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杨藻

天风证券

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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
横店东磁 电子元器件行业 2017-07-13 7.92 9.69 44.84% 9.87 24.62%
12.88 62.63%
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修正中报业绩预告,业绩大幅改善净利润预增0-20%。 公司发布半年报业绩修正公告,净利润变动由-40%~-10%调整为0-20%,对应净利润变动区间2.07亿-2.48亿,大幅超于预期。公司上半年业绩超预期,主要受益于磁材下游行业景气,销售收入与盈利能力均有大幅提升;光伏板块由于上游原材料价格上涨及产品价格下行,盈利能力有所下降,锂电板块正在等待市场打开。 磁材下游景气度高,带动上半年业绩增长。 公司永磁包括喇叭磁钢、微波炉磁和新产品机壳、高性能磁瓦等,主要应用于电声、微波炉、电机等,对应各种音响、微波炉及空调、洗衣机、汽车电机等具体产品,公司维持喇叭磁、微波磁等传统领域的应用,同时拓展机壳、磁瓦等新领域应用。软磁材料下游新应用领域兴起,包括无线充电、电动汽车、NFC 市场等,其中在手机无线充电领域拓展新客户进展顺利。塑磁产品去年切入汽车产品领域,与博世等汽车零部件企业接触并有望获得订单。 光伏上半年需求火爆,但囿于原材料成本高,盈利能力略有下降。 公司光伏硅片、电池片、组件分别达到500MW、1.6GW、800MW 产能规模,公司抓住单晶路线,做高转换率光伏产品,其中1.2GW 电池为单晶产品。上半年单晶市场需求火爆,且抢装推动,订单紧俏,但由于上游多晶硅材料价格上升,以及下游挤压产品价格,毛利率水平下降,上半年光伏板块盈利能力有所下降。此外,公司进入光伏电站及分布式光伏项目下游投资运营领域,2016年启动东磁六石农光互补项目,并适时开展分布式光伏项目。 三元电池业务积极开发客户,或于下半年打开市场。 公司拥有年产能1亿支18650型高容量锂离子动力电池,1GWh 的产能,未来或根据市场开拓情况,继续新增产能。电池事业部生产设备采用韩国全自动组装线、卷绕机。技术方面引进日本专业团队,在日本及东磁下属的省级博士后科研流动站都设有锂电池研发中心,开展电池新产品开发和工艺技术研究,目前动力电池板块还处于利润亏损状态,公司正在积极与潜在客户洽谈,市场拓展进展顺利。 投资建议:预计公司2017年-2019年实现净利润5亿、6.2亿、7.3亿,同比增长14%、23.6%、17.3%;EPS 0.31、0.38、0.44,对应P/E 26.5倍、21.45倍、18.28倍,维持“增持”评级。 风险提示:或存在磁材新应用市场拓展不达预期、光伏下半年产品价格下跌、锂电池客户拓展不达预期风险。
平高电气 电力设备行业 2017-07-10 13.79 38.69 516.08% 14.56 5.58%
14.56 5.58%
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事件:中标苏通GIL 综合管廊工程及国网第二次变电站设备整站招标。 7 月5 日,公司公告中标“国网2017 年淮南-南京-上海1000kV 交流特高压输变电工程苏通GIL 综合管廊工程设备招标”,共计金额8.61 亿;以及国网第二次变电站设备整站招标,金额共计0.59 亿;合计11.91 亿,占公司2016 年收入88.7 亿的13%。 GIL 管廊设备中标,特高压新产品打开市场。 GIL 是采用金属导电杆输电,并将导电设备密闭在压力气体绝缘的接地金属外壳中。GIL 传输容量大、损耗小、不受环境影响、运行可靠性高、节省占地,适合在架空输电或电缆送电受限情况下作为补充输电的技术使用。 公司在特高压GIS 领域占据寡头地位,同时公司也深耕特高压应用新产品研发应用,在GIL、柔直特高压等方向都有技术储备。苏通GIL 管廊工程,公司筹备多时,去年6 月份与美国AZZ 公司在GIL 领域达成合作协议,夯实这一方向实力。此次中标共计2 个间隔,订单总额高达8.61 亿,属于高价值量特高压产品,公司在特高压产品新应用领域取得突破。 苏通廊道打通华东环网,增加东部地区受端电力接纳能力。 特高压的强大输电能力将西北、西南地区充沛电力输送到东部用电大省,但东部省区电网电力接纳能力也需要提高。“苏通GIL 管廊工程”是华东特高压交流环网合环运行的“咽喉要道”和控制工程,建成后将形成华东特高压受端环网,新增3.5GW 受电能力。 与AZZ 合作,GIL 技术过硬。 