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刘晶敏

太平洋证

研究方向: 电气设备新能源行业

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工作经历: 执业资格证书编码:S1190516050001...>>

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中国核电 电力、煤气及水等公用事业 2017-05-03 7.72 -- -- 7.83 1.42% -- 7.83 1.42% -- 详细
事件:公司发 布2016 年报,全年实现营业收入300.09 元,同比增长14.53%;归属于上市公司股东的净利润44.89 亿元,同比增长18.71%;基本每股收益0.288 元。以公司现有总股本 1,556,543 万股为基数,每10 股派1.1 元(含税)。 同日,公司披露一季报,报告期内,营业收入79.67 亿元,较上年同期增19.23%;归属于母公司所有者的净利润12.15 亿元,较上年同期增20.31%;基本每股收益为0.078 元,较上年同期增20.00%。 机组安全可靠运行,降本增效能力提升。截止2016 年底,公司投入商业运行的核电机组共16 台;控股总装机容量1325.1 万千瓦, 同比增长15.11%。 全年公司核电发电量870.3 亿千瓦时,比上年同期增长17.18%。报告期内,公司的期间费用率18.93%(同比下降0.72 个百分点),其中年初累计销售费用率0.19%,同比下降0.1 个百分点,主要因本期不再计提接网费所致;财务费用率14.41%,同比下降0.8 个百分点,全年完成23.5 亿美元债务置换,避免潜在汇兑损失约6.6 亿元,公司应对汇率波动能力逐渐增强。同时加强成本对标,开展提质增效工作,度电成本进一步下降。目前公司共有9 台核准与在建核电机组,容量1037.70 万千瓦,田湾 3、4、5 号以及福清4、5、6 号机组按计划进度推进,在确保安全质量的前提下力争福清4 号机组、三门1 号机组年内投产,徐大堡、三门二期等项目已做好开工前准备工作。同时积极优化大修工期,田湾、秦山向长周期燃料循环过渡,公司未来发电量及利润水平有望稳步提升。 核电消纳办法出台,电力市场化改革大势所趋。所有电力企业都在面临电力过剩及电改带来的压力,核电也难独善其身,消纳问题已由东北蔓延至福建等地。发电设备利用小时数的下降导致单位发电成本上升,公司营业成本增长21.04%,明显大于营业收入14.53%的增幅。考虑到核电独有的安全性与经济性特点,消纳问题已得到足够重视, 国家发改委、国家能源局于3 月印发《保障核电安全消纳暂行办法》, 在消纳相对较好地区(如广东、浙江、江苏),核电的基荷电源地位有望保持;在受限地区,有望得到政策兜底(按1.8 倍测算,海南、辽宁、福建的核电利用小时数上调空间可达48.2%、18.3%、4.5%)。如果政策落地,公司福清、昌江核电将受益。另外,昌江二期配套建设的琼中抽蓄电站有望年底实现首台机组投产,2018 年全面投产;同时,海南联网二回工程预计2019 年1 月投产,将增加60 万千瓦输送能力,有望化解海南电网“大机小网”现状,实现昌江核电满功率运行。我们认为,随着核电保障消纳政策的落地及核蓄一体化的推进, 核电消纳问题有望得到缓解。同时,在电改“管住中间、放开两头” 的思路下,核电适应电力市场发展是大势所趋,将对核电站运行效率、成本管控提出更高要求。公司主动作为,加强与地方政府、电网公司的沟通协调,为清洁核电争取更多计划电量,对于计划外电量,积极寻找并锁定优质客户,主动开展电力营销。截至2017 年一季度末,发电量超计划完成,同比增长23.06%,已取得良好开局。 AP1000 首堆拖期,华龙首堆进展顺利。三门核电1 号机组预计拖期48 个月,出于安全考虑,国家审慎决策,2016 年未核准新机组合情合理,《2017 年能源指导工作意见》已明确计划开工8 台机组,随着后续AP1000 首堆并网,三代核电技术可靠性得到验证通过,公司所属三门二期、辽宁徐大堡等AP1000 堆型机组将获得开工许可。相较之下,“华龙一号”进展顺利,福清5 号机组“华龙一号”首台压力容器水压试验成功,机组环吊轨道全部吊装就位,即将实现穹顶吊装重大工程节点。国家积极推进华龙技术融合,当前“华龙一号”国家重大工程标准化示范正式启动,公司漳州1、2 号机组属于“华龙一号”技术在国内发展的第二批目标厂址,有可能率先获得突破。 投资建议。尽管当下面临电力过剩、外汇波动等不利因素,多项利好预期也在积聚,国家大力发展清洁能源,安全高效发展核电的决心始终未变。根据我国核电中长期发展规划,到2020 年,我国在运核电装机容量要达到5800 万千瓦,在建核电将达到3000 万千瓦,我国力争2030 年前在‘一带一路’沿线国家建造约30 台海外核电机组。3 月17 日公司公告,控股股东中核集团与中核建集团正在筹划战略重组事宜,两大集团同宗同源,合并重组将形成合力,形成一家同时拥有核电、核电建设、核然料等为一体的全核电产业链巨头。同时高温气冷堆作为中核建主推堆型,有望获得发展先机,将进一步丰富公司的堆型。中国核电作为我国核电发展的主力军,发展前景广阔。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.30 元、0.34 元及0.40 元,维持“增持”评级。 风险提示:核电项目进展滞后风险,电力需求持续低迷。
