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赵刚

长江证券

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工作经历: 执业证书编号:S0490517020001,曾经就职于兴业证...>>

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峨眉山A 社会服务业(旅游...) 2017-03-29 13.24 -- -- 14.37 7.80%
14.27 7.78%
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“大峨眉”战略升级,打造国际度假目的地3 月21 日,四川省政府第144 次常务会议原则通过“十三五”旅游业发展规划,提出构建“511”全域旅游发展新格局:“5”即成都平原核心旅游区和川西北、川东北、攀西、川南旅游区等五大区域;“1”即大成都国际都市休闲游目的地、大峨眉国际度假旅游目的地、大九寨世界遗产旅游目的地等十大旅游目的地;后一个“1”为大熊猫国际生态旅游线等十大精品旅游线路。“大峨眉国际度假旅游目的地”建设再次放到了重要位置。 景区业绩修复,迎来布局时点受天气因素影响、16 年景区客流增速总体低于预期,随着厄尔尼诺气候的落幕、天气恢复常态望带来客流低基数下强势反弹;2017 年春节黄金周旅游数据恰好佐证我们的客流反弹观点。同时各大景区顺势开发休闲度假游产品、延长产业链,未来有望带来客单价和客流量双重提升。从整体市场风格角度看,我们认为围绕高端消费升级,对比整个消费板块,旅游板块是近一年以来涨幅最小的板块,具有强烈的配置需求。从历史数据看,过去10 年中有年,餐饮旅游板块在第二和第三季度上涨,在近期板块一路下跌、接近触底估值水平处于洼地的情况下,迎来绝对收益可期。 变局之年,"大峨眉"战略空间广阔我们认为17 年大概率为公司业绩反弹之年,主要基于以下四点理由:(1)随着天气好转及周边交通进一步改善(高铁提速、增加趟次)17 年客流在16 年低基数下反弹应是大概率事件。(2)索道改建完成叠加提价预期,毛利率有望稳步提升。(3)酒店接待能力增强、入住率逐渐提升,毛利率和营收有望持续增长。(4)剥离万年实业子公司减轻开发柳江古镇带来费用压力。 同时公司通过自建、合资、集团培育等多种方式在峨眉雪芽、养生辣木、柳江古镇、智慧园区、演艺项目、桫椤湖开发项目上逐步推进;外延项目将从18 年开始逐渐贡献利润。另外集团公司提出“1379”战略发展目标,资产整合值得期待。 维持“买入”评级我们看好公司内生外延齐头并进带来业绩增长,当前安全边际凸显。暂不考虑索道可能提价因素,预计公司17、18 年EPS 分别为0.46、0.56 元/股,对应当前股价PE 分别为28 和23 倍,维持公司“买入”评级。
峨眉山A 社会服务业(旅游...) 2017-03-22 12.28 -- -- 14.37 16.17%
14.27 16.21%
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公司公布2016 年年报:实现营业收入10.42 亿元,同减2.25%;实现归属于上市公司净利润1.91 亿元,同减2.57%;实现扣非净利1.54 亿元,同增9.6%;EPS 为0.36 元/股。利润分配预案为每10 股派发现金0.8 元(含税)。 旺季雨水天气叠加金顶佛像贴金身修缮客流减少为营收下滑主要因素。 受厄尔尼诺强降水以及3-7 月金顶佛像贴金身修缮影响,16 年全年峨眉山接待游客329.9 万人次、较上年同期330.81 万人次略降;游山门票收入同降4.2%、客运索道收入同降8.21%为营收下滑主要原因。 去年同期处置土地导致营业外收入高企为业绩下降主因,扣非净利同增主要来自毛利率有所回升及营改增减轻税负。15 年公司获得土地处置收益6552.85 万元,16 年因处置万年实业子公司获取投资收益较上年增长4904.05 万年,剔除非经常性损益影响公司扣非净利较上年同增9.6%。