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庞立永

华融证券

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工作经历: 执业证书号:S1490515090001,曾就职于信达证券股份有限公...>>

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中科曙光 计算机行业 2019-03-21 44.11 -- -- 68.28 10.31%
48.65 10.29%
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1、公司业绩保持高增长。 公司全年实现营业收入为90.57亿元,较上年同期增长43.89%;归属于上市公司股东净利润为4.31亿元,较上年同期增长 39.43%;每股EPS为0.67元,业绩符合市场预期。分红方面:公司每10股分配现金红利1.4元(含税);每10股转增4股。 2、加码海光信息,增强产业自主可控。 2018年11月,公司通过竞拍获得海光信息合计10.92%的股权,使得公司对海光信息持股比例提升到36.44%。报告期内,海光信息的芯片产品已实现小规模出货,营收由2017年的0.14亿大幅增长到2018年的1.13亿元。我们预计未来随着海光信息芯片出货量的大幅增长,其业绩将得到大幅改善,芯片与服务器业务协同有望为公司业绩提供助力。 3、公司产品持续取得突破。 2018年,公司在高性能计算机、大数据、云计算、人工智能等领域均取得了大量成果。公司“E级高性能计算机原型系统研制”项目通过技术验收,标志着曙光E级高性能计算机原型系统从研制阶段进入运营阶段。集计算、存储、网络、节能等领域最新技术于一体的新一代硅立方高性能计算机正式发布,是全球率先采用浸没式液体相变冷却技术刀片服务器的HPC系统。公司人工智能管理平台“SothisAI”获得2018ECIAwards(艾奇奖)技术创新类金奖,人工 智能医疗影像机器人荣获产品创新类银奖。 4、研发费用大幅提升,为公司未来发展提供技术支撑。 公司作为中科院实控单位,参与了中科院相关前瞻性、颠覆性计算技术的创新,并积极推动相关技术的产业化,这为公司的未来业务发展奠定良好的技术基础。公司大力投入研发,公司2018年的研发人员上升到1409人,研发投入达到7.24亿元,较上年同期增长68.37%。研发费用的高速增长为公司未来业绩持续增长提供深厚的技术储备基础。 5、投资建议。 我们预计公司2019-2021年的归属母公司股东的净利润分别为6.22亿、9.63亿、13.11亿元,对应的EPS分别为0.97元、1.50元、2.04元,对应PE分别为60.2倍、38.9倍、28.6倍;给予公司“推荐”评级。 风险提示 行业竞争加剧;海光信息发展不及预期。
恒华科技 计算机行业 2018-06-26 18.71 -- -- 22.15 18.39%
26.68 42.60%
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公司预计,2018年1月1日-2018年6月30日公司归属于上市公司股东的净利润为6,663.51万元-8,091.40万元,较上年同期增长:40.00%-70.00%。 借力云服务平台向互联网服务转型。 公司依托自主研发的云服务平台,逐步将原有智能电网全生命周期信息化项目服务模式转为提供标准化的SaaS软件产品。公司整合云服务平台各产品线,分为设计、基建管理、配售电三大SaaS产品线体系。 “设计业务板块”正继续加快设计工具软件的云化进程,基于“协同设计平台”全新研发“在线设计院”产品。“基建管理业务板块”提供的SaaS产品重点面向基建管理企业、EPC总承包企业等客户提供线上管理云服务,目前正在进行线上线下全面推广。“配售电业务板块”的“云售电平台”、“配售电平台”、“售电量大数据智能预测平台”等SaaS产品均已完成新一轮研发升级。新研发的“智能运维调度管理平台”、“能效分析平台”等SaaS产品预计2018年7月上线推广。 配合SaaS产品线,云服务平台正在建设设计、基建管理、配售电三大专业社区,配合线下营销体系,公司正在逐步形成线上、线下相结合的营销服务体系。截止到2018年一季度末,云服务平台的注册用户数为58,766个,其中企业用户数为4,603个,个人注册用户数为54,163个。 