江苏神通 机械行业 2017-04-28 17.78 -- -- 18.95 6.58%
18.95 6.58% -- 详细
事件:公司发 布一季度业绩报告,归属于母公司所有者的净利润为1501.7 万元,较上年同期增2.94%;营业收入为1.53 亿元,较上年同期增12.05%;基本每股收益为0.06 元,较上年同期减14.29%。 一季度业绩稳健,原材料价格上涨有所拖累。作为核级蝶球阀龙头,2015 年核电重启以来,核阀陆续交货,公司核电业绩反转态势明显。冶金及石化行业竞争加剧以及钢材等原材料价格的上涨对业绩造成一定影响,毛利率同比下滑6.48%。AP1000 首堆拖期等背景下,2016 年核电未有新机组核准开工,不过公司核阀订单优势明显,可有效支撑当前业绩,《2017 年能源指导工作意见》已明确计划开工8 台机组, 公司核电业务有望进一步放量;在传统冶金行业低迷的背景下,公司的产品结构持续优化,冶金、核电、能源三分天下格局已成。我们认为,在核电、能源行业向好的背景下,公司的综合利润率有望保持稳中有升态势。 期间费用控制良好。报告期内,公司的期间费用率为20.59%(同比下降5.6 个百分点),其中年初累计销售费用率为6.39%、管理费用率12.44%,下降明显,公司支付的银行借款利息比去年同期增加, 财务费用率1.76%。公司努力把核电领域应用较为优秀的阀门产品通过技术创新和研发,进一步服务于军工领域,已取得保密资格认证、国军标体系认证和武器装备科研生产许可证,取得了军工核安全设备制造许可证(核1、2 级球阀)。我们认为,公司期间费用控制良好, 随着老产品改进和新产品研发工作持续进行,将为公司带来更多的利润成长空间。 从单一产品制造向综合服务转型。报告期内,公司启动非公开发行股票事项,深化并拓展主业,实现“先进制造”与“现代服务”的双轮驱动,从“制造型”向“制造加服务”转型,目前公司已初步具备对外提供阀门检测试验服务的相关能力(阀门流量特性、深冷、阀门逸散性等)。同时合作设立驭冉投资产业投资基金,围绕核电、高端制造等新兴产业领域选择优质公司,投资2000 万元入股已中标多项国内多个核电三废处理项目的青岛东卡环保。 投资建议。公司坚持“巩固冶金、发展核电、拓展石化、服务能源”的市场定位,实施从“产品领先”到“技术+产品+服务”的转型升级。同时以冶金特种阀门、核电阀门、煤化工苛刻工况阀门、石化专用阀门为基础,加快进入军工和核电乏燃料后处理领域,实现公司新的快速成长。公司将充分受益核电国产化及“走出去”战略,我们看好公司未来发展。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.34 元、0.47 元及0.62 元,维持“买入”评级。 风险提示:下游传统行业持续低迷,核电项目进展滞后。
福能股份 纺织和服饰行业 2017-04-03 11.13 -- -- 11.82 6.20%
11.82 6.20% -- 详细
事件:3月29 日,公司发布《2016 年业绩公告》,实现营业收入63.62 亿元,同比下降11.12%,实现利润总额13.52 亿元,同比下降5.72%,实现归属于母公司的净利润10.15 亿元,同比下降4.58%。公司第八届董事会第六次会议审议通过了《2016 年度利润分配预案》: 拟以2016 年12 月31 日总股本1,551,825,574 股为基数,向全体股东每10 股派发现金红利2.00 元(含税)。 点评: 燃煤发电和天然气发电减少,导致净利润降低;风电同比增长。截至2016 年底,火电发电量同比减少17.3%;其中燃气发电同比减少1.16%;风电同比增长13.7%。风电规模占福建市场30%以上。风电投产装机68.6 万千瓦,在建风电项目25.2 万千瓦,筹建及储备风力发电项目(含海上风电)装机约120 万千瓦。我们看好公司的风电业务的持续拓展。 配售电遍地开花,积极布局福建地区。截至2016 年底,公司已在宁德、龙岩、漳州、南平等地投资设立配售电公司。近期,国家发改委发布《关于规范开展增量配电业务改革试点的通知》,确定了105 个第一批增量配电业务改革试点项目,其中福建地区有6 个项目入围。