2016年1-6月公司实现营业收入44.33亿元,同比上升15.18%;实现营业利润3.46亿元,同比上升39.85%;实现归属于母公司的净利润2.59亿元,同比上升30.66%;基本每股收益0.22元。 上半年业绩符合预期:围绕“品牌管理、媒介代理、自有媒体、数字营销”四大主营业务,公司2016年上半年表现稳定,数字营销业务收入达到了14.53亿元,为公司业绩增色不少。 公司管理费用率略有上升,主要是合并范围增加及股权激励导致,财务费用率大幅上升,财务费用同比上升达297.15%,主要系公司发行短融债及借款导致。公司经营状况一直保持在稳定的状态下,有望通过公司战略升级,获得持续增长。 平台战略持续推进:公司在年初提出了全面推进实施平台战略的计划,报告期内,公司通过自身的平台优势,聚合中国营销新力量,吸引更多优质资源的加入,实现各类资源的平台化聚合及放大。公司第二期股权激励计划已经上马,是践行平台计划2.0的坚实一步。公司对业务、人才、资源、数据和管理进行全方位整合的同时,注重在细分行业垂直领域的专业化,通过快速复制公司盈利模式,使得公司开拓优质客户的能力在短时间内得到极大提升。 产业链布局日趋完善:报告期内,公司先后投资了易简广告、上海凯淳、南奥体育、海口中策等公司,与双刃剑体育达成了战略合作协议,布局移动营销、电子商务、体育营销、户外广告等领域。同时,公司在深圳前海设立资本管理公司,助推公司完善产业链上下游布局。近期公司的布局速度有所加快:合资设立阳光传媒公司,持有20%股权;参股漫人文化,占增资完成后6%的股权;认购骏伯网络6%的股权。产业链布局的逐渐完善将与平台战略一同推进公司稳定发展。 盈利预测:我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.59元、0.68元和0.78元,按照其2016年8月8日收盘价14.93元进行计算,对应2016-2018年动态PE分别为25.51倍、22.05倍和19.19倍,具有一定估值优势,考虑到公司未来的发展前景,给予“推荐”评级。 风险提示:主营业务收入不及预期;产业布局推进不及预期。

中报显示,公司的营业收入为8.38亿元,同比增长219.54%;营业利润1.67亿元,同比增长207.74%;归属于上市公司股东净利润1.32亿元,同比增长183.83%。 新收购公司纳入报表,业绩大幅增长。2016年上半年,公司的营业收入为8.38亿元,同比增长219.54%。其中,IDC及其增值服务收入为3.02亿元,较去年同期增长118.58%,主要系合并范围增加北京中金云网科技有限公司所致。IDC运营管理服务收入为1.61亿元,较去年同期增长80.13%。报告期内增加的北京无双科技有限公司SEM业务,即广告托管服务和SaaS云计算服务,实现收入2.82亿元。 并购优质标的提升企业市场竞争力。公司收购中金云网和无双科技100%的股权,2016年上半年,中金云网实现净利润为0.62亿元,无双科技实现净利润为0.24亿元,两家子公司均按计划实现了半年度业绩指标。中金云网主要为政府和金融客户提供更加优质的IDC服务,具有较高的毛利率水平。无双科技主营业务为搜索引擎营销及相关服务,即通过对广告主投放广告效果的追踪、分析,进行投放策略调整,使客户的广告效果达到最优化。同时,在无双科技SEM服务基础上,公司将持续加强核心产品和基于云计算的集群式数据中心的研发投入,将传统 PC搜索营销与移动营销、社交媒体数据实现无缝对接,进一步提升公司云计算服务的市场竞争力。 盈利预测与估值:基于IDC和云计算行业处于良好发展期,公司业绩持续增长,我们预计2016-2018年归母净利润分别为3.63亿、5.36亿、7.69亿,EPS分别为0.50、0.74和1.06元,对应的PE分别为80、54、38倍,我们看好公司未来发展,维持推荐评级。 风险提示:市场竞争加剧风险、技术创新风险、人才流失风险、并购公司业绩不能达到预期风险。

