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朱玥

兴业证券

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工作经历: 证书编号:S0190517060001...>>

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日月股份 机械行业 2019-08-21 18.50 -- -- 20.68 11.78% -- 20.68 11.78% -- 详细
公司2019年中报发布,业绩超预期:2019年上半年公司实现营业收入15.37亿元,同比增长50.04%,实现归属母公司净利润2.15亿元,同比增长81.75%,实现扣非归母净利润2.07亿元,同比增长96.40%,业绩超预期。 紧抓风电行业复苏机遇,产销屡创新高。2019年上半年公司实现营业收入15.37亿元,同比增长50.04%。其中,公司风电产品业务实现销售收入12.10亿元,同比增加99.64%,目前风电产品业务收入占公司总营收的79.73%。公司重点推进铸造扩产规模以顺应行业产品结构升级需求,预计于2019年三季度形成40万吨的铸造产能规模,并稳步推进扩建12万吨海装精加工项目。报告期内,公司实现产量15.8万吨,销量14.9万吨,同比增长31%。 毛利率低点已过,19Q2拐点显著。2019H1,原材料价格处于高位震荡并有下行趋势,加之铸件产品平均价格有所上涨,毛利率拐点显著。后续价格方面,风机3年持续抢装供需偏紧,铸件产品价格稳中有增。叠加日月股份产能扩张带来的规模红利,预期毛利率呈现上升趋势。 投资建议:预计公司19-21年EPS分别为0.96、1.35、1.77元,对应(8月18日)估值分别为18.9、13.5、10.2倍,予以审慎增持评级。 风险提示:风电行业装机不及预期、原材料价格大幅波动、人民币汇率大幅波动。
亿纬锂能 电子元器件行业 2019-08-20 34.00 -- -- 34.41 1.21% -- 34.41 1.21% -- 详细
投资要点应包括公司基本特点、主要业务看点、研究员的投资逻辑和推荐依据、业绩预期、投资评级、估值分析、风险提示等核心内容。 要点应区分先后次序,重要的放在前面。要点 3-5个,总字数不超过 1000字。 公司 2019年中报发布,业绩超预期: 2019年上半年公司实现营业收入 25.3亿元,同比增长 34.3%,实现归属母公司净利润 5.01亿元,同比增长 215.23%。 业绩达到预告上限,超预期。 核心业务毛利率返升,综合毛利率基本保持不变:2019H1公司锂原电池毛利率 40.5%,同比+0.77pct,锂离子电池毛利率 20.28%,同比+1.5pct。在动力电池价格趋势性向下的背景下毛利率返升,主要是锂离子电池产能利用率提升而实现降本。由于毛利率较低的锂离子电池营收占比提升,在两项核心业务毛利率均提升的情况下,公司综合毛利率基本维持不变。 麦克韦尔业绩超预期,投资收益贡献主要业绩:2019H1麦克韦尔实现净利润9.8亿,超市场此前 8.8亿预期,公司持股 37.55%,实现投资受益 3.68亿,占公司上半年业绩的 73%,我们预计麦克维尔全年净利润有望突破 20亿,为公司带来 7.5亿投资受益。 锂原电池增速平稳,下半年受益 ETC 业务实现较高增速:2019H1锂原电池实现营收 6.5亿,同比+6.7%。锂原电池 Q1订单有所下降,Q2已恢复,下半年 ETC 业务爆发,锂原电池预计全年有望实现 30%以上增速。 锂离子电池增幅明显,动力电池贡献最大增量:2019H1锂离子电池实现营收18.7亿,同比+47.6%。其中,公司新能源汽车装机量同比增长 10%,我们预计公司在电动船和储能方面取得了十分显著的进展。同时,公司进入戴姆勒、起亚等国际主流车企,未来新能源汽车动力电池出货量有望迎来更高的增速。 投资建议:我们调整了盈利预测,我们预计 19-21年归母净利润分别为 10.43、14.19、18.44亿元,对应 8月 15日股价 PE 值分别为 30、22、17倍,予以审慎增持评级。 风险提示:麦克韦尔业绩不达预期、动力电池价格下降幅度过大风险。
通威股份 食品饮料行业 2019-08-19 13.00 -- -- 15.41 18.54% -- 15.41 18.54% -- 详细
投资建议:我们调整了盈利预测,预计19-21年公司EPS为0.83元、1.14元、1.40元,对应估值(8月14日股价)为15.4倍、11.2倍、9.1倍,予以审慎增持评级。 风险提示:光伏行业装机不及预期、贸易摩擦加剧的风险、行业产能大幅扩张产能过剩的风险。
