金融事业部 搜狐证券 |独家推出
周莎

太平洋证

研究方向: 农林牧渔行业

联系方式:

工作经历: 证书编号:S1190518040002,南开大学应用数学系硕士,四年消费行业研究经验,曾先后任职于国海证券、招商证券、国金证券。...>>

20日
短线
22.22%
(第122名)
60日
中线
22.22%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/9 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
辉隆股份 农林牧渔类行业 2019-09-03 6.80 9.90 69.52% 5.98 -12.06% -- 5.98 -12.06% -- 详细
事件: 公司向辉隆投资、蚌埠隆海以及解凤贤、解凤苗、解凤祥等40名自然人发行股份、可转换公司债券及支付现金购买其持有的海华科技100%股权。同时拟向不超过10名特定投资者非公开发行股份及可转换公司债券募集配套资金,用于向交易对方支付现金对价、海华科技项目建设、支付本次交易的中介机构费用、偿还债务及补充流动资金。 1、间甲酚、薄荷醇部分实现进口替代,安徽海华业绩提振。 中国间甲酚对外依存度在40%~50%,其中从美、欧、日每年进口量几乎占据中国进口量的100%。2019年7月末商务部对从美欧日进口的间甲酚进行反倾销调查,一旦倾销属实,将极大利好国内生产企业。安徽海华间甲酚产量占国内50%以上,将成为最大受益者。 L-薄荷醇的生产具有极高壁垒,目前国内没有产量大、技术先进的合成薄荷醇企业,国内合成薄荷醇均进口自国外公司。而本次年产量3000吨L-薄荷醇募投项目将一定程度实现进口替代,提振海华业绩。 2、上下游产业链环节补齐,成本控制能力增强。 间甲酚可用于合成精细化工中间体,是医药、农化产品的上游原料,同时间甲酚向下游也可合成薄荷醇,因此安徽海华的间甲酚产品可同时为公司的农资化工业务以及薄荷醇项目提供原料支持,降低采购生产成本。公司由此形成从上游原料(安徽海华)到中游中间体生产(和美科创)到下游产品生产(辉隆工业板块)、销售(辉隆商业板块)的完整产业链。 3、安徽海华并表后将大幅增厚公司业绩。 若2019年收购成功,安徽海华承诺2019/2020/2021年归母净利为8000万/8210万/8780万,而公司2016/2017/2018年归母净利分别为1.03/1.37/1.39亿,若安徽海华能够并表,将大大增厚公司业绩。 盈利预测: 若2019年安徽海华以及和美科创可同时并表,我们上调公司2019~2021年归母净利至2.34亿/3.30亿/3.82亿,对应EPS为0.24/0.33/0.39(发行股份、可转债和募集资金增加股本后总股本上限为987,271,009股)。给予公司2020年30倍PE,上调目标价至9.90元,以当前收盘价6.25元计算,股价上涨空间58.40%,维持“买入”评级。 风险提示: 1、农资流通具有明显的季节性。农资常年化生产与季节性消费的矛盾,需要农资流通企业具备很强的仓储调配能力。因此,公司如果不能根据季节性因素及时、合理调整农资产品结构和存货储备量,将对公司经营产生不利影响。 2、公司主营业务收入和利润主要来源于化肥销售,因此,若公司主要经营品种价格受国际经济形势及大宗商品价格影响出现大幅波动,将对公司业绩产生一定影响。 3、中美贸易摩擦可能对公司的外销业务产生一定不确定性影响。 4、若收购交易失败,公司业绩增长可能不及预期。 5、若商务部调查美欧日对中国出口间甲酚不存在反倾销,国内间甲酚价格上涨可能不及预期。
辉隆股份 农林牧渔类行业 2019-08-13 5.79 8.40 43.84% 6.80 17.44%
6.80 17.44% -- 详细
8月9日公司发布2019年中报。2019H1公司实现营收88.86亿,同比增长8.67%;实现归母净利0.85亿,同比增长-18.86%。 8月9日公司发布公告,控股子公司安徽辉隆瑞美福农化集团有限公司拟以6552万元收购安徽美克思科技有限公司持有的安徽和美科创化工有限公司(以下简称“和美科创”)90%的股权。 1、农业板块持续增长,订单农业和土地托管业务发展可期。公司2016年起在安徽全椒探索粮食烘干仓储服务,初步形成了以订单农业和土地托管的服务模式;2019年公司在安徽省内新设8个农业综合服务中心,计划托管服务面积达到50~100万亩。由于公司农业板块迅速发展,农副产品及其他的营业收入近几年快速增长,2019H1同比大增95.28%。 2、收购和美科创,推动工贸一体化进程,形成农资化工全产业链。