中报显示,2016年上半年,公司实现营业收入20.56亿元,同比增长66.24%;营业利润5.65亿元,同比增长63.65%;利润总额6.24亿元,同比增长74.99%;归属于上市公司股东的净利润5.86亿元,同比增长81.78%。 业务量持续高增长,CDN业务增幅明显。在视频(点播+直播)、游戏等传统互联网应用需求继续增长以及云计算、互联网+等新兴业务模式快速发展的推动下,公司持续受益于行业成长带来的红利。公司拥有国内最大的云分发平台,随着互联网行业的发展及用户需求的增长,已逐步形成分发、存储、计算、安全多方面业务覆盖的平台,平台战略价值凸显。2016年上半年,实现营业收入20.56亿元,同比增长66.24%,毛利率与去年基本持平。其中,CDN业务实现营业收入18.63亿元,比上年同期增长76.04%。 全球深度互联带来海外CDN发展良机,公司海外平台规模扩大。公司海外CDN节点覆盖亚洲、欧洲、美洲以及中东和非洲的几十个国家及地区,截止2016年上半年,公司海外CDN项目投入募集资金1.38亿元。继美国、马来西亚之后,公司又在爱尔兰、印度设立子公司,参与海外CDN项目建设及海外业务拓展。随着我国“一带一路”蓝图的深度展开,国内企业“走出去”的脚步逐渐加快,全球深度互联将推动对海外CDN业务的需求。而亚非拉等潜力新兴市场的快速发展,深层次的开展海外运营有望给CDN业务带来新的价值增长。 云服务产业链升级,资金充裕助力后续发展。顺利募资35.7亿元,保证了未来三年公司社区云、海外CDN及云安全项目建设的资金需求,为公司未来开启新的盈利增长点。其中,“社区云”项目计划投入22.07亿元,公司顺应行业趋势积极,着力打造面向家庭用户的“社区云”平台和面向政企用户的“托管云”服务,实现从CDN到云服务的产业链升级。 盈利预测与估值:我们预计2016-2018年归母净利润分别为12.0亿、18.3亿、26.5亿,EPS分别为1.52、2.30和3.35元,对应的PE分别为48、32、22倍,公司业绩持续高速增长,定增顺利完成,资金充裕,云项目和海外CDN拓展将给公司带来新的利润增长点,我们看好公司未来发展,维持推荐评级。 风险提示:市场竞争加剧风险、技术创新风险、公司规模扩张风险、海外业务风险。

公司7月7日发布公告称以下属控制企业西藏泰富文化传媒为投资主体,向天舍(上海)文化传媒有限公司投资1000万元人民币,取得其增资完成后15%的股权,同时三七互娱将委派1名董事进入天舍董事会。 完善VR产业海内外布局:天舍是一家专注于VR内容设计、开发及运营的公司,其主要成员具有较丰富的游戏开发和设计经验。目前天舍三大核心业务分别为VR游戏开发、VR社区运营、线下体验馆经营。结合公司此前投资的加拿大VR游戏团队Archiact,完成本次投资后,三七互娱将拥有跨海外、国内两个市场的VR产业布局,对于未来公司在VR领域的发展无疑提供了一个较好的基础。 重组计划收购剩余股权:公司因策划重大资产重组,自3月10日停牌至今,公司公布的重组计划是收购上海墨鹍、江苏智铭剩余股权。截至目前,三七互娱持有上海墨鹍31.57%的股权,以及江苏智铭51.00%的股权,若本次重组顺利完成,上述两家公司将成为三七互娱的全资子公司。从中不难看出,在公司传统强项页游之外,其对于手游领域的重视程度持续提升。在目前中国页游市场进入瓶颈的时期,正飞速发展的手游市场无疑能为公司找到一条发展的新方向。 泛娱乐布局初显成效:公司基于IP战略打造泛娱乐生态,在互动视频直播、手游发行、动漫等领域广泛布局。此前,公司通过西藏泰富向芒果传媒旗下的芒果互娱进行增资,此举或将促使公司与芒果传媒的合作关系更加紧密。而两家公司的首个合作项目《武神赵子龙》就取得了不错的效果,围绕IP《武神赵子龙》发行的游戏,取得了月流水过亿的成绩,成为国内通过影游联动的方式实现IP变现的良好示例。未来通过公司持续推进的泛娱乐布局,将游戏,影视,视频,VR等多渠道打通,对公司的业务扩展提供助益。 盈利预测:我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.40元、0.47元和0.55元,按照其2016年3月9日停牌前收盘价18.1元进行计算,对应2016-2018年动态PE分别为44.79倍、38.54倍和32.69倍,具有一定的估值优势,考虑到公司未来的发展前景,给予“推荐”评级。 风险提示:游戏业务收入不及预期;泛娱乐布局不及预期。

