股的总股本计,实现单季度每股收益0.45元,单季度每股经营性净现金流0.51元。 点评:华鲁恒升一季报实现超预期增长,我们分析业绩同比、环比均现大幅增长主要系报告期内公司主营产品价格大幅上涨、盈利能力提高,叠加2017Q3公司顺利建成新羰基合成气生产平台等项目、整体生产能力大幅提高所致。公司持续的资本开支和稳健的生产经营是其能够把握机遇,实现利润体量飞跃式增长的内在原因。 华鲁恒升是我国煤化工领先企业。公司煤气化平台技术优势与成本优势突出,下游产品盈利能力行业领先,多项目陆续投产为公司构筑新的业绩增长点。2017年10月公司100万吨新氨醇平台投产,整体产品生产能力增强,成本持续降低;2018年预计50万吨肥料功能化项目、50万吨乙二醇项目建成投产,公司盈利较大幅度增厚可期。后期公司降本增效仍有一定空间,核心成本优势可持续扩大,将继续助力业绩抵御周期波动,实现稳健增长。我们上调公司2018-2020年EPS 分别为1.62、1.84、1.98元的预测,维持“买入”的投资评级。 风险提示:原材料价格大幅波动的风险;主营产品价格大幅波动的风险;项目建设进度慢于预期的风险。
玲珑轮胎 交运设备行业 2018-04-24 16.34 -- -- 16.88 3.30% -- 16.88 3.30% -- 详细
维持“审慎增持”评级。2017年以来,随着市场整体需求环境的回暖及公司产品品质、交付能力的不断提升,轮胎产品销量持续增长带动公司收入较快增长。但年内轮胎行业上游原材料采购价格出现明显上涨,导致公司净利润增幅低于收入增幅。 玲珑轮胎是国内半钢胎领军企业,也是国内极少数已打入通用、大众等合资品牌整车供应链的轮胎生产商之一,品牌优势突出。近年来公司轮胎产销量持续增长,市场份额不断提升。公司着力推进新基地布局和新产能建设,当前广西玲珑、荆门基地新产能建设稳步推进,欧洲、美国基地筹建工作有序进行;未来随着新产能建设及下游客户开拓的逐步推进,公司未来有望成为国内半钢胎领域的绝对龙头,市场份额有望持续扩大。我们维持公司2018-2019年EPS分别为1.08和1.27元的预测,并引入公司2020年EPS为1.46元的预测,维持“审慎增持”评级。
金正大 基础化工业 2018-04-20 9.04 -- -- 8.88 -1.77% -- 8.88 -1.77% -- 详细
维持“买入”的投资评级。受农产品行情低迷、原材料价格上涨等多种因素影响,金正大2017年业绩同比下滑。 金正大是我国复合肥龙头企业之一,逐步形成以普通复合肥、缓控释肥、土壤调理剂等产品为主的产品格局。公司积极布局全球市场,收购德国康朴园艺、荷兰荷康公司等,不断提升自身竞争力和国际知名度。更重要的是,在化肥行业零增长的大背景下,公司与国际金融公司合作、重点布局农业服务,打造金丰公社模式,切入广袤农业服务市场,打开广阔发展空间。我们调整公司2018-2019年的EPS 分别为0.38、0.45元,并引入2020年EPS 的预期为0.59元,维持“买入”的投资评级。
滨化股份 基础化工业 2018-04-18 6.85 -- -- 6.74 -1.61% -- 6.74 -1.61% -- 详细
事件: 滨化股份发布2018年一季报,报告期内实现营业收入17.86亿元,同比增长11.96%;归属于上市公司股东的净利润2.65亿元,同比增长50.73%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.61亿元,同比增长49.72%,实现基本每股收益0.22元(公司2017年年度权益分派实施后,按照15.44亿股本计算的年初至报告期末基本每股收益分别为0.17元/股)。 公司发布的2018年第一季度主要经营数据公告显示,公司2018年1-3月环氧丙烷产量为5.81万吨,平均售价为10507元/吨,去年同期为8820元/吨,烧碱(折百)产量为17.08万吨,平均售价为3459元/吨,去年同期为2960元/吨。 首次覆盖,给予“审慎增持”评级。 滨化股份2018年一季度业绩表现良好,主要由于公司主营业务所在的环氧丙烷及烧碱行业景气上升,综合毛利率提升,盈利能力增强。滨化股份是国内环氧丙烷及烧碱行业规模领先企业,拥有环氧丙烷产能28万吨/年、烧碱产能61万吨/年。公司收购黄河三角洲热力,成本控制能力有望进一步增强。伴随后期六氟酸锂等新项目投产,公司业绩有望持续增长。 我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.74、0.84、0.88元(按转增后15.44亿股本计算)。首次覆盖,给予“审慎增持”的投资评级。
