事件 公司7月12日公告:公司预计2018年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将实现扭亏为盈,实现归属于上市公司股东的净利润10,000-13,000万元,扣除非经常性损益后的净利润8,000-11,000万元。 云服务收入快速增长,预计营业收入增长率超过35% 公司云服务业务收入高速增长,软件业务收入增长较快,公司业绩扭亏为赢。公司转型用友3.0以来,全面布局云服务业务,覆盖领域云、行业云、云平台、畅捷通云、企业金融云。大力投入云计算研发,企业云服务收入大幅增长。公司继续坚定执行用友3.0 战略,加速用友云服务业务规模化发展,促进软件业务效益化增长,保持金融服务业务稳健发展,公司营业收入同比实现较大幅度增长,预计营业收入增长率超过35%,其中云服务业务收入高速增长,软件业务收入较快增长。 公司控制经营费用增长,研发优势突出 公司通过优化人员结构、控制成本等措施,控制了经营费用增长,公司经营成本和费用增长率均低于收入增长率,经营效益显著改善。公司拥有包括总部平台和应用研发中心等在内的中国最大的企业及公共组织应用软件和云服务研发体系,拥有庞大的研发队伍和行业领先的研发管理体系与平台。 企业上云加速推进,未来业绩成长可期 用友云以综合型、融合化、生态式的独特优势,已经初步树立了在企业云服务领域的市场领先地位。一方面,企业应用新一代互联网技术,加快商业创新和管理变革,实现转型升级的数字化进程加快;另一方面,中央政府部门大力推进互联网+、工业互联网,省市等地方政府发布“企业上云”等专项行动计划,鼓励和推动企业上云。公司是SaaS 市场细分领域龙头,客户基础雄厚,且与多个省市签订战略合作协议助力企业上云,未来业绩增长可期。 投资建议 我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.34、0.44和0.57元,维持“推荐”评级。 风险提示:政策风险、行业竞争加剧、业务进展不达预期。

2018年上半年业绩预告增长40%-60%,销售合同规模稳步提升。 2018年7月11日,公司披露2018年半年报业绩预告:归母净利润7013.85万元-8015.82万元,比上年同期增长40%-60%。公司积极加大人力资源投入和内部资源整合,不断提升公司新一代资产管理系统和资产托管系统的市场推广能力,有效地满足客户对新一代资管系统升级换代的需要。同时,公司加大市场开拓力度,积极拓展新领域、新客户,报告期销售合同规模稳步提升。 金融机构信息化系统建设需求持续提升,金融信息化市场规模大。 随着金融行业营改增持续推进和金融监管政策的变化,资管产品开征增值税、流通受限股票估值新规、流动性风险管理新规、资产管理新规等一系列金融新政和金融监管新规有效地促进了金融机构相应的信息化系统建设需求的持续增加。据2017年年报披露的信息,截至2017年底,中国财富管理市场规模已超过150万亿元,且依旧高速增长。我国基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约53.6万亿元,中国银行业资产托管规模达126.61万亿元。 公司持续加大研发投入,进一步完善产品线。 公司以市场需求为导向,持续加大研发投入,坚持产品创新和技术创新的双向并行发展,推进公司产品服务范围的持续延展和大数据、云计算、人工智能、区块链等新技术的客户应用落地,积极构建新一代资管智能运营服务体系,进一步提升公司服务能力水平,积极培育新的利润增长点,以巩固公司在行业内的市场优势、技术优势和品牌优势。公司推出赢时胜营改增财务估值软件V3.0、赢时胜IFRS9财务估值软件V3.0、赢时胜反洗钱软件V1.0、赢时胜运营风险管控平台V4.5、赢时胜智能指令管理软件V5.0、赢时胜文件监控机器人工具V4.5等53个软件产品,进一步丰富完善了公司产品线,以契合市场需求。 投资建议。 预计公司2018-2020年EPS分别为0.41、0.58和0.75元。维持“推荐”评级。