公司信息识别产品市场开拓进展迅速。公司信息识别产品在市场开拓上进展迅速,其中在物流、彩票、零售等传统行业取得较快的销量增长,实现中国邮政投递和揽收市占率第一,同时,公司把握移动支付兴起时机,利用产品研发优势,实现扫描枪及OEM等产品销量的快速增长,巩固了国内最大的条码支付设备供应商地位,并实现引擎配套市占率第一。通过增资新大陆识别公司、控股江苏智联公司及参股深圳民德公司,进一步完善产业链,并快速提升行业地位。 战略升级,积极完善电子支付产业链。公司将电子支付业务作为重点战略发展方向之一,2015年电子支付业务销售收入11.16亿元,同比增长45.5%,公司标准POS、MPOS和IPOS全产品系列出货量和市场占有率首次同时实现全国第一。同时,积极完善电子支付产业布局,先后收购了北京亚大75%股权、智联天地80%股权、新大陆支付30%股权和国通星驿100%权益,增资翼码科技,参股兴业数金,加快“互联网+”行动步伐。 拟募投19亿资金,与现有资源整合增强可持续发展力。公司于 6月2日发布非公开发行股票预案,拟非公开发行募集资金不超过19亿元,用于商户服务系统与网络建设项目及智能支付研发中心建设项目。将利用本次募集资金扩大商户服务覆盖的深度和广度,通过募投项目新获得大量的签约商户资源及其信息流数据可与国通星驿、智联天地、北京亚大、翼码科技等公司数据和行业资源进行进一步整合,为公司未来开展商业数据分析业务提供用户基础和大数据资源。 盈利预测:公司业绩良好,作为国内第一大和全球第四大POS机供应商,公司积极布局电子支付产业链,不断通过内生加外延进行战略升级,我们看好公司未来的发展。我们预计2016-2018年归母净利润分别为4.48亿、5.67亿、6.85亿, EPS分别为0.48、0.60和0.73元,对应的PE分别为42、33、27倍。我们维持 “推荐”评级。 风险提示:(1)募集资金投资项目经济效益无法达到预期的风险;(2)政策风险;(3)核心员工流失。

万达院线5月12日公告,公司拟以不低于74.84元/股的价格,向万达投资等33名交易对方发行约4.97亿股,购买其持有的万达影视100%的股权,资产交易价格暂定为372.04亿元。此外公司拟募集配套资金不超过80亿元。 “龙头+龙头”,实力不容小觑:万达影视是中国排名第一的民营影视制作公司。万达影视所投资的电影在2015年的总票房为人民币61.5亿元,占中国本土影片总票房的约23%。 而万达院线则是国内院线的龙头老大,此次万达将两大龙头企业合二为一,基本形成了电影行业的全产业链整合。在如今快速发展的中国电影市场上,有效的资源整合或将使万达形成更大的领先优势。万达影视承诺2016-2018年累计净利润不低于50.98亿元,如能完成业绩承诺,对上市公司的盈利能力也是极大的增强。 传奇影业2016或迎来新生:本次资产重组之后,传奇影业将成为公司旗下的子公司,2014-2015年传奇影业业绩亏损,主要是受到管理层加快期权行权等因素的影响,预计传奇影业将从2016年开始扭亏为盈。传奇影业出品过诸多优秀电影作品,如《超人》系列,《蝙蝠侠》系列等,具有相当的影响力。传奇影业即将推出的《魔兽》及《长城》都有望取得较好的成绩。通过整合传奇影业万达有望实现海内外多面开花的格局,对自身全球化的发展大有裨益。 IP储备充足,有望实现影游联动:根据公告显示,万达影视拥有部分《鬼吹灯》系列小说的改编权。此前的《寻龙诀》超16亿的票房,已经显示了《鬼吹灯》IP的强大吸引力。 值得注意的是,万达影视在重组前收购了互爱互动,其发行过《胡莱三国》、《斩仙》及《中超风云》等优秀的游戏作品,通过互爱互动万达影视自身的IP资源将有望实现在游戏端的变现,实现有效的影游联动,最大化地开发IP价值。 盈利预测:我们预测公司2016-2018年EPS将分别达到1.49元、2.00元和2.46元(考虑本次重大重组),按照其2016年2月23日停牌前收盘价80.30元进行计算,对应2016-2018年动态PE分别为59.83倍、42.99倍和32.73倍,中国电影市场仍保持较快的发展速度,万达此次资源整合或将加强自身在电影市场的领先地位,在国内市场变革来临之际取得优势。考虑到公司未来发展前景,维持“推荐”评级。 风险提示:(1)票房收入不及预期;(2)重组进展不及预期。

