投资要点: 新天科技发布公告,以自有资金1000万元投资设立全资子公司河南新天物联网服务有限公司,以进一步增强公司的综合服务能力,为客户提供高效、完善的系统化服务,从根本上提升公司的服务质量。 提前布局,体现公司超前的战略眼光。物联网是我国未来重点发展的战略性新兴产业之一,公司产品作为物联网感知制造业的一部分,符合未来能源计量网络化、智能化发展的趋势,并契合目前中国城镇化的进程。国内现有的智能水表仍然以IC卡表为主,虽然也有智能计量、避免水费拖欠等功能,但无法实现实时数据查看、在线支付等,不属于物联网的范畴。只有无线/有线远传表及抄表系统能够实现前述功能,这也将是新天科技新成立公司开展业务的主要产品载体。我们认为公司这一布局体现了其行业领先的技术实力及战略眼光,虽短期未必有业绩贡献,但能够在相关市场需求启动时占据先发优势。 阶梯水价有望逐步推开,利好智能水表行业发展。北京市发改委副主任、新闻发言人赵磊在北京市“两会”期间表示,北京正在研究阶梯水价的问题,但是否调整、何时调整、怎么调整目前尚无定论。我们认为,由于自来水行业的地方性强,未来阶梯水价政策可能从个别城市向全国逐步推开,并进而推动智能水表的需求。 智能燃气表业务可能成为公司2013年重要增长点,建议关注。在公司现有主打产品智能水表及热量表增长趋于稳定的情况下,我们预计公司未来将着力加强智能燃气表业务,拓展新的业务增长点。预计公司将采用切入中国燃气、华润燃气、新奥能源等国内主要城市燃气供应商采购体系的方式实现产品与市场的对接。建议投资者关注公司该业务的进展。 维持盈利预测,建议买入。由于公司新设子公司的业务尚处于探索阶段,我们暂时维持对公司的盈利预测,即2012-2014年每股收益0.54元、0.80元和1.10元,目前对应2012年25倍PE。我们看好公司的技术优势和战略布局,维持买入评级。

业绩预告基本符合我们之前对于公司2012年0.54元的盈利预测,并有可能略超预期。我们原本预计公司2012年净利润实现46%增长,EPS0.54元。根据公司业绩预告的披露,公司2012年业绩增长的主要原因是报告期内,公司围绕年度经营计划,优化营销模式,加强了销售渠道和销售队伍的建设,公司的竞争优势、市场认可度进一步得到了提升,因而净利润较上年同期有所上升。 新获专利及软件著作权巩固技术优势。公司同时公告获得6项专利及2项计算机软件著作权,其中包括1项发明专利。公司已取得百余项专利和计算机软件著作权,密集的知识产权壁垒有助于公司巩固在业内的技术领先优势,扩大市场份额。 智能燃气表业务可能成为公司2013年重要增长点,建议关注。在公司现有主打产品智能水表及热量表增长趋于稳定的情况下,我们预计公司未来将着力加强智能燃气表业务,拓展新的业务增长点。预计公司将采用切入中国燃气、华润燃气、新奥能源等国内主要城市燃气供应商采购体系的方式实现产品与市场的对接。建议投资者关注公司该业务的进展。 维持盈利预测,建议买入。我们预期2012-2014年公司实现每股收益0.54元、0.80元和1.10元,未来三年复合增长率43%,目前对应2012年25倍PE。公司在智能水表、热量表、智能燃气表、智能电表领域持续发展,未来能够在较好地运用募集资金扩充产能,加快网络营销布点并且保持较强的竞争地位。我们对公司维持买入评级。