公司主要定位是农资流通企业,多年深耕农资流通渠道,因此辉隆商业是贡献公司营收和利润的主要板块,而分销业务的毛利率较低,多年毛利率在5%~7%之间。 公司此次股权收购意欲以和美科创为实施主体,新建农药中间体等项目,推动公司精细化工生产业务发展,形成从“化工原料-农药中间体-农药制剂-农资服务”的全产业链。农药中间体项目毛利率较高,参考雅本化学和联华科技,毛利率可达30%~40%,将显著提升公司盈利能力;此外,加强上游生产环节的建设、补齐公司产业链的生产短板也使公司产业链上下游紧密连接,推动工贸一体化。 3、收购和美科创,增厚公司业绩。公司拟以6552万收购和美科创90%股权,投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值,将会影响公司当期损益约1500万,对公司业绩产生积极影响,和美科创并表也将持续提振公司盈利能力。 盈利预测: 若2019年和美科创并表,我们预计公司2019~2021年归母净利分别为1.74亿/2.14亿/2.60亿,对应EPS为0.24/0.30/0.36。基于公司在农业板块持续发展,农业产前-产中-产后服务完善;同时农化产业链建设逐步完善以及供销社改革的强烈预期,给予公司2019年35倍PE,对应目标价8.4元,以2019/8/9日收盘价5.81元计算,当前股价上涨空间52.45%,给予“买入”评级。 风险提示: 1、农资流通具有明显的季节性。农资常年化生产与季节性消费的矛盾,需要农资流通企业具备很强的仓储调配能力。因此,公司如果不能根据季节性因素及时、合理调整农资产品结构和存货储备量,将对公司经营产生不利影响。 2、公司主营业务收入和利润主要来源于化肥销售,因此,若公司主要经营品种价格受国际经济形势及大宗商品价格影响出现大幅波动,将对公司业绩产生一定影响。 3、中美贸易摩擦可能对公司的外销业务产生一定不确定性影响。
圣农发展 农林牧渔类行业 2019-07-31 28.29 52.20 90.58% 30.37 7.35%
30.37 7.35% -- 详细
1、 育种实现突破,全产业链优势加强。 2019年 5月公司宣布成立育种子公司,标志着公司在祖代种鸡育种环节实现突破, 构建起从育种到肉鸡屠宰加工的一体化产业链。 低价种鸡将为公司实现降本增效, 毛利率有望进一步升高。 随着育种短板的补齐, 公司作为我国最大的白羽肉鸡全产业链企业, 最强的食品安全控制能力和最全产业链的优势得以加强。 2、 短期, 预计毛鸡和冻品价格将在 8月加速上涨,公司业绩有望超预期。 6月鸡苗和毛鸡价格急速下跌, 下游鸡肉受益于需求的稳定性,价格跌幅较小。 我们预计鸡苗价格将在 8月再次到达甚至突破 10元/羽,毛鸡价格有望逼近 6元/斤,冻品价格有望突破 14000元/吨,公司业绩有望超预期。 3、长期, 需求增长的最大受益者。 公司作为快餐业的重要供应商, 受益于快餐业需求强劲回暖, 2017年麦当劳和肯德基的开店速度及同店增长重回上升通道, 中式快餐和外卖崛起并向三四线城市下沉,拉动白羽肉鸡消费增长。此外,若非洲猪瘟造成的生猪产能去化幅度在 30%~40%,则肉类供给缺口有 1200万吨~2000万吨,若一半给白羽肉鸡,为白羽肉鸡增加 600万吨~1000万吨的市场需求,而圣农年产量约占中国的 10%,那么对圣农来说意味着增加 60~100万吨的市场需求,对于公司当前的产量也有翻倍增长的空间。 盈利预测非洲猪瘟带来的替代性需求将长期影响板块, 翻倍的市场空间和业绩高位将为公司股价提供强有力的支撑。 预计 2019/2020/2021年归母净利分别为 35.89/43.09/45.29亿,对应 EPS 分别为 2.90/3.48/3.65,给予2020年 15倍 PE, 目标价 52.20元, 以 7月 29日股价 28.02元为基准,上涨空间 86.30%, 给予买入评级。 风险提示 1、 饲料原料供给和价格风险,原料价格上涨可能会对公司成本控制产生不利影响; 2、 非瘟疫苗上市:有效的非瘟疫苗上市将从根本上阻断非瘟疫情的传播,产能去化进度将受影响, 替代性需求增长可能不及预期。 3、 疫病风险:若公司养殖场出现禽流感等疫病, 公司盈利有可能不及预期。
仙坛股份 农林牧渔类行业 2019-07-31 17.45 32.70 89.79% 18.10 3.72%
18.10 3.72% -- 详细