股权激励推动公司发展更具凝聚力。 6月,公司发布限制性股票激励方案,拟向高管孟令军及核心业务骨干156名激励对象授予960万份限制性股票,首次授予777万份,预留183万份。此次激励方案覆盖大量的公司核心人员,业绩考核目标明确,这将充分激发公司管理层和核心团队的积极性、凝聚力,有助于提升公司运营效率,显著提升公司价值。 盈利预测及估值。 国家积极推动电力体制改革,智能电网建设保持增长,这都将推动电力信息化市场保持稳定增长。我们预计公司2018-2020年营业收入分别为11.54亿元、15.04亿元和19.47亿元,归属母公司股东的净利润分别为2.68亿元、3.63亿元和4.78亿元,每股收益分别为0.67元、0.90元和1.19元,对应PE分别为27倍、20倍和15倍,给予“推荐”评级。
中瑞思创 电子元器件行业 2015-04-29 23.32 -- -- -- 0.00%
82.60 254.20%
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事件:公司发布《2015 年第一季度报告》。2015 年1-3 月份,公司营业总收入为1.27 亿元,较上年同期增长20.79%;归属于母公司所有者的净利润为2115.03 万元,较上年同期相比增长7.06%;每股EPS 为0.13 元。 点评: 公司运营稳定、利息收入下降。公司一季度营收同比增长20.79%;产品综合毛利率保持稳定,一季度综合毛利率为40.35%,环比增加0.96 个百分点,同比增加0.94 个百分点。受利息收入下降的影响,公司归母净利润同比增速低于同期营收增速,达到了7.06%。 北美地区销售好转,国内渠道商明显增长。公司作为零售业的配套产品,公司经营环境随着欧美地区的经济复苏而有所好转,一季度北美地区销售已有大幅度增长。国内方面,公司直营渠道与代理商渠道均取得明显增长,新签多家代理商, 且从单一产品线销售代理发展为完整产品线推广型代理商。 新增订单量稳定,RFID 业务带动公司业绩增长。一季度,公司新增订单(含中标但未签订合同的订单)共计14190 万元。其中EAS 业务新增订单10844 万元,RFID 业务新增订单3346 万元。2014 年RFID 业务新增订单8020 万元,2015 年一季度RFID 业务新增订单3346 万元,可以预计订单情况好于去年。随着公司上扬无线RFID 产能不断释放,公司RFID 业务量将快速增长。 盈利预测及投资评级。我们预测中瑞思创2015-2017 年的归属母公司股东净利润分别为1.09 亿元、1.34 亿元和1.53 亿元,对应的每股收益分别为0.65 元、0.80 元和0.91 元,我们维持公司“增持”评级。 风险因素。欧美经济复苏困难;产品毛利率下滑;RFID 市场开拓不及预期;公司订单量下滑;收购整合效果不及预期。
同方国芯 电子元器件行业 2015-04-23 40.78 -- -- 47.99 17.45%
62.87 54.17%
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事件:公司发布《2015年第一季度报告》。2015年1-3月份,公司实现销售收入为2.65亿元,较上年同期相比增长44.12%;归属于母公司所有者的净利润为5479.34万元,较上年同期相比增长10.69%;每股EPS为0.09元。 点评: 销售毛利率稳定,期间费用率增长。2015年一季度,公司的销售毛利率为39.55%,环比增长0.93个百分点,销售情况保持稳定。期间费用率方面,受销售增长带动费用增长、研发费用增加和无形资产摊销等因素影响,公司一季度期间费用率为20.19%,环比增长3.75个百分点;同比增长5.08个百分点。 围绕集成电路产业布局成长。此前公司发布的《非公开增发预案》,围绕智能卡领域、可重构器件领域和特种集成电路领域进行投资建设,在可重构器件领域,公司收购北京晶智意达科技有限公司,在上海、北京和美国硅谷分别设立了分公司和子公司,在可重构器件的硬件、软件方面都有布局。公司设立北京同芯创展和参股北京同方以衡创业投资中心,借此打造公司对外投资平台和扩大外部创新网络布局,寻找并培育半导体设计领域的优质项目资源,进一步向集成电路产业拓展。 股价催化剂:国产芯片银行IC卡大规模发放;居民健康卡发放超预期;特种集成电路订单快速增长。 盈利预测及投资评级:我们预计公司2015~2017年归属母公司股东净利润分别为4.28亿元、5.46亿元和6.79亿元,对应的每股收益分别为0.71元、0.90元和1.12元。维持对公司的“增持”评级。 风险因素:银行IC卡、居民健康卡发放进度迟缓;特种集成电路业务发展不及预期;产品毛利率下降。
