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五洋科技 机械行业 2016-11-03 24.69 -- -- 24.56 -0.53%
27.13 9.88%
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1.立体车库业务驱动公司业绩快速增长。 2016年前三季度,公司营业收入3.95亿元,同比增长200%,其中立体车库业务收入2.54亿元,占比64%。单季度来看,Q1-Q3营业收入分别为0.91亿、1.61亿、1.44亿,同比分别增长183%、226%、187%,其中立体车库业务收入分别为0.30亿、1.03亿、1.21亿,占主营收入比重逐步提升。 公司期间费用率同比下降。报告期内,公司销售费用率6.83%,同比大幅下降8.38个百分点;管理费用率12.41%,同比上升2.21个百分点;财务费用率0.35%,同比上升1.23个百分点,整体成本管控效果明显。 投资收益增加,净利润进一步提升。报告期内,公司理财产品投资收益339万元,比去年同期1.03万元大幅增加。同时公司本期加大投资支出,年内投资收益有望增厚净利润水平。 2.外延战略持续落地,公司未来成长可期。 母公司与伟创协同良好。报告期内,公司短期借款较上年度末减少82.62%,主要系母公司及伟创自动化偿还借款,未来财务费用有望降低。伟创作为立体车库行业前三中唯一拥有上市公司平台支持的企业将有效发挥资金优势,提高自身承接大型订单的能力。 合资设立前海弘毅华浩,运营拓展加速落地。公司拟与前海汇鑫富合资成立停车公司,进行立体车库大数据平台的开发,基于移动互联技术的停车APP研发,以及停车场智能管理软件等研发、推广业务,未来计划以参股形式在近20个省会城市进行停车场运营的网点布局。看好公司借助庞大的停车大数据开拓全新商业模式。 战略布局军工产业,无人艇放量可期。公司通过收购华逸奇控股军工标的同方佰宜,其军用及民用无人艇业务已转入小批量生产阶段,未来放量可期。公司外延战略持续落地,执行能力强,收购华逸奇后,有望继续实现新的布局。 3.盈利预测: 预计公司2016-18年实现归母净利润0.84亿,1.07亿,1.30亿,对应EPS0.34,0.44,0.54元,对应PE72X,56X,46X,维持“推荐”评级。
华中数控 机械行业 2016-11-02 26.75 -- -- 28.96 8.26%
28.96 8.26%
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投资建议: 预计公司16-18年实现归母净利润0.28亿、0.66亿、1.10亿,对应EPS为0.17、0.41、0.68元,对应PE为155X、66X、39X,维持推荐。 风险提示: 新业务发展低于预期。
尤洛卡 电子元器件行业 2016-11-02 10.20 -- -- 9.98 -2.16%
11.04 8.24%
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1.受益新业务开拓和子公司业务增长,公司今年总体业绩改善 公司前三季度营业收入明显增加,亏损额度下降约30%,主要是受益于公司新业务开拓和子公司业务增长,其中母公司转型产品煤矿智能安全运输系统实现销售2套,实现收入548.14万元,普列客车机顶盒产品收入也有较大增长。子公司富华宇祺中标神华神东煤炭集团有限责任公司神东大柳塔矿4G通信“一网一站”技术研发和专业化服务项目,对业绩有较大影响。 2.供给侧改革初见成效,供需趋衡带来主业回暖机会 今年我国煤炭供给侧改革初见成效,前9个月全国规模以上煤炭企业原煤产量24.56亿吨,同比减少2.58亿吨,下降10.5%,煤炭价格涨幅超过50%,市场供需失衡矛盾有所缓解,公司涉煤主业有望随之回暖,公司也在报告期内增加了对单轨吊辅助运输系统等涉煤高附加值产品的市场投入。 3.公司积极推动业务转型,重点关注轨交、军工领域 针对严峻的煤炭行业形势,公司一方面将煤矿安全监测类柔性需求类产品向矿井智能化运输系统等刚性需求类产品转型,目前新产品已投入市场,另一方面则积极转型轨交、军工业务。 子公司富华宇祺自2014年开始布局轨道交通无线通信和铁路大数据集成业务,发展势头良好,一是铁路系统集成及大数据业务实现突破,已中标金额大4579亿元,二是普通铁路列车车载通信市场由单一WIFI机顶盒产品开始逐步增加新型设备,市场持续稳定。此外高铁无线通讯业务正在进行产品的试装,预计有较大的发展空间。 公司基本完成师凯科技的收购工作,师凯科技产品主要用做反坦克导弹的光学瞄准及跟踪制导系统,属于不可或缺的重要国防装备,相应产品可在较长期间内保持优势地位。师凯公司16年到18年的利润承诺分别为6000万、7300万和8600万元,能显著增厚公司利润。 4.盈利预测 预计公司16-18年实现归属母公司净利润0.04亿、0.61亿、1.16亿,对应EPS为0.01、0.11、0.22元,对应PE为1422X、86X、45X,维持推荐评级。 5.风险提示 新业务拓展低于预期,煤炭行业持续低迷。