1、产能增长带来业绩腾飞。“九统一”下的“公司+基地”的发展模式为公司把控风险奠定基础,产能扩张为业绩插上腾飞双翼。养殖量方面,公司通过笼养项目改造和签订协议能够在2年内将养殖量提高至2亿羽以上,产能增幅50%以上。公司近年来逐步增加下游深加工领域投资,随着熟食加工募投项目的陆续达产,有望显著提高公司产品毛利率和业绩稳定性。 2、短期,预计毛鸡和冻品价格将在8月加速上涨,公司业绩有望超预期。6月鸡苗和毛鸡价格急速下跌,下游鸡肉受益于需求的稳定性,价格跌幅较小。我们预计鸡苗价格将在8月再次到达甚至突破10元/羽,毛鸡价格有望逼近6元/斤,冻品价格有望突破14000元/吨,公司业绩有望超预期。 3、长期受益于需求增长。白羽肉鸡凭借自身优势不断扩充消费市场,此外若非洲猪瘟造成的生猪产能去化幅度在30%~40%,则肉类供给缺口有1200万吨~2000万吨,若一半给白羽肉鸡,为白羽肉鸡增加600万吨~1000万吨的市场需求,公司将率先受益于需求的扩张。 盈利预测公司产能增长为业绩注入强劲动力,非洲猪瘟带来的替代性需求将长期影响板块,翻倍的市场空间和业绩高位为公司股价提供强有力的支撑。预计2019/2020/2021年归母净利分别为8.02/10.11/11.09亿,对应EPS分别为1.73/2.18/2.39,给予2020年15倍PE,目标价32.70元,以7月29日股价17.40元为基准,上涨空间87.93%,给予买入评级。 风险提示 1、饲料原料供给和价格风险,原料价格上涨可能会对公司成本控制产生不利影响; 2、非瘟疫苗上市:有效的非瘟疫苗上市将从根本上阻断非瘟疫情的传播,产能去化进度将受影响,替代性需求增长可能不及预期。 3、疫病风险:若公司养殖场出现禽流感等疫病,公司盈利有可能不及预期。
国联水产 农林牧渔类行业 2019-07-31 4.31 8.40 86.67% 4.37 1.39%
4.58 6.26% -- 详细
1、深耕印度,夯实全球布局。 印度是全球最大的对虾主产国之一,占全球对虾产量的20%左右;同时,印度也是对虾产量增长最快的国家之一,过去10年的对虾产量增长了近10倍,印度政府预测2020年对虾产量将再增长20%。本次投资完成后,公司将成为国内第一家在印度投资水产的企业,有助于公司占据印度对虾产业高速发展的先机,夯实公司的全球供应链布局。 2、优势互补,产业链整合发展。 印度在原料价格、人工成本等方面具备相对优势,在产业空间、加工水平等方面具备发展潜力;公司在市场、加工技术和资金等方面具有显著优势,合作双方优势互补,实现业务协同发展。值得一提的是,公司此次投资中以较低代价获得2席董事席位,并在重大关键事项上拥有否决权。本次投资使公司通过该标的实现对印度供应链的统筹管理,整合不同地区的优势,实现全球产业链整合发展,降低整体运营成本。 3、全球化、全产业链、多品种布局。 目前公司已在亚洲、南美洲和北美洲的部分国家和地区设立采购部门,客户覆盖全球40多个国家,完善了从养殖到加工销售的全产业链布局,形成以对虾、罗非鱼和小龙虾为主的销售品类。因此全球化、全产业链和多品类的布局形成了公司核心优势,使公司能够应对中美贸易战的冲击。未来不排除公司通过并购或自建的方式进一步加快海外布局或完善产业链,增强全球的资源整合能力。 盈利预测: 维持“买入”评级。基于公司全球化布局再下一城,产业链协同能力完善;同时在非洲猪瘟背景下,其他动物蛋白价格预计也将水涨船高。预计公司2019/2020/2021年归母净利分别为1.78亿/2.54亿/3.29亿,EPS分别为0.20/0.28/0.36,给予2020年30倍PE,6个月目标价8.40元,以7月26日股价4.22元为基准,上涨空间99.05%。 风险提示: 1、自然灾害风险。台风等自然灾害可能造成巨大水产养殖损失,因此造成的水产养殖损失可能对公司多个业务产生影响。2、食品安全风险。若爆发水产品质量安全事件,将对公司水产品销售有重大影响。3、业务经营季节性导致经营业绩波动的风险。虾产品养殖的季节性导致公司总体业务经营呈现一定季节性特点。
龙大肉食 食品饮料行业 2019-07-19 12.43 16.41 70.58% 13.70 9.60%
13.62 9.57% -- 详细
1、养殖业务:产能快速扩张,业绩弹性巨大 出栏弹性:可转债项目预计2年投产,届时公司养殖产能将增长至100万头,2年内即可实现产能翻倍,增长速度在上市公司中名列前茅。销售价格:目前山东地区猪价高出全国均价约1元/公斤,公司充分受益于现在及未来的高猪价,业绩有望实现爆发式增长。 产能受损程度:生产性生物资产受影响较小,2019Q1生产性生物资产同比增长1.06%,环比2018年末减少7.41%,在板块中公司受疫情影响程度较小,全年生猪出栏量有保障。 2、屠宰业务:产能大幅提升,业务版图扩张 产能大幅提升:公司计划未来3年新增500~800万头/年的屠宰产能,预计2021~2022年屠宰产能将达到1300~1400万头/年。