一、事件概述 近日,我们对新集能源进行了实地调研考察,与公司的主要领导就公司目前的主要经营情况进行了交流。 二、分析与判断 公司煤种环保优质,是安徽四大煤炭集团中未来唯一有新增产能的企业 公司现有3对生产矿井(合计产能1930万吨)、2对在建矿井(合计产能800万吨,预计板集煤矿于2018年年底投产,杨村煤矿投产根据市场情况待定),其国家发展改革委批复的公司矿区生产总规模为3590万吨/年,公司力争在“十三五”末在产产能达到2600万吨,公司是安徽四大煤炭集团中唯一未来有新增产能的企业。为配合国家去产能政策,公司暂停新集一矿生产,并对新集三矿实施闭坑,目前新集一矿经安全改造后将逐步复产。公司紧邻经济发达、能源缺乏的长江三角洲地区,具有明显的成本优势,而且煤种环保优质,公司在整个华东地区有很强的竞争力。近期公司小幅下调了煤价,预计随着下游电厂“迎峰度夏”的开始,煤价将会反弹。 公司将持续推动煤电一体化,打造成为中煤集团的煤电基地 煤电一体化是公司未来重要的发展方向,截至2016年末,公司控股板集电厂(2*1000MW),参股宣城电厂(1*660MW,1*630MW),拥有新集一矿、二矿两个低热值煤电厂。目前公司板集电厂两台机组分别于2016年三、四季度商业运行以来,凭借其靠近坑口、煤耗低以及人员少等优势,盈利良好,2016年净利润超过1亿,当前月利润能达到3000万元。未来公司规划在刘庄再建设2*100万的发电机组和2*35万千万循环流化床热电项目,公司未来规划是电力装机达到600万千瓦时。公司与皖能合作的煤制气项目(共40亿立方米,一期22亿立方米)已获得路条,待有关部门核准后开工。 央企改革初见成效,公司未来将融入中煤集团发展大战略 公司推动供给侧改革,关闭新集三矿,并大幅减员增效,员工从前几年的3万多人减到目前的1.4万人,未来目标是降低到1万人,成本大幅降低。2016年12月,经国务院国资委批复,国投公司将持有的公司30.31%股份无偿划转至中煤集团,中煤集团成为公司控股股东。中煤集团作为深耕煤炭行业的大型煤炭企业,对于公司未来的发展支持力度将会更大和更专业,中煤集团结合自身的优势协调公司的发展,打造中煤集团的煤电基地。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017~2019年EPS分别为0.33元、0.35元、0.43元,对应PE分别为13倍、12倍、10倍,给予“强烈推荐”评级。 四、风险提示 煤价大幅下降;国企改革不及预期