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李跃博

兴业证券

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佳发安泰 计算机行业 2017-08-18 39.00 -- -- 39.39 1.00% -- 39.39 1.00% -- 详细
事件:佳发安泰于8月15日发布2017年半年度报告,本报告期实现营业总收入7791.82万元,比去年同期减少3.77%。归母净利润2350.19万元,同比下降20.74%。扣非归母净利润2139.37万元,同比下降20.94%。基本每股收益0.33元。 公司利润的降低主要是因为费用的增加。报告期内公司销售网络以及销售人员的增加导致销售费用同比增加33.21%。公司研发投入同比增加55.13%,并且导致了管理费用同比增加55.35%。公司利用货币资金进行现金管理,利息收入增加,导致财务费用同比减少508.67%。公司所得税费用同比增加276.22%主要是调整上年同期所得税费用所致。 公司的市场范围、市场占有率和产品线的丰富性都在行业中处于领先位置。公司主要业务为研发、生产、销售具有自主知识产权和自主品牌的教育信息化产品并提供相关服务,包括智能视频监考系统、保密室智能值守系统、作弊防控系统、身份验证系统、设备运维等。产品系列主要包括教育考试考务信息化产品系列、云巅智慧教育产品系列和无线电应用产品系列。公司的音视频采集设备运行在全国1.3万所初高中考点学校,覆盖了30多万间教室。公司参与了全国26个省、直辖市,近140个地市的标准化考点的建设,身份验证产品、作弊防控产品分别在全国15、17个省进行了建设,综合考务系统在全国10个省、市进行试用和建设。 公司在维持教育考试行业主业不变的同时,也在适度开拓其他行业市场。比如公司移动无线电产品在河南无线电管理委员会取得应用,公司作弊防控产品为社会化考试提供有偿服务,公司身份验证产品为流动人口管理、柜台值机等社会化应用提供解决方案。 盈利预测与风险评级:作为A股教育考试信息化第一股,公司拥有产品创新优势和良好的市场声誉,通过技术和产品创新、业务流程优化,加强产品成本控制、质量管理,以及完善技术支持和后续服务体系等措施,各项经营业务稳步增长。我们看好公司在教育考试信息化市场的竞争优势,预计2017-2019年EPS分别为1.03/1.28/1.44元,对应目前股价PE为36/29/26倍,维持“增持”评级。 风险提示:教育信息化发展不及预期
东方时尚 社会服务业(旅游...) 2017-08-17 31.90 -- -- 31.70 -0.63% -- 31.70 -0.63% -- 详细
事件:东方时尚于8月11日发布2017年半年度报告,报告期内公司营业收入为5.81亿元,同比下降0.76%;净利润1.12亿元,同比增长0.8%;归母净利润1.13亿元,同比下降1.88%;归母扣非净利润1.03亿元,同比下降7.19%;基本每股收益0.27元/股,同比下降6.9%。 公司在报告期内整体与去年同期持平。公司营业收入、营业成本基本与去年同期持平。公司毛利率53.89%,同比上升1.14%。而净利率19.35%,同比下降0.30%。主要原因是费用的增加:云南子公司宣传推广活动增加、招生分布房租的增加导致销售费用同比增长19.55%;银行贷款利息的增加导致财务费用同比增长6539.35%。 公司品牌优势明显,在行业内处于领先地位。公司主营机动车驾驶员培训业务,目前在北京市场占有30%左右的市场,外埠公司的市场占有率也在逐步扩大。公司通过招生分部、签约客户服务中心、代办招生机构、网络招生四种渠道进行招生,满足学员需求的同时也宣传了公司品牌。公司坚持口碑式营销,报告期内口碑式营销学员占比达到39.96%,同比增长0.97%。公司采用以学员需求为向导的管理模式,打造全方位、全流程的服务链条,提升品牌优势。 公司通过自建和并购进行扩展,进一步延伸产业链。