乐视网5月6日发布公告,公司拟作价98亿元购买乐视影业100%股权,其中68.2亿元由以41.37元/股发行1.65亿股支付,剩余29.8亿元为现金对价。收购标的乐视影业股东承诺2016、2017、2018年扣非归母净利润分别不低于5.2亿元、7.3亿元、10.4亿元。收购价格对应标的公司2016年PE为18.85倍。此外公司拟发行股份募集配套资金不超过50亿元。 乐视影业注入,补齐影视版块:乐视影业是国内领先的民营电影公司,参与投资及发行的有《小时代》系列、《敢死队》系列、《九层妖塔》、《熊出没》系列等影片。近年,花儿影视与乐视网联合运作《芈月传》,《甄嬛传》等项目取得了巨大的成功,乐视影业如能顺利注入,将和花儿影视与乐视网一起,构筑较为完善的乐视影视生态链。 股权“绑定”明星+导演:据乐视公布的方案,一众明星及导演如张艺谋,郭敬明,孙红雷,孙俪,冯绍峰,黄晓明,李小璐等将成为公司股东,其获得的股票均有一年以上的锁定期,这在一定程度上为公司提供较强的明星资源。观察名单不难发现,其所“绑定”的艺人及导演都具备较强的人气,或为乐视影业未来的票房提供一定的保障。 配套资金将充实“内容”资源:本次交易还计划募集配套资金不超过50亿元,将用于支付本次交易现金对价、补充上市公司流动资金、乐视影业投拍电影和生态自制剧、乐视影业IP(原创版权资源)库建设项目。乐视在IP资源及内容建设方面将投入13亿元,如此规模的投入,有望使乐视建立起对优酷,爱奇艺等在线视频网站的内容优势。在IP为王的当下,建立IP资源库也是较为有前瞻性的布置。 盈利预测:我们上调公司2016-2018年EPS分别至0.61元、0.96元和1.17元,按照其2015年12月4日停牌前收盘价58.77元进行计算,对应2016-2018年动态PE分别为96.2倍、61.3倍和50.1倍,如果乐视影业能够顺利注入,乐视在影视产业的生态将更加完善,对于“平台+内容+终端+应用”生态模式中的内容部分将是较好的补充。我们看好乐视影业注入对上市公司的助益,维持“审慎推荐”评级。 风险提示:(1)影业资产注入不成功;(2)影视项目收入不及预期。

2015年公司实现营业收入5.43亿元,同比上升38.82%;实现营业利润2.11亿元,同比上升74.72%;实现归属于母公司的净利润1.58亿元,同比上升11.14%;基本每股收益0.23元。2016Q1,公司实现营业收入10,030.45万元,同比上升6.10%;实现归母净利润2,571.24万元,同比上升34.21%。 业绩稳定增长:2015年,公司业绩增长稳定,扣非净利润达1.5641亿元,同比增长60.54%,经营情况良好。投资的四家子公司均完成业绩承诺,为公司的业绩增长奠定基础。 2016Q1营收虽同比仅增6.10%,但归母净利润取得了34.21%的上涨,主要归功于良好的毛利率水平。公司2016Q1的毛利率为73%,同比上升达18.13个百分点。若收购公司的业绩承诺可以完成,公司2016年业绩仍将稳步提升。 国家智慧旅游平台启动:视觉中国中标的“国家智慧旅游公共服务平台”项目,已于2015年9月20日正式启动,于十一黄金周期间投入正式运行。截至2016年一季度,采用全媒体交互技术的12301国家旅游服务热线基本全面建成;已实现三大运营商的互联互通,基本实现了12301的集中接诉、微信、支付宝城市服务旅游投诉功能。该平台连接旅游行业出行者、从业者及管理者,是视觉中国首个直面C端消费者的互联网平台,能为公司的战略推进提供实践基础。 全球化布局展开:公司通过战略投资全球顶尖的摄影师社区500px,确定收购全球第二大高端视觉内容版权服务供应商CorbisImages、与视觉内容版权服务供应商GettyImages加强在全球范围内的战略合作等一系列措施,来努力打开国际市场。公司是国内视觉服务领域的龙头,未来通过对CorbisImages的内容、客户以及渠道资源的整合,有望成为视觉内容版权服务行业全球领导者,公司全球化战略的前景值得期待。. 盈利预测:我们预测公司2016-2018年EPS将分别为0.30元、0.42元和0.55元,按照其2016年4月29日收盘价23.87元进行计算,对应2016-2018年动态PE分别为79.72倍、56.58倍和43.47倍,考虑到公司作为国内视觉内容服务领域的龙头地位,以及具备成为行业全球领导者的潜力,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:(1)子公司业绩承诺未完成;(2)外延式收购进展不及预期。

