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刘易

国泰君安

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工作经历: 证书编号:S0880515080001...>>

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江南化工 基础化工业 2016-08-31 9.35 11.88 131.58% 9.38 0.32%
9.38 0.32%
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本报告导读: 与海鑫科金合作拓展人工智能在民爆等工业安全管控领域的应用。立足图灵,背靠大股东,配套产业基金,共掘人工智能金矿。维持目标价12.1元。 投资要点: 维持“增持”评级,目标价12.1元。市场认为公司最大看点是图灵机器人,而我们认为图灵只是人工智能转型布局的冰山一角,后续公司或将从新品爆款、签署合作、新设公司、产业基金、研究院所等多维度铆钉国内人工智能最纯正公司的地位,围绕“智能交互”主线的内生外延将持续发酵。此次与多生物特征识别领军企业海鑫科金的合作,意在拓展人工智能在民爆等工业安全管控领域的应用。维持16/17年EPS为0.06/0.07元的预测,“增持”评级,目标价12.1元。 借助海鑫科金的多生物特征识别技术,拓展人工智能在民爆等工业安全管控领域的应用。公司29日与新三板多生物特征识别龙头公司海鑫科金签署战略合作意向,共同设计研发适合民爆领域全产业链应用的智能安全管控系统解决方案,后续更将设立合资公司全面推广人工智能在安全管控方面的应用。此次的合作算是继投资图灵、锋时互动后,江南化工在人工智能方面的又一转型之举,一方面有助于公司现有人工智能布局与海鑫科金的联动交流,另一方面也为后续的新的人工智能布局点提供专业资源的对接和客户资源的共享做铺垫。 立足图灵,背靠大股东,配套产业基金,共掘人工智能金矿。我们认为图灵和锋时互动只是开端,后续公司人工智能的转型之举将大张旗鼓地进行,或将从新品爆款、签署合作、新设公司、产业基金、研究院所等多维度铆钉国内人工智能最纯正公司的地位,将成功民企的高效管理制度与前沿爆发科技进行有机结合。 催化剂:围绕人工智能的外延式布局;子公司新品的推出。 核心风险:民爆行业下游需求疲软。
利亚德 电子元器件行业 2016-08-30 31.72 13.37 103.50% 33.20 4.67%
33.54 5.74%
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维持“增持”评级,目标价40.8元。公司公告2016年H1实现收入17.3亿,同比增长188.5%,实现业绩1.83亿,同比增长126%,接近业绩预告区间110%-130%的上限,略超市场预期。业绩的连年翻倍是市值不断壮大的基石,但今年新增了估值中枢切换的逻辑,中报文化板块收入占比上升至33%就是一个强力证明,后续文旅领域多地重点文化项目的订单签署将配合着子公司业绩超额兑现一同带领公司走的更远。维持16/17年EPS为0.80/1.43元的预测,目标价40.8元,对应16年51倍的PE,“增持”评级。 科技板块——比你想象的暴增来的更猛烈:(1)小间距LED:目前订单已突破11亿元(同比增长104%),已接近2015年全年水平(11.6亿),2015年底开始小间距LED需求暴增,2016.6-7月呈现供不应求状态;(2)城市亮化:上半年金达照明贡献净利润超过7400万,同比增长350%,预计今年照明板块订单将超13亿(翻倍增速);(3)VR/AR:全价值链布局几近完整,期待VR内容最后一块拼图;(4)美国平达16年H1实现净利2400万(同比增360%),预计全年贡献8000万利润,是定位高端切入美国显示市场的主渠道。 文化板块——硕果累累单单重磅:(1)茅台国酒演艺进展顺利(累计2.7亿订单),预计圣诞公演;(2)银川4000多万文化娱乐主题公园项目中标;(3)重庆巫山总投资额20亿的文化旅游合作;(4)与昆明、腾冲、香格里拉、北海、成都等地重大文旅项目正在设计中。 催化剂:文化旅游领域或迎来大单核心风险:小间距电视竞争格局愈发激烈