2018H1预告业绩同比增长30%-45%,广告投放效益持续提升 2018年7月10日,公司发布业绩预告:2018年上半年归母净利润为4506万元-5027万元,同比增长30%-45%。公司预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为650万元,上年同期为-32.88万元。公司增幅较大的主要原因是广告投放效益持续提升。公司成立开始即选择使用搜索引擎营销等网络销售渠道,在不断优化搜索引擎营销技术、持续提升搜索引擎营销推广效益的同时,积极探索、拓展网络红人推广等新的网络营销渠道,更精准的发展与挖掘目标用户,促使公司销售收入稳步增长,持续提升营销推广效益。 公司技术与研发能力不断增强,产品SaaS化转型有望加速 消费类软件的研发涉及开发工具、软件工程、信息安全、网络通讯等多个技术领域。随着公司消费类软件产品线的丰富与功能不断提升、客户规模的扩大和新型底层系统的推出,技术与研发能力不断增强,为公司保持行业领先地位,形成了强有力的技术支持。公司以Fimora和PDFeement两款产品为龙头切入中国市场,采取License模式向SaaS模式相结合的模式在国内市场取得了突破。公司加快从传统Licence模式向SaaS模式转型,加大云服务类产品开发和推广,推动产品与运营从桌面端、移动端向多端(桌面端、移动端、云端)整合服务模式升级。 公司推行回归中国策略,不断开拓海内外市场 公司在进一步深挖消费类软件海外市场的同时,将积极推进国内市场的开拓,提升公司在国内市场的占有率与影响力。目前公司主要营销网站访问量目前已跻身世界前列,将积极推动产品由海外向国内渗透。公司与互联网巨头合作,加快公司生态建设。公司积极开拓日本、巴西、墨西哥等国家,通过视频红人营销、增加本地化支付方式、网站VIS改版等方式,促使日本、巴西、墨西哥等非英语国家销售收入快速增长。 投资建议 预计公司2018-2020年EPS分别为1.21、1.65和2.18元,维持“推荐”评级。 风险提示:政策风险、行业竞争加剧、业务进展不达预期。

2018H1预告业绩5600万元-6500万元,同比增长71%-99% 2018年7月9日,公司发布业绩预告:2018年上半年盈利:5,600万元-6,500万元,同比增长71.33%-98.86%,增幅较大的主要原因是公司医疗卫生信息化应用软件业务快速发展,2018年先后获得医科大学附属协和医院“医疗大数据挖掘分析平台”项目、“南京市浦口区区域卫生大数据项目”、“桐乡市区域卫生大数据项目”,“青海大学附属医院、白银市第一人民医院、兰州市第二人民医院”整体解决方案。 行业前景广阔,公司医疗信息化业务竞争优势显著 我国医疗信息化产业呈现高速增长,年增长率在20%以上。公司医疗信息化业务覆盖广泛,涉及全国30多个省市,公共卫生项目遍及全国200多个区县。公司重视加大对临床信息话的投入,研发费用开支维持30%以上年化增速,2017年研发投入占收入比超过15%,完成临床路径与电子病历产品化落地。 公司并购整合资源,拓展业务场景 公司收购博泰信息,为公司拓展金融业务夯实基础,博泰信息过去三年毛利率持续提升。公司收购美诺泰科,在区域危重症分集诊治领域持续加码。美诺泰科的核心团队由国家“千人计划”特聘专家和多名业内自身技术专家组成。此外,公司控股创源环境等公司,整合优质资源,拓展公司业务。 公司与互联网巨头合作,加快公司生态建设 公司与蚂蚁金服、华为、网易等行业巨头达成战略合作,通过借助蚂蚁金服支付、AI技术、华为云开发上层应用、网易云产品和大数据技术进一步推动医疗信息化业务的发展,加快公司业务的生态建设。 投资建议 预计公司2018-2020年EPS分别为0.46、0.58和0.73元,维持“推荐”评级。 风险提示:政策风险、行业竞争加剧、业务进展不达预期。