伊之密 机械行业 2016-11-02 19.08 -- -- 21.65 13.47%
21.65 13.47%
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1.公司营收持续向好,毛利率增长带来利润增加 今年前三季度公司分别实现营业收入2.68亿、3.74亿、3.82亿,营收持续增长,彰显公司强大增长活力。 报告期内公司主营产品注塑机的销售收入及毛利率较去年同期有较大增长,毛利额增加导致归母净利润的同期大幅提升。今年前三季度公司毛利率分别为5.5%、11%、7.8%。 2.公司是国内领先的模压成型设备龙头,毛利率水平居前 公司产品技术先进,服务体系完善,在压铸机和注塑机领域市场占有率分别居全国前二和前四,是国内领先的模压成型设备龙头。近几年来公司持续加大研发费用投入,与日本、德国先进产品对标的注塑机、压铸机新产品陆续投入市场,逐步实现进口替代。 公司毛利率水平在业内位居前列,2015年达到34.02%,同期公司主要竞争对手海天国际、震雄集团、力劲集团毛利率分别为32.98%、21.03%、26.03%。 3.下游需求提升持续带来增量需求,汽车、3C产业领跑需求增长 公司主营产品注塑机与压铸机被广泛应用于汽车行业、家电行业、3C行业等领域,以上行业均对塑料产品和铝合金压铸件有着广泛的需求。 汽车轻量化使用塑料部件和铝合金压铸件替代钢铁部件已经成为趋势,据统计当前汽车中每100kg塑料件可替代200-300kg的钢件,而全球汽车平均用铝量也将在2020年从150kg提高至180kg,随着汽车性能和品质的进一步提升,将带来精密化的塑料件和压铸件的需求增加,从而对中高端注塑机、压铸机的需求也将进一步增加。 3C产业的快速发展带动了轻量化、铸造性能好、比刚度高、电磁屏蔽性能好的镁、铝合金,以及导光板、按键、手机外壳、电子连接器等零部件的需求,这些部件生产对压铸机和高精密度注塑机提出了日益增长的需求。 4.机器人自动化业务铸就公司发展新动力 压铸行业对自动化、智能化设备的需求日益提升,公司机器人自动化子公司已成功研发自动化压铸岛,从压铸机的给汤到喷雾、取件、去毛刺等,直到制品输送、废料输送,整条生产线都能自动化完成,实现了“无人生产”。两年时间里公司已成功为广东鸿图、长春一汽联合压铸、重庆瑞方渝美、重庆宗申动力等十多家行业龙头及知名厂家打造自动化生产解决方案。 国内300吨以上压铸机存量约20000台,年增2600台,以存量压铸机每年10%、增量压铸机每年50%自动化改造需求计算,年市场容量达3300台,市场空间在60亿以上。 5.盈利预测 预计公司16-18年实现归属母公司净利润1.07亿、1.29亿、1.50亿,对应EPS为0.45、0.54、0.63元,对应PE为42X、35X,30X,公司低市值、高成长,维持推荐评级。 6.风险提示 下游行业需求下滑。
隆鑫通用 交运设备行业 2016-11-02 20.60 -- -- 22.98 11.55%
23.32 13.20%
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1.公司业绩快速增长,扣非归母净利润增长近30%。 今年前三季度公司分别实现营业收入18.73亿、20.08亿、21.25亿,合计60.06亿,相比去年同期增幅达23.40%。 公司去年前三季度实现的6.33亿元归母净利润中包括了2015年8月对山东丽驰纳入合并范围时形成的非经常性收益1.08亿元,使得归母净利润基数较大。今年前三季度公司归属母公司净利润同比增长3.20%,但扣非后归属母公司净利润同比增长达29.01%。 2.传统主业保持平稳,广州威能和山东丽驰营收持续上涨。 公司传统主业中,发动机业务营收略有降低,摩托车业务营收小幅上涨,小型家用发电机组业务营收增速达11.5%,前三季度传统主业营收合计达46.47亿,与去年同期基本持平。 公司业务增长主要由广州威能和山东丽驰并表所致,前三季度广州威能分别实现营业收入1.27亿、1.93亿、2.42亿,山东丽驰分别实现营业收入2.03亿、2.18亿、2.38亿,呈快速上涨趋势。 3.汽车轻量化业务高速增长,有望成为公司新的业绩增长点。 汽车轻量化可以有效降低油耗,提高新能源汽车续航里程,已成汽车行业发展趋势,据估计平均每辆汽车上需要200-400个轻量化零部件。