受游山门票毛利率微增0.98pct 影响公司整体毛利率同增0.54pct;期间费用率因短期借款增加财务费用增长、管理费用提升影响较去年同期增加1.92 个百分点;受16 年5 月营改增影响、公司营业税金及附加较去年同期大幅减少56.31%为扣非净利增长的主要来源。 内生外延齐头并进,多元布局精彩纷呈。我们认为17 年大概率为公司业绩反弹之年,主要基于以下四点理由:(1)随着天气好转及周边交通进一步改善(高铁提速、增加趟次)17 年客流在16 年低基数下反弹应是大概率事件。(2)索道改建完成叠加提价预期,毛利率有望稳步提升。 (3)酒店接待能力增强、入住率逐渐提升,毛利率和营收有望持续增长。(4)剥离万年实业子公司减轻开发柳江古镇带来费用压力。同时公司通过自建、合资、集团培育等多种方式在峨眉雪芽、养生辣木、柳江古镇、智慧园区、演艺项目、桫椤湖开发项目上逐步推进;外延项目将从18 年开始逐渐贡献利润,未来有望成为公司新的业绩增长点。 我们看好公司内生外延齐头并进带来业绩增长,当前安全边际凸显。暂不考虑索道可能提价因素,预计公司17、18 年EPS 分别为0.46、0.56元/股,对应当前股价PE 分别为27 和22 倍,维持公司“增持”评级。
峨眉山A 社会服务业(旅游...) 2017-03-16 12.32 -- -- 14.37 15.79%
14.27 15.83%
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报告要点 不利因素逐渐消除,内生业绩反弹可期 峨眉山A 依托世界自然与文化双遗产、国家5A 级旅游景区峨眉山开展门票、索道、酒店经营等相关业务,是四川省唯一旅游上市公司,也是龙头旅游企业。公司在16 年前三季度收入同比下滑2.03%,表现差强人意;但我们认为17 年大概率为公司业绩反弹之年,主要基于以下四点理由:(1)受二季度开始暴雨频发及3-7 月金顶佛像贴金身修缮影响,16 年上半年公司游山票购票人数及索道乘坐人数均同比下滑,随着天气好转及周边交通进一步改善(高铁提速、增加趟数等)17 年客流在16 年低基数下反弹应是大概率事件。(2)索道改建完成叠加提价预期,毛利率有望稳步提升。(3)酒店接待能力增强、入住率逐渐提升,毛利率和营收有望持续增长。(4)剥离万年实业子公司减轻开发柳江古镇带来费用压力及形成一次性投资收益增厚业绩。 增强休闲项目开发,外延带来长期看点 目前门票+索道在公司营收和毛利结构中占比均超过七成,从长远上看在景区门票提价空间受限、交通改善时间较长且不受控制以及自然景区存在最大承载量、游客注重旅游体验背景下存增长瓶颈。顺应休闲游大趋势,各自然景区近几年均加强了休闲业务布局,公司通过自建、合资、集团培育等多种方式在峨眉雪芽、养生辣木、柳江古镇、智慧园区、演艺项目、桫椤湖开发项目上逐步推进,开启外延新征程。峨眉雪芽募投项目预计16 年底完工、演艺项目预期17 年11 月底建成、智慧园区将分期开放(演艺项目及智慧园区均选在距离高铁站500 米范围内,地理条件优渥、有望充分吸引客流), 外延项目将从18 年开始逐渐贡献利润,未来有望成为公司新的业绩增长点。 景区迎来布局时点,公司安全边际凸显 从历史数据来看,餐饮旅游板块过去10 年中有7 年在二三季度实现上涨, 在板块过去一年持续下跌、目前估值水平低的情况下,未来上涨空间和绝对收益可期,景区迎来布局时点。我们看好公司内生外延齐头并进带来业绩增长,当前时点安全边际凸显。暂不考虑处置万年实业带来一次性收益以及索道可能提价因素,预计公司16、17、18 年EPS 分别为0.38 元/股、0.46 元/股和0.52 元/股,对应当前股价PE 分别为32、27 和24 倍,维持公司“增持”评级。
丽江旅游 社会服务业(旅游...) 2017-03-10 11.53 -- -- 15.75 4.37%
12.03 4.34%