宏发股份 机械行业 2019-08-02 25.20 -- -- 26.25 4.17% -- 26.25 4.17% -- 详细
投资建议:公司是全球继电器第一梯队厂商,在继电器业务稳步推进的前提下,随着低压电器、氧传感器等新门类业务的顺利开展,收入规模有望进一步扩张。我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为8.52/10.37/12.50亿元,EPS分别为1.14/1.39/1.68元,基于7月30日收盘价,对应PE为21.1/17.3/14.4,维持审慎增持评级。 风险提示:1、家电、汽车等主要下游行业增速持续减缓;2、原材料成本上行。
海兴电力 机械行业 2019-05-09 13.44 -- -- 14.50 4.92%
14.45 7.51%
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投资建议:我们调整了盈利预测,预计公司2019年至2021年净利润分别为4.3/5.4/6.7亿元,EPS分别为0.87/1.09/1.35元,对应2019年5月7日收盘价PE分别为16.1/12.9/10.4倍,维持审慎增持评级。 风险提示:电网投资额不及预期、泛在电力物联网建设不及预期、海外市场拓展不及预期。
国电南瑞 电力设备行业 2019-05-06 19.10 -- -- 19.88 1.95%
19.48 1.99%
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投资建议:公司是二次电力设备龙头,短期有亮点,长期有看点,确定性增长趋势明确。公司当前时点受益泛在电力物联网、特高压、柔直、及配电网建设。我们调整了盈利预测,预计公司2019-2021年净利润分别为47.48、56.38和64.49亿元,EPS分别为1.03、1.22和1.40元,对应2019年4月29日收盘价的PE分别为19.3、16.3和14.2倍,维持审慎增持评级。 风险提示:泛在电力物联网建设不及预期、电网投资不及预期、宏观经济增速不及预期
宏发股份 机械行业 2019-05-06 23.79 -- -- 24.54 1.83%
25.51 7.23%
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投资建议:我们预计公司2019年至2021年净利润分别为8.52/10.37/12.50亿元,EPS分别为1.14/1.39/1.68元,对应2019年4月29日收盘价PE分别为21.1.17.3/14.4倍,维持审慎增持评级。 风险提示:产能扩增进度不及预期、宏观经济增速不及预期。
汇川技术 电子元器件行业 2019-04-18 28.07 -- -- 28.53 0.78%
28.29 0.78%
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投资建议:公司为国内工控龙头,产品性能及研发实力均为行业翘楚,当前下游需求逐渐复苏,公司通过并购贝思特提升电梯一体化解决方案水平并增厚业绩,将逐步实现智能制造+新能源汽车“双王战略”。我们调整了盈利预测,预计公司2019-2021年归母净利润分别为14.49/17.85/21.91亿元,EPS分别为0.87/1.07/1.32元,对应2019年4月16日收盘价PE分别为32.5/26.4/21.5,维持“审慎增持”评级。 风险提示:下游需求不及预期、贝思特并购不及预期、新能源汽车销量不及预期
汇川技术 电子元器件行业 2019-04-08 28.93 -- -- 29.18 0.86%
29.18 0.86%
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事件:公司发布关于拟通过发行股份及支付现金方式购买贝思特100%的股权的公告,交易对价24.87亿元,先通过现金方式收购51%,后通过发行股份收购49%(发行价格定为21.69元);同时向不超过5名特定投资者发行股份募集配套资金不超过3.2亿元。 贝思特为国内领先的电梯电气部件供应商,主要产品为人机界面交互系统、电线电缆系统以及门机系统等,2018年营业收入为24.24亿元,同比增长10.83%;归母净利润为2.35亿元,同比增长7.80%;净利率为9.7%。 三大原因促使公司收购贝思特。1)产品与地域双重互补,客户价值最大化。2)贝思特产品将与公司融合为大配套解决方案,助公司迈向世界一流电梯解决方案提供商。3)贝思特优秀管理模式及盈利能力将有助提升公司运营效率。 