事件:联化科技发布2016年业绩快报,实现营业收入30.99亿元,同比下降22.7%;实现营业利润2.88亿元,同比下降60.8%;归属于上市公司股东净利润2.86亿元,同比下降55.1%。按最新9.04亿股总股本计算,折合摊薄每股收益0.32元。其中第四季度实现营业收入8.11亿元,同比下降21.3%;实现归属于上市公司股东的净利润约4716万元,同比下降77.0%;折合EPS0.05元。 维持“买入”评级。公司2016年业绩同比有较大幅度下滑,主要是受2016年农药行业景气偏低,以及公司农药及中间体业务客户库存周期调整影响,部分产品订单量下降较多、2016年新开产能未贡献理想效益。此外,德州联化装置因4月初发生安全事故、7月起逐步恢复,全年亏损,拖累公司业绩。公司四季度业绩环比改善迹象显著,农药业务逐步走出底部;在后续农药行业景气逐步回归到正向上升的通道的过程中,公司受益于其客户之间稳定的供应关系,订单量将逐步回升。公司医药及中间体业务总体保持稳定增长,后续通过内涵式增长与外延式并购,有望提速发展。 公司是国内农药及医药中间体定制生产的龙头企业,围绕农药、医药和精细与功能化学品三大业务的产业布局正日趋完善。全球农药行业景气逐步回暖,后续公司农药业务有望进入拐点期;公司医药及中间体业务增长势头良好,同时正积极寻求全球范围内的并购机会。公司拥有领先的工艺技术、核心客户资源、成熟完善的综合化管理能力,后续发展前景良好。按最新9.04亿股的总股本,我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.32、0.71、0.90元,维持“买入”的投资评级。 风险提示:下游行业景气持续低迷风险,产品、客户开拓不达预期风险。

投资要点 事件:新安股份发布2016 年度业绩预盈公告,预计2016 年度经营业绩与上年同期相比将实现扭亏为盈,实现归属于上市公司股东的净利润7500 万元至10000 万元,据此测算,第四季度单季实现归母净利润8762万元至11262万元,去年同期为-11507万元。 维持“增持”评级。公司业绩扭亏为盈主要由于下半年公司主导产品草甘膦、有机硅产品市场价格有所回升,产品毛利率也有所上升;公司收到的2016 年度搬迁损失补偿金6715.65万元计入营业外收入;此外公司出让杭化新材料5%的股权,增加投资收益2084.84万元。 新安股份是国内草甘膦及有机硅行业龙头企业,当前拥有草甘膦原药产能8万吨/年,有机硅单体产能约28万吨/年(权益产能约25.5万吨),2017年有机硅单体产能将增加至31万吨/年(权益产能约27万吨)。2016年下半年以来,随着环保力度的加强,草甘膦和有机硅供给均有所收缩,带动产品价格持续回暖,助力公司2016年业绩扭亏为盈,伴随草甘膦及有机硅行业景气逐步复苏,2017年公司业绩有望实现较大幅度增长。此外,公司在无人机植保领域的布局有望逐步贡献业绩,未来成长空间广阔。我们预计公司2016~2018年EPS分别为0.14、0.37、0.52元,维持“增持”的投资评级。 风险提示:草甘膦及有机硅行业竞争加剧风险;无人机植保推广不及预期风险。

事件:福斯特发布2016年业绩预告,经公司财务部初步测算,预计2016年度实现归属于上市公司股东的净利润约为84,795万元,同比将增加31%左右。按4.02亿的总股本计算,实现每股收益约2.11元。其中第四季度实现净利润23,566万元,同比基本持平;环比三季度上升38.3%。 维持“增持”评级。福斯特2016年业绩与我们之前预测基本相符。公司全年业绩同比实现较快增长,主要原因为全球光伏电站新增装机容量增长显著,带动公司主导产品光伏封装材料EVA胶膜销售及利润均有所增加。此外,公司正积极建设感光干膜、柔性覆铜板FCCL和铝塑膜生产线,部分中试线产品年内已送至下游客户试样,验证通过后有望实现批量销售,打开公司未来成长空间。此外公司烯烃薄膜及光伏电站业务有序推进,未来有望为公司贡献新的增长点。 福斯特是国内光伏封装材料龙头,年内受益于全球及国内光伏装机量快速增长,EVA胶膜及背板产品近年来维持较快增长;近年来公司在光伏产业链上下游积极拓展新业务及产品,未来有望贡献新的增长点。此外,公司依托在膜材料领域的深厚积淀积极布局功能膜材料,主要应用于电子化学品领域,其柔性覆铜板FCCL、感光干膜及铝塑膜产品投产后有望打破外资垄断,打开未来成长空间。我们看好公司多个新材料产品达产放量后所带来的成长,预计2016~2018年EPS分别为2.11、2.51和3.15元,维持“增持”评级。 风险提示:光伏行业景气度大幅下滑,新材料业务推进不及预期。