收入利润稳定增长,并购公司完成业绩承诺。2015年是公司快速发展的一年,公司以国家政策为导向,围绕战略规划和年度经营计划,实现内生性增长与外延式并购同步发展。随着内部业务沉淀和外部投资并购的加速,公司在整合各项资源后,形成了智能会议、智慧城市、大数据、互联网教育四大业务板块。公司作为国内智能会议上市第一股,智能会议业务仍是公司业绩贡献较大的业务板块,实现营收5.21亿,同比增长21.86%。公司2015年业绩大幅增长的一个主要原因是2014年收购的东蓝数码、天云动力2015年合并报表。东蓝数码贡献净利润5152万,天云动力贡献净利润2554万,有效实现业绩承诺。 投资并购持续进行,打造全产业链竞争优势。公司持续开展投资并购,细化各板块优势、打造全产业链竞争力。收购了专注于智慧城市业务的东蓝数码和擅长数据中心机房建设的天云科技,助力公司智慧城市业务的飞速增长。收购了厦门精图、上海杰东,丰富并完善了公司的智慧城市产业链;收购了互联网教育技术优质标的互联天下,与公司旗下已有的专注招生的国家培训网进行资源整合,使得公司在线教育业务大增;收购的欧飞凌为公司大数据业务的发展提供有力的技术支撑,对外投资的大数据公司新华频媒、国信利信、网信阳光进一步丰富了公司大数据业务的产业链条。 盈利预测与估值:公司四大主业发展良好,投资并购动作频频,不断完善产业链布局。我们看好公司未来发展,预计2016-2018年归母净利润分别为6.11亿、8.30亿、10.90亿,EPS分别为0.43、0.58和0.76元,对应的PE分别为30、22、17倍。首次覆盖,给予推荐评级。 风险提示:市场波动和竞争风险、人力成本上升风险、政策变动风险,并购公司业绩承诺未实现风险。

2015年,公司实现营业收入12.19亿元,相比上年同期增长20.79%;实现归属于上市公司股东的净利润2.14亿元,相比上年同期增长20.83%。实现基本每股收益0.26元,利润分配预案为10派0.3元。2016年一季度实现营收2.95亿,同比增长19.45%,净利润4169万,同比增长32.62%。 主营业务稳定增长,毛利率基本持平。在整体经济形势较为低迷的情况下,公司业务订单仍然较为充足,主营业务仍保持了稳定的增长,毛利率为40.11%,与去年基本持平,巩固公司在国内高端ERP实施服务领域领先地位。2015年,公司实现营业收入12.19亿元,同比增长20.79%;实现归属于上市公司股东的净利润2.14亿元,同比增长20.83%,扣非净利润1.91亿,同比增长19.19%。同时,公司也逐渐基本具备了在海外市场为客户提供本地化实施和运维的能力,进一步拓宽了公司的业务分布范围,2015年,海外业务收入1.25亿元,占营业收入的10.28%。 积极进行产业链上下游进行纵向的业务资源整合及并购。公司积极拓展客户业务资源;与国内大型的玻璃生产工业集团合作,初步试水工业4.0或智慧工厂建设领域;设立的汉得微扬迅速切入企业CRM和数字化营销市场,业务发展顺利;设立了独立的华南开发中心,为大客户提供更为优质的服务资源;通过定增收购的上海达美100%股权,使公司获得了上海达美在服装、食品等零售行业的客户及实施服务能力,2016年并表。 新业务进展情况良好,新的利润增长点可期。公司在供应链金融、在线教育、YunMart业务业务进展情况良好:设立上海汉得商业保理有限公司,向核心客户的上游供应商提供保理融资服务。目前,已与11家核心客户达成供应链金融战略合作协议,并已与10余家供应商开展了保理业务;设立上海汉得知云软件有限公司,拓展在线教育业务。