1.大订单落地,全年业绩强心剂 开年第一周就与TPK签订近3.3亿大单,拉开公司发展新篇章。鑫三力业务发展迅速,15年并表以来成为上市公司重要收入来源,此次3.3亿大订单更成为公司全年业绩的强心剂。 2.切入苹果产业链,发展后劲足 TPK是苹果产业链核心供应商,主要为苹果供应触摸屏产品,Bonding、点胶类设备是触摸屏生产过程中的重要设备,也是鑫三力的优势设备。此次合作一方面彰显了鑫三力的技术实力,同时成为TPK设备供应商也即意味着切入苹果产业链,有望持续分享苹果产业链红利。 3.新产品曲面贴合设备,有望切入OLED产业链 OLED显示技术处于高速发展期,国内外厂商纷纷扩产,尤其是在显示面板产业向大陆转移的大背景下,国内厂商更是全面启动。这样的环境非常有利于国产设备的发展,鑫三力作为面板后段组装设备的领先企业,研发实力强,新产品曲面贴合设备专为OLED打造,有望切入OLED产业链。 4.盈利预测 预计公司16-18年净利润0.96亿、3.31亿、4.90亿,考虑增发4000万股和股权激励400万股,对应摊薄EPS为0.50元、1.71元、2.53元,对应PE为118X、34X、23X,维持推荐评级。 5.风险提示 苹果新产品销量不及预期,OLED面板商扩产不及预期,公司新产品不及预期。

1.民参军基础进一步夯实,将充分受益军民融合的推进 森远股份在新型公路养护机械方面已经成为军队一级供应商,公司大型热再生机组、路面除雪和清洁设备等产品纳入军方采购,可加入全军供应体系,是民参军优质标的。此次获得三级保密资格,进一步夯实了民参军基础,将充分受益军民融合的加速推进。 公司14年开始布局3D打印产业链,计划利用砂型激光3D打印技术参与舰艇螺旋桨等部件的快速制造。公司3D打印配套重点海军项目潜力巨大,有望成为下一个王华明团队(歼20配套)。高精度3D打印项目目前正稳步推进,预计未来不久将实现产业化应用。 2.2016年下半年以来连续获得PPP订单,成功转型服务商 公司是国内道路养护设备龙头企业,自13年开始转型,从设备制造向养护布局,已经在全国建立19家合资公司,未来有望对优质公司进行控股。 与启迪桑德签订战略合作框架协议,合资公司模式进入2.0时代,业务范围从单一的道路养护扩充至整个市政服务外包,分享市政服务外包万亿市场。 连续中标吉林管廊PPP项目总计约125亿的订单,标志着公司成功转型市政服务外包服务商。订单预计将在2-3年内完成,17-18年将是业绩集中释放期,促公司业绩进入爆发期。 3.盈利预测 预计公司2017-2018年实现归母净利润2.4亿、3.3亿,对应EPS为0.89、1.23,对应PE为22X、16X,继续强推。 4.风险提示 PPP发展不达预期,军工业务进展不及预期。

主要观点 1.本部订单充沛,业绩有望显著回升 公司本部17年订单充沛,特别是消费电子领域,目前公司正在进行产能扩充,未来业绩有望显著回升。同时无线充电技术带来绕线设备新增需求,行业未来发展前景良好。 2.外延并购远洋翔瑞,精雕加工设备快速发展 并购标的远洋翔瑞技术实力和服务能力突出,加上上市公司品牌效应,玻璃精雕机和金属CNC加工设备都有较大增长,处于快速发展期。此外公司新产品热弯机良品率如果能有突破,将有望大幅受益3D玻璃新需求的发展。 3.盈利预测: 我们预计公司17/18净利润1.3/1.8亿,对应EPS1.95/2.69元,对应PE34/25倍。 4.风险提示: 无线电充行业发展不及预期,3D玻璃发展不及预期,公司毛利率下降风险。

近日,我们赴厚普股份与公司管理层进行了交流,特整理调研纪要,以飨各位投资者。 主要观点 1.公司立足LNG设备制造销售,向清洁能源全产业链布局,在环保日趋严格的背景下,公司有几大看点: 1)打开船舶LNG和船用加气站市场; 2)打开分布式能源市场; 3)将可能充分受益氢燃料电池发展。 以上每个方向皆有巨大的市场空间,公司目前市值仅66亿,37xPE(2016),有成长潜力,需密切跟踪行业政策和公司推进进度。 2.盈利预测 预计公司16-18年实现归属母公司净利润1.81亿、2.47亿、3.10亿,对应EPS为1.22、1.66、2.09元,对应PE为37X、27X,21X,首次评级给予推荐评级。 3.风险提示 车用LNG市场回暖不及预期;新业务拓展不及预期;股东减持。

