报告要点 事件描述 公司发布2016年半年度报告,报告期内实现营业收入123.11亿元,同比上升0.21%;实现营业成本115.05亿元,同比下降24.11%;实现归属于上市公司股东的净利润为1.11亿元,去年同期亏损1.37亿元,2016年上半年EPS 为0.08元。2季度公司实现营业收入66.46亿元,同比上升10.18%,1季度同比增速-9.40%;营业成本60.17亿元,同比上升7.27%,1季度同比增速-10.30%;2季度实现归属母公司净利润2.03亿元,去年同期-0.19亿元;2季度EPS 为0.15元,1季度EPS 为-0.07元。 公司拟以2016年6月30日总股本13.93亿股为基数,每10股转增10股,本次预案尚需提交公司2016年第二次临时股东大会审议批准。 事件评论 行情回暖叠加降本增效,上半年业绩扭亏为盈:作为江西地区龙头钢企,公司产品结构齐全,年产能1000万吨,板材占比约70%。受益于上半年下游制造业景气恢复,叠加降本增效稳步推进,公司上半年业绩明显好转,实现同比扭亏为盈:1)上半年汽车产量同比增长6.47%,去年同期增速为3.83%,包括挖掘机、推土机等在内工程机械产业景气也明显回暖,其中挖掘机销量上半年累计同比跌幅收窄至-0.40%,去年同期增速为-27.54%;同时上半年全国地产新开工面积累计同比增速达14.90%,明显好于去年的-15.80%;公司营业收入同比微涨0.21%,而成本端受益于矿价仍处低位,同比下降24.11%,毛利由此同比提升2.48亿元;2)此外公司管理费用下降0.62亿元,投资收益上升0.24亿元,均对业绩扭亏为盈产生正面作用。 而就2季度而言,源于终端需求好转,公司2季度毛利同环比均获得改善,2季度实现归属于上市公司股东净利润0.85亿元,2季度业绩突出。 定增升级节能环保及还债,江西国改有望率先触及:公司拟定增募集资金12.60亿元开展煤气综合利用高效发电项目,另外5亿元用于偿还银行借款。 公司升级改造煤气发电工程后,可以实现钢厂煤气完全零排放,不仅符合环保要求,还可降本增效,而定增偿还银行贷款将优化公司资产结构并一定程度上改善公司盈利能力。2015年江西省经济工作会议指出国改的新动向集中于“战略重组”“薪酬”“混合所有制”等关键词,将重点抓好包括新钢集团在内等企业的改革工作,2016年江西省目前5家省属集团正在推进国改,江西省的国改正在迈向纵深,国有资产集中度、混改率、资产证券化率均将达到新高度,公司有可能率先由此获益。 预计2016、2017年公司EPS 为0.17元和0.20元,维持“增持”评级。

事件描述 公司发布2016年中报,报告期内公司实现营业收入288.50亿元,同比下降16.42%;营业成本265.87亿元,同比下降15.47%;实现归属母公司净利润为2.73亿元,同比下降47.71%;报告期实现EPS 0.03元。 其中,2季度公司实现营业收入159.60亿元,同比下降5.91%,1季度同比增速为-26.58%;营业成本147.73亿元,同比下降5.42%,1季度同比增速为-25.38%;2季度实现归属母公司净利润2.43亿元,同比上升287.93%,1季度同比增速为-93.41%;2季度EPS 为0.024元,1季度EPS0.003元。 事件评论 冷轧与区域拖累,上半年业绩同比下滑:在上半年钢铁行业行情整体好转的背景下,公司中期业绩同比出现下滑,应主要受冷轧与区域拖累:1)上半年冷轧价格同比下跌10.11%,跌幅居各品种之首,公司冷轧收入因此减少22.27%,毛利率下滑5.26%;2)公司身处内陆,原料成本因运费较高而不具竞争优势,加剧公司成本负担。此外,公司上半年投资收益减少2.63亿元进一步拖累业绩。从母子公司业绩表现来看,上半年6大子公司或参股公司合计贡献合并利润1.16亿元,同比下滑75.93%,母公司利润1.51亿元,同比下降55.33%,显示出公司整体经营业务的趋同性,经营状况普遍存忧。 2季度方面,受益于钢价环比上涨22.55%,且成本端矿价环比上涨13.04%,涨幅弱于钢价,公司营业收入环比增长23.82%,毛利润增厚1.10亿元,尽管投资收益相较于1季度减少2.70亿元,但资产减值损失的减少以及三项费用的削减均支撑2季度业绩环比增加2.12亿元。 宝武强强联合立足长远,短期效用或有限:近期宝钢股份、武钢股份公告集团筹划战略重组,当粗钢产量逼近顶部、发展面临困境之际宝武选择强强联合,有助于提升其对下销售与对上采购议价能力,其产生的规模效应或硅钢、汽车板等部分领域集中效应也显而易见。尽管钢铁行业自身属性决定产品在定价过程中,周期性力量远大于企业自身力量,短期效用可能有限,但立足长远,此次合并对于引领行业实现长期健康发展意义重大。 预计公司2016、2017年EPS 分别为0.05元、0.04元,维持“买入”评级。