国瓷材料 非金属类建材业 2018-04-18 20.50 -- -- 22.20 8.29% -- 22.20 8.29% -- 详细
维持“审慎增持”评级。国瓷材料2017年业绩同比大幅增长,主要由于产品电子陶瓷材料、纳米级复合氧化锆、陶瓷墨水等相关业务发展良好;加之公司外延式发展协同效应显现,以王子制陶为代表的各大子公司纳入合并范围,带动公司收入和利润同比增加。 国瓷材料是国内新材料领域的平台型企业,公司依托核心的水热法打造了MLCC配方粉、纳米氧化锆、陶瓷墨水等核心产品体系。年内公司陶瓷墨水销量快速增长,MLCC配方粉产品量价齐升;纳米氧化锆业务受益下游需求快速增长,有望打开未来成长空间。此外,目前公司催化及浆料两大版块整体布局已基本完成,随着新客户、新应用领域的拓展,蜂窝陶瓷有望持续增长,成为公司未来重要的增长点;未来国瓷材料将持续推动各子公司间资源整合,带动新业务版块持续成长。不考虑增发,我们维持公司2018-2019年EPS分别为0.65、0.79元的预测,并引入2020年EPS为0.95元的预测,维持“审慎增持”评级。
三友化工 基础化工业 2018-04-17 9.05 -- -- 9.14 0.99% -- 9.14 0.99% -- 详细
事件:三友化工发布2017年年报,报告期内实现营业收入201.96亿元,同比增长28.17%;实现营业利润26.06亿元,同比增长135.88%;实现归属上市公司股东的净利润18.89亿元,同比增长147.63%,实现每股收益0.97元(按最新20.64亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.92元),每股经营性净现金流0.71元。 其中第四季度实现营业收入52.90亿元,同比增长17.12%;实现营业利润6.19亿元,同比增长106.82%;实现归属上市公司股东的净利润4.25亿元,同比增长120.74%;折合单季度EPS为0.21元。 维持“买入”评级。三友化工2017年业绩同比大幅增长,主要由于公司纯碱及有机硅行业景气上升,盈利能力提升。三友化工是粘胶短纤、纯碱、有机硅、氯碱多联产一体化的综合性企业,纯碱规模全国第一,粘胶短纤、有机硅产能均位居全国前列,且产品品质、生产效率均处于行业领先地位。公司主营产品盈利良好,产业链一体化优势突出,公司粘胶短纤2018年预计新增20万吨高端差别化产品,有机硅下游制品种类持续完善,未来成长空间较大。我们调整公司2018-2019年EPS分别至1.08、1.19元,并引入2020年EPS为1.31元的盈利预测,维持“买入”评级。
新安股份 基础化工业 2018-04-17 13.96 -- -- 15.71 12.54% -- 15.71 12.54% -- 详细
事件:新安股份发布2017年年报,报告期内实现营业收入72.76亿元,同比增长6.97%:实现营业利润5.37亿元,同比增长769.49%,归属上市公司股东净利润5.33亿元,同比增长586.87%,实现基本每股收益0.77元(按期末股本计算摊薄每股收益0.75元),每股经营性现金流0.54元。 其中第四季度实现营业收入18.00亿元,同比下降0.50%;实现营业利润3.10亿元,同比增长1079.18%;实现归属上市公司股东的净利润3.01亿元,同比增长233.85%,主要由于本季度确认出售杭州工商信托股权收入2.38亿元:折合单季度EPS为0.43元。 公司同时发布2018年一季度业绩预增公告,预计2018年一季度实现归母净利润2.50亿元至2.'70亿元,同比增加300.51%至332.55%。 维持“审慎增持”评级。新安股份2017年及2018年一季度业绩表现良好,主要由于公司有机硅及草甘膦行业景气上升,毛利率提升,盈利能力大幅增强。 新安股份是国内有机硅及草甘膦行业龙头企业,2017年搬迁完成后拥有有机硅单体产能34万吨/年、草甘膦产能8万吨/年。2016年下半年以来,随着环保力度加强,有机硅和草甘膦供给均有所收缩,带动产品价格持续回暖,助力公司2017业绩同比大幅增长。此外,公司在无人机植保领域的布局有望逐步贡献业绩,在有机硅规模上稳步扩张、在有机硅终端化布局持续推进,未来成长空间广阔。我们上调公司2018-2019年EPS分别至1.33、1.44元,并引入2020年EPS为1.74元的盈利预测,维持“审慎增持”的投资评级。