事件:三友化工发布2016年年度业绩预增公告,经公司财务部门初步测算,预计2016年年度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长80%左右(若以80%的同比增长率计,年度净利润为7.43亿元,EPS为0.40元)。 维持“买入”评级。三友化工2016年度业绩实现大幅增长,主要原因是公司主营产品粘胶短纤、纯碱、PVC、烧碱等价格同比增长,同时原盐等原材料价格同比有所下跌,推动公司盈利水平提升。若以公司初步测算80%的全年业绩增速计算,第四季度单季实现归母净利润1.72亿元,同比增长112%,但环比三季度略有回落。进入第四季度后,公司纯碱、PVC、烧碱、有机硅等产品价格均迎来较大幅上涨,纯碱价格从不到1400元/吨涨至近2000元/吨,价差扩大近500元/吨;PVC(电石法)价格一度涨至8250元/吨,价差扩大近2000元/吨,同期烧碱、DMC价格也有良好表现,上述化工产品四季度价格价差提升带动公司四季度业绩的同比增长。但环比看,进入淡季粘胶短纤价格有所回落,四季度价差环比三季度下降约1100元/吨,加之四季度煤炭价格走高,造成热电厂亏损及年末计提费用较高,公司四季度业绩环比略有下降。国内粘胶短纤在2017年仍没有大规模新增产能,在需求平稳增长背景下,行业高景气可望延续,继续带动公司业绩高增长。此外,纯碱行业供需格局改善,也可望成为推动公司业绩增长的重要动力;而氯碱、有机硅产品价格回升,对公司业绩提升也将产生积极影响。我们预计公司2016年~2018年EPS分别为0.41、0.82和0.93元,维持“买入”的投资评级。 风险提示:粘胶短纤需求低于预期的风险;纯碱市场回暖慢于预期的风险。

投资要点 事件:沧州明珠发布2016年业绩快报,经公司初步核算数据,2016年实现营业收入27.55亿元,同比增长26.6%;实现归属于上市公司股东的净利润4.86亿元,同比增长126.4%。按最新6.42亿股的总股本计算,折合摊薄每股收益0.76元。其中第四季度实现营业收入7.60亿元,同比增长27.5%;实现归属于上市公司股东的净利润约9870万元,同比增长65.7%;单季度折合EPS 0.15元。 维持“增持”评级。公司2016年业绩同比实现大幅增长,主要是由于:(1)受益于2016年下游新能源汽车需求快速增长,且公司成功进入国内大型锂电池厂商供应链,公司2016年新增锂电隔膜产能有效释放,产品产销量同比显著增长;(2)2016年公司BOPA膜需求良好,产品销售价格同比实现大幅上涨,产品吨毛利有明显提升;(3)PE管道业务基本保持平稳发展,销量同比增加,盈利水平基本维持稳定。与此同时,由于公司高毛利率的锂电隔膜产品销售规模的扩大、在公司营业收入中占比提升,以及BOPA膜盈利水平的大幅增强,公司总体盈利水平有明显提升。 公司是国内PE管道和BOPA薄膜行业细分市场的领军企业,同时是国内锂离子电池隔膜龙头企业之一。公司传统PE管道、BOPA薄膜业务依托其规模、质量、渠道等优势,伴随其产能的稳步扩张,有望保持良好发展。公司目前已成为国内少数同时掌握干法隔膜、湿法隔膜的生产技术和生产工艺并实现规模化生产的企业,且已经进入BYD、中航锂电等国内较大电池厂商的供应链中,伴随新增产能的逐步释放,公司锂离子电池隔膜业务将保持快速发展,是其后续业绩增长的重要来源。按最新6.42亿股的总股本计算,我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.76、0.95、1.11元,维持“增持”的投资评级。 风险提示:国内锂电隔膜产能过剩风险,新能源汽车推广低于预期的风险。

