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熊军

东北证券

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东土科技 通信及通信设备 2017-08-23 14.80 -- -- 14.58 -1.49% -- 14.58 -1.49% -- 详细
业绩增长符合预期,防务行业带动增长。2017上半年公司实现营收3.38亿元,同比增长31.02%;归属于上市公司股东净利润4350万元,同比增长16.57%;归属上市公司股东扣非净利润为5274.85万元,同比增长45.35%;每股收益0.084元,同比增长4.47%。上半年公司收入增长主要得益于防务行业销售收入的增加。2017年上半年公司及公司子公司新获取合同订单金额44,208.98万元, 上半年未执行订单金额55,319.51万元,2017年下半年业绩有望进一步增长。 深耕工业互联网,业务全面发展。公司产品主要分为两类:防务及工业互联网产品、大数据及网络服务。2017年上半年公司实现防务收入11,384.59万元,合并口径同比增长71.57%;新增防务合同订单金额12,796.04万元,上半年在手待执行订单金额14,659.59万元。实现工业互联网产品收入11,194.25万元,同比增长20.46%,海外市场收入同比增长32.24%;公司通过子公司拓明科技开展大数据及网络服务,实现收入10,759.69万元,合并口径同比增长8.95%,上半年新增合同订单金额19,045.85万元,上半年在手待执行订单金额36,475.33万元。 加大研发投入力度,保持技术核心竞争力。公司持续研发投入,2017年上半年共投入金额约7,093.91万元,继续保持了较高水平,较去年同期增长132.30%。公司注重知识产权,上半年共新增获得授权的发明专利12项,实用新型专利12项,外观设计专利2项,软件著作权31项。 已累计拥有发明专利117项,实用新型专利67项,外观设计专利68项,软件著作权406项,为公司战略发展发挥了支撑作用。 盈利预测及投资建议:公司内生外延将继续保持稳定增长,在工业互联网等领域继续保持领先地位。预计公司2017年-2019年营收分别为9.34亿元、12.72亿元、16.95亿元,归母净利润分别为1.85亿元、2.52亿元、3.37亿元,EPS 分别为0.36元、0.49元、0.65元,当前股价对应动态PE 为40倍、30倍、22倍,维持“增持”评级。 风险提示:工业互联网发展不及预期;外延效果不及预期。
科华恒盛 电力设备行业 2017-08-23 35.66 -- -- 35.68 0.06% -- 35.68 0.06% -- 详细
业绩增长符合预期,一体两翼已见成效。2017H1公司实现营收8.74亿元,同比增长26.35%;归属于上市公司股东净利润2.77亿元,同比增长579.93%;归属上市公司股东扣非净利润为5274.85万元,同比增长45.35%;每股收益1.03元,同比增长505.88%。公司目前有能基、云基、新能源三大业务。2017年上半年公司快速推进云基业务发展,实现云计算基础服务与增值服务融合,保持在能源基础领域良好发展态势,并实现新能源业务在光伏风电、分布式发电、储能微网、电动汽车充电桩等领域的多项拓展,业绩取得快速增长。 大力推动云基业务,实现业绩高速增长。2017H1公司加快云基业务在全国的战略布局,完成天地祥云100%股权收购。公司与天地祥云推出以上海云立方数据中心为核心的华东数据中心集群、TopVaas视频会议、TopWANSDN组网等新产品,实现云计算基础服务+增值服务的业务布局,迅速提升公司在云计算行业的市占率。公司2017年上半年数据中心产品系列实现营收2.01亿元,同比增长99.76%,占营收比重提升至23%。 能基市场稳步发展,积极开拓交通、核电新领域。能基业务包括高端电源、电力自动化系统、智慧电源管理系统以及相关配套产品。报告期内,公司获得厦门地铁整体解决方案订单,高端电源解决方案成功助力央视春晚。