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谭鹏鹏

中银国际

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工作经历: 证券投资咨询业务证书编号:S1300517060002...>>

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软控股份 计算机行业 2018-04-30 7.35 -- -- 7.60 3.40% -- 7.60 3.40% -- 详细
软控股份(002073.CH/人民币7.17, 买入)发布2017年年报,公司实现营业收入27.34亿元,同比增长41.43%;归属于上市公司股东净利润9,205.22万元,去年同期为-7.71亿元。维持买入评级,建议投资者关注。 事件软控股份公布2017年年报。报告期内公司实现营业收入27.34亿元,同比增长41.43%;归属于上市公司股东净利润9,205.22万元,去年同期为-7.71亿元。 点评业绩扭亏为盈,期间费用率大幅下滑,经营活动现金流大幅改善。报告期内,公司实现归母净利润9,205.22万元,去年同期为-7.71亿元,实现扭亏为盈。 报告期内,销售费用率、管理费用率和财务费用率分别下降2.54、10.69和2.24个百分点。受当期业务增长,客户项目回款增加影响,公司经营活动产生的现金流量净额为3.28亿元,同比增长595.10%。 橡胶行业龙头地位稳固,智能制造未来值得期许。在《欧洲橡胶杂志》(ERJ)公布的2017年度全球橡胶机械企业36强排行榜中,公司位居全球第三位,中国第一位。公司主要从事轮胎橡胶行业的应用软件开发、系统集成以及数字化装备制造,为轮胎橡胶制品生产企业提供软硬结合、管控一体的信息化整体解决方案,并广泛涉足自动化物流、环保、物联网RFID、橡胶新材料等领域。随着整个轮胎行业进入新的发展时代,智能化、自动化、信息化成为必然的发展趋势,公司抓住智能制造的机遇,积极为智慧工厂提供解决方案,智能制造未来值得期许。 业务结构不断优化,积极布局橡胶新材料及新能源板块。报告期内,公司业务结构继续不断优化,分行业看:软件行业实现收入1.91亿元,同比增长79.13%,软件行业占公司营收的比重增加1.47个百分点至6.99%。分产品看: 橡胶装备系统实现收入16.85亿元,同比增长82.76%,占营收的比重增加13.95个百分点至61.65%;机器人与信息物流实现收入2.65亿元,同比增长17.93%。 分地区看:国外市场实现收入3.33亿元,同比32.65%,符合公司“国际化”发展战略,海外业务收入将继续大幅度增长。与此同时,报告期内公司新增合并4家公司,包括青岛软控计量检测、青岛海威物联科技、青岛软控海科环保、临沂皓越新能源,彰显公司发展信心,积极布局橡胶新材料及系能源板块。 估值 我们预测公司2018年、2019年营业收入分别为31.44亿和36.16亿,每股收益分别为0.19元和0.34元,给予买入评级,建议投资者关注。
广联达 计算机行业 2018-04-26 24.30 -- -- 27.97 15.10% -- 27.97 15.10% -- 详细
广联达发布2018 年一季度业绩报告,公司实现营业收入3.33 亿元,同比增长7.06%;实现归母净利润5,666.26 万元,同比增长3.39%。维持买入评级。 支撑评级的要点 一季度业绩增长平稳,工程造价业务云转型继续推进。报告期内公司实现营业收入3.33 亿元,同比增长7.06%;实现归母净利润5,666.26 万元,同比增长3.39%。工程造价、工程施工及工程信息化业务均实现平稳增长,其中,工程造价业务板块云造价业务合同金额同比继续大幅增加,用户转化率约为80%。另外,公司应收账款大幅增加,2017 年年初为1.27 亿元,2017 年末为2.36 亿元,同比增长85.30%,主要是因为结算周期较年末偏长所致;预收款项也由2017 年年初的1.78 亿元增加至年末的2.10 亿元,同比增长18.17%,主要是由于产品云化所引起的确认方式的转变, 由原来的一次确认转变为现在的分期确认,从侧面进一步反映出公司产品云化的顺利推进。 引领数字建筑新蓝海,长期看好企业发展。公司以云计算、大数据、物联网等技术致力打造数字建筑产业平台。同时依托专业沉淀,将业务拓展至工程施工、工程信息化;首批入驻雄安新区,以数字建筑服务数字雄安,与华为等多家企业实现重大战略合作;借步“一带一路”布局海外,构建产业金融平台、电商政务、工程教育等系列新业务,收入结构多元化,BIM、云图业务进展顺利。公司全力推进新业务、新产品拓展, 持续加大战略投入,不断优化收入结构,我们长期看好企业未来发展。 评级面临的主要风险 新产品开发风险;建筑行业增速放缓风险。 估值 我们预计公司2018 -2020 年营业收入分别为28.09 亿元、33.66 亿元和41.91 亿元归母净利润分别为5.87 亿元、7.61 亿元和9.57 亿元;每股收益分别为0.53 元、0.68 元和0.86 元。维持买入评级,建议投资者关注。
苏州科达 电子元器件行业 2018-04-23 37.85 -- -- 38.40 1.45% -- 38.40 1.45% -- 详细