江南化工 基础化工业 2016-07-19 9.68 11.88 131.58% 10.09 4.24%
10.09 4.24%
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投资要点: 维持“增持” 评级,目标价12.1元。市场认为公司转型只停留于参股若干公司,力度一般,而我们认为转型之举势在必行,而且有望通过设立产业基金借助专业团队加速资源整合,图灵和锋时互动只是冰山一角,后续以人工智能为核心的新兴产业战略会坚定执行。不考虑外延带来业绩增厚,预计16-17年EPS为0.06/0.07元(下调50%/50%),参考可比人工智能上市公司(科大讯飞、东方网力、思创医惠等)均百亿以上市值及公司后续定位,维持目标价12.1元,“增持”评级。 转舵人工智能,布局图灵锋时以谋第三代人机交互核心。自15年9月参股图灵机器人后,公司向人工智能转型的脚步就未停歇。图灵机器人作为国内智能机器人语义分析的领军企业,掌握着全球领先的中文语义(识别率>90%)和认知计算核心技术,AI 级操作系统TuringOS让机器人能够与人形成多模态的交互,赋予其对人类情感的识别和表达。公司参股10%的锋时互动专注视觉互动,部分产品已在VR/AR、智能汽车等领域实现手势交互功能,视觉交互将和语音交互共同构成第三代人机交互手段,为新一代智能硬件提供三维的人机交互手段。 设立产业基金,加快资源整合。2016年作为人工智能元年,迎来了诸如AlphaGo 战胜李世石等里程碑时刻,公司也是更加坚定地将这一转型之路走到极致,通过和兄弟企业如山资本合作及设立新兴产业基金(占比30%),借助专业人员和优质项目库加速布局以人工智能为核心的新兴产业,目前正向智能驾驶、模式识别等领域积极拓展。 催化剂:围绕人工智能的外延式布局;图灵机器人爆款产品的推出。 核心风险:民爆行业下游需求疲软。
利亚德 电子元器件行业 2016-07-05 30.99 13.37 103.50% 33.18 7.07%
33.20 7.13%
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投资要点: 维持“增持”评级,目标价40.8元。公司预告2016年H1实现净利润1.7-1.87亿,同比增长110%-130%,较之市场90%的增长预期超出一大截,增长主要源于小间距LED订单爆发式的需求。我们判断下半年加之文化项目收入确认,全年业绩高增无虞。另外,公司在VR/AR及照明领域的布局是为了更好地服务文化旅游大项目,全方位夯实“全球视听文化领创者”的地位。维持16/17年EPS为0.80/1.43元的预测,目标价40.8元,对应16年51倍的PE,“增持”评级。 中报靓丽接棒外延布局,高位微调奉上“登航”时点。公司预告2016年H1实现净利润1.7-1.87亿,同比增长110%-130%,较之市场90%的增长预期又超出一大截,而且公司上半年还肩负巨额贷款利息(用于平达收购垫资),所以实际经营成长性更为突出。参考去年各季度利润分布,二季度约1亿的利润预示着全年要完成6.07亿利润将是大概率事件。上半年高速增长主要源于小间距LED订单的爆发,这一爆发式现象是从2015年年末开始,并将延续至未来3年有余,我们预测届时全球小间距LED的渗透率将从现今的约5%扩充至13%左右,利亚德作为龙头将受益订单爆棚和成本议价权的双重优势。 VR/AR、照明外延频繁出手,只为协同文旅主线。近一月之内,利亚德在VR/AR、照明领域频繁出手,市场对此似有疑虑,但实则均为沿主线落子--是协同利亚德在文化旅游项目的开拓,是全权把控子模块订单竞争力的手段,是丰富文化体验感染力的点睛。 催化剂:公司或通过外延式进一步增强VR领域布局 核心风险:小间距LED电视竞争格局愈发激烈
利亚德 电子元器件行业 2016-07-01 31.95 13.37 103.50% 33.18 3.85%
33.20 3.91%