2018年公司总屠宰量477.8万头,2019年预计达到600万头;2021年预计达到1100万头,行业排名跃居第二。 业务版图扩张:携手蓝润,进军西南。2019年6月,蓝润发展成为公司控股股东;蓝润发展实际控制人戴学斌、董翔夫妇成为公司的实际控制人。蓝润及其母公司怡君控股在西南市场深耕多年,未来会帮助公司开拓西南市场,使公司进一步发展成为全国性肉制品公司。借助蓝润的市场拓展经营和并购经验,公司有望在肉制品业务实现突破。 盈利预测 给予买入评级。基于公司屠宰量和生猪出栏量的快速增长,上调公司利润预测和目标价,预计公司2019/2020/2021年归母净利润分别为3.21/4.14/4.79亿,对应EPS分别为0.42/0.55/0.63元,给予公司2020年30倍PE,对应目标价16.50元,给予买入评级。 风险提示 1、猪肉价格波动较大,将对公司营业收入和成本有较大影响; 2、养殖过程中可能出现的蓝耳、非洲猪瘟等疫病将对公司生猪养殖业务产生较大影响; 3、食品安全事故的发生将对公司屠宰和肉制品业务产生较大影响。 4、非洲猪瘟疫苗的推出可能中断产能去化进程,公司盈利能力可能不及预期。
圣农发展 农林牧渔类行业 2019-07-11 26.60 48.30 76.34% 29.05 9.21%
30.37 14.17% -- 详细
事件: 公司发布2019年半年度业绩预告,2019年上半年归母净利上调至16.5亿~16.6亿,同比大幅增长392.53%~395.51%。 1、全产业链优势+下游鸡肉价格稳定,公司业绩稳健增长。 6月后鸡苗价格由10元/羽急速下跌至1元/羽左右,而后快速反弹。然而鸡肉受益于下游需求的稳定性,价格跌幅较小,公司业绩相对稳健。 2019年5月公司宣布成立育种子公司,标志着公司在育种环节实现突破,由此公司构建起从育种到肉鸡屠宰加工的一体化产业链。随着育种短板的补齐,公司加强行业最全产业链的优势。全产业链经营使公司的产品成本不受上游鸡苗价格波动影响,稳定的鸡肉价格和相对固定的生产成本使公司业绩相对稳健。 2、非瘟背景下,鸡肉需求增长的最先受益者。 公司作为快餐业的重要供应商,受益于快餐业需求强劲回暖,麦当劳和肯德基的开店速度及同店增长重回上升通道,中式快餐和外卖崛起并向三四线城市下沉,拉动白羽肉鸡消费增长。此外,若非洲猪瘟造成的生猪产能去化幅度在30%~40%,则肉类供给缺口有1200万吨~2000万吨,若一半给白羽肉鸡,为白羽肉鸡增加600万吨~1000万吨的市场需求,而圣农的白羽鸡肉年产量约占国内需求的10%,那么对圣农来说意味着增加60~100万吨的市场需求,对于公司当前的产量而言也有翻倍增长的空间。 盈利预测: 非洲猪瘟带来的替代性需求将长期利好白羽肉鸡板块,翻倍的市场空间和业绩高位将为公司股价提供强有力的支撑。预计2019/2020/2021年归母净利分别为33.89/39.89/42.14亿,对应EPS分别为2.73/3.22/3.40,给予2020年15倍PE,目标价48.30元,给予买入评级。 风险提示: 1、饲料原料供给和价格风险,原料价格上涨可能会对公司成本控制产生不利影响; 2、非瘟疫苗上市:有效的非瘟疫苗上市将从根本上阻断非瘟疫情的传播,产能去化进度将受影响,替代性需求增长可能不及预期。 3、疫病风险:若公司养殖场出现禽流感等疫病,公司盈利有可能不及预期。
益生股份 农林牧渔类行业 2019-07-10 26.00 39.60 55.42% 27.50 5.77%
27.50 5.77% -- 详细
事件: 公司发布2019年半年度业绩预告,预计2019年上半年实现归母净利9亿~9.05亿,同比大幅增长2677.83%~2693.26%。 1、苗价与业绩同飞,为股价快速上涨提供支撑。 鸡苗价格6月经历暴跌后触底回升,7月8日烟台鸡苗价格到达3.6~4.2元/羽,预计7月苗价将继续震荡上涨并有望于8月重新站上10元/羽,预计最高有望突破12元/羽。届时,白羽鸡产业链景气度将触及年内高点。2019H1烟台鸡苗均价7.6元/羽,毛利润超5元/羽,本轮白羽肉鸡行情景气度远超以往。苗价的快速增长和公司业绩的超预期兑现,为公司股价快速上涨提供支撑。 2、需求扩张,龙头受益,股价有望创新高。 若非洲猪瘟造成的生猪产能去化幅度在30%~40%,则肉类供给缺口有1200万吨~2000万吨,若一半给白羽肉鸡,为白羽肉鸡增加600万吨~1000万吨的市场需求,对应祖代鸡增量需求高达48.48~80.81万套。公司作为掌握国内祖代鸡引种渠道和配额资源最多的行业龙头,下游需求扩大为公司带来巨大市场空间;若国内引种量持续低于均衡值,公司的业绩也具备更大弹性,股价有望创历史新高。 