事件 公司7月6日公告:公司收到山东省国有资产投资控股有限公司《关于浪潮电子信息产业股份有限公司实施股权激励有关问题的意见》(鲁国投人事〔2018〕44号),原则同意公司按照有关规定实施股权激励。公司2018年股票期权激励计划尚需公司2018年第二次临时股东大会审议。 股权激励获山东国资委批复,激发核心员工推动公司业绩增长 公司收到山东省国有资产投资控股有限公司《关于浪潮电子信息产业股份有限公司实施股权激励有关问题的意见》(鲁国投人事〔2018〕44号),原则同意公司按照有关规定实施股权激励。公司股权激励计划拟向激励对象授予3796万份股票期权,约占本激励计划草案公告时公司总股本的2.94%,人均期权为27.9万股,行权价格为17.52元。我们分析认为,本次激励能为公司未来几年的发展提供强有力的支持。 本次股权激励覆盖公司核心骨干,为公司业务拓展注入动力 本次激励对象136人,包括公司董事(不含独立董事)、高级管理人员、核心技术人员等,覆盖范围更广。公司凭借技术优势在国内AI领域处于领头羊的位置。目前,浪潮为BAT等互联网巨头提供AI服务器,市场占有率超过60%。相较普通服务器而言,AI服务器毛利更高。公司对核心技术人员的股权激励,拓展AI服务器市场,有望进一步加强公司盈利能力和竞争优势,助力公司业绩继续提升。 股权激励行权条件高,公司业务有望进一步成长 公司本次激励计划获授的股票期权行权的业绩考核目标要求以2016年业绩为基数,2018-2020年营业收入增长率分别不低于20%、33%、46%,要求2018-2020年净资产收益率增长率分别不低于70%、100%、120%,且上述指标都不低于同行业平均水平。服务器市场需求和智能服务器产品线驱动业务增长。受益云计算建设和AI服务器需求提升,我们认为公司未来业绩高增长确定性较大。 投资建议 我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.48、0.65和0.88元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:业务进展不及预期、政策风险、竞争加剧风险

事件 公司6月28日晚间公告:近日,浏阳市地方电力在北京产权交易所以公开挂牌征集意向受让方的形式转让其持有的浏阳市地电电力服务51%股权,转让底价为316.20万元,信息披露起始日期为2018年6月26日,结束日期为2018年7月23日。为提升公司在电力行业全产业链一体化服务能力,公司拟通过竞价方式受让浏阳地电挂牌出让的标的公司51%股权。 恒华科技有涵盖从设计、施工到配售电SaaS的云平台,标的公司具有线下服务能力,本次投资有望产生1+1>2的协同效应。 浏阳市地电电力服务有限公司的100%控股股东是浏阳市地方电力有限公司(出资310.00万元),是一家从事电力设施维护管理、低压客户服务、地电农网改造等业务的专业公司,并具有电力承装、承修、承试类五级资质,可承接低压电力工程维修、安装等业务。公司拥有一支专业的电力运维技术人员,能够为电力客户提供专业的运维服务。 我们分析认为:本次投资若完成,一方面有利于拓展公司线下对配售电企业的服务能力圈(如运维服务能力)、资源圈,提升公司在电力行业全产业链一体化服务能力;另一方面,通过公司的云平台,有利于提升标的公司的服务能力、管理能效,有望产生1+1>2的效果。 本次投资对公司2018年业绩有一定影响,但相对较小。 根据公司公告披露,标的公司2017年营收1,814.48万元,净利润85.55万元;2018年1-5月营收1,300.05万元,净利润47.65万元。作为对照,恒华科技2017年营收8.56亿元,归属上市公司股东净利润1.92亿元;2018年上半年业绩预告,盈利:6,663.51万元-8,091.40万元。相比而言,本次投资对公司2018年业绩影响较小。 投资建议 结合公司2018年一季度盈利状况、2018年上半年业绩预告情况,同时考虑到公司5月30日公告股权激励费用摊销(2018年:2778.16万元;2019年:3333.79万元;2020年:1598.86万元;2021年:453.58万元)等情况,预计2018-2020年净利润分别为2.71亿、3.82亿元、5.46亿元,对应EPS分别为0.67、0.95和1.36元。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:电改落地不及预期;SaaS等业务进展不及预期;竞争加剧。