我们预期,其中的宁德湾坞一漳湾工业园区增量配电、惠安泉石化热电联供工业园区、南平延平新城增量配电等3 个增量配电项目,福能股份有望成为投资主体。同时,1 月9 日,子公司与福州交通建设投资集团有限公司(以下简称“福州交投集团”、福建省海洋丝路售电有限公司签订《福州市配电售电有限责任公司合资协议书》,拟共同投资设立福州市配电售电有限责任公司,开展配售电业务。这意味着,福能股份充分发挥公司的发、配、售一体化优势。 资产注入有望加速。去年底,国电泉州、石狮热电资产注入正式启动,完成后估计在增厚业绩1.18 亿元。同时,控股股东为了解决同业竞争问题,承诺神华福能发电、福建宁德核电在2017 年12 月31 日前注入上市公司,预计增厚业绩。福建惠安泉会发电将于2018 年12 月底注入。 盈利预测。公司风电规模不断扩大,进军配售电市场,成为业绩新增长点。预测公司2017-2018 年EPS 分别为0.72 和0.82 元,给予“买入”评级。 风险提示 公司风电不达预期,配售电业务不达预期,新能源政策有所变化。
大连电瓷 电力设备行业 2017-04-03 -- -- -- -- 0.00%
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事件:3月29日,公司发布《2016年度业绩公告》,公告指出,营业收入7.53亿元,同比增长23.64%;归属于上市公司股东的净利润9416.75万元,同比增长155.00%;基本每股收益0.47元;加权平均净资产收益率11.77%。公司拟每10股派发现金红利1.00元(含税),转增10股。同时,预计2017年一季度净利润约2800万元~3800万元,增长28.33%~74.16%。 点评: 特高压建设有利于绝缘子行业。2016年是国家“十三五”的开局之年。我国“十三五”规划纲要表明,在12条大气污染防治输电通道外,建设西南、西北、华北、东北等电力外送通道,实现各级电网协调发展。实施中,国家电网公司拟投资2.7万亿元,在2020年前建成东部、西部同步电网,完成22项特高压交流和19项直流工程,加快推进配电网升级改造。以上表明,未来五年电网建设投资总体量加大,投资配置向智能化、高等级方向倾斜,电工装备企业面临难逢的市场契机,绝缘子行业仍处于大有作为的战略机遇期。同时,2016年公司相继中标锡盟-泰州、上海庙-山东、榆横-潍坊、扎鲁特-青州4条线路,累计金额约3.2亿元。中标扎鲁特-青州特高压项目瓷绝缘子9580万元,扎鲁特-青州项目招标瓷绝缘子共计4包,交货期为2016年12月30日。同时,2月3日公告中标国家电网公司2016年昌吉-古泉士1100kV特高压直流输电线路、青州换流站、复奉线及锦苏线检修等工程线路材料绝缘子、临沂换流站-变电站工程流标绝缘子集中招标活动中包1、包7及包14以及国家电网公司2017年输电线路材料绝缘子第一次集中招标活动中包3、包23及包26,合计中标金额3亿元,中标项目的合同履行将对公司2017年度经营业绩产生积极影响。大连电瓷作为绝缘子行业的龙头企业,将会充分收益于特高压建设所带来的市场机遇。 悬瓷绝缘子和复合绝缘子销售倍增,有力保障业绩高增长。悬瓷绝缘子因其生产工艺复杂及投资巨大,为该行业树立起较高的技术和资金壁垒,特高压领域的准入门槛则更高;因此未来较长时间内,悬式瓷绝缘子的高端市场尤其特高压市场竞争仍较为平稳。随着国家电力建设地高速发展以及玻璃及复合绝缘子厂家的快速崛起,目前已形成了瓷绝缘子、玻璃绝缘子及复合绝缘子三分天下的行业竞争格局。现在高端的只有四家,行业标准高。从中标的情况来看,大连电瓷一直处于龙头地位,有利的保证了业绩的高增长。 实际控制人变更,打开公司多元化空间。2016年3月,公司原大股东转让4000万股,占公司总股本的19.61%,受让方为阜宁意隆磁材,其实际控制人朱冠成、邱素珍名下拥有多项稀土储备、分离、加工和磁性材料生产相关资产,未来上市公司业务结构调整预期较为强烈,公司有望实现多主业并行的模式,将打开公司多元化发展空间。 盈利预测。在特高压建设不断释放和实际控制人变更背景下,公司业务规模不断扩大,有望迎来持续性增长。预测公司2017-2018年EPS分别为0.57和0.70元,继续予“增持”评级。 风险提示 特高压建设不达预期
拓日新能 电子元器件行业 2017-03-06 9.13 -- -- 10.76 17.85%
10.76 17.85% -- 详细