盈利预测: 给予买入评级。经历6月深跌后鸡苗价格反弹,从全年来看鸡苗后续价格仍将稳在相对高位,8月可能到达全年高点12元/羽,2019年业绩同比仍有大幅增长。上调2019/2020/2021年归母净利分别为17.88/15.12/12.44亿,对应EPS分别为3.12/2.64/2.17,给予2020年15倍PE,上调目标价至39.60元,维持买入评级。 风险提示: 1、饲料原料供给和价格风险,原料价格上涨可能会对公司成本控制产生不利影响; 2、养殖业中出现的非洲猪瘟、蓝耳病等疫情,对公司的生猪养殖业务影响较大,业务盈利能力可能不达预期。 3、非瘟疫苗上市:有效的非瘟疫苗上市将从根本上阻断非瘟疫情的传播,产能去化进度将受影响,替代性需求增长可能不及预期。 4、疫病风险:若公司养殖场出现禽流感等疫病,公司盈利有可能不及预期。
龙大肉食 食品饮料行业 2019-07-04 10.75 15.51 61.23% 13.90 28.58%
13.82 28.56% -- 详细
1、华北猪价领涨全国,公司养殖业务受益于山东地区高猪价。华北地区受非瘟影响较为严重,发病早且产能去化彻底,2019年6月山东地区猪价高出全国均价约1元/公斤。公司目前在山东省内有50万头的生猪养殖产能,预计2019年出栏量超过30万头,将充分受益于现在及未来的高猪价,业绩有望实现爆发式增长。 2、生产性生物资产受影响较小,全年出栏有保证。2019Q1公司生产性生物资产同比增长1.06%,环比2018年末减少7.41%,相比而言,公司受疫情影响程度较小。公司2019年前5个月出栏13.24万头,同比减少6.76%,收入2.07亿,同比增长6.15%,预计上半年生猪养殖业务将为公司贡献一定利润。 3、顺发振祥并表,增厚公司业绩。2018年公司收购临沂顺发60%股权和潍坊振祥70%股权,目前潍坊振祥70%的股权收购已正式完成,并在2018年并表,临沂顺发收购仍在进行。潍坊振祥屠宰产能约300万头,临沂顺发屠宰产能90万~100万头。随着收购顺利进行,公司屠宰量将大幅增长,两公司并表将显著增厚公司业绩。 4、携手蓝润,肉制品业务有望实现突破。2019年6月,蓝润发展成为公司控股股东;蓝润发展实际控制人戴学斌、董翔夫妇成为公司的实际控制人。蓝润及其母公司怡君控股在西南市场深耕多年,未来会帮助公司开拓西南市场,使公司进一步发展成为全国性肉制品公司。借助蓝润的市场拓展经营和并购经验,公司有望在肉制品业务实现突破。 盈利预测: 给予买入评级。预计公司2019/2020/2021年养殖出栏量分别为30万/33万/50万头;屠宰量将有大幅增长,肉制品业务区域有望进一步拓展。预计公司2019/2020/2021年归母净利润分别为3.09/3.92/4.40亿,对应EPS分别为0.41/0.52/0.58元。基于公司养殖业务受益于山东地区猪价快速上涨,屠宰产能快速增长,给予公司2020年30倍PE,对应目标价15.60元,给予买入评级。 风险提示: 1、猪肉价格波动较大,将对公司营业收入和成本有较大影响; 2、养殖过程中可能出现的蓝耳、非洲猪瘟等疫病将对公司生猪养殖业务产生较大影响。
民和股份 农林牧渔类行业 2019-07-03 30.27 61.95 73.19% 36.50 20.58%
39.49 30.46% -- 详细
1、鸡苗价格回升,全年仍将稳居高位。鸡苗价格在2019年3~5月稳居10元/羽的高位,6月初起价格暴跌,6月底已经止跌回升。预计7月开始鸡苗将震荡上涨并有望于8月重新站上10元/羽,预计最高有望突破12元/羽。届时,白羽鸡产业链景气度将触及年内高点。 2、笼养模式构成公司核心竞争力。公司是国内率先尝试笼养的肉鸡养殖企业,笼养模式在管理效率、养殖效率、成本节约等方面有较大优势,不仅有效提升种鸡成活率,还可节省约50%的公鸡数量,提高饲养密度约50%,在当前祖代鸡数量供给不足的情况下产能持续提高,同时鸡苗质量得到保障。 3、苗肉业务兼备,高弹性品种中的稳健派。公司预计2022年投产熟食项目6万吨,食品板块预计产能超过13万吨;2020年商品代鸡苗产能预计增加7000万-8000万羽,预计2020年商品代鸡苗销量超过3亿羽。 在高景气周期下,公司可享受鸡苗业务带来的巨大业绩弹性,同时鸡肉业务的稳健发展减少了公司长期的业绩波动程度。 盈利预测 长期来看,非洲猪瘟带来的替代性需求将对白羽肉鸡板块带来巨大的市场空间,预计2019/2020/2021公司归母净利为15.26/12.48亿/9.70亿,对应EPS分别为5.05/4.13/3.21。给予2020年15倍PE,目标价61.95元,给予买入评级。 风险提示 1、饲料原料供给和价格风险,原料价格上涨可能会对公司成本控制产生不利影响; 2、非瘟疫苗上市:有效的非瘟疫苗上市将从根本上阻断非瘟疫情的传播,产能去化进度将受影响,替代性需求增长可能不及预期。 3、疫病风险:若公司养殖场出现禽流感等疫病,公司盈利有可能不及预期。