电梯行业步入平稳期,大配套与后市场为未来重点。电梯行业自03年快速增长至今已步入平稳增长期,17年产量增速4.8%,同时竞争加剧,品牌整体厂商将倾向于选择一体化与大配套解决方案。第一批电梯已步入大修期,19年政策预计放松,从而带来电梯改造业务需求的爆发。 投资建议:公司为国内工控行业龙头,对“智能制造和新能源汽车”重点布局,研发实力突出,电梯一体化、电液伺服等行业领先,随着工控下游需求逐渐复苏,新能源汽车2019年补贴政策落地,公司订单及营收有望保持快速增长。我们调整了盈利预测,在不考虑本次收购的条件下,预计公司2018-2020年归母净利润分别为11.66/14.71/18.01亿元,EPS分别为0.70/0.88/1.08元,对应2019年4月4日收盘价PE分别为41.2/32.6/26.7,维持“审慎增持”评级。 风险提示:收购进展不及预期,下游需求不及预期,制造业投资增速不及预期
朗新科技 计算机行业 2019-04-04 23.70 -- -- 28.30 18.91%
28.18 18.90%
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公司公布2018年年度报告,营收为10.15亿元,同比增长29.70%,归母净利润为1.34亿元,小幅下滑3.92%,原因系18年存在6000万左右股权支付费用,扣除该费用影响后实际业绩为1.91亿元,同比增长30.00%,业绩符合市场预期。 深耕电力信息化建设的行业领先者。公司成立于03年,是国内最早进入电网营销业务与管理业务的企业,同时公司积极拓展业务至水、煤燃气等线上缴费领域。当前公司核心业务为定制软件开发,2011-2018年公司营收稳健增长,复合增速22.27%;提出邦道科技的股权投资收益后,公司2011-2018年业绩复合增速为22.59%。 收购易视腾科技+邦道科技,享受行业快速扩张红利。在互联网电视覆盖率持续增长、公共服务线上支付活跃度快速提升的背景下,公司今年3月公布重组方案,计划收购易视腾科技96%(互联网电视平台OTT)和邦道科技50%(公用事业线上缴费)股份,此举将增厚公司业绩、丰富公司业务结构。 重组后将充分受益于三大高增长行业。泛在电力物联网建设开启,国网信息化投资额预计迎来爆发式增长,公司作为电力营销系统领导者将充分受益;互联网电视覆盖率持续提升,高速增长的用户基数将带动易视腾科技营收业绩快速增长;用户线上缴费习惯逐渐养成,线上缴费总流量及交易笔数高速增长,邦道科技将充分受益于支付宝的海量客群。 投资建议:公司作为公用事业领域信息化的技术及服务提供者,拥有先发优势和成熟运营体系,在泛在电力物联网建设大幕拉开的背景下,将充分受益于电力及燃气等公用事业信息化需求的快速扩张。在不考虑本次重组的条件下,我们预计2019-2021年公司净利润分别为1.89/3.11/4.41亿元,EPS分别为0.44/0.73/1.03元,对应2019年4月2日收盘价PE分别为54.7/33.2/23.5,维持审慎增持评级。 风险提示:泛在电力物联网建设及投资额不及预期;公司重组不及预期;燃气、水务等公共事业信息化建设不及预期
岷江水电 电力、煤气及水等公用事业 2019-02-20 8.24 -- -- 27.54 234.22%
27.54 234.22%
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鉴于本次预案中并未公布收购对价及发行股份具体数量,因此我们暂时无法对资产置换完成之后上市公司的价值进行评估。原上市公司部分,我们预计2018-2020年,净利润分别为1.21,1.41.1.81亿元,EPS分别为0.24、0.28,0.36元,对应2月17日收盘价分别为31.2,26.8,20.,8倍,首次覆盖,给予审慎增持评级。 风险提示:1、资产置换推进进度低于预期2、行业发展进度低于预期
国电南瑞 电力设备行业 2018-12-10 17.92 -- -- 19.68 9.82%
22.91 27.85%