公司的专业海工类UPS电源系统成功应用在“海洋石油116号”核心装置控制电源系统上,首次实现了该品牌的UPS国产化应用,荣膺“中国高端UPS国产品牌市场占有率第一”。 盈利预测及投资建议:公司继续保持以能基业务为“主体”,以“云基”与“新能源”业务为“两翼”的发展方式,实现业绩增长多极驱动。预计公司2017年-2019年营收分别为25.80亿元、31.97亿元、37.86亿元,归母净利润分别为4.93亿元、2.94亿元、3.49亿元,EPS分别为1.82元、1.08元、1.29元,当前股价对应动态PE为20倍、33倍、28倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:新能源汽车充电桩政策风险;云基业务扩张不及预期。
创意信息 通信及通信设备 2017-08-21 14.78 -- -- 15.00 1.49% -- 15.00 1.49% -- 详细
业绩符合预期,净利增近4倍。2017年上半年公司实现营收5.18亿元,同比增长83.73%;归属母公司股东净利润6031万元,同比增长393.17%;每股收益0.055元,同比增长108.17%。公司营业收入和利润大幅增加主要系本期新增邦讯信息集成业务规模增长所致。2017年上半年邦讯信息实现收入1.48亿元,净利润4221.85万元;格蒂电力实现收入1.25亿元,净利润929.70万元;北京创意实现收入8666.12万元,净利润469.82万元。 主业拓展顺利,邦讯信息未来动力强劲。2017年上半年公司传统领域项目不断增强原有客户粘性,系统集成收入达到3.43亿元,同比增长82.69%,占营收的66.22%。子公司业务发展顺利,其中邦讯信息稳固原有铁塔动环监控产品市场,新增一个省级用户,同时将与机柜厂商合作拓展产品销售渠道,并成立江西邦讯子公司开拓新行业业务领域。同时邦讯信息大力开拓海外市场,在阿曼市场签署326个局站的动环监控系统项目,并在四个国家部署了8个实验局样板项目,预计在2017年下半年至2018年将逐渐实现批量商业订单转化。 围绕新业务拓展,打造ICT综合供应商。公司继续以大数据、云计算为主要拓展方向,WIFI运营、个性化流量运营、智慧城市、物联网等方向业务进展顺利,为公司带来了可持续增长的业务领域和盈利空间。其中“创意流量”作为公司运营类业务转型重点项目参展2017年世界移动大会并获广泛关注。宁夏联通“创意流量”单月销量21万个,月收入100万元,山西联通项目注册数量已突破60万。 盈利预测及投资建议:公司增强主业客户粘性同时拓展新型产品,内生外延加速业务布局,推动业绩进一步发展。预计公司2017年-2019年营收分别为16.55亿元、22.67亿元、30.20亿元,归母净利润分别为2.44亿元、3.30亿元、4.55亿元,EPS分别为0.46元、0.63元、0.86元,当前股价对应动态PE为32倍、24倍、17倍,维持“增持”评级。 风险提示:并购整合效果低于预期;流量经营拓展不及预期。
振芯科技 通信及通信设备 2017-08-17 12.46 -- -- 14.23 14.21% -- 14.23 14.21% -- 详细
行业订货减少,营收持续降低。2017上半年公司实现营收2.03亿元,同比下降18.89%;归属母公司股东净利润2455.89万元,同比下降45.01%;每股收益0.04元,同比下降44.96%;综合毛利率56.21%,基本保持不变。营收下降主要系市场环境变化以及行业订货减少的影响,公司核心器件、北斗终端销售收入较上年同期下降。 北斗终端收入下降,积极拓展民用市场。2017上半年北斗卫星导航定位终端销售收入1.46亿元,同比下降23.60%。目前,公司在布局“芯片、模块、天线、终端、系统、运营”的全价值链服务平台基础上,提出卫星综合应用战略,积极拓展民用市场。公司加强元器件的技术升级和新产品研制,卫星通信基带芯片样片通过用户整机验证。终端方面,公司研制的北斗定位定向仪各项关键指标均达到国内领先水平,并持续推进翼Phone、翼box以及背夹产品,完成北斗手机翼PhoneG1第二代产品3000台设备交付任务。