恒逸石化 基础化工业 2018-04-11 20.65 -- -- 22.80 10.41% -- 22.80 10.41% -- 详细
事件:恒逸石化发布2017年业绩快报,2017年实现营业收入642.84亿元,同比增长98.29%;实现归属于上市公司股东的净利润16.22亿元,同比增长95.39%,略低于年度业绩预告下限;实现基本每股收益1.00元。同时公司发布2018年第一季度业绩预告,预计2018年Q1实现归属于上市公司股东的净利润6.5~7.5亿元(不包括拟注入资产对公司的业绩贡献),同比增长44.41%~66.62%,基本每股收益0.39~0.45元。 公司公告发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案(修订稿),拟向恒逸集团以19.81元/股发行1.21亿股收购嘉兴逸鹏100%股权和太仓逸枫100%股权,分别向富丽达和兴惠化纤发行5313万股收购双兔新材料100%股权,同时募集配套资金不超过30亿元。恒逸集团承诺嘉兴逸鹏和太仓逸枫于2018~2020三个会计年度实现的净利润合计分别不低于2.28、2.56和2.6亿元;富丽达集团及兴惠化纤承诺双兔新材料2018~2020三个会计年度实现的净利润分别不低于2.15、2.25和2.4亿元。 维持“审慎增持”的评级。恒逸石化为PTA 龙头企业,权益产能约612万吨。我们认为未来新增PTA 产能有限,PTA 行业景气有望持续向好。 公司上下游同时扩张,加快产业链一体化进程。下游方面,公司拟收购逸枫、逸鹏、双兔三家涤纶长丝企业,有助于公司下游扩大规模,降本增效。 上游方面,公司推进文莱800万吨/年一期炼油项目,项目投产后将进一步提升公司产业链一体化程度。暂不考虑文莱项目以及拟收购公司的影响,我们调整公司2017年EPS 至1.00元,维持公司2018~2019年EPS分别为1.37和1.58元的预计,维持“审慎增持”评级。 风险提示:国际油价大幅回落的风险;资产收购不及预期的风险;PTA 需求大幅下滑的风险;炼化项目进展不及预期风险。
浙江龙盛 基础化工业 2018-04-11 11.21 -- -- 11.73 4.64% -- 11.73 4.64% -- 详细
事件:浙江龙盛发布2017年年报,报告期内实现营业收入151.01亿元,同比增长22.22%:实现营业利润34.06亿元,同比增长9.80%;实现归属上市公司股东的净利润24.74亿元,同比增长21.92%,按最新32.53亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.76元,每股经营性净现金流-0.08元。 其中第四季度实现营业收入38.84亿元,同比增长19.5g%;实现营业利润8.78亿元,同比下降17.92%;实现归属上市公司股东的净利润6.01亿元,同比下降0.4g%;折合单季度EPS为0.18元。 公司同时发布2018年一季度业绩预增公告,预计2018年第一季度业绩同比增加50,000万元到65,000万元,同比增加100%到130%,扣非后同比增加25,000万元到30,000万元,同比增加50%到60%。 维持“买入”评级。浙江龙盛2017年业绩同比稳健增长,主要由于环保监管趋严以及纺织服装行业复苏,公司染料及中间体产品量价齐升。 浙江龙盛作为全球染料龙头企业,依托领先的环保技术处理能力,建立起完善的染料一体化产业链,且通过收购德司达及开发其他特殊化学品,公司正逐步迈向“世界级特殊化学品生产服务商”。在环保日趋严格的大背景下,染料行业景气度有望回升,公司竞争优势有望进一步凸显。公司收购上海核心区域大体量优质地块,当前一线城市核心区域土地资源日益紧缺,相关资产升值空间巨大,房地产业务未来有望为公司贡献巨大业绩。 我们预计2018-2020年EPS分别为1.11、1.28、1.53元,维持“买入”评级。
上海家化 基础化工业 2018-04-10 41.36 -- -- 42.67 3.17% -- 42.67 3.17% -- 详细