公司2016 年6 月23 日公告,与AZZ 就1100kV 刚性气体绝缘输电线路合作事项签署协议,GIL 是介于电力装备制造和电力电缆行业之间的产品,是介于架空线路和电力电缆之间的高压、超高压、特高压输电线路,具有布置紧凑、输送容量大、可靠性高的性能,适用于高电压、大容量、走廊困难、自然条件恶劣等环境下的输电,以及电站厂房布置在地下的大型水电站引出线、抽水蓄能电站引出线、核电站和高压换流站等,广泛应用于核电、水电、跨越江海等输电系统中。 投资建议:2017 年是公司特高压订单交付高峰期,GIS 确认收入继续维持高增长;GIL 订单取得突破,柔直特高压应用订单值得期待;依托国网和平高集团走向海外,印度工厂建设继续推进,受益“一带一路”,海外在手订单充沛。预计2017 年-2019 年实现净利润14.38 亿、16.39 亿、18.23亿,EPS 1.06、1.21、1.34;对应P/E 13 倍、11 倍、10 倍;维持“买入”评级。 风险提示:或存在特高压工程审批低于预期风险。
鸣志电器 电力设备行业 2017-07-10 24.12 22.94 119.10% 25.15 4.27%
25.15 4.27%
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国内步进电机领域遥遥领先,外延并购布局高端领域。 公司是中国最大的运动控制产品综合制造商之一,公司HB步进电机有二相、三相两类,步进角在0.9°~3.75°,PM步进电机产品为爪极式步进电机,典型步距角为7.5°或15°。公司50%以上步进电机产品出口美国、欧洲、日本等地,下游客户多为国际知名企业,包括施乐、NCR、富士通、美国大陆电子等。公司2016年营收和净利分别达14.75亿元和1.57亿元,同比分别增25.7%和60%;2017年Q1公司实现营收和净利分别为3.74亿元和2,348万元,同比分别增26%和31%。公司HB步进电机市场份额连续5年全球占比8%以上,全球排名第四,打破了日本厂商对该行业的垄断,是最近十年唯一改变HB步进电机全球竞争格局的新兴企业。公司通过收购LinEngineering获得0.9°步进电机关键技术,竞争力进一步提升,在高端安防监控市场获得垄断优势,并在医疗仪器和和航空航天电子设备领域占据重要市场份额。此外,公司已研发出高端的汽车用线性PM步进电机,拟在汽车领域大力拓展。 步进电机市场广阔,产能提高增厚公司利润。 步进电机使用领域广泛,包括汽车、家电、通信、计算机等,以及3D打印、太阳能发电、汽车电机应用等新兴行业。据智研数据中心预测,2015-2020年,我国步进电机制造市场规模将保持15%的年均增长速度,2020年步进电机市场规模将超过275亿。2016年公司HB步进电机产量1,004万台,PM步进电机产量322万台。公司IPO募投项目用于控制电机产能扩建和国内与北美两个技术中心的建设,由于公司先期已使用自有资金先行投入,预计12个月期项目在2017年底开始投产,达产后新增年产HB步进电机683万台、PM步进电机1600万台,年新增销售收入约12.37亿元,新增税前利润约2.53亿元。以2016年公司的营收情况测算,相当于达产后公司的收入利润接近于翻番。 伺服电机2020年需求超千万台,有望成为公司业绩新的重要增长点。 2016年我国伺服总产值86.97亿元,其中伺服电机规模约37亿元,产量355万台;根据产业信息网预测,我国伺服电机2020年需求量将达到1224万台,规模约127.57亿。国产伺服系统在市场上占比较小,仅占10%左右,未来进口替代空间广阔。公司步进电机已具备类伺服特性,并逐步往集成控制方向发展。目前M2交流伺服已成熟,正在开发下一代M3产品。公司外延收购的AMP掌握先进伺服技术,内部资源整合后,有助于伺服业务协同发展。2016年公司伺服业务营收2.06亿元,占比达到14%,同比增长了43%。 投资建议:预计17-19年净利润为2.34/3.18/4.16亿,对应EPS分别为0.73/0.99/1.30,PE分别为33/24/19倍,首次给予“买入”评级
旷达科技 纺织和服饰行业 2017-07-06 5.46 6.70 153.79% 5.78 5.86%
6.27 14.84%
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与阑途信息成立合资公司,借助途虎养车网拓宽车饰销售渠道。 公司公告子公司旷达饰件完成与阑途信息共同出资成立“江苏旷虎汽车用品有限公司”,公司占比51%,主营2C端的汽车内饰产品销售,阑途信息旗下途虎养车网,是国内第一家养车类B2C电商平台,主营轮胎、机油、汽车美容等产品和服务,服务覆盖21个省市。公司负责产品设计和生产,阑途信息负责第三方平台销售渠道搭建,并视合资公司需求提供仓储、物流及安装服务,一方面拓宽公司汽车内饰销售渠道;另一方面,利用途虎养车网丰富的消费大数据,优化汽车内饰产品的设计和销售,优势互补,打开2C市场的新空间。 从一级拓展至二级,挖掘汽车后市场空间。 