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投资要点: 维持“增持”评级,目标价40.8元。利亚德拟3.5亿收购中天照明,一方面复制金达成功经验并拓宽高市占区域,另一方面看好全国城市景观照明的增长潜力,预计未来3-5年LED景观照明市场将超千亿规模,是城市“月光下的名片”。我们判断公司在VR/AR及照明领域的布局是为了更好地服务文化旅游大项目,全方位夯实“全球视听文化领创者”的地位。维持16/17年EPS为0.80/1.43元的预测,目标价40.8元,对应16年51倍的PE,“增持”评级。 拟3.5亿收购中天照明,把握LED景观照明高增阶段。公司拟以现金3.5亿全资收购上海中天照明,对应16年10倍PE收购,其中70%交易金额以大股东大宗交易转让给交易对方的形式给出。公司收购中天照明一方面鉴于2014年收购金达照明的成功经验,另一方面更多是看好全国城市景观照明的增长潜力,预计未来3-5年LED景观照明市场将处于高速成长期,市场规模超千亿,是城市“月光下的名片”。作为政府提升城市形象、提高居民文化体验消费的重要措施,照明业务体量大、回款周期短的特点对于公司现金流会带来显著提升。中天照明承诺16-18三年扣非净利润分别为3500万、4300万、5200万。 照明业务配套文旅大项目,协同集团提供稳定现金流。中天照明作为继金达之后的又一LED照明布局,是对照明业务区域分布的补足,也是协同公司在文旅业务的开展。我们预计,参考金达过往的业绩大超承诺及与集团公司的配合协同,中天照明的逐步壮大值得期待。 催化剂:公司或通过外延式进一步增强VR领域布局l核心风险:小间距LED电视竞争格局愈发激烈
利亚德 电子元器件行业 2016-06-16 32.12 13.37 103.50% 35.00 8.97%
35.00 8.97%
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本报告导读: 与昆明签署战略合作,文旅科技融合再下一城。我们判断公司在文化旅游项目及VR/AR全产业链布局方面或继续兑现落地,维持目标价40.8元。 投资要点: 维持“增持”评级,目标价40.8元。虽然市场对利亚德“新三年规划”有所知晓,但认识不深,我们希望向市场传达两方面增量信息:1)以文旅体育领域新进“黑马”的角度来看利亚德;2)文化科技融合预计在今年就能显著贡献业绩,而非停留于“规划”。我们判断公司在文化旅游项目及VR/AR全产业链布局方面或继续兑现落地,“全球视听文化领创者”正在起航,维持16/17年EPS为0.80/1.43元的预测,目标价40.8元,对应16年51倍的PE,“增持”评级。 与昆明签署战略合作,文旅科技融合再下一城。公司昨日公告与昆明市政府签署《文化科技产业创新发展战略合作框架协议》,将利亚德领先的视听产品技术资源和文化创意优势融入到昆明的文化、城市建设,我们预测后续将在城市建筑创意亮化、公共空间水舞声光秀、沉浸式文化体验方面深入合作。这是公司继茅台镇、武侯区文旅项目合作后的又一落地,为后续其他诸多城市的文化创意改造树立标杆,看好公司将设计、硬件、运营整体方案优势在文旅领域走得更远。 视听体验消费首推标的。我们6月9日推出《视听体验消费首推利亚德》的专题深度,认为利亚德有望成为全球视听文化的领创者。公司从2015年就不断布局VR/AR,包括参股数虎、黑晶、心孚、MagicLeap等,投资累计逾数亿,并且这些企业都一同参与利亚德的文化旅游项目,让人们沉浸于封闭的LED屏构筑的增强现实空间,以极高的拟真度体验到平时难以实现的旅游场景、沉浸影视等感官享受。 催化剂:公司或通过外延式进一步增强VR领域布局核心风险:小间距LED电视竞争格局愈发激烈
利亚德 电子元器件行业 2016-06-06 32.59 13.37 103.50% 35.00 7.39%
35.00 7.39%