公司相继在各地建立了子公司,并将借助资本市场的优势加快各地连锁公司的设立。公司在横向上向汽车后市场做延伸,如汽车维修、汽车金融、汽车美容等,在纵向上通过探索“校企合作”的新模式,实现从“机动车驾校培训”到“航空驾驶培训”的领域跨越。 盈利预测与风险估计:公司业务发展稳定,在行业中拥有品牌优势,市场占有率也在不断扩大,看好公司的业务延伸和发展模式,预计公司2017-2019年EPS 为63/0.77/0.85元,对应目前股价PE为51/41/37倍,维持“增持”评级。 风险提示:市场竞争激烈、学员总量下降、扩张不及预期。
宋城演艺 传播与文化 2017-08-17 19.08 -- -- 19.80 3.77% -- 19.80 3.77% -- 详细
公司公告2017年半年报,收入13.9亿元(+17.4%),归母净利润5.2亿元(+21.2%)。收入端,杭州宋城+22.38%,三亚宋城+10.94%,丽江宋城+1.94,六间房+12.63%。费用端,管理费用+0.5pp.,销售费用+0.93pp.。利润端,毛利率-0.32pp.,净利率+1.14pp.。 受到多重不利因素影响,整体收入增长较去年同期放缓:受丽江市旅游业整治影响,丽江宋城增长不及预期;受九寨沟地震影响,预计下半年九寨宋城客流大幅减少。尽管如此,体量最大的杭州宋城本部,收入超预期增长,前期预期为+17%,实际录得为+22%。与公司充分发挥自身IP吸引游客分不开,杭州宋城8月6日单日接待游客14万人,创21年新高。 新项目包括上海、西安、桂林、张家界,正在推进。轻资产,宁乡项目已试营业,岭南项目和明月千古情已签约。老项目在原有基础上创新。杭州宋城加开高科技时空秀《古树魅影》、杭州乐园加开浸没式演出《恐怖马戏船》、烂苹果乐园加开儿童剧《数码奇遇》等、丽江宋城完善园区改造。 盈利预测与投资建议:杭州宋城在高基数基础上维持高增长显示出可拓展空间大,其余项目今年受到多重不利,整体今年上半年收入增速低于去年同期,预计下半年部分项目受影响仍将持续,我们调低今年的盈利预测。尽管如此,新项目拓展正在积极进行,轻资产不断落地,都证明公司可拓展的空间大,公司战略的“六个宋城”为公司发展预留个很大空间。预计公司2017-2019年EPS分别为0.73元、1.01元、1.21元,当前股价对应PE分别为26倍、19倍、16倍,维持“增持”评级。 风险提示:六间房能否完成业绩承诺存在不确定性
长白山 社会服务业(旅游...) 2017-08-16 14.11 -- -- 14.74 4.46% -- 14.74 4.46% -- 详细
点评: 景区一体化迈出重要一步,间接全方位实现景区业务资产化。本次合作协议通过运营和经营管理费的形式间接实现了景区门票和景区内资产经营业务的资产化。具体内容为:景区服务运营管理的委托和景区资产经营管理的委托两个部分,主要为长白山景区服务和内部资产的运营管理;公司进而获得部分门票收入分成和资产运营的收入分成,间接实现长白山景区一体化运营,此外,结合公司6月份公告上市公司董事长兼任控股股东集团公司董事长,以及本次签订的委托管理服务合同将实现景区一体化发展,一方面实现了公司管理输出和景区一体化运营,另一方面提升公司持续盈利能力。 长白山第二、三股东及周边旅游资源丰富,此次景区一体化推进为后续资源整合提高可能性。公司第二大股东吉林森工集团(持股9.91%)和第三大股东长白山森工集团(持股2.61%)拥有大量的林业资产,其中部分资产已经或者可用作旅游开发,同时,长白山周边还有较多各具特色的景区(魔界、望天鹅等)。公司作为长白山乃至吉林省位于的旅游上市公司,结合此次景区一体化运营,后续这些旅游资源的整合值得期待。 依托丰富的冰雪温泉资源,开发前景巨大。