投资要点 事件:万华化学发布2016年业绩预增公告,经财务部门初步测算,预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润36.8亿元左右,同比增长约130%。其中四季度单季度实现归属于上市公司股东的净利润约11.80亿元,同比增长约578%。 维持“买入”评级。万华化学2016年业绩同比实现大幅增长,主要系由于MDI盈利明显提升,石化项目贡献度显著增加,六大事业部经营势头良好。公司MDI产品销量同比基本保持稳定,受益于MDI寡头垄断市场,行业供给格局有序,2016年公司连续上调MDI产品挂牌价,且价格在传统淡季仍维持强势,产品吨毛利得以大幅提升,带动盈利显著增加。自6月以来公司石化装置满负荷运行,且丙烯酸及酯、环氧丙烷等产品盈利情况良好,对公司利润贡献度逐步显现;同时,公司六大新材料与特种化学品事业部同比实现较大增长。 万华化学是中国化工行业少有的掌握国际前沿制造技术、管理优势突出的公司。公司MDI业务将继续受益于行业良好的竞争格局和发展空间,盈利能力有望维持在较高水平;烟台工业园石化项目运行情况理想,盈利贡献明显提升。此外,近年来公司六大事业部已渐成规模并且高速增长,将打开公司新的成长空间。按增发完成后最新22.78亿股的股本,我们上调公司2016~2018年EPS预测至1.62、2.12、2.60元,维持“买入”的投资评级。 风险提示:下游需求复苏不达预期风险,原材料价格大幅波动风险。

事件:桐昆股份发布2016年年度业绩预增公告,经公司初步测算,预计2016年年度实现归属于上市公司股东的净利润为11~11.6亿元,同比增长855%--907%,EPS为0.89~0.94元。 维持“增持”评级。公司2016年度业绩实现大幅增长,特别是第四季度单季实现归母净利润5.4~6.0亿元,同比增长3494%~3893%,环比增长157%-186%,创上市以来单季度业绩新高。近年,公司主营产品涤纶长丝的国内供需格局持续好转,进入第四季度后,推迟的秋季旺季需求启动,叠加后期原油价格上涨带动下游集中备货,涤纶长丝市场持续回暖。以公司主要产品POY为例,价格从9月底的6800元/吨上涨至12月底的8750元/吨,涨幅29%,期间POY与PTA、乙二醇的价差扩大了约350元/吨,若考虑到企业低价原料库存的因素,实际盈利水平提升幅度更大。四季度涤纶长丝良好的市场行情,推动公司盈利大幅上升。 我国涤纶长丝行业经历长期低迷后,新增产能投放趋缓,供需格局将持续向好,加之原油冻产协议达成对未来原油价格持续坚挺向上形成支持,作为下游产品的涤纶长丝行业良好景气度有望延续。 桐昆股份是涤纶长丝行业的龙头企业,目前年产能已超过400万吨,盈利能力行业领先,我国涤纶长丝行业供需格局持续改善,有望驱动公司业绩延续向好。我们预计公司2016~2018年EPS分别为0.92、1.11和1.24元,维持“增持”的投资评级。 风险提示:下游需求低迷的风险;原料价格大幅波动的风险。

事件:国瓷材料发布2016年业绩预告,全年实现归属于上市公司股东的净利润12888万元-13750万元,同比上升50%-60%;按2.99亿的总股本计算,实现每股收益0.43-0.46元。其中第四季度实现净利润3602.1-4464.1万元,同比增长122.9%-176.3%。 维持“增持”评级:国瓷材料2016年业绩同比较快增长,主要原因为年内公司产品电子陶瓷材料、纳米级复合氧化锆等相关业务发展良好,带动收入和利润同比增加。近期公司通过外延并购方式深度打通汽车尾气催化产业链,同时大力布局电子浆料业务板块;未来随着公司及各子公司间全面整合的完成,有望进入快速成长期。 国瓷材料是国内新材料研发与生产的平台型企业,公司依托核心的水热法打造了MLCC、纳米氧化锆、高纯氧化铝及陶瓷墨水四大产品体系。近年来MLCC、陶瓷墨水发展稳健,纳米氧化锆需求持续增长推动公司业绩维持较快增长。公司并购王子制陶、江苏天诺及博晶科技打通汽车尾气净化产业链,有望打造全球首家可提供汽车催化整体解决方案的综合性企业,未来将受益于汽车尾气净化行业的快速成长。此外,公司持续拓展电子浆料业务,未来有望打造新的增长点。我们看好公司主要产品持续放量带来的内生增长和通过并购在上下游产业链的外延拓展前景,暂不考虑收购并表,我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.45、0.69、0.92元,维持“增持”评级。