运营方面,公司推出企业级互联网卫星综合应用平台橙魔方,为行业/大众提供导航定位服务。大众应用类产品方面,公司升级改造爱在线校园卡,“微坐标”在博物馆、大学校庆等领域得到应用,同时启动亚米级穿戴设备产品开发。新橙北斗实现营业收入442.03万元,同比增长147.78%。 研发投入持续上升,技术储备不断增强。公司继续保持在核心器件、卫星应用、视频图像等技术领域上的研发应用。2017上半年公司研发投入2830.50万元,同比增长2.73%,占营收比例为13.98%,研发投入保持较高水平。目前公司累计获得授权专利108项,公司在关键核心器件竞争力不断提升,预计高端产品可进一步放量。 盈利预测及投资建议:我们预计公司2017年-2018年实现利润0.65亿,0.85亿,EPS分别为0.12元,0.15元,公司作为北斗导航优质企业,研发实力强,积极推进落实“N+e+X”战略,布局卫星导航、卫星通信、卫星遥感应用,未来有望逐步拓展北斗民用市场,维持“买入”评级。 风险提示:特殊行业订货不及预期,北斗民用市场拓展不及预期。
新易盛 电子元器件行业 2017-08-17 21.11 -- -- 25.35 20.09% -- 25.35 20.09% -- 详细
公司业绩稳定增长,高速光模块占比上升。公司发布2017年上半年业绩报告,营收4.31亿元,同比增长27.01%,归母净利润0.63亿元,同比增长29.27%,EPS为0.27元,同比增长12.50%。毛利率方面,点对点光模块毛利率提升1.89个百分点,主要由于高速率光模块销售占比提升,PON光模块的毛利率基本保持稳定。整体上业绩处于稳定上升状态。 高端光模块市场火热,海外市场成竞争焦点。随着数据流量的暴增,以数据中心为核心增长部分的光模块市场逐步向高速率方向发展。 40G/100G以上光模块在整体光模块市场已经占据过半份额且在不断增长,2016-2020年40G和100G光模块年复合增长率将分别高达9.00%和24.54%。北美市场以谷歌、AWS为首的数据中心厂商对光模块的需求量大,成为光模块近两年来最大的增长点。 加速研发投入高速光模块,海外市场逐步推进。公司已成功开发了不同型号、质量可靠的光模块产品近3,000种,2017年上半年公司投入光模块生产线建设项目金额8,175.14万元,投入研发中心建设项目金额707.75万元。新增11条4.25G光模块产线,30条10G光模块产线,7条40G/100G光模块产线。项目达产将大大促进公司在高端光模块市场的竞争能力。同时,公司在美国成功设立子公司,为公司在海外市场的进一步拓展打下了坚实的基础。 盈利预测及投资建议:公司深耕光模块领域,重视研发投入并持续拓展产品线,我们看好光模块行业的高景气度给公司带来的优质发展空间,继续保持较好的增长势头。我们预计公司2017年-2019年净利润分别为1.34亿,1.64亿,1.93亿,EPS为0.58元,0.70元,0.83元,当前股价对应动态PE为36倍、30倍和25倍,首次覆盖,给予“增持”评级。
凯乐科技 通信及通信设备 2017-08-15 26.68 -- -- 31.40 17.69% -- 31.40 17.69% -- 详细
业绩快速增长,转型升级成效显著。2017上半年公司实现营业收入75.23亿元,同比增长105.10%;归属母公司股东净利润3.46亿元,同比增长351.67%;每股收益为0.49元,同比增长308.33%。业绩大幅上升,主要为新增专网通信产品、通讯软件技术开发产品及光纤光缆收入增加。公司围绕着“通信军民融合产业+智慧医疗健康产业”双轮驱动战略,转型升级成效显著。 专网通信市场被广泛看好,业务量持续增加。伴随全球信息安全形势的日益紧张,整个无线专网市场规模逐渐上升。上半年公司专网通信实现营收59.69亿元,同比增长169.4%。公司与浙江南洋传感器制造有限公司等客户签订通信设备买卖合同,合同金额73.26亿元,主要产品包括星状网络数据链通信机、小型数据链终端、智能自组网数据通信台站等。为契合军队对通信安全需求,公司与中创为合作,将量子通信技术应用到数据链通信设备,有望实现设备升级改造,提升产品毛利率。 