温泉方面公司并且独家拥有温泉水采集权限,未来将回收温泉水供应实现长白山火山温泉度假经营,公司酒店主打温泉特色,区域竞争优势明显;长白山与阿尔卑斯作为全球仅有的位于北纬41~46°的全球“银色度假带”雪山,拥有得天独厚的冰雪资源;阿尔卑斯地区吸引了全球43%的滑雪者,全球被认可的滑雪场有超过1/3的滑雪场位于阿尔卑斯地区,长白山冰雪产业可开发空间巨大;同时,冰雪运动与旅游的融合度高,长白山具备先天优势。 盈利预测及投资评级:温泉酒店开业后公司产品结构不断丰富,使长白山旅游由“观光旅游型”向“休闲度假型”的转变,进一步拓展公司效益增长点;长白山为关东第一山,文化、自然、地质价值突出,且为吉林省“一圈五区”中的核心组成部分,随着地区交通改善(吉珲高铁、营松高速、鹤大高速纷纷通车,未来四白、敦白高铁将显著改善景区大交通);同时,公司提到积极寻找长白山以及冰雪旅游产业链相关潜力项目,外延拓展可期,预计17-19年EPS为0.39/0.51/0.63元,对应17-19年PE分别为36/27/22倍,维持“增持”评级。 风险提示:客流不及预期,拓展不及预期。
宜华健康 医药生物 2017-08-14 24.87 -- -- 24.71 -0.64% -- 24.71 -0.64% -- 详细
事件:宜华健康于8月8日发布关于子公司收购江阴百意中医医院股份有限公司股权的公告,宣布子公司达孜赛勒康医疗投资管理有限公司将在百意中医向全国中小企业股份转让系统有限责任公司申请终止挂牌并变更为有限责任公司后,以现金11,220万元购买沈敏、尚亿投资、丁蕾、丁盛合计持有的百意中医51%的股权。交易对手方承诺百意中医未来5年净利润分别不低于1600/1920/2308/2308/2308万元。 宜华健康外延内生进展迅速,养老医疗行业龙头地位初显。公司业务范围包括医疗综合后勤、医疗工程、养老服务、医疗机构投资及运营、医疗器械销售等。本次收购主体子公司达孜赛勒康主要负责的是医疗机构投资及运营业务。公司2015年开始向医疗健康行业转型,2016年通过出售资产和转让子公司股权等方式彻底剥离地产业务,顺利完成全面战略转型,确立以医疗产业服务和养老产业服务为主的两大业务方向。公司通过一系列外延并购和内生发展,迅速确立起在养老医疗行业中的地位,目前公司正在打造体系完整、协同高效的医疗健康产业生态圈。 本次收购将对宜华健康的经营业绩产生积极影响。收购的标的百意中医是目前全国首家成功登录全国中小企业股转系统的中医医疗机构,是一所具有较强综合救治能力的二级中医(综合)医院。公司形成了以中医肿瘤、高血压、骨伤专科的特色专科门诊,并通过托管养老中心介入到社区家居养老服务,初步形成了医养结合的模式,在无锡地区的局部市场有一定的影响力。 盈利预测与风险评级:宜华健康作为医疗养老全产业链布局的稀有标的,我们看好收购带来的协同效应以及公司在大健康产业链上的进一步延伸,未来业绩存在超预期可能。预计公司2017-2019年EPS为0.63/0.77/0.99元,对应目前股价PE为40/33/25倍,维持“增持”评级。 风险提示:收购标的经营业绩不及预期、商誉减值风险、国家政策变化
中泰桥梁 建筑和工程 2017-08-14 15.33 -- -- 16.57 8.09% -- 16.57 8.09% -- 详细
事件:8月10日,公司发布公告称,拟通过产权交易场所公开挂牌方式出售持有的新中泰100%股权。新中泰作为公司桥梁钢结构业务的运营主体,2016年、2017年1-6月净利润分别为-8,419.37万元、-316.26万元,其业绩受到行业需求下降、竞争激烈等负面因素拖累。 公司此次出售股权的目的在于剥离原主营业务,减轻财务压力和业绩不确定性。同时,公司将抓住国际教育需求强劲的有利时机,利用大股东的资源优势抢占市场先机,打造以K12国际学校为核心,立足于一线城市且逐步辐射全国经济发达地区的国际教育产业链。目前,公司旗下朝阳凯文、海淀凯文两所国际学校师资硬件条件优越,逐渐展现出良好的盈利能力。 公司中报披露,报告期内实现营业收入2.31亿元,同比增长25.99%;其中教育业务营业收入为2465万元。公司教育业务以子公司文华学信为首,下有文凯兴、凯文智信、凯文学信和凯文睿信四家公司,分别负责朝阳凯文学校、海淀凯文学校、凯文体育教育和留学考试培训业务的管理。 盈利预测与风险评级:公司近年来积极转型教育行业,随着凯文国际学校陆续开始招生,教育业务未来盈利值得期待。我们看好公司未来“国际教育产业链”的发展及原主营业务剥离后带来的价值重估。预计2017-2019年EPS分别为0.02/0.19/0.50元,维持“增持”评级。 风险提示:教育业务发展不及预期
