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刘易

国泰君安

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洁美科技 计算机行业 2018-04-18 36.00 44.40 27.26% 37.60 4.44% -- 37.60 4.44% -- 详细
5G和新能源车的应用将为载带打开新的市场空间,公司载带市占率仍将进一步提升;转移胶带的放量将使公司发展得到持续。首次覆盖给予“增持”评级,目标价44.4元。 首次覆盖给予“增持”评级,目标价44.4元。市场普遍担心载带市场空间有限和公司国内市占率较高导致提升空间有限,而我们认为和新能源车放量将为纸质载带及胶带带来新增量,同时公司全球市占率(约33%)仍存在一定提升空间;公司现有客户有望于2018下半年大幅采购公司转移胶带,进一步提高公司所在行业的市场空间,也为公司业绩持续增长提供动力。预计2018-20年营业收入分别为13.97、18.43、23.48亿元,归母净利润2.85、3.7、4.72亿元,对应EPS1.11、1.45、1.85元。参考可比公司18年55倍平均估值,给予目标价44.4元,对应18年PE40倍,首次覆盖给予“增持”评级。 随着5G和新能源汽车的普及,将进一步推动高容MLCC及其他电子元器件的需求增加,进而带动纸质载带和配套胶带的需求,公司作为纸质载带和配套胶带的龙头,全球市占率超过30%,将充分受益于纸质载带市场空间增大的红利。公司主要客户皆为MLCC龙头厂商,如国巨、村田等。下游龙头客户增加MLCC产能,势必向公司采购耗材纸质载带及其配套的胶带产品,带动公司业绩快速增长。 公司兼具客户+成本优势,顺势拓展转移胶带业务,为公司业绩起飞奠定坚实基础。下游客户皆为行业巨头,公司的转移胶带客户与纸质载带客户高度重合,产品品质已经获得下游客户高度认可,待转移胶带产能释放后,有望推动转移胶带放量。公司是国内唯一一家从原纸材料到后端深加工一体化的载带、胶带厂商,具有明显的成本优势,成本优势及客户优势构成公司核心壁垒,为公司业绩放量保驾护航。 催化剂:公司业绩超预期;公司转移胶带放量 风险提示:汇兑损益导致公司净利润增速收窄。
全志科技 电子元器件行业 2018-04-17 25.90 31.72 21.53% 29.65 14.48% -- 29.65 14.48% -- 详细
业绩符合业绩预告预期,维持“增持”评级,上调目标价至31.72元。 公司2017 年营收12.01 亿元,同比-4.08%,归母净利润1733 万元,同比-88.35%。净利润下滑主要是由于汇兑损失(-4434 万)、商誉减值(-1270 万)和加大研发(-5150 万)导致。平板电脑下滑但营收基本不变,反映智能硬件等产品开始放量。维持预计2018-2019 年归母净利润1.92、2.76 亿元,对应EPS 0.58、0.83 元;新增2020 年归母净利润预测为3.86 亿元,EPS 1.16 元。考虑到半导体板块估值提升,上调目标价至31.72(增加2.72 元,幅度9.39%),对应55 倍PE。 长期卡位物联网入口-音视频芯片,短期已有智能硬件支撑公司业绩。 公司卡位物联网入口端芯片,长期看行业趋势向上。短期看,已有数据支持公司业绩:如2017 年小米扫地机器人销量达到100 万台,叮咚音响销量超100 万台,2018 年3 月27 日发布的小米mini 音响预订已超153.8 万单,百度小度在家预定量也超过18.8 万单。短期业绩处于拐点,长期看卡位赛道好,公司业绩随时可能爆发。 公司市场预期存在差异,下游已覆盖各大家电、互联网龙头企业。 市场认为公司主营依然以平板电脑芯片为主,行业下滑,公司没有前景。但是公司客户结构不断好转,到2017 年年底客户已经覆盖到格力、美的、老板电器、京东、小米、百度等行业标杆客户,与各大品牌厂商开的方案也从2015 年不到5 个,提升到2017 年40 个。 催化剂:国家出台支持半导体政策、智能硬件销量超预期。 风险提示:下游智能硬件需求不足。