公司前三季度轻量化汽车发动机关键零部件完成加工95.33万件,实现收入1.09亿元,同比增长66.44%,并有望随行业发展得到进一步的需求扩张,预计未来两年该业务将持续保持高速增长,成为公司新的业绩增长点。 4.公司植保无人机大田作业或突破,产品量产可期。 公司在报告期内持续推进无人机的研发和测试工作,在哈尔滨双城区完成了符合大田作业模式要求的超视距(达到550米)、低高度(≤10米)、额定速度(15米/秒)的自主航迹飞行科目测试验证工作,达到了预期的测试目标。下一步将并行开展多架机的耐久性飞行测试工作,积累飞行时间,完成产品设计定型和量产准备。 植保无人机相比人工打药优势显著,农村劳动力短缺、统防统治和中央政策组合拳不断为植保无人机发展带来红利,以20%渗透率计算未来5年市场空间每年可达600亿。 5.盈利预测。 预计公司16-18年实现归属母公司净利润9.03亿、10.17亿、12.24亿,对应EPS为1.07、1.20、1.45元,对应PE为20X、18X,15X,维持推荐评级。
威海广泰 交运设备行业 2016-11-01 24.55 -- -- 24.82 1.10%
25.18 2.57%
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1. 公司业绩表现良好,前三季度利润大幅上涨 公司今年前三季度空港地面设备、军工业务收入保持稳定增长,消防车及消防报警设备收入较快增长,共实现营业收入10.44 亿元,归属母公司净利润1.31 亿元,分别比上年同期增长14.95%、32.60%。 公司增长动力强劲,今年业绩有望再创新高。 2. 空港设备龙头,受益民航与通航发展 公司是国内空港地面设备龙头,产品型号齐全,覆盖多个应用领域,能为一架飞机配齐所有地面设备,公司部分主导产品国内市场占有率达40%-60%,并出口到50 多个国家和地区。 国内民航市场呈稳步上升态势,上半年民航运输总周转量、旅客运输量分别增长13.8%、11.3%,国际运输总周转量同比增长18.7%,民航业的持续发展带动了对机场建设、扩建,空港设备升级的需求,带动公司空港设备业务持续稳步发展。 十三五期间我国将建成超过500 座的通航机场,一个通航机场的空港设备价值约600 万,合计空间可达30 亿,凭借公司在空港设备的市场龙头地位,公司将成为通航开放带来的空港设备领域最大受益方。 3. 公司全面布局消防业务,国内消防资源不足潜力巨大 公司全资子公司中卓时代在高端、高附加值的消防车开发、生产领域有很强的技术能力,综合竞争力稳居我国消防车行业第一梯队。 2015 年通过收购营口新山鹰进军消防报警装备业务,进一步完善公司消防业务布局。 我国公共消防资源严重不足,消防装备总体不到发达国家的20%。其中我国消防车保有量约有2.3 万台,远低于美国的7 万台;消防报警装备普及率不到10%,远低于发达国家60%以上的普及水平,市场潜力巨大,据估计消防车与消防报警装备市场空间每年都在200 亿以上。 4. 完成全华时代收购工作,未来无人机业务值得期待 公司于8 月完成了对全华时代的收购和增资,目前共持有全华时代69.34%的股权。全华时代已形成了完整的无人机产业链,产品已广泛应用于农业植保、能源巡线等各民用领域,也曾作为唯一一家民营企业参与军事演习,未来在军民两方面的市场开拓指的期待。 全华时代军用无人机产品与公司现有空管设备等军品业务存在良好的协同和互补效应,有利于公司扩展产品链,巩固市场地位。 5. 盈利预测 预计公司16-18 年实现归属母公司净利润2.09 亿、2.74 亿、3.57亿,对应EPS 为0.55、0.72、0.93 元,对应PE 为47X、36X、28X,维持推荐评级。 6. 风险提示 业务拓展低于预期。
辉煌科技 通信及通信设备 2016-11-01 16.88 -- -- 17.51 3.73%
17.51 3.73%
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1.主营业务收入略有下降,超税负返还款增加净利润 第三季度实现营业收入8230万元,同比下降5.50%,实现归属母公司净利润1806万元,同比上升234.36%。主要是由于公司电源类产品、安防类产品、生产指挥及运输调度信息化类类产品、信号控制类产品等收入略有下降。2016年公司收到的增值税超税负返还款比上年同期有较大增幅,预计将使2016年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长15.00%-45.00%。 2.