1.从明匠订单量以及签单结构来看,公司收入将保持持续增长,预计16年四季度现金流得到改善 从明匠公布的每月订单数据来看,行业淡季期间接单量已过亿,媲美去年旺季接单水平,预计今年整体接单量仍有大幅增长,确保收入的持续增长。 从接单结构来看,自16年下半年开启IPP模式,该模式接单量的比例对比传统模式不断提升。推广基金模式无需垫资,该模式比例的持续提升将有助于公司减少应收账款、改善现金流。我们预计,随16年下半年IPP模式的运作,四季度应收账款和现金流将得到改善。 2.智能制造是中国制造2025的核心,是国家十三五期间重点发展产业,行业具备长期的成长性,万亿市场待掘金,具备核心竞争力的行业龙头受益最佳 工业4.0是未来十几年制造业的大趋势,按照人工替代测算中国工业4.0市场空间达4.45万亿。分行业来看,未来五年3C、锂电、机械、轻工制造、食品制造等智能化改造市场规模合计达8000亿。明匠作为行业龙头且不断扩张,预计将有超行业增长表现,给予17年公司增速30-50%。 3.本部消费级金刚石有所突破,对标豫金刚石,消费级金刚石将为本部业务带来新增长 黄河旋风本部的超硬材料业务增长稳定,定增募投的宝石级大单晶业务已经开始贡献利润,产能完全释放后,预计宝石级大单晶项目每年将贡献4亿收入,利润率远超传统硬材料业务,在消费升级大背景下将成为公司传统业务维持稳定增长的新支撑。 4.盈利预测: 预计本部16-17年净利润2.4亿、2.6亿,明匠16-17年净利润1.9亿、2.8亿,合计4.3亿、5.4亿,现价市值139亿,对应PE为32X、26X,我们认为,符合国家发展方向的优质成长股的价值最终仍将得到体现,目前位置公司符合低估值高成长性,给予强烈推荐评级。 5.风险提示: 明匠应收账款回款风险。

1.纯电动乘用车生产牌照稀缺,体现公司强大产品设计生产能力 国家发改委、工信部对新能源汽车的新入行企业制定下发了《新建纯电动乘用车企业管理规定》,规定要求新入行企业需要在投资规模、设计生产能力、售后服务能力等方面达到一定的要求,获得资质的公司必定是具有强大研发、生产、和服务能力的公司。 发改委对申请资质的企业严格把关,目前仅有十家公司获得该资质,此次审核通过后云度新能源成为继北汽新能源、长江汽车、前途汽车、奇瑞新能源、敏安汽车、江铃新能源、万向集团、金康新能源、国新新能源之后第十家获得该资质的企业。 2.云度专注打造纯电动SUV,产品即将上市值得期待 云度新能源由福汽集团、莆田市国投、自然人、海源机械4方共同出资设立,总投资约20亿元,其中海源机械占股11%。作为新能源汽车市场的新生力量,云度新能源专注于打造纯电动SUV的新能源汽车企业,力求在电动化、智能化、互网联化和轻量化四个方向上重新定义新能源汽车。云度计划于今年六七月上市两款车型,其新能源产品整体性能优越,时速将达到100km/h,百公里加速时间<10s,续航里程>400km,单位质量每吨百里耗电<10kwh。 3.海源入股布局碳纤维跨界车,碳纤维材料锁定新市场 根据云度新能源的产品规划,第三款车型将是使用复合材料及碳纤维车身的跨界车,具有完全轻量化的底盘和车架。此举将帮助海源碳纤维汽车零部件锁定新能源汽车新市场,再加上海源在传统汽车轻量化领域的深厚布局及与整机厂的广泛合作,海源碳纤维轻量化业务有望在投产后迎来订单潮。 4.盈利预测 预计2016-2018年公司将实现归属母公司净利润-0.33亿、0.68亿、1.16亿,对应EPS为-0.13、0.26、0.45元,对应PE为-154X、76X,44X,维持强烈推荐评级。 5.风险提示 轻量化业务拓展不及预期。

