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熊军

东北证券

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工作经历: 执业证书编号:S0550115040005...>>

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高新兴 通信及通信设备 2018-09-07 7.40 9.60 35.21% 7.59 2.57% -- 7.59 2.57% -- 详细
物联网板块发力,营收快速增长。公司2018 年上半年营收14.01 亿元,同比增长68.67%;归母净利润2.51 亿元,同比增长31.09%; 每股收益为0.14 元,同比增长21.60%。公司上半年物联网连接及终端、应用营收同比增长110.53%,营收占比提升到54%,产品化转型效果明显,另外中兴物联并表对业绩造成正向影响。 构造集团化研发体系,技术和产品研发持续加码。公司形成了集团化研发体系双层架构--四大中央研究院和七大产品研发群。集团研发平台聚焦于核心技术与产品研发,四大研究院提供物联网、大数据和人工智能等基础技术支撑,七大产品研发群重点聚焦研发个性化产品和项目应用。公司在研发体系优化的同时,研发投入不断增大,报告期内研发支出总额为1.75 亿元,同比增长163.78%,占到公司营收的12.51%;公司研发人员增加12.60%,费用和人才的投入为公司后续发展奠定坚实基础。 明确终端+应用的发展路径,升级智慧城市解决方案。公司坚持“端网先行”,优先发展国家政策支持和内生需求旺盛的大交通行业,推出多款无线通信技术及模块,车联网终端拳头产品在国外运营商、国内吉利等进入到汽车后装/前装市场。在警务领域,公司抓住国家“着力打造数据警务、建设智慧公安”的机会,用大数据、人工智能技术升级服务模式,推出立体云防系统平台产品,极大优化了警务调度的效率和精确性。公司成功中标广东省公安厅主导的智慧新警务省级代表项目之一-2018-106 视频监控系统建设项目,彰显出公司在公共安全、警务信息化等场景的深度应用能力。 盈利预测及投资建议:国家对物联网在公共安全、大交通等垂直领域的技术发展及应用给予积极政策支持预计公司2018 年-2020 年净利润分别为 5.90 亿,7.73 亿,10.92 亿元,当前股价对应动态 PE 为23 倍、17 倍和12 倍,维持“买入”评级。 风险提示:新产品拓展不达预期;国家政策景气下滑。
通宇通讯 通信及通信设备 2018-09-06 29.65 32.00 11.30% 30.85 4.05% -- 30.85 4.05% -- 详细
海外拓展效果良好,业绩下滑好于预期。2018上半年公司实现营业收入6.78亿元,同比减少8.30%,归属于上市公司股东的净利润4013万元,同比减少57.26%。公司上半年业绩下滑,主要系4G网络建设末期,运营商资本开支收缩和并表后费用增加。环比来看,2018Q2业绩明显改善,归母净利润好于一季度业绩预告,原因在于公司海外市场扩展顺利,上半年境外地区销售额同比增长102.36%。 外延促进产品多元化,优质客户确保公司稳定发展。公司2017收购光通信和信息指挥系统业务,2018H1都有良好的发展,光通信业务实现营收7426万,同比增长457.79%,信息指挥系统业务营收1057万,所占份额依然较小,未来市场广阔。公司客户遍及国内外众多知名的通信系统运营商、设备集成商,优质客户将能确保行业资本开支下滑时公司稳定发展,同时海外客户将能有效分散国内通信行业的集中性风险,2018上半年公司海外市场业务销售增速较快,从而保持公司的业绩稳定。 5GNR标准冻结,加大研发拥抱5G机遇。随着3GPP冻结5GNR标准,通信产业链进入全面冲刺阶段。韩国、英国等已经完成5G频谱规划,中国频谱规划也有望在Q3落定,以确保2020年5G商用。三大运营商已经选定城市进行试验网建设,2019年5G预商用将有力促进基站建设。