百洋股份 农林牧渔类行业 2017-08-14 19.56 -- -- 20.80 6.34% -- 20.80 6.34% -- 详细
公司公告将推出首期员工持股计划草案并拟设立教育投资子公司。本次员工持股计划的参加对象不超过130人,总金额不超过1700万元。持股计划成立后将委托信托公司进行管理,并全额认购由其设立的集合资金信托计划的一般份额。信托计划上限为5,100万份,每份份额1元,按照不超过1:2的杠杆比例设置优先份额和次级份额。本计划主要通过二级市场购买的方式取得并持有公司股票。持股计划有利于完善核心员工与全体股东的利益共享和风险共担机制。 公司拟投资5000万元人民币在北京市海淀区设立全资子公司,暂定名为“百洋教育”。百洋教育将作为百洋股份教育业务发展的主要平台,有效进行教育资源整合,增强其教育业务核心竞争力。 公司从经营层面进行股权激励,亦从教育整合方向打开突破口,彰显其战略转型之决心。公司近日并购火星时代的草案过会。火星时代是国内数字艺术教育的领导企业,成立于1993年,拥有8大产品线、25个具体产品,业务覆盖UI设计、互联网、影视制作等领域的专业教育,在全国11个大中城市拥有13个线下教学中心,在校生超8000人。 公司作为罗非鱼制品行业龙头,主营业务稳健发展的同时积极向数字艺术教育领域转型,谋求新的利润增长点。完成火星时代资产整合后,看好公司在教育文化产业链上的进一步铺设。预计公司2017-2019年EPS为0.35/0.37/0.39元(重组后EPS为0.69/0.84/1.04元,对应目前股价PE为27/22/18倍),维持“增持”评级。 风险提示:教育业务进展不及预期。
悦心健康 非金属类建材业 2017-08-09 5.90 -- -- 6.07 2.88% -- 6.07 2.88% -- 详细
事件:悦心健康于8月2日发布2017年半年度报告,本报告期实现营业总收入4.04亿元,比去年同期增长24.96%。归母净利润1225.23万元,同比增长430.44%。扣非归母净利润298.51万元,同比增长125.52%。基本每股收益0.0144元。 公司瓷砖主业稳步增长。报告期内,公司建筑陶瓷业务经营活动产生的现金流量净额约4,633.87万元,同比增长52.55%,毛利额提升,同比增加2,280万元。毛利额的提升源自于公司仍采用产品价格线下调延伸到容量更大的中端市场的销售策略,销售量同比增加147.58万平方米,增幅31.93%。公司瓷砖主业逐步摆脱2011年以来建筑陶瓷行业低迷、经营不利的状态,其稳定增长为大健康产业的转型奠定了坚实的基础。 公司稳步推进大健康产业战略转型。公司在医疗领域进行了大量的资源整合和业务布局,收购医疗机构以建设“区域健康综合体”,引进海外经验以强化核心竞争力。公司于2017年6月19日由董事会审议通过预案,拟收购泗洪县分金亭医院有限公司、全椒同仁医院有限公司、建昌县中医院有限责任公司三家民营医院100%股权。通过注入优质资产,进行资源整合,从而可以大幅度提升公司的盈利能力。公司在上海开设针对高端人群的悦心综合门诊部,力求建成上海地区乃至全国最有影响力的国际化有特色的医疗机构。公司与美国塔夫茨大学医学院、台湾双连安养中心等专业机构合作,聘请国内外专家、高端人才,增强公司在医疗、养老领域的实力。从2015年明确向医养结合大健康产业进行转型升级开始,公司就通过内伸外延持续加码大健康行业,未来有望厚积薄发。 盈利预测与风险评级:2017年上半年公司在继续发展原有瓷砖主业的同时,积极转型大健康产业。主业瓷砖业务稳定增长,成为公司转型大健康产业的坚强后盾。公司通过整合终端服务链、轻资产运行、整合海外资源等方式进一步发展大健康产业。看好公司转型后的双主业运营模式,预计2017-2019年EPS分别为0.02/0.02/0.03元,维持“增持”评级。 风险提示:大健康领域合作不及预期
