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熊军

东北证券

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工作经历: 执业证书编号:S0550115040005...>>

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盛路通信 通信及通信设备 2018-12-06 6.44 8.00 13.15% 7.24 12.42% -- 7.24 12.42% -- 详细
通信领域在5G和物联网方面成果显著。5G方面,各类毫米波扇形天线、多波束天线、单双极化适用各种场合天线在全球各地开工建设的5G承载网中得到应用,成功开发首款模拟芯片的28G64通道毫米波有源相控阵天线,在3.5GHz、4.9GHz频段同国内著名设备制造商开展深度合作。物联网方面,窄带物联网基站天线中标中国移动和中国联通,智能终端目前正开展智能家电、智能家居、智能车载等研究,已成为上海大众、现代的合作方。 汽车电子走过短期阵痛,恢复成长。合正电子产品涵盖“车载娱乐导航系统”与“DA智联系统”,同时向车辆驾驶辅助产品延伸。为拓展成为重要客户一级供应商,以及部分客户业务下滑,合正电子2017年出现亏损。经过业务整合及客户优化,今年上半年合正电子实现收入2.4亿元,净利润0.3亿元,经营情况恢复增长。 军工领域充分受益国防信息化建设,技术可服务于母公司天线业务。南京恒电微波产品积累了稳定优质的军方客户资源,下游客户需求增速良好。公司以5.85亿元现金并购创新达,专注于军用微波器件、组件及系统的研发与生产。业绩承诺4年内逐年正增长,3年合计不少于1.32亿元。创新达承诺以0.59亿元购买上市公司股票。恒电和创新达在有源相控阵、微组装方面的技术积累,能服务于公司通信天线业务,是公司在5G移动通信核心技术有源相控阵天线的技术保证。 在手现金充裕,募集10亿元可转债强化主业能力。可转债转股价6.88元,三季末在手现金13.9亿元。转债用于智能通信天线研发与生产中心建设、合正电子研发中心和智能制造基地建设、南京恒电微波信号模拟技术中心及环境试验与测试中心建设,强化三大主业能力。 盈利预测:预计2018-2020年净利润1.51、2.50、3.16亿元,假设2019年1月份可转债全部转股的情况下,摊薄EPS分别为0.20、0.28、0.35元,PE为33.50、24.05、19.04。维持“买入”评级。 风险提示:5G进展不及预期,汽车客户开拓较慢,商誉减值。
高新兴 通信及通信设备 2018-11-26 6.49 8.00 25.20% 6.63 2.16% -- 6.63 2.16% -- 详细
公司发布两则公告:(1)收到中国电子工业标准化技术协会信息技术服务分会的公告,确认公司获得ITSS运维服务能力认证,成熟度级别为一级;(2)控股子公司智联公司与重庆城投标信签署合同,对方向智联公司购买定制路面读写采集设备,合同金额约1.7亿元。 ITSS标准体系是我国IT服务行业最佳实践的总结和提升,共四级,可用“有没有、全不全、好不好、精不精”予以通俗理解。本次通过一级认证的企业包括公司在内共7家,全国通过运行维护成熟度等级一级认证的公司共仅22家,业界知名。高新兴是广东第一家通过一级资质认定的企业。这一事件,标志着公司拥有一支成熟的运维体系管理团队和运维管理体系,从而提升公司整体管理效率。 重庆城投金卡是目前国内机动车电子标识建设规模最大、系统最完善的运理公司。本次采购合同约1.7亿元,交付期限为2018年11月30日至2019年2月28日期间分批完成,为独家供应。回顾公司和重庆城投标信的合作:(1)公司11月8日公告出资0.3亿元购买重庆城投金卡1.62%的股份;(2)2015-2017年重庆城投标信共向公司采购产品累计合同额约0.8亿元。