益生股份 农林牧渔类行业 2019-07-03 20.70 37.35 46.59% 27.50 32.85%
27.50 32.85% -- 详细
1、短期,鸡苗价格回升,全年仍将稳居高位。鸡苗价格在2019年3~5月稳居10元/羽的高位,6月初起价格暴跌,6月底已经止跌回升。预计7月开始鸡苗将震荡上涨并有望于8月重新站上10元/羽,预计最高有望突破12元/羽。届时,白羽鸡产业链景气度将触及年内高点。 2、长期,需求扩张,龙头受益。若非洲猪瘟造成的生猪产能去化幅度在30%~40%,则肉类供给缺口有1200万吨~2000万吨,若一半给白羽肉鸡,为白羽肉鸡增加600万吨~1000万吨的市场需求,对应祖代鸡增量需求高达48.48~80.81万套。公司作为掌握国内祖代鸡引种渠道和配额资源最多的行业龙头,下游需求的扩大为公司带来巨大的市场空间;若国内引种量持续低于均衡值,公司的业绩也具备更大弹性。 盈利预测 2019年公司预计外售750万套父母代鸡苗和3亿羽商品代鸡苗,经历6月深跌后鸡苗价格反弹,从全年来看鸡苗后续价格仍将稳在相对高位,8月可能到达全年高点12元/羽,2019年业绩同比仍有大幅增长。预计2019/2020/2021年归母净利分别为16.45/14.27/11.95亿,对应EPS分别为2.87/2.49/2.08,给予2020年15倍PE,目标价37.35元,给予买入评级。 风险提示 1、饲料原料供给和价格风险,原料价格上涨可能会对公司成本控制产生不利影响; 2、养殖业中出现的非洲猪瘟、蓝耳病等疫情,对公司的生猪养殖业务影响较大,业务盈利能力可能不达预期。 3、非瘟疫苗上市:有效的非瘟疫苗上市将从根本上阻断非瘟疫情的传播,产能去化进度将受影响,替代性需求增长可能不及预期。 4、疫病风险:若公司养殖场出现禽流感等疫病,公司盈利有可能不及预期。
雪榕生物 农林牧渔类行业 2019-06-25 8.10 13.00 57.19% 8.84 9.14%
8.84 9.14% -- 详细
1.我国是全球食用菌人均消费第一大国,但规模化产能尚不足 10%: 我国是全球食用菌产量第一大国, 2016达到 3597万吨,产值 2742亿元;同时我国是全球人均食用菌消费第一大国, 2013年国内人均食用菌消费量约 63.83克/日,远超全球平均水平(不含中国) 6.09克/日。由于我国民众对食用菌存在一定的消费偏好,且食用菌符合消费升级的需求,越来越受到消费者欢迎,我们判断,未来食用菌市场增速将大概率放缓,但仍将在长时间内保持正增长。 国内食用菌工厂化起步较晚,目前食用菌市场依然由农户主导,2016年规模化产量仅 257万吨,占全国总产量的 7.14%,而日本、韩国、台湾的工厂化食用菌市占率均达到 90%以上,可见国内尚处初级阶段,潜力巨大。 2.雪榕生物育菇效率最高,战略布局长远: 随着产能扩充,当前公司生产成本持续下降,当前成本已经低于同行业上市公司; 另外雪榕生物的单瓶产量高出同行业上市公司 5%~10%不等,作为技术工艺壁垒的杂菌污染率、生物转化率等核心竞争力指标,公司较竞争对手优势明显,育菇效率在同行业上市公司中最高。 公司自 2011年起主动调整销售策略,以增强市场定价权、增加客户粘性、打造公司品牌为导向进行战略布局。 由传统的“坐销”模式转向“助销”模式,短期内增加了销售费用,但长期来看,相比于竞争对手,雪榕生物在战略眼光和战略布局上胜出一筹。 3.产能快速增长,公司步入业绩收获期: 非公开发行的募投项目中的“威宁日产 138.6吨金针菇项目”、“山东德州日产 138.6吨金针菇项目”已建成投产,其他非公开发行股票募投项目“广东惠州日产 170吨金针菇项目(二期)”投产。甘肃和泰国的项目也将在 2019年陆续投产,至 2019年末公司产能将达到 1454.2吨/日。 由于 2019年是公司新增产能的集中释放期, 且 2019H1金针菇价格已经同比大幅改善, 全年价格预计高于 2018年, 通过敏感性分析测算,在中性条件下 2019年仅金针菇业务就能贡献 4亿元毛利润,全年归母净利润同比将有大幅增长。 