事件描述 公司今日发布2016年中报,报告期内公司实现营业收入7.28亿元,同比减少46.26%,营业成本6.11亿元,同比减少45.60%,归属于母公司股东净利润0.28亿元,同比减少68.07%,EPS为0.04元。 其中,公司2季度实现营业收入3.95亿元,同比减少37.34%,1季度同比增速-54.02%;营业成本3.43亿元,同比减少33.70%,1季度同比增速-55.76%,归属于母公司股东净利润0.01亿元,同比减少98.16%,2季度实现EPS0.00元,1季度EPS为0.03元。 事件评论 需求低迷制约主业,中报业绩降幅较大:公司产品包括输送管道和结构用钢管两类,主要应用于石油天然气运输、城市供水等领域。上半年布伦特原油价格同比下跌31.03%,德克萨斯天然气价格同比下跌25.19%,油气价格低迷致使能源行业投资及资本性支出大幅度减少,导致上半年公司主营产品量价齐跌,叠加综合毛利率有所下滑,公司上半年毛利下降1.15亿元,进而造成公司上半年业绩下降幅度较大。具体来看:1)报告期内,公司实现销售量22.81万吨,较上年同期减少28.00%,产品均价3191.41元/吨,较去年同期下跌25.36%,导致公司营业收入下降幅度较大;2)公司主要产品直缝埋弧焊接钢管和螺旋埋弧焊接钢管毛利率分别减少1.32个百分点和减少2.66个百分点,导致公司综合毛利减少1.01个百分点。 就2季度而言,公司业绩同大幅下滑,主要源于需求低迷导致营业收入大幅下滑以及毛利率下降。环比来看,业绩下滑主要是毛利率下降叠加因管理费用增加0.18亿使得三项费用增加011亿所致。 传统业务缺乏向上空间,公司转型步伐或将加快:公司分别在5月末和6月初与山东科瑞签订直缝埋弧焊接钢管销售订单,累计订单量已达12万吨,虽然传统业务订单较为稳定,但一直缺乏向上空间,因此,长期以来,公司转型的意愿均较为强烈。现阶段公司实际控制人变更为王文学,有较为积极的转型意愿去打破传统业务对业绩以及估值的双重束缚。而且其旗下资产业务范围涉及投资管理、智慧城市、生物医药等众多领域,且拥有两家上市公司华夏幸福和黑牛食品,资本运作空间较大,上市公司平台资源价值愈加凸显。而上半年传统业务下降幅度较大或促使公司进一步加快转型步伐。 预计公司2016、2017年EPS分别为0.11元、0.13元,维持“买入”评级。

鞍钢股份今日发布2016年中报,报告期内公司实现营业收入254.30亿元,同比下降12.29%;营业成本222.17亿元,同比下降12.54%;实现归属母公司净利润为3.00亿元,同比上升93.55%;实现EPS为0.04元,去年同期为0.02元。 其中,2季度公司实现营业收入141.56亿元,同比上升0.89%,1季度同比增速为-24.64%;营业成本117.30亿元,同比下降4.63%,1季度同比增速为-19.96%;2季度实现归属母公司净利润9.15亿元,同比上升572.79%,1季度同比增速为-3366.84%;2季度实现EPS为0.13元,1季度EPS为-0.09元。 需求好转叠加降本增效,上半年业绩大增:公司上半年实现归属于上市公司股东净利润3.00亿元,同比大增93.55%,主要有以下几个原因:1)上半年需求好转导致钢材价格上涨,上半年钢价同比降幅仅为5.92%,与此同时,铁矿石上半年均价同比降幅仍达15.38%,在同比变化趋势中,钢强矿弱格局较为显著,体现为毛利率上升了0.25个百分点,从而盈利得以提升;2)公司内部降本增效取得显著效果,上半年公司因折旧下降等导致管理费下降,包装费、销售服务费下降导致销售费下降,也是公司业绩改善的原因;3)上半年矿价强势预期之下导致公司存货跌价损失下降,进而资产减值损失下降,这也在一定程度提升了公司业绩。 2季度产量上升叠加出厂价处于相对高位,业绩环比改善显著:环比来看,公司2季度业绩改善明显,盈利环比提高248.78%。出现上述变化的原因,首先,2季度国内钢价综合指数环比上涨22.55%,同时,公司出厂价借势维持高位叠加公司2季度钢材产量环比上升2.99%,因而公司营业收入环比大增;其次,2季度矿价相对钢价整体表现处于弱势,2季度铁矿石价格综合指数环比仅上涨13.04%,综合来看产品毛利随之得到放大进而业绩得到改善。 预计公司2016、2017年EPS分别为0.06元和0.10元,维持“增持”评级。