定增方案修改,“大交通Wi-Fi战略”依然是公司未来的主要发展点 为了进一步拓展公司交通WiFi业务产业布局、打造交通WiFi产业生态圈,公司拟向李海鹰、袁亚琴2名特定投资者非公开发行不超过18,169,582股人民币普通股,本次非公开发行股票募集资金总额不超过27,000万元,在扣除发行费用后拟全部投资于交通WiFi研发中心建设项目。 本次非公开发行股票,是公司顺应国内铁路及城市轨道交通建设跨越式发展的宏观形势,结合自身优势,大力拓展交通Wi-Fi业务产业布局、打造交通Wi-Fi产业生态圈的有力举措。 公司未来将以交通Wi-Fi研发中心为支点打造交通Wi-Fi产业生态圈,在集中行业资源,联合高校、政府研究机构及行业政策引领者等建立研究团队,深入研究学习交通Wi-Fi核心技术的基础上,逐渐培养自身核心研发团队,配合市场需要,不断孵化新技术及业务模式,同时与公司参股的相关公司形成技术互换、资源共享、优势互补的战略格局。 3.公司获信息系统集成及服务一级资质,将持续受益“十三五”城轨国铁高景气度 公司于2016年10月18日收到中国电子信息行业联合会颁发的《信息系统集成及服务资质证书》,核定公司的信息系统集成及服务资质为壹级,为资质最高等级,该资质的取得,是相关行业主管部门对公司信息系统集成及服务运维能力的充分肯定,有助于进一步增强公司信息系统集成及服务方面业务的承揽能力,提升公司的市场竞争力。 “十三五”期间,铁路投资作为稳经济促增长的重要途径,仍将维持高位。十三五期期间全国各个城市地铁的总通车里程可能超过4000公里,意味着十三五期间的新建地铁总里程会超过我们目前的保有量。公司主营业务均属于铁路建设信息化工程阶段,铁路方面受益于铁路投资保存高位,城轨方面,公司成立城轨公司,凭借自身的技术优势和施工经验,我们看好公司在地铁领域的发展。 4.子公司飞天联合获飞天SaFi系统的改装设计批准书,有助于开展航空机载WiFi业务。 公司于2016年10月18日收到中国民用航空局颁发的《重要改装设计批准书》,编号为“MDA342-HB”,确认在给定的使用限制和条件下,飞天联合在波音公司的B737-800机型上加装飞天SaFi系统的改装设计符合中国民用航空规章第CCAR-25、26部的适用要求。将有助于飞天联合今后航空机载WiFi业务的开展,也将进一步推动辉煌科技“大交通WiFi战略”的实现。 中国的机上无线市场还处于起步阶段,今年上半年,已有包括南航、东航、海航在内的数家航空公司与各个供应商签订了200多架的机上无线组件安装订单,中国机上无线市场正快速进入爆发期,参照国外10美元/小时的收费价格,国内空中无线市场的规模可以达到1000亿人民币。 5.投资建议: 公司作为铁路信息化受益标的,受益于十三五铁路建设高景气度,并且向城市轨道交通持续推进,我们预测公司16-18年实现归母净利润0.90亿、1.14亿、1.45亿,对应EPS为0.24、0.30、0.38元,对应PE为71X、57X、44X,维持推荐。 6.风险提示: 新业务发展低于预期。
康力电梯 机械行业 2016-11-01 14.86 -- -- 14.90 0.27%
14.90 0.27%
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投资要点 1、电梯主业稳定增长,正在执行在手订单达41.5亿 第三季度公司实现营业收入8.72亿元,同比上升1.46%。主要是由于公司通过加大市场开拓力度、技术创新、持续调整产品结构、强化内部管理、运用互联网信息技术等多项措施,确保公司业绩稳步提升。截至2016年9月30 日,公司正在执行的有效订单为41.5 亿(未包括中标但未收到定金的苏州轨道交通三号线和长沙轨道交通4号线,中标金额共计3.05 亿)。 2、国内电梯行业绝对龙头,营销网络覆盖国内外,受益轨交等下游基建需求增长 公司在国内电梯行业处于领先地位,拥有集设计研发、生产制造、市场开拓、售后服务、安装维保于一体的产业链,公司电扶梯产品谱系全面,应用领域广泛,覆盖99%以上市场容量,重点面向住宅楼、保障房、商务综合体、酒店、购物中心、轨交枢纽等场所。随着《中国制造2025》规划推进,公司快速发展,整体实力不断提升。 公司经过长期积淀,建立了覆盖全国、面向全球的营销服务网络体系,截至报告期末,公司已成立84家分公司和服务中心,其中分公司46家,取得A级安装维保资质的26家。公司与世纪金源、万达集团、海亮地产、荣盛地产、远洋地产、碧桂园、绿地集团、上海长峰等房企巨头建立长期合作关系,有效提升公司市场竞争力。公司借助“一带一路”战略的启动,大力开拓海外市场,已在50个国家和地区建立代理销售服务网点,产品远销100多个国家和地区,携同大客户共同开拓海外市场。 