公司作为天线领域优质厂商,中标5G中高频通信大规模MIMO天线,并积极投入5G研发与测试,相关产品已经交付合作伙伴测试商用,上半年公司5G天线收入666万元,5G相关产品订单超过2000万元,彰显公司实力。 盈利预测及投资建议:5G将带动天线市场的更大需求,公司5G相关产品拓展顺利,光通信领域稳步发展。预计2018年-2020年净利润分别为1.02亿元、1.32亿元和1.94亿元,当前股价对应动态PE为64倍、49倍和33倍,维持“增持”评级。 风险提示:5G需求不及预期;5G研发进展不达预期。
通鼎互联 通信及通信设备 2018-09-04 9.48 12.00 37.14% 9.44 -0.42% -- 9.44 -0.42% -- 详细
上半年公司实现营业收入23.33亿元,同比增长14.37%;归属于上市公司股东的净利润为3.50亿元,同比增长24.62%。 600万吨光棒完全投产,毛利率具有进一步提升空间。光纤光缆板块收入12.27亿元,同比增长30.57%,毛利率增长7.36%至32.89%。主要由于公司光棒生产工艺突破,目前600吨光棒产能已经全部达产,光棒自给率显著提升,外加康宁每年供应光棒约700吨,年底折算光纤产能达到4200万芯公里。自给光棒逐渐增加,毛利率仍具有进一步提升空间。整体市场需求稳定,但由于国内的市场容量非常大,现有市场完全能够消化各大厂家新增产能。价格上,近几年从40元/芯公里上升至60-65元/芯公里,目前价格稳定,处于理性状态。 聚焦主业,长远发展,新管理层到位治理结构优化。新管理层到位后,对公司战略进行梳理,确立“聚焦主业,着眼长远”的发展战略,对未来和公司主业不符的股权,都将坚定选择退出。重点发展光传输材料、通信设备及网络安全等核心业务,加大技术研发投入和市场渠道拓展。网络安全业务板块的产品和解决方案主要涵盖骨干网网络安全、公共安全和城市安全三大领域,上半年实现收入1.89亿元,同比增长67.32%,预计未来仍将保持高速增长。流量及数据运营业务上半年收入1.47亿元,同比下降24.61%。面向金融、游戏等行业的移动精准营销业务成功上线并快速成长,将推动基于大数据分析的移动精准营销业务服务于更多行业客户。公司在原有ODN备基础上,推出了SDN网关,大数据采集设备等产品,百卓网络中标中国电信SDN设备集采刺激业绩放量,2018年百卓业绩承诺1.32亿元,继续保持高速增长。 盈利预测:根据通信领域建设进度,下调盈利预测。预计2018-2020年营收分别为50.11、59.73、71.22亿元;EPS分别为0.63、0.85、1.08元/股,对应当前股价PE15.41、11.46、9.09倍,维持“增持”评级。 风险提示:商誉减值的风险。
中天科技 通信及通信设备 2018-09-04 9.02 11.00 26.73% 9.11 1.00% -- 9.11 1.00% -- 详细
布局国家战略重点,业绩继续大幅提升。公司2018年度H1营收157.05亿元,同比增长27.68%;扣非归母净利润9.50亿元,同比增长11.62%;每股收益为0.35元,同比增长8.81%。随着中国制造2025、一带一路等国家发展战略部署,宽带中国、新能源、特高压电网、海洋工程等重大规划及重大工程得以快速推进,公司主营业务符合国家重点发展战略方向,营业收入实现较快增长。 全球配置经济增长空间,产能向国际化延伸。公司高度重视“一带一路”机遇,全球配置经济增长空间。公司海外销售覆盖近150个国家及地区,其中在“一带一路”沿线64国的覆盖率为95.31%;设立的5个境外生产基地,布局在“一带一路”沿线的有印度、乌兹别克及印尼;设立的6家营销中心及58个海外代表处中,布局在“一带一路”沿线的有32个海外代表处和3家营销中心。受益于“一带一路”国家倡议的推进,公司在东南亚、南美、东欧等地区的市场占有率不断提升,上半年公司在“一带一路”沿线国家的销售额占整体海外销售总额70%左右。 巩固传统优势,产品向高端延伸。