中泰桥梁 建筑和工程 2017-08-09 16.10 -- -- 16.66 3.48% -- 16.66 3.48% -- 详细
事件:中泰桥梁于8月4日发布2017年半年度报告,本报告期实现营业总收入2.31亿元,比去年同期增长25.99%。归母净利润-2531.40万元,同比下降332.04%。扣非归母净利润-2932.24万元,同比下降401.26%。基本每股收益-0.05元。 公司归母净利润的降低主要是因为费用的增加。报告期内公司教育业务开展运营导致销售费用同比增加109.65%,达到285.89万元。6家教育业务子公司纳入合并范围,导致了合并口径的管理费用同比增加65.38%,达到3685.63万元。公司财务费用为1666.31万元,同比增长29.53%。学校筹备导致的运营费用增加和股东借款的利息费用导致财务费用增加,是净利润为负的主要原因。 公司主营业务钢结构工程稳健增长。报告期内,公司钢结构工程业务取得营业收入2.07亿,同比增长12.56%,毛利率7.54%,同比下降1.91%。公司在该领域拥有领先的研发能力和技术水平,2017上半年公司中标工程数较去年大幅增长,有望提升未来业绩。 公司积极推进教育产业发展。报告期内,公司教育业务实现营收2464.81万元,毛利率6.26%。公司今年上半年完成了对凯文智信和凯文学信的收购,全资子公司文华学信完成收购凯文睿信57.12%的股权,进一步推进“国际教育全产业链”战略布局。公司教育业务以子公司文华学信为首,下有文凯兴、凯文智信、凯文学信和凯文睿信四家公司,分别负责朝阳凯文学校的管理、海淀凯文学校的管理、凯文体育教育的运营和留学考试培训四块业务。公司依托大股东八大处控股的资源优势,以及师资、地理位置、硬件设施等优势,在国际教育领域处于领先地位。 盈利预测与风险评级:公司近年来积极转型教育行业,随着凯文国际学校陆续开始招生,教育业务未来盈利值得期待。另外,在国家“一带一路”政策和政府PPP项目的带动下,公司桥梁钢结构工程业务未来还会持续发展。看好公司双主业格局的发展,预计2017-2019年EPS分别为0.02/0.19/0.50元,维持“增持”评级。
中国国旅 社会服务业(旅游...) 2017-08-08 28.52 -- -- 29.46 3.30% -- 29.46 3.30% -- 详细
中国国旅公告2017年业绩快报,营业收入+22.5%,归母净利润+18.26%,其中通过收购日上(中国)增加收入13.62亿元,归母净利润0.52亿元。剔除日上并表,17H1归母净利润+13.5%,17Q2归母净利润+31.4%。 剔除日上并表,上半年业绩内生增速为+13.5%,符合预期。简单分拆,三亚免税店和传统机场免税店各占免税收入的一半。其中,三亚免税店上半年销售额增速+23%,传统免税店上半年销售额增速预期+4%(中航信国际旅客年初至今增速),加权平均与上半年整体业绩增速+13.5%完全吻合。 三亚免税店上半年增速+23%略超预期,其中Q1销售额+14.4%,Q2销售额+42.9%,反映出一二月春节旺季维持不错增长,四五六月春夏淡季表现出跨越式增长,后者同时归功于去年二季度基数较低。去年三季度基数依然较低,四季度旅游回暖基数较高。预期全年三亚免税店收入增速+20%。 传统免税店以机场口岸为主,增速预期+4%(中航信国际旅客年初至今增速)不及往年平均水平,反映的是出境游增速大幅下降,依然持续。预期全年传统免税店内生增速在4%左右。 盈利预测与投资建议:2017年半年报业绩快报增长喜人,符合预期,其中三亚免税增长强劲是亮点,其中不乏去年上半年三亚基数较低的因素。在前期基础上,我们调高三亚全年业绩增速由15%调高至20%,调低传统免税全年业绩增速由7%调低至4%,两者合并的整体增速与前期预期持平。根据日上并表数据,预期日上(中国)全年收入55亿元,与前期预期持平。我们更多看好公司下半年在市内店、白云机场出境店、上海机场免税店中的进展,看好明年毛利率提升带来的业绩增厚。预计公司2017-2019年EPS分别为1.09、1.19、1.31元,维持“增持”评级。 风险提示:传统免税业务增速持续下降