事件:2月28日,公司发布了《2016年度业绩预告》,公告指出,公司2016年实现营业总收入1,236,369,624.55元,较上年同期同比增长69.83%,实现营业利润总额102,666,370.03元,较上年同期同比增长565.19%,归属于上市公司股东的净利润实现124,467,200.47元,同比增长300.71%。符合之前三季报给出的预期。 点评: 组件销售增长明显。公司在2016年加速了核心产品的规模扩张, 对产品结构、产业链布局以及资源的优化配置都进行了升级和加强。公司稳步发展的同时抓住了光伏行业的市场机遇,加大组件销售力度, 同比销售收入以及营业收入较大幅度增长。根据公司之前披露的计划, 2016年公司将实现1GW 的组件产能和2GW 的光伏玻璃产能。据半年报披露,2016年上半年晶体硅电池片和组件收入增长了429.46%。 电站布局加速。公司紧跟国家政策,投资建设的光伏电站陆续并网发电,发电收入大幅增长,电站收益为公司的利润增长做出了重大贡献。目前公司已并网230MW 地面电站,电价区间在0.95-1元,尤其2015年并网的130MW 电站发电量比较稳定,电站收入已对公司业绩起到压舱石和定海神针的作用,并且为未来业绩打下坚实基础。公司未来将优先发展地面电站,3-5年能逐步实现并网1GW 光伏电站目标。此外,公司也将快速布局分布式电站,重点开发光伏扶贫项目响应国家扶贫的号召,目前也已与多个扶贫县签订合作协议。 国内国外两不误,海外市场增厚业绩。随着国家发改委新能源电价下调征求意见稿公布,以及正式稿即将出台,预计2017年6月30日之前电站的抢装潮进一步加速,有利于公司业绩的显著提升。同时, 公司在加大海外市场的布局,特别是非洲市场。目前公司在乌干达和肯尼亚成立了两家子公司,重点开拓非洲市场。公司开辟“大非洲” 消费模式新思路,目前已经实现营收,预计明年可实现200%的增长。此外,公司在印度市场也有光伏玻璃的销售。 盈利预测。在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下,公司电站规模不断扩大,业务结构进一步优化,业绩进入持续增长通道。预测公司2016-2018年EPS 分别为0.21、0.30和0.37,给予“买入”评级。 风险提示 公司光伏电站运营不达预期,新能源政策有所变化。
中来股份 电力设备行业 2017-01-24 49.00 -- -- 55.55 13.37%
60.99 24.47%
详细
事件:公司于1月20日发布《2016年度业绩预告》,公告显示,净利润比上年同期增长71.79-99.65%,范围在1.85-2.15亿元。 点评: 募投项目逐步投产,产能逐步释放,促进业绩增长。受益于2016年630政策释放,截至2016年底全国累计装机约77GW,新增装机约为34.24GW,创历史新高。整体光伏装机猛增,有利于公司背板出货,上半年,背板实现营收6.02亿元,同比增长156.45%。前三季度,实现营收8.94亿元,同比增长96.4%,净利润1.24亿元,同比增长79.56%。 幕投项目“年产1200万平方米涂覆型太阳能电池背膜扩建项目”产能逐步释放,并于2016年9月份全部建成投产,产能释放,销售量增加。 光伏背板龙头,战略转型意图明显。光伏电池背板准入门槛较高,公司是纯正的光伏电池背膜提供商。作为全球太阳能电池背膜行业的龙头企业之一,中来股份主要从事光伏领域先进材料研发及制造,在科技研发上具有绝对优势,公司已取得专利近77项,其中26项发明专利、51项实用新型专利,公司拥有领先的太阳能电池背膜技术及完整的组合产品解决方案。定增已过会,公司希望借助募投项目和定增“年产2.1GWN型单晶双面太阳能电池项目”的实施,实现公司从“太阳能配件专业供货商”到“N型单晶太阳能电池、新材料一体化经营”的战略转型,将产业链延伸至N型单晶太阳能电池领域,可有效丰富公司产品结构,实现公司在太阳能光伏行业领域的可持续长远发展。 产业链进一步向下游延伸,积极参与电站运营。目前,并网20MW,在建20MW,预计公司获得近350MW光伏电站批准文件,如果电池背膜全部来自于本公司,那么通过成本内化有利于盈利能力的提升。 盈利预测。在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下,公司为光伏电池背膜龙头,同时积极向下游产业链延伸,电站规模不断扩大。预测公司2016-2018年EPS分别为1.24、1.46和2.18,给予“买入”评级。 风险提示 光伏电池背膜竞争激烈,新业务不达预期,新能源政策有所变化。
福能股份 纺织和服饰行业 2017-01-11 11.37 -- -- 11.88 4.49%
12.18 7.12%