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报告要点 事件描述 公司发布2016年年报:实现营业总收入7.80亿元,同比下滑0.81%;公司于2016年5月实行营改增,若剔除该因素影响营收同比增长2.95%;归属于上市公司净利润为2.24亿元,同比增长13.47%,高于业绩快报的12.21%;EPS为0.5295元/股。公司拟向全体股东每10股转增3股派现1元(含税)。 事件评论 大索道客流大增带动索道业务增长;酒店业务减亏,印象丽江净利润大幅下滑。 (1)索道业务实现营收4.49亿元,同增8.50%,其中大索道接待游客267.53万人次,同增18.32%,主要原因为公司加大营销引导、游客认可度提升以及国家限制低价团导致旅行社更多地安排品质更好的大索道给游客;云杉坪、牦牛坪索道(16年停运两月)受大索道分流影响客流分别下降5.72%、22.42%。 (2)酒店业务亏损3322.69万元,同比减亏404.26万元,主要原因为2015年酒店改造升级费用较大而2016年没有该项费用。 (3)印象丽江销售门票154.28万张,同降23.64%;实现净利润6372.98万元,同降28.39%,客流量下滑的主要原因在于丽江演艺市场竞争加剧导致旅行社调整产品线路。(4)公司成本和费用维持稳定,综合毛利率及期间费用率分别下降0.62pct和0.48pct;净利率提升的主要原因为营改增导致营业税金及附加下降。 公司积极打造大香格里拉旅游生态圈、华邦系举牌后续动作值得期待: (1)公司16年签订《大香格里拉航空旅游项目》、《日喀则旅游开发项目》框架协议,开展空中游览观光及打造藏文化休闲综合体;开发香格里拉-小环线,配套导游服务,增加摄影、宗教等特色旅游形成精品旅游小环线。 (2)华邦健康及其一致行动人两次通过二级市场举牌,实际持股比例已经超过管委会;且已在旅游产业布局,未来不排除旅游资源上的合作。 (3)沪昆高铁于16年年底开通,丽攀高速、丽香高速和丽香铁路建设中,景区周边交通望持续改善;丽江城市综合轨道交通项目(市区至玉龙雪山观光铁路)望开展,丽江市区通往景区将更加便利。 维持“增持”评级:看好大香格里拉生态圈战略以及景区交通改善。预计17、18年EPS分别为0.58元/股和0.66元/股,维持“增持”评级。 风险提示: 1.演艺市场竞争加剧; 2.项目进度不及预期。
郑煤机 机械行业 2016-12-12 7.13 -- -- 7.69 7.85%
9.00 26.23%
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近期公司非公开发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的重大资产重组事项获批。公司拟以22亿元(5.5亿元股票+16.5亿元现金)收购亚新科旗下六家汽车零部件公司股权并进军汽车零部件行业。 公司主要从事煤炭装备制造和液压支架的研发、生产和销售,是煤矿液压支架龙头。液压支架行业伴随着煤炭行业去产能以及集中化,需求见底,在煤价持续走高、设备更新换代需求下回暖可期。行业内整合预期不断加强。公司是河南省国改先驱,国企混改和市场化试点单位,此次通过推进不超过5736万元员工持股计划并参与本次定增深度绑定了员工利益。 收购的标的公司几年业绩基本稳定,所属汽车零部件行业年增速约10-15%,行业是个万亿级市场(汽车整车行业整体个位数增长,但零部件更新换代之类需求市场广阔);另外收购后公司作为国企进行双主业经营本身就是一个信号,未来会在汽车零部件领域继续拓展。 作为河南地方国企改革龙头标的之一,管理层积极进取,员工持股计划助力公司持续发展。在公司主业逐步回暖,需求端明显改善背景下,各项财务指标都表现好转趋势;汽车零部件领域在整合完毕后有望继续深度拓展,这块与市场存在较大预期差。预计2016-2018年净利润0.6、2.05、2.54亿元;假设新收购标的17年并表,2017-2018年净利润约2-2.2亿元;考虑发股及募集配套资金后,总股本18.08亿股,对应2016-2018年0.04、0.22、0.26元,首次覆盖给予“增持”评级。