公司在保持光纤通信、电力传输行业龙头的同时,产品链进一步向高端延伸。在通信领域,面向400G应用成功研发大有效面积超低损耗光纤并实现产业化;在电力行业,形成智能电网用大容量、低损耗输变电系统用系列特种电缆,分享国家电网2018年计划电网投资4989亿元的盛宴;在新能源行业,已实现比能量>170Wh/Kg的LFP产品量产;在海底电缆方面,是截至目前世界最大石油公司阿美石油的唯一中国海缆供应商,也打破了国外厂家特别是欧洲厂家长期以来在海底电缆总包项目上的垄断。 盈利预测及投资建议:预计公司2018年-2020年净利润分别为21.39亿,26.14亿,33.04亿元,当前股价对应动态PE为13倍、11倍和9倍,维持“买入”评级。 风险提示:光通信景气不达预期;全球业务拓展不达预期。
中新赛克 计算机行业 2018-09-04 97.65 110.00 18.91% 110.90 13.57% -- 110.90 13.57% -- 详细
网络可视化领先者,技术实力雄厚,业绩稳步增长。公司是国内网络可视化领军企业,技术实力雄厚,网络可视化基础架构产品处于行业领先地位。除此之外,公司的网络内容安全产品已打入东南亚、非洲市场,大数据运营产品也在金融、教育、工业等领域投入应用。近年来,公司业绩稳步增长,特别是2018年上半年,公司营业收入达2.68亿元,同比增长61.37%,归母净利润达0.62亿元,同比增长73.11%。 虚拟世界安全的监控者,网络可视化行业高速发展。流量数据的监控,即网络可视化,是虚拟安全的监控者。近年来,随着互联网技术的飞速发展,网络流量快速增长,网民数量不断提升,4G的普及和未来5G商用都为网络可视化提供了广阔的应用空间。而网络安全重要性的不断提升,网信办的成立,相关法律政策的发布进一步驱动行业高速发展。 国内领先的网络可视化基础架构商,产品制式齐全,渠道优势明显。中新赛克产品线齐全,固网、移动网均为发展重心。固网领域公司直销比例高,客户资源优质,渠道优势明显;移动网领域,公司研发实力,营收规模均高于竞争对手。固网与移动网领域,公司优势明显。 布局产业链后端带来增长新动能。网络可视化产业链前端为数据采集,后端为数据分析与应用产品,后端市场空间远大于前端。公司依托强大的研发能力,推出网络内容安全产品与大数据运营产品。其中,网络内容安全产品主攻非洲、东南亚市场,渠道建设已初见成效。大数据运营产品致力于提供软硬件一体化服务,已在教育、金融等行业取得应用。 盈利预测:公司中报业绩超预期,我们上调公司盈利预测,预计公司2018年~2020年净利润分别为2.02/3.05/4.25亿元,当前股价对应PE52.20/34.64/24.83倍,上调公司6个月目标价至110元,对应2018年PE57.89倍,维持“增持”评级。 风险提示:行业竞争加剧;运营商订单不及预期。
星网锐捷 通信及通信设备 2018-09-04 18.27 -- -- 18.65 2.08% -- 18.65 2.08% -- 详细
多元业务共同发展,营收与净利快速增长。2018 上半年公司实现营业收入35.17 亿元,同比增长47.39%,归母净利润1.17 亿元,同比增长126.39%。营收增长主要系公司及子公司锐捷网络、升腾资讯与明德通讯的销售业务规模扩大,其中通讯产品上半年营收达到9.66 亿, 同比大幅增长168.19%。 云应用终端迎来机遇,细分业务全面发展。2018 年上半年,子公司升腾资讯的云桌面和智能终端产业牢牢把握住“云教育”、“云办公”、“智慧营业厅”等市场机遇,云桌面解决方案增长较快;智能终端产品线重点聚焦金融行业,成为金融行业有竞争力的智慧营业厅解决方案提供商。公司云支付业务在建设银行、中国银行、交通银行等商业银行销售顺利,视频应用业务进行线下KTV 互联网化的升级改造, 与K 米平台加强整合互动,提高了产品竞争力和盈利能力。 网络设备业务稳定发展,入围“央采”印证产品实力。公司是企业级网络设备的二线龙头,是国内少有的在企业级交换机和企业级WIFI 具有全面竞争力的公司。