光通信产业仍处高景气度,公司将持续受益。伴随“宽带中国”战略及“互联网+”新要求的提出,光通信产业未来持续高增长。公司不断完善通信产业链,继续做大做强纤缆管业务,在中国移动2016年普通光缆第二次集采中排列第七,占比5.59%。 成立信息安全产业基金,提升综合竞争力。公司拟与赛普投资、丰连基金等共同出资设立信息安全产业基金,基金总规模不超100亿元,主要投资信息安全及大通信产业链相关的项目,预计将促进公司实现大通信产业军民融合发展战略,为公司储备和培育具备良好成长性项目,提升公司在信息安全领域综合竞争力。 盈利预测及投资建议:预计公司17-19年营收分别为150.56亿元、214.42亿元和277.61亿元,归母净利润分别为7.86亿元、10.56亿元和14.18亿元,EPS分别为1.11元、1.49元和2.00元,当前股价对应的动态PE为24倍、17倍和13倍,维持“增持”评级 风险提示:专网通信产品发展不及预期;技术升级风险。
天源迪科 计算机行业 2017-08-15 12.89 -- -- 13.65 5.90% -- 13.65 5.90% -- 详细
业绩保持快速上升,新市场份额不断扩大。2017上半年公司实现营收9.69亿元,同比增长18.05%;归属母公司股东净利润1121.10万元,同比增长303.23%;每股收益为0.03元,同比增长263.95%,经营性现金流为-7040.52万元。营收上升主要系公司加大销售交付力度,优化产品结构和客户结构,新市场份额不断扩大;净利润上升主要系理财产品收益和增值税退还带来的营业外收入增加。 围绕电信运营商,打造业务生态圈。公司在通信运营商领域,围绕大数据、云计算、物联网,实现生态圈的战略转型。公司重点研发产品包括:中国电信集团大数据能力平台,支撑中国电信和中国联通业务系统云化,支撑中国电信和中国联通的物联网平台开发,支撑运营商ITV业务运营及ITV移动端开发。此外,公司完成中石油的采购云平台的交付,并启动中石油电商云平台的开发工作,中标国家电网电商云平台,车联网、物码互联平台在政府和行业市场也得到进一步推广。 持续发力公共安全,为下半年新市场奠基。在公共安全领域,公司与武汉市公安局联合成立研发中心,共同打造武汉市公共安全智慧运营管理平台;与华为合作发布天源迪科与华为警务云大数据联合解决方案,共同完成全国的产品巡展工作,为下半年的新市场落地打下基础。外延并购获批复,快速切入金融行业。公司收购维恩贝特目前已获证监会批复,维恩贝特从股转公司摘牌及其他股权交割工作有序进行。本次外延并购将极大促进公司在金融行业的发展,依托原有的大数据与云计算的技术储备,快速切入银行IT服务领域,扩大公司金融行业的收入规模。 盈利预测及投资建议:预计公司17-19年营收分别为33.04亿元、45.11亿元和58.98亿元,归母净利润分别为1.57亿元、2.01亿元和2.46亿元,EPS分别为0.44元、0.56元和0.69元,当前股价对应的动态PE为29倍、23倍和19倍,维持“增持”评级。 风险提示:大数据行业竞争加剧风险。
天孚通信 电子元器件行业 2017-08-09 22.81 -- -- 24.99 9.56% -- 24.99 9.56% -- 详细
公司业绩保持平稳,投入逐步迎来回报。公司发布2017年上半年业绩报告,营收1.71亿元,同比增长18.99%,归母净利润0.61亿元,同比增长1.31%,EPS为0.33元,同比增长1.33%。毛利率60.08%。公司净利润承压,主要系上半年电信市场较为低迷,且受汇兑损益和投资收益降低影响所致。公司几条新产品线前期投入较大,上半年新品对业绩贡献有限,预计三季度开始放量,业绩将迎来转机。 传统主业增长稳定,江西天孚成新量产基地。公司原有传统主营业务陶瓷套管、光收发接口组件、光纤适配器保持稳定增长。公司建设“江西天孚科技有限公司项目”,在几个产品线进一步扩增产能。量产有助于公司进一步提升营业收入,带来新的业绩增长。 新产品加速落地,下半年有望放量。公司新产品MPO、Lens、高速光器件等公司前期投入较大,下半年部分产品先将率先放量,为业绩提供支撑。