投资建议: 基于 2019H1金针菇价格同比较大改善, 2019年二季度业绩亏损大幅减少, 基本实现盈亏平衡, 中报业绩大概率大幅改善;同时 2018年亏损较多的贵州海鲜菇和杏鲍菇项目基本实现盈亏平衡,,减少了对 2019年 的 业 绩 拖 累 , 因 此 , 2019~2021年 预 计 分 别 实 现 归 母 净 利 润2.82/3.67/4.71亿,对应 EPS 分别为 0.65/0.85/1.09,给予 2019年 20倍PE, 6个月目标价 13元, 2019/06/20公司股价 7.97元,上涨空间 63.11%,给予买入评级。 风险提示: 1)市场供需失衡,主要菌菇种类价格大幅波动,将对公司营收和净利有重大影响; 2)公司新投放产能初始阶段成本可能过高,拖累业绩表现; 3)煤炭、人工等价格上涨造成公司成本上升; 4)产能投放时间不及预期。
天马科技 农林牧渔类行业 2019-06-06 9.55 15.81 80.27% 9.42 -1.36%
9.42 -1.36%
详细
1、饲料业务实现强强联合。 销售区域的重合使公司在福建省的区域优势加强。华龙集团饲料总产能99万吨,2017与2018年饲料产量分别为51.22万吨、50.92万吨,占福建省饲料生产总量比重分别为5.98%、6.19%;而公司在特种水产料领域深耕多年,鳗鲡料全国绝对龙头,本次交易将使双方强强联合,公司饲料业务在福建地区的优势得以加强。 主营饲料品种的不同将使公司深入禽畜饲料板块。华龙集团专注畜禽饲料行业三十年,营收90%以上来自禽畜饲料,其中40%~50%来自猪料。而公司饲料收入基本来自特种水产料,本次交易将优化公司饲料产品结构、扩充上市公司产品线。 2、本次交易使公司切入下游禽畜养殖业务。华龙集团主要通过参股投资布局下游禽畜养殖业务,截止目前华龙集团共参股3家生猪养殖和肉禽产业链公司,2017、2018年公司投资收益分别为209.89万、537.82万,主要来自参股养殖公司。公司当前构建了“鳗鱼饲料-农场养殖-动保服务-食品终端”于一体的完整产业链,进军下游养殖和销售加工、转型动物蛋白供应商的规划早已有之。本次交易,公司欲通过华龙集团切入畜禽养殖业务板块,一方面通过养殖业务带动饲料业务的成长,另一方面通过产业链纵向深化与整合,进一步增强上市公司的全产业链服务能力。 3、若收购顺利完成,将显著增厚公司利润。2018年公司营收15.06亿,归母净利0.74亿,华龙集团2018年营收达到13.61亿,归母净利0.22亿。若交易顺利完成,则并表后华龙集团将显著增厚公司利润。 盈利预测: 基于公司业绩持续高增长,且若本次交易顺利完成,将使公司进入禽畜养殖产业链,并表后利润显著增厚。因此,假设2019年华龙集团即完成并表,我们预计公司2019/2020/2021年归母净利分别为1.38亿/1.75亿/2.19亿。给予公司2020年30倍PE,6个月目标价15.90元。 风险提示: 1、突发重大疫情风险:水产或禽畜养殖过程中可能会发生大规模疫病,对广大民众的消费心理有较大负面影响,导致市场需求萎缩,从而影响相关行业及企业的盈利能力。 2、价格不及预期风险:水产或禽畜肉类价格出现大幅下降或上涨幅度低于成本上涨幅度,影响行业以及相关公司的盈利能力,存在未来业绩难以持续增长甚至下降的风险。 3、原材料价格波动风险:公司生产经营所用的主要原材料及农产品的产量和价格受到天气、市场情况等不可控因素的影响较大,若未来主要原材料价格大幅波动,将会影响行业以及相关公司的盈利能力。 4、重大资产购买进度不及预期,业务和利润增长可能将受影响。
新希望 食品饮料行业 2019-05-30 18.12 43.51 137.50% 21.41 18.16%
21.41 18.16%
详细
1、当前公司的生猪养殖业务已进入新的发展阶段: 组织结构的调整完成,扫除业务发展障碍。2018年公司组建5大BU,“新好模式”和“新六模式”统一归猪产业委员会管理,同时部分内供饲料场脱离饲料部门而归入猪产业委员会。公司在组织结构上使饲料部门的部分利润流入下游养殖和食品产业,避免了部门内耗;组织结构调整完善,为后续的业务发展扫清障碍。 聚落养殖模式在非瘟时期优势凸显。聚落养殖模式的高标准猪舍建造,在非瘟防控方面优势突出;同时,饲料、养殖与屠宰的资源聚集,形成产业链闭环和全产业链把控,减小风险敞口。目前公司新建猪场均为聚落式模式,未来聚落模式生猪出栏占比将持续提升,在非瘟常态化背景下,公司的防控能力将长期处于第一梯队。 资金充裕,融资空间大,财务安全性强。公司资产负债率较低,债权融资空间大;获取资金的途径广、成本低,目前公司未使用的银行授信额度预计在300亿以上,且贷款利率优势十分明显;在手现金充裕,2018年末公司现金类资产57.75亿,饲料业务营收贡献多年稳定在400亿以上,公司的融资空间和财务安全性在同行中属佼佼者。 