2018 年上半年,公司企业级网络设备业务营收13.18 亿元,同比增长27.96%,并入围中央政府采购网发布的《2018-2019 中央国家机关信息类产品(硬件)和空调产品协议供货采购项目》,内容涵盖了交换机,路由器,无线、安全、服务器等5 大产品线27 个产品系列共计180 余款产品。“央采”中国政府影响力最广的采购项目之一,此次入围,充分印证了公司在信息类设备的竞争力。另外,公司还加大了数据中心交换机研发投入,进一步提升产品的竞争力。 盈利预测及投资建议:公司网络设备业务发展稳定,云终端业务预计实现快速增长。预计2018 年-2020 年净利润分别为6.10 亿元、7.54 亿元和9.86 亿元,当前股价对应动态 PE 为18 倍、15 倍和11 倍, 维持“买入”评级。 风险提示:行业需求不及预期;企业市场竞争加剧。
中光防雷 电子元器件行业 2018-09-03 16.48 20.74 31.68% 17.16 4.13% -- 17.16 4.13% -- 详细
上半年公司实现营业收入1.71亿元,同比增长5.70%;归母净利润0.22亿元,同比增长12.80%。 积极拓展防雷产品应用领域。业绩来源形成“5G通信+军工+高铁+新能源”四轮驱动格局,同时进一步开拓海外市场,改变依赖通信行业的局势。通信领域,毛利率过去两年呈下滑趋势,随着5G商用拉动投资,通信SPD产品毛利率势将回升。军工领域,通过本体业务及并购华通机电,在军工领域打开防雷市场。华通机电承诺2017年净利润不低于0.24亿元,2017和2018年累计不低于0.64亿元,2017至2019年累计不低于1.24亿元,2017至2020年累计不低于2.04亿元。高铁领域,通过并购铁创科技进入市场,铁创科技具备稀缺的铁总供应商资格,毛利率高达50%以上。2018H1铁路与轨道交通营业收入0.53亿元,净利润0.12亿元。新能源领域,和风电、光伏、充电桩领域内知名公司合作,2017年收入0.56亿元,同比增长48.77%,2018H1收入0.26亿元,同比增长38.61%。 公司积极拓展各领域产品品类,贯彻董事会“再出发”战略部署。公司以优质供应商的口碑、地位向通信行业大客户的非防雷领域拓展经营。通过并购铁创科技和华通机电,在拓展防雷产品销售渠道的同时,直接获得非防雷领域的利润来源。通信领域,取得中兴通讯和爱立信的小基站供应商资格,控股子公司凡维泰科技自主研发的小基站完成单载波及双载波小站产品的研发,完成联通电缆拉远型DAS产品的研发工作,已给多个客户提供了测试样机。上半年小基站共实现营收1300万,未来小基站业务或将取得较高增速。取得爱立信磁性元件供应商资格,产品技术指标和质量已达行业前列水准。 盈利预测:假设今年完成增发,新发行股份0.11亿股,则股本将扩大至1.82亿股。预计2018-2020年EPS0.37、0.69、0.98,对应当前股价PE44.52、23.62、16.59倍,给予“买入”评级。 风险提示:跨行业防雷产品销售不及预期。
创意信息 通信及通信设备 2018-09-03 8.52 10.47 35.45% 8.77 2.93% -- 8.77 2.93% -- 详细
上半年公司实现营收4.98亿元,同比下降3.83%;净利润0.47亿元,同比下降21.70%;归母净利润0.42亿元,同比下降30.61%。内生外延稳定发展,北京创意成为一个亮点。实现了涵盖营商、政府、交通、金融、教育、基站动环监控、电力、水利、节能服务及新能源等多领域发展,实现由“集成+服务”向“平台+运营”模式的升级转型。运营商板块,与中国铁塔股份有限公司签署了《业务合作伙伴合作意向书》;能源板块,公司已涉足的新业务包括8个省网的运监大数据项目,国网总部的“网上国网”项目;公共安全板块,加大了四川省、市州、县的三级覆盖,在积极进行省外市场的商务洽谈;公共服务板块,已完成四川省24个住房公积金中心网络、接口标准规范的规划建设,实现了“互联网+政务服务”的真正落地;海外板块,加快SMART铁塔项目实施,动环监控通过了重要战略合作伙伴的“正式供应商”认证。