本次在参股对方之后,半月之内即一次性签订合同额超过过去三年合同的2倍,说明:一是机动车电子标识行业应用景气上升期,二是公司机动车电子表是产品愈发受到客户认可、有力证明公司产品的市场竞争力和品牌地位,三是以高新兴在物联网大交通领域机动车电子行业的技术沉淀、市场资源、产品优势,高新兴和重庆城投金卡发挥良协同效应非常显著、迅速。 盈利预测:获得ITSS认证后,公司管理费用率可能有进一步下降空间,效果暂不考虑;本次合同跨两年都确认收入,平均带来收入增加约2%,暂不调整收入预期。仍预计公司2018-2020年EPS分别为0.34、0.44、0.55元,对应当前股价PE分别为19.29、15.02、11.96倍,公司成长性较高、价值有所低估,维持“买入”评级。 风险提示:系统性风险,限售股解禁,产品对应政策推广较慢。
高新兴 通信及通信设备 2018-10-29 6.26 8.00 25.20% 6.87 9.74%
6.87 9.74% -- 详细
前三季度实现营收25.50亿元,同比增长87.92%;归母净利润3.93亿元,同比增长35.35%o其中第三季度实现营收11.50亿元,环比增长92.21%,归母净利润1.43亿元,环比增长10.05%。 ROE逐步提升,各项财务指标总体优良。ROE水平略有提高,前三季度年化水平分别为9.43%/9.62%/9.95%。将研发费用考虑进来后,期间费用率有所下降。将研发费用剔除后,半年报与三季报管理费用率分别为5.43%和4.90%,销售费用率分别为6.21%和5.75%。持续加大研发投入,前三季度研发支出达到2.80亿元,研发投入占比达到10%以上。但受集成项目收入增加影响,毛利率有所下滑,前三季度综合毛利率分别为36.58%,较去年同期下降1.1个百分点。 各条业务线同步推进,Q3收入恢复高增长态势。Q1-Q3收入分别同比增加200%、6%、118%,物联网、警务终端和集成项目业务共同发力。但相应的,造成经营性现金流达到3.86亿元净流出,在手货币现金仍高达11.6亿元,与上半年基本持平,短期经营性现金流的净流出对不构成风险。 公司深耕下游行业需求,形成了集团化研发体系双层架构。四大研究院提供物联网、大数据和人工智能等基础技术支撑,深入公安、交通、通信、金融四个垂直领域的产品研发和项目应用。形成无线通讯模组、车联网、铁路列控产品、物联网解决方案以及电子车牌五大物联网产品线;立体云防和警务设备两大警务产品线;以及智慧城市集成项目。 盈利预测:预计公司2018-2020年EPS分别为0.34、0.44、0.55元,对应当前股价PE分别为18.17、14.15、11.27倍,公司成长性较高、价值有所低估,维持“买入”评级。 风险提示:新产品拓展不达预期;产品对应政策推广不急预期。
通鼎互联 通信及通信设备 2018-10-29 7.09 9.00 5.14% 8.69 22.57%
8.71 22.85% -- 详细
扣非归母净利润7553万元,同比下降45.67%,短期业绩承压。预告2018年度归母净利润5.95-7.73亿元,同比增长0-30%。新管理层聚焦光电线缆、通信设备、网络安全等核心业务,集中资源构建竞争优势,综合盈利能力逐步提升,Q3毛利率为30.22%,同比增长1.85pct。 坚定推进转型升级战略,加大安全业务投入。公司网络安全业务板块的产品和解决方案主要涵盖骨干网网络安全、公共安全和城市安全三大领域,公司加大研发投入强化技术领先优势,加大直销网络铺设,并在原有ODN设备基础上,推出SDN网关、大数据采集设备等产品,提升整体综合实力。百卓网络中标中国电信SDN设备集采刺激业绩放量,2018年百卓业绩承诺1.32亿元,继续保持高速增长。 光纤光缆市场稳定,光棒自给提升毛利率。光纤光缆整体市场需求平稳,公司目前600吨光棒产能已经全部达产,外加康宁每年供应光棒约700吨,全年折算光纤产能达到4200万芯公里。公司光棒自给率显著增加带动成本下降,光纤光缆业务毛利率在上半年达到32.8g%,未来仍有提升空间。 回购增强投资者信心,完善公司长效激励机制。公司10月公布回购股份预案,拟以自有资金0.5-2亿元回购股份,用于实施股权激励计划、员工持股计划或依法注销减少注册资本。顺利实施后,公司将能有效完善激励机制,或者提高投资回报。 盈利预测:预计2018-2020年营收分别为48.36、54.70、62.69亿元:EPS分别为0.56、0.67、0.82元,对应当前股价PE为12.4、10.3、8.4倍,维持“增持”评级。 风险提示:安全业务进展不及预期;光纤毛利率下滑。
