近日公司披露了2015年度报告,报告期内公司实现营业收入100.78亿元,同比增长37.45%;归属上市公司股东净利润13.72亿元,同比增长20.10%。预计2016年Q1归属母公司净利润1.86亿元-2.17亿元,同比增长80%-110%。拟向全体股东每10股转送15股,并派发现金红利2.0元。 Q4业绩大幅增长,预计16Q1归母净利润增长80%-110%。15年Q4公司实现营业收入42.48亿元,同比增长58.23%,环比增长79.92%;实现归属母公司净利润6.11亿元,同比增长46.17%,环比增长105.50%,超出市场预期。Q4期间费用率19.46%,环比下降5.34个百分点,主要受益于公司业务规模增长较快。15年公司业绩实现逐季增长,彰显内生强劲增长动力,为从容转型解决方案营销服务商打下强心针。另外,公司预计16年Q1将实现归母净利润1.86亿元-2.17亿元,同比增长80%-110%,奠定良好开局。 积极转型解决方案营销服务商。报告期内,公司推出了九大行业114个子行业解决方案,并对行业销售组织进行了布局,加强了研发、销售、支付、服务各业务链条的协作,成功实现了从产品营销向解决方案营销的转变。通过解决方案的专业化研发、设计以及提供相应的服务,与合作工程商紧密合作,一起推进解决方案在各区域市场的项目拓展。目前,解决方案转型刚刚起步,贡献业绩较小。 海外业务占比继续提升,探索布局VR、无人机等新业务。报告期内,公司加大了对海外市场的投入,全年新设15个海外分支机构,遍及亚太、欧洲、北美、南美、非洲。公司全球化进程硕果累累,2013-2015年,公司海外业务营收占比分别为25.01%、32.56%、35.98%,呈逐年增长的态势。未来随着公司自主品牌的市场份额提升,海外市场还有较大的提升空间,公司海外业务有望继续保持快速增长。同时,公司2015年还成立了大数据研究院和先进技术研究院,出资设立了两家控股子公司和两家参股公司,在VR/AR、智能机器人、人脸识别、机器视觉、智能汽车电子、无人机等前沿应用科学领域进行全面的技术研究,搭建以音视频数据业务为核心的立体化产业布局,涵盖PPP整体交付、安保运营、民用市场、机器视觉、云服务等新业务板块,未来有望形成新的利润增长点。 盈利预测与估值:预计16-18年实现归属于上市公司股东的净利润为18.89、24.80、33.40亿元,EPS分别为1.63、2.14、2.88元,对应的PE分别为20、15、11倍。我们看好公司较强的内生增长动力,管理层对公司转型的决心以及积极布局新业务的战略举措。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:宏观经济增速放缓;行业竞争加剧;转型不达预期。

近日公司披露了2015年度报告,报告期内公司实现营业收入10.16亿元,同比增长58.92%;归属上市公司股东净利润2.49亿元,同比增长83%。预计2016年Q1归属母公司净利润2819.4万元-3588.3万元,同比增长10%-40%。拟向全体股东每10股转增15股,并派发现金红利1.25元。 外延项目顺利并表,业绩超出承诺目标。15年公司完成收购华启智能(100%)、广州嘉琦(100%)、动力盈科(30.67%),并参股中盟科技(25%),合计贡献业绩增量8849万元,占当年归母净利润的35.5%。其中,华启智能、广州嘉琦、动力盈科三家并购标的公司15年实际完成业绩分别为5670万元、2036万元、4504 万元,分别超出业绩承诺9%、17.7%、12.6%,为未来两年实现备考业绩打下强心针。 内生增长近五成,PVG网络视频管理平台毛利率提升3.23%。除去外延项目并表贡献的业绩,公司原有业务内生业绩约为1.6亿元,若排除4429万元股权激励摊销费用,实际内生业绩为2.04亿元,同比增长50%左右。我们认为公司内生高速增长一方面受益于安防行业景气度不断提升,公司核心产品营业收入持续增长; 另一方面,公司占比较大的PVG网络视频管理平台毛利率提高了3.23%也有明显的业绩贡献。 定增加码视频大数据和服务机器人项目。公司拟非公开发行不超过8000万股,募资不超过18.3亿元,其中14.2亿元投向视频大数据及智能终端研发与产业化项目,1.57亿元投入智能服务机器人项目。公司的长期发展战略是以视频信息技术为核心全方位多层次的满足客户需求,通过本次非公开发行,公司将针对行业市场和消费者市场分别打造视频大数据和服务机器人等具有较高技术门槛的核心产品,深化公司的战略布局,巩固和提升公司的行业地位和核心竞争力,并培育新的利润增长点,推动业绩持续快速增长。 盈利预测与估值:预计15-17年实现归属于上市公司股东的净利润为3.99、5.84、7.35亿元,EPS分别为1.24、1.81、2.28元,对应的PE分别为54、37、29倍。公司作为国内视频监控领域的龙头企业,内生与外延式拓展均取得良好成绩,我们认为未来随着行业景气度持续提升,以及公司整合产业链上下游不断推进,业绩有望实现持续高增长。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:宏观经济增速放缓;行业竞争加剧;并购整合不达预期。