销售业绩上,上半年邦讯信息实现营收0.92亿元,净利润0.18亿元;上海格蒂实现营收1.36亿元,净利润0.16亿元;北京创意实现营收1.34亿元,净利润0.15亿元。其中北京创意受益于自主可控,收入同比增长54%,业绩从百万级成长到千万级。 立足研发,大数据战略落地。立足“大数据+”战略打造行业标杆,建设成“数据汇聚、数据处理、数据驱动”三要素齐备的优秀大数据企业,成为“大数据+”行业解决方案的提供者。围绕“云大物移智”进行全面布局,加大了对5G、“大数据+”在技术研究和产品开发方面的投入,上半年研发投入3566万元,同比增长40.61%。 集团化管理顺利推进,协同效应将逐步显现。对处于非对赌期的经营实体进行了管理上的整合,构建集团化架构。中长期看对公司财务、运营、资源协调等具有积极作用,协同效应未来将逐步显现。盈利预测:预计2018-2020年EPS0.35、0.39、0.46,对应当前股价PE24.75、21.93、18.78倍,维持“增持”评级。 风险提示:子公司邦讯信息下半年业务推进不急预期。
长飞光纤 通信及通信设备 2018-09-03 52.50 54.00 18.40% 50.70 -3.43% -- 50.70 -3.43% -- 详细
龙头企业回归A股,营收与净利快速增长。2018上半年公司实现营业收入56.32亿元,同比增长21.2%;归属于上市公司股东的净利润8.08亿元,同比增长44.3%,业绩大幅增长主要系光缆销量及单价上涨所致。公司“棒纤缆”产业链完善,研发和技术工艺领先,作为光纤光缆领域的龙头企业,强势回归A股,实现两地同时挂牌,募集14.07亿元,主要用于潜江自主预制棒及光纤产业化二期、三期扩产项目。看好公司未来进一步提升市场份额。 5G周期带来良好机遇,海外市场拓展顺利。5G商用,承载先行。5G正式商用和大规模建设将带来光纤光缆需求量的持续上升,公司作为三大运营商的主要供应商之一将显著受益。公司在上半年首次入围中国移动特缆集采,实现棒纤缆合计销售6909万芯公里,巩固了行业地位。同时,借助“一带一路”国家战略积极开拓海外业务,长飞光通信印尼有限公司成功投产开业,并在多个海外地区设立办事处,国际销售产品结构和国际营销网络将不断优化。 创新与扩产双轮驱动,产品结构多样化。公司募投实施长飞潜江科技园项目,不断提高产能,并通过智能制造和智能管理优化生产管理。上半年公司实现了G.654超低衰减光纤在特高压电网上全球首次470公里超长跨段应用,打破无中继传输记录,并以优秀的成绩获评行业内唯一一个光纤光缆企业国家重点实验室。公司在巩固主营业务的同时,亦拥有较为成熟的特种产品与器件业务。该市场需求日益增长,前景巨大,产品业务多元化在提高公司抗风险能力的同时,也将为公司带来新的增长点。 盈利预测及投资建议:公司借助5G周期募投扩产,有望进入快速上升通道。预计2018年-2020年净利润分别为17.20亿元、21.57亿元和27.26亿元,当前股价对应动态PE为21倍、17倍和14倍,给予“增持”评级。 风险提示:募投项目不达预期;行业需求不及预期。
沪电股份 电子元器件行业 2018-09-03 6.37 8.00 17.47% 7.14 12.09% -- 7.14 12.09% -- 详细
盈利能力持续提升,净利润大幅增长。公司主导产品为14-38层企业通讯市场板、中高阶汽车板,随着全球PCB产业向中国转移将长期受益。上半年公司对外积极开拓新客户,对内以生产技术、生产工艺创新及管理水平提升促进生产效率和产品品质持续改善,加快产能向黄石厂转移速度,综合毛利率提升3.6pct。公司上半年营收24.64亿元,同比增长14.78%;归母净利润1.96亿元,同比增长90.87%。同时在公司预计1-9月归母净利润为3.3-3.9亿元,同比增长103.83%-140.89%,盈利能力将继续改善。 汽车板业务景气持续,公司向前五迈进。