海格通信 通信及通信设备 2018-10-29 7.49 7.30 -- 8.36 11.62%
8.36 11.62% -- 详细
前三季度实现营收25.67亿元,同比增长13.74%;归母净利润2.56亿元,同比增长44.Og%。其中第三季度实现营收7.40亿元,同比增长25.35%,归母净利润0.68亿元,同比增长74.65%。同时预计2018年全年业绩处于3.81-4.40亿元之间,同比增速处于30%-50%。 收入增长同比显著提升,业绩增长不及市场一致预期。单季度收入增长加速,Q1-Q3分别同比增长2.45%/15.41%/25.35%,但第三季度毛利率下降比较明显,Q1-Q3毛利率分别为35.22%/36.18/31.48%。 销售费用和管理费用维持稳定,由于收入增长,费用率环比下降。财务费用率较去年明显改善,去年全年财务达到0.48亿元,今年前三季度财务费用756万元。单季度净利润上,Q1-Q3分别为0.27/1.60/0. 68亿元,去年各季度净利润分别为0.18/1.20/0.39/1.16亿元,考虑到收入确认的季节性,全年业绩处于业绩预告中位数的可能性较大。 北斗导航收入不及市场一致预期,其余业务稳健增长。半年报中实现新签合同232,380万元,同比增长15.7%,其中军品新签合同93,646万元,同比增长164.2%,军品合同增加,将增厚公司后期的利润。公司半年报披露,北斗导航板块营收1.41亿元,同比下滑31.51%。 军用北斗三代射频芯片研制完成流片,高精度导航基带芯片提交流片,距实现大规模收入或仍需时日,但公司技术储备国内领先地位较难撼动。民用北斗主推位置服务、平安城市、智能交通三大方向,高精度位置服务平台完成广东省网络的搭建,预计2019年完成全国布网。其余业务发展良好,无线通信市场拓展与研发竞标中“多点开花”,软件与信息服务持续保持良好的发展势头,海格怡创上半年新签合同120,224万元,同比增长23.21%,创历史新高。 盈利预测:预计公司2018-2020年EPS分别为0.18、0.23、0.30元,对应当前股价PE分别为45.25、34.75、26.62倍,维持“增持”评级。 风险提示:毛利率下滑,北斗行业发展不及预期。
天孚通信 电子元器件行业 2018-10-24 24.63 29.40 15.48% 28.24 14.66%
28.24 14.66% -- 详细
营收增长提速,盈利能力有所回升。公司公告2018年前三季度营收3.24亿元,同比增长28.93%;归母净利润9116.59万元,同比增长8.17%;Q1/Q2/Q3营收分别同比增长13.5g%/28.4g%/46.06%,归母净利润分别同比增长-13.62%/-7.92%/58.06%,Q3营收/归母净利润分别为11730/3695万元,毛利率50.34%,环比提升3.06pct。公司营收环比4个季度增长,同比增速提升,归母净利润增速由负转正,原因主要是公司海外销售大幅增长带来的汇兑损益、理财收入及公司新产品产能和销售收入稳步增长。 新产品线放量奠定公司发展基础,定增布局长远发展。公司高研发投入步入收获期,OSA高速率光器件和透镜产品线贡献Q3主要增量收入,隔离器产品线、MPO产品线预计之后放量带动收入增长;同时公司积极优化海外客户结构和产品结构,盈利能力有所提升。面对数据中心大规模建设和SG技术不断发展趋势,公司于今年8月非公开发行股份1210万股,募集资金净额1.83亿元投入高速光器件项目,主要为下游光模块客户提供相关配套组件,建成后将显著增强综合竞每力。 实施股权激励计划,激发管理层动力。公司于三季报授予核心管理/骨干人员117人共计210万份股票期权,授予董事高管和核心管理/骨干人员25人共102份限制性股票,以此激发管理层动力。