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宋涛

申万宏源

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宋涛 10
国瓷材料 非金属类建材业 2018-09-21 18.44 -- -- 18.88 2.39% -- 18.88 2.39% -- 详细
公司发布三季度业绩预告:预计1-9月归母净利润3.88-4.00亿元,同比增长124-131%,其中Q3归母净利润1.08-1.20亿元,同比增长80-100%,环比二季度扣非后归母净利润增长约24.1%-37.9%。业绩符合预期。业绩增长主要原因为:(1)公司产品电子陶瓷材料、结构陶瓷材料等相关业务发展良好,收入和利润同比增加;(2)公司外延式发展协同效应显著,纳入合并范围的子公司王子制陶、深圳爱尔创业绩贡献增加;(3)预计第三季度非经常性损益对净利润的影响金额约为400万元,主要是政府补助。 MLCC粉体持续供不应求,纳米氧化锆手表背板应用开始放量。随着汽车电子、智能穿戴及智慧城市等下游应用领域的爆发,MLCC需求旺盛,拉动上游陶瓷粉末需求快速增长。今年以来,公司MLCC粉体持续扩产,目前产能已至1万吨/年,仍然供不应求,后续将进一步扩大产能。MLCC粉体量价齐升为内生增长提供了重要增量。应用于手表背板的纳米氧化锆产品随着下游客户产品推向市场,下半年迎来放量,此外应用于隔膜涂覆的纳米氧化铝产品随着湿法隔膜的持续放量保持良好增长态势。 蜂窝陶瓷有望加速放量,受益尾气排放标准提升。面对不断加速的尾气净化催化剂需求,结合公司自身高纯超细氧化铝业务,公司通过收购蜂窝陶瓷(王子制陶)、分子筛(江苏天诺)和铈锆固溶体(国瓷博晶)业务,成为能够为客户提供全系列整体汽车催化解决方案的企业。其中核心业务王子制陶蜂窝陶瓷产品在公司收购完成后实现技术提升,薄壁化产品逐渐突破,受益于天津、河北等地“黄改绿”工程推进以及吉利等新客户开拓,王子制陶业务迎来快速发展。 深圳爱尔创并表增厚业绩,氧化锆产品链进一步延伸。公司于5月底完成对爱尔创剩余75%股权的收购,实现100%控股,爱尔创于6月开始并入合并报表。公司通过此次交易实现了“纳米氧化锆-陶瓷义齿”产品链延伸,进一步提高市场地位;同时爱尔创已经开始布局数字化口腔相关领域,并具备一定的市场影响力,未来将成为新的利润增长点。爱尔创承诺2018~2020年扣非归母净利润不低于0.72、0.90、1.08亿元,上半年爱尔创实现净利润3563万元,6月开始完全并表进一步增厚公司业绩,同时因公允价值增加产生投资收益1.14亿元。 盈利预测与投资评级:维持“买入”评级。维持盈利预测,预计2018-20年归母净利润5.53、6.21、7.78亿元,对应EPS0.86、0.97、1.21元,PE22X、19X、15X。 风险提示:1)氧化锆、氧化铝市场开拓进度不及预期;2)公司新业务整合效果不及预期。
宋涛 10
强力新材 基础化工业 2018-09-13 24.00 -- -- 27.02 12.58% -- 27.02 12.58% -- 详细
国内光刻胶专用化学品龙头,产品综合毛利率超40%,业绩稳健增长。公司提供全系列光刻胶(PCB+LCD+半导体)专用化学品,主要客户包括长兴化学、日化成、日立化成等全球主要光刻胶生产商。公司产品结构不断优化并持续保持高盈利状态,2011年至今整体毛利率均超40%,净利润超20%。近年来公司业绩稳健向上,2011-2017年营业收入CAGR为22.7%,归母净利润CAGR为25.0%,2018年上半年公司实现营业收入3.63亿元,同比增长15.6%,实现归母净利润0.79亿元,同比增长6.2%。 公司主业光刻胶专用化学品有望稳健发展,定增完成注入发展动能。公司传统业务光刻胶专用化学品在光刻胶中占比较为固定,紧随终端PCB、LCD和半导体市场发展步伐。随着下游行业产能不断向国内转移,尤其是国内LCD、半导体等未来两年进入快速增长期,有望带动公司传统业务稳健增长。此外,公司完成非公开发行,募集资金总额3.89亿元,主要用于新建年产3070吨次世代平板显示器及集成电路材料关键原料和研发中试项目以及总部研发中心项目,为长期发展注入新动力。 产业链向下游延伸,无溶剂UV-LED固化材料打开成长空间。公司公告拟收购格林感光10%股权,格林感光是一家专业从事LED光固化材料及感光材料研发及销售的企业,产品主要配套油墨、涂料、胶粘剂等行业。受益于国内VOCs政策趋严,更为节能、安全的UV-LED技术开始在油墨、涂料和胶粘剂等行业得到应用。公司由自身光引发剂业务向下游延伸,有利于进一步拓宽公司发展空间,并且实际控制人承诺拟最迟于格林感光连续两年实现扣非净利润为正时,将其所持格林感光股权注入上市公司,未来有望成为新的盈利点。 携手台湾昱镭光电,OLED升华材料量产,填补国内空白。公司与OLED材料国际领先企业台湾昱镭光电合作成立强力昱镭,于2017年9月开始投产,OLED材料升华生产线2017年已建置6台升华机,1台蒸镀机,计划2018年下半年将新增10台升华机,现阶段OLED升华材料已经量产,进入国内主要OLED面板厂的研发线及生产线,填补国内空白。此外强力昱镭与LG化学签订《实验室运营合作协议》,在成都联合设立OLED材料评价实验室,向中国的显示面板厂提供OLED材料的方案。此次强力昱镭与国际龙头LG化学建立合作关系,有助于公司在OLED材料领域技术提升,进一步拓展市场,同时为后续可能的深化合作打下基础。 投资建议:暂不考虑格林感光未来股权注入影响,维持盈利预测,预计2018-2020年归母净利润为1.65、2.23、2.71亿元,EPS0.61、0.82、1.00元,对应PE39X、29X、24X。维持“增持”评级。 风险提示:新项目开拓不及预期,产品成本大幅上涨,格林感光盈利不及预期。
宋涛 10
万润股份 基础化工业 2018-09-12 9.50 -- -- 9.86 3.79% -- 9.86 3.79% -- 详细