公司紧抓汽车电子和新能源汽车快速发展的机遇,持续优化汽车板客户和产品结构。客户方面,已进入某美系新能源汽车客户供应商体系并实现稳定供货,国内汽车电子客户开拓顺利;产品方面,公司24GHz汽车高频雷达用PCB产品以及新能源汽车电池管理系统(BMS)用PCB产品均取得较快增长,77Ghz汽车主动测距雷达用PCB产品的开发工作也在稳步进行,多个客户已开始打样,并有望在2018年第四季度实现小批量供货。上半年汽车板业务在旧板降价和竞争加剧的情况下,毛利率略微下滑0.24pct,但营收同比增长19.81%,增速强劲。 5G建设启动,企业通讯板业务步入长期红利期。预计明年5G规模化建设将启动,建设周期将长达5-7年,基站数量将达到4G总量的1.5倍以上,基站架构的变化对于PCB板将形成旺盛需求。公司企业通讯类产品行业领先,应用于华为、爱立信等国内外知名客户,业务占比62.67%,未来将长期受益。 盈利预测及投资建议:随着公司产能整合推进及5G建设启动,汽车电子蓬勃发展,预计2018年-2020年归母净利润分别为4.70亿元、5.65亿元和7.45亿元,EPS分别为0.27元、0.33元和0.43元,当前股价对应的动态PE为22倍、18倍和14倍,维持“增持”评级。 风险提示:5G进展慢于预期;黄石厂减亏状况不及预期。
光迅科技 通信及通信设备 2018-09-03 26.13 -- -- 27.64 5.78% -- 27.64 5.78% -- 详细
数通市场对冲运营商投资紧缩,营收稳定毛利下滑。2018年上半年公司实现营收24.35亿元,同比增长1.82%;归母净利润1.39亿元,同比下降18.94%;每股收益为0.22元,同比降低18.52%。上半年受运营商投资放缓、设备商需求疲弱并矫正库存的影响,传统市场增长脚步有所放慢,新兴的数通、互联网市场成为推动光电子器件需求增长的主力,公司营收保持平稳;但受传统市场竞争环境恶化,资源型材料价格上涨等影响,公司产品毛利及净利润有不同程度下滑。上半年公司应收账款和预付账款大幅增加,经营活动产生的现金流量同比下降106.32%,回款能力略有下滑,同时资产减值的大幅增加也是公司业绩下滑的压力之一。 海外市场开拓有效,国内外销售结构变化。公司坚持立足国内、面向全球的国际化发展思路,着力构建面向全球、结构更优的营销网络。 上半年北美和欧洲市场均有不俗斩获;亚太地区成功突破新加坡电信市场,部分产品获得韩国客户最大份额,在日本客户处形成销售突破,国际销售同比增长60%。国内市场方面,在设备商领域,高速光模块获重点客户大份额;在运营商市场,中标多个项目;首次中标行业网市场多个项目,光路子系统市场占有率提升至70%;在新兴的咨讯商市场,以大份额或全份额中标多个客户,国内外销售结构进一步优化。 坚持研发引领,打造核心技术壁垒。上半年公司加快关键技术突破,成立国内研发中心分别布局高速中心产品、SG无线产品、板卡产品、高速封装产品;光芯片技术继续保持国内领先、国际前列的优势,多款芯片产品开发成功及获得主流设备商验证通过,核心产品综合竞争力不断增强。 盈利预测及投资建议:预计2018年-2020年净利润分别为3.12亿,4.06亿,5.30亿元,当前股价对应动态PE为50倍、39倍和30倍,维持“买入”评级。 风险提示:运营商资本开支不及预期;数通市场增速下滑。
深南电路 电子元器件行业 2018-08-31 75.70 93.00 23.34% 79.63 5.19% -- 79.63 5.19% -- 详细