星辉娱乐 机械行业 2016-11-08 12.35 -- -- 12.97 5.02%
12.97 5.02%
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公司前三季度实现营业收入16.4亿元,归母净利润3.7亿元,较上年同期增长49.77%。公司持续围绕“平台化、智能化、国际化、多屏化”等方向进行产业布局,积极推进融资、投资及各项业务拓展工作,结合本次的融资方案,公司重点围绕游戏、体育等IP进行深化布局,完善产业链条。 玩具方面,在传统渠道萎缩的背景下,公司围绕电商等新兴渠道进展拓展,并取得较好增长。游戏方面,公司坚持多元化游戏题材细分市场发展,以自研游戏和代理游戏两手抓的模式做强发行运营服务平台的优势,公司游戏业务表现靓丽,前三季度同比大增104.63%,未来增长值得期待。 体育方面,围绕“皇家西班牙人俱乐部”为核心,以不断进步进军欧联杯为目标,受益于西甲转播权分配制度,公司前三季度实现营收3.52亿元,其中2.07亿元来自于电视转播权。结合西班牙人队优质的青训体系,作为一个超级IP,西班牙人有望与公司其他业务形成较好协同效应。 公司原有主业在保持平稳增长的同时,近年来凭借其出色的产业化能力不断进行外延式发展,横向整合移动游戏产业、体育文化产业等泛娱乐业态,我们预计公司2016-2018年净利润分别为4.81、6.48、8.2亿元,对应每股EPS 0.39、0.52、0.66元,结合支付对价后增厚1.38亿(共13.82亿)股本,对应每股EPS 0.35、0.47、0.59元,公司目前股价处于低位,我们维持公司“增持”评级。 风险提示:业务整合低于市场预期
星辉娱乐 机械行业 2016-11-07 11.81 -- -- 12.97 9.82%
12.97 9.82%
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2016年前三季度,公司实现营业收入163,958.19万元,较上年同期增加43.96%;实现营业利润41,837.46万元、利润总额44,390.52万元、归母净利润37,110.61万元,较上年同期分别增长49.26%、51.29%、49.77%。 公司继续围绕“平台化、智能化、国际化、多屏化”等方向进行产业布局,积极推进融资、投资及各项业务拓展工作,取得了较好的经营业绩,同时更名为"星辉娱乐",提升了公司品牌美誉度。结合今年的融资方案,公司重点围绕文学、游戏、影视动漫等IP进行深化布局,完善产业链条。 玩具方面,公司玩具及婴童业务前三季度实现营收5.39亿元,同比减少9.62%;在传统渠道萎缩的背景下,公司围绕电商等新兴渠道进展拓展,并取得较好增长。游戏方面,公司坚持多元化游戏题材细分市场发展,以自研游戏和代理游戏两手抓的模式做强发行运营服务平台的优势,公司游戏业务表现靓丽,前三季度同比大增104.63%。 体育方面,围绕“皇家西班牙人俱乐部”为核心,以不断进步进军欧联杯为目标,受益于西甲转播权分配制度,公司前三季度实现营收3.52亿元,其中2.07亿元来自于电视转播权。结合西班牙人队优质的青训体系,作为一个超级IP,西班牙人有望与公司其他业务形成较好协同效应。 公司原有主业在保持平稳增长的同时,近年来凭借其出色的产业化能力不断进行外延式发展,横向整合移动游戏产业、体育文化产业等泛娱乐业态,我们预计公司2016-2018年净利润分别为4.8、6.2、7.3亿元,对应每股EPS 0.39、0.49、0.58元,公司目前股价处于低位,我们维持公司“增持”评级。
顾地科技 建筑和工程 2016-11-07 30.70 -- -- 37.20 21.17%
45.44 48.01%