激励计划的业绩考核目标为以2017年营收为基数,2019/2020/2021年的营收增长率不低于70%/120%/185%,则2021年的营收目标为9.63亿元,届时公司将跨入10亿营收俱乐部,实现量的升级。 盈利预测及投资建议:公司新产品线逐步放量,产品和客户结构持续优化,定增项目顺利进行,预计2018年-2020年净利润分别为1.34亿,1.70亿,2.19亿元,当前股价对应动态PE为37倍、29倍和22倍,维持“买入”评级。 风险提示:SG投资不及预期;数据中心景气度下降。
光迅科技 通信及通信设备 2018-10-24 25.68 27.00 3.45% 28.96 12.77%
28.96 12.77% -- 详细
数通市场对冲运营商投资紧缩,公司Q3业绩明显改善。2018年前三季度公司实现营收36.59亿元,同比增长7.55%,归母净利润2.63亿元,同比增长4.66%;其中Q3营收12.24亿元,同比增长21. 11%,归母净利润1.24亿元,同比增长55.36%;预计全年归母净利润为2.34亿-4.01亿元,同比增长-30% -20%。另外值得注意的是公司Q3财务费用为-3495万元,而去年同期为354万元,大幅增厚利润;公司Q3资产减值损失1548万元,去年同期为-618万元,对公司利润形成压制。环比来看,公司单季度营收持续改善,净利润增速同比由负转正,业绩稳步向好。随着SG来临,运营商资本投资压力逐渐释放,海外数通、互联网市场需求依然旺盛,公司积极拓展海外市场,完善销售网络。上半年在海外欧美日韩市场都有突破,国内运营商和咨讯商市场也有多项目中标。 非公开发行获证监会受理,实施后将大幅提升公司盈利能力。公司于2018年5月披露《非公开发行A股股票预案》,目前已经获得证监会受理。公司拟募集资金10.2亿元,其中8.2亿元用于建设数据通信用高速光收发模块产能扩充项目,投产后形成目标产能为年产80.89万只100Gb/s光模块。当前全球数据流量不断攀升,超大规模数据中心的建设对IOOG光模块需求巨大,公司通过该项目将能提升公司高端产品供货能力和市场份额,改善自身盈利水平。 大幅增加研发投入,打造核心技术壁垒。公司前三季度研发投入2.83亿元,分别布局高速数据中心产品、SG无线产品、板卡产品、高速封装产品;光芯片技术继续保持国内领先、国际前列的优势,多款芯片产品开发成功并获得主流设备商验证通过,核心产品竞争力不断增强。 盈利预测及投资建议:预计2018年-2020年净利润分别为3.79亿,4.56亿,6.08亿元,当前股价对应动态PE为40倍、33倍和25倍,维持“买入”评级。 风险提示:运营商资本开支不及预期;数通市场增速下滑。
沪电股份 电子元器件行业 2018-10-23 7.15 8.00 9.14% 8.40 17.48%
8.40 17.48% -- 详细
全年业绩预计大幅超过经营计划,产品毛利率大幅攀升。2018年前三季度公司实现营收38.48亿元,同比增长14.02%,归母净利润3.83亿元,同比增长136.70%;其中Q3营收13.85亿元,同比增长12.70%,归母净利润1.87亿元,同比增长216.78%;预计全年归母净利润为5.4亿-6.2亿元,同比增长165.33%-204.64%,大幅超过全年经营计划。 青淞厂受环保影响产能受限,公司已加快中端企业通讯市场板、非安全性汽车板和工业控制板向黄石厂转移的速度,并相应提升青淞厂及沪利微电高端产品的产能占比。公司全年营收同比增长的同时,产品毛利率大幅提升,上半年内综合毛利率提升3.6pct,全年还有改善空间,净利润同比大幅增长。 5G建设启动,企业通讯板业务步入长期红利期。国务院发文确保SG 2020年商用,预计2019年SG试商用建设将启动。SG建设周期将长达5-7年,基站数量将达到4G总量的1.5倍以上,无源天线向有源天线转变对于PCB板将形成旺盛需求。公司企业通讯类产品行业领先,应用于华为、爱立信等国内外知名客户,业务占比62.67%,未来将长期受益。 