3、定增提高产能,员工持股凝聚发展信心 公司于8月获批非公开发行募集资金9.10亿元,其募集资金主要用于三个项目:新建电梯智能制造项目、新建基于物联网技术的智能电梯云服务平台项目、新建电梯试验中心项目,进一步提升电梯主业收入。 公司还推出员工持股计划,参加对象为公司董事(不含独立董事、外部董事)、监事(不含外部监事)和高级管理人员及骨干员工。其中,参与本员工持股计划的董事、监事、高级管理人员共计9人,合计认购总份额不超过1695份,占员工持股计划总份额的比例为3.61%;其他骨干员工认购总份额不超过42311份,占员工持股计划总份额的比例为90.04%;预留份额不超过2985份,占员工持股计划总份额的比例为6.35%。 4、盈利预测 预计公司16-18年实现归属母公司净利润5.05亿、5.72亿、6.95亿,对应EPS为0.63、0.72、0.87元,对应PE为24X、21X、17X,给与推荐评级。 5、风险提示 电梯行业需求不达预期。
润邦股份 机械行业 2016-11-01 12.79 -- -- 13.24 3.52%
16.18 26.51%
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1.起重装备业务稳定增长,已计提资产减值转销净利润大幅提升。 起重装备业务稳定增长。报告期内,公司实现营业收入21.53亿元,同比增长44.15%,主要系起重设备交付增加。产品综合毛利率19.27%,同比略微下降0.38个百分点。 期间费用率整体平稳。报告期内,公司销售费用率2.11%,同比下降0.86个百分点;管理费用率11.91%,同比下降2.20个百分点;财务费用率0.38%,同比提升2.82个百分点,主要系汇率变动产生的汇兑损失增加。 已计提资产减值转销,净利润大幅提升。报告期内,公司资产减值损失-0.63亿元,比去年同期-0.06亿元大幅增加,主要系已计提资产减值转销,显著增厚净利润水平。 2.起重装备回升+环保领域拓展,公司业绩重回上升通道。 物料搬运是公司最重要的收入来源,占比超过80%。公司拥有杰马和普腾两大自主品牌,其中杰马主要于公司起重装备业务,普腾主要运用于公司立体停车设备业务。目前起重装备业务起色较大,助力公司业绩回升。 截至目前,公司在节能环保业务领域已先后成功投资蓝兴化工环保、建工金源和江苏绿威,此次孙公司沾化绿威开展融资租赁业务,有利于盘活资产,拓宽融资渠道,降低融资成本,提高盈利能力。 同时公司全资子公司南通润禾已与正洁环境股东签署了股权转让协议,预计收购完成后将进一步增强公司环保领域布局。 3.盈利预测: 预计公司2016-18年实现归母净利润1.00、1.14、1.31亿元,对应EPS0.24、0.27、0.31元,对应PE57X、50X、43X,给予“推荐”评级。
潜能恒信 综合类 2016-11-01 39.30 -- -- 42.80 8.91%
42.80 8.91%
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事项: 公司发布三季报,前三季度实现营收0.65亿元,同比增加146.58%,归母净利润0.10亿元,同比增长159.23%。 投资要点 1.海外业务推动业绩迅速增长 2016年7-9月,公司实现营收1946.55万元,同比增长1863.22%,归母净利润417.29万元,同比增长135.00%,优异的业绩表现源于非洲、南亚等海外项目顺利推进,海外业务收入持续增加,使公司营收相比上期有较大幅度的提升。此外,公司加强技术创新、降本提效使得成本费用降低,公司业绩持续上半年的良好态势,增长迅速。 报告期内,公司三费费率为21.30%,相比去年同期下降34.17个百分点,为近两年来最低数值,反映公司盈利能力的提升,以及降本控费措施显现出效果,增强发展动力。 2.高端找油服务技术业务与油气资源投资齐头并进,推动企业稳步转型 高端找油技术服务业务方面,重点向海外推广采集处理、处理解释、地质工程三个一体化服务,将一部降低成本提高效率。2015年底以来,公司相继承接埃塞俄比亚陆上三维地震采集处理一体化、巴基斯坦陆上二维采集处理一体化两个重大项目,受此利好,前三季度公司技术服务利润增长明显。 油气资源投资方面,抓住低油价带来的投资机会,充分发挥公司技术在油田资源评价中的优势,子公司智慧石油美洲投资公司于2016年3月成立合伙企业购买了位于美国二叠纪米德兰盆地Borden县面积约合17.64平方公里Reinecke区块70.37%的资产权益,积极寻求区块的非常规油气资源,择机对非常规油气进行勘探开发 3.加大控费力度,强化科研能力,巩固竞争优势 受石油价格持续低迷影响,国内外油气勘探开发投资缩减,对公司传统技术服务业务的拓展产生不利影响。