北京文化 社会服务业(旅游...) 2017-08-03 18.80 -- -- 22.50 19.68% -- 22.50 19.68% -- 详细
《战狼2》票房超预期,引燃暑期观影档。7月27日上映后,《战狼2》4小时票房破亿,25小时破3亿,50小时破5亿,截止目前累计票房已突破14亿。在各大电影订票渠道上《战狼2》评分均超过9分,最高达到9.7分。在以“文艺”为标签的豆瓣网上,该影片亦获得7.5的高分。影片在首日排片占比仅14.5%的情况下依然收获大量票房,引起广泛关注。 为何《战狼2》引爆影院?答案在于精良制作和题材联动。影片呈现出高质量的道具选取、场面拍摄及演员表现;同时,借助军事题材,《战狼2》带动了最具情感认同的民族自豪感。恰逢近期印度敏感事件及南海等持续发酵的区域热点,国民的自豪与爱国情怀在影片中产生共鸣,或是《战狼2》叫座的更重要原因。 我们采取可比影片法预测《战狼2》票房将超30亿元。从影片内容看,《湄公河行动》、《智取威虎山》与《战狼2》类似,均以军事题材带给观众相似的观影体验,并激发民族自豪感;从影片质量看,三部影片的猫眼、豆瓣评分类似,属于同一档次;从票房走势看,上述影片在上映首日排片比均不高(分别为20.4%、18.6%和14.5%),但均依靠过硬的影片质量和较好口碑,完成了票房的持续增长。因此,我们认为在票房预测中,三部电影具有极高可比性。我们的预测主要是通过首日票房/总票房和前5日票房/总票房比例得到。保守假设《战狼2》的上述两项指标分别为3.5%、33%,首日票房为0.95亿元,前5日票房约15亿元。由此得到影片最终分账票房应至少为27亿元。此外,《战狼2》周日票房竟然逆跌周六高达16%,并且次周一票房达到2.7亿元(《速度与激情8》1.54亿,《捉妖记》1.09亿,完全不是一个量级),这些是最能够体现影片后劲的指标。8月即将上映新片中,没有谁能够阻碍《战狼2》的步伐。巨大的三四线市场,以及大量的二次观影现象,都会使《战狼2》的后劲得到足够保障。在8月25日大量好莱坞以及国产片海到来之前,《战狼2》必能够通过坚实的口碑,和庞大的增量市场来完成抗跌。由此来看,《战狼2》将彻底统治未来一个月的假期,总票房突破30亿元只是时间问题。 北京文化投资《战狼2》,后期作品利润释放值得期待。除《战狼2》称霸暑期档外,2017年下半年公司还有多部优质电影上映,公司将参与《一代妖精》、《英雄本色4》的保底发行,同时参与投资的电影《你是凶手》、《南极绝恋》、《不成问题的问题》、《有房有车》等也将在下半年上映,这些优质电影预计将为公司带来可观地收益。预计公司2017-2019年EPS分别为0.47/0.58/0.69元,对应目前股价PE为39/31/26倍,维持“增持”评级。
全聚德 社会服务业(旅游...) 2017-08-03 19.14 -- -- 19.37 1.20% -- 19.37 1.20% -- 详细