2、2022年有望实现千亿营收,两千亿市值。2018年公司制定2022年出栏生猪2500万头、饲料销量2500万吨、肉禽屠宰量10亿只的经营目标,2019年5月公司制定的股权激励行权条件为2022年至少达到1200亿营收。若公司顺利实现2022年经营目标,营收将达到1400亿,是2018年营收的100%,较高的行权条件也保证未来4年生猪出栏量高速增长。以分部估值法测算,若公司2022年经营目标达成,则公司市值至少达到1837.5亿,穿越周期,成长性惊人。 盈利预测给予“买入”评级。若2022年肉禽屠宰量突破10亿只、生猪出栏量达到2500万头,饲料销量2500万吨的经营目标达成,预计2022年营收近1400亿,相比于2018年增长幅度约100%。分板块估值来看,若2022年经营目标全部达成,公司市值将达到1837.5亿,以2019/05/28市值777.43亿为基准,市值增长空间136.36%,给予买入评级。 风险提示1、饲料原料供给和价格风险,原料价格上涨可能会对公司饲料板块经营业绩产生不利影响; 2、养殖业中出现的非洲猪瘟、蓝耳病等疫情,对生猪养殖板块影响较大。若本公司生产基地区域发生严重的疫情,将会对本公司的饲料产量及生产经营活动产生影响。 3、猪价异常波动将对公司生猪板块盈利影响较大,生猪出栏量和板块盈利可能不达预期。 4、非洲猪瘟疫苗的出现可能中止产能去化的过程,猪价上涨或不达预期。
天马科技 农林牧渔类行业 2019-05-29 11.83 16.41 87.12% 14.76 24.14%
14.68 24.09%
详细
事件:5月24日,公司发布筹划重大资产重组暨签订意向性协议的提示性公告。公司拟以现金方式购买曾丽莉、陈文忠、商建军、史鸣章及陈庆堂持有的福建省华龙集团饲料有限公司(以下简称“华龙集团”)部分或全部股权,交易完成后公司将拥有对华龙集团的控制权。5月24日,公司已与上述股东签署了《关于购买福建省华龙集团饲料有限公司部分股权之意向性协议》。 1、若收购顺利完成,饲料业务强强联合,业务范围进一步拓展,区域优势加强。华龙集团拥有各类畜禽、水产饲料年产能150多万吨,同时,下游布局种鸭繁育-种蛋孵化-商品鸭养殖-屠宰加工销售的完整产业链,拥有年存栏7万羽的种鸭场1个,年出栏鸭苗1000万羽;年出栏50万羽肉鸭场1个;合作养殖肉鸭的农户300多户;库容6000吨的冻库一个和日屠宰能力为4万只的肉鸭自动化屠宰线一条,华龙集团的活鸭和鸭肉在省内已具品牌优势。除肉鸭外,华龙集团还有存栏蛋鸡25万只,可年产4200吨无公害鲜鸡蛋,存栏后备蛋鸡5万只,未来蛋鸡产能还将继续增长。公司在特种水产料领域深耕多年,鳗鲡料全国绝对龙头,目前公司已将鳗鲡产业发展成为集“鳗鱼饲料-农场养殖-动保服务-食品终端”于一体的完整产业链。福建天马福荣食品科技有限公司作为公司食品板块主要子公司,2018年成立当年即盈利,未来公司将继续延长特种水产产业链,业务触角从上游饲料逐渐延伸至食品终端。若本次收购顺利完成,公司在饲料业务将与华龙集团实现强强联合,饲料品种从水产料拓展至禽畜料,饲料产能快速提升,在福建地区的区域优势将进一步加强。 2、若收购顺利完成,将显著增厚公司利润。2018年公司营收15.06亿,归母净利0.74亿,华龙集团2018年营收达到13.61亿,归母净利0.23亿。若收购顺利完成,则并表后华龙集团将显著增厚公司利润。给予买入评级。基于特种水产料的发展空间广阔,公司业绩持续高增长;若本次收购顺利完成,将使公司饲料品种和产能均有突破,并表后利润显著增厚。因此,假设交易完成后,公司持有华龙集团75%股权,且2019年即完成并表,我们预计公司2019/2020/2021年归母净利分别为1.38亿/1.75亿/2.20亿。给予公司2020年30倍PE,12个月目标价16.50元。 风险提示: 1、突发重大疫情风险:水产或禽畜养殖过程中可能会发生大规模疫 病,对广大民众的消费心理有较大负面影响,导致市场需求萎缩,从而影响相关行业及企业的盈利能力。 2、价格不及预期风险:水产或禽畜肉类价格出现大幅下降或上涨幅度低于成本上涨幅度,影响行业以及相关公司的盈利能力,存在未来业绩难以持续增长甚至下降的风险。 3、原材料价格波动风险:公司生产经营所用的主要原材料及农产品的产量和价格受到天气、市场情况等不可控因素的影响较大,若未来主要原材料价格大幅波动,将会影响行业以及相关公司的盈利能力。 4、重大资产重组或收购进度不及预期,业务和利润增长可能将受影响。
首页 上页 下页 末页 1/9 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名