公司市场基础扎实,着重发展中高端品牌。公司旗下“佰草集”、“六神”、“高夫”、“启初”等品牌均是其细分市场的领导者,品牌市场基础扎实。同时,在经历了管理层的更迭之后,上海家化调整发展方向,由以渠道为核心转向品牌与渠道并重,着力打造中高端品牌“佰草集”,并借此带动旗下整体品牌定位提升,并强调研发投入,有效提升产品品质,助推品牌建设。2017年一扫颓势,实现营收64.88亿,同比增长8.8%,实现净利润3.9亿,同比增长94.0%。2018年继续推出股权激励计划,进一步释放管理层业绩增长动力。 国内中高端化妆品牌存在巨大发展空间。随着国内化妆品零售市场的回暖(2017年5月起维持12%以上同比增速),化妆品行业整体值得关注。消费升级以及化妆品消费人群购买力的提升使中高端化妆品行业获得巨大发展空间,连续几年以来,欧莱雅旗下中高端品牌增速均显著优于其中低端品牌,覆盖中低端个护领域的宝洁营收连续三年表现为负增长。与此同时,国内本土品牌也在不断成长,但目前覆盖中高端领域的品牌极少。 消费风格转换利好品牌化日化企业:信息渠道加速变革促使消费选择多元化。另外由于成长环境,教育环境剧变兼之代际之间天然的逆反心理,个性化消费开始崭露头角,消费者希望在消费时满足内心别致的情感表达,以彰显差异化,而集合某种内在情感的品牌满足个性化消费选择。譬如Supreme自创办起即代表美国滑板文化的叛逆与个性,通过具有辨识度的产品设计和高超的营销手段,已升格成全球知名的品牌,并与LV以及Rolex等大牌合作强化品牌,吸引高端消费者,迎合了当前消费风格。 盈利预测与投资评级:展望2018年,消费升级带来中高端化妆品市场快速发展,佰草集有机会成为集团中首个跨过20亿营收大关的产品(2016年约18亿),品牌与渠道并重,新股权激励计划为管理层提供充足动力,120周年华诞推展值得期待。近五年雅诗兰黛毛利率维持在80%左右,欧莱雅维持在71%左右,而上海家化2017年毛利率为64.93%,为同业最高,然而对比可知毛利率提升空间仍大。依照2018年4月3日收盘价,雅诗兰黛最新PE为51倍,我们认为巨大的成长前景使得公司当前估值有其合理性,并且仍有进一步提升空间。预计2018-2020年EPS为0.83/1.12/1.51元以2018年4月3日收盘价推算PE分别为47/35/26倍,维持“审慎增持”评级。 风险提示:国内消费增速下滑; 品牌定位模糊; 品牌形象受到打击;库存管理不善使得存货周转率进一步降低;运营不佳而出现商誉减值。
新洋丰 纺织和服饰行业 2018-04-09 9.78 -- -- 9.80 0.20% -- 9.80 0.20% -- 详细
新洋丰是中国的磷复肥龙头企业,已经形成了一体化生产经营模式,覆盖从主要基础原材料到终端产品的完整产业链,成本优势突出。公司不断加大营销投入、助力市场推广,产品销售有望持续提升;公司也持续推进现代农业服务企业转型:收购澳洲农场、参股种子企业、成立果业公司;公司与德国康朴专家建立战略合作关系以优化产品结构,开发新型肥料并改良产品品质,提高自身国际化竞争力。公司通过战略投资和资源整合,内生发展与外延扩张相结合向现代农业方向延伸,可望开拓广阔发展空间。以13.05亿股本计算,我们维持公司2018-2019年的EPS分别至0.66和0.79元的预测,并引入对公司2020年EPS为0.94元的预测,维持“买入”的投资评级。
当升科技 电子元器件行业 2018-04-09 26.07 -- -- 28.24 8.32% -- 28.24 8.32% -- 详细
当升科技发布2017年年报,报告期内实现营业收入21.58亿元,同比增长61.70%;实现营业利润2.94亿元,同比增长222.01%;实现归属上市公司股东的净利润2.50亿元,同比增长151.97%,按最新3.66亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.68元,每股经营性净现金流0.38元。 其中第四季度实现营业收入7.22亿元,同比增长69.13%;实现营业利润0.84亿元,同比增长194.34%;实现归属上市公司股东的净利润0.67亿元,同比增长82.77%;折合单季度EPS为0.18元。 同时公司公布2017年度利润分配及公积金转增股本预案,拟向全体股东每10股派发现金红利1.30元(含税)。 收入同比大幅增长,毛利率稳步提升,期间费用率整体稳定,投资收益大幅增加,业绩同比大幅增长。受益于公司正极材料量价齐升,正极材料收入同比增长66.72%至19.29亿元,带动公司收入同比增长61.70%至21.58亿元;由于毛利率较高的高镍多元正极材料占比提升,以及高盈利的中鼎高科收入及毛利率提升(收入增长59.30%至2.29亿,毛利率提升5.12个百分点至51.99%),公司整体毛利率提升1.59个百分点至18.55%。期间费用方面,销售费用率微增0.02个百分点至1.88%,管理费用率下降1.28个百分点至7.01%,由于利息支出增加约1300万,汇兑损失增加约1700万,公司财务费用率同比增加1.42个百分点至1.26%,期间费用率整体微增0.16个百分点,反应公司较强的费用控制能力。