18Q2受益人民币大幅贬值,业绩显著改善,环比有望继续向上。公司主营包括环保材料、显示材料、大健康三大板块,主要客户包括Merck、Chisso、庄信万丰等国际知名企业,其80%左右的收入来自于海外,因此受汇率波动影响较大。18Q1受人民币快速升值影响,公司销售毛利率仅33.5%,归母净利润6412万元,同比下滑35.6%,环比下滑22.8%。而进入二季度,汇率走势开始反转,人民币进入快速贬值通道,二季度毛利率提升至40.8%,叠加汇兑收益,业绩大幅回升,归母净利润1.29亿元,同比增长12.7%,环比增长100.7%,创上市以来单季度最佳水平。目前汇率保持高位,且人民币存在继续贬值压力,公司有望持续受益,同时沸石分子筛等材料持续放量,有望促进业绩环比继续向上。 柴油车国六标准催生国内分子筛需求,行业空间大幅提升。目前全球沸石分子筛市场约1.2万吨,主要应用于柴油车SCR尾气处理环节,由于欧洲、北美等国家率先实行了欧六等级的排放标准,未来几年增量市场不大。国内目前国五排放标准下,轻型柴油车并不使用SCR,而重型柴油车SCR催化剂采用为钒基催化剂,随着柴油车国六排放标准的发布,为了达到国六标准对NOx的排放,要求轻型柴油车加装SCR,同时重型柴油车SCR钒基催化剂需替换为沸石分子筛,并且SCR需与ASC配合使用以减少过量的氨排放,ASC也需用到分子筛材料。据我们测算,国六标准全面实施后,国内分子筛需求将达到1.2万吨,仅国内增量市场便可使行业空间翻倍。 绑定庄信万丰,沸石材料持续放量。公司是全球汽车尾气净化催化剂龙头庄信万丰核心合作伙伴。庄信万丰作为全球第一的汽车尾气净化催化剂生产商,占国内柴油车尾气催化市场据约60%份额。依靠与龙头企业的合作,公司沸石分子筛持续放量,2017年底产能达到3350吨,目前仍有2500吨产能在建,预计19年上半年投产。由于北京等部分城市柴油车国六标准的提前执行以及下游主机厂的提前备货,预计国内市场将迎来持续放量阶段,拉动公司分子筛销量增长。此外,根据山东省新旧动能转换重大项目库名单,公司规划了年产7000吨沸石、5000吨沸石负载产品、10000吨烟道气脱硝催化剂项目,将支撑公司未来长期发展。 投资建议:环保材料板块:公司沸石分子筛产能持续释放,由于国内柴油车国六标准的实施带来的沸石分子筛从0到1的应用,行业天花板大幅提升;显示材料板块:全球大尺寸LCD面板出货面积未来三到五年有望维持5-10%的速度增长,公司液晶单体材料有望稳健增长,OLED材料方面三月光电自主知识产权的OLED成品材料正在下游厂商验证阶段,有望实现国产化突破。短期受益于人民币大幅贬值,公司业绩环比有望持续改善。维持“增持”评级,维持盈利预测,预计2018-20年归母净利润4.19、5.21、6.59亿元,对应EPS0.46、0.57、0.72元,PE20X、16X、13X。 风险提示:显示材料需求下滑,沸石材料需求不达预期,汇率大幅波动。
宋涛 10
金禾实业 基础化工业 2018-09-11 16.79 -- -- 16.51 -1.67% -- 16.51 -1.67% -- 详细
公司公告:全资子公司金轩科技在定远县建设循环经济产业园一期项目取得环评批复,可按要求进行建设。 定远一期获环评批文,未来成长确定。由于国内环保整治力度不断加强,化工企业新建项目的环评审批普遍趋严,导致此前市场对公司定远一期项目存在担忧,认为开工、投产时间存在较大不确定性。本次公司获得环评批复,将顺利进入开工建设阶段,消除市场顾虑。 根据金轩科技此前的受理公示,一期项目包括1、年产8万吨氯化亚砜、副产1600吨盐酸(分两期建设:其中一期4万吨氯化亚砜、800吨盐酸);2、年产5000吨乙基麦芽酚、配套年产2000吨氢氧化镁、年产11250吨氯甲烷、年产4000吨氯化镁;3、年产2万吨糠醛、配套年产247840吨糠醛渣生产线(分两期建设,其中一期年产1万吨糠醛、配套年产123920吨糠醛渣)。本次扩产计划体现公司进一步向化工产品上游原料开发延伸,实现产业链的垂直一体化整合,从而进一步发挥成本优势,提高综合竞争能力。预计一期项目有望于2019年一季度末二季度初投产,为明年带来确定性增量。 安赛蜜龙头地位稳固,三氯蔗糖扩产有望不断提升市场份额,复制安赛蜜成功之路。公司当前安赛蜜产能1.2万吨,市场份额超60%,龙头地位稳固。2008至2013年间安赛蜜市场竞争激烈,产品价格持续下跌至约3万/吨,公司依靠产业链和技术优势,成本显著低于竞争对手,因此在低价竞争时期,竞争对手份额不断缩减甚至被迫退出市场,公司份额持续扩大成为绝对龙头,掌握行业定价权。2013年后产品价格开始反转,2017年均价上涨至4.5万/吨,目前价格上涨6万/吨左右,涨价趋势仍在延续。公司三氯蔗糖原有产能500吨,2017年3月底新增1500吨产能投产,目前已处于满产状态。三氯蔗糖作为新型健康甜味剂需求旺盛,公司将进一步扩产2000吨产能顺应市场需求。目前三氯蔗糖价格反弹至约26万/吨,公司通过技术提升和规模效应,成本持续下降,预计未来公司三氯蔗糖市场份额有望不断提升,复制安赛蜜成功之路。 1亿元回购计划完成,彰显发展信心。此前公司公告基于对公司未来发展的信心,同时基于对公司基本面的判断,拟以自有资金不超过人民币1亿元回购公司股份用于注销并相应减少公司注册资本。截至2018年8月31日,公司累计回购股份数量5,468,058股,占公司总股本的0.97%,最高成交价为19.35元/股,最低成交价为16.70元/股,支付的总金额约1亿元(不含交易费用),本次回购股份事项已实施完毕。 投资评级:维持“买入”评级,维持盈利预测,预计2018-2020年归母净利润11.15、14.02、16.28亿元,EPS为1.98、2.48、2.89元,对应PE为9X、7X、6X。 风险提示:项目投产及推广不及预期;甜味剂行业竞争加剧;产品价格下跌。
宋涛 10
恒逸石化 基础化工业 2018-09-04 16.74 -- -- 17.09 2.09% -- 17.09 2.09% -- 详细