2017年营收同比增长249.9%,中国公有云SaaS市占率位列第一 据用友微信公众号披露,2017年,公司营收同比增长249.9%,付费企业客户数量同比增长266%。2018年一季度,公司营收同比增长158.3%,服务客户数量超过409万家,实现高速增长。据赛迪顾问2018年最新发布的《2017-2018年中国云计算市场研究年度报告》显示,公司2017年中国公有云SaaS市场占有率第一。 加大创新研发投入、全面布局,成实力雄厚的“综合”型选手 公司坚持创新,驱动用友云高速发展。公司不断加大对云服务业务,以及大数据、人工智能、物联网、区块链等新技术在云平台上的应用研发。2017年,公司研发投入占总营收的比例超过了20%。此外,公司凭借自身30年来积累的宝贵经验,全面部署人力服务、营销服务、财务服务、采购服务、智能制造、协同服务、金融服务等领域云服务,整体布局工业、建筑、餐饮、财政、汽车、教育、金融、医疗、广电和电信、能源等各种行业云服务,形成了丰富多样的云服务,成为实力雄厚的“综合服务”型公司。 推出“鲲鹏计划”,加快用友云生态伙伴建设 2018年,公司推出了用友云生态发展计划——“鲲鹏计划”,目标是广泛吸引合作伙伴入驻,并加大合作伙伴云产品及服务的吸纳。2018年一季度,用友云市场入驻伙伴超过407家,上架产品638个。同时,公司不断储备核心发展资源,与华为云、百度云等达成战略合作伙伴关系,共同加强云应用产品的合作开发和市场联动,形成强强联合。与中国信通院签署战略合作协议,重点围绕工业互联网、工业软件、工业大数据、智能制造、SaaS云服务等领域开展全面深入合作。公司在综合型、融合化、生态式的升级发展模式下,持续快速发展,将全力助推中国企业的数字化转型和智能化发展,向世界级快速迈进。 投资建议 预计公司2018-2020年EPS分别为0.44、0.57和0.71元,维持“推荐”评级。 风险提示:政策风险、行业竞争加剧、业务进展不达预期。

与Orace续签重大合作协议,合作期限延长至两年 公司于6月1日晚间发布公告:公司与Orace公司达成协议,延长原有的合作期限。合同授权范围与《技术许可与代理协议-第六次修订》类似,合同期限为2年,自2018年6月1日至2020年5月31日。公司作为Orace维护服务提供商的期限延长至2019年5月31日,除非附录或原协议提前终止,如果公司持续满足约定的业绩目标和要求,该期限将自动续期一年,延长至2020年5月31日,共计延长两年。 公司酒店业务核心产品地位稳固,有望成为下一代PMS行业龙头 本次续约除修改期限外,公司未对原协议内容做出实质变更,业务将继续稳定运营。公司在零售行业具备丰富的经验积累和线下优势,在酒店、零售的客户占据中国高档或规模以上客户的60%至70%左右的市场份额,在中国餐饮市场处于领先。公司旗下产品包括大数据应用服务、POS云和PMS云。公司云产品进展顺利,未来的云业务产品线还将包括云CRS、大数据、云直销、云直连、云声誉等。云PMS产品发展良好,海外酒店PMS已完成布局,目前拥有客户100多家,有望成为下一代PMS行业龙头。 公司打造未来大消费领域企业级平台,平稳实现第四次转型 公司国内酒店业务稳定运营,推动海外业务云化布局。公司具备优秀的国际酒店集团合作经验,对产品有深刻技术理解,拥有多年PMS数据沉淀和人才积累,具有多方面的优势。公司在未来会进一步落实业务云化战略,打造集吃、住、购物、娱乐为一体的消费领域企业平台。公司目前与Orace公司开放的合作模式有利于双方激发创新动力为全球酒店行业客户提供更好的产品和服务,与Orace公司建立紧密但不制约、融洽但不束缚的合作关系,有利于公司在照顾好客户和Orace等合作伙伴利益的同时,平稳实现第四次转型。 投资建议 我们预计公司2018-2020年的净利润分别为4.95、5.82和7.21亿元,EPS分别为0.46、0.55和0.68元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:业务发展不及预期,与Orace合作不及预期。

牵手蚂蚁金服,共建金融科技新生态 公司6月3日晚间公告:股份转让:公司股东王杰、徐鑫淼与上海云鑫于2018年6月1日共同签署了《股份转让协议》,约定王杰将其持有的润和软件39,820,000股股份转让给蚂蚁金服全资子公司上海云鑫,徐鑫淼将其持有的润和软件400,000股股份转让给上海云鑫。本次转让之后,上海云鑫将持有润和软件总股本的5.05%,本次转让价格为11.48元/股。 业务合作:公司于2018年6月1日与蚂蚁金融云签署《业务合作协议》,双方将借助各自及关联方的优势,致力于在金融行业IT系统升级换代,共同为银行等金融机构提供创新金融科技服务、自主可控的平台产品及服务;双方将共享技术资源、客户资源、团队资源,共同打造金融科技服务的新模式,共建金融科技新生态。 战略入股彰显合作诚意,金融科技创新业务将很快落地 2018年1月26日,公司与蚂蚁金融云签署了《战略合作协议》,约定在金融科技产品集成和实施、金融科技和金融业务的合作拓展、品牌与市场等方面开展合作,主要合作内容包括:将公司旗下联创智融的金融行业应用软件移植到蚂蚁金融云平台,基于蚂蚁金融云平台搭建银行核心、互联网金融平台等应用系统;公司作为蚂蚁金融云优先实施供应商,承接蚂蚁金融云相关产品的项目实施工作。本次蚂蚁金服全资子公司上海云鑫战略入股公司5.05%,彰显了双方在金融科技领域的合作诚意,未来更多的合作将尽快落地,金融科技创新业务将为公司发展开辟新的成长空间。 与蚂蚁金融合作,强强联合拓展金融科技业务 公司已经成功转型以金融信息化为主业的企业,本次通过与蚂蚁金服的股权及业务合作,双方将在品牌线上线下推广、产品和方案的市场推广、商业及技术合作内容宣传、行业客户交叉销售引流等领域展开深入合作。我们分析认为,公司将在金融信息化和金融科技领域有望获得更大的发展空间。 投资建议 我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.46、0.59和0.74元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务发展不及预期,与蚂蚁金服合作不及预期。