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投资要点 2016年前三季度公司实现营业收入11.29亿元,较上年同期下降22.11%;归母净利润为1475.92万元,较上年同期下降42.79%。但公司对全年预计同比增长30%-60%,全年实现净利润约3255.72-4007万元,主要基于国内汽车体育赛事市场发展较快,控股子公司越野一族业务表现较好。 公司通过股权转让并战略转型,引入越野e族后合作顺利。依托越野一族每年众多的赛事,围绕赛事打造越野产业深度开发,借助越野优质赛事资源,双方深度合作有助于借助资本力量助力越野赛事产业的发展。 结合越野一族每年多次大赛核心赛事,其以稀缺赛事IP为主导,借体育产业大发展东风,其赛事+体育旅游互补模式有助于实现公司长远发展。目前公司当前在塑料管道领域平稳的发展,依托新兴体育+旅游战略,公司做好中国越野赛事产业大有可为。 结合三季报,全年实现较快净利润增长主要来源于子公司越野一族赛事业绩表现靓丽,据此表明公司与e族合作持续深入,随着越野赛事产业变现逻辑逐步证明并加速,与市场形成明显预期差,公司未来成长可期。 看好公司与拥有中国最核心越野赛事IP资源的越野一族的持续深度合作,在当前优质体育赛事IP价值不断提升趋势,公司掌控越野行业诸多稀缺赛事有望不断给公司带来新的增长动力,我们预计2016-2018年公司实现净利润4000、8900、13200万元,给予公司2016-2018年EPS 0.12、0.26、0.38元,给予“增持”评级。 风险提示:公司体育领域布局效果低于市场预期。
中潜股份 电力设备行业 2016-10-31 84.30 -- -- 119.33 41.55%
119.33 41.55%
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投资要点 2016年前三季度,公司实现营业收入26,526.36万元,较上年同期增加2.09%;归属于上市公司股东的净利润2312.76万元,较上年同期增加4.73%。其中第三季度实现营收8686万元,同比增长4.2%;实现归属于上市公司股东净利润539.53万元,同比下降11.55%。 公司大部分产品销往国外,主要采用ODM 模式,并正在积极拓展OBM模式。报告期内,公司不断完善业务布局,逐步稳固可持续发展的产品结构、客户结构;为了减少对海外市场的依赖,公司大力开拓国内市场,完善国内营销网络且逐步发展品牌代理商。报告期内,公司业务开展情况顺利,经营计划平稳。 我国潜水行业处于快速增长期,和发达国家相比,各细分领域均具备可观成长空间。潜水行业主要有三个应用市场:潜水装备、潜水旅游、潜水培训,此外近年来兴起智能潜水设备也成为行业关注的重点。我国潜水行业在处于成长期,潜水服务市场每年增速超过30%、潜水服市场增速超20%,具备技术和品牌优势的企业将成行业发展最大赢家。 盈利预测与投资建议:作为一个冉冉升起有待大力开发的新兴体育细分子领域,潜水市场巨大的发展空间给了公司未来增长无限的可能性。无论是潜水旅游、潜水培训还是沿着潜水装备领域进行深度拓展,细分子领域极高的增长潜力有助于公司快速成长。看好公司作为目前A 股潜水龙头标的将充分享受行业高成长,我们给予公司16-18年净利润4900、6300、9100万元,对应EPS 0.58、0.74、1.07元,继续给予“增持评级”。
中潜股份 电力设备行业 2016-10-21 86.10 -- -- 119.33 38.59%
119.33 38.59%
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投资要点。 中潜股份作为国内潜水装备上市第一股,成立于2003年,2016年成功登陆创业板。公司主要从事海洋潜水装备等涉水防护装备及所需新型复合橡胶材料的研发和市场推广,核心产品包括潜水服及其配套装备、以及潜水服衍生品等;同时提供潜水培训、体验服务等潜水服务。 公司形成了以多种业务模式协同的格局,在研发和产业链整合方面具备优势。公司大部分产品以ODM模式销往国外,同时正积极拓展自主品牌,采取OBM模式布局国内市场。产业链整合方面,公司业务涵盖产业链各主要环节,但目前全球市占率不到3%,成长空间可期。 