同方国芯 电子元器件行业 2015-04-23 40.78 -- -- 47.99 17.45%
62.87 54.17%
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事件:公司发布《2015年度非公开发行A 股股票预案》。 点评: 非公开增发增强公司竞争优势。公司公告拟非公开发行股票,股票数量不超过78939157股,发行价格不低于32.05元/ 股,募集资金总额不超过25.3亿元。募集资金扣除发行费用后用于智能卡芯片技术升级及配套测试产业化项目、国产可重构器件研发及产业化项目和特种系统应用芯片技术改造和产业化项目。 巩固智能卡行业竞争优势。在SIM 卡领域,公司是全球市场领先者,公司2014年出货量达到11亿只,占据全球20%以上的市场份额。公司在金融IC 卡、社保卡、居民健康卡等领域均是市场中的主要竞争者,在移动支付、智能设备领域公司均有产品储备。随着我国芯片国产化进程不断加速,国产芯片迎来发展契机,在政府、军事、能源、金融、电力等核心领域,国产芯片具有广阔的市场空间。 筑造可重构器件行业的国内龙头。公司在2013年成立深圳同创国芯,进行半导体芯片及EDA 设计工具的开发,注册资本金1.5亿元。2014年收购北京晶智意达科技有限公司,提升公司在集成电路设计软件EDA,尤其是FPGA 设计流程中各种配套工具的研发实力。目前公司在上海、北京和美国硅谷分别设立了分公司和子公司。在国家重大“核高基”专项的支持下,公司可重构系统芯片的研发工作正在稳步展开。此次非公开增发,将启动公司新一代通用可重构器件的研发和产业化,使公司产品进入国内各类可重构器件市场。公司预计在未来5至8年内,实现公司通用可重构器件在亚太区行业市场不低于20%的市场占有率。 提升公司特种集成电路产业竞争实力。在特种微处理器、特种可编程器件、特种存储器、特种定制芯片等领域,国微电子具有很强的技术实力和竞争实力。此次非公开增发项目投向为特种可编程系统集成产品(SOPC)、特种动态存储器(SDRAM)、特种3D 封装大容量存储器和特种DC/DC 小型集成化电源模块,均为公司现有产品的战略方向延伸。借助非公开增发有助于公司在特种集成电路领域的竞争实力增强。未来随着国家军队信息化建设的不断深入,核心设备和芯片的国产化要求不断提高,公司将受益于军队信息化、国产化建设。 股价催化剂:国产芯片银行IC 卡大规模发放;居民健康卡发放超预期;特种集成电路订单快速增长。 盈利预测及投资评级:非公开增发事项具有很大不确定性,我们暂不调整对公司盈利预测。我们预计公司2015~2017年归属母公司股东净利润分别为4.28亿元、5.46亿元和6.79亿元,对应的每股收益分别为0.71元、0.90元和1.12元。维持对公司的“增持”评级。 风险因素:银行IC 卡、居民健康卡发放进度迟缓;特种集成电路业务发展不及预期;产品毛利率下降。
水晶光电 电子元器件行业 2015-03-31 25.65 -- -- 28.80 11.63%
54.90 114.04%
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事件: 公司发布《2014年度报告》。2014年1-12月份,公司实现营业收入9.77亿元,较上年同期相比增长56.01%;归属于母公司所有者的净利润为1.53亿元,较上年同期相比增长33.73%;每股EPS 为0.40元。 点评: 光学元件稳定增长助公司持续增长。2014年公司精密光电薄膜元器件业务营业收入达到6.83亿元,同比增长32.9%。随着国内智能手机产业不断向高端化方向发展,公司的蓝玻璃组立件产品销售不断增长。公司部分手机类相关产品直接或者间接为苹果、三星、HTC、“中华酷联”、OPPO、魅族、步步高等知名客户配套,重点客户的市场份额不断提升。随着消费电子产业不断升级,公司在光学元件产品的技术优势有助于公司保持持续增长。 公司蓝宝石产业链一体化增强公司竞争优势。蓝宝石方面,公司一直在朝纵向一体化和产能扩张的方向努力。2014年, 公司60KG 长晶技术已经成熟,储备了85KG 蓝宝石长晶技术;通过非公开增发项目,公司未来将形成蓝宝石晶棒产能250万毫米;公司在冷加工、镀膜等方面的技术优势帮助公司在蓝宝石应用方面快速实现突破。