数据流量近年来增长较高,数据中心对光模块的需求水涨船高。预计未来几年由于数据流量的持续爆发以及5G等的催化效应,行业将持续保持较高的景气。新产品下游多为数据中心客户,对接超热度数通市场有望带来高额回报。 定增布局高速光器件,进军有源市场。公司于2017年1月发布定增预案,定增不超过7.18亿元,用于高速光器件建设项目。项目达产后将新增高速光器件年产能3,060万个,提升公司在光器件领域竞争力。项目建设期为30个月,达产后预计正常年营业收入8.34亿元,净利润1.50亿元,投资动态回报期为4.25年,整体收益情况较好。 盈利预测及投资建议:公司深耕光通信领域,内生外延促进发展,我们看好光通信行业的高景气度给公司带来的优质发展空间,继续保持较好的增长势头。我们预计公司2017年-2019年净利润分别为1.38亿,1.93亿,2.66亿,EPS为0.74元,1.03元,1.43元,当前股价对应动态PE为31倍、22倍和16倍,维持“增持”评级,继续推荐。 风险提示:光器件行业景气度不及预期;量产进度不及预期。
亿联网络 通信及通信设备 2017-08-03 282.12 -- -- 287.99 2.08% -- 287.99 2.08% -- 详细
公司业绩大幅增长,中高端话机持续放量。公司2017年半年度业绩预告,净利润2.8亿元-3.35亿元,同比增长50%-80%,略超预期。公司T4系列中高端话机销量强劲,毛利率稳中有升。未来公司在SIP话机将不断冲击中高端市场,并继续保持在中小企业市场的份额,强化全球品牌地位。 行业毛利率水平高,八大门槛构筑护城河。整个统一通信行业毛利率维持在60%左右,VCS系列毛利率更是突破70%。行业有诸多门槛,技术门槛、认证门槛、渠道门槛等等将行业塑造成一个相对的寡头竞争市场。创新云托管型模式异军突起有助于公司进一步争夺份额。 短期看高端产品T4放量,长期看VCS视频会议系统。公司目前的SIP电话是其主要收入来源,占比接近80%,未来公司将进一步以SIP电话为核心从中小企业逐步向高端市场发展,同时拓展其在电信运营商等的市场份额。VCS方向长期来看,公司稳扎稳打有望在国内外的数百亿市场占得一席。 公司与运营商合作更加紧密。运营商客户占比从之前的4%逐渐上升到16年的20%多,增速高于渠道销售增速,预期17年有望达到30%。未来几年的大客户增长迅猛,与运营商的合作将会大大增强公司的盈利能力。 盈利预测及投资建议:公司作为国内统一通信领域的龙头,有望乘着行业发展的东风,海外市场看SIP,国内市场看VCS,冲击老牌外企通信巨头的市场份额,继续保持较高的增长。我们预计公司2017年-2019年净利润分别为6.70亿,9.41亿,12.20亿,EPS为8.98元,12.60元,16.34元,当前股价对应动态PE为31倍、22倍和17倍,维持“买入”评级,继续推荐。 风险提示:市场竞争导致毛利率水平下降的风险;募投项目实施不及预期。
亿阳信通 计算机行业 2017-08-03 12.03 -- -- 12.37 2.83% -- 12.37 2.83% -- 详细
报告摘要: 业绩平稳增长,逐步加大新业务投入。2017年上半年公司实现营业收入6.78亿元,同比增长8.17%。增速较去年同期提升3.47个百分点,归属母公司股东净利润2533.19万元,同比增长39.09%,EPS为0.04元,同比增长24.53%。虽然目前公司业绩处于低增长状态,但增速有明显回升趋势。公司综合毛利率为61.54%,综合净利率为3.72%,较去年同期分别提升1.29、0.84个百分点。净利率的提升主要是公司收到存款利息增加实现财务费用同比下降143.78%所致。此外,销售费用同比增长33.33%,主要系公司在扩大传统业务市场份额同时加大网络优化、云安全、智慧城市等募投项目。 传统业务保持平衡发展,业绩稳步推进。传统OSS方面,实现传统网络管理向业务管理的拓展,接连中标湖北移动集客专线运维支撑平台、重庆移动集客专线一体化支撑平台,同时积极开拓新市场,形成了针对广电、铁路、高速公路、政企等行业的OSS解决方案和产品。