我国潜水行业处于快速增长期,和发达国家相比,各细分领域均具备可观成长空间。潜水行业主要有三个应用市场:潜水装备、潜水旅游、潜水培训,此外近年来兴起智能潜水设备也成为行业关注的重点。我国潜水行业在处于成长期,潜水服务市场每年增速超过30%、潜水服市场增速超20%,具备技术和品牌优势的企业将成行业发展最大赢家。 盈利预测与投资建议:作为国内潜水装备龙头标的,公司积极拓展潜水培训领域业务。作为一个冉冉升起有待大力开发的新兴体育细分子领域,潜水市场巨大的发展空间给了公司未来增长无限的可能性。无论是潜水旅游、潜水培训还是沿着潜水装备领域进行深度拓展,细分子领域极高的增长潜力有助于公司快速成长。看好公司作为目前A股潜水龙头标的将充分享受行业高成长,我们给予公司16-18年净利润4900、6300、9100万元,对应EPS0.58、0.74、1.07元,首次覆盖给予“增持评级”。 风险提示:公司布局进展低于市场预期。
莱茵体育 房地产业 2016-10-03 14.35 -- -- 15.05 4.88%
15.05 4.88%
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公司公告与瑞士EHC比尔控股有限公司(EHCBielholdingAG,以下简称“比尔公司”)签署了《合作协议》,双方将在股权领域及冰雪业务领域开展全方位深度合作。 冰球亦称“冰上曲棍球”,是滑冰技艺和曲棍球技艺相结合的一项集体冰上对抗性运动项目,是冬季奥运会正式比赛项目。比赛时每队上场六人,前锋三人,后卫两人,守门员一人,运动员穿着冰鞋,手拿冰杆滑行拼抢击球,球一般用硬橡胶制成,运动员用冰杆将球击入对方球门,以多者为胜。 在京张2022年冬奥会申办成功的大背景下,冰雪运动前景无限,本次合作是公司继与瑞士CCT展开冰雪赛事合作之后在冰雪领域的又一次突破,也是公司积极推进构建体育产业“两大核心体系的又一重要尝试。 预测与投资建议:自公司转型体育产业后,坚持赛事与场馆两大核心发展方向,打造最贴近群众需求的体育地产平台;以满足用户需求为导向,六大平台共筑体育服务体系,公司聚焦两大核心领域后,结合公司外延和内生并举的发展方式,公司作为体育产业龙头雏形初现,看好公司在体育产业领域布局。 风险提示:公司体育领域布局效果低于市场预期
当代明诚 批发和零售贸易 2016-08-24 20.62 -- -- 21.19 2.76%
22.50 9.12%
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公司公布半年报,报告期内,公司实现营收1.6亿元,比上年同期增长52.86%;归属于上市公司股东的净利润2019.95万元,同比减少9.08%,基本每股收益0.04元。 影视方面,公司加大了对影视业务的支持力度,全资子公司强视传媒成立了依航强视,开发以电子竞技为背景主题影视剧集及其版权衍生品,同时还向得福文化公司进行了增资,进一步延伸与强化影视剧板块产业链。报告期内,公司成功完成了一批精品电视剧作品的拍摄工作,同时影视文学版权相关储备工作也已启动。 体育方面,公司收购双刃剑的成功实施,标志着公司正式切入体育产业的同时,也标志着公司在主业转型、产业结构调整之路上又迈出了坚实的一步,步入了“影视+体育”双轮驱动的发展新轨道。此外公司还先后实施了通过收购耐丝国际进而实现参股MBS,控股汉为体育,组建郝海东体育、明诚体育,参与组建武汉当代明诚足球俱乐部管理有限公司. 报告期内,为了实现公司打造文化产业整合运营平台的战略目标,践行公司集团化、平台化、国际化的战略发展路径,打造影视、体育生态圈及资源流动增值链条,公司在影视与体育领域继续强化产业链布局,全力提升资源整合及业务协同水平。随着公司体育+影视双轮驱动逐步成型,我们给予公司2016-2017年EPS0.32/0.41元,维持“增持”评级。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名