目前,已在上海市拥有超过45所的初中学校用户,以及其他省市约10余所即将展开合作的学校,在线教育产品的总用户量已突破20000名 ;YunMart业务已与十余家合作伙伴在技术上完成了云产品间的数据互通,一站式商旅及费用管理解决方案“汇联易”已在公司内部全面推广使用,且向部分老客户进行了推广,未来有望进一步开拓市场。 盈利预测与估值:公司是企业EPR系统的优秀开发商,其传统主业稳健发展,不断拓展上下游业务资源,且新业务方向进展顺利,积极寻找新的利润增长点。我们看好公司未来发展,预计2016-2018年归母净利润分别为2.62亿、3.39亿、4.26万,EPS分别为0.31、0.41和0.51元,对应的PE分别为42、33、26倍。首次覆盖,给予推荐评级。 风险提示:市场波动和竞争风险、人力成本上升风险、政策变动风险。

2015年,公司实现营业收入28.59亿元,同比上升18.53%;实现营业利润5.09亿元,同比上升50.96%;实现归属于母公司的净利润5.34亿元,同比上升39.03%;基本每股收益0.40元。2016年1-3月,公司实现营业收入6.73亿元,同比上升8.16%;实现归属于母公司的净利润1.47亿元,同比上升12.02%; 业绩增长稳定,经营效率提升: 2015年公司业绩增长稳定,经营效率有所提升,毛利率同比上升2.11个百分点,期间费用率下降2.31个百分点,由此净利润率提升了2.71个百分点,促使公司盈利比营收增长更快。公司2016年一季度仍保持稳定的增长速度,毛利率及期间费用率水平进一步得到改善,公司盈利能力有望进一步加强。 立足杭州,加强“新媒体”业务:公司在杭州地区有线电视网络业务保持稳步健康增长,高清整转工程主体阶段已经完成,高清覆盖率提升至52%。大众宽带用户规模超过60万。 未来将加快杭州本网向下一代互联网演进进程,推进基于TVOS2.0操作系统的智能终端试点工作。新媒体业务方面,全国互动电视用户规模同比增长31.78%;互联网电视业务继续保持全国领先地位,用户覆盖规模达8,000万,市场占有率约50%,业务收入同比增长181.85%;手机电视用户达3,000万。公司把握“新媒体”的发展机遇,保持行业领先地位。 打造云平台,涉足大数据:公司将进一步深化与阿里云的战略合作,打造内容聚合云平台,丰富华数全平台内容、提升竞争力。此外公司正开始涉足大数据领域,启动基于大数据的精准营销。公司将积极拓展大数据外部产业,联合产业合作伙伴开发浙江省政务大数据,有望为杭州跨境电商大数据中心提供平台和服务支持,将持续积累和拓展大数据资源。大数据业务未来发展前景广阔,公司对大数据产业的布局具有一定的前瞻性。 盈利预测:我们预测公司2016-2018年EPS 将分别为0.44元、0.49元和0.52元,按照其2016年4月25日收盘价19.10元进行计算,对应2016-2018年动态PE分别为43.04倍、38.62倍和36.72倍,估值水平具有一定优势,公司在行业内的处于领先地位,看好公司在“新网路”、“新媒体”及大数据领域的布局与发展。首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:(1)新网络与新媒体业务推广不及预期;(2)产业升级效果不及预期。

2016年1-3月,公司实现营业收入5.09亿元,同比上升134.33%;实现营业利润2.39亿元,同比上升157.20%;实现归属于母公司的净利润2.21亿元,同比上升183.07%;基本每股收益0.08元。 天马时空并表,业绩快速增长:报告期内,公司实现了对天马时空的并表,公司整体收入规模较去年同期上了一个台阶。除了营业收入大幅增长外,公司的期间费用率有较大幅度的下降,同比下降5.67个百分点,环比下降5.54个百分点,期间费用的大幅下降,有助于公司提高自身的盈利水平。 如并表公司能完成业绩承诺,将对公司未来业绩的快速增长提供有力的支撑。 手游表现良好,强IP显威力:报告期内,《全民奇迹》、《拳皇98终极之战OL》等明星产品表现良好,月流水都有破亿的表现,在国内持续位于iOS畅销榜前列,在海外地区也取得了优异的成绩;《不良人》对报告期业绩也有较大贡献。 几款手游取得的良好表现,显示出超级IP强大的市场号召力。