面对新形势,公司持续强化控费力度,强项目管理,狠抓项目设计、过程和结果,优化项目人员及设备配置,保证服务质量的前提下尽可能通过科学管理降低成本。 此外,公司加强科研投入,强化核心竞争力。公司委托中科院半导体所共同合作研究开发16级井下光纤检波器技术项目,已开展了光纤检波器阵列和光纤解调仪组成的光纤检波器系统外场试验,取得了一系列有意义的成果,未来有望应用于实务工作中,进一步提高技术水平。 4.盈利预测: 预计公司16-18年实现归母净利润6000万、6900万、8900万,对应EPS为0.19元、0.22元、0.28元,对应PE为217X、186X、146X,维持推荐评级。 5.风险提示: 新项目推进低于预期。
运达科技 计算机行业 2016-11-01 33.02 -- -- 34.70 5.09%
34.70 5.09%
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1.受益于轨交行业高景气,公司业绩快速提升。 公司前三季度实现营业收入3.08亿元,同比上升17.63%,实现归属母公司净利润7536万元,同比上升15.50%。主要是由于受益于轨交行业快速发展,十三五国家将加大轨交投资力度(每年将超8000亿);公司的CMD新品也开始逐渐放量,帮助业绩增长。 2.轨交机务安全领域龙头,三大主业将持续受益百亿市场。 公司作为轨交机务安全领域的领先企业,其三大主营业务所在市场达百亿:仿真器培训业务:随着铁路客运专线和各城市轨道交通线路的机车和动车组数量显著增加,轨道交通列车驾驶仿真器、车站作业仿真培训系统和调度指挥仿真培训系统的需求不断提高。根据铁道部科学技术信息研究所统计测算,2013年公司占比55.2%,预计到2020年仿真器培训业务市场约为24.5亿元。 车载监控与控制设备:地铁通车高峰临近带来巨大的安全设备的投入,机车车辆车载监测与控制设备市场将呈现快速持续增长的态势,根据铁道部科学技术信息研究所统计测算的数据,2013年公司市场占有率为36.2%。预计到2020年,车载监控与控制设备市场将达到49.2亿元的规模。 机车车辆整备与检修作业控制系统:铁路总公司于2013年发布《关于印发加强机车整备能力建设的指导意见的通知》,开始大力推广标准化整备场建设,目前全路也仅安装投用了80余套,只约占市场需求的三分之一,根据铁科院信息所2013年的报告,2013年公司在该领域所占市场份额为33.8%,到2020年机车车辆整备与检修作业控制系统市场总容量将达到20.2亿元。 3.下半年CMD开始集中放量,新品LCU有望复制CMD模式。 CMD(机车远程监测与诊断装置)是铁路机务信息化的重要载体,已经成为新造机车的标准配置。公司是国内CMD车载子系统的主要供应商之一,今年CMD产品在下半年集中放量,公司已经陆续接到铁总CMD订单。成为公司未来三年重要业绩支撑。同时,CMD业务使公司掌握了机车运行数据的端口,便于公司未来有机会与铁路信息中心合作,横向拓展机车数据运营业务市场。在车载业务方面,机车运用安全监测产品的可靠性、稳定性得到提升,新产品市场推广工作有序推进,公司车载控制类新产品LCU可用于铁路、地铁,向城市轨道交通领域拓展工作进展顺利,有望复制CMD市场推广模式。根据统计,地铁一般4-6台动力车,一个车厢装3-4个LCU,一列车100万的价值量,目前地铁存量市场3000公里,LCU市场规模估算达30亿。 4.外延拓展单轨车牵引系统、VR等新业务将是新增长点。 外延拓展单轨车牵引系统业务:未来单轨车有望成为三四线城市新的治堵神器,与传统地铁和轻轨相比,单轨车成本优势明显,悬挂式单轨车9000万元/公里的造价显著低于地铁的2亿元/公里以及轻轨的1.3亿元/公里。目前重庆作为国内首个推广单轨车的城市,已经完成较大规模的车辆生产与轨道铺设工作,单轨车有望向全国三四线城市推广。公司收购成都穿克牵引技术有限公司,切入轨道交通牵引与控制系统市场。公司将发挥自身在小功率机车牵引领域的技术优势,积极寻求与地方政府在单轨车项目上的合作机会,打开更广阔的业绩空间。 外延拓展主题娱乐VR业务,将与公司仿真培训业务产生协同:公司参股司姆泰克15%股权。司姆泰克主营主题娱乐项目,通过娱乐特效制作、主题娱乐仿真模拟将客户体验与本土文化元素融合,成功案例包括迪士尼乐园梦幻世界和宝藏湾项目等。而公司在轨道交通仿真培训相关技术上优势明显,双方将共同开发拓展主题娱乐VR业务,实现业务协同发展。司姆泰克承诺2016年、2017年、2018年经审计的净利润分别不低于400万元、500万元、600万元。将在一定程度上提升公司业绩。 5.盈利预测。 预计公司16-18年实现归属母公司净利润1.42亿、1.89亿、2.33亿,对应EPS为0.63、0.85、1.04元,对应PE为53X、40X、32X,给与推荐评级。