全志科技 电子元器件行业 2018-04-11 25.50 29.00 11.11% 29.65 16.27% -- 29.65 16.27% -- 详细
公司营收增速大超预期,汇兑损失影响净利润。预计公司汇兑将采取相应措施,同时下游智能硬件渗透率加速,全年业绩依然有望迎来拐点,维持目标价29.00。 营收大超预期 ,汇兑影响净利润,维持“增持”评级,目标价 29.00元。 公司2018年Q1营收同比增长60%,大超市场预期;但是由于人民币升值幅度较大,汇兑损失3000万,导致净利润亏损1000~1500万。 虽然汇兑影响公司净利润,但是我们看营收数据反而更乐观,营收增速超预期,客观反映智能硬件需求的提升。维持预计2017-2019年营业收入分别为12.01、13.95、18.00亿元,归母净利润0.21、1.92、2.76亿元,对应EPS 0.06、0.58、0.83元。 公司卡位物联网入口-音视频芯片,短期已有数据支持公司业绩。物联网以及智能家居,本质都是通过声音或者视觉控制硬件,公司卡位物联网入口端芯片,长期看行业趋势向上。同时短期看,已有数据支持公司业绩增长:如2017年小米扫地机器人销量达到100万台,叮咚音响销量超100万台,还有2018年3月底出的小米mini 音响预订已超147万单,百度小度在家预定量也超过18万单。短期公司业绩处于拐点,长期看公司卡位赛道好,业绩随时可能爆发。 公司市场预期存在差异,下游已经覆盖到各大家电、互联网龙头企业。市场认为公司主营依然以平板电脑芯片为主,行业下滑,公司没有前景。但是公司客户结构不断好转,到2017年年底客户已经覆盖到格力、美的、老板电器、京东、小米、百度等行业标杆客户,与各大品牌厂商开的方案也从2015年不到5个,提升到2017年40个。 催化剂:国家出台支持半导体政策。 风险提示:下游智能硬件需求不足。
佩蒂股份 批发和零售贸易 2018-04-11 52.00 59.50 3.57% 62.76 20.69% -- 62.76 20.69% -- 详细
公司2018年Q1业绩超市场预期,维持“增持”评级,上调目标价至59.5元。公司2018年Q1归母净利润2800万-3100万元,同比增长112.69%-135.48%,超市场预期。市场低估了代表天然、健康、易消化的宠物食品在美国的受欢迎程度。我们认为纯天然的咬胶等新品深受美国客户喜欢,且美国客户依赖公司植物咬胶等新品,未来公司植物咬胶等新产品放量带来的结构性增长值得期待。我们维持盈利预测,预计2018-19营业收入分别为8.06亿、10.32亿元;预计2018-19归母净利润分别为1.36亿、1.7亿元,对应EPS1.7、2.13元。公司2018-19净利润GAGR30%,鉴于公司产品为快消品且植物咬胶拥有全球专利,业绩增长确定性较高,给予2018年估值35倍(PEG=1.16),上调目标价至59.5元(+7.9元,+15.31%),维持“增持”评级。 咬胶等新品毛利较高,放量助力公司净利润增速高于收入。原因如下:(1)植物咬胶等新品具有纯天然、健康、易消化等特点,深受美国客户喜欢,植物咬胶等新产品放量将挤占一部分主粮市场。(2)公司植物咬胶等新产品在美国具备专利,美国客户依赖公司植物咬胶等新品,故毛利较高。(3)公司客户多为美国宠物零食巨头,包括SpectrumBrands、Petmatrix、Wal-Mart、PetSmart、PETSATHOME等大型品牌商、零售超市和宠物用品专卖店。受益于下游客户遍布美国及其世界的销售网络,咬胶等新品放量值得期待。 募投项目释放,拓展新客户超预期。公司已进入壁垒最高的美国市场,依托于公司植物咬胶独家专利优势及现有客户均为美国巨头,公司募投产能释放后顺势拓展美国、欧洲、日本客户,业绩将持续增长。 催化剂:下游渠道整合加速、新客户持续成功拓展。 风险提示:咬胶新品对畜皮咬胶的替代。
天银机电 家用电器行业 2018-04-05 13.86 20.40 50.44% 14.80 6.78% -- 14.80 6.78% -- 详细