智慧城市与智能交通业务积极拓展新的市场份额,新签约四川省雅安至康定高速公路项目机电工程施工、山东平安荣成综合管理平台等多个项目,保持公司在智慧城市与智能交通领域持续增长态势。 持续拓展新业务,挖掘业绩新增长点。网优业务上顺利入围中国电信无线网络协优企业资质企业名录,并积极拓展大数据与人工智能在网优业务中的应用。大数据市场份额稳步增长,数据中心建设方面中标河北移动数据中心项目,数据挖掘分析方面中标广东移动日志分析项目、陕西移动告警数据挖掘项目,此外中标湖北移动B域大数据开发框架属公司首个BSS领域项目,为公司企业级大数据中心市场拓展奠定基础。 盈利预测及投资建议:公司传统业务稳健发展,新业务逐步推进,预计公司2017年-2019年实现归属上市公司股东净利润为,EPS分别为0.25元,0.31元,0.37元,当前股价对应动态PE为44倍,36倍和30倍,维持“增持”评级。 风险提示:新业务发展不及预期;技术升级风险。
烽火通信 通信及通信设备 2017-08-01 24.40 -- -- 28.40 16.39% -- 28.40 16.39% -- 详细
业绩稳健增长, 加速转型ICT综合服务商。2017年上半年公司实现营业收入97.21亿元,同比增长26.02%。实现归属上市公司股东的净利润为4.50亿元,同比增长16.10%,EPS 为0.43元,同比增长16.22%。综合毛利率23.36%,较去年同期下降0.68个百分点,原因是营业成本同比增长27.14%。综合净利率5.04%,同比下降0.17个百分点,主要系公司扩大销售规模和研发投入带来销售费用和管理费用的上升。此外,财务费用同比增长10325.87%,主要是公司融资规模扩大和美元贬值的影响所致。上半年烽火星空扣非后实现净利润7145万元。 立足光通信,长期耕耘国际国内运营商市场。公司主营业务立足于光通信,长期深耕国内、国际的运营商市场。国际市场上,传输产品、PON 产品、ODN 产品在新市场取得突破;国内运营商市场上,100G 产品、OTN 产品布局进一步深入,在联通UTN 集采中综合排名第一,同时中标中移动PC 服务器集中采购项目;光纤光缆在多个运营商集采中获得较好排名,继续保持全球光纤光缆第一集团地位。目前,公司已经跻身全球光传输与网络接入设备、光纤光缆最具竞争力企业10强。 围绕转型ICT,持续综合布局。伴随5G、物联网等新兴技术快速产业化落地,ICT 产业成为全行业数字化转型重要支撑。公司通过自主研发+合作开发收购的模式,整合ICT 产业链资源形成信息化业务平台。目前公司数通产品、OPGW 产品进入电网行业,服务平台继续深化“放心网络”活动,发布了FitHaul 5G 承载解决方案,服务器、CDN、云服务等方面的服务能力大持续提升。公司持续向软硬一体化的ICT 综合解决方案提供商转型,未来有望成为新的增长点。 盈利预测及投资建议:公司是全球光通信领先企业,在ICT 融合趋势下,积极转型。我们持续看好公司云网一体化战略。预计公司2017年-2018年实现净利润为10.39亿,13.37亿,EPS 分别为0.99元,1.28元,当前股价对应动态PE 为24倍和19倍,维持“增持”评级。 风险提示:光通信行业景气度不及预期;业务转型不及预期。
亿联网络 通信及通信设备 2017-06-16 316.00 -- -- 329.80 4.37%
329.80 4.37% -- 详细
统一通信大势融合,托管模式引领潮流。2015年全球统一通信市场规模达到199亿美元,SIP电话终端全球市场规模达到8.1亿美元;据预测,2019年统一通信市场规模将达到351亿美元,SIP电话终端全球市场规模达到14.5亿美元;随着云端的发展,SIP市场也由早期以Cisco、Polycom为代表的自建模式逐步转变成为托管模式,市场未来空间依然巨大。 终端市场“亿”鸣惊人,保三争冠抢占份额。2015年公司SIP电话终端收入占全球市场份额12.0%,排名全球第三,占中国市场份额16.0%,排名中国第三。按销量计,公司已经占全球市场份额20%,排名全球第二,中国第一。随着公司产品的不断优化和渠道的进一步拓展,公司业绩将有更进一步的发展。 