1.公司PPP进展顺利,预计其在业务转型方面会有持续的突破。 公司此次中标PPP项目总投资约13亿,预计将在2-3年内完成,将带来年均3-4亿的收入。同时去年中标的100亿PPP项目进展顺利,正在收尾阶段,预计将于17-18年释放业绩。我们预计公司在业务转型方面会有持续的突破,强烈看好。 2.公司是民参军小龙头,将充分受益军民融合的推进。 公司公路养护设备具备军队一级供应商资质,并持续拓展更多军工领域,新拓展的3D打印技术有望成为公司新的业绩增长点。 3.盈利预测:预计公司2017-2018年实现归母净利润2.6亿、3.4亿,对应PE为20X、16X,继续强推。 4.风险提示:PPP发展不达预期,军工业务进展不及预期。

投资要点 1.民参军小龙头,公司公路养护设备具备军队一级供应商资质,并持续拓展更多军工领域,3D 打印有望成为公司新的业绩增长点。 2.百亿PPP 订单证明成功转型,全国20个省市合作商网店保证PPP 订单持续性,分享万亿市政服务市场;PPP 资产证券化开闸助推公司进入高速发展通道。 3.预计公司2017-2018年实现归母净利润2.6亿、3.4亿,对应PE 为21X、16X,继续强推。 4.风险提示:PPP 发展不达预期,军工业务进展不及预期。

事项: 苏州纽威阀门股份有限公司与阿海珐(AREVA)就英国欣克利角C 核电项目(HPC 项目)签订了供货合同,成为中国首家进入欧洲核岛的阀门供应商。 投资要点。 1. HPC 是英国重要核电项目,公司将提供超2000台核极阀门。 HPC 项目由法国电力集团和中国广核集团牵头的中方联合体共同投资建设,中法企业分别占33.5%和66.5%的股份。该项目拟建设2台采用EPR 技术的核电机组,总装机320万千瓦,,总造价高达180亿英镑,建成后可满足英国7%的电力需求。 世界核能工业领导者的AREVA 将承担HPC 项目的核岛总包建设任务,公司则中标数量超过2000台阀门,大部分是用于核岛的核级阀门。 2. 公司是国内阀门制造龙头,石化&核电共同推动公司成长。 公司产品覆盖闸阀、截止阀、止回阀等产品,主要应用于石油天然气产业,公司在国内市场一直在推动阀产品的进口替代,尤其是高端产品;国外市场则与壳牌、英国石油公司、埃克森美孚等国际巨头均建立了长期合作伙伴关系,产品远销北美、欧洲、中东等海外市场。 核阀门是公司重点打造的新业务增长点,毛利率水平较高,2018年至2023年将是我国核电开工建设高峰期,预计年均开工10-15台机组,每个机组阀门需求约2亿元,新建市场潜力十分巨大。此外,核电阀门后续市场规模也十分可观,核电阀门替换率约为20%,相当于5年全部更换一次,维护市场前景广阔。 此次成为HPC 项目阀门供应商打开了公司拓展海外市场的大门,未来有望进入法国、南非等市场。 3. 下游需求有望持续回暖,看好公司业绩回升。 16年油价回升带动了下游设备投资需求的回暖,国际采油巨头订单回升,国内对油气管阀门及水下阀门的需求增加均为公司带来强劲动力,16年公司毛利率基本触底,且四季度计提较多,看好17年公司业绩出现明显回升。 4盈利预测。 预计16-18年公司实现归母净利润2.14、2.95、4.21亿元,对应EPS0.29、0.39、0.56元,对应PE 57X、41X、29X,维持“推荐”评级。 5.风险提示。 石化行业投资需求下降,核电开工不及预期。