在长晶、切片、衬底、应用等环节公司都有了很强的技术实力。2014年公司蓝宝石业务实现快速增长,年产510万片,同比增长222.6%;营业收入达到1.77亿元,同比增长60.2%。目前,公司蓝宝石平片月产能25万片、PSS 月产能15万片;公司通过《非公开发行股票预案》,蓝宝石产能将增加4英寸图形化蓝宝石LED 衬底产能120万片,智能终端用蓝宝石窗口片产能2400万片。随着LED 产业规模的不断增长和消费电子领域对蓝宝石材料需求的不断增加,公司蓝宝石业务迎来高速发展期。 新型显示领域发展带来公司发展新机遇。微显示领域,公司在汽车抬头显示、超短焦投影和视频眼镜模组等领域的相关技术处于行业前沿水平, 2014年公司已实现儿童故事机光机模组量产,同时积极寻求互联网嫁接机会,打造新的业务模式。随着谷歌、苹果、微软、索尼、华为、乐视、海信等国内外知名公司在新型显示领域的不断突破,新型显示领域不断向前发展。公司作为相关技术、产品具有先发竞争优势企业,将受益行业规模不断发展。 股价催化剂:蓝宝石产品价格提升;视频眼镜市场快速成长;公司蓝玻璃IRCF 出货量大幅增长,反光材料市场快速发展。 盈利预测及投资评级:我们预测公司2015-2017年的归属母公司股东净利润分别为2.10亿元(下调10%)、2.87亿元(下调6%)和3.72亿元,对应的每股收益分别为0.65元、0.80元和0.91元,我们维持公司“增持”评级。 风险因素。产品良率提升缓慢;产品毛利率下降;蓝玻璃IRCF 出货量不及预期。
中瑞思创 电子元器件行业 2015-03-25 23.32 -- -- -- 0.00%
66.53 185.29%
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事件:公司发布《2014年度报告》。2014年1-12月份,公司实现营业收入4.91亿元,较上年同期相比增长15.58%;归属于母公司所有者的净利润为7796.81万元,较上年同期相比减少9.12%;每股EPS 为0.47元。低于我们此前预期。 点评: 期间费用增长拉低营业利润率。2014年,公司期间费用率为21.6%,较上年同期上升6.1个百分点。其中,受公司扩大生产经营及新收购GL 公司等因素的影响,公司管理费用同比增长35.9%,管理费用率达到19.2%,较上年同期上升2.9个百分点;定期存款利息收入减少,公司财务费用上升1093万,财务费用率为-4.5%,较上年同期增加3.1个百分点。 企业收购建立芯片设计、制造、解决方案一体化竞争优势。2014年,公司收购思创超讯51%股权、智利GL 公司51% 股权和参股启东钜芯,增强了公司在EAS 声磁系统研发、RFID 芯片的系统集成与开发、零售业安防和智能管理解决方案等领域的竞争实力。 RFID 业务快速增长,订单保障公司稳定增长。2014年公司RFID 销售额6218万元,较上年同期增长211.7%。公司上扬无线RFID 产能逐步投产,2015年产能将达到月产7600万枚。订单方面,目前公司新增订单(含中标但未签订合同的订单)共计51588万元。其中, EAS 业务新增订单43568万元,RFID 业务新增订单8020万元。公司新增订单饱满, 保障公司稳定成长。 盈利预测及投资评级。公司管理费用率上升造成公司销售净利润率下降,我们预测中瑞思创2015-2017年的归属母公司股东净利润分别为1.09亿元(下调17%)、1.34亿元(下调12%)和1.53亿元,对应的每股收益分别为0.65元、0.80元和0.91元,我们维持公司“增持”评级。 风险因素。欧美经济复苏困难;产品毛利率下滑;RFID 市场开拓不及预期;公司订单量下滑;收购整合效果不及预期。
福星晓程 电子元器件行业 2015-03-10 21.77 -- -- 79.88 46.57%
33.00 51.58%