汽车板业务景气持续,公司向前五迈进。公司持续优化汽车板客户和产品结构,已进入某美系新能源汽车客户供应商体系并实现稳定供货,24GHz汽车高频雷达用PCB产品以及新能源汽车电池管理系统( BMS)用PCB产品均取得较快增长,77Ghz汽车主动测距雷达用PCB产品的开发工作也在稳步进行,多个客户已开始打样,并有望在2018年第四季度实现小批量供货。 盈利预测及投资建议:随着公司产能转移和高端产品占比提升,预计2018年-2020年归母净利润分别为5.84亿元、7.01亿元和8.37亿元,EPS分别为0.34元、0.41元和0.49元,当前股价对应的动态PE为20倍、17倍和14倍,维持“增持”评级。 风险提示:SG及汽车板需求不及预期;产能提升不及预期。
高新兴 通信及通信设备 2018-09-07 7.40 9.60 50.23% 7.59 2.57%
7.59 2.57%
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物联网板块发力,营收快速增长。公司2018 年上半年营收14.01 亿元,同比增长68.67%;归母净利润2.51 亿元,同比增长31.09%; 每股收益为0.14 元,同比增长21.60%。公司上半年物联网连接及终端、应用营收同比增长110.53%,营收占比提升到54%,产品化转型效果明显,另外中兴物联并表对业绩造成正向影响。 构造集团化研发体系,技术和产品研发持续加码。公司形成了集团化研发体系双层架构--四大中央研究院和七大产品研发群。集团研发平台聚焦于核心技术与产品研发,四大研究院提供物联网、大数据和人工智能等基础技术支撑,七大产品研发群重点聚焦研发个性化产品和项目应用。公司在研发体系优化的同时,研发投入不断增大,报告期内研发支出总额为1.75 亿元,同比增长163.78%,占到公司营收的12.51%;公司研发人员增加12.60%,费用和人才的投入为公司后续发展奠定坚实基础。 明确终端+应用的发展路径,升级智慧城市解决方案。公司坚持“端网先行”,优先发展国家政策支持和内生需求旺盛的大交通行业,推出多款无线通信技术及模块,车联网终端拳头产品在国外运营商、国内吉利等进入到汽车后装/前装市场。在警务领域,公司抓住国家“着力打造数据警务、建设智慧公安”的机会,用大数据、人工智能技术升级服务模式,推出立体云防系统平台产品,极大优化了警务调度的效率和精确性。公司成功中标广东省公安厅主导的智慧新警务省级代表项目之一-2018-106 视频监控系统建设项目,彰显出公司在公共安全、警务信息化等场景的深度应用能力。 盈利预测及投资建议:国家对物联网在公共安全、大交通等垂直领域的技术发展及应用给予积极政策支持预计公司2018 年-2020 年净利润分别为 5.90 亿,7.73 亿,10.92 亿元,当前股价对应动态 PE 为23 倍、17 倍和12 倍,维持“买入”评级。 风险提示:新产品拓展不达预期;国家政策景气下滑。
通宇通讯 通信及通信设备 2018-09-06 29.65 32.00 8.40% 30.85 4.05%
30.85 4.05%
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海外拓展效果良好,业绩下滑好于预期。2018上半年公司实现营业收入6.78亿元,同比减少8.30%,归属于上市公司股东的净利润4013万元,同比减少57.26%。公司上半年业绩下滑,主要系4G网络建设末期,运营商资本开支收缩和并表后费用增加。环比来看,2018Q2业绩明显改善,归母净利润好于一季度业绩预告,原因在于公司海外市场扩展顺利,上半年境外地区销售额同比增长102.36%。 外延促进产品多元化,优质客户确保公司稳定发展。公司2017收购光通信和信息指挥系统业务,2018H1都有良好的发展,光通信业务实现营收7426万,同比增长457.79%,信息指挥系统业务营收1057万,所占份额依然较小,未来市场广阔。