首钢股份今日发布2016年中报,通过追溯调整公司财务报表同比基数后,报告期内公司实现营业收入183.02亿元,同比下降10.77%;营业成本160.65亿元,同比下降14.59%;实现归属母公司净利润为0.16亿元,去年同期为-1.74亿元;实现EPS为0.003元。上半年吨钢收入2682.70元,同比下降105.74元;上半年吨钢成本2354.75元,同比下降202.04元,上半年吨钢毛利327.95元,同比上升96.30元。 行情复苏叠加京唐注入并表,上半年业绩成功扭亏:公司2015年底完成重大资产重组置换交割,今年2季度正式将京唐钢铁相对优质资产并入报表。 上半年公司业绩成功扭亏为盈,主要源于行业终端需求好转叠加京唐并表:1)上半年工程机械产销增速上升,由此带动热轧价格较为强势,公司热轧产品较大幅度受益于此;2)具体来看,子公司冷轧薄板公司(70%)上半年仍亏损2.82亿元,同比减亏,京唐钢铁(51%)上半年盈利2.05亿元,可见京唐并表成为公司上半年业绩成功扭亏的主要原因之一;3)此外,利息支出以及运输和办公费用同比下滑也助力公司业绩有所改善。值得注意的是,公司冷轧厂、迁钢上半年产量同比降幅较大,或源于高炉检修、环保限产等,具体原因有待进一步跟踪。 结构升级,“钢铁+城市综合服务业”双向发展:公司110亿元定增项目目前有待证监会批准,包括投资首钢京唐钢铁二期工程项目、曹建投67%股权收购和后续PPP项目以及偿还银行贷款。其中,京唐二期建设完成后有利于优化公司产品结构并进一步提高公司精品板材生产能力,而收购曹健投67%股权进军项目投融资及建设领域,实施PPP项目,切入城市综合服务业实现多元化经营。 优质资产注入持续可期,低估值+合并预期值得关注:虽然去年首钢集团优质资产京唐钢铁已经注入公司,但是未来仍然不能排除集团其他资产再次注入的可能性,主要原因在于目前集团资产证券化率仍然偏低,并且公司是集团境内唯一的上市平台,未来随着国企改革的不断推进,公司的上市平台价值或将进一步凸显。此外,公司吨钢市值处于行业相对低位为股价提供充足安全垫,同时重组合并预期则进一步加码当前板块轮动下的博弈转型筹码。 预计公司2016、2017年EPS分别为0.04元和0.05元,维持“买入”评级。

报告要点。 事件描述。 *ST八钢今日发布2016年中报,报告期内公司实现营业收入36.73亿元,同比下降39.33%;营业成本32.77亿元,同比下降47.25%;实现归属母公司净利润为-3.14亿元,去年同期为-8.11亿元,上半年实现EPS为-0.41元。 其中,2季度公司实现营业收入26.80亿元,同比下降26.60%,1季度同比增速为-58.70%;营业成本22.15亿元,同比下降40.81%,1季度同比增速为-57.01%;2季度实现归属母公司净利润1.34亿元,去年同期亏损3.90亿元;2季度EPS为0.15元,1季度EPS为-0.58元。 事件评论。 疆内需求不振致量价齐跌,上半年未能实现扭亏:年初以来,疆内钢铁行业需求依然不振,产能利用率偏低,产能过剩状况相对沿海地区更为严重,导致疆内供需格局弱于全国水平,上半年钢价反弹幅度因而也不及均值水平,从而公司产品售价并未提升,叠加公司上半年钢材产量大幅下滑37.31%,量价齐跌之下公司上半年营收同比大幅下降39.33%。但好在同期矿价跌幅更大推动毛利提升,辅以公司积极采取成本优化措施,上半年业绩得以减亏:1)新疆地区螺纹钢、热轧价格分别下跌8.32%、7.87%,矿价跌幅相对更大,同比下跌14.97%,最终公司毛利率同比提升13.39个百分点,毛利同比增厚5.55亿元;2)公司积极实施成本优化措施,报告期内实现三项费用同比减少1.17亿元,其中,受益于钢材发运量及运价同比下降,上半年销售费用同比减少1.90亿元,源于融资规模下降而减少的利息支出,财务费用同比减少0.67亿元。 同样受益毛利提升,2季度业绩同环比均改善:同比来看,同样源于矿价跌幅更大,公司2季度毛利同比增厚5.56亿元;环比方面,受益于行情回暖叠加产量提升,2季度营业收入环比大增170.13%,毛利增厚5.35亿元。 集团重组,公司未来转型可期:报告期内,公司实际控制人宝钢集团拟将其下属相关工业气体业务及资产注入公司,同时置出公司钢铁业务资产与负债,虽最终终止该资产重组方案,但鉴于宝钢集团正与武钢集团筹划战略重组事宜,公司未来转型仍值得期待。 预计公司2016、2017年EPS分别0.01元和0.02元,维持“增持”评级。