维持“增持”评级,目标价20.4元。公司17年营收和净利增速均在15%以上,其中归母净利1.91亿,符合预期。相比于市场对公司传统家电业务的忽视,我们认为18年随着上游原材料短缺问题得到解决,家电业务核心产品冰箱变频控制器有望加速渗透;此外,军品订单有望在18年迎来爆发增长。微调18/19年净利预测至2.5/3.27亿(-0.5%,+0.6%),对应EPS调为0.58/0.76元,维持目标价20.4元。 17年整体业绩符合预期,净利受限制性股票激励费用扣减拖累。3月30日公司发布17年报,全年实现营收7.73亿,同增18.1%;归母净利润1.91亿,同比增长15.3%,整体业绩符合预期。具体而言:(1)因原材料EPCOS共模电容缺货,冰箱变频控制器下半年出货量受到一定程度的拖累,但17年全年仍实现营收1.51亿元,同比增长71.26%,行业景气程度可见一斑;(2)以华清瑞达为主要平台的军工业务17年发展态势良好,但限制性股票激励实施所计提管理费用近千万,要从军工业务利润中扣减,使得贡献利润有所抵消。 18年展望:冰箱变频控制器有望加速渗透,军品订单迎来爆发增长。随着上游厂商扩产,18年共模电容等原料短缺问题有望得到解决,公司冰箱变频控制器出货将恢复高增速,渗透率有望快速提升,复制空调变频化趋势的发展路径。同时,军工业务随着雷达模拟器产业链的贯穿将进一步发力,18年有望迎来订单的爆发,考虑到收入确认周期,部分订单可能要到19年才能兑现收入。 催化剂:冰箱变频控制器出货量超预期;军工业务的新布局。 核心风险:家电业务存在新进入者抢占份额的风险。
盈趣科技 电子元器件行业 2018-04-03 82.16 113.05 65.76% 83.40 1.51% -- 83.40 1.51% -- 详细
2017业绩符合预期,以UMS、IITS、工业测试机器人为核心的工业互联网是公司未来业绩增长的源头。维持“增持”评级,目标价113.05元。 2017年业绩符合预期,2018年Q1低于预期,维持“增持”评级,目标价113.05元。以UMS、IITS、工业测试机器人为核心的工业互联网系统是公司连续不断进入罗技、雀巢、Provo Craft、PMI 等巨头供应链的根本,亦是公司与PMI 合作关系稳固的基础。我们维持2018-19EPS3.23、4.79元,新增2020年EPS 5.81元。维持目标价113.05元,对应2018年PE35倍,维持“增持”评级。 2018年Q1低于预期为采购周期导致,不改长期成长逻辑:1)电子烟、家用雕刻机等消费品受下半年万圣节、感恩节、圣诞节等节日影响,需求旺盛,下游会提前采购,故下游提前备货库存较多,影响来年Q1业绩。根据PMI2018年纽约投资者交流会(CAGNY)情况,PMI 为解决四季度IQOS 产能问题,曾在2017年Q4大规模向venture采购,传导到上游反应在盈趣Q3-Q4业绩。2)2018年Q1人民币大幅升值,公司出口商品使用美元计价,影响收入增速与利润增速。 以UMS、IITS、工业测试机器人为核心的工业互联网系统是公司与核心客户长期保持粘性的载体:1)公司自主创新了“UMS+ODM”的UDM 智造模式,在研发产品的同时,研发出制造产品的制造体系,同时输送给客户;2)依托工业测试机器人及UMS 为主体的信息管理系统,实现了智能制造的自动化、信息化;在生产过程中通过UMS、ITTS及工业测试机器人等两化融合智能制造体系,实现产品制造过程的自动化测试和数据采集、实时质量监测与产品全生命周期的质量追溯。 催化剂:IQOS 进入美国,公司进入其他爆款电子产品供应链体系。 风险提示:单一客户依赖度较高。
凯乐科技 通信及通信设备 2018-03-30 32.65 54.30 90.19% 33.47 2.51% -- 33.47 2.51% -- 详细
业绩符合预期,维持“增持”评级,目标价54.3元。公司2017年业绩符合预期,我们认为随着公司销售环节减少以及量子通信技术产品的量产,未来公司毛利率有望持续上升并达到较高的水平,维持预计2018-2020年净利润分别为12.84、18.96、26.2亿元,EPS分别为1.81、2.67、3.7元,考虑公司在军用专网和量子领域的龙头地位,维持目标价54.3元,对应2018年30倍PE,维持“增持”评级。 业绩符合预期,专网通信业务高增长、提毛利。1)报告期内公司实现收入151.38亿元,同比增长79.78%,归母净利润7.40亿元,同比增长305.85%,符合我们的预期。