公司公告:公司发布2018年半年度报告,上半年实现营业收入397.82亿元(YOY+39.74%),实现归母净利润11.01亿元(YOY+29.23%),其中2018Q2营业收入240.34亿元(YOY+22.49%,QOQ+52.63%),归母净利润3.99亿元(YOY-0.64%,QOQ-43.09%)。同时公司预计今年1-9月实现归母净利润22.01-24.01亿元(YOY+62.91%-77.72%),其中Q3业绩为11-13亿元(YOY+120.45%-160.54%,QOQ+175.44%-225.52%)。 Q2聚酯盈利能力强,己内酰胺价差维持高位,财务和管理费用增加拖累业绩。公司目前参控股聚酯产能合计410万吨,其中权益产能约310万吨,包括涤纶长丝166万吨、涤纶短纤67万吨、聚酯瓶片77万吨,受益于油价上涨带来的成本端支撑和下游的旺盛需求,Q2聚酯价差均处于高位,我们测算涤纶长丝、短纤和瓶片在Q2的平均价差分别为1778、1638和2467元/吨,同比提升14%、129%、28%。长期来看,未来两年聚酯新增产能放缓,行业集中度继续提高,供需格局不断优化,且下游纺织服装企业从去库存进入补库存周期,聚酯涤纶景气可持续。己内酰胺维持较高的盈利水平,Q2平均价差为9600元/吨,与Q1基本持平,上半年恒逸己内酰胺共实现净利润2.41亿元。此外,二季度因公司规模扩张、融资规模扩大,利息支出与汇兑损失增加,单季度财务费用达2.88亿;上半年公司管理和财务费用分别为2.30、3.37亿元,同比增加0.78、1.96亿元,拖累当期业绩。 三季度PTA大幅上涨,预计后市延续强势,业绩有望超预期。受到PX价格上涨、人民币贬值和PTA现货流通紧张等因素推动,PTA价格大涨,华东现货基准价从7月1日的5910元/吨上涨至9000元/吨(涨幅52.3%),价差从750元扩大到2326元(涨幅210%)。目前PTA装置负荷率稳定在81.6%,PTA月度产量约为350万吨左右;聚酯装置负荷率在90.1%,对应月度需求约356万吨。截至上周,PTA流通库存为72.2万吨,九月大厂检修计划带来供应边际收缩,预计8-9月PTA大概率继续去库存,PTA延续强势。长期来看,PTA过剩产能出清较为彻底,2018年无新增产能,看好PTA的长景气周期,从十年维度上来看,PTA的利润仍有上行空间。公司现拥有PTA权益产能612万吨,作为行业龙头弹性巨大。 银团贷款落实,文莱炼化项目全面推进,完善产业链上下游配套。近日,恒逸文莱已首次启动由国开行和中国进出口银行联合牵头的银团提款,文莱炼化项目进入快速的全面实施阶段。报告期内重要设备基本完成订货,部分设备已完成现场安装,项目总建设进度完成65%。公司债券的成功发行和17.5亿美元银团贷款的顺利提款,将给项目提供充足的资金保障,预计文莱炼化可如期投产。 员工持股与控股股东增持计划彰显公司信心。此前公司公布规模不超过18亿元的第三期员工持股计划和不超过6亿元的控股股东员工增持计划,截至目前,公司第三期员工持股计划通过西藏信托·泓景16号集合资金信托计划,以二级市场买入的方式购入公司股票2431万股,占公司总股本1.05%,成交金额为人民币3.95亿元,成交均价16.27元/股。剩余不超过14亿元的员工持股以及6亿元员工增持计划将在未来持续成立信托计划、并通过二级市场购买公司股票,坚定投资者信心。 盈利预测:文莱一期项目预计可于今年年底投产,千亿恒逸值得期待。维持2018-2020年盈利预测,预计2018-2020年EPS为1.31、1.94、2.48元,对应PE为14X、9X、7X,维持“增持”评级。
宋涛 10
强力新材 基础化工业 2018-09-04 23.80 -- -- 27.02 13.53% -- 27.02 13.53% -- 详细
公司发布2018年半年报:上半年实现营业收入3.63亿元(YoY +15.6%),归母净利润0.79亿元(YoY +6.2%),其中Q2营业收入1.95亿元(YoY +8.9%,QoQ +16.1%),归母净利润0.42亿元(YoY -5.5%,QoQ +13.5%),业绩符合预期。报告期内,公司期间费用率上升2.6pct,主要源自于管理费用的增长,较去年同期增长1337万元,主要是无形资产摊销,中介机构费用及研发费用支出增加所致。 主营业务光引发剂稳健增长。公司主营PCB 与LCD 光刻胶专用化学品,是全球PCB 光刻胶的主要材料供应商,LCD 光刻胶光引发剂系列成功打破国际垄断,填补国内空白,半导体领域公司也逐渐突破,主要从事半导体KrF 光刻胶用光酸、光酸中间体及聚合物用单体的生产及销售。目前,光酸中间体已商业化量产,主要客户是日本东洋合成、和光纯药等全球主要KrF 光刻胶用光酸生产企业;光酸及单体已向TOK、JSR、住友化学等主要KrF 光刻胶企业认证,销售。报告期内,公司PCB 光刻胶光引发剂实现营业收入0.86亿元,同比增长26.6%,毛利率40.2%,较去年同期上升1.3pct;LCD 光刻胶光引发剂实现营业收入1.03亿元,同比增长12.8%,毛利率58.1%,较去年同期下降10.4pct;其他用途光引发剂实现营业收入1.01亿元,同比增长22.0%,毛利率39.9%,较去年同期上升10.0pct。 产业链向下游延伸,UV-LED 固化材料打开成长空间。公司近期公告拟收购格林感光10%股权,格林感光系公司控股股东、实际控制人钱晓春先生、管军女士共同控制的公司,成立于2017年5月,是一家专业从事LED光固化材料及感光材料研发及销售的企业,产品主要配套油墨、涂料、胶粘剂等行业。根据常州环评网披露,格林感光正在建设年产6万吨环保高性能UV-LED 基础配方树脂及中试车间项目。UV-LED 技术是光固化的一大技术革新,以前光固化行业的光源一直以来是以汞灯及卤素灯为主,近年随着 LED 技术的发展,凭借其更节能、环保、安全等优势,UV-LED 技术开始在油墨、涂料、胶粘剂等行业得到应用。公司通过收购格林感光10%股权,由自身引发剂业务向下游延伸,有利于进一步拓宽公司发展空间,并且实际控制人承诺在其实现盈利时优先将其持有股权注入上市公司,未来有望成为新的盈利点。 