未来公司计划上线的《魔法门之英雄无敌》、《街头篮球》、《仙剑奇侠传》、《刺客信条》等产品皆是强IP的改编作品,预计将取得较好的市场表现。 VR布局逐步推进:2016年3月,公司参股投资了目前国内最大的虚拟现实线下体验平台北京乐客灵境。掌趣科技与参股公司上海星游纪作为PSVR亚洲区26家顶级开发和发行商之一,将基于PSVR平台深入开展VR研发和发行服务。 目前各大VR硬件厂商的竞争格局已基本显现,未来VR内容资源将是决定行业发展的关键。公司将通过线下体验平台与PSVR平台试验自身产品,不断完善研发运营实力,在VR时代来临之际取得优势。 盈利预测:我们预测公司2016-2018年EPS将分别为0.31元、0.42元和0.55元,按照其2016年4月26日收盘价11.48元进行计算,对应2016-2018年动态PE分别为36.52倍、27.17倍和20.92倍,估值水平具有一定优势。公司作为国内手游龙头之一,正逐步推进泛娱乐布局,未来发展前景良好。首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:(1)手游项目收入不及预期;(2)并表公司业绩承诺未完成风险。

2015年,公司实现营业收入11.27亿元,较2014年同期增长16.66%,公司实现利润总额9358.50万元,较2014年同期增长24.79%,实现净利润8159.30万元,较2014年同期增长30.18%。基本每股收益0.19元,利润分配预案为以10股派发现金红利0.6元(含税)。 金融电子支付业务发展良好。公司持续加大在金融电子支付设备领域的研发投入,并结合各个行业的发展趋势,推出多领域的自助服务终端产品,针对越来越繁荣的中国支付市场,进一步丰富支付产品线。金融电子业务实现营业收入7.36亿元,同比增长22.54%,占营收65.27%。分业务情况:(1)加密键盘产品销售额同比降低4.86%,毛利率下降9.06个百分点,主要因为受到国家在银行业网络安全和信息化建设领域应用安全可控信息技术的影响,外资ATM厂商在中国市场订单下降,同时,加密键盘市场竞争加剧,产品销售价格下降。(2)自助服务终端产品销售收入同比增长14.40%,毛利率同比上升10.64百分点,主要原因系本年度VTS产品在农行体系中标,成为农业银行新一代自助银行超级柜台产品的主要供应商之一,同时积极拓展在税务、彩票、公安、影院、电力等行业的销售,导致自助终端销售收入增加。同时,公司推出的新型自助产品销售毛利较高。(3)公司支付产品销售收入同比增长64.64%,主要原因系公司针对第三方支付市场的低成本通用型支付终端销售增加,以及在中东等海外地区的销售增长。 LED照明业务收入下降。2015年公司LED照明业务因为国内大环境影响,项目开拓受到较大影响,合同能源管理业务收入下降较大。公司LED及相关贸易营收同比减少3.19%,合同能源管理营收同比下降78.30%,为此,公司积极调整业务策略,成立海外事业部,将重点开拓海外市场。 积极并购,开拓新的利润增长点。公司通过收购云硕科技70%的股权,在IDC业务布局上取得突破,增资并控股宏达通信,进一步加强在IDC基础服务和增值服务领域布局,2015年IDC业务实现收入1529万元,占营收1.36%。收购证通网络51%的股权,积极拓展社区O2O金融服务业务,证通网络投资设立了四川蜀信易,与四川省农村信用社联合社合作,在四川省各地市开展社区O2O平台的运营推广,目前该业务处于扩展前期。 盈利预测与估值:公司金融电子业务发展良好,积极外延并购拓展新的利润增长点,我们预计2016-2018年归母净利润分别为1.27亿、1.57亿、1.87亿,EPS分别为0.30、0.37和0.44元,对应的PE分别为66、54、45倍。首次覆盖,给予审慎推荐评级。 风险提示:市场竞争风险、新业务开拓风险、公司管理风险。