事件 2018年6月1日公司发布公告:截至2018年6月1日,公司高管全部减持完毕。10名高管合计减持608,532股股票,占公司总股本的0.032%,之后的6个月内不再减持公司股票。 减持计划靴子落地,公司高管6个月内不再减持公司股票 据公司公告,截至2018年6月1日,10名高管合计减持608,532股股票,占公司总股本的0.032%,目前已减持完毕。用友于2018年4月21日和5月7日披露了《公司高管减持计划》,10名高管预计减持不超过886,262股股票,占公司总股本的0.047%。公司高管股权激励拟定于2018年12月1日开始行权,在2018年6月1日前需要完成减持计划,之后6个月内不得再减持公司股票。 公司高管减持目的在于筹措股权激励费用,继续看好公司发展前景 据公司高管减持股份计划公告,减持原因均为“股权激励行权需要资金”,目的在于筹措公司期权行权费用及其个人所得税费用,并且本次减持的数量均低于法定可减持总额的25%。我们分析认为,公司始终致力于推动中国数字经济与智慧社会的进步与发展,本次高管减持落地,继续看好公司未来的发展前景。 公司发力用友云平台建设,推动企业数字化转型 公司发力具有大规模市场空间的用友云平台与拳头产品的研发及运营,包括行业云、小微企业云和企业金融云等,联合用友云生态伙伴,全力推进云业务发展。公司围绕企业数字化转型,采用企业数字化整合营销模式,拉动中高端业务;联合相关机构推动企业上云,规模化推广用友云。基于业内领先的平台能力和服务实力,用友精智工业互联网平台正加速推进新一代信息技术、软件技术与制造业深度结合,带动制造业转型升级,驱动中国“智造”迈进新时代。 投资建议 预计公司2018-2020 年EPS分别为0.44、0.57和0.71元,维持“推荐”评级。 风险提示:政策风险、行业竞争加剧、业务进展不达预期。

典型的产品创新型公司,从安全起家,扩展进入云计算和企业级无线业务 公司从网络安全业务起家,通过专注于技术创新和市场服务,成长为国内一线网络安全厂商。2012年开始拓展云计算和企业级无线业务,2014-2017年云计算和企业级无线业务营收年复合增长率分别为310%和74%。非安全业务拓展非常顺利,2017年营收占比达到38.57%,并有望超过安全业务。公司研发、渠道、服务、品牌、薪酬等竞争优势突出,具备行业领先的盈利能力和营运能力。2014-2017年营业收入年复合增长率达到37.57%,全部依靠内生增长。 网安事件频发和重要法规落地,促网安业务加速成长 近几年,国内外网络安全事件频繁发生,促进全社会网络安全意识逐步提高,越来越多的企业级用户自发认识到网络安全对自身发展的重要性,安全成为内在需求。同时《网络安全法》已经正式实施,执法趋严将倒逼企业级用户加大安全投入。公司专注安全产业近二十年,安全产品竞争优势突出。公司安全业务有望持续受益用户的自发安全需要和执法压力,业绩继续保持较快增长。 云计算业务高速发展,开辟成长新航道 国内外云计算产业正处于快速发展期,公司成功进入该领域并迅速成为强有力竞争者,在四年的时间内云计算业务营收由2014年的不到800万元,快速提升到2017年的5.45亿元。2017年公司从企业云和桌面云开始进军公有云和混合云,构建更加完善的云计算生态体系,我们看好公司云计算继续保持高速增长,并在未来有望超过安全业务。 看好公司未来业绩持续高增长,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级 我们预计公司2018-2020年净利润分别为7.54、10.12、13.08亿元,对应EPS分别为1.89、2.53和3.27元。考虑到公司安全业务、云计算业务、企业级无线业务均保持良好的增长势头,将继续受益于行业规模扩大和市占率提升,看好公司未来业绩持续高增长,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。 风险提示:人才和技术流失,云计算和企业级无线业务进展和业绩不达预期,行业竞争加剧。