OLED 升华材料量产,填补国内空白。公司与OLED 材料国际领先企业台湾昱镭光电合作成立强力昱镭,于2017年9月开始投产,OLED 材料升华生产线2017年已建置6台升华机,1台蒸镀机,计划2018年下半年将新增10台升华机,现阶段OLED 升华材料已经量产,进入国内主要OLED 面板厂的研发线及生产线,此外强力昱镭与LG 化学签订《实验室运营合作协议》,在成都联合设立OLED 材料评价实验室,向中国的显示面板厂提供OLED 材料的方案。此次强力昱镭与国际龙头LG 化学建立合作关系,有助于公司在OLED 材料领域技术提升,进一步拓展市场,同时为后续可能的深化合作打下基础。 盈利预测和估值: 维持增持评级,维持盈利预测,预计2018-20年归母净利润1.65、2.23、2.71亿元,对应EPS 0.61、0.82、1.00元,PE 39X、29X、24X。 风险提示:新项目开拓不及预期,产品成本大幅上涨
宋涛 10
新疆天业 基础化工业 2018-09-04 5.80 -- -- 5.86 1.03% -- 5.86 1.03% -- 详细
事件:公司发布2018年半年度报告,2018H1实现营业收入24.35亿元(YOY+6.40%),归属上市公司股东的净利润2.25亿元(YOY-34.48%),其中2018Q2营业收入13.02亿元(YOY-1.51%,QOQ+14.93%),归属上市公司股东的净利润0.67亿元(YOY-63.84%,QOQ-57.25%)。报告期内公司为主营产品原材料价格上涨,以及天伟化工缴纳政府性基金,导致公司利润下降。 天伟化工经营状况良好,原材料价格上涨叠加缴纳政府性基金影响业绩。2018H1报告期内子公司天伟化工电石/SPVC/EPVC/片碱的销量分别达到8.55/5.5/4.77/6.63万吨,外销电10.7亿度,蒸汽132.77万吉焦,贡献2.41亿净利润。报告期内,公司主要原材料煤炭、焦炭、石灰和工业盐采购均价分别上升12.04%、13.30%、9.36%和17.20%。与上年同期相比,片碱价格上涨429.16元/吨、成本增加38.34元/吨,增厚利润3,601.15万元;EPVC价格下降916.45元/吨,销售成本增加1,021.18元/吨,导致公司利润下降9,163.82万元。此外,根据新疆维吾尔自治区有关规定,天伟化工缴纳政府性基金直接导致公司利润下降4,097.19万元;以上三个因素共计影响公司2018H1利润减少9,659.86万元,造成报告期内归属于上市公司股东的净利润较上年同期减少。 氯碱一体化龙头优势突出,资产淘汰实现轻装上阵。公司目前拥有特种PVC20万吨、烧碱(99%片碱)15万吨、电石70万吨以及43亿度电、350万吉焦蒸汽的年产能。烧碱新增供给较少,下游氧化铝、粘胶短纤需求平稳,价格有望长期保持高位;PVC行业供给格局不断改善、产能利用率持续提高,即将进入九月消费旺季,PVC库存已下降至30.8万吨,比今年3月份库存高点下降55%,价格有望上涨;而随着糊树脂的应用拓展,特种PVC需求有望快速增长。18年公司将稳固发展优势主业、淘汰劣势产业,近期已完成泰安建筑100%股权转让事宜,并拟剥离主营番茄酱业务的天业番茄。 立足氯碱+节水双主业,乙二醇打开长期成长空间。公司已打通“电力-电石-特种PVC-塑料节水器材”的一体化产业链,立足氯碱化工+节水产业的双主业,着重发展差异化产品,发挥上下游循环经济优势,实现主业跨越式发展。18年公司加快推进100万吨/年合成气制乙二醇一期工程60万吨/年的项目建设,该项目由天业汇合运营,于近期引入央企扶贫基金、兵投联创外部资金8亿元,共计持股比例24.24%,上市公司持股22.73%、控股股东天业集团持股53.03%,资金注入有利于加快项目进度。该项目预计总投资约80亿元,2019年10月建成投产,实现年销售收入42亿元、利润8.4亿元。天业集团现拥有35万吨煤制乙二醇产能,装置运行稳定、产品质量获得下游认可。2017年我国乙二醇需求1440万吨,进口依赖度近60%,进口替代空间近900万吨,该项目将打开公司长期成长空间。 盈利预测与投资建议:维持公司2018-2020年盈利预测,预计18-20年EPS为0.78/0.85/0.93元,对应PE分别为8X/8X/7X。维持“增持”评级。
宋涛 10
浙江龙盛 基础化工业 2018-09-03 10.68 -- -- 10.62 -0.56% -- 10.62 -0.56% -- 详细
公司发布2018年半年报:上半年实现营业收入91.68亿元(YoY+22.0%),归母净利润18.58亿元(YoY+83.4%),扣非后为18.14亿元(YoY+85.1%),其中Q2营业收入49.36亿元(YoY+38.1%,QoQ+16.7%),归母净利润10.86亿元,扣非后为10.49亿元(YoY+118.4%,QoQ+37.3%),业绩符合预期。(因公司决定延期适用关于金融工具相关会计政策,按照现行原准则计量可供出售金融资产,因此不对报告期损益产生影响)公司业绩大幅增长主要原因是中间体量价齐升,以及染料产品价格较上年同期也有较大幅度提高,上半年公司销售毛利率44.3%,较去年同期提升7.2pct,其中Q2销售毛利率45.7%,单季度毛利率与扣非归母净利润创历史新高。公司预计1-9月份归母净利润30-32亿元(YoY+60.2%-70.9%),其中Q3归母净利润11.42-13.42亿元(YoY+32.9%-56.2%,QoQ+36.1%-59.5%)。 环保高压导致供给收缩,染料价格同比上涨。染料行业自2017年江浙地区环保督察以来,供需格局持续改善,尤其是苏北化工园区因偷排事件导致园区企业自5月以来全面关停,供给端进一步收缩,造成产品价格大幅上涨。公司染料业务上半年实现营业收入51.19亿元,同比增长9.8%,产品均价4.43万/吨,同比增长21.9%,销量11.6万吨,同比下降9.9%,我们判断主要是由于去年同期染料价格低位,下游积极囤货。其中根据公司披露的经营数据,2017Q1分散染料销售价格(不含税)约2.3万/吨,活性染料销售价格约2.6万/吨,而2018Q2分散染料销售价格上涨至约4万/吨,活性染料销售价格上涨至约3万/吨。