事件:全聚德于7月28日发布2017年半年度业绩快报,2017上半年营业总收入8.63亿元,同比下降1.14%,归母净利润7679.80万元,同比增长8.68%。 公司营业收入同比下降的原因是受到市场和税制改革的影响,利润保持增长来源于公司对成本的严控。2017年上半年公司经营虽受市场及税制改革的影响营业收入同比下降1.14%,但公司严控成本费用,使得归属于上市公司股东的净利润同比增幅8.68%,基本每股收益同比增幅8.69%,归属于上市公司股东每股净资产同比增幅0.19%,加权平均净资产收益率同比上升0.16%。 公司坚持“餐饮+食品”双主业发展。公司主营业务为中式餐饮服务和食品工业,餐饮方面聚焦烤鸭正餐品类需求,同时有餐饮明珠仿膳饭庄、高档鲁菜丰泽园饭店和四川饭店等提供不同特色餐饮服务的饭店,加快全聚德品牌连锁发展进程,做优做多品牌,推进品牌协同发展,开发休闲餐饮新业态;食品方面主要生产和销售全聚德真空包装和系列熟食产品、荷叶饼、甜面酱等烤鸭辅料,月饼、元宵、糕点等传统面食品,以“研发国际化、食品保健化、生产科技化、营销网络化、配送物流化”为准则,做强做透食品。 拟收购特色休闲餐饮,开启资本运作。公司拟控股收购汤城小厨,扩充现有业务。汤城小厨定位休闲正餐,以正宗广州老火靓汤及地道粤式小炒为主题,搭配时尚的装修风格和精致优雅的就餐环境,若完成收购可以补充公司休闲餐饮新业态,开启公司资本运作的第一步。 盈利预测与风险评级:公司将加快餐饮业务布局,异地门店经营逐步好转,食品管理体制机制改革后有望带来新的增长空间,随着公司产品聚焦不断推进,内部激励到位、管理改善,直营门店的利润还有很大的提升空间,以及国企改革、资本运作预期和北京环球影城项目等长期利好,暂不考虑此次收购汤城小厨影响,预计17-19年EPS分别为0.51/0.57/0.68元,对应目前股价PE为37/34/28倍,维持“增持”评级。 风险提示:食品安全问题,公司转型效果不及预期,国企改革及环球影城进展不及预期。
世纪鼎利 通信及通信设备 2017-08-02 10.28 -- -- 10.63 3.40% -- 10.63 3.40% -- 详细
事件:7月27日晚间,世纪鼎利发布2017年半年报。报告期营业收入为3.3436亿元,与去年同期持平;归属上市公司股东净利润7275.17万元,同比增长35.89%,系处置南京云创大数据科技股份有限公司股权所致;归属上市公司股东扣非净利润3402.30万元,同比下降28.48%。 报告期内通信板块规模缩减,毛利率保持稳定:ICT业务以有效配置资源,提升整体效率为主线;仪器仪表业务受益于运营商关于CA和VOLTE的建设力度加大;网优服务业务,受各省运营商缩减预算的影响有一定下滑;大数据业务中,公安系统大数据业务规模提升较快。报告期内,通信板块营业收入为1.75亿元,同比下降19.7%;毛利率为37.71%,下降0.55%。 教育板块规模扩大,毛利率因扩张略有下降。公司继续大力推进鼎利学院的建设和布局,并增资佳诺明德切入IT技能培训。报告期内,教育板块营业收入为1.41亿元,同比上升21.61%;毛利率为49.29%,下降6.71%。 教育业务处于升级路径中,后期值得期待。“量”的逻辑上,公司收购佳诺明德、扩大鼎利学院规模能吸引更多学生:一方面,佳诺明德深耕编程、人工智能、VR/AR等职教领域,与鼎利学院形成互补,且人力资源业务可覆盖增量人群;另一方面,中德鼎利学院规模超过1000人,是前期鼎利学院的两倍,新设的大健康、互联网+、汽车轨交专业及出国交换学习机制将提升项目吸引力。“价”的逻辑上,新设立中德鼎利学院学费为1.6万元,分成率超过62.5%,对比原鼎利学院0.8至1.25万元学费、50%-60%分成率均有提升。 盈利预测与评级:公司继续推进双主业模式,通过收购“一芯智能”切入物联网领域、完善产业链布局,为物联网职教带来协同效应;控股佳诺明德进一步完善职教布局,有望盘活已有资源。我们坚定看好教育装备需求短期增长和公司职教资源中长期融合发展,双主营模式前景可期。预计公司17-19年EPS分别为0.32、0.43、0.55元,对应目前股价PE为31倍、23倍、18倍,维持“增持”评级。 风险提示:职教协同效应不理想、收购整合进程不及预期、回款不及预期。
天音控股 批发和零售贸易 2017-08-01 10.64 -- -- 11.28 6.02% -- 11.28 6.02% -- 详细