投资要点 华峰超纤并购威富通,强势进军移动支付领域。威富通是国内领先的移动支付技术服务商,已经为70万家商户、60余家银行、多家主流第三方支付公司提供移动支付相关的技术服务。随着交易金额的井喷,威富通2016年前十个月实现净利润1.04亿,是15年全年的十倍。 威富通身兼银行和商户移动支付IT提供商和第三方支付公司代理商,在这两端有较强的卡位优势。威富通帮助银行、商户、第三方支付公司打通数据流、信息流和资金流,迅速做大各方的移动支付交易金额。较高的转换成本意味着对威富通服务的较强粘性。公司摸索出的银行模式,充分利用银行的清分能力和客户资源做大交易规模,这是商业模式的创新 公司成长性很重要的来源是银行的导流效应和开发客户交易额占比提升。目前签约的大部分银行系统正处于调试期,导流潜力还很大。同时,威富通自己开发客户的交易额占比未来将提升,这部分具有更高的服务费率。 威富通作为“卖铲子的人”,受益于国内移动支付掘金潮。移动支付的盛行吸引银行、商户、支付公司等各方积极参与其中,但这些参与方有各自的能力认知或企业基因上的短板,威富通的出现弥补了各方的缺陷。“卖铲子的人”未来将挖掘更多的用户需求与业务模式,将有望屹立掘金潮头。 盈利预测及投资建议:由于此次重组尚未完成,盈利预测暂不考虑威富通的影响,预计16-18年EPS分别为0.26元、0.33元和0.44元。基于威富通在移动支付领域的卡位价值和成长性,给予“增持”评级。 风险提示:重组进程受阻;超纤业务增速放缓;支付行业竞争加剧。

事件:飞凯材料发布2016年业绩预告,全年实现归属于上市公司股东的净利润6312.8万元-8417.1万元,同比下降20%-40%;按1.04亿的总股本计算,实现每股收益0.61-0.81元。其中第四季度实现净利润969.8-3073.1万元,去年同期为2199.5万元。 维持“增持”评级。飞凯材料发布2016年业绩预告,与我们预期基本持平,公司2016年业绩有所下降,主要原因为年内公司主营产品紫外固化光纤光缆涂覆材料市场竞争较为激烈,产品价格、市场份额及营业收入较去年有所下降。公司近年来围绕“显示材料+半导体封装”领域通过自主研发或外延并购拓展了BGA封装用焊锡球、封装用环氧塑封料、湿电子化学品及TFT液晶材料等产品;未来随着研发进程的加快及子公司资源间的持续整合,公司长期发展后劲十足。年内公司业绩虽受主营产品紫外固化光纤光缆涂覆材料价格下降影响,然而随着后续在电子化学品领域的持续布局,未来有望成为多业务线、多产品品类的平台型公司,将深度受益于国内显示材料及半导体材料的快速发展。 飞凯材料是国内新材料领域的领军企业,当前公司紫外固化光纤涂覆材料业务发展稳健,光刻胶项目持续推进。公司围绕“显示材料+半导体封装”持续布局,产品的持续开拓有望不断培育新的增长点。我们看好公司在电子化学品多个细分领域拓展带来的成长潜力。暂不考虑增发并表,维持公司2016-2018年EPS分别为0.73、1.01、1.23元的预测,维持“增持”评级。 风险提示:紫外固化光纤涂覆材料价格持续下跌;新产品拓展不及预期。