环比看,Q2销量6.2万吨,环比增长15.4%,我们判断主要是由于苏北化工园区停产,导致市场进一步向龙头集中,销售价格4.45万/吨,环比增长1.2%。目前染料市场价格仍维持高位,据卓创资讯信息,分散染料市场主流商谈价格在3.9-4.2万/吨,活性染料市场主流商谈价格在3.1-3.5万/吨。 中间体业务量价齐升,成为盈利重要来源。公司中间体业务实现营业收入18.28亿元,同比增长65.9%,产品均价3.12万/吨,同比增长41.6%,销量5.84万吨,同比增长17.1%,中间体销量同比增长,我们判断是由于竞争对手关停或退出,使得公司份额进一步扩大。公司中间体业务主要产品为间苯二胺和间苯二酚,其中间苯二胺因国内环保原因,价格小幅上涨,而间苯二酚由于海外竞争对手退出,自去年以来价格大幅上涨。根据公司披露的经营数据,2017Q1间苯二胺销售价格(不含税)约2.3万/吨,间苯二酚销售价格约4万/吨,而2018Q2间苯二胺销售价格上涨至约3万/吨,间苯二酚销售价格上涨至约8.5万/吨。环比看,Q2销量2.9万吨,环比增长1.1%,销售价格3.49万/吨,环比增长26.6%。二季度价格环比增长主要来自于间苯二酚价格持续上行,国内市场现货价格最高上涨至约11.8万/吨(含税),目前价格维持在10.3万/吨。 供需格局不断优化有望推动染料及中间体价格中枢上行,公司房地产业务进展顺利。目前因偷排事件曝光而全面停产的灌云、灌南等园区仍尚未复产,同时根据江苏省政府印发的《全省沿海化工园区(集中区)整治工作方案》,将对南通、连云港、盐城三市化工园区及化工企业全面整改,至2019年9月验收。我们预计未来将有大量不合规的中小企业将关停淘汰,染料及中间体行业供需格局不断优化,推动染料及中间体价格中枢上行,公司盈利能力和龙头地位进一步强化。此外公司房地产项目进展顺利,华兴新城项目预计将在今年末拆平成为净地,大统基地项目已取得总体设计文件批复和建设用地批准书,下半年将开工建设,黄山路项目一期项目工程、报批进展顺利,目标任务提前完成;二期项目已完成方案设计,正积极推动土地的收储工作。 投资建议:维持“增持”评级,维持盈利预测,预计2018-20年归母净利润为44.90、48.70、56.10亿元,EPS1.38、1.50、1.72元,对应PE8X、7X、6X。 风险提示:染料及中间体价格下跌,房地产业务不及预期
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时代新材 基础化工业 2018-08-30 8.37 -- -- 8.92 6.57% -- 8.92 6.57% -- 详细
公司发布2018年半年报:上半年实现营业收入55.42(YoY+4.5%),归母净利润0.78亿元(YoY138.3%),扣非后为0.62亿元(YoY+859.3%),其中Q2营业收入29.68亿元(YoY+6.1%,QoQ+15.3%),归母净利润0.44亿元,扣非后为0.40亿元(YoY+432.8%,QoQ+81.8%),业绩符合预期。 轨交、汽车市场业务稳增长,风电依旧低迷,财务费用大幅下降促进业绩改善。报告期内,公司轨道交通及汽车市场业务稳健增长,其中轨道交通市场销售收入12.10亿元,同比增长20.0%,汽车市场销售收入33.38亿元,同比增长7.3%,而风电市场业务依旧低迷,实现销售收入6.17亿元,同比下滑28.0%。毛利率方面,汽车零部件和风电叶片上半年毛利率较去年同期分别下滑2.0、0.6pct,轨道交通零部件通过调整产品结构,毛利率较去年同去提升3.2pct。公司业绩同比大幅改善主要源于财务费用的减少,二季度公司归还8000万欧元长期贷款,锁定汇兑收益2498万元,剩余欧元贷款形成汇兑收益1854万元,公司财务费用整体较去年同期减少1.38亿元。 风电业务有望回暖,铁路投资超预期有望带动轨交产品发展。2017年风电行业弃风率降上年同期下降5个pct至12%,弃风限电情况大幅好转,三北红色预警地区弃风率下降趋势明显,2018年部分省份装机限制有望解禁,传统风电装机地区有望释放需求增量。同时根据电价调整政策,仅有在2018年之前完成项目核准,且在2020年之前开工的项目享受2018年之前的标杆电价。2018年之前的高招标、高核准有望在未来两年集中释放,风电市场有望回暖。2018年上半年以来,中铁总客货运量大幅提升,机车车辆投资计划不断追加;建设方面,近期国务院常务会议和中央政治局会议重提基建投资,铁路基建工程项目有望加速推进,2018年铁路有望完成8000亿元投资,带动轨交产品业务良好发展。 PI膜实现量产,芳纶等多个新材料项目有序推进。公司突破化学亚胺法生产工艺,500吨聚酰亚胺薄膜生产线于17年年末完成调试运行和优化,顺利产出合格产品,实现批量供货。上半年,公司聚酰亚胺薄膜形成销售收入5717万元,目前正在筹划二期产能建设工作;此外年产3200吨芳纶材料及制品、电容隔膜材料与水处理基材生产基地项目预计2018年内可实现投产;特种尼龙项目已实现千吨级以上的量产及销售,正在商讨实施产业化方案。未来新材料业务有望成为新的成长点。 投资建议:维持“增持”评级,维持盈利预测,预计2018-20年归母净利润2.06、2.66、3.96亿元,EPS0.26、0.33、0.49元,PE33X、26X、17X。 风险提示:新材料业务不及预期,风电、轨交业务需求不及预期,汇率大幅波动。
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赛轮金宇 交运设备行业 2018-08-30 2.63 -- -- 2.62 -0.38% -- 2.62 -0.38% -- 详细