2)公司专网通信设备签订合同总含税金额170亿元,完成交货并结算的含税金额为130亿元,分别同比增长63.19%、115.62%。公司专网通信产品质量稳定可靠,得到客户的认可,竞争优势明显,毛利率也由2016年4.83%提高到2017年的8.61%。我们认为随着销售环节减少以及自制比例提高,公司专网通信业务毛利率有望进一步提高,加上量子通信技术产品的量产,未来公司毛利率有望达到较高的水平。 大通信产业闭环战略方向清晰,量子通信产品即将量产。1)目前公司打造大通信产业链闭环,开拓军用民用市场的战略方向已十分清晰,未来持续前进。2)公司联合中创为研发量子通信数据链产品,目前中创为在军队和武警这一特定领域是唯一授权的进行量子通信产业化应用的公司,公司与其签订在特定领域排他性合作协议。公司量子通信产品与原有专网产品的协同性非常强,预计将于6月底正式投入生产,公司有望在量子通信产业化应用方面占据领先地位。 催化剂:专网通信大额订单;量子通信产品量产进度超预期 风险提示:量子通信量产进度不及预期
凯乐科技 通信及通信设备 2018-03-29 32.75 54.30 90.19% 33.47 2.20% -- 33.47 2.20% -- 详细
公司在军用专网通信的龙头地位愈发确立,同时自制比例的提升及量子加密产品的量产将助力公司盈利水平上一新台阶。首次覆盖给予“增持”评级,目标价54.3元。 首次覆盖给予“增持”评级,目标价54.3元。市场忽略了公司自制比例提高、量子通信产品量产等将带来的毛利率提升趋势,我们认为随着公司销售环节减少以及量子通信技术产品的量产,未来公司毛利率有望持续上升并达到较高的水平,预计2017-2019年净利润分别为7.44、12.84、18.96亿元,EPS分别为1.05、1.81、2.67元,结合可比上市公司18年平均估值28.2倍,考虑公司在军用专网和量子领域的龙头地位,给予目标价54.3元,对应2018年30倍PE,首次覆盖给予“增持”评级。 驶入专网通信快车道,毛利率提高带来利润水平大幅提高。1)公司在2015年下半年进入军用专网通信领域,2016年、2017上半年分别签订订单104.17、73.26亿元,带来收入与利润的爆发式增长,2017年前三季度净利润同比增长360.35%;2)公司专网通信产品自制比例提高,毛利率由2016年的4.83%提高到2017年H1的8.22%。我们认为随着公司军工订单占比扩大、销售环节减少,以及量子通信技术产品的运用,未来公司毛利率有望持续上升,达到较高的水平。 联合强援进入量子通信领域,公司先发优势有望延续高增长。1)公司联合中创为研发量子通信数据链产品,目前中创为在军队和武警这一特定领域是唯一授权的进行量子通信产业化应用的公司,公司与其签订在特定领域排他性合作协议。中创为的技术依托于科大国盾,后者拥有中国最多的量子通信领域技术专利。2)公司量子通信产品是将量子通信技术融入到现存通信网络,与公司原有产品系列的协同性非常强,公司有望在量子通信产业化应用方面占据领先地位。 催化剂:专网通信大额订单;量子通信产品量产进度超预期 风险提示:量子通信量产进度不及预期
景旺电子 电子元器件行业 2018-03-28 50.68 66.30 41.06% 53.29 5.15% -- 53.29 5.15% -- 详细
全球PCB产业加速转移至国内,公司作为行业龙头在手订单充足,通过加大扩产力度,为未来业绩高速成长奠定坚实基础。首次覆盖给予“增持”评级,目标价66.30元。 首次覆盖给予“增持”评级,目标价66.30元。市场认为PCB行业下游电脑、手机等电子产品需求下降,PCB已进入微利时代,公司未来不会有太大成长空间,但是我们认为,在全球PCB产业转移大趋势下,虽然全球总量市场稳定,但国内企业份额却不断提升,未来成长空间巨大。预计2017-2019年营业收入分别为41.93、54.53、72.81亿元,归母净利润6.69、9.00、12.38亿元,对应EPS1.64、2.21、3.03元。结合可比上市公司平均估值30.46倍,考虑公司龙头地位,给予目标价66.30元,对应2018年PE30倍,首次覆盖给予“增持”评级。 