此外,由于出售星城石墨股权贡献税后投资收益约9000万元,以上共同带动公司业绩同比大幅增长。 新能源汽车产销大幅增长带动正极材料需求,叠加公司新增产能放量,收入及利润增长显著。据中国汽车工业协会数据,2017年全国新能源汽车产量同比增长53.8%至79.4万辆,增速提高2.1个百分点;据高工锂电数据,2017年全国动力电池产量同比增长44%至44.5Gwh,带动正极材料产量同比增长28.4%至20.8万吨,公司作为国内正极材料龙头企业,显著受益于行业新增需求。 2017年,公司锂电材料产量同比增长25.81%至10141.85吨,销量同比增长21.73%至9763.86吨,由于正极材料整体价格提升以及高镍三元材料占比提升,公司2017年正极材料收入同比增长66.72%至19.29亿元,毛利率同比提高2.03个百分点至14.58%。 后续高镍三元材料需求高增长,叠加公司产能稳步扩张,业绩有望持续增长。2018年2月,新的财政补贴政策落地,对纯电动乘用车工况法续驶里程的分档由原来的3档增加为5档,且补贴门槛的最低续驶里程从100公里提升到150公里。其中,对续航里程较低的车型补贴金额有所下降,续航里程大于300公里的车型补贴标准有所上升,政策向长续航里程纯电动车倾斜趋势明显。 按照当前技术发展路径,长续航里程需采用NCM622、NCM811、NCA等高镍三元材料做为正极,公司在国内率先批量生产高镍三元电池,目前NCM811也已经实现批量生产。 公司去年具备正极材料有效产能1.1万吨,当前产能为1.6万吨,其中钴酸锂产能3,000吨,其余是多元材料产能。伴随公司去年投产海门二期二阶段项目逐步达产以及目前已经启动的三期1.8万吨产能未来陆续建设投产,公司在高镍三元材料的先发优势有望进一步巩固。 维持“审慎增持”评级。当升科技是国内锂电正极材料标杆企业,在国内率先开发出高镍动力多元材料,受益于新能源汽车爆发、尤其是多元电池占比提升,多元正极材料市场需求良好,产品供不应求。未来随着新能源汽车延续高增长及公司高镍动力多元材料新产能陆续投产,公司锂电正极材料收入有望持续增长。此外,公司是国内首家将多元材料应用于国际储能市场的企业,其储能用多元材料已应用于特斯拉等高端储能项目中,预计将成为公司新的业绩增长点。公司2015年收购北京中鼎高科,进军智能装备领域,中鼎高科凭借其所掌握的运动控制器这一智能装备核心技术,未来有望开拓更多应用领域,创造新的利润增长点。以最新股本计,我们上调公司2018-2019年EPS分别至0.82和1.17元,并引入2020年EPS为1.65的盈利预测,维持“审慎增持”的投资评级。 风险提示:新能源汽车推广不及预期风险,原材料价格大幅波动风险,新项目投产不及预期风险。
星源材质 基础化工业 2018-04-09 33.34 -- -- 34.46 3.36% -- 34.46 3.36% -- 详细
事件:星源材质发布2017年年报,报告期内实现营业收入5.21亿元,同比增长3.O9%;实现营业利润1.13亿元,同比下降34.30%;实现归属上市公司股东的净利润1.07亿元,同比下降31.29%,按最新1.92亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.56元,每股经营性净现金流0.21元。 其中第四季度实现营业收入1.35亿元,同比增长9.12%;实现营业利润0.21亿元,同比下降40.89%;实现归属上市公司股东的净利润0.15亿元,同比下降52.84%;折合单季度EPS为0.08元。 维持“审慎增持”评级。2017年星源材质业绩同比有所下滑,主要由于行业竞争激烈,产品价格下滑,此外,子公司合肥星源建成投产后由于工艺调试时间较长,产能未完全释放,导致成本上升。 星源材质是我国锂电池隔膜行业的龙头企业。当前具备锂电干法隔膜产能1.8亿平米、湿法隔膜产能1.06亿平米。新能源汽车行业在全球范围内景气向上趋势确定,将带动锂电隔膜需求持续快速增长。伴随合肥星源湿法隔膜项目、常州星源项目的逐步投产,公司综合竞争实力将得以进一步提升,后续发展前景良好。我们调整公司2018-2019年EPS分别至1.03,1.34元,并引入2020年EPS为1.78元的盈利预测,维持“审慎增持”的投资评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名