1.业绩略有下滑,未来增长点在于PPP+民参军。 公司业绩预减10-20%,主要原因是全资子公司鞍山森远科技所得税税率由去年的0%恢复为12.5%,同时公司政府补贴较去年同期大幅下降,以及发生流动性资金借款增加带来利息支出增加,导致本期经营业绩出现同比下降。未来PPP+民参军双因素叠加将成就公司新的增长点,助力公司进入快速发展通道。 2.成功转型服务商,PPP业绩确定性高。 公司年内连续中标总计100亿的PPP大订单,成功转型服务商,其PPP项目符合国家发展战略和国家发改委优选项目,是新一轮东北地区等老工业基地振兴发展战略性项目,未来有望持续拿单,不断提振公司业绩。加之PPP资产证券化开闸,是盘活PPP项目存量资产、加快社会投资者的资金回收、吸引更多社会资本参与PPP项目建设的重要措施,将助推公司进入高速发展通道。 3.民参军小龙头,布局军工+3D打印打造公司新的增长点。 森远股份在新型公路养护机械方面已经成为军队一级供应商,公司大型热再生机组、路面除雪和清洁设备等产品纳入军方采购,可加入全军供应体系。公司还获得《装备承制单位注册证书》,进一步拓宽了公司军品设备销售范围。同时公司砂型激光3D打印技术也将服务于军工领域,将套重点海军项目,潜力巨大,有望成为下一个王华明团队(歼20配套)。目前公司高精度3D打印项目正稳步推进,预计未来不久将实现高精度3D打印产业化应用。 4.盈利预测。 预计公司2016-2018年实现归母净利润0.8亿、2.60亿、3.40亿,对应EPS为0.30、0.97、1.27元,对应PE为62X、19X、15X,维持强烈推荐。

1.新能源与通讯板块业绩增幅大,翊腾电子并表提升净利润 公司预计2016年实现归属母公司净利润16069万元-18365万元,去年归母净利润为11478万元,比去年增加了4591万元-6887万元,同比上升40%-60%。业绩增长的主要原因是:1)公司2016年各板块业绩较去年同期均上升,尤其是新能源与通讯板块业绩增幅较快;2)公司收购的翊腾电子2016年度6-12月利润纳入公司报表合并范围,翊腾电子2016年承诺净利润为8750万元,以半年来计算为4375万元,从业绩预告增加净利润4591万元-6887万元看出,翊腾电子业绩大概率符合预期;3)报告期内非经常性损益对公司净利润的影响数约为440万元左右。 2.永贵电器作为轨交连接器龙头,打造“轨交”+“连接器”两大平台,轨交、新能源汽车、通信、军工四大板块齐头并进 轨交 城轨连接器:地铁大年(17-19通车高峰,行业年均增速30%-50%),公司作为城轨连接器龙头率先受益; 动车组连接器:十三五期间动车组保有量翻番,公司研发的标准动车组直流与辅助跨接连接器已小批量试运行成功,受益于进口替代,公司动车组连接器市占率有望进一步提升; 高铁Wi-Fi:与快越科技合作进军高铁Wi-Fi、新能源汽车车载Wi-Fi市场,在动车、新能源汽车领域继续横向拓展Wi-Fi业务。 贯通道:报告期内,公司收购重庆永贵切入贯通道市场,贯通道行业市场空间每年20-25亿左右。重庆永贵是国内少数具有技术优势可实现进口替代的贯通道企业,未来有望背靠永贵电器的客户优势和优秀的制造能力快速实现进口替代占领更多市场。 受电弓碳滑板及刹车片:永贵电器通过增资参股万高科技进入受电弓碳滑板,未来还将拓展刹车片业务,切入十三五“受电弓碳滑板+刹车片”263亿市场。 轨交门系统:公司牵手国际领先的自动门技术公司博得兄弟成立永贵博得, 展开轨道交通车辆及大巴门系统及零部件等业务的技术合作,将在轨交及新能源汽车板块横向拓展门系统业务,进一步增厚业绩。 轨交新产品:储备油压减震器和计轴轨交信号设备新产品,进口替代市场空间广,有望再造新永贵。公司动车组辅助系统供电蓄电池组项目已完成样机开发,同时样机已经通过中国铁道科学院相关性能指标测试,正在进行量产前准备工作,该产品主要运用于高铁动车组,是动车组在接触网电压缺失或变流器故障等情况下,作为应急备用电源向车内负载供电的关键核心储能设施;YLJZ-F2型计轴研发项目完成了该项目的总体设计、硬件电路设计、机械结构设计、软件设计、样机试制、系统联调和样机改进。 连接器新能源汽车连接器:十三五期间新能源汽车连接器年均需求超30亿,公司是国内第一批通过强检报告并基本覆盖国标2015版GB/T202 34所有产品的电动汽车连接器的综合供应商,公司在新大洋新能源电动汽车多个配套项目的高压盒及线束已逐渐实现量产,未来将会与主流汽车市场进一步接轨,市占率逐步实现国内前三、全球前五的战略目标。 通信连接器:在通信领域,公司通过增资控股永贵盟立切入华为供货体系,且与国内外多家企业合作,公司还收购翊腾电子切入通信连接器、消费电子连接器等领域,翊腾电子将与永贵盟立分享华为渠道,其净利润很有可能超过承诺净利润(2016、17年翊腾电子承诺净利润不低于0.88亿元、1.09亿元)。通信新产品2.0P0.8H、1.8P1.2H两款微型电池座连接器已研发成功,已应用于一线手机行业,主要配套手机电池组件;高速线缆组件系列,包括10G\28G\40G\56G\100G系列高速电模块及组件,目前10G\40G系列已研发成功,其余系列正在预研中,进一步开拓市场空间。 军工连接器:在军工领域,公司已获得三级军品保密认证资质,军工连接器产品已开始小批量供货,未来有望率先拓展海装、陆装领域,贡献新的利润增长点。 3.盈利预测 预计公司16-18年实现净利润1.8亿、3.2亿、4.1亿,对应EPS为0.46、0.83元、1.07元,对应PE为50X、28X、22X,维持推荐评级。 4.风险提示 轨交行业发展不及预期,新能源行业发展不及预期。