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事件:1月9日,我们拜访了福能股份,和高管就公司经营和规划进行了交流。 点评: 风电成为公司盈利增长点。截至2016年底,风电规模占福建市场30%以上。风电投产装机68.6万千瓦,在建风电项目25.2万千瓦,筹建及储备风力发电项目(含海上风电)装机约120万千瓦。我们看好公司的风电业务的持续拓展。 配售电遍地开花,积极布局福建地区。截至2016年底,公司已在宁德、龙岩、漳州、南平等地投资设立配售电公司。近期,国家发改委发布《关于规范开展增量配电业务改革试点的通知》,确定了105个第一批增量配电业务改革试点项目,其中福建地区有6个项目入围。我们预期,其中的宁德湾坞一漳湾工业园区增量配电、惠安泉石化热电联供工业园区、南平延平新城增量配电等3个增量配电项目,福能股份有望成为投资主体。同时,1月9日,子公司与福州交通建设投资集团有限公司(以下简称“福州交投集团”、福建省海洋丝路售电有限公司签订《福州市配电售电有限责任公司合资协议书》,拟共同投资设立福州市配电售电有限责任公司,开展配售电业务。这意味着,福能股份充分发挥公司的发、配、售一体化优势。 资产注入有望加速。去年底,国电泉州、石狮热电资产注入正式启动,完成后估计在增厚业绩1.18亿元。同时,控股股东为了解决同业竞争问题,承诺神华福能发电、福建宁德核电在2017年12月31日前注入上市公司,预计增厚业绩。福建惠安泉会发电将于2018年12月底注入。 盈利预测。公司风电规模不断扩大,进军配售电市场,成为业绩新增长点。预测公司2016-2018年EPS分别为0.62,0.72和0.82,给予“买入”评级。
通威股份 食品饮料行业 2017-01-09 6.39 -- -- 6.43 0.63%
6.79 6.26%
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事件:1月4日,公司发布《关于下属公司与西安隆基硅材料股份有限公司及常州天合光能有限公司合作成立合资公司共同投资单晶硅棒项目的公告》。 点评: 控股子公司进军单晶。据公告指出,投资标的为丽江隆基硅材料有限公司。通威股份的子公司四川永祥、隆基股份和天合光能拟以三方出资成立合资公司的方式共同投建丽江年产5GW 单晶硅棒项目, 以达到战略合作共赢目的。合资公司注册资本为人民币8亿元,其中, 隆基股份出资4.8亿元,持股60%;天合光能出资2亿元,持股25%; 永祥股份出资1. 2亿元,持股15%。此次永祥股份进军单晶市场,有利于发挥永祥股份的光伏上游产业优势以及进一步拓宽多元化业务, 有利于保障永祥股份的业绩承诺的实现。同时,也有利于永祥股份加快新能源产业布局和发展,以多晶硅产业为核心,积极拓展并完善通威股份从多晶硅、单晶硅、硅切片生产到太阳能电池组件、太阳能光伏发电以及光热一体化产品研发、推广与应用的完整产业链,致力于打造成世界级世界级清洁能源公司。 分布式光伏是重点,有利于单晶市场份额的提升。我们在2017投资者策略报告《2017年年度投资策略(光伏)--分布式和扶贫是光伏亮点,储能和配网是新机会》上指出,单晶将会是发展方向之一, 在2020年左右单晶的市场份额将会与多晶持平。目前,光伏行业将进入装机规模化“新常态”, “十三五”期间光伏装机新增容量将是“十二五”期间累计装机容量的3倍多。特别值得一提的是,国家对分布式光伏给予倾斜。“十三五”期间,分布式电站累计规模将达到60GW, 具有10倍的增长空间,年复合增长将高于55%。单晶市场占有率从2014年的5%上升到2015年的15%,预计2016年提高到30%左右。据不完全统计,领跑者计划中标的情况来看,单晶占比达到60%左右。同时,国家政策向分布式倾斜有利于单晶市场的进一步拓展。本次永祥股份进军单晶,战略意图明显。 盈利预测与投资建议: 在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下,公司通过投资单晶,进一步完善光伏产业链,助推公司盈利能力的提高。预测公司2016-2018年EPS 分别为0.28、0.42和0.46,给予“买入”评级。 风险提示 收购新能源业务不达预期,渔光互补协同效应不达预期,新能源政策有所变化
通威股份 食品饮料行业 2016-09-09 6.29 -- -- 6.28 -0.16%
6.78 7.79%
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事件:8月30日,公司发布《2016年半年度报告》,公告指出,营业收入、归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为69.61亿、2.31亿和2.23亿元,同比-0.79%、180.21%和140.96%。 点评: 转型光伏,盈利能力明显增强。永祥股份在2015年3月底完成四氯化硅冷氢化等综合节能降耗技术改造后,多晶硅年产能达到1.5万吨,居全国前列。永祥股份多晶硅业务实现销量5800吨,较去年同期增长65.71%;毛利率45.01%,同比提高13.86%;单吨产品生产成本已降至6万元以下,盈利能力进一步增强。