公司为国内行业龙头,深度受益全球PCB产业转移浪潮。公司是行业龙头企业,2016年公司在内资企业排名第2位,全球PCB行业排名第34名。全球PCB产业转移趋势下,大陆PCB产值全球占有率由2008年的31.18%增加至2016年的47.36%。公司作为龙头企业,深度受益于产业转移浪潮。 公司在手订单充足,产能扩张奠定未来高速成长基础。未来国内PCB产业,产能将决定企业行业地位。截止2017年年底,公司RPCB、FPC、MPCB产能分别为300、80、30万平方米,2013~2017年总产能年复合增长率达到18%。同时公司可转债项目拟投资10亿元扩产240万平方米RPCB产能。预计2017~2019年总产能年复合增长率为21%左右,为未来业绩高速增长奠定坚实基础。 催化剂:汽车电子、5G拉动需求 风险提示:扩产进度低于预期
全志科技 电子元器件行业 2018-03-28 22.01 29.00 11.11% 29.65 34.71% -- 29.65 34.71% -- 详细
首次覆盖给予“增持”评级,目标价29.00元。市场担心平板电脑行业持续下滑,影响公司业绩。但是我们认为,平板电脑收入下滑,而公司总营收基本保持不变,智能硬件带来的增量已经弥补平板电脑缩量的影响。目前智能硬件渗透率加速增长,公司业绩处于拐点。预计2017-2019年营业收入分别为12.01、13.95、18.00亿元,归母净利润0.21、1.92、2.76亿元,对应EPS0.06、0.58、0.83元。结合可比上市公司平均估值47.47倍,考虑公司行业龙头地位,给予公司50倍PE,对应目标价29.00元,首次覆盖给予“增持”评级。 IC设计类似软件行业,前期投入费用化,后期边际效应非常明显,公司业绩有望迎来拐点。芯片设计行业前期研发投入费用化,后期多卖出的产品都是利润,利润增速远高于营收增速。公司产品毛利率40%左右,如果多卖出500万套芯片,ASP以30元测算,增加收入1.5亿元,但是对应的净利润却是6000万左右,几乎没有成本端的增加,边际效应非常明显。预计随着智能空调、智能音响、扫地机器人等智能硬件渗透率不断加速,公司业绩有望迎来拐点。 站对赛道,不可忽视2018年半导体行业的大机会。大基金二期规模1500-2000亿左右(一期1387亿元),在IC设计领域投资增加至20%-25%,重点围绕国家战略和新兴行业,如智能汽车、人工智能、物联网、5G等。加上2018年管理层多次提到对“新技术、新产业、新业态”的重点支持,不可忽视2018年半导体行业性大机会。 催化剂:国家出台支持半导体政策 风险提示:下游智能硬件需求不足。
拓斯达 机械行业 2018-03-12 62.41 77.50 30.30% 68.80 10.24%
68.80 10.24% -- 详细
公司公告,公司正式签订协议拟收购野田智能剩余80%股权,汽车领域再添重要助力,公司高速增长的持续性值得期待,维持“增持”评级,目标价上调至77.5元。 投资要点: 正式签订协议拟收购野田智能剩余80%股权,汽车领域再添重要助力,维持“增持”评级,目标价上调至77.5元。公司正式签订协议,拟以自有资金1.2亿元人民币收购野田智能剩余80%股权,公司工业机器人在3C、汽车等需求快速增长的细分领域具有优势并持续布局,叠加公司注塑机辅机等正处于行业向上周期,公司高速增长的持续性有望超出市场预期,考虑到收购对利润的增厚以及二者的协同效应,上调盈利预测,预计2018-2019年净利润分别为2.02(+0.11/5.76%)、2.87(+0.30/11.67%)亿元,EPS分别为1.55(+0.08/5.76%)、2.2(+0.23/11.67%)元,维持“增持”评级,目标价上调至77.5元,对应2018年50倍PE。 野田智能在汽车制造领域客户优质,汽车领域自动化应用再添助力。 1)野田智能优质客户众多,均为上海大众、一汽奥迪、广汽、长城汽车等知名汽车制造企业的直接供应商,收购完成之后,野田智能将成为公司的全资子公司,其业绩承诺为:2017-2019年归母净利润分别不低于1000、1500、1950万元。2)汽车制造是目前工业机器人应用最广泛的领域,此次收购将拓宽公司在汽车制造领域的自动化应用,另外公司与野田智能在客户、技术、产品、资源等多方面存在协同效应,优势领域的持续布局将帮助公司进一步打造机器人生态圈。 工业机器人业务在3C等领域深入布局,优势明显。公司在直角坐标机器人、多关节机器人应用等领域均有深入布局,2013-2016年公司工业机器人业务收入复合增长率为57.5%,在3C、汽车、医疗、光电、新能源五大行业优势明显。 催化剂:智能制造行业利好政策出台;3C等应用领域大客户突破