事件:公司发布2018年半年报,2018H1实现营业收入65.65亿元(YOY+0.59%),归属上市公司股东的净利润3.18亿元(YOY+1555.52%),其中2018Q2营业收入35.35亿元(YOY+4.79%,QOQ+16.68%),归属上市公司股东的净利润1.97亿元(YOY+182.88%,QOQ+64.37%)。公司本次业绩大增主要原因是:1).本期原材料价格稳定低位,公司毛利水平同比增长;2).公司积极进行国内外市场开拓和品牌推广。 受益主要原材料价格维持低位,产品价差扩大,盈利能力大幅增强。2018年上半年,公司轮胎销售均价同比上涨,Q1和Q2同比涨幅分别为5.70%和4.15%;同时天然橡胶市场呈下跌走势,ANRPC最新数据显示,18H1九大天然橡胶主产国产量达到545.6万吨,创多年来新高,市场整体仍处于供大于求的局面。18Q1公司的天然橡胶与合成橡胶采购均价分别同比下降34.30%、37.49%,18Q2公司采购均价分别同比下降29.76%、8.74%,环比下滑7.53%、5.50%,轮胎盈利能力大幅提升。由于2010-2012年,天然橡胶主产国新种植面积达到顶峰,且天然橡胶从种植到割胶需要经过7年左右的时间,2018-19年天胶供给仍然大于需求,我们预计天胶价格将继续维持低位,利好轮胎企业提升利润水平。 产能逐步释放,越南子公司成为增长新动力。公司目前拥有520万套全钢胎、4000万套半钢胎的年产能,随着海外市场的拓展和越南公司1000万套/年半钢胎项目负荷提升,公司产能利用率进一步提高;金宇实业年产1500万条大轮辋子午胎项目目前达到800万条/年的年产能,产销量仍在提升过程中。公司18H1轮胎产销量分别为1826.92、1817.64万条,同比增长7.90%、8.04%;其中18Q2产销量965、950万条,环比增长11.97%、9.57%。越南公司享有靠近原材料产地、税收优惠政策以及规避贸易摩擦等诸多优势,2018H1年实现销售收入12.78亿元、净利润2.16亿元,贡献重要业绩增量。随着1000万套半钢胎全面达产、120万套全钢胎(目前达产100万套)和3万吨非公路轮胎项目产能释放,利润有望再上新台阶。此外,上半年公司汇兑损失约3316万元,由于公司海外业务已占收入70%,人民币贬值将提升公司产品的海外竞争力,对下半年公司利润增长有积极影响。 盈利预测与估值。公司作为国内民营上市轮胎龙头企业,2018年轮胎量价齐升,业绩有望超预期,高管三年定增价格3.19元/股,具有安全边际,维持增持评级。维持2018-2020年盈利预测,预计2018-2020年EPS分别为0.24/0.32/0.35元,对应PE分别为11X/8X/7X。
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雅克科技 基础化工业 2018-08-30 17.90 -- -- 17.95 0.28% -- 17.95 0.28% -- 详细
公司发布2018年半年度报告:上半年实现营业收入6.49亿元(YoY+19.0%),归母净利润5548万元(YoY+30.1%),扣非后为3054万元(YoY-19.6%),其中Q2营业收入3.41亿元(YoY+34.3%,QoQ+10.7%),归母净利润3833万元,扣非后为1548万元(YoY+3.5%,QoQ+2.7%),业绩符合预期。公司预计1-9月归母净利润区间为1.00-1.20亿元(YoY+100.0%-140.0%),其中Q3归母净利润4493-6501万元(YoY+493.5%-758.8%,QoQ+17.2%-69.6%)。由于公司4月底完成了对成都科美特及江苏先科的收购交割,期间费用率同比上升1.2pct,其中销售费用率基本持平,管理费用率增加1.92pct,财务费用率下降0.76pct。 阻燃剂受环保停产影响下滑,LNG保温船板贡献收入。公司原有主业阻燃剂生产子公司响水雅克和滨海雅克因苏北化工园区环保整治自5月起临时停产,导致阻燃剂业务有所下滑,上半年实现收入4.01亿元,同比下降8.8%,同时受原材料价格上涨影响,毛利率较去年同期下降6.5pct至17.6%,其中响水雅克净利润128万元(去年同期544万元),滨海雅克净利润亏损139万元(去年同期184万元),目前滨海雅克已于6月15日公告复产,响水雅克仍在停产中。而二季度以来人民币持续贬值,公司阻燃剂业务出口受益,一定程度对冲了停产的不利影响。公司新开拓的复合材料业务方面,其LNG保温船板获得法国GTT专利认证,打破国外垄断,已经与沪东中华造船(集团)有限公司签订约合人民币1.04亿元的板材销售合同,上半年确认收入1872万元,未来将成为内生增长的主要来源。 电子特气及前驱体企业并表,电子材料将成新主业。近年来公司在电子材料领域持续布局,上半年电子材料整体实现营业收入1.76亿元,同比增长218.9%,毛利率37.5%,较去年同期提升1.7pct。其中2016年收购华飞电子进入半导体封装用硅微粉领域,华飞电子业绩持续向上,上半年实现净利润1362万元,同比增长60.2%。公司今年上半年完成对成都科美特以及江苏先科收购,实现对科美特90%控股,对江苏先科100%控股从而间接持有韩国UPChemical100%股权,两家公司于5月开始并表。科美特主要从事含氟电子特气生产和销售,上半年并表净利润2308万元,江苏先科旗下UPChemical主要从事半导体用旋涂绝缘介质和前驱体生产及销售,下游客户包括全球主流半导体企业,上半年并表净利润320万元。其中江苏先科并表业绩低于市场预期,我们预计主要是由于江苏先科为开拓市场费用增加所致,由Q3业绩指引预测,可以判断江苏先科三季度业绩已显著改善。 投资建议:公司电子材料板块收购完成,三季度完全并表业绩开始充分释放,国家大基金持有上市公司5.73%股权,有望助力公司电子材料国产化导入。维持“买入”评级,维持盈利预测,预计2018-20年归母净利润1.96、3.36、4.36亿元,EPS0.42、0.73、0.94元,PE43X、25X、19X。 风险提示:原材料价格大幅波动;新材料拓展不达预期;外延收购低于预期
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国瓷材料 非金属类建材业 2018-08-30 19.98 -- -- 20.20 1.10% -- 20.20 1.10% -- 详细