报告要点。 事件描述。 公司发布2016年半年度报告,报告期内实现营业收入210.01亿元,同比下降10.44%;实现营业成本181.77亿元,同比下降19.66%;实现归属于上市公司股东的净利润为4.53亿元,去年同期亏损12.36亿元,2016年上半年EPS为0.06元。 2季度公司实现营业收入117.75亿元,同比上升0.64%,1季度同比增速-21.47%;营业成本97.40亿元,同比下降12.91%,1季度同比增速-26.25%;2季度实现归属母公司净利润8.01亿元,去年同期-6.41亿元;2季度EPS为0.10元,1季度EPS为-0.05元。 事件评论。 终端需求回暖叠加成本下行,上半年业绩大幅回升:作为华东地区产能超过千万吨级大中型钢企,公司产品种类较为齐全,主要包括板材、型材、线棒、火车轮及环件四大类,其中板材占比过半。上半年公司业绩成功扭亏并实现归属母公司净利润4.53亿元,创2011年以来同期盈利新高水平,这主要归因于下游需求好转叠加成本缩窄:1)上半年安徽省地产开发投资同比达8.70%,明显超过去年同期增速2.60%,同时工程机械以及汽车产销明显好转印证制造业需求相对景气,地产和制造业整体阶段性复苏共同拉动公司长板材产品需求;2)除原材料成本跟随行业走势同比下滑外,公司持续推进对标挖潜战略,优化产线分工提升钢轧系统专业化生产效率,因此需求回暖叠加开源节流,共同带动公司上半年毛利率同比提升9.94个百分点,毛利增加20.02亿成为业绩改善的主要原因。此外,去年下半年降息以及公司银行借款余额减少则进一步增厚公司净利润同比提升空间。 就2季度而言,下游终端需求相对景气叠加成本缩窄,共同带动2季度业绩同环比均显著改善,2季度盈利8亿创2009年以来同期业绩最高水平。 延伸业务至轨交装备领域,博弈国改强烈预期:公司拥有全球最大的火车车轮轮箍生产线,公司前年收购法国瓦顿公司,去年斥资收购主营精加工和装配火车轮轴的马晋公司50%股权,强势延伸公司业务至火车轮产业链,顺势进入轨道交通制造装备领域。此外,公司身处国改重地安徽地区,作为区域性钢铁龙头在行业中长期相对弱势背景下具备强烈改革预期,此外,公司A股1.26倍PB虽高于H股的0.65倍,但其所处历史位置低于H股,且H股估值相对理性,为公司股价提供充足安全边际。 预计公司2016、2017年EPS为0.09元、0.02元,维持“买入”评级。

报告要点 事件描述 公司今日发布2016年中报,报告期内营业收入799.93亿元,同比下降3.44%,营业成本670.70亿元,同比下降6.23%;归属母公司净利润34.68亿元,同比增长9.26%,EPS为0.21元。 其中,公司2季度实现营业收入427.19亿元,同比上升8.47%,1季度同比增速-14.77%;2季度营业成本362亿元,同比上升3.72%,1季度同比增速-15.71%,2季度归属母公司股东净利润19.40亿元,同比上升19.21%,2季度实现EPS0.12元,1季度EPS0.09元。 事件评论 深入挖潜增效,业绩同比改善:公司上半年归母净利润34.68亿元,同比增长9.26%,为2014年以来最高水平,其中,扣非后归母净利润同比增长17.11%,除主要源于深入挖潜增效之外,也与公司产品竞争力较强相关:1)公司上半年全方位成本削减额达38亿元,其中2季度为20亿元,成为公司中期业绩改善的主要原因,公司降本项目包括变动加工成本,物流采购成本、期间费用等,并不包括原料成本;2)虽然上半年冷轧均价同比下跌10.11%,跌幅居各品种之首,不少钢企冷轧业务上半年景气不足,不过公司冷轧主要产品均价同比依然上涨4.40%,或源于公司产品更具竞争力。 