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投资要点: 维持“增持”评级,上调目标价至40.8元(+9.3元,+29%)。当市场还停留在小间距LED龙头的定位时,我们给市场以新的角度来看利亚德——文旅体育领域的新进“黑马”。16年有望迎来业绩与估值的戴维斯双击:业绩高增是利亚德月K长牛的利器;估值有望从现价40X的硬件PE中枢向文化旅游、VR50X-60X中枢切换。我们判断公司在VR/AR全产业链布局及文旅项目或持续落地,“VR/AR商业应用的领创者”正在起航,维持16/17年EPS为0.80/1.43元的预测,目标价从31.5元上调至40.8元,对应16年51倍的PE,“增持”评级。 投资知名AR新秀MagicLeap,步步为营坐实VR/AR规划。公司今日公告出资200万美元投资世界知名的增强现实公司MagicLeap,MagicLeap是目前AR科技界估值最高的企业(约45亿美元),2016年2月刚在C+轮融资中引入阿里、谷歌等战略投资者。利亚德投资MagicLeap一方面是认可后者以自然观察方式呈现的高逼真混合现实技术,另一方面也是作为布局VR/AR全产业链显示技术环节的补充,这对于利亚德剑指“虚拟现实商业应用的领创者”的定位是至关重要的一步。公司在当下受益着小间距LED行业60%以上增速的同时,居安思危,继续布局未来3年110%复合增长率的VR/AR市场。 VR/AR商业应用的领创者。利亚德从去年开始就不断布局VR/AR,包括参股数虎(文化创意)、黑晶(互动)、心孚(动作捕捉)、MagicLeap(数字光场增强现实)等相关企业,可以说是前瞻布局,投资逾数亿。 催化剂:公司或通过外延式进一步增强VR领域布局核心风险:小间距LED电视竞争格局愈发激烈
利亚德 电子元器件行业 2016-04-26 24.06 10.32 57.08% 29.48 22.53%
35.00 45.47%
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投资要点: 业绩靓丽符合市场预期,维持目标价31.5元。公司16年第一季度实现营收8.07亿元,归属净利8189万元,较去年同期大幅增长140.56%,偏业绩预测区间上限。我们认为16年Q1业绩高速增长主要源于两方面:1)小间距自2012年由公司开创这一细分市场后,16年迎来下游需求的喷发式扩张,今年有望进军民用中高端千亿级市场;2)智能照明业务订单额度大,结算周期短,增亮现金流。利亚德业绩高增速有目共睹,增速超市场预期亦是常有之事,而16年的主旋律是估值中枢的切换——从电子硬件PE中枢向文旅运营、体育产业50X+的中枢切换,我们预判后续文化旅游的订单确认将充分坐实此逻辑。维持16/17年EPS至0.80/1.43元,目标价31.5元,“增持”评级。 三年进入“百亿收入俱乐部”,文旅体育大蓝海才是蛟龙嬉戏之处。 2016年起,利亚德以集团公司身份开启了新的“三年规划”,以科技手段为强力支撑,大力进军文化产业,预计实现科技产业100亿和文体产业双驱动的协同壮大态势。今年是公司涉足文化演艺运营的第一年,也是后续带来巨大想象空间的一年,未来将有望复制茅台镇文化旅游项目PPP模式于其他省市,如成都武侯区、遵义市等,文化板块将承接科技板块共同贡献高增速业绩。 VR产业布局又落一子,旨在提升视听文化体验。利亚德投资增资受让心孚技术22.4%股权,借助心孚的惯性动作捕捉系统为文旅项目中的沉浸式线下娱乐体验提供技术支撑,进一步推动VR领域的发展。 催化剂:公司或通过外延式进一步增强VR领域布局l核心风险:小间距LED电视竞争格局愈发激烈
泰尔重工 机械行业 2016-03-01 14.68 8.90 104.13% 19.80 34.88%
19.80 34.88%
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本报告导读: 泰尔重工传统冶金装备万向轴业务进入发展瓶颈期,或将通过智能化产业布局以打开公司成长空间。首次覆盖给予“增持”评级,目标价17.8元。 投资要点: 首次覆盖给予“增持”评级,目标价17.8元。泰尔重工传统冶金装备万向轴业务进入发展瓶颈期,近年来积极围绕智能化产业进行战略布局,或将通过智能化产业以打开公司成长空间。预计公司15-17年净利润为1113/1297/1342万元(不考虑外延并购),对应EPS分别为0.05/0.06/0.06元。公司智能化产业布局储备已久,考虑到智能化产业发展前景及后续外延布局落地带来业绩向上弹性,给予目标价17.8元,“增持”评级。 