事 项: 公司发布业绩预告,2016年预计实现营业收入49.93亿元-53.50亿元,同比增长40%-50%,归母净利润1.27亿元-1.32亿元,实现扭亏为盈。 投资要点 1.3C高端装备制造业务并表+金属精密结构件产能释放推动业绩大增 公司营收同比大增,2016年度预计净利润1.27亿元-1.32亿元,实现扭亏为盈,其中非经常损益对净利润的影响金额约为5000万元-5300万元。原因在于并购创世纪带来3C高端装备制造业务并表,同时公司金属精密结构件产能逐步释放,三星、OPPO等下游客户金属精密结构件订单稳定增长带来营收持续向好。 2.高端装备业务持续推进,积极开拓玻璃精雕机业务 公司通过并购创世纪切入高端装备制造领域,创世纪是我国最大的CNC设备生产商,核心技术与发那科、兄弟等公司不相上下。前三季度,创世纪成立海外市场部,积极拓展数控机床等高档产品的海外市场,推动对相关产品的替代进口。 此外,手机后盖玻璃化潮流渐起,各大玻璃加工商纷纷扩产抢占市场份额,带来玻璃精雕机设备需求大增。目前公司紧抓手机玻璃化的大趋势,凭借在钻攻机领域长期积累的技术储备和客户资源,利用钻攻机与精雕机等产品原理的相似性,积极推进玻璃精雕机业务,目前已开发出成品并推向市场。 3.推出股权激励计划,彰显长期看好信心 公司于11月29日推出股权激励计划草案,拟向激励对象授予不超过1000万股限制性股票,约占公司股本总额的0.70%。其中,首次授予限制性股票900万股,预留限制性股票100万股,首次授予部分限制性股票的授予价格为4.03元/股。我们认为此举有助于凝聚企业内部信心,将员工个人利益与公司长远发展联系起来,推动企业长期稳健发展。 4.盈利预测: 预计公司16-18年归母净利润1.31亿、3.24亿、4.68亿,对应EPS为0.09元、0.23 元、0.33 元,对应PE为68X、27X、19X。维持推荐评级。

事 项: 陕鼓集团已于2017年1月18日接到陕西省国有资产监督管理委员会批复意见,同意陕鼓集团通过公开征集受让方的方式协议转让其所持有的达刚路机股份,一次性协议转让给受让方股份数量为4235-6341万股(占公司股本总数的20.00%-29.95%)。 投资要点 1. 国有股权公开转让,公司将踏上新征程 达刚路机原为陕鼓集团控股的国资企业,此次转让所有制将发生变更,公司将获得更多的自主权,未来或有耳目一新的变化。 此次转让意欲引进能够为达刚路机海外业务拓展提供资源支持的股东,包括“一带一路”地区国家的政府资源或相关国际组织的资源及海外金融资源等,公司将持续重点发展海外业务。 2. 一带一路推动海外基建建设,公司有望持续受益 近期,中央层面频频出声强调一带一路战略的重要性,一带一路战略将是我国17 年经济工作的重心之一。其中基建(公路、铁路等)是一带一路的重要建设领域,未来将维持较高速发展。 公司是国内高端沥青路面机械领域的领先企业,有望持续受益于一带一路推动的基建建设带来的设备和服务需求。此次转股若成功将为公司海外业务发展注入新的动力,利于公司业务发展。 3. 股东转化或将加速公司军民融合业务发展 公司于2014年底设立特种设备分公司,并入围军队物资供应商。军民融合是国家重点推进领域,近日工信部和国防科工局联合发布了“军转民”和“民参军”目录,以贯彻军民融合发展战略。公司作为民参军重点标的有望持续受益,同时,此次股东转化将有望带动公司军民融合业务加速发展。 4. 盈利预测 预计公司2016-2018年实现净利润0.3、0.63、0.71亿元,EPS 0.14、0.30、0.34元,对应PE 130X、62X、54X,维持推荐评级。