公司客户遍及国内外众多知名的通信系统运营商、设备集成商,优质客户将能确保行业资本开支下滑时公司稳定发展,同时海外客户将能有效分散国内通信行业的集中性风险,2018上半年公司海外市场业务销售增速较快,从而保持公司的业绩稳定。 5GNR标准冻结,加大研发拥抱5G机遇。随着3GPP冻结5GNR标准,通信产业链进入全面冲刺阶段。韩国、英国等已经完成5G频谱规划,中国频谱规划也有望在Q3落定,以确保2020年5G商用。三大运营商已经选定城市进行试验网建设,2019年5G预商用将有力促进基站建设。公司作为天线领域优质厂商,中标5G中高频通信大规模MIMO天线,并积极投入5G研发与测试,相关产品已经交付合作伙伴测试商用,上半年公司5G天线收入666万元,5G相关产品订单超过2000万元,彰显公司实力。 盈利预测及投资建议:5G将带动天线市场的更大需求,公司5G相关产品拓展顺利,光通信领域稳步发展。预计2018年-2020年净利润分别为1.02亿元、1.32亿元和1.94亿元,当前股价对应动态PE为64倍、49倍和33倍,维持“增持”评级。 风险提示:5G需求不及预期;5G研发进展不达预期。
通鼎互联 通信及通信设备 2018-09-04 9.48 12.00 40.19% 9.44 -0.42%
9.44 -0.42%
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上半年公司实现营业收入23.33亿元,同比增长14.37%;归属于上市公司股东的净利润为3.50亿元,同比增长24.62%。 600万吨光棒完全投产,毛利率具有进一步提升空间。光纤光缆板块收入12.27亿元,同比增长30.57%,毛利率增长7.36%至32.89%。主要由于公司光棒生产工艺突破,目前600吨光棒产能已经全部达产,光棒自给率显著提升,外加康宁每年供应光棒约700吨,年底折算光纤产能达到4200万芯公里。自给光棒逐渐增加,毛利率仍具有进一步提升空间。整体市场需求稳定,但由于国内的市场容量非常大,现有市场完全能够消化各大厂家新增产能。价格上,近几年从40元/芯公里上升至60-65元/芯公里,目前价格稳定,处于理性状态。 聚焦主业,长远发展,新管理层到位治理结构优化。新管理层到位后,对公司战略进行梳理,确立“聚焦主业,着眼长远”的发展战略,对未来和公司主业不符的股权,都将坚定选择退出。重点发展光传输材料、通信设备及网络安全等核心业务,加大技术研发投入和市场渠道拓展。网络安全业务板块的产品和解决方案主要涵盖骨干网网络安全、公共安全和城市安全三大领域,上半年实现收入1.89亿元,同比增长67.32%,预计未来仍将保持高速增长。流量及数据运营业务上半年收入1.47亿元,同比下降24.61%。面向金融、游戏等行业的移动精准营销业务成功上线并快速成长,将推动基于大数据分析的移动精准营销业务服务于更多行业客户。公司在原有ODN备基础上,推出了SDN网关,大数据采集设备等产品,百卓网络中标中国电信SDN设备集采刺激业绩放量,2018年百卓业绩承诺1.32亿元,继续保持高速增长。 盈利预测:根据通信领域建设进度,下调盈利预测。预计2018-2020年营收分别为50.11、59.73、71.22亿元;EPS分别为0.63、0.85、1.08元/股,对应当前股价PE15.41、11.46、9.09倍,维持“增持”评级。 风险提示:商誉减值的风险。
中新赛克 计算机行业 2018-09-04 97.65 110.00 35.99% 110.90 13.57%
110.90 13.57%