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事件: 公司发布《2014年度报告》。2014年1-12月份,公司实现销售收入为2.54亿元,较上年同期相比减少12.70%;归属于母公司所有者的净利润为5969.31万元,较上年同期相比减少8.74%;每股EPS为0.54元。低于我们此前预期。 点评: 国内业务下滑明显。2014年,公司国内主营业务收入为7930.29万元,将上年同期下降30.98%。产品方面,集成电路芯片及集成电路模块业务下降明显,其中集成电路芯片业务营收904.14万元,将上年同期下降77.82%;集成电路模块业务营收4415.81万元,将上年同期下降21.87%. 公司业务在非洲顺利拓展。近几年,通过公司在加纳的BOT、配网建设、线路降损等项目的展示,公司实力逐步得到南非等其他国家的认可。2014年,公司与南非EMFULENI市政府签署《采购智能计量设备公私合作伙伴关系协议》,进入南非市场。通过与南非的合作,公司业务也从电力领域向水、电等智慧城市管理领域拓展。 良好的合作关系与PPP模式助公司业务多点开花。公司通过在加纳和南非的业务合作,建立良好的信誉与知名度。公司在电力、供水等基础设施领域采用PPP模式实现公司、当地政府等多方共赢的局面。可以预计公司已有业务的良好示范效应和成熟的PPP模式将带动更多的地区和非洲国家与公司合作。 盈利预测及投资评级。我们预计南非项目将在2016年开始实现收益,上调了公司2016年盈利预测。我们预测福星晓程2015-2017年的归属母公司股东净利润分别为1.51亿元、2.53亿元(上调25.6%)和2.99亿元,对应的每股收益分别为1.38元、2.31元和2.72元,维持公司“增持”评级。 风险因素。公司加纳电网改造项目施工进度不及预期;加纳主权及单一客户风险;公司芯片销售不及预期;加纳光伏产业政策风险,南非业务施工进度不及预期。
同方国芯 电子元器件行业 2015-02-13 32.15 -- -- 36.85 14.62%
45.50 41.52%
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事件:公司发布《2014年度报告》。2014年1-12月,公司实现营业总收入10.87亿元,比上年同期增长18.11%;实现营业利润2.74亿元,比上年同期增长24.87%;实现归属于上市公司股东的净利润3.04亿元,比上年同期增长11.68%,每股收益0.50元。低于我们此前预期。 点评: 集成电路产品毛利率提升明显。2014年公司集成电路业务实现营业收入8.89亿元,较上年同期增长28.63%。集成电路业务综合毛利率为45.36%,较上年同期增长5.40个百分点,其中智能卡业务毛利率为40.58%,较上年同期提升3.91个百分点,特种集成电路业务毛利率为54.07%,较上年同期提升8.93个百分点。 晶体业务毛利率下降,四季度公司营收增速下降。2014年,公司晶体业务共销售晶体元器件2.9亿件,实现销售收入1.94亿元,晶体业务毛利率为10.96%,较上年同期下降4.05个百分点。四季度公司营业收入为3.13亿元,同比增长6.93%,较三季度34.47%的增速下降了27.54个百分点。 SIM卡实现跨越发展,居民健康卡将带动营收快速增长。2014年公司SIM卡出货量约11亿只,较2013年增长4亿只左右,占全球市场的份额超过20%。公司的大容量产品、JAVA平台产品已占据较高的市场地位,未来公司SIM卡芯片业务中高端产品比重将不断提升,产品产量将持续增长。银行IC卡芯片方面,2014年公司实现了试点试用和小批量供货。新一代THD88系列芯片采用110纳米工艺,具有明显的成本优势,预计2015年将完成安全资质认证,实现批量销售,未来随着国产芯片试点范围的进一步扩大,国产芯片出货量将持续增长。社保卡新入围东北地区项目,市场占有率不断提升。居民健康卡方面,居民健康卡入围率保持在70%左右,保持行业领先地位,2015年随着居民健康卡的发卡量大幅增长,将带动公司业务营收快速增长。 技术优势助公司特种集成电路占领先机。在特种微处理器、特种可编程器件、特种存储器、特种定制芯片等领域,公司处于领先地位。2014年,公司特种集成电路业务营收3.15亿元,同比增长17.26%;完成了16项新产品的设计定型工作,新增可销售产品品种55个。根据《关于进一步加强军队信息安全工作的意见》,我国军队将强力推进国产自主化建设应用,夯实信息安全根基;严格实施信息安全综合管控,确保重要人员,核心数据和关键设备安全。未来随着国家军队信息安全建设的不断深入,特种集成电路领域的技术优势将有助于公司充分收益国家军队信息安全建设。 股价催化剂:国产芯片银行IC卡大规模发放;居民健康卡发放超预期;特种集成电路订单快速增长。 盈利预测及投资评级:我们预计公司2015~2017年归属母公司股东净利润分别为4.28亿元(下调9.5%)、5.46亿元(下调6.8%)和6.79亿元,对应的每股收益分别为0.71元、0.90元和1.12元。维持对公司的“增持”评级。 风险因素:银行IC卡、居民健康卡发放进度迟缓;特种集成电路业务发展不及预期;产品毛利率下降。