利亚德 电子元器件行业 2018-03-09 22.81 28.51 24.88% 26.20 14.86%
26.20 14.86% -- 详细
维持“增持”评级,目标价28.51元。3月6日,公司预告2018年一季报业绩同比增长60%-80%,大幅超预期。公司18Q1盈利在17Q1高基数的前提下再超市场预期,反映其主营业务的持续增长能力非常强劲。在盈利大幅增长的同时,公司通过多种措施来改善现金流状况。鉴于对18年景观照明行业的爆发持续性持乐观预测,我们预计18年公司业绩将保持60%左右的高增长,并基于股本有所增加,现调整18/19年净利19.0/26.1亿的预测,对应EPS为1.12(-0.07,-5.8%)/1.54(-0.05,-3.1%)元,维持目标价28.51元。 18Q1盈利超市场预期,主营业务亮眼表现持续。3月6日,公司发布2018年Q1业绩预告,实现归母净利润预计同比增60%-80%,大幅超出市场40%左右的预期。17年业绩略低预期是因为汇兑损失压低净利,主营发展实则是超预期实现,因此随着欧元借款的清还18年再无此忧。LED小间距和景观照明市场从16年下半年开始爆发,所以17Q1净利润是高基数,而在此基数背景下,18Q1业绩仍能够达到60%以上增速,难能可贵,反映了主营业务的持续性非常强劲。 公司盈利有量又有质,现金流有望持续改善。一季度历来是现金流的淡季,16Q1、17Q1的经营性现金流量净额分别为-1.14亿、-1.38亿。公司通过三大措施有效地改善现金流:(1)子公司增加现金流考核;(2)销售回款的奖惩机制激励销售人员加大催款力度;(3)小间距产品渠道销售占比提高。预计公司18Q1经营性现金流大概率将转正。 催化剂:文旅照明领域或迎来大单;海外小间距LED销售全面铺开。 核心风险:小间距LED电视竞争格局愈发激烈。
英科医疗 基础化工业 2018-03-05 72.50 88.14 58.35% 78.85 8.76%
78.85 8.76% -- 详细
公司发布2017年年报,业绩符合预期。医用手套量价齐升共同推动业绩高增长,安徽新建产能为公司未来业绩注入动力,维持“增持”评级,上调目标价至88.14元。 2017年业绩符合我们预期,维持“增持”评级,目标价至 88.14元。 公司2017年净利润1.45亿,同比增长68.61%。业绩增长的主要原因为量价齐升:1)受环保限产影响,医疗手套自2017年下半年来持续提价;2)公司2016年底、2017年持续新产能投放导致产能大幅提升。鉴于2018年下半年公司安徽工厂一期项目即将投产,为公司贡献新的增长动力。我们上调盈利预测,预计2018-19年营业收入分别为27.17亿(+2.18亿,+8.72%)、46.06亿(+3.81亿,+9.02%)元,归母净利润分别为2.19亿(+0.17亿,+8.41%)、3.55亿(+0.29,+8.89%)元,对应EPS 分别为2.26、3.65元。公司未来两年净利润复合增速56%,按照PEG 小于1的谨慎原则(PEG=0.7),给予2017年估值39倍,上调目标价至88.14元,维持“增持”评级。 业绩上涨主要原因是手套量价齐升,安徽项目为未来业绩增长注入新动力。受益于环保限产问题,国内主要手套厂商均有不同程度的限产, PVC 手套价格自2017年下半年开始上涨。同时,公司青州工厂未受到“煤改气”、错峰限产影响。手套产量稳中有增。(2018年1月青州工厂8条双线手膜PVC 手套生产线已经顺利满产,PVC 手套产能增长28%以上;公司安徽280亿支医疗手套工厂一期项目已经开始土建,预计最快8月份第一批PVC 手套达产)。 2018年Q1净利润受汇兑损失影响大幅收窄,公司实际经营未受到本质影响。公司2018年Q1净利润2200万元-2500万元,其中汇兑损失1500万元。若忽略汇兑损益,2018年Q1净利润3700万元-4000万元,同比增长81.81%-96.56%,Q1汇兑损失尚未确定,公司按照最悲观的情况估计汇兑损失,体现公司对于盈利预测的谨慎。 催化剂:安徽厂区产能进一步释放。 风险提示:产能扩张导致产品降价。