同时,吨钢数据来看,公司上半年吨钢收入6581元,同比减少968元,吨钢成本5659元,同比减少1026元,吨钢毛利922元,同比增长58元,吨钢费用467元,同比增长8元,吨钢净利306元,同比减少2元。另外,公司湛江公司7月15日湛江钢铁2号高炉点火成功,上半年实现净利润-1.5亿元,目前尚未完全转固;欧冶云商成立第1000家管理合作库,线下布局进一步完善,但上半年实现净利润-1.1亿元。 就2季度而言,受益于行情好转,公司热轧、冷轧均价环比分别上涨12.47%、10.95%,叠加降本增效进一步推进,公司归母净利润环比增长26.92%。 宝武强强联合虽短期效用有限,但立足长远:近期宝钢股份、武钢股份公告集团筹划战略重组,虽然钢铁行业自身属性决定产品在定价过程中,周期性力量远大于企业自身力量,重组合并短期效用可能有限。不过,长期而言,行业拐点阶段进行合并等改革乃大势所趋,强强联合有助于提升合并主体对下销售与对上采购议价能力,其产生的规模效应在硅钢、汽车板等部分领域集中效应也显而易见,因此,此次合并依然值得市场期待。 预计公司2016、2017年EPS分别为0.38元、0.43元,维持“买入”评级。

公司今日发布2016年中报,报告期内公司实现营业收入168.64亿元,同比下降52.58%,营业成本159.63亿元,同比下降53.54%;归属于母公司股东净利润1.12亿元,去年同期为-2.94亿元,EPS为0.10元。 其中,公司2季度实现营业收入102.46亿元,同比下降46.59%,1季度同比增速-59.60%;2季度营业成本97.55亿元,同比下降47.34%,1季度同比增速-60.78%,2季度归属于母公司股东净利润-0.49亿元,去年同期为-1.96亿元,2季度实现EPS-0.05元,1季度EPS-0.18元。 低效资产剥离叠加投资收益增加,上半年业绩一举扭亏:今年上半年大宗商品行业行情回暖但波动较大,为防范行业波动冲击公司业绩,公司报告期内主动缩减业务规模,使得主营业务产品营收同比均下滑,钢筋与铬铁营收同比分别减少47.47%于4.22%,且叠加五矿营钢股权的剥离,最后公司上半年营业收入同比下滑52.58%,拖累毛利润同比减少3.08亿元。不过,由于五矿营钢不再列入公司合并范围,报告期内公司三费同比减少4.87亿元,进而导致公司上半年扭亏。同时,上半年钢铁行业行情回暖使得资产减值损失缩小2.89亿元,最终使得公司营业利润同比增厚6.30亿元,归属母公司净利润同比大幅增加4.06亿元。 从2季度来看,环比方面,由于行情好转,钢价,矿价环比分别上涨22.05%及13.04%,营业收入环比上升54.81%,使得毛利润环比增厚0.81亿元。 不过,但受资产减值损失扩大以及投资收益减少的拖累,最终2季度业绩环比下滑2.11亿元,归属于母公司净利润-0.49亿元。 线下布局持续完善,打造综合性钢铁流通服务商:公司与阿里创投共同打造的电商新平台“五阿哥”上半年发展迅速,固有电商平台鑫益联亦发展稳健,目前,“五阿哥”累计新增注册会员2,268家,鑫益联累计企业级会员已达5,075家。同时,公司在无锡、麻涌、罗泾钢铁物流园相继投入运营,此外,公司智慧物流体系建设也在积极推进中,旨在全力推进重点战略转型项目,打造综合性钢铁流通服务商。 预计公司2016、2017年EPS分别为0.23元、0.24元,维持“买入”评级。

报告要点 事件描述 河钢股份发布2016年中报,报告期内公司实现营业收入379.11亿,同比下降10.65%;营业成本332.76亿,同比下降12.13%;实现归属母公司净利润为4.09亿,同比增长14.57%,对应EPS 为0.04元; 其中,2季度公司实现营业收入200.81亿,同比下降1.92%,1季度同比增速为-18.80%;营业成本173.18亿,同比下降3.99%,1季度同比增速为-19.53%;2季度实现归属母公司净利润2.92亿,同比上升74.66%;2季度EPS 为0.028元,1季度 EPS 为0.011元。 事件评论 行情好转叠加降本增效,中期业绩同比回升:公司上半年归母净利润同比增长14.57%,其中扣非后归母净利润同比增长27.34%,主要源于行情好转叠加降本增效:1)在检修等压制产量及钢价同比下滑的带动下,公司上半年收入同比减少10.65%,不过受益于矿价跌幅更大及降本增效持续推进,公司上半年毛利率同比增加1.47个百分点,并最终促使上半年公司毛利润同比增加0.72亿。