东旭光电 电子元器件行业 2015-01-30 9.28 -- -- 9.80 5.60%
13.60 46.55%
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事件:公司发布《非公开发行股票预案》。 点评: 集团资产注入上市公司。本次拟非公开发行的股票数量不超过1,169,590,643股,募集资金总额不超过800,000万元(含800,000万元)用于第5代TFT-LCD用彩色滤光片(CF)生产线项目、收购旭飞光电100%股权、收购旭新光电100%股权和补充流动资金等四个项目。 控股股东认购30亿元。此次非公开增发,控股股东东旭集团拟出资认购股份的金额为人民币30亿元;员工持股计划购买的长江兴利2号定向计划拟出资认购股份的金额不超过人民币5亿元;控股股东及其附属企业的董、监、高及其它人员购买的长江兴利3号定向计划拟出资认购股份的金额不超过人民币2亿元;昆山开发区国投拟出资认购股份的金额为人民币3亿元;英飞海林投资中心拟出资认购股份的金额为人民币2亿元。 合作方参与,增强战略合作关系。2014年,东旭光电与京东方、龙腾光电分别签署战略合作关系,在玻璃基板国产化采购、生产设备国产化、投资合作和平板显示产业发展等领域展开广泛合作。京东方下属公司英飞海林、龙腾光电的关联公司昆山开发区国投参与了此次非公开增发,有助于东旭光电增强与京东方、龙腾光电等下游企业的战略合作关系。同时,有利于公司增发建设的彩膜项目的产能释放,公司向TFT-LCD产业链延伸奠定良好基础。 公司产业链延伸,协同效应促进公司发展。此次公司注入了旭飞光电100%股权和旭新光电100%股权,这样上市公司内将有6条5代线10条6代线的玻璃基板产能。5代线的注入,丰富了上市公司的玻璃基板的产品结构,有利于增强公司与下游面板企业客户黏性。公司进入彩色滤光片产业,有利于与现有玻璃基板业务形成协同效应,利用现有客户资源的渠道优势,进一步增强与下游面板厂商的合作关系。彩色滤光片项目的实施,有助于深化公司对TFT-LCD产业链的认识,为进一步开展产业链的纵向拓展奠定良好的基础。 盈利预测及投资评级。此次公司公告《非公开发行股票预案》,未来不确定性较多,我们暂不调整盈利预测。我们预测东旭光电2014-2016年归属母公司股东净利润分别为6.97亿元、9.21亿元和10.81亿元,对应的每股收益分别为0.26元、0.34元和0.40元,维持公司“增持”投资评级。 风险因素。公司产品销售不及预期;玻璃基板价格快速下降;高世代产品技术难以突破。
福星晓程 电子元器件行业 2014-12-12 69.00 -- -- 65.60 -4.93%
65.60 -4.93%
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事件: 公司发布《与南非EMFULENI政府签订重大PPP合同公告》。 点评: 海外市场突破南非,涉及水、电领域。2014年12月3日,公司与南非Emfuleni市政府签署了《采购智能计量设备公私合作伙伴关系协议》。根据《协议》,公司将为当地进行电表和水表改造,包括至少安装66,000个单相智能电力预付费电表及5,100个三相智能电表及83,123个水表和相关系统采集装臵。项目合同融资总金额为:1,097,796,345南非兰特(ZAR),约合人民币6亿元。 项目收益延续采取分成模式。项目建设运营期10年,项目正常运营12月后,E市收取优化收益(所节约的水、电收益)的20%,公司收取优化收益的80%。达到项目盈亏平衡点(公司收回初始投资总额1,097,796,345南非兰特)后,E市收取优化收益80%,公司收益20%。付款方式为将合同约定优化的财务绩效部分按月付款,协议双方每月对账,确保向公司支付款项,E市使用南非兰特将所有款项将汇入公司指定的南非银行账户。 公司模式复制,企业规模不断扩张。南非市场突破,证明公司合作运营模式得到南非当地政府的认可,可以预计公司规模将持续扩张。公司与南非、肯尼亚、多哥、塞拉利昂等非洲国家建立了良好的商务联系,为公司扩张奠定基础。 公司在多个领域突破,企业进入新的发展期。公司除了在电网设备领域发展外,进军发电、供水等领域。