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特高压直流、柔性直流建设大规模开启,公司合计中标81亿元,2018-2020年业绩有保障。为满足东部地区用电量需求,2018年能源局核准12条特高压线路,预计公司中标45.25亿元;柔性直流是继特高压之后的新一代输电技术,国内已经开始铺设,公司于2018年中标“张北”、“乌东德”柔直项目,合同金额36亿元。 电力无线通讯快速铺设,带动公司电力信息安全相关业务快速增长。无线通讯相比光纤通讯具有成本低、建设速度快等优势,但由于电磁波容易被窃听,因此需要电力信息安全设备对电力信息进行加密。公司重大重组后并入电力信息安全行业标杆企业信通公司,预计其电力信息化业务将保持40%左右增速,2018-2020年累计营收30.69亿元。 电网投资重心由“求量”向“量质并重”转移,驱动公司传统主业稳定增长。国内新能源、特高压等设备大量并网,对电网稳定性管理提出了较高要求,利好公司电力自动化业务。受益配网自动化覆盖率目标冲刺、智能电表更换、充电桩快速铺设等因素,预计公司配电网自动化、用电自动化业务相对自动化业务整体将保持较快增速。 继电保护业务贡献稳定毛利,优质子公司并入如虎添翼。公司继电保护业务2017年贡献毛利17.70亿元(占比22.14%)。继电保护近几年行业增速稳定在8%左右,公司市占率水平较高(37%),预计继保业务增速与行业一致,2018-2020年累计营收132.65亿元,累计贡献毛利62.08亿元(占比20.59%)。 投资建议:公司是二次电力设备龙头,短期有亮点,长期有看点,确定性增长趋势明确。公司当前时点受益特高压、柔直、电力无线通讯基站及配电网建设。我们调整了盈利预测,预计公司2018-2020年净利润分别为39.34/47.38/56.02亿元,EPS分别为0.86/1.03/1.22元,对应2018年12月5日收盘价的PE分别为21.2/17.6/14.9倍,维持审慎增持评级。 风险提示:配网自动化投资不及预期,业务整合不及预期,新业务产业化进度不及预期,宏观经济增速减缓。
国电南瑞 电力设备行业 2018-09-03 16.09 -- -- 17.85 10.94%
18.20 13.11%
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投资建议:公司是国内电力自动化龙头企业,受益于配网自动化投资冲刺,通过资产重组成功切入电力通信、柔性输电等业务,预计公司2018-2020年净利润分别为39.22/44.93/51.39亿元,EPS分别为0.86/0.98/1.12元,对应8月27日收盘价PE分别为17.6/15.3/13.4倍,维持审慎增持评级。 风险提示:1、行业政策风险;2、电网投资增速下滑风险
麦格米特 电力设备行业 2018-08-27 27.37 -- -- 27.78 1.50%
27.78 1.50%
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投资建议:公司是基于电力电子核心技术的平台型公司,重视研发、技术为本,业务深度和广度有较大成长空间,我们调整预计公司2018-2020年净利润分别为2.01/2.82/3.55亿元,EPS分别为0.74/1.04/1.31元,对应8月22日收盘价PE分别为35.5/25.3/20.1倍,维持审慎增持评级。 风险提示:1、宏观经济增长放缓,中美贸易摩擦增加出口形势不确定性;2、上游原材料成本上升可能压缩公司利润;3、竞争激烈,毛利率有下降风险。
汇川技术 电子元器件行业 2018-08-27 27.70 -- -- 28.23 1.91%
28.23 1.91%
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公司发布2018年半年度报告:报告期内公司实现营业收入24.73亿元,同比上升27.66%;净利润5.15亿元,同比上升15.99%;归母净利润为4.96亿元,同比上升15.72%;扣非后归母净利润为4.58亿元,同比上升25.62%。报告期内公司EPS为0.3元,同比上升11.11%,业绩符合市场预期。 各业务均出现较快增长,新能源汽车收入同比翻倍。公司上半年各项业务均继续保持稳定的增长,整体毛利率略有下滑,但新能源汽车业务表现亮眼,收入同比增96%,新能源与轨交业务毛利率同比提升毛利率提升6.86pct至35.78%0主要原因系客车业务稳健增长,乘用车受益于行业的快速增长,相关业务开始放量。 继续加大研发费用投入,着眼长远发展。公司大幅提高研发投入大幅提升,紧跟新技术满足客户需求。报告期内研发投入3.46亿元,占当期主营业务收入的14.01%,在行业内处于领先水平。 投资建议:公司是专门从事工业自动化和新能源相关产品研发、生产和销售的高新技术企业。基于2018年上半年高质量的业绩表现,我们调整公司2018-2020年盈利预测:净利润分别为13.48/17.86/22.22亿元,EPS分别为0.81/1.07/1.34元,对应8月17日收盘价的PE为32.7/24.7/19.8倍,维持审慎增持评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名