大冷股份 机械行业 2016-10-31 10.88 -- -- 11.65 7.08%
11.97 10.02%
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投资要点: 1.营业收入平稳增长,投资收益和营业外收入增加提高净利润水平 营业收入和毛利率保持平稳。报告期内,公司实现营业收入12.51亿元,同比增长4.58%;综合毛利率17.51%,同比下降0.30个百分点。 期间费用率整体稳定。报告期内,公司期间费用率16.94%,同比提升1.15个百分点,主要由于本期定期存款利息收入减少,财务费用略有增加。 投资收益和营业外收入明显增加。报告期内,公司实现投资收益1.14亿元,同比增长32.11%,主要系本期可供出售金融资产投资收益和联营公司大连富士冰山利润增加。同时公司实现营业外收入0.39亿元,较去年同期0.03亿元大幅增加,主要系本期收购大连三洋明华70%股权,账面净资产大于受让价格产生利得。 2.生鲜电商投资带来制冷设备需求,冷链龙头受益行业景气 我国冷链物流行业迎来景气周期和互联网化战略机遇,2015-16年生鲜电商进入融资高峰。据不完全统计,2016上半年生鲜电商行业完成融资案例27项,实现融资规模超35亿,接近传统冷链流通渠道市场规模的一半。生鲜电商的直接投资和对商超渠道的间接刺激均有利于拉动冷链设备需求。受益行业需求回暖,公司将以“工程+服务+综合提案+产品+互联网”的立体化商业模式进入长期成长周期。 3.盈利预测 预计公司2016-18年实现归母净利润1.65、2.27、2.73亿元,对应EPS0.28、0.38、0.46元,对应PE39X、28X、24X,给予“推荐”评级。 4.风险提示 制冷设备下游投资下滑。
雪莱特 家用电器行业 2016-10-31 15.64 -- -- 15.88 1.53%
15.88 1.53%
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事项:公司发布2016年三季度报告,报告期内公司实现营业收入2.03亿,比去年同期下降3.1%;实现归属母公司净利润1802万,比去年同期增长40.05%。公司今年前三季度共实现营业收入5.73亿、归母净利润3674万,比去年同期分别增长19.6%、34.6%。 预计2016年实现归属母公司净利润5680万-7384万,比去年同期增长0%-30%。 投资要点 1.公司营收情况持续向好,增长活力强劲 公司今年前三季度分别实现营业收入1.69亿、2.00亿、2.03亿,归母净利润523万、1349万、1802万,业绩呈现持续向好趋势。 今年前三季度总体营业收入与归母净利润分别比去年同期增长19.6%、34.6%,显示公司业绩存在强大增长活力。 2.富顺光电充电桩业务快速推进,开拓客户渠道期待更多订单 富顺光电自主研发的直流、交流充电桩4月获得权威机构认证,8月即获得第一笔总价值1.05亿的订单,10月份再获价值2.1亿元大单,业务拓展速度超出市场预期。 10月订单首次开拓了新能源汽车领域客户,更多领域客户正在积极开拓中,加上公司此前LED产品客户也多具有充电桩运营能力,公司充电桩有望迎来订单高潮。 3.无人机差异化竞争市场地位独特,产品放量指日可待 公司子公司曼塔智能通过小型自拍无人机与大疆形成差异化竞争局面,以携带方便、价格亲民、操作小白、娱乐功能丰富的S6无人机做主打,成为小型自拍无人机市场的首批进入者,目前公司正抓紧S6无人机的量产工作,产品放量指日可待。 据估计小型自拍无人机市场空间每年将超200亿,其独特社交属性经全面开发后,市场空间有望进一步提高,未来随着与VR等结合扩充运用场景,市场空间可达千亿。 4.盈利预测 考虑充电桩业务的超预期推进以及无人机业务的量产推进,预计公司16-18年实现归属母公司净利润0.73亿、1.21亿、1.68亿,对应EPS为0.20、0.33、0.46元,对应PE为80X、48X,34X,维持强烈推荐评级。 5.风险提示 新业务拓展不及预期。
惠博普 能源行业 2016-10-31 7.05 -- -- 8.43 19.57%
9.20 30.50%