公司发布2018年半年报:上半年实现营业收入7.90亿元(YoY+45.0%),归母净利润2.80亿元(YoY+147.5%),扣非后为1.56亿元(YoY+42.1%),其中Q2营业收入4.66亿元(YoY+39.5%,QoQ+44.3%),归母净利润2.05亿元,扣非后为0.87亿元(YoY+28.0%,QoQ+26.1%),业绩符合预期。公司业绩快速增长主要来自于MLCC粉、纳米氧化锆等产品内生式增长以及王子制陶、深圳爱尔创等并购企业并表。公司因并购企业合并报表,期间费用率有所增长,上半年销售/管理/财务费用率分别为3.55%/11.48%/1.96%,较去年同期变化+0.62/-0.37/+1.55pct。 MLCC粉量价齐升有望持续超预期,纳米氧化锆、蜂窝陶瓷增长势头良好。随着汽车电子、智能穿戴及智慧城市等下游应用领域的爆发,MLCC需求旺盛,拉动上游陶瓷粉末需求快速增长,公司MLCC粉供不应求,较去年同期量价齐升,上半年电子陶瓷系列产品实现营收2.01亿元,同比增长46.7%,毛利率46.1%,较去年同期上升5.0pct。结构陶瓷方面,公司纳米氧化锆和氧化铝等产品保持稳健增长,上半年实现营收1.69亿元,同比增长30.1%,毛利率51.5%,较去年同期下降8.7pct,随着下半年纳米氧化锆在背板应用的释放,出货量将进一步增长,并且高附加值有望带动毛利率回升。建筑陶瓷方面,上半年实现营收2.12亿元,同比增长20.4%,毛利率29.9%,较去年同期下降3.1pct,子公司康立康上半年实现净利润2611万元。催化系列产品上半年实现营收0.80亿元,同比增长244.6%,主要来自于王子制陶并表,毛利率49.6%,较去年同期下滑12.2%。王子制陶上半年实现净利润3001万元,随着公司薄壁化产品逐渐突破,受益于天津、河北等地“黄改绿”工程推进以及吉利等新客户开拓,王子制陶业务迎来快速发展。 定增收购爱尔创剩余75%股权完成,氧化锆产品链进一步延伸,并表增厚公司业绩。爱尔创是公司氧化锆粉体重要客户,公司此前持有其25%股权,本次增发收购爱尔创75%股权,公司共支付对价8.1亿元,发行股份约4392万股,发行价格18.44元/股,实现了对爱尔创100%控股。通过此次交易公司实现了“纳米氧化锆-陶瓷义齿”产品链延伸,进一步提高市场地位;同时爱尔创已经开始布局数字化口腔相关领域,并具备一定的市场影响力,未来将成为新的利润增长点。爱尔创承诺2018~2020年扣非归母净利润不低于0.72、0.90、1.08亿元,上半年爱尔创实现净利润3563万元,6月开始完全并表进一步增厚公司业绩,同时因公允价值增加产生投资收益1.14亿元。 盈利预测与投资评级:维持“买入”评级。维持盈利预测,预计2018-2020年预计2018-20年归母净利润5.53、6.21、7.78亿元,对应EPS0.86、0.97、1.21元,PE22X、20X、16X。 风险提示:1)氧化锆、氧化铝市场开拓进度不及预期;2)公司新业务整合效果不及预期。
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巨化股份 基础化工业 2018-08-29 7.62 -- -- 7.68 0.79% -- 7.68 0.79% -- 详细
公司公告2018年半年报,略超市场预期。1H18公司实现营业收入80.80亿,同比增长24.44%,归母净利润为10.57亿,同比大幅增长101.04%,EPS 为0.39元,略超市场预期。 其中2Q18年单季度实现营收40.89亿元(yoy+14%,QoQ+2%),归母净利润为6.3亿元(yoy+84%,QoQ+48%)。主要由于1. 主要产品量价齐升,1H18公司制冷剂、基础化工、石化材料、含氟聚合物材料价格同比分别上涨24.27%、6.17%、10.16%、32.94%;制冷剂、含氟聚合物外销量同比分别增长20%、16%,产量同比亦增长;2.公司产业链完整,产品结构不断优化,含氟聚合物盈利占比逐步提升。 行业供需改善,2Q18单季度制冷剂、含氟聚合物均价环比继续上涨。二季度原料萤石和氢氟酸装置开工增多导致整体价格下滑,下游制冷剂跟跌,跌幅较大的为R32和R125,而占公司制冷剂比例较大的R22和R134a 整体价格仍然维持高位,主要是由于行业的高集中度以及PTFE 和汽车用制冷剂需求的稳定。公司目前拥有R22产能13万吨,国内第二,R134a产能7万吨,国内第一,根据公布的经营数据计算,2Q18单季公司制冷剂、含氟聚合物外售均价环比分别增长4%、6.4%至23429、63782元/吨,而1Q18和1H18萤石采购价格分别为2267.4、2135元/吨,无水氟化氢采购均价分别为12063、10461元/吨,环比下滑。 受益于油价上涨,公司基础化工产品和石化材料量价毛利率齐升,加大研发投入,增强产品附加值及产品品种。1H18公司基础化工产品和石化材料业务主营收入同比分别增长9.5%、21.5%,毛利率同比分别提升4.5、6.6个百分点。技术开发费同比上升1.8亿元,导致管理费用同比上涨46.8%。 环保制约原料萤石和氢氟酸开工,产业链上各产品价格中枢上移,氟化工行业高景气度有望持续。高环保压力使的原料萤石和氢氟酸开工受限成为常态,原料价格的上涨将支持下游制冷剂的价格,叠加这几年行业低迷迫使中小企业产能加快退出,行业集中度进一步提升,强者恒强。 产品结构调整将带来整体盈利结构的改善,含氟聚合物和食品包装材料业务占比的提升将助力公司业绩进入快速增长期,平滑其制冷剂的周期性。1H18含氟聚合物业务毛利率同比上升11个百分点至26.62%,营收同比亦大幅增长59%至9.43亿。未来在巩固制冷剂龙头地位的同时公司将不断向氟化工产业链下游延伸,技改扩能高附加值的含氟聚合物产能和种类,预计年底公司含氟聚合物产能有望翻番,产品结构的调整将助力公司业绩持续增长。 盈利预测和投资评级:国内氟化工龙头,受益行业景气度提升带来的价格中枢上移,同时产品结构调整,含氟聚合物盈利占比不断提升助力公司业绩持续增长,维持增持评级,维持盈利预测。我们预计公司2018-2020年归母净利润分别达到20.56、25.29、30.35亿元,对应EPS 分别为0.75、0.92、1.11元/股,当前市值对应PE 仅为 10、8、7倍。