佩蒂股份 批发和零售贸易 2018-03-05 44.31 51.60 -- 48.37 9.16%
62.76 41.64% -- 详细
公司2017年业绩符合预期,维持“增持”评级,目标价51.6元。公司发布2017年全年业绩快报,净利润1.05亿,同比增长31.33%,符合我们的预期。市场低估了代表绿色、天然、健康、易消化的宠物食品在美国市场的受欢迎程度。我们认为纯天然的咬胶等新品深受美国客户喜欢,且美国客户依赖公司植物咬胶等新品,未来公司植物咬胶等新产品放量带来的结构性增长值得期待。我们上调盈利预测,预计2018-19营业收入分别为8.06亿(+0.17亿、+2.15%)、10.32亿(+0.7亿、+7.27%)元;预计2018-19归母净利润分别为1.36亿(0.09亿,+7.08%)、1.7亿(0.09亿,+5.59%)元,对应EPS1.7、2.13元。维持目标价51.60元,对应2018年PE30.35倍,维持“增持”评级。 咬胶等新品毛利较高,放量助力公司净利润增速高于收入。原因如下:(1)植物咬胶等新品具有纯天然、健康、易消化等特点,深受美国客户喜欢,植物咬胶等新产品放量将挤占一部分主粮市场。(2)公司植物咬胶等新产品在美国具备专利,美国客户依赖公司植物咬胶等新品,故毛利较高。(3)公司客户多为美国宠物零食巨头,包括SpectrumBrands、Petmatrix、Wal-Mart、PetSmart、PETSATHOME等大型品牌商、零售超市和宠物用品专卖店。受益于下游客户遍布美国及其世界的销售网络,咬胶等新品放量值得期待。 募投项目释放,拓展新客户超预期。募投项目助力公司产能扩张50%以上。公司已进入壁垒最高的美国市场,依托于公司植物咬胶独家专利优势以及一流的拓展客户能力,公司募投产能释放后顺势拓展美国、欧洲、日本客户,将进一步助力业绩持续增长。 催化剂:下游渠道整合加速、新客户持续成功拓展。 风险提示:咬胶新品对畜皮咬胶的替代。
拓斯达 机械行业 2018-03-02 61.10 73.50 23.57% 68.80 12.60%
68.80 12.60% -- 详细
公司业绩略高于预期,高速增长的持续性值得期待,维持“增持”评级,目标价73.5元。根据公司业绩快报,2017年公司业绩略超我们预期,显示出强劲的增长动力,公司工业机器人在3C等需求快速增长的细分领域具有优势,叠加公司注塑机辅机等正处于行业向上周期,公司高速增长的持续性有望超出市场预期,维持预测2018-2019年净利润分别为1.91、2.57亿元,EPS分别为1.47、1.97元,维持“增持”评级,目标价73.5元。 业绩略高于预期,机器人精英显示强劲增长动力。根据公司业绩快报,2017年公司实现营业总收入7.64亿元,同比增长76.51%,归母净利润1.38亿元,同比上涨78.15%,略超我们预期。2017年公司围绕年初制定的经营计划和发展战略有序推进各项工作,各事业部之间互有交织、互为影响,形成一个联动、协调、互补的智能制造生态系统,其中绿能事业部更是成为公司排头兵、为其他事业部的业务开展铺垫基础。公司2017年收入增速为76.51%,远高于前三年41.76%的复合增长率,显示出公司强劲的增长动力,未来高速增长的持续性值得期待。 工业机器人业务在3C等领域深入布局,优势明显。公司在直角坐标机器人、多关节机器人应用等领域均有深入布局,2013-2016年公司工业机器人业务收入复合增长率为57.5%,在3C、汽车、医疗、光电、新能源五大行业优势明显;注塑机辅机等业务在注塑机行业向上周期中同样发展快速。 催化剂:智能制造行业利好政策出台;3C等应用领域大客户突破风险提示:机器人行业竞争加剧及降价风险;注塑机行业周期波动。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名