光伏发电业务方面,公司光伏发电项目已立项超过30个,规模约990MW,项目资源储备规模超过3GW,主要分布在江苏、安徽、内蒙古、新疆、河南、山东、江西、四川等地,已成功并网发电的包括江苏如东10MW及江西南昌20MW“渔光一体”项目。报告期内,该项目累计实现发电658.30万度,实现销售收入576.71万元,毛利率达44.77%。同时,今年5月,合肥通威资产注入进程加速,光伏上中下游产业链全部打通,制造端成本内化有利于提高公司的盈利能力。合肥通威作出如下承诺:1、合肥通威2016年度实现的净利润不低于39,549.89万元;2、合肥通威2017年度实现的净利润不低于60,825.34万元;3、合肥通威2018年度实现的净利润不低于76,940.46万元。目前,合肥通威年产420MW太阳能电池项目已完成建设,晶硅电池产能己由1.6GW提升至超过2GW;成都1GW高效晶硅电池项目已基本建设完毕,目前正进行设备调试,预计于2016年9月达产,达产后合肥通威晶硅电池产能将超过3GW。随着合肥通威年产420MW太阳能电池项目及成都1GW高效晶硅电池项目的投产,预计合肥通威产销量、营业收入、净利润将进一步增长。同时,公司募集资金30亿,主要用于合肥通威二期2.3GW高效晶硅电池片项目和补充流动资金。公司短期目标是未来3-5年,通威太阳能电池环节将规划完成总计10GW电池片产能。随着合肥通威资产的注入,公司盈利能力将得到大幅提升。 光伏上中下游打通,有力保障业绩高增长。2016年多晶硅业务预计达到满产满销,成本、费用将进一步下降,实现扣除非经常性损益后净利润超过2.2亿元;光伏发电业务力争开发650MW-1000MW光伏电站,并网规模达到380MW-580MW。公司通过收购通威新能源能够有效整合渔业资源和光伏资源,以“渔光一体”经营模式为核心,结合地面光伏电站和户用屋顶电站开发,推进“渔光一体”战略布局,能够有效突破原有传统饲料业务的瓶颈。本次收购合肥通威之后,光伏产业链的上中下游全部打通,助推公司盈利能力的提高。 盈利预测与投资建议: 在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下,公司通过收购新能源公司,有效整合渔业和光伏产业链,助推公司盈利能力的提高。以重组完成后股本摊薄,预测公司2016-2018年EPS分别为0.28、0.42和0.46,给予“买入”评级。
东方日升 电子元器件行业 2016-09-07 17.10 -- -- 17.46 2.11%
17.46 2.11%
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事件:8月26日,公司发布《2016年半年度报告》,公告指出,营业收入、归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为31.94亿、4.8亿和2.79亿元,同比97.72%、365.72%和186.61%。 9月1日,公司发布《关于非公开发行股票申请获得中国证监会创业板发审会审核通过的公告》。 点评: 光伏产业链快速扩张,业绩成倍增长,积极布局海外市场。电池片和组件方面,公司光伏电池片产能为1200MW、光伏组件产能为2200MW,产能分布于浙江宁波、河南洛阳、内蒙古乌海等生产基地。电池片、组件研发成果显著,取得多项专利注册。光伏电站方面,目前,公司在德国、英国、意大利、保加利亚、罗马尼亚等地区累计投资建成总装机容量超过100MW的光伏发电项目。国内电站布局方面,公司己在浙江、云南、山东、内蒙、江苏、新疆、陕西、河南等重点区域地做了必要的布局,并己建立项目子公司。同时,9月1日,公司发布《关于非公开发行股票申请获得中国证监会创业板发审会审核通过的公告》公告,公司本次非公开发行募集资金总额为不超过32亿元投资于光伏发电项目,有助于进一步支撑公司业绩的提升。光伏新材料方面,子公司斯威克专注于光伏新材料的研发、生产和销售,报告期内,已在运营的三个厂区年产能超过1.8亿平方米,同时正在筹划进一步产能的扩张。 光伏产业链进一步下移,布局能源互联网。公司光伏产业链进一步向下延伸,积极推进光伏产业链各业务多元化发展,通过有效整合内外部资源,积极布局互联网金融、电站检测等业务,公司全资公司光合联萌与日升融资租赁已先后开始运营,其中光合联萌交易金额、活跃客户数、客户认可度等均取得了大幅的突破,努力构建“新能源+金融创新+能源互联网”商业模式,提升在行业中的盈利能力,我们看好公司的商业模式。 转型升级意图明显,从制造业向制造服务业转型。公司转型升级意图明显,将自己打造成光伏制造服务业企业,从光伏制造业向制造服务(金融服务)业转型,这也是“十三五”期间光伏行业的发展趋势之一。 盈利预测。随着光伏行业进入快车道,公司的各项业务都处于业绩快速释放期,定增过会,公司的组件、EVA和电站业务会加速提供盈利贡献。我们预计在国家光伏十三五规划逐步落实下,公司2016年-2018年的EPS分别为0.96、1.14和1.26元。我们给予“买入”评级。 风险提示 公司光伏电站运营不达预期,新能源政策有所变化。