在发电领域,公司投入建设光伏电站,与加纳沃尔塔河管理局在签订《660MW发电项目谅解备忘录》。此次南非项目,公司对当地水表进行改造,至少安装83,123个水表和相关系统采集装臵,公司进入供水领域。 盈利预测及投资评级。考虑到项目建设期和试运行期限,我们暂不调整盈利预测。我们预测福星晓程2014-2016年的归属母公司股东净利润分别为1.07亿元、1.52亿元和2.01亿元,对应的每股收益分别为0.98元、1.38元和1.84元,我们维持公司“增持”评级。 风险因素。公司项目施工进度不及预期;加纳、南非主权及单一客户风险;公司芯片销售不及预期;加纳光伏产业政策风险。
水晶光电 电子元器件行业 2014-10-31 20.20 -- -- 21.05 4.21%
21.05 4.21%
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事件:公司发布《2014年第三季度报告》。2014年1-9月份,公司实现销售收入为7.14亿元,较上年同期相比增长55.29%;归属于母公司所有者的净利润为1.28亿元,较上年同期相比增长37.97%;每股EPS为0.34元。公司预计2014年归属于母公司所有者的净利润同比增长30%-60%。 点评: 下游数码相机领域依然下滑,智能手机领域组立件带动业务增长。根据CIPA的数据,2014年前8个月全球数码相机出货量为2736万部,仅为上年同期的67.2%,下滑趋势依然明显。前三季度,中国智能手机出货量为2.84亿部,国产手机品牌不断推出新品,镜头高像素成为标配,华为、中兴、酷派、小米、联想等公司客户高像素智能手机的高出货量带动公司智能手机组立件业务发展。 公司蓝宝石业务继续成长。目前公司的蓝宝石衬底产能为25万片/月,图形化衬底的产能是15万片/月。公司7月份发布的《非公开发行股票预案》,募投项目完成将实现公司4英寸图形化蓝宝石LED衬底产能120万片,智能终端用蓝宝石窗口片产能2400万片和蓝宝石晶棒产能250万毫米。 微投影产业竞争优势奠定公司未来发展基础。目前微投影产品逐渐丰富,产业规模不断扩大,公司掌握LCOS和DLP微投影技术,在微型精密光学零部件、超短焦投影、微型投影光机模组等方面具有产品和技术储备,未来随着可穿戴设备市场、家居投影市场的不断发展,公司的微投影产品的竞争优势将为公司发展奠定良好基础。 股价催化剂:蓝宝石产品价格提升;视频眼镜市场快速成长;公司蓝玻璃IRCF出货量大幅增长,反光材料市场快速发展。 盈利预测及投资评级:考虑夜视丽并表,我们预计公司2014~2016年归属母公司股东净利润分别为1.88亿元、2.34亿元和3.06亿元,对应的每股收益分别为0.49元、0.61元和0.79元。维持对公司的“增持”评级。 风险因素:产品良率提升缓慢;产品毛利率下降;蓝玻璃IRCF出货量不及预期。
福星晓程 电子元器件行业 2014-10-30 64.07 -- -- 71.00 10.82%
71.00 10.82%
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事件:公司发布《2014年第三季度报告》。2014年1-9月份,公司实现销售收入为1.49亿元,较上年同期相比减少17.42%;归属于母公司所有者的净利润为4328.10万元,较上年同期相比减少36.72%;每股EPS为0.39元。低于我们此前预期。 点评: 海外市场业务运行状况良好。随着公司的加纳降损项目、配网建设项目的不断推进,公司获得了合作伙伴加纳ECG公司的认可,并与周边国家包括南非、肯尼亚、多哥、塞拉利昂等非洲国家建立了良好的商务联系。未来随着公司推动海外市场的新项目的发展,将稳步推进公司国际化进程。 新品研发涉及智能电表、超声波计量、智能家居等领域。公司目前正在进行的研发产品有针对智能电表应用的32位通用MCU、基于TDC技术的超声波流量计量SoC及运用在物联网、通信、安防、智能家居、智慧城市、电力领域中的无线与有线相结合的SoC。在电网建设领域,公司技术覆盖从用电端到发电、配电,给客户提供了全方位的设计、服务与指导,可以为客户丰富其产业链条,扩大市场规模。 盈利预测及投资评级。我们预测福星晓程2014-2016年的归属母公司股东净利润分别为1.07亿元、1.52亿元和2.01亿元,对应的每股收益分别为0.98元、1.38元和1.84元,我们维持公司“增持”评级。 风险因素。公司加纳电网改造项目施工进度不及预期;加纳主权及单一客户风险;公司芯片销售不及预期;加纳光伏产业政策风险。