业绩增速符合预 期,PCB 持续拉动利润增长。公司2018 年上半年实现营收32.40 亿元,同比增长18.70%;实现归母净利润2.80 亿元,同比增长11.31%,业绩增速符合预期。公司PCB、封装基板及电子装联三项业务形成了业界独特的“3-In-One”业务布局,其中PCB 业务受通信、服务存储领域需求拉动,产出持续攀升,上半年实现销售收入22.99 亿元,占营业收入的70.97%,同比增长19.61%,毛利率提升0.65pct,是公司利润的主要来源。 乘PCB 产业向中国转移之势,构筑行业领先优势。全球PCB 产能不断向中国集中,Prismark 预测2018 年中国PCB 产值将占到全球的51.1%,提升0.6pct;中国PCB 产值增速3.7%,领先全球。公司在PCB 领域深耕30 多年,聚焦于中高端制造,从工艺技术到前沿产品开发全方位保持行业领先优势,与中兴、诺基亚,霍尼韦尔、通用电气、GE 医疗、博世、比亚迪、联想、日月光等大批全球领先企业建立了长期稳定的合作关系,并连续五年获得华为授予的“核心金牌供应商”。公司位列全球PCB 企业第21 名,作为国内PCB 龙头,将持续受益于全球PCB 格局重构契机。 IPO 募集资金助产能扩张,迎来5G PCB 投资最好时点。公司IPO 募集资金12.7 亿元,重点投向数通用高速高密度的多层PCB 板项目和半导体高端高密 IC 载板产品制造项目,预计2019 年将逐步释放产能, 届时有望新增数通用PCB板34 万m2/年和封装基板60 万m2/年的生产能力。随着全球PCB 产业向中国转移以及5G 投资周期开启,公司PCB 业务将能更上层楼。 盈利预测及投资建议:随着全球PCB 产能向中国转移叠加 5G 建设启动,预计2018 年-2020 年公司归母净利润分别为6.33 亿元、8.37 亿元和11.15 亿元,EPS 分别为2.26 元、2.99 元和3.98 元,当前股价对应的动态PE 为33 倍、25 倍和18 倍,维持“买入”评级。 风险提示: PCB 产能不及预期;5G 商用不及预期。
合众思壮 通信及通信设备 2018-08-28 16.36 -- -- 17.08 4.40% -- 17.08 4.40% -- 详细
上半年公司实现营收24.08亿元,同比增长278.34%;归母净利润1.80亿元,同比增长258.40%:扣非后利润1.56亿元,同比增长230.lg%。 强化通导一体发展,订单和收入增长显著。2017年公公司披露四次大额订单合计19.23亿元,全年合计取得订单超过20亿元。2018年以来,公司已披露新签订单超过25亿元。2017年确认通导一体化收入5.6亿元,2018上半年确认收入16.2亿元,全年超过30亿元可期。通导一体化毛利率略有下滑,从2017年的13.83%下降为10.73%,主要为订单结构便宜导致,毛利率下降空间有限。 北斗应用领域布局全面,强化核心技术研发。公司面向行业市场提供北斗高精度产品和时空信息应用解决方案,在测量测绘、精准农业、机械控制、机器人、无人机、驾考等领域进行了广泛的应用,上半年高精度业务营收4.40亿元,同比增长62.18%,其中高精度板卡、天线增长229.43%,测量产品增长61.67%,精准农业增长43.56%。移动互联业务和空间信息业务上半年收入略有下降。研发上,上半年推出新一代测绘产品、农机自动驾驶系统、连续压实控制系统等机械控制产品、UA32高精度天线等一系列产品和应用系统的研发。 公司管理人员计划增持不低于2亿元。2018年6月公司披露高级管理人员增持计划,6个月内通过持股平台增持不低于人民币2亿元,增持主体包含一位董事、董事会秘书、财务总监和5位业务负责人。 回溯2017年8月,公司高管通过信托计划增持820万股,金额1.2亿元,彼时增持均价为14.64元/股。 盈利预测:预计2018-2020年归母净利润为4.01、6.02、7.56亿元,EPS 0.54、0.81、1.02元/股,对应当前股价PE 30.02、20.02、15.93倍,给予“增持”评级。 风险提示:北斗行业应用低于预期、通导一体化新增订单低于预期。
网宿科技 通信及通信设备 2018-08-27 10.32 -- -- 10.63 3.00%
10.63 3.00% -- 详细