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网络可视化领先者,技术实力雄厚,业绩稳步增长。公司是国内网络可视化领军企业,技术实力雄厚,网络可视化基础架构产品处于行业领先地位。除此之外,公司的网络内容安全产品已打入东南亚、非洲市场,大数据运营产品也在金融、教育、工业等领域投入应用。近年来,公司业绩稳步增长,特别是2018年上半年,公司营业收入达2.68亿元,同比增长61.37%,归母净利润达0.62亿元,同比增长73.11%。 虚拟世界安全的监控者,网络可视化行业高速发展。流量数据的监控,即网络可视化,是虚拟安全的监控者。近年来,随着互联网技术的飞速发展,网络流量快速增长,网民数量不断提升,4G的普及和未来5G商用都为网络可视化提供了广阔的应用空间。而网络安全重要性的不断提升,网信办的成立,相关法律政策的发布进一步驱动行业高速发展。 国内领先的网络可视化基础架构商,产品制式齐全,渠道优势明显。中新赛克产品线齐全,固网、移动网均为发展重心。固网领域公司直销比例高,客户资源优质,渠道优势明显;移动网领域,公司研发实力,营收规模均高于竞争对手。固网与移动网领域,公司优势明显。 布局产业链后端带来增长新动能。网络可视化产业链前端为数据采集,后端为数据分析与应用产品,后端市场空间远大于前端。公司依托强大的研发能力,推出网络内容安全产品与大数据运营产品。其中,网络内容安全产品主攻非洲、东南亚市场,渠道建设已初见成效。大数据运营产品致力于提供软硬件一体化服务,已在教育、金融等行业取得应用。 盈利预测:公司中报业绩超预期,我们上调公司盈利预测,预计公司2018年~2020年净利润分别为2.02/3.05/4.25亿元,当前股价对应PE52.20/34.64/24.83倍,上调公司6个月目标价至110元,对应2018年PE57.89倍,维持“增持”评级。 风险提示:行业竞争加剧;运营商订单不及预期。
中天科技 通信及通信设备 2018-09-04 9.02 11.00 33.50% 9.11 1.00%
9.11 1.00%
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布局国家战略重点,业绩继续大幅提升。公司2018年度H1营收157.05亿元,同比增长27.68%;扣非归母净利润9.50亿元,同比增长11.62%;每股收益为0.35元,同比增长8.81%。随着中国制造2025、一带一路等国家发展战略部署,宽带中国、新能源、特高压电网、海洋工程等重大规划及重大工程得以快速推进,公司主营业务符合国家重点发展战略方向,营业收入实现较快增长。 全球配置经济增长空间,产能向国际化延伸。公司高度重视“一带一路”机遇,全球配置经济增长空间。公司海外销售覆盖近150个国家及地区,其中在“一带一路”沿线64国的覆盖率为95.31%;设立的5个境外生产基地,布局在“一带一路”沿线的有印度、乌兹别克及印尼;设立的6家营销中心及58个海外代表处中,布局在“一带一路”沿线的有32个海外代表处和3家营销中心。受益于“一带一路”国家倡议的推进,公司在东南亚、南美、东欧等地区的市场占有率不断提升,上半年公司在“一带一路”沿线国家的销售额占整体海外销售总额70%左右。 巩固传统优势,产品向高端延伸。公司在保持光纤通信、电力传输行业龙头的同时,产品链进一步向高端延伸。在通信领域,面向400G应用成功研发大有效面积超低损耗光纤并实现产业化;在电力行业,形成智能电网用大容量、低损耗输变电系统用系列特种电缆,分享国家电网2018年计划电网投资4989亿元的盛宴;在新能源行业,已实现比能量>170Wh/Kg的LFP产品量产;在海底电缆方面,是截至目前世界最大石油公司阿美石油的唯一中国海缆供应商,也打破了国外厂家特别是欧洲厂家长期以来在海底电缆总包项目上的垄断。 盈利预测及投资建议:预计公司2018年-2020年净利润分别为21.39亿,26.14亿,33.04亿元,当前股价对应动态PE为13倍、11倍和9倍,维持“买入”评级。 风险提示:光通信景气不达预期;全球业务拓展不达预期。
星网锐捷 通信及通信设备 2018-09-04 18.27 -- -- 18.65 2.08%
18.65 2.08%