1.博得兄弟自动门生产技术国际领先,牵手博得布局轨交及汽车门系统领域。 博得兄弟参股有限公司(德国)是德国沙尔特宝集团旗下的公司,成立于1968年,具有30多年轨道车辆和公交大巴车的自动车门生产制造历史,自动门生产技术处于国际先进水平。永贵博得成立后,公司将与博得兄弟展开轨道交通车辆及大巴门系统及零部件等业务的技术合作,实现相关产品的研发、生产及销售,有利于公司轨道交通及汽车板块的产业布局。 永贵电器作为轨交零部件平台型企业,是国内轨道交通领域重要零部件的制造企业,在轨道交通领域具有较高的品牌优势和吸引力,客户包括铁路零部件主要公司中国中车、北京地铁、上海地铁、广州地铁、武汉地铁、杭州地铁等;在汽车领域,永贵电器凭借其在新能源汽车连接器方面的技术优势,和比亚迪、奇瑞、宇通等10多家主流乘用车和商用车厂商直接合作,永贵电器在轨交和汽车板块都具备客户及渠道优势。 轨交门系统市场:在快速铁路方面,根据规划的开通里程,十三五期间每年新增运营动车400-500列,相应门系统市场规模达9.2-11.5亿元,十三五期间每年新增铁路客车200列左右,对应门系统市场规模达2.6亿左右;在城市轨道交通方面,根据规划十三五期间新增城轨里程3400公里,以7.8辆/公里可估得对应车辆门+地面安全门市场规模达34亿。合计十三五期间每年轨交门系统市场规模近20亿。 公交门系统市场:2015年我国公交车总产量达到9.26万辆,根据十三五公交车保有量规划数据,预计2020年国内公交车年产量有望达到12万辆左右,十三五期间平均每年新增公交超10万辆,以每辆公交门系统价值1万左右来估算每年市场规模达10亿。 2.永贵电器作为轨交连接器龙头,打造“轨交”+“连接器”两大平台,此次门系统并入“轨交”平台,公司将全面持续受益轨交行业快速发展。 轨交。 城轨连接器:地铁大年(17-19通车高峰,行业年均增速30%-50%),公司作为城轨连接器龙头率先受益;动车组连接器:十三五期间动车组保有量翻番,公司研发的标准动车组直流与辅助跨接连接器已小批量试运行成功,受益于进口替代,公司动车组连接器市占率有望进一步提升,;高铁Wi-Fi:与快越科技合作进军高铁Wi-Fi、新能源汽车车载Wi-Fi市场,在动车、新能源汽车领域继续横向拓展Wi-Fi业务。 贯通道:报告期内,公司收购重庆永贵切入贯通道市场,贯通道行业市场空间每年20-25亿左右。重庆永贵是国内少数具有技术优势可实现进口替代的贯通道企业,未来有望背靠永贵电器的客户优势和优秀的制造能力快速实现进口替代占领更多市场。受电弓碳滑板及刹车片:永贵电器通过增资参股万高科技进入受电弓碳滑板,未来还将拓展刹车片业务,切入十三五“受电弓碳滑板+刹车片”263亿市场。 轨交新产品:储备油压减震器和计轴轨交信号设备新产品,进口替代市场空间广,有望再造新永贵。公司动车组辅助系统供电蓄电池组项目已完成样机开发,同时样机已经通过中国铁道科学院相关性能指标测试,正在进行量产前准备工作,该产品主要运用于高铁动车组,是动车组在接触网电压缺失或变流器故障等情况下,作为应急备用电源向车内负载供电的关键核心储能设施;YLJZ-F2型计轴研发项目完成了该项目的总体设计、硬件电路设计、机械结构设计、软件设计、样机试制、系统联调和样机改进。 连接器。 新能源汽车连接器:十三五期间新能源汽车连接器年均需求超30亿,公司是国内第一批通过强检报告并基本覆盖国标2015版GB/T20234所有产品的电动汽车连接器的综合供应商,公司在新大洋新能源电动汽车多个配套项目的高压盒及线束已逐渐实现量产,未来将会与主流汽车市场进一步接轨,市占率逐步实现国内前三、全球前五的战略目标。 通信连接器:在通信领域,公司通过增资控股永贵盟立切入华为供货体系,且与国内外多家企业合作,公司还收购翊腾电子切入通信连接器、消费电子连接器等领域,翊腾电子将与永贵盟立分享华为渠道,其净利润很有可能超过承诺净利润(2016、17年翊腾电子承诺净利润不低于0.88亿元、1.09亿元)。通信新产品2.0P0.8H、1.8P1.2H两款微型电池座连接器已研发成功,已应用于一线手机行业,主要配套手机电池组件;高速线缆组件系列,包括10G\28G\40G\56G\100G系列高速电模块及组件,目前10G\40G系列已研发成功,其余系列正在预研中,进一步开拓市场空间。 军工连接器:在军工领域,公司已获得三级军品保密认证资质,军工连接器产品已开始小批量供货,未来有望率先拓展海装、陆装领域,贡献新的利润增长点。 3.盈利预测。 预计公司16-18年实现净利润2.2亿、3.8亿、4.9亿,对应EPS为0.57、0.99元、1.27元,对应PE为41X、24X、19X,维持推荐评级。