同方国芯 电子元器件行业 2014-10-29 31.56 -- -- 33.48 6.08%
33.48 6.08%
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事件:公司发布《2014年第三季度报告》。2014年1-9月份,公司实现营业总收入7.73亿元,比上年同期增长23.33%;实现利润总额2.25亿元,比上年同期增长18.49%;实现归属于上市公司股东的净利润2.25亿元,比上年同期增长18.49%,每股收益0.37元。公司预计2014年归属于上市公司股东的净利润变动幅度为0%-35%。 点评: 三季度公司业务保持高增长,毛利率持续提升。三季度,公司营业收入为3.22亿元,同比增长34.5%,公司营收持续高速增长。受公司高毛利集成电路产品出货量提升的影响,公司综合毛利率在2014年前三季度持续提升。一季度公司综合毛利率为32.1%,二季度提高到39.5%,三季度公司综合毛利率提高到44.1%。 公司在智能卡领域不断进取。在SIM卡领域,公司高毛利、大容量卡持续放量,占据了全球20%左右的市场份额。居民健康卡领域,目前占据国内70%的市场份额,在江苏、河南、湖南、湖北、四川、西安、广西、海南等地获得应用。金融IC卡领域,随着芯片国产化工作的不断推进,公司作为拥有双界面卡技术优势的企业,必将在银行卡换发过程中收益。 通过资本运作,公司持续增强自身实力。近期,通过购并成都国微科技和北京晶智益达,不断增强公司在集成电路产业的设计实力。通过战略投资华虹半导体,促进公司集成电路设计业务的产业链战略合作,为公司未来产能释放增加保障。 股价催化剂:国产芯片银行IC卡开始发行;居民健康卡发放超预期;特种集成电路订单快速增长。 盈利预测及投资评级:我们预计公司2014~2016年归属母公司股东净利润分别为3.76亿元、4.73亿元和5.86亿元,对应的每股收益分别为0.62元、0.78元和0.96元。维持对公司的“增持”评级。 风险因素:银行IC卡、居民健康卡发放进度迟缓;特种集成电路业务发展不及预期;产品毛利率下降。
中瑞思创 电子元器件行业 2014-10-29 23.77 -- -- 25.00 5.17%
25.28 6.35%
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事件:公司发布《2014年第三季度报告》。2014年1-9月份,公司实现销售收入为3.37亿元,较上年同期相比增长9.77%; 归属于母公司所有者的净利润为5642.38万元,较上年同期相比减少17.04%;每股EPS 为0.34元。 点评: 三季度公司产品综合毛利率下降。第三季度,公司实现营业收入1.28亿元,同比增长12.12%;产品综合毛利率为39.1%, 较二季度下降4.6个百分点;实现归属于普通股股东的净利润为1434.66万元,同比下降42.09%。近一年,全球EAS 高端系统集成商采取低价策略抢占市场,导致市场低价、同质化竞争加剧,导致公司在订单、产品毛利率方面受到影响。三季度,公司新增EAS 业务订单11997万元,RFID 业务订单2037万元,合计14034万元。 收购公司增强公司竞争实力。公司完成对思创超讯51%股权的收购,公司天线系统综合竞争力将大幅提高;公司参股钜芯科技的25%股权,钜芯科技在有源RFID 芯片、智能传感器等方面的研发优势,有利于提高公司RFID 产品开发和行业应用能力,提高公司RFID 智能商用技术综合竞争力。 国内国外动态调整应对行业竞争。国外市场方面,针对市场低价、同质化竞争加剧,公司加大了新产品研发和经济型产品线的营销力度,并及时推出了升级版展保、经济型硬标签和高性能软标签等产品系列。国内市场方面,公司在北京、上海和深圳等三地建立了完整的营运中心,管理相关区域市场,为公司直营业务奠定基础。 盈利预测及投资评级。我们预测中瑞思创2013-2015年公司归属母公司股东净利润分别为8701万元、11343万元和13524万元;对应的每股收益分别为0.52元、0.68元和0.81元。维持对公司的“增持”评级。 风险因素。欧美经济复苏困难;产品毛利率下滑;RFID 市场开拓不及预期;公司订单量下滑;收购整合效果不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名