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金正大 基础化工业 2018-08-29 6.79 -- -- 6.83 0.59% -- 6.83 0.59% -- 详细
公司发布 2018年半年报,符合预期。2018年上半年实现营业收入137.70亿元,同比上涨10.38%,归母净利润为8.38亿元,同比增长5.44%,EPS为0.27元,基本符合预期。其中2Q18年单季度实现营业收入68.96亿元(YoY+2.00%,QoQ+0.32%),归母净利润为3.08亿元(YoY-18.73%,QoQ-41.89%)。1H18归母净利润同比增长主要是因为复合肥销量和价格同比略有增长,单季度归母净利润环比同比下滑主要是由于原料上涨导致的复合肥产品毛利率下滑,大力推广亲土系列产品,营销费用上升导致销售费用同比上涨。公司同时公告2018年1-9月归母净利润同比增长0-30%至9.08-11.8亿元之间,主要是受“金丰公社”模式带动客户业务快速增长,销量增长所致。 原料单质肥价格上涨导致公司复合肥产品毛利率同比略有下滑,产品销量同比上涨。复合肥产品量价齐升带动营收同比增长,1H18普通复合肥、缓释复合肥、硝基复合肥营收同比分别增长31.84%、15.32%、4.13%。根据隆众石化统计的数据显示,45%氯基复合肥1H2018均价同比上涨7.0%,但原料尿素、磷酸一铵、钾肥1H2018均价同比则分别同比上涨21%、21%、6%,因此公司普通复合肥、缓释复合肥、硝基复合肥毛利率同比分别下降0.21、3.23、2.02个百分点至18.17%、9.86%、19.04%。 “金丰公社”模式推广略超预期,带动客户业务较快增长,预计三季度复合肥销量同比仍能保持稳定增长。金丰公社整合上中下游资源,为农民提供全方位种植服务,包括土壤修复、全程作物营养等方面解决方案、品牌打造、产销对接及农业金融等全方位的农业服务,打造全新种植业经营模式,切入万亿农服蓝海市场,时以向后端农服延伸带动复合肥产品销量的增长。目前已设立近100家县级金丰公社,进展略超预期,18年150家,19年300家的目标应能轻松完成。公司以专业化农业服务,重点区域市场建设为主要手段,通过套餐肥新产品推广使得普通复合肥、控释肥复合肥销量持续增长。同时大力发展土壤改良业务,积极推广亲土种植系列产品及实施亲土种植解决方案。 盈利预测和投资评级:基础能源价格上涨带动粮价上涨,原料单质肥价格中枢的上移将推动复合肥的提价及替代需求。“金丰公社”进展超预期带动公司产品销量增长,更将改变整个种植业的经营模式至“制造+服务”,符合当前建设现代农业、乡村振兴以及供给侧改革的转型要求。维持盈利预测,我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为10.01、13.01、17.00亿元,对应EPS分别为0.32、0.41、0.54元/股,当前市值对应PE为21、16、12倍,维持增持评级。
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晶瑞股份 基础化工业 2018-08-28 19.80 -- -- 20.63 4.19% -- 20.63 4.19% -- 详细
公司公告:公司于近日收到公司持股5%以上股东南海成长(天津)股权投资基金合伙企业通知,南海成长与上海聚源聚芯集成电路产业股权投资基金中心(有限合伙)于2018年8月23日签署了《股份转让协议》,协议约定南海成长将其直接持有的约755万股无限售条件流通股股份通过协议转让的方式转让给上海聚源聚芯,转让总价约为人民币1.32亿元,约折合每股17.5元。转让完成后,上海聚源聚芯持有上市公司5%股权,在未来12个月内不减持晶瑞股份股票, 不排除继续增持晶瑞股份股票。 大基金及中芯国际旗下基金获5%转让股权,电子化学品国产化有望加速。上海聚源聚芯于2016年6月由中芯国际旗下中芯晶圆、上海肇芯联合国家大基金等出资成立,其中国家大基金出资比例45.09%,中芯晶圆31.63%,上海肇芯0.68%。该基金专注于投资半导体及集成电路产业以及其相关行业(如设计、IP、物料及支援设备)。转让完成后,上海聚源聚芯持有上市公司5%股权,同时未来上海聚源聚芯不排除继续增持可能,反映出产业基金对公司湿化学品、光刻胶等先进电子化学材料的认可,未来有望依托大基金和中芯国际,有望加快公司技术进步和产品升级,加速国产化替代进程。 电子级试剂、光刻胶等高端产品陆续突破,未来新增产能释放,公司有望迈入成长快车道。公司电子级双氧水达到全球第一梯队的技术品质,正在稳步推动进口替代,国内8寸和12寸标杆性客户正在按计划推进,已在华宏完成测试,即将进入中芯国际产线测试;电子级硫酸通过收购江苏阳恒化工保障原料供应,结合三菱化学技术,规划建设9万吨产能。光刻胶方面,公司承担了02国家重大专项,已取得验收结论书,i线光刻胶已通过中芯国际产(上)线测试,同时公司此次与日本瑞翁签订技术使用许可合同,有利于进一步提升公司及苏州瑞红光刻胶产品的技术优势。此外,公司开发了系列功能性材料用于光刻胶产品配套,目前已进入半导体制造厂商宏芯微、晶导微的供应商体系。产能方面,公司在成都眉山建设年产8.7万吨光电显示、半导体用新材料项目,已取得项目用地,并取得环保批文,未来新增产释放,有望迈入成长快车道。 投资建议:维持“增持”评级,维持盈利预测,预计2018-2020年归母净利润分别为0.65、0.86、1.10亿元,对应EPS为0.43、0.57、0.73元,PE为44X、33X、26X。 风险提示:1.下游需求不及预期;2.产能扩建不及预期;3.原材料价格上涨;4.技术研发不及预期
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名