2)吨钢数据来看,公司上半年吨钢收入2763元,同比增加104元,吨钢成本2425元,同比增加52元,吨钢毛利338元,同比增加52元,其中吨钢收入同比改善,应主要源于钢市行情整体好转,而吨钢成本增幅较小,则与挖潜增效不无关系。3)利息支出减少使得公司上半年财务费用同比减少1.46亿元,也贡献公司业绩增量。 其中,受益于行情好转及生产逐步回升,公司2季度营业收入同比降幅进一步收窄至1.92%,环比增长12.63%,并最终带动公司业绩同环比明显改善。 去产能重地钢铁龙头,受益于区域性集中度提升:公司地处钢铁产能重镇河北,也是全国钢铁供给侧改革去产能重点地区。河北省计划未来淘汰落后产能4913万吨,近期出2016年详细去产能计划表,其中包含有较多在产产能,存在一定超预期成分,随着区域性钢铁产能集中度提升,公司长期发展将受益于此。 预计公司2016、2017年EPS 分别0.06元和0.06元,维持“买入”评级。

报告要点 事件描述 公司今日发布2016年中报,报告期内公司实现营业收入57.83亿元,同比增加4.59%;营业成本56.32亿元,同比减少4.77%;实现归属母公司净利润为-2.29亿元,去年同期亏损-8.80亿元;实现EPS为-0.09元。 其中,2季度公司实现营业收入34.69亿元,同比上升16.79%,1季度同比增速为-9.56%;营业成本32.69亿元,同比增长3.74%,1季度同比增速为-14.47%;2季度实现归属母公司净利润0.02亿元,去年同期为-4.49亿;2季度实现EPS0.00元,1季度EPS为-0.10元。 事件评论 行情回暖助力经营改善,中报业绩减亏:公司2015年广东地区营业收入占比达91.92%,因此产品销售区域主要集中于广东省。上半年,广东省房地产开发投资完成额累计增速较去年同期回升4.70个百分点,下游需求恢复背景下,公司钢材产品产销量有所增长,营业收入也因此同比增长4.59%,叠加成本收缩幅度更大,毛利提升条件下公司上半年业绩同比大幅减亏,具体来看:1)上半年公司实现钢材产量263万吨,同比增长12.88%,公司棒、线材营业收入增长尤其明显;2)公司各主要产品毛利率均有所提升,其中板材同比提升0.40个百分点,棒材提升10个百分点,线材提升14.99个百分点,受此影响,公司综合毛利率提升9.57个百分点,从而带动公司毛利同比增加5.36亿元。值得注意的是,由于上半年公司精减机构,致使人员薪酬等大幅降低,引起管理费用减少0.63亿,并且因本期存货跌价准备计提大幅减少,资产减值损失由此减少0.57亿元,上述变动均对上半年业绩减亏起到一定作用。 同时,吨钢数据来看,公司上半年吨钢收入2199.01元,同比减少174.19元,吨钢成本2141.56元,同比减少396.83元,吨钢毛利57.45元,同比增加222.64元,吨钢费用157.01元,同比减少40.91元,吨钢净利-87.01元,同比增加290.69元。 就2季度而言,受下游需求恢复影响,公司产品销量有所增加,致使2季度营收同比增长16.79%,叠加毛利率同比回升11.86个百分点、资产减值损失减少0.64亿,公司2季度成功扭亏。环比来看,主要是营业收入增长显著叠加毛利率提升7.85个百分点,毛利增加带动最终盈利提升2.33亿。 预计公司2016、2017年EPS分别为0.01元、0.05元,维持“增持”评级。

公司今日发布2016年中报,报告期内公司实现营业收入10.50亿元,同比下降24.14%;营业成本8.90亿元,同比下降23.40%;归属母公司净利润为0.56亿元,同比下降38.25%;实现EPS为0.14元。 其中,2季度公司营业收入4.89亿元,同比下降29.64%,1季度同比增速为-18.60%;营业成本4.13亿元,同比下降30.73%,1季度同比增速为15.66%;2季度实现归属母公司净利润0.28亿元,同比下降37.93%;2季度实现EPS0.07元,1季度EPS为0.07元。此外,公司预计3季度实现归属于母公司净利润0.24亿元~1.04亿元,同比变动-50.00%~0.00%,对应EPS为0.06元~0.26元。 油气领域低迷致使产品销售不足,中报业绩降幅明显:公司产品包括油气开采用管和电站锅炉用管,主要应用于油气开采、电站锅炉等下游能源和机械行业。