事件:新宙邦发布2016年业绩快报,报告期内实现营业收入15.89亿元,同比增长70.10%;实现营业利润2.90亿元,同比增长93.86%;实现归属上市公司股东净利润2.56亿元,同比增长100.40%,实现基本每股收益1.39元,同比增长93.11%。 公司第四季度实现营业收入4.71亿元,同比增长64.69%,环比增长8.53%;实现营业利润0.68亿元,同比增长25.93%,环比减少10.53%;实现归属上市股东净利润0.67亿元,同比增长36.37%,环比增长3.08%。 维持“增持”评级。新宙邦2016年业绩与我们此前预测相符。公司2016年电解液量价齐升,氟化学品收入稳定增长、盈利能力较强,海斯福完全并表,带动公司业绩同比大幅增长。 新宙邦是国内锂电池电解液及电容器化学品行业龙头,也是国内最大六氟丙烯下游精细氟化学品生产商。受益于新能源汽车迅猛增长,公司锂电池电解液销量快速增加,价格大幅上涨,价量齐升,盈利显著改善。公司收购高盈利能力有机氟化学品生产企业海斯福后,业绩提升明显。公司电容器化学品目前已进入成熟期,未来将贡献较为稳定收益。此外,公司半导体化学品已经开始放量,受益于产业转移,未来发展空间巨大。公司惠州二期项目进展顺利,未来有望为公司业绩持续增长提供保障。暂不考虑股权激励计划实施带来的股本变动,我们预测公司2016-2018年EPS分别为1.41、1.92、2.48元,维持“增持”的投资评级。 风险提示:新能源汽车推广不及预期,半导体化学品拓展不及预期。

事件:强力新材发布2016年业绩预告,全年实现归属于上市公司股东的净利润10814万元-12544万元,同比增长25%-45%;按2.57亿的总股本计算,实现每股收益0.42-0.49元。其中第四季度实现净利润1384.5-3114.5万元,同比增长-29.5%-58.6%。 维持“增持”评级。强力新材2016年业绩与我们之前预测基本相符。公司2016年业绩同比较快增长,我们预计主要得益于报告期内PCB及LCD用光引发剂销售同比有所增加;三季度以来佳英公司纳入公司报表合并范围对公司业绩也有一定贡献。近年来全球LCD产能持续向中国大陆转移,加之OLED市场爆发在即;公司在显示材料领域持续布局,合资设立强力昱镭进军OLED有机发光材料领域,同时拟非公开发行募集资金投向“新建年产3070吨次世代平板显示器及集成电路材料关键原料和研发中试项目”,投产后有望深度受益平板显示产业快速发展,打开未来成长空间。强力新材是全球光刻胶化学品行业的领军企业。公司PCB光刻胶化学品业务稳健发展,LCD光刻胶化学品业务维持较快增长。当前,OLED产业爆发在即,加之国内LCD产业持续高速增长,配套显示材料国产化箭在弦上;公司紧抓行业机遇重点布局平板显示产业,当前已与昱镭光电设立合资公司进军OLED有机发光及传输材料的研发与生产,有望充分把握行业快速成长机遇、打开未来成长空间。我们看好公司光刻胶化学品的市场开拓以及未来显示材料的发展前景,维持公司2016-2018年EPS分别为0.47、0.62、0.78元的预测,维持“增持”评级。 风险提示:客户拓展低于预期,显示材料拓展进度缓慢。

万华化学是国内一流的化工新材料企业。万华化学通过多年发展,已经成为全球MDI龙头企业,同时业务由单一异氰酸酯产品扩展到涵盖多种异氰酸酯、多元醇等聚氨酯全系列产品,并进入C3/C4产业链相关石化产品、水性涂料等功能性材料以及特殊化学品领域。目前公司业务主要分为MDI业务、石化业务、六大高性能材料和特殊化学品事业部三大部分。 供需改善,MDI价格淡季强势上涨,业绩显著提升,盈利有望继续高企。MDI寡头垄断市场,行业供给格局有序,2016年公司连续上调MDI产品挂牌价,且价格在传统淡季仍维持强势,产品吨毛利大幅提升,带动盈利显著增加。春节后为传统需求旺季;而中长期来看,全球MDI供需格局整体仍较为有序,预计后续MDI盈利有望维持在较高水平。 石化项目运行顺利、盈利良好,淡季产品价格维持强势,显著受益于原油价格上涨。公司石化装置2016年6月以来运行情况理想并形成良好盈利贡献,四季度以来丙烯酸及酯的产品价格进一步走强;后续原油价格中枢提升有望推动下中游化工品价格趋势向上;同时公司石化项目具备产业链长、一体化程度高,下游产品附加值高、配套设施完善等显著优势,预计后续盈利前景将较为乐观。 六大高性能材料和特殊化学品事业部快速发展。公司六大事业部已渐成规模并且高速增长,后续伴随优势产品的放量以及高附加值产品的逐步投产,有望继续保持快速增长,将打开公司新的成长空间。 重申“买入”评级。虽已进入行业淡季,公司主要产品(特别是MDI)价格维持强势;长期而言我们看好公司日益强大的竞争优势和持续成长前景。我们上调公司2016~2018年EPS预测至1.62、1.88、2.35元,重申“买入”评级。