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多元业务共同发展,营收与净利快速增长。2018 上半年公司实现营业收入35.17 亿元,同比增长47.39%,归母净利润1.17 亿元,同比增长126.39%。营收增长主要系公司及子公司锐捷网络、升腾资讯与明德通讯的销售业务规模扩大,其中通讯产品上半年营收达到9.66 亿, 同比大幅增长168.19%。 云应用终端迎来机遇,细分业务全面发展。2018 年上半年,子公司升腾资讯的云桌面和智能终端产业牢牢把握住“云教育”、“云办公”、“智慧营业厅”等市场机遇,云桌面解决方案增长较快;智能终端产品线重点聚焦金融行业,成为金融行业有竞争力的智慧营业厅解决方案提供商。公司云支付业务在建设银行、中国银行、交通银行等商业银行销售顺利,视频应用业务进行线下KTV 互联网化的升级改造, 与K 米平台加强整合互动,提高了产品竞争力和盈利能力。 网络设备业务稳定发展,入围“央采”印证产品实力。公司是企业级网络设备的二线龙头,是国内少有的在企业级交换机和企业级WIFI 具有全面竞争力的公司。2018 年上半年,公司企业级网络设备业务营收13.18 亿元,同比增长27.96%,并入围中央政府采购网发布的《2018-2019 中央国家机关信息类产品(硬件)和空调产品协议供货采购项目》,内容涵盖了交换机,路由器,无线、安全、服务器等5 大产品线27 个产品系列共计180 余款产品。“央采”中国政府影响力最广的采购项目之一,此次入围,充分印证了公司在信息类设备的竞争力。另外,公司还加大了数据中心交换机研发投入,进一步提升产品的竞争力。 盈利预测及投资建议:公司网络设备业务发展稳定,云终端业务预计实现快速增长。预计2018 年-2020 年净利润分别为6.10 亿元、7.54 亿元和9.86 亿元,当前股价对应动态 PE 为18 倍、15 倍和11 倍, 维持“买入”评级。 风险提示:行业需求不及预期;企业市场竞争加剧。
中光防雷 电子元器件行业 2018-09-03 16.48 20.74 39.66% 17.16 4.13%
17.16 4.13%
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上半年公司实现营业收入1.71亿元,同比增长5.70%;归母净利润0.22亿元,同比增长12.80%。 积极拓展防雷产品应用领域。业绩来源形成“5G通信+军工+高铁+新能源”四轮驱动格局,同时进一步开拓海外市场,改变依赖通信行业的局势。通信领域,毛利率过去两年呈下滑趋势,随着5G商用拉动投资,通信SPD产品毛利率势将回升。军工领域,通过本体业务及并购华通机电,在军工领域打开防雷市场。华通机电承诺2017年净利润不低于0.24亿元,2017和2018年累计不低于0.64亿元,2017至2019年累计不低于1.24亿元,2017至2020年累计不低于2.04亿元。高铁领域,通过并购铁创科技进入市场,铁创科技具备稀缺的铁总供应商资格,毛利率高达50%以上。2018H1铁路与轨道交通营业收入0.53亿元,净利润0.12亿元。新能源领域,和风电、光伏、充电桩领域内知名公司合作,2017年收入0.56亿元,同比增长48.77%,2018H1收入0.26亿元,同比增长38.61%。 公司积极拓展各领域产品品类,贯彻董事会“再出发”战略部署。公司以优质供应商的口碑、地位向通信行业大客户的非防雷领域拓展经营。通过并购铁创科技和华通机电,在拓展防雷产品销售渠道的同时,直接获得非防雷领域的利润来源。通信领域,取得中兴通讯和爱立信的小基站供应商资格,控股子公司凡维泰科技自主研发的小基站完成单载波及双载波小站产品的研发,完成联通电缆拉远型DAS产品的研发工作,已给多个客户提供了测试样机。上半年小基站共实现营收1300万,未来小基站业务或将取得较高增速。取得爱立信磁性元件供应商资格,产品技术指标和质量已达行业前列水准。 盈利预测:假设今年完成增发,新发行股份0.11亿股,则股本将扩大至1.82亿股。预计2018-2020年EPS0.37、0.69、0.98,对应当前股价PE44.52、23.62、16.59倍,给予“买入”评级。 风险提示:跨行业防雷产品销售不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名