产业布局锁定智能化,内生与外延并举,打开未来成长空间。泰尔传统冶金装备万向轴业务进入发展瓶颈期,近年来积极围绕智能化产业进行战略布局,①参与设立航天紫金军民融合产业基金,储备产业资源;②成立马鞍山智能产业园,孵化项目并引进人才;③3D打印产业化:公司先后通过与上海交通大学卢秉恒院士产业化合作,控股南京增材院等措施落实3D打印产业化;④机器人领域布局:与上海交通大学成立公司推动机器人产业化。我们认为公司经历近几年智能化产业项目储备及资源布局初期,2016年或将进入智能化产业布局落地期,可能看点在于两方面:①工业智能及服务智能:内生及外延布局智能化产业(包括工业智能系统、工业机器人、3D打印、工业软件、以及服务型机器人等细分领域);②冶金设备:积极向冶金设备价值链上游或下游等设计及服务等领域延伸。 催化剂:公司外延式进行智能化产业布局;中标冶金设备万向轴业务项目订单等。 核心风险:产业布局进度未达预期。
利亚德 电子元器件行业 2016-02-04 19.65 10.29 56.62% 21.34 8.32%
28.95 47.33%
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维持“增持”评级,目标价31.5元。与市场的交流过程中,我们反复强调利亚德的投资价值来源于估值的提升,即16年25X+的PE与今年重点延伸的文化旅游、体育领域对应估值相比严重低估,我们认为公司将迎来业绩与估值的戴维斯双击。近日设立北京黑晶,有助于将VR/AR新技术在文化旅游、虚拟展馆等互动体验场景扩大应用,给予游客身临其境般体验,验证我们对公司向文旅应用、内容领域延伸的判断。我们认为公司有望成为“全球领先LED应用整体解决方案专家”,维持15-16年EPS为0.44/0.64元的预测,目标价31.5元。 合资设立北京黑晶,引领VR/AR技术在文化旅游领域新创意。 2016.2.1日利亚德全资子公司“利亚德投资”出资1500万与青岛黑晶合资设立北京黑晶,持股20%。青岛黑晶在虚拟现实互动营销领域处于国内一流水平,在上海世博四川馆虚拟展馆、盛世名门楼盘展示等项目上都有所展露。据DigiCapital预测,AR/VR市场在2020年将达到1500亿美元,其中AR1200亿,VR300亿。此次合资有助于利亚德将VR/AR在文化旅游、灵境展示等互动体验场景加以应用。 文体领域发力成为LED龙头点睛之笔。自13年开始通过外延式发展将LED硬件优势向智能照明、文体传媒等方向延伸,我们认为公司实现“全球领先的LED应用整体解决方案专家”的战略目标将成为大概率事件。为此,公司未来或将继续充实文体业务的综合实力,融合LED硬件优势于文化体育传媒的万亿级蓝海。 催化剂:公司或通过外延式进一步补足文体传媒、演艺内容环节。 核心风险:小间距LED电视竞争格局愈发激烈
开元仪器 能源行业 2016-01-14 14.10 17.56 45.12% 17.50 24.11%
19.00 34.75%
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投资要点: 首次覆盖给予“增持”评级,目标价17.6元。开元仪器传统检测仪器及智能化主业2016年有望迎来业绩向上拐点,公司在立足主业的同时积极进行战略布局,未来或将通过投资并购以打开成长空间。预计公司2015-2017年净利润分别为645/5491/6332万元,对应EPS分别为0.03/0.22/0.25元。公司为我国煤质检测细分行业龙头,考虑到公司燃料智能化项目订单落地及外延布局带来业绩向上弹性,给予一定的估值溢价,给予开元仪器80倍PE,目标价17.6元,“增持”评级。 煤质分析检测龙头,燃料智能化业务推动业绩拐点将至。开元为我国煤质检测行业龙头,经历前期行业需求调整期及智能化项目市场开拓期后,我们认为公司2016年将迎来业绩向上拐点,其一,燃料智能化工程项目进入订单确认期。预计前期智能化工程项目订单确认叠加2016年新增订单贡献将有效提升公司业绩;其二,传统煤质检测仪器设备需求下滑趋于平稳(由于煤质检测产品销售与煤价相关,而煤炭价格下跌已经趋于平稳)。 立足主业,或将通过投资并购以打开未来成长空间。根据公司公告,公司未来进行业务布局的看点可能在于两方面:(1)传统仪器及智能化主业:整合煤质检测行业及燃料智能化行业内资源,从完善产品结构、延伸产业链、以及拓展销售渠道等角度进行投资收购;2)主业外:积极在其他有发展潜力且市场空间大的新兴产业中寻找优质标的进行投资收购,包括但不限于环保、教育,信息安全等。 催化剂:公司外延式进行业务布局;获得燃料智能化项目订单等。 核心风险:燃料智能化业务市场开拓未达预期。