粘胶短纤供需格局持续改善,盈利空间扩大,带动公司业绩提升。经过连年低迷期,粘胶短纤行业产能增速逐渐放缓,加之下游需求稳步增长,行业供需格局已有较大改善。截止2016年底我国粘胶短纤产能合计约为373万吨,2016年需求量约为350万吨,行业供需基本平衡,2017年行业内可投放新增产能依然较少,且需求可望维持4%-5%年增速,而人民币贬值有望进一步提振纺织品及原料出口需求,预计供应将持续偏紧。 入冬以来,环保监管趋严导致部分粘胶短纤厂商负荷降低,同时行业库存处于历史低位,在淡季备货需求带动下,粘胶短纤12月初至今产品成交均价涨幅达8.3%,而2016年年初以来涨幅达到30.1%,目前粘胶短纤中端产品报价在16600-17000元/吨,高端报价已至17000元/吨,节后旺季产品价格有望继续上涨。 公司粘胶短纤权益产能22.5万吨,粘胶短纤价差每扩大1000元/吨(含税),公司EPS将增厚0.23元,粘胶短纤景气改善将为公司带来较大业绩弹性。 医疗健康业务稳步推进,利润贡献稳步提升。全资子公司澳洋健投目前下属四家综合性医院,总病床数2200 张。此外,公司康复医疗连锁项目推进顺利,目前已经投资建设多家康复医院,规模效益逐渐凸显。澳洋健投2016年上半年贡献业绩3737万元,全年有望贡献超过6000万元的承诺业绩,随着医疗健康业务稳步推进,澳洋健投2017年业绩也有望突破7200万元的承诺业绩。 可交换债换股价高溢价提供安全边际。公司大股东澳洋集团拟发行不超过9.50 亿元人民币可交换债,第一期5亿元债券已完成发行,换股价格13.10元/股,安全边际充足。 维持“增持”评级。澳洋科技是粘胶短纤龙头之一,粘胶短纤盈利持续改善,业绩弹性较大。公司医疗健康业务贡献稳定业绩,逐步进入的医疗康复领域未来发展空间巨大。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.37、0.65、0.72元,维持“增持”评级。

事件:飞凯材料发布公告,目前公司全资子公司安庆飞凯与长兴材料、长兴中国正在就《有关长兴电子材料(昆山)有限公司之股权转让协议》具体内容进行进一步商讨,安庆飞凯拟以人民币6000万元收购长兴中国持有的长兴昆电60%的股权,现金对价安庆飞凯拟使用前期募集资金支付。 维持“增持”评级。飞凯进一步布局半导体封装领域,当前公司封装用电子化学品已进入长电科技、通富微电等国内封装大厂供应链;公司此次收购长兴昆电后,可望借助长兴昆电、长兴中国和长兴材料优质的人才资源、资质资源和行业地位,更好地发挥协同效应。此外近期公司拟收购国内第一大TFT液晶材料厂商和成显示,同时参股行业内领军企业八亿时空,未来有望受益于LCD产能向中国大陆的转移及显示材料国产化率的持续提升。飞凯材料是国内电子化学领域的平台型企业,当前公司紫外固化光纤涂覆材料业务稳健发展,光刻胶项目持续推进。近期公司围绕“显示材料+半导体封装”持续布局,通过新产品的不断研发及外延并购的持续进行,未来公司与下游各子公司间协同效应有望充分发挥,进一步增强飞凯材料在电子材料领域综合竞争力。我们看好公司在电子化学品多个细分领域拓展带来的成长潜力。暂不考虑增发并表,维持公司2016-2018年EPS分别为0.73、1.01、1.23元的预测,维持“增持”评级。 风险提示:紫外固化光纤涂覆材料价格持续下跌;新产品拓展不及预期。