高毛利行业,综合壁垒高,经营模式优。统一通信整体毛利率维持在50%以上,公司16年综合毛利率达到63.13%,技术壁垒、渠道壁垒、合作平台壁垒、认证壁垒等等构筑起了行业的护城河,行业已经成为寡头竞争市场;而同时公司由于外包生产模式以及以渠道为主的销售模式,压低了公司的运营成本,16年净利率也达到46.80%,在上市公司中名列前茅。 品牌价值日益凸显,加大投入精益求精。随着公司高端产品的问世,以及公司在中小企业中的知名度,“Yealink”品牌溢价逐步明显。公司募投16.5亿元用于UC终端升级、VCS研发、云计算中心建设等,并于近日使用自筹资金预先投入项目,研发决心溢于言表。 盈利预测及投资建议:公司有望乘着行业发展的东风,加以自身的助推,继续保持较高的增长。预计公司2017年-2019年净利润分别为6.35亿,9.04亿,11.84亿元,当前股价对应动态PE为37倍、26倍和20倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:市场竞争导致毛利率水平下降的风险;募投项目实施不及预期。
通宇通讯 通信及通信设备 2017-06-05 31.81 -- -- 35.35 11.13%
36.55 14.90% -- 详细
运营商低频重耕带来天线增量市场。2016年7 月,中国电信正式启动800M LTE 4G 网络建设,预计在2017 年上半年实现全网覆盖。11 月,中国电信公布800M LTE 基站天线集中采购结果,采购天线74 万副,总包20 个亿。公司中标金额2.69 亿元,占13%份额。2017 年2 月7 日,公司中标中国电信800M/2G LTE 基站天线(宽频4+4 端口/标配RCU)集采,中标金额3.36 亿元,为第二中标供应商,占25.8%份额。预计后续中国移动LTE 基站补建及中国联通900M LTE 集采将推动业绩增长。 收购光为光科技,双赢合作开拓光通信市场。公司拟以现金9500 万收购深圳市光为光通信科技有限公司51.0753%股权,增资3500 万元后将持有光为公司58.8235%的股权。光为光科技主要产品为光模块,主要应用于城域网、局域网、存储网络、光纤通道等。热销产品是10G 和40G 产品,其中10G 占比50%以上,40G 占比18%,2017 年预计销售目标1.8 个亿。光为承诺2017-2019 年扣非后净利润为1600 万,2100万,2600 万。双赢合作开拓新业务,增厚公司利润。 董事长计划增持,彰显未来发展信心。公司董事长吴中林先生基于对公司内在价值的肯定和未来发展的信心,将自2017 年5 月17 日起12个月内以自身名义以不低于3000 万元不超过1 亿元增持公司股份。公司于2016 年10 月28 日发布股权激励计划:授予限制性股票的激励对象共65 人,数量为79 万股,授予价格为29.53 元/股,考核目标为2017-2018 年扣非后净利润不低于2.16 亿元,2.6 亿元。 盈利预测及投资建议:公司是国内基站天线龙头,产品线完整,研发实力强,客户资源稳定。公司外延切入光模块领域,拓展新业务,有助于增厚业绩。在5G 加速推进建设期,公司有望取得领先优势,我们长期看好公司发展,预计2017 年-2018 年实现利润2.48 亿,2.90 亿,EPS 分别为1.10 元,1.28 元,当前股价对应动态PE 为29 倍和25 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示: 基站天线行业竞争激烈;外延进展低于预期。
梦网荣信 计算机行业 2017-05-03 12.64 -- -- 12.87 0.70%
12.73 0.71%