网络广告及推广业务保持稳定增长。2015年,公司主营业务保持了持续良好的发展势头,经营业绩较去年同期大幅增长。实现营业收入10.22亿元,较去年同期增长57.49%。公司积极贯彻互联网娱乐平台的发展战略,不断提升客户体验,创新客户服务模式。公司利用大数据优化经营策略,网维大师和云海平台广告资源利用效率进一步提高,ISS网吧电子竞技比赛的顺利举办为广告及推广、互联网增值业务的持续稳定增长提供保障,2015年广告及推广收入继续保持增长,全年完成营收3.57亿元,同比上年增长8.49%;毛利率为92.13%,比去年同期增长1.05%。 游戏运营业务表现亮眼。公司重点投入的游戏平台继续保持快速增长,游戏平台独代产品近12款,自研28款,平台联运游戏100余款。至2015年末,平台开服总数达14348组,开服数业内排名前四,2015年平台新增注册用户数逾5000万人,平台付费用户数超过200万。2015年游戏运营共计实现收入5.08亿元,相比去年同期增长幅度达211.36%,营业成本增长仅53.15%,导致毛利率有较大幅度的提升,增幅为10.77%期间费用率下降明显。2015年期间费用率下降明显,下降7.06个百分点至45.24%,主要系管理费用相对而营业收入上涨不明显,而财务费用由于对外投资较多,用于定存的资金减少,相应的存款利息减少所致,公司费用控制得当。 加强战略合作和外延并购,加速互联网娱乐平台发展。公司与国际一流的VR硬件提供商HTCVIVE签署了中国大陆公共上网场所的独家代理协议,拟在公共上网场所内提供VR娱乐产品和内容,逐步培养用户习惯,为数亿互联网重度娱乐用户带来更具沉浸感的极致体验。同时,公司对国内领先的信息安全领域专家国瑞信安的并购已过会,为互联网娱乐平台的发展壮大奠定安全基础。 盈利预测与估值:公司作为业内领先的互联网娱乐平台商,两大主业持续稳定发展,游戏业务发展迅速,占领1亿互联网重度娱乐用户流量入口,积极丰富内容和平台,加速流量变现。我们看好公司未来发展,预计2016-2018年归母净利润分别为4.52亿、5.93亿、7.27亿,摊薄EPS分别为1.50、1.97和2.41元,对应的PE分别为56、43、35倍。首次覆盖,给予推荐评级。 风险提示:市场竞争风险、新业务开拓风险、公司管理风险。

2016年1-3月,公司实现营业收入5.04亿元,同比上升62.99%;实现营业利润1.57亿元,同比上升62.55%;实现归属于母公司的净利润1.17亿元,同比上升41.07%;基本每股收益0.11元。 业绩快速增长,期间费用率下降:报告期内,随着公司“SIP+X”战略的持续推进,公司营收及净利润都取得大幅增长。公司管理费用率与财务费用率分别较去年同期下降3.82和3.67个百分点个百分点,期间费用的大幅下降也带动公司盈利水平的进一步上升。随着公司业务平台加速运转,升级转型继续推进,未来收入有望保持较好的发展速度。 影视业务持续发力,稳居行业龙头:报告期内,公司共七部全网剧卫视+新媒体首播,两部电影《末日迷踪》、《女汉子真爱公式》上映,为公司带来可观的收入。与此同时SIP剧《三生三世十里桃花》、《射雕英雄传》、《极品家丁》启动运营,公司以“超级IP+超级明星+超级制作”三要素构成的核心产品正逐步释放。以《亲爱的翻译官》、《微微一笑很倾城》等SIP改编产品将陆续播出和商业化运营。近年来,以著名IP改编的影视剧,普遍取得良好的回报,公司以《亲爱的翻译官》、《微微一笑很倾城》等SIP改编产品将陆续播出和商业化运营。未来业绩值得期待。 SIP+X战略持续推进:报告期内,公司战略投资景域文化,寻求影视旅游的新业务合作模式;在VR领域,公司先后完成对兰亭数字和热波科技的战略投资,推出了中国第一档VR综艺节目《谁是大歌神》,开播以来收视不俗,公司将持续在VR行业进行战略布局。公司与万达进行资本连结,提升公司价值;与韩国希杰娱乐的战略合作,从电影拓展至全网剧。公司“SIP+X”战略已初显成效,泛娱乐布局将更好地维持公司的活力。 盈利预测:我们预测公司2016-2018年EPS将分别为0.59元、0.73元和0.88元,按照其2016年4月22日收盘价25.00元进行计算,对应2016-2018年动态PE分别为42.23倍、34.20倍和28.30倍,估值水平具有一定优势,我们看好公司SIP+X的发展前景,其泛娱乐布局将更好地实现内容变现,为公司未来业绩提供支撑。首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:(1)SIP+X战略进行不及预期;(2)影视项目推进不及预期。