公司是国内汽车面料座套行业龙头,之前主要面向汽车主机厂销售,现在公司通过与途虎养车网合作,进入国内拥有近2亿辆汽车存量的巨大后市场。面对二级市场更个性化的需求,公司2016年成立的研发公司有望积极引导产品前瞻设计,充分发挥公司汽车内饰产品在材质、环保、舒适、智能等多方面的品质优势,借助合作伙伴的销售渠道和服务经验,共同树立汽车后市场内饰品牌。预计公司2017年汽车内饰业务增速有望继续高于国内汽车销量增速。 以旷达新能源投资为平台,外延拓展新能源汽车相关业务。 公司于2016年6月将旷达电力投资变更为旷达新能源投资公司,开启新能源业务战略转型,优化调整现有资产,并结合汽车未来发展“电气化、轻量化、智能化”的大趋势,积极布局与新能源汽车相关的核心零部件业务。 公司引入专业投资团队,将通过多种对外投资合作形式,布局新能源汽车市场,培育新的利润增长点。 优化资金使用,适度控制光伏电站规模。 2016年底公司累计并网光伏电站410MW,发电量5.24亿度,电力业务收入4.3亿元。由于光伏补贴发放压力及限电问题,公司将优化资金使用,不再扩张电站投资,且已经开始注销部分前期电站项目公司以回笼资金。 第七批补贴目录正在组织申报;可再生能源最低利用小时数、绿证等政策渐次推行,西部地区电站消纳问题有望环节。 投资建议:预计公司2017年-2019年实现净利润3.7亿、4.6亿、4.95亿,同比增长22%、25%、7%;EPS0.25、0.31、0.33;对应P/E22倍、18倍、17倍。给予“买入”评级。公司2016年定增发行价格6.52元;大股东2016年3月底公告的增持,目前股价已经低于定增、接近大股东增持价格,提示关注。 风险提示:或存在光伏弃光限电改善低预期风险,或存在新能源汽车业务拓展不达预期风险。
晶盛机电 机械行业 2017-07-06 13.56 15.20 11.36% 15.35 13.20%
19.47 43.58%
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公司中标10 亿大单,业绩增长有保障。 公司中标内蒙古中环单晶产业化工程项目采购设备第三批第一包,中标金额预计超过10 亿元,占2016 年营业收入的91.62%以上,预计年内交货2018 年确认收入,将对明年业绩产生积极影响。从年初至现在,公司累计中标超过30 亿元,去年同期中标金额4.2 亿元,同比增长614%。按照20%净利率估算,将给今明两年贡献6 亿利润。 单晶成本降低,下游更新需求扩大,国内单晶设备龙头受益。 单晶成本持续下降,目前已非常接近多晶,但转换效率更高。我国2016年单晶产量12.28GW,占比19%,预计未来3 年比例将提升到50%以上,新增投资42GW。其中隆基计划扩建10GW 预计从关联方采购,其余32GW对应约100 亿元采购金额预计都将公开采购,目前为止公司几乎拿下了公开招标的所有订单,客户包含南玻、中环、晶澳等光伏龙头企业,未来将充分受益。公司是国内首家自主研制成功的全自动单晶炉设备供应商,晶体硅生长设备在国内高端市场占比居首,2016 年营收占比达到61.86%,毛利率在45%以上。此外,公司光伏智能化设备,包括金刚线切割机,截断机、切膜复合加工一体机等也已推向市场,2016 年营收占比接近15%。 300 公斤级蓝宝石晶体生长技术取得重大突破,成为公司未来新增长点。 公司是国内首家成功生长出300kg 蓝宝石晶体企业,未来量产后,毛利率将比150kg 级蓝宝石晶体高20%以上。2016 年全球蓝宝石晶棒需求超过亿厘米,预计2020 年全球96.7%的LED 生产将采用蓝宝石衬底,目前蓝宝石晶体仍处于供不应求的阶段。未来在消费电子、Mini LED、汽车显示屏及其他新材料领域有广阔空间。蓝宝石生长技术壁垒高,公司是国际上少数几家掌握300 公斤级大尺寸泡生法蓝宝石晶体生长技术的公司之一。公司募集的2500 万mm 蓝宝石产能预计在年底可以释放出2000 万mm 以上,明年全部达产,与蓝宝石抛磨机等一起将成为公司新的增长级。 国内半导体建设迎来新浪潮,公司技术领先将充分受益。 公司在半导体领域布局较早,是国内最早可以生产6-8 英寸区熔硅单晶炉的公司,已被很多国内半导体企业采购。在12 英寸半导体级硅片领域,打破了国外技术垄断,进口替代优势明显,产品已销往台湾。国家大力推进半导体产业发展,目前国内半导体硅片供不应求,仅2016-2017 年规划建设的晶圆厂就有10 座,而半导体设备目前国产化率还不足10%,公司技术国内领先,未来将充分受益。 投资建议 :预计 17 -19 年净利润为4.11/6.05/7.81 亿,EPS 分别为 0.42/0.61/0.79,PE 分别为 32 /22/17 倍,给予“买入 ”评级风险提示:产能不足 市场竞争加剧。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名