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业绩保持快速增长,符合市场预期。2016年公司实现营收28.00亿元, 同比增长55.18%;归属上市公司股东净利润2.56亿元,同比增长159.88%; EPS 为0.30 元,同比增长87.50%,综合毛利率为30.01%,同比下降7.2 个百分点,业绩符合市场预期。公司业绩增长主要原因为梦网科技并表及处置子公司收益,毛利率下滑的主要原因为电力电子行业竞争加剧导致价格下降。 梦网科技发展势头良好,移动互联网业务成为新的增长引擎。15 年公司通过收购梦网科技,布局移动互联网运营支撑业务。梦网科技16 年实现营收14.35 亿元,同比增长44.85%,归母净利润2.58 亿元,同比增长11.91%,成为新的业绩支撑。在即时通讯方面,梦网拥有中国银行、华夏基金、阿里巴巴等数千家政企客户,连续4 年移动信息发送数量均超过百亿条次,远远领先竞争对手;在移动智能流量方面,公司自主研发的智能网关云平台、流量网关云平台等处于行业领先地位。未来,随着公司“云通信、云数据、云商务”三位一体产业布局的逐渐完善,移动互联业务将成为公司新的增长引擎。 剥离不良业务资产,优化产业结构。16 年,公司收购深圳智语科技31%股权、深圳百科信息26.48%股权,并分别在鞍山、湖南、深圳设立全资子公司,实现移动信息服务业务北、中、南三大区域布局。同时,公司出售荣信电气84.91%股权、荣信电机90%股权、荣信高科80.01%股权、荣科恒阳51%股权、荣信中科51%股权,进一步优化和整合产业结构, 有利于业务长远健康发展。 盈利预测及投资评级:预计公司2017-2019 年实现营业收入分别为36.61 亿元、49.24 亿元和65.25 亿元,归属母公司净利润为3.49 亿元、4.63 亿元和6.08 亿元,EPS 为0.40 元、0.54 亿元和0.71 元,对应的动态PE 为32 倍、24 倍、18 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:传统电力业务竞争加剧的风险。
东方国信 计算机行业 2017-05-03 11.85 -- -- 20.00 5.21%
14.67 23.80%
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报告摘要: 业绩保持快速增长,符合市场预期。2016年,公司实现营收12.78亿元,同比增长37.23%;归属上市公司股东净利润3.28亿元,同比增长43.49%;EPS为0.53元,同比增长29.27%,ROE达到10.27%,业绩符合市场预期。 运营商市场份额稳中有升,不断夯实龙头地位。16年公司电信行业收入6.57亿元,同比增长34.79%,营收占比达51.46%,市场份额稳中有升。在联通,中标福建、江西大数据平台,形成30省+集团市场格局;在电信,新增浙江等6省,形成23省+集团+云公司市场格局;在移动,新增天津、辽宁等地,形成17省+集团市场格局,夯实运营商大数据绝对领先地位。 移动金融市场保持领先,保险大数据领域取得突破。16年公司金融行业收入2.27亿元,同比增长39.29%,营收占比达17.73%。公司拥有200多家银行金融机构服务经验,在移动金融市场占有率第一。16年成功推出互联网金融应用平台,为兴业银行、交通银行等客户打造统一化的移动金融平台。此外,公司成功切入保险大数据领域,助力保险企业建设大数据管理平台。 IOC推广顺利,大数据运营模式在多行业成功落地。在智慧城市的框架下,公司大力推动IOC(城市智能运营中心)建设,助力政府提升管理效能,16年IOC项目新增3省,成功实现在广东、浙江等10地落地实践;大数据运营方面,以金融征信、咨询洞察服务、精准营销等产品模式,探索在保险、汽车、快销等行业的落地。大数据运营业务16年实现收入5808.61万元,同比增长102.25%,成为公司营收新亮点。 盈利预测及投资评级:预计公司2017-2019年实现营业收入分别为17.53亿元、24.25亿元和33.57亿元,归属母公司净利润为4.56亿元、6.23亿元和8.45亿元,EPS为0.70元、0.95亿元和1.29元,对应的动态PE为27倍、20倍、15倍,维持“买入”评级。 风险提示:大数据行业竞争加剧的风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名