IGT是国际一流的博彩技术设备供应商。IGT成立于1975年,持续深耕博彩业务,目前已经成为一家专注于设计、开发、制造、发行以及销售计算机游戏/彩票设备、软件及相关系统的全球化公司,在全球280个游戏、彩票管辖区拥有近390个经营许可证,雇员超12,000人。随着IGT全球化布局的加深,近两年其业务规模也出现了比较明显的增长。2016年实现营业收入51.54亿元,同比增长9.91%。值得注意的是,IGT在北京设立了公司代表处,表明其对中国彩票市场的看好。 成立合资公司,有助于公司深化彩票领域布局。一方面,IGT拥有先进的博彩技术与运营经验,另一方面,公司通过近几年在彩票领域的发展已经成为国内最大的彩票服务提供商,二者的合作将会是强强联合。合资公司有望通过提供优质彩票服务助公司提升国内彩票行业市占率,从国际化的视角助公司深化在彩票领域的布局,增强公司彩票业务的核心竞争力。 公司是国内最大的彩票服务提供商。公司是国内最大的彩票服务提供商,提供产品研发、生产、销售、服务一条龙服务,并取得众多行业专有资质,核心产品全部具有自主知识产权,公司还是国内唯一一家取得福体彩两个入网许可证的终端供应商。2016年公司彩票板块实现利润11,791.78万元,实现业绩承诺。 盈利预测与投资评级:公司主业手机分销业务平稳增长,新增彩票业务发展迅猛、动作频频,已经成为公司新的利润增长点。此次与IGT合作有利于深化公司在彩票领域布局,借鉴先进的国际博彩技术来增强公司核心竞争力。我们看好公司在手机分销业务的深化推进以及在彩票行业的持续深耕,预计公司2017-2019年EPS分别为0.26/0.37/0.45元,当前股价对应PE为41/29/24倍,维持“增持”评级。 风险提示:彩票业务拓展进度不及预期;主营手机分销业务意外下滑。
宜华健康 医药生物 2017-07-27 25.73 -- -- 26.00 1.05% -- 26.00 1.05% -- 详细
事件:宜华健康于7月14日发布2017年半年度业绩预告,预计业绩同向下降,本报告期实现营业总收入9-12亿元,同期增长70.42%-127.22%。归属上市公司股东的净利润9,000万元-12,000万元,同比下降87.15%-90.36%。 报告期内,公司业务范围从医疗综合后勤、医疗工程拓展至养老服务、医疗机构投资及运营、医疗器械销售,上述各版块的业绩在今年半年度均有较快增长。基于以上原因,公司营业收入大幅增长。归属于上市公司股东的净利润均来自于医疗版块主营业务收入,今年与去年相比大幅下降的主要原因是去年一季度转让广东宜华股权带来了大额投资收益。 转型成功,业绩出现爆发式增长。公司原主营业务为房地产,2015年开始向医疗健康行业转型,2016年通过出售资产和转让子公司股权等方式彻底剥离地产业务,顺利完成全面战略转型,确立以医疗产业服务和养老产业服务为主的两大业务方向。 外延内生进展迅速,养老医疗行业龙头地位初显。公司通过一系列外延并购和内生发展,迅速确立起在养老医疗行业中的地位,目前公司正在打造体系完整、协同高效的医疗健康产业生态圈。公司具体开展的业务分为6项,其中达孜赛勒康负责医疗机构投资及运营业务,亲和源集团负责养老社区投资及运营,众安康统筹医疗后勤服务和医疗专业工程的发展,爱奥乐进行慢病及健康管理,天津上线科技有限公司负责开拓互联网医疗业务。未来公司有望将这些分项业务有机结合起来,在客户群体、供应链管理等方面进行资源整合,在子公司业绩承诺和员工持股计划的激励下实现协同效应,将公司发展成为医疗养老全产业链布局的龙头标的。 盈利预测与风险评级:公司已经彻底剥离房地产业务,向养老医疗行业顺利转型。作为医疗养老全产业链布局的稀有标的,我们看好公司资源整合带来的协同效应以及在大健康产业链上的进一步延伸,未来业绩存在超预期可能。预计公司2017-2019年EPS为0.63/0.78/0.89元,对应目前股价PE为41/33/29倍,维持“增持”评级。 风险提示:并购标的经营业绩不及预期、商誉减值风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名