CDN毛利率回升,带动公司业绩快速增长。公司连续两个季度实现业绩同比正增长,2018年上半年实现营收30.60亿元,同比增长25.29%;归母净利润4.49亿元,同比增长8.04%; EPS为0.18元,同比增长7.00%。公司CDN业务毛利率回升1.89个百分点至37.07%,CDN营收28.18亿元,同比增长28. 17%,带动公司业绩快速增长。公司继续推进海外平台建设,与CDNW、CDNV在技术研发、资源、业务上的融合不断深入,已经在70余个国家与地区部署超过1000个CDN节点,全球化网络不断完善,规模效应持续放大。 重整IDC业务,把握市场机遇。2018年上半年IDC业务整合基本完成,厦门秦淮将致力于为客户提供定制化的数据中心服务,公司河北怀来新媒体数据中心二期建设启动,该项目拟建成可容纳约3600个机柜的数据中心。未来,人工智能、大数据、产业互联网、物联网、云计算等领域的快速发展,将带动数据存储量、网络流量以及计算能力的大规模提升,IDC产业将持续保持高景气度。 加大研发投入,布局产业新未来。2018年上半年,公司研发投入3.45亿元,占营业收入的11.28%,同比增长30.74%;研发及技术人员占公司员工总数比例超过60%。公司打造“智慧云视频平台”,完成从视频识别、处理、分发到播放的全链条产品AI智能化;实现移动直播推流“弱网高清”技术创新,提升推流稳定性的同时保证高清播放效果;优化“企速通”解决方案,面向制造、快消、家电、汽车等行业,助力其产业互联网转型升级;上线洛杉矶、新加坡、日本三大安全节点,持续加大云安全领域的布局投入。 盈利预测及投资建议:公司CDN业务持续发展,IDC业务整合效应释放,预计2018年-2020年净利润分别为9.72亿,12.17亿,14.59亿元,当前股价对应动态PE为26倍、20倍和17倍,维持“增持”评级。 风险提示:流量增长速度放缓;研发进展不达预期。
海能达 通信及通信设备 2018-08-27 8.19 24.00 190.21% 8.98 9.65%
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专网龙头海外业务稳步增长,营收继续保持高增长。公司是国内专网通信龙头,业务覆盖TETRA、PDT、DMR三大主流专网标准。公司2018年上半年实现营业收入30.54亿元,同比增长66.38%;实现归母净利润786.36万元,同比减少57.22%。公司营收保持大幅增长,主要得益于海外业务以及OEM产品的快速增长,上半年赛普乐和诺赛特合计贡献销售收入6.04亿元,占公司销售收入的19.76%;OEM产品实现销售收入7.73亿元,同比增长256.92%。净利润大幅下滑主要是并表效应带来的管理费用和销售费用的大幅增长。 国内应急部门组织架构调整迎发展契机,重点项目再度实现突破。公司积极配合国家应急管理和信息化的顶层设计,将有望持续扩大PDT领域的优势,进一步提升公安专网建设及应用的市场份额。同时公司部分重点项目取得突破性进展,荷兰C2000项目再签调度指挥系统与新网络系统的迁移服务;乌兹别克斯坦项目签订1349万美元第二阶段采购合同;公司的第三代指挥调度中心在深圳市智慧南山应急智慧信息化系统设备采购项目中正式部署并商用,项目金额6499万元。 高研发投入强化核心竞争力,高业绩目标再添发展动力。公司在全球5个国家设有研发中心,研发投入占比多年维持在11%以上,截至2018年上半年,公司共申请专利1,802项,其中已获授权专利739项。公司核心竞争力不断夯实,研发投入持续聚焦“屏、管、端”三个方面。同时公司立足中长期战略,推进差异化激励机制,推出第一期限制性股票激励计划,分别以6亿元、7.8亿元、10亿元、12.5亿元净利润为2018~2019年业绩解锁条件,年复合增长率达28%,进一步提高员工的稳定性和积极性。 盈利预测及投资建议:我们看好公司未来的发展,预计2018年-2020年净利润分别为6.51亿,8.55亿,10.91亿元,当前股价对应动态PE为25倍、19倍和15倍,维持“增持”评级。 风险提示:专网通信需求不及预期、海外业务拓展不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名