彩虹精化 基础化工业 2016-09-05 7.71 -- -- 7.98 3.50%
8.43 9.34%
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事件:8月29日,公司发布2016年半年报,报告期内,公司实现营业收入356,402,581.53元,较上年同期增长89,574,786.60元,涨幅33.57%;公司实现归属于上市公司股东的净利润69,104,024.62元,较上年同期增长35,798,458.60元,涨幅107.48%。利润分配预案为:以471,162,968为基数,向全体股东每10股派发现金红利0元(含税),送红股0股(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增30股。 点评: 光伏业务快速增长。报告期内,公司营业收入同比增加33.57%,净利润同比增加107.48%,变动原因主要是光伏业务收入的增加。从分业务来看,光伏发电业务实现营业收入0.28亿元,同比增长503.40%,毛利率高达63.40%。光伏发电设备业务实现营业收入1.05亿元,毛利率11.37%。而传统的精细化工业务、新材料业务和室内环境治理业务的营业收入则分别同比下降4.68%、37.90%和51.64%。说明公司已经初步完成了转型,光伏业务已经成为公司业绩新的增长点。 构建光储充一体化网络,“四个全面”战略落地,新彩虹诞生。公司将在积极布局光伏电站之外,进一步布局新能源车、储能、充电站和能源互联网四大业务。储能政策不断推进,蓄势待发,2016年将是储能领域最突出的表现。3月,公司发布公告,公司拟以自有资金人民币800万元收购斐然创投持有北京百能的全部股份即8%股权,并在上述股权交割完成后,公司向北京百能增资人民币7975万元,认购北京百能5525万股,上述股权转让及增资扩股后公司持有北京百能51.078%的股权。北京百能业务布局于储能型光伏电站、智能微电网、储能电力银行、新能源汽车充电站和光伏电站智能运维等领域。同时规定,承诺北京百能2016-2018年净利润达2000、4000和6000万元。在储能型光伏电站领域,以储能电力银行的模式提高电站的经济效益,并实现光伏发电功率平滑,削峰填谷等应用;在新能源汽车充电站领域,北京百能与中国交通建设股份有限公司的全资子公司中国公路工程咨询集团有限公司签署了《电动汽车充电站战略合作协议》,双方拟通过组建合资公司的方式在全国各主要区域及路网投建光储一体化新能源汽车充电站,形成“四纵两横三环”的城际快充网络;锌溴液流电池是国际主流储能技术之一。北京百能拥有锌溴电池关键材料规模化的生产能力,己建成包括隔膜、极板、电解液等电池关键材料和电池组件的生产线,掌握了材料配方及生产工艺,生产成本降至国际同类产品的三分之一;具有电池生产与系统集成能力。北京百能为自己定了短中长期发展目标,通过战略布局,抢占市场资源,并购和消化吸收储能技术,实现储能技术的商业化和规模化发展。在建立光储充一体化网络方面,6月13日,公司发布《关于对外投资设立全资子公司的公告》指出,公司以自有资金在北京、上海、天津、重庆、广州、深圳、郑州、景德镇、咸宁、无锡、东莞、惠州、汕头、潮州、青海湖等十五个地区分别设立全资子公司,推进公司光储充一体化。公司通过并购,收购湖州晶盛光伏科技有限公司100%股权、收购宁夏揭阳中源电力有限公司100%股权、收购新余德佑太阳能电力有限责任公司100%股权等,不断拓展新能源产业和技术领域,构建位于国内前列的新能源产业体系。公司今年将努力实现2016年全国布局100座充换电站的目标。为此,将打造“新能源互联网+储能”、“新能源汽车平台+运营”、“能源互联网+金融”的三大产业发展支撑。 盈利预测: 随着光伏行业、储能和新能源车进入快车道,公司的各项业务都处于业绩快速释放期。我们预计在国家光伏、新能源车和能源互联网的十三五规划逐步落实下,公司2016年-2017年的EPS分别为0.46和0.91元,对应的PE为74X和38X。我们给予“买入”评级。 风险提示: 公司电站拓展不达预期,新能源车和充电站不达预期,储能业务拓展不达预期以及新能源政策有所变化等。
拓日新能 电子元器件行业 2016-08-29 9.88 -- -- 10.35 4.76%
10.35 4.76%