江南化工 基础化工业 2015-12-29 9.07 11.88 131.58% 9.30 2.54%
11.80 30.10%
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本报告导读: 公司通过参股北京光年迈出人工智能、机器人领域转型的第一步,民爆智慧工厂建设亦将实现传统业务升级。首次覆盖给予“增持”评级,目标价12.1元。 投资要点: 首次覆盖给予“增持”评级,目标价12.1元。市场对公司定位停留于民爆材料和器材提供商,而我们认为公司通过参股北京光年将打开全新业务领域--人工智能机器人。北京光年在语义理解和机器学习方面拥有核心算法,云端机器人大脑平台和虫洞语音助手为多领域的应用开放式地提供后台支持,市场空间无限广阔。预计15-16年净利润分别为0.9/0.96亿元,EPS为0.11/0.12元。考虑人工智能产业后续外延布局的可能,给予110倍PE,目标价12.1元,“增持”评级。 云端布局人工智能 为实体机器人注入智慧大脑。公司今年9月参股北京光年14.44%的股权,作为向人工智能机器人领域转型的第一步,后续或将围绕机器人、智能云重点发力。北京光年是国内最早从事人工智能机器人商业化的公司之一,在语义理解和机器学习方面拥有核心算法,语义识别准确率高达85%。主打产品云端机器人大脑“图灵机器人”平台和虫洞语音助手受到下游实体机器人、车载、家电、VR、穿戴设备等硬件载体的高度认可:图灵机器人平台开放API端口,目前已接入合作方超7万名;虫洞语音助手使用用户超4000万。 打造民爆智慧工厂,提供爆破一体化服务。随着爆破行业渐入行业景气度下滑期,公司在炸药生产方式和经营模式上寻求变革升级。通过将物联网技术和智能物流管理融合入民爆产品的生产、仓储、配送、使用的全过程,实现“数字江南安全生产”的目标。公司后续或将向下游产业链延伸,利用信息技术提升爆破工程服务水平。 催化剂:围绕人工智能、机器人方向外延式的布局。 核心风险:民爆行业下游需求疲软。
利亚德 电子元器件行业 2015-12-11 20.99 10.29 56.62% 25.23 20.20%
25.23 20.20%
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本报告导读: 公司作为小间距LED市场的领创者,凭借外延式战略将LED硬件优势融入文化演绎和体育传媒领域形成整体解决方案。首次覆盖给予“增持”评级,目标价31.5元。 投资要点: 首次覆盖给予“增持”评级,目标价31.5元。市场对公司定位停留于小间距LED的开创者,而我们认为公司除了受益小间距行业近80%的增速外,近两年公司的外延式发展形成了LED显示、声光电设备和舞台租赁的硬件设备一条龙提供能力,并有望将硬件优势与文化旅游、体育传媒等内容应用融合,成为“全球领先的LED应用整体解决方案专家”。预计公司15-16年净利润分别为3.31/4.86亿元,对应EPS为0.45/0.66元。参考A股LED显示可比公司15年69倍的平均市盈率,并考虑公司文体产业布局和外延式可能,我们给予70倍市盈率,目标价31.5元(70*0.45元),“增持”评级。 四轮融合齐头并进。公司凭借对LED新需求的敏感及新产品小间距LED的创新,从户外拼墙到室内指挥、会议系统,小间距LED将以80%左右的行业增速进行替代,公司作为国内市占龙头保守估计增速约40%-50%。另外,励丰和金立翔的到位,促使LED显示、小间距、智能照明和最具创新潜力的LED文体传媒四大业务全部配备完善。 文体领域发力成为LED龙头点睛之笔。自13年开始通过外延式发展将LED硬件优势向智能照明、文体传媒等方向延伸,我们认为公司实现“全球领先的LED应用整体解决方案专家”的战略目标将成为大概率事件。为此,公司未来或将继续充实文体业务的综合实力,融合LED硬件优势于文化体育传媒的万亿级蓝海,我们看好公司“硬件优势+文体内容”布局带来的2015年业绩爆发。 催化剂:公司或通过外延式进一步补足文体传媒、演艺内容环节。 核心风险:小间距LED电视竞争格局愈发激烈。