事件 据用友官方公众号披露的信息,2018年5月17日,“2018中国物联网产业生态大会暨中国物联网产业生态联盟成立大会”在京举行。赛迪顾问发布了“2018年中国工业物联网云平台产业白皮书暨十大工业云平台”,用友精智工业互联网平台荣获2018年中国工业云平台十强。 用友“精智”提供基于数据的场景化智能云服务,助力工业企业实现商业模式和业务模式创新用友精智工业互联网平台诞生于2017年8月,是面向工业企业的智能云平台,提供基于数据的场景化智能云服务,通过云计算、物联网、大数据、区块链等技术手段,实现提升质量、降低成本、提升效率、控制风险,助力工业企业实现商业模式创新、业务模式创新。用友“精智”工业互联网平台大力推动大型工业企业进行智能化转型,累计服务的工业企业44万家。 用友精智工业互联网平台优势突出,已服务大中型企业客户超过1000家用友精智支持百万级用户并发,具备PB级工业大数据存储处理能力。平台具备高容错能力和数据备份、恢复机制,支持7*24不间断稳定运行,并通过ISO27001和可信云认证。用友精智工业互联网平台已服务大中型企业客户超过1000家,包括鞍钢集团、长安汽车、延长石油等,并与浙江、上海、江西、湖北等经信委,信通院等签署了战略合作协议,加强深度战略合作。 用友精智工业互联网平台带动制造业转型升级,制造强国建设有望提速基于业内领先的平台能力和服务实力,用友精智工业互联网平台正加速推进新一代信息技术、软件技术与制造业深度结合,带动制造业转型升级,驱动中国“智造”迈进新时代。精智用友工业互联网平台,将推动我国工业企业上云,加快制造强国建设。 投资建议 预计公司2018-2020年EPS分别为0.44、0.57和0.71元,维持“推荐”评级。 风险提示:政策风险、行业竞争加剧、业务进展不达预期

国内税控龙头,“千万用户+海量数据”奠定核心竞争力 航天信息是国内税控领域龙头企业,在一般纳税人市场占比超过80%,积累企业客户数已超千万。近年来,公司业务结构逐步优化,金税业务、金融科技与服务、物联网三大板块齐头并进。公司多年深耕税控系统,具有千万级用户积累、海量税务数据沉淀。尽管2017年8月1日起实行的税控产品和服务费用降价政策对公司有一定影响,公司2017年仍然实现了16.17%的营收增速,会员制推广、客户增长利于长期成长。 惠普金融领军企业,海量税控数据助力信贷业务崛起 我国中小企业从商业银行的融资与需求严重失衡,融资难仍是中小企业的一大痛点,同时,近两年普惠金融相关政策密集出台。政策与需求叠加,普惠金融崛起正当时。航天信息的信贷业务主要依托爱信诺征信和诺诺金服,爱信诺征信专业从事大数据企业征信业务,诺诺金服为企业提供低成本、高效率的信贷产品。公司千万企业税务数据构筑护城河,2017年助贷规模突破80亿元,未来有望保持快速增长趋势。 牵手巨头,电子发票打开成长空间 公司的电子发票业务先发优势明显,2017年,51发票平台注册用户已超过50万户,电子发票开票张数超过13亿份,稳居市场前列。另外公司联手京东,创立大象慧云,巩固电子发票业务市场优势地位。受益于低成本以及方便快捷的优势,电子发票有望加速推广,成长空间已打开。 物联网时代,RFID有望形成新的增长极 物联网是继通信网络之后又一个万亿级市场,RFID市场空间广阔。公司承担了国家“金卡工程”、“金盾工程”,依托智能卡和RFID积累的技术打造政务、公安、交通、海关、跨境电商等物联网解决方案。 投资建议: 预计公司2018-2020年净利润分别为16.47、20.77、26.13亿元,对应EPS分别为0.88、1.11和1.40元,维持“推荐”评级。 风险提示:信贷业务增速不及预期、政策风险、新业务拓展不及预期。