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事件:8月24日,公司发布《2016年半年度报告》,公告指出,营业收入、归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为6.4亿、0.58亿和0.5亿元,同比增长178.63%、381.18%和782.47%。 点评: 员工持股,彰显自信和定力。近期,参加本员工持股计划的员工总人数共计75人,包含公司部分董事、监事、高级管理人员及核心骨干。公司员工的自筹资金,金额不超过322万,以及控股股东借款644万,总计不超过966万元。本员工持股计划涉及的标的股票数量约为121.05万股,涉及的股票数量约占公司现有股本总额的0.196%,累计不超过公司股本总额的10%。根据调研得知,公司重新整合高管团队,从重视内部风险管理向内部管理和外部营销并举迈进,相信2016年业绩有所保证。 电站开发和组件扩产助力2016年半年和全年业绩高增长。公司上半年继续推进光伏电站项目的开发与建设,完成青海拓日共和20MW光伏发电项目的建设与并网。截至2016年6月底,公司己并网验收的光伏电站项目包括喀什瑞城一期20MW、定边一期_SOMW、岳普湖一期20MW、定边二期110MW和青海拓日共和20MW。电站收入在上半年得到逐步释放,随着下半年国家不断推出改善限电状况的措施,公司电站收入将进一步增长。上半年,电费收入增长164.93%,毛利增长29.72%。同时,陕西拓日利用自身装备自制优势,计划于年底前逐步实现组件1GW产能和光伏玻璃2GW产能,其中上半年组件和玻璃销售大幅增长,成为公司强劲的利润来源之一。晶体硅电池片和组件收入增长429.46%。2016年全年和上半年营收高增长有保障。 盈利预测。在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下,公司电站规模不断扩大,业务结构进一步优化,业绩进入持续增长通道。预测公司2016-2017年EPS分别为0.17和0.34,给予“买入”评级。 风险提示 公司光伏电站运营不达预期,新能源政策有所变化。
阳光电源 电力设备行业 2016-07-19 13.57 -- -- 25.49 3.91%
14.10 3.91%
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事件:7月14日,公司发布《2016年半年度业绩预告》,公告指出,业绩同比增长30-50%,归属于上市公司股东的净利润2.162-2.495亿元。 点评: 光伏电站规模提升,驱动业绩持续高增长。2015年公司进一步拓展光伏电站业务,与包括林洋电子、东方日升、江苏旷达等多家公司和地方政府签订了战略合作协议,公司在太阳能光伏电站系统集成业务不断发展。2015年公司在国家重点关注的光伏扶贫、煤矿采沉区转型、领跑者计划行动中,都起到积极的带头示范作用。在电站运维监控方面,公司与阿里云合作开发智慧光伏云iSolarCloud监控运维平台,目前已应用于超1GW光伏电站。电站的业务模式主要包括BT,EPC,持有运行等,其中持有运营的规模达到290MW,全部光伏电站的。逆变器全部来自公司。除了100MW电站处于甘肃、宁夏和青海之外,其余的全部处于中东部地区。电站系统集成收入占营收的比重为49.5%。2016年,公司和安徽省金寨县的新能源项目1GW规模的合作,每年200MW光伏发电建设,有利的印证了公司前期公告说力争在2016年内合作完成3GW电站的开发及建设,有利于公司从光伏逆变器等上游向光伏电站运营等下游延伸产业链,有利于2016年业绩持续提升。 积极布局新能源车和储能,有利于产业链进一步下移。前期公告,公司和安徽省金寨县的合作的一项规划就是,在新能源充电桩、电网改造升级工作、电力体制改革和探索抽水蓄能与新能源互补发电等各种领域,展开全面的合作,并在新的形势下,积极探索开发能源互联网建设和运营。上半年,公司和上海上汽安悦充电科技有限公司签订战略合作协议,主要涉及新能源汽车充电场站、智能充电立体停车库、光储充电设施、充电桩等建设及运营;分布式能源开发与建设;新能源汽车领域综合创新应用的研究及示范。公司控股子公司阳光三星(合肥)储能电源年产2000MWh储能设备产线首期在今年正式投产。公司借助光伏逆变器的技术优势,在储能电池、电站运营、新能源汽车、充电桩和微电网等方面已经提前布局能源互联网,相信这些战略布局将会促进公司布局能源互联网,高增长将会持续。 盈利预测。在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下,,公司电站规模不断扩大,又进军储能、能源互联网和新能源汽车领域,有望迎来爆发式增长。预测公司2016-2017年EPS分别为1.22和1.47,给予“买入”评级。 风险提示 公司光伏电站运营和新能源汽车业务达预期,新能源政策有所变化。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名