上半年布伦特原油价格同比下跌31.03%,德克萨斯天然气价格同比下跌25.19%,油气价格低迷致使能源行业投资及资本性支出大幅度减少。 受此影响,上半年公司油套管销售不足,油套管营收下降58.43%,毛利率下降7.30%,进而引起公司营业收入同比下降24%,综合毛利率同比下降0.82个百分点,毛利减少0.62亿,从而奠定了其业绩同比大幅下降的基调。 相比于油井管而言,公司上半年国内外锅炉管市场开拓成效显著,锅炉管营业收入同比增长35.50%,毛利率同比增加9.95个百分点,对延缓公司业绩下滑产生了积极影响。同时,上半年公司由于理财产品收入增加0.18亿引起投资收益增长01.9亿,研究开发费用减少0.11亿引起管理费用下降0.12亿,一定程度上延缓了业绩下滑幅度。 单季度来看,2季度公司业绩同比下降幅度较大,主要原因是油气价格低迷致使油套管销售不足,引起营业收入下降幅度较大。环比来看,业绩小幅下降主要源于油气投资恢复不足引起营业收入下降。 期待募投项目产能继续释放及多元化转型:上半年公司募投项目U型管成功实现扭亏为盈,且目前仍订单饱满,随着未来高端油井管加工线项目以及CPE项目产能陆续释放,公司盈利能力也有望随之增强。同时,公司公告收购医疗服务类资产,期待其实现多元化经营转型。 预计2016、2017年公司EPS分别为0.26元、0.34元,维持“买入”评级。

报告要点。 事件描述。 公司今日发布2016年中报,报告期内公司实现营业收入13.08亿元,同比增加70.99%;营业成本10.78亿元,同比增加66.55%;实现归属于母公司净利润1.09亿元,同比增长57.96%,EPS为0.17元。 其中,公司2季度实现营业收入6.60亿元,同比上升52.88%,1季度同比增速94.35%;2季度营业成本5.40亿元,同比上升46.34%,1季度同比增速93.35%,2季度归属于母公司股东净利润0.59亿元,同比增长51.70%,2季度实现EPS0.09元,1季度EPS0.08元。 报告期内,公司以截至2015年12月31日公司总股本3.30亿股为基数,向全体股东每10股派发现金股利人民币0.49元(含税);同时,以资本公积金向全体股东每10股转增10股。2016年6月30日,公司2015年度权益分派实施完毕,公司总股本增至6.60亿股。 事件评论。 烨辉钢铁贡献增量,上半年业绩增幅显著:公司于去年收购钢铁仓储物流加工公司广东烨辉,上半年得益于其贡献收入增量(营收4.80亿元,收入占比36.77%),营业收入同比上升70.99%,在金融、欧浦商城、综合物流等业务毛利率提升带动下,最终毛利润整体增厚1.12亿元。但烨辉钢铁的并入,也带来三项费用的提升,叠加第一期员工持股计划费用,从而同比增加0.28亿元,一定程度上拖累业绩增幅程度。此外,烨辉钢铁和欧浦小贷所得税同期发生,导致所得税费用同比增加0.24亿。最终,公司实现归属于母公司净利润1.09亿元,同比增长57.96%。2季度方面,收入与成本环比而言均无太大变化,毛利润环比增加0.09亿元,尽管三项费用有所增加,2季度净利润仍增加0.08亿元。 综合性电商平台初具规模,供应链金融业务或成未来亮点:公司以钢铁电商平台为核心,横向拓展出其他三个领域电商平台——冷链、家具、塑料。钢铁电商方面,服务于中小型终端客户的“钢材物料采购平台”已经上线,可降低终端采购成本。另一方面,公司加码供应链金融业务,调整欧浦小贷产品结构,调整网上贷设置,并且切入家居、塑料等产业链上下游,开发更加多元的金融业务服务。 预计公司2016年、2017年EPS分别为0.38、0.41元,维持“买入”评级。

报告要点 事件描述 公司发布2016年半年度报告,报告期内实现营业收入61.41亿元,同比下降6.54%;实现营业成本54.20亿元,同比下降17.92%;实现归属于上市公司股东的净利润为3.60亿元,去年同期亏损2.69亿元,2016年上半年EPS为0.39元。公司上半年吨钢收入达2028.38元,同比减少168.81元;上半年吨钢成本1790.28元,同比减少417.65元。2季度公司实现营业收入34.23亿元,同比上升8.00%,1季度同比增速-20.09%;营业成本28.89亿元,同比下降7.49%,1季度同比增速-27.28%;2季度实现归属母公司净利润3.17亿元,去年同期-0.94亿元;2季度EPS为0.35元,1季度EPS为0.05元。