事项:劲拓股份发布2016年业绩预告,公司2016年预计实现归属母公司净利润0.48-0.58亿元,同比上升50%-80%,其中非经常性损益对公司净利润的影响约为600万元。 投资要点。 1. 公司经营业绩大幅预增,拟10转5送5派1.25。 公司2016年预计实现归属母公司净利润0.48-0.58亿元,同比上升50%-80%,其中非经常性损益对公司净利润的影响约为600万元,业绩符合预期。业绩预报发布后,公司控股股东吴限建议每10股转增5股,送红股5股(含税),派1.25元(含税)。 报告期内公司业绩实现快速增长,主要是公司持续新产品的研发投入,其中新产品智能视觉类产品生物识别模组贴合设备实现进口替代,同时配套高速点胶类设备实现了规模化销售,推动了利润大幅增长。 2. 智能机器行业潜力大,公司有望持续受益。 随着3C 类电子消费品变得越来越精密,对质量要求也越来越高,加之人力成本越来越高,机器取代人工已成必然趋势。以公司主要应用领域SMT 生产线为例,国内AOI 检测设备配备率约只有20%-30%,而国际领先电子制造企业的SMT生产线基本都配置了AOI 检测设备,未来还有很大的渗透空间。同时机器视觉作为一种基础技术有望在更多应用领域实现应用,拓展新的市场。 此外,近两年3C 产品正经历巨大的创新变化,创造出更多新的需求,比如指纹识别模组、双摄像头等的兴起为设备公司创造了新的市场,随着这些新技术渗透率的逐步提升,对基于机器视觉技术的设备需求也将越来越大。 公司立足机器视觉技术,不断开拓其在3C 领域的应用范围,目前在机器视觉设备业务主要有三大类,分别是AOI 视觉检测设备、3DSPI和生物识别模组贴合机,强大的可拓展性使公司有望持续受益行业的新需求。 3. 引入西安光机所团队,助力公司更高效开发新产品。 西安光机所是以战略高技术创新与应用基础研究为主的综合性科研基地型研究所。通过引入西安光机所团队,公司可以获得丰富的人才储备资源,加强解决相关领域技术难题的能力,提高产品质量、缩短研发周期,在应对市场新变化和新需求时,公司能够更快速的做出反应,先发制人。 4. 盈利预测。 预计公司16-18年实现归属母公司净利润0.53亿、0.65亿、0.90亿,对应EPS 为0.45、0.55、0.75元,对应PE 为84X、69X、50X,维持推荐评级。 5.风险提示。 市场竞争加剧及毛利率下降风险。