事件: 2018年4月26日晚间,公司发布2018Q1业绩报告:营业收入为12.99亿元,较上年同期增84.01%;归母净利润为1.01亿元,较上年同期增48.69%。预计2018年1-6月归母净利润27,000-30,000万元,同比增长44.00%-60.00%。 2018Q1营收增长84.01%,三项费用同比增大 公司2018Q1营业收入本年累计发生额较上年同期增长84.01%,主要系本期公司重大资产重组事项的完成,自2017年3月份将交智科技纳入合并范围,合并范围的变化导致营业收入的增长,公司智慧交通和安防市场保持良好的发展态势。销售费用和管理费用分别同比增长136.34%和111.32%,主要系本期合并范围的变更,以及公司智慧交通、安防业务的快速增长。 宇视科技并表增厚业绩,大力拓展海外市场 2018年3月,宇视科技完成并表。据IHS发布数据,2016年,宇视视频业务市场占有率在中国视频监控设备市场排名第三位,在全球视频监控设备市场排名第七位。宇视科技成功交付580余个平安城市、610余所平安高校、34个城市的超过100条地铁线路、330余个智能交通项目等视频监控解决方案。在海外业务方面,宇视科技通过海外分销商大力拓展海外市场,现已覆盖全国各省市及海外一百余个国家和地区。 交通信息化和城市轨交领域保持领先,电子车牌有望落地 公司在交通信息化、城市轨道交通领域继续保持领先地位,开拓了交通运输安全生产管理、ETC进城等领域的新市场。2017年北大千方电子车牌产品通过了业界的权威认证、京津冀试点项目顺利落地、轨道交通大数据研发进一步夯实公司的技术底蕴、广东浙江等地的非现场执法案例顺利执行树立了行业标杆,积极探索交通领域各类运营业务。公司获取了位于北京市丰台区总部基地的停车场(包含17个区、近9,000个车位)十二年的经营权,抢占北京停车市场发展先机。 投资建议 预计公司2018-2020年EPS分别为0.60、0.77和0.95元。维持“推荐”评级。 风险提示:政策风险、行业竞争加剧、业务进展不达预期。

事件: 2018年4月27日晚间,公司发布2018Q1业绩报告:营业收入为10.76亿元,较上年同期增28.15%;归属于上市公司股东的净利润为-2496.57万元,上年同期亏损2583.72万元,同比增长3.37%。 2018Q1营收增长28.15%,预收款同比增长40.47% 公司2018Q1营业收入为10.76亿元,较上年同期增28.15%,主因为子公司深圳市齐普生科技股份有限公司销售收入增长所致。经营活动产生的现金流量净额为-1.41亿元,同比增长37.26%,主要因为销售收款相对上年同期增加。预收款项为3.87亿元,同比增长40.47%,公司经营状况向好。 加大证券IT研发投入,积极推动资管互联网金融业务合作 公司承建行业内引起广泛关注的申万宏源交易结算项目;以及承建光大证券云订单项目,进一步扩展上海技术中心。公司加大对于证券IT的研发投入,主要集中在创新技术与智能服务,如Spark、Hadoop、微服务等与证券业务的融合,较大幅度提升系统处理性能和优化原有的业务处理逻辑。公司在信托行业核心业务系统、商业银行私募服务系统等方面均获得一定项目机会,并在占据较强优势的资管互联网金融业务市场领域与多家基金公司、互联网公司展开合作。 科技金融业务持续稳健发展,产品范围和产品深度明显提升 公司积极探索智能金融产品,为金融机构实现线上线下服务提供了便捷的服务通道,为金融机构打造品牌价值、增量扩展、产品展销、在线服务提供了重要支撑。截至2017年公司已为中国人保、长江证券、国元证券、东北证券、渤海证券、红塔证券等近20家机构提供解决方案。公司在网上营业厅、金融产品商城、智能客服等产品基础上新增了i微服、适当性管理中台、营销展业平台、互联网保险综合解决方案、综合金服解决方案等创新产品,为金融机构提供科技金融规划咨询服务和技术服务。 投资建议 预计公司2018-2020年EPS分别为0.39、0.56和0.71元。维持“推荐”评级。 风险提示:政策风险、行业竞争加剧、业务进展不达预期。