漫步者 电子元器件行业 2015-11-23 28.50 19.11 -- 30.28 6.25%
30.28 6.25%
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维持“增持”评级,目标价40.3元。通过参股乐韵瑞、携手天猫智能云联盟、以及自身硬件品牌龙头地位,公司奠定了云音响“硬件-平台-内容”全产业链先锋地位。前期布局的新方向空气净化器盛大发布,并在京东成功众筹,我们判断上市后将成为爆款,明年大幅贡献业绩。因预计云音响和空气净化器需2016年才放量,我们修正15-17年EPS预测值为0.36/0.48/0.64元(原预测值为0.4/0.55/0.77元),维持“增持”评级,目标价40.3元。 乐韵瑞+天猫智能云,云音响生态布局渐臻完满。公司借助乐韵瑞多年来在移动互联网、流媒体和智能硬件平台分享方面的丰富经验,从而搭建音频内容云端平台;与天猫的合作为云音响构建起智能家居应用环境,使得云音响不再是智能硬件孤岛,另一方面借助天猫平台将加速云音响新品的推广销售。至此,公司的“硬件-平台-内容”全产业链布局得以落地,为后续硬件销售和平台服务模式打开空间。 空净机器人京东众筹,LIFAair 助力“美丽北京”。10月公司携手芬兰LIFAair 在北京举行空气净化器新品发布会,凭借LIFAair 在空气清洁方面近30年的技术、专利积累及检测控制模式的智能化,LIFAair可谓是“空净机器人”。LIFAair 清洁技术引入中国受到了中芬两国政府的高度重视,是“美丽北京”系列项目的重要一环,我们看好产品明年对公司业绩的增厚。目前LIFAair 处于京东众筹阶段,截止报告撰写已筹得26余万元,远超众筹目标,预计近期将在京东成功上市。 催化剂:新产品即将发售;外延方式丰富智能家居产品线。 核心风险:音箱业务产品升级低于预期。
漫步者 电子元器件行业 2015-09-23 19.05 19.11 -- 23.20 21.78%
30.28 58.95%
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投资要点: 维持“增持”评级,目标价40.3元。公司21日晚公告拟以1700万元参股南京乐韵瑞,是前期我们反复强调的“硬件-平台-内容”全产业链布局的外延式“平台”环节布局的落地,验证我们判断的同时也是公司一步步践行前瞻战略的有力证明,未来乐韵瑞将为音箱等终端打造一个连接互联网音频内容业者和用户的互联网音频平台。维持15/16年EPS为0.40/0.55元的预测,“增持”评级,目标价40.3元。 携手奋达、国光电器共同参股乐韵瑞,外延补足云音响“平台”环节。公司21日晚公告拟以1700万元投资参股南京乐韵瑞,资金分两期投入,与之一同同比例参投的包括上市公司奋达科技、国光电器。乐韵瑞致力为音箱、智能玩具等硬件终端打造一个连接互联网音频内容业者和用户的互联网音频平台,多年来在移动互联网、流媒体、Wi-Fi和智能硬件领域积累了丰富的经验。漫步者投资乐韵瑞是前期我们反复强调的“硬件-平台-内容”全产业链布局的外延式“平台”环节布局的落地,验证我们判断的同时也是公司一步步践行前瞻战略的有力证明。既此,公司成功占据全产业链的关键两环。 携手天猫签订智能云框架协议,兑现智能家居布局。9.8日午间公司公告与天猫签订《智能云框架合作协议》,标志着公司融入巨头智能终端生态系统新篇章,离智能家居及物联网应用领域的音频入口级应用更进一步。兑现了公司前期在云音响生态和围绕智能家居环境应用方面的战略布局,同时,也将提升公司硬件销售及平台服务能力。 催化剂:公司在云音响生态内容环节寻求更多元化的模式。 核心风险:音箱业务产品升级低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名