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投资要点 1.油价低迷拖累主业营收,控制成本+投资收益增加改善净利率 公司以油气田装备及工程和油气资源开发利用为主业,该两大业务营收占比达到90%,受国际油价低迷影响,油气生产商投资意愿不足,公司主业营收呈下滑趋势。石化环保装备及服务业务增长性较好,业务领域涵盖油田含油污泥处理、炼厂老化油处理等,未来将在市政环保如大型水流域治理、土壤修复等通用环保领域有所突破。 报告期内,公司成本控制举措见效,营业成本较上年同期下降32.42%,降幅跑赢营收降幅6个百分点。此外,公司投资收益较去年同期增长739.68%,达到0.3亿元,主要系报告期内联营企业盈利所致。前三季度公司净利率达到14.95%,较去年同期提升4.45个百分点。 2.收购DMCC40%股权,完善油服产业链 公司与安东油田服务集团、安东油田服务国际有限公司、安东油田服务DMCC公司签订股权转让协议,公司出资7亿元购买DMCC40%股权,目前已完成股权交割事项。 DMCC公司服务业务包括钻井技术服务、完井技术服务、采油技术服务等,相关业务发展迅速,盈利情况良好,在手订单及后续签约情况良好。2015年,该公司实现营收5.63亿元,净利润1.81亿元,并承诺2016-2018年净利润不低于2.6亿元、3.38亿元、4.16亿元,显著增厚公司业绩。 此次资产重组,使得公司具备为下游客户提供包括钻井、完井、油气田设备及工程、采油运行管理、石化环保转备及服务等在内的一揽子服务能力,完善公司油服产业链,提振了竞争优势。 3.积极发展环保业务,培育新的增长点 公司环保业务前期集中在油气田、石化等领域,相关技术国内领先。2016年石油石化领域环保业务发展态势良好,特别是污泥处理服务,订单有较大增长,1-6月份实现营收0.31亿元,同比增长62.96%。 目前公司环保业务积极介入通用环保领域,2015年公司出资2亿元成立环境工程公司,大力开拓大型水流域治理、土壤修复等环保市场。公司目前在河北、河南、湖北等地有多个项目在跟踪,2016年颁布的《土十条》将促进土壤修复市场的高速增长,公司未来有望充分受益。 4.盈利预测: 预计公司16-18年实现归母净利润3.00亿、4.21亿、5.34亿,考虑增发摊薄对应EPS为0.25元、0.36元、0.45元,对应PE为28X、20X、16X,维持推荐评级。 5.风险提示: 新业务拓展低于预期。
海默科技 机械行业 2016-10-31 12.07 -- -- 13.19 9.28%
13.19 9.28%
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投资要点 1.主业受制于持续低迷的国际油价公司业务结构以油田设备为主,占主营业务收入60%以上。自2014年以来,国际油价持续低位震荡,全球石油产业资本开支处于较低水平,对油田设备需求不足,受此影响,前三季度油田设备实现营收1.29亿元,同比减少31.61%。同时,油田服务和油气销售成长性也不足,前三季度实现营收0.78亿元,同比减少5.67%。 净利润方面,前三季度实行归母净利润209.40万元,较上年同期增加150.92%,原因在于第二季度全球油价略有回升,行业逐步回暖,同时公司积极控制费用化支出,油田服务和油气销售业务实现利润有所增长。 报告期内,公司三费费率维持稳定。 2.定增布局油田环保业务,培育新的增长点 公司8月份完成定增,共募集资金总额7.08亿元,主要用于投资油气田环保装备生产研发基地建设项目,提高泥浆不落地和压裂返排液处理车载式环保装备的生产和服务能力,预计达产后新增营业收入8.75亿元。 公司于2015年推出泥浆不落地处理设备和压裂返排液特种处理车,成为国内首家推出压裂返排液处理特种车的企业,公司及时组建运营团队,并积极参与长庆油田,延长油矿等油气田环保处理项目招标,目前已开始为客户提供泥浆不落地处置和压裂返排液处理的环保服务,公司处于该行业绝对领导地位。新环保法对油田环保存在硬性要求,之前若无环保设备的油田都将配备相应设备,该市场容量将达百亿,利好公司未来发展。 3.认购中科嘉华25%股权,成为其第二大股东 公司成功认购中核嘉华25%的股权,并签署了增资扩股协议,投资金额为3500万元,投资完成后公司成为中核嘉华第二大股东。 中核嘉华拥有高壁垒以及稀缺的专业资质,是一家拥有民用、军工核安全设备制造资质、武器研发资质、二级保密资质以及军工产品、核工业质量管理体制认证的企业,长期从事核燃料纯化转化、核乏燃料处理等设备的制造,市场占有率非常高。随着国内核电事业的不断发展,核燃料的供应需求也赿来赿大,放射性储运容器、核燃料系统扩产建设所需设备及乏燃料后处理大厂的非标设备市场增长潜力巨大。 4.盈利预测: 预计公司16-18年实现归母净利润0.05亿、0.66亿、1.01亿,对应EPS为0.01元、0.17元、0.26元,对应PE为983X、70X、46X,维持推荐评级。 5.风险提示: 油价持续低迷,新业务拓展低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名