公司预告3季度实现归属上市公司股东净利润0.49亿~2.43亿,对应EPS0.05元~0.26元,去年同期为-0.41元。 事件评论 建筑终端景气叠加成本下行,上半年业绩扭亏为盈:公司现有钢材产能620万吨并在福建省内市场占有率高达30%,为主攻建筑用钢市场的福建省区域性龙头企业。公司上半年业绩成功扭亏为盈主要源于地产、基建等终端景气好转叠加多项举措引致成本下行:(1)上半年福建地区地产新开工面积同比增长9%,相比去年同期增速-38.10%明显改善,叠加基建领域投资加码,由此有效拉动公司建筑用钢产品需求;(2)除大力推行全流程降本战略外,公司4月初已成功注入集团优质资产包,从而整合钢铁产业链上下游资源并有效降低钢材成本;(3)公司从2016年初起延长部分固定资产的折旧年限,预计增厚公司上半年净利润0.74亿元。公司上半年吨钢收入达2028.38元,同比减少168.81元,吨钢毛利238.10元,同比增加248.84元。 就2季度而言,建筑领域相对景气叠加多项降本措施见效共同带动公司毛利率同环比显著提升,并由此助推2季度业绩同环比明显改善。此外,公司预计3季度盈利同比大幅改善应主要源于建筑终端需求景气延续叠加集团优质资产注入以及折旧降本。不过,需要注意的是,公司预计3季度环比下降,符合行业整体规律,今年行业盈利高点大概率已经在2季度见到。 定增优化产品及资产结构,低估值+国改预期较强:公司定增注入集团相对优质钢铁资产包,投建物联云商项目、进行一高线升级改造、偿还银行贷款及补流等,有助于优化公司产品与资产结构,并助力公司从生产制造商向生产服务商转变。此外,公司年报公告拟开展员工持股,有助于提升市场信心,叠加国企改革预期及低估值属性,从而增强了股价弹性。 预计公司2016、2017年EPS为1.17元和1.22元,维持“增持”评级。

事件描述 江南红箭发布2016年中报,报告期内公司实现营业收入7.02亿元,同比下降11.77%;营业成本5.53亿元,同比上升10.14%;实现归属母公司净利润为0.30亿元,同比下降79.32%,上半年实现EPS0.03元。 2季度公司实现营业收入3.76亿元,同比下降11.71%,1季度同比增速为-11.83%;营业成本2.99亿元,同比上升18.66%,1季度同比增速为1.59%; 2季度实现归属母公司净利润0.20亿元,同比下降78.26%,1季度同比增速-81.13%;2季度实现EPS0.02元,1季度EPS0.01元。 此外,公司预计3季度实现归属于母公司净利润0.15亿元~0.20亿元,同比下降70.12%~77.49%,对应EPS为0.01元~0.02元。 事件评论 需求持续走低,上半年业绩弱势下行:公司作为国内超硬材料龙头企业,受制于超硬材料行业及内燃机配件行业需求下游需求持续走低,上半年业绩大幅下滑。尽管今年以来油气价格有所回升,但上半年布伦特原油现货均价仍同比下跌30.56%,同时考虑到价格反弹反馈到油气投资存在时滞效应,油气开采领域景气回升亦会延迟,由此导致公司主营超硬材料制品需求受限,上半年公司毛利率同比减少15.68个百分点,毛利润相应同比减少1.45亿,成为业绩大幅下滑的主要原因。此外,公司通过提升经营管理效率和优化原材料采购等举措降低成本费用,三项费用由此同比节省0.15亿,一定程度上缓解了上半年业绩下滑幅度。最终实现归属母公司净利润为0.30亿元。 就2季度而言,源于需求复苏相对有限,公司毛利率同比减少20.34个百分点,叠加收入下行,导致毛利同比下降0.97亿元,因此2季度盈利同比显著下滑。环比而言,油气价格环比改善带动公司销售状况有所好转,并带动业绩环比有所改善。公司预计3季度业绩大概率同比下降,应主要源于油气开采景气尚未显著恢复,由此引发公司主营产品人造金刚石毛利率大概率下行,从而导致3季度业绩同比有所恶化。 定增转型升级,军工资产支撑业绩:公司拟通过定增置入军工资产,实现由超硬材料行业转型升级至智能弹药及专用车行业的华丽转变。同时,公司实际控制人兵工集团注入的相关资产均是智能弹药产业各自细分领域领军企业,集团优势资源将为公司后续智能弹药等军民业务发展提供良好支撑。 预计公司2016、2017年EPS为0.06元和0.11元,维持“买入”评级。