苏州科达(603660.CH/人民币36.61, 买入)发布2017年年报,公司实现营业收入18.25亿元,同比增长26.02%;归属于上市公司股东净利润2.71亿元,同比增长55.02%。维持买入评级,建议投资者关注。 事件 1、 苏州科达公布2017年年报。报告期内公司实现营业收入18.25亿元,同比增长26.02%;归属于上市公司股东净利润2.71亿元,同比增长55.02%。 2、 2017年度利润分配方案:每10股派发现金红利1.10元(含税),以资本公积金转增股本,每10股转增4股。 点评视频与安防行业景气度显著提升,公司业绩大幅增长。公司为国内领先的视频科技综合服务商,构建了视频会议、视频监控两条端到端的产品线,并形成了丰富的行业解决方案。公司客户主要为政府及大型机构用户,报告期内,平安城市、智能交通、移动应用、科技法庭、政务信息化等行业需求稳定增长,同时公司加强营销,深耕在公、检、法、司、军队、政法委、教育、医疗、政府公共事务等重点行业,同时提高海外城市拓展,报告期内公司实现营业收入18.25亿元,同比增长26.02%,其中视频会议业务实现收入9.37亿元,同比增长27%;视频监控业务实现收入8.69亿元,同比增长26.89%。 净利率水平持续提高,研发投入继续加大。报告期内,公司综合毛利率同比提升0.89个百分点至66.36%,其中视频会议系统业务毛利率同比提升4.18个百分点至80.07%;视频监控系统业务毛利率同比下降2.69个百分点至50.95%。管理费用率同比下降0.6个百分点至22.5%;销售费用率下降1.6个百分点至30.8%;净利率水平持续显著提高,由去年的12.2%提升至15.4%。 与此同时,公司的研发费用继续不断加大,报告期内,公司研发费用为4.79亿元,同比增长19.15% ,以此不断推出新产品、新技术,丰富公司核心技术储备及技术人员,提升核心技术竞争力。 业务结构不断优化,分产品、分地区均趋于平衡。报告期内,公司业务结构继续不断优化,分行业、分产品和分地区都趋于平衡。从产品角度,平台及后端产品实现收入6.85亿元,同比增长35.79%,其占营业收入的比例由2016年的34.82%,上升2.71个百分点至37.53%;前端产品实现收入11.21亿元,同比增长22.09%,其占营业收入的比例由2016年的63.35%,下降1.93个百分点至61.42%。从区域角度,北方地区的新疆、内蒙等地方收入增长较快,导致北方地区营业收入大幅增长,实现收入7.89亿元,同比增长64.68%,与南方地区的差距被进一步缩小,南北地区更加趋于平衡。此外,报告期内,公司海外地区实现收入3,206.26万元,同比增长44.89%,未来海外市场也值得期待。估值我们预测公司2018年、2019年营业收入分别为23.56亿和29.45亿,每股收益分别为1.39元和1.80元,给予买入评级,建议投资者关注。
广联达 计算机行业 2018-04-03 25.40 -- -- 25.85 1.77%
27.97 10.12% -- 详细
支撑评级的要点 业绩增长符合预期,业务结构日趋优化。报告期内公司实现营业收入23.57亿元,同比增长15.56%;实现归母净利润4.72亿元,同比增长11.62%。其中,工程造价业务、工程施工业务以及海外业务收入分别为16.43亿元、5.58亿元和1.21亿元,占总收入的比例分别为69.70%、23.69%和5.14%。工程造价业务板块云造价业务合同金额达1.75亿元,用户转化率80%;工程施工业务板块收入增长61%,其中BIM建造业务收入达到1.14亿元,连续两年完成翻倍增长,业务结构日趋优化。另外,公司不断加大研发投入,提高技术水平,增强公司技术竞争优势,2017年研发费用为6.59亿元,相较于2016年的5亿元增加了1.59亿元,同比增长31.74%。除此之外,公司控费明显,2017年销售费用为6.82亿元,同比仅增加1.78%,管理费用为11.15亿元,同比增加14.34,两项费用同比增加速度都为近年来最低值。 引领数字建筑新蓝海,云业务助力企业发展。公司以云计算、大数据、物联网等技术致力打造数字建筑产业平台。同时依托专业沉淀,将业务拓展至工程施工、工程信息化;首批入驻雄安新区,以数字建筑服务数字雄安,与华为等多家企业实现重大战略合作;借步“一带一路”布局海外,构建产业金融平台、电商政务、工程教育等系列新业务,收入结构多元化。BIM、云图业务进展顺利,其中BIM业务实现收入1.14亿元,应用项目1,000多个,应用标杆企业130多家。 评级面临的主要风险 新产品开发风险;建筑行业增速放缓风险。 估值 我们预计公司2018-2020年营业收入分别为28.09亿元、33.66亿元和41.91亿元归母净利润分别为5.87亿元、7.61亿元和9.57亿元;每股收益分别为0.53元、0.68元和0.86元。维持买入评级,建议投资者关注。
拓尔思 计算机行业 2018-04-03 15.96 -- -- 16.23 1.69%
16.23 1.69% -- 详细
业绩增长符合预期,管理费用率下降。报告期内,公司实现营业收入8.21亿元,同比增长20.76%;归母净利润1.58亿元,同比增长15.43%,业绩增长符合预期。从各项费用来看,三大费用同比均出现不同程度增加,但管理费用率由2016年的29.74%下降2.22个百分点至27.53%,主要受中介机构费用及股权激励成本下降等原因影响。此外资产减值损失为388.81万元,同比减少75.64%,下降幅度较大。 公司NLP技术优势明显,市场空间广阔。公司自成立以来一直深耕NLP技术,几乎所有产品线都有NLP的技术积淀。公司基于NLP技术的行业实践与积累,通过内生+外延,战略升级为基于NLP的平台+服务型公司。拓尔思在中文语言处理技术和多垂直行业应用中积累的场景数据,将助力公司升级为平台+云服务型企业,并带来更多的应用和市场拓展空间。 AI带来新机遇,平台+应用+云服务型公司渐行。报告期内,公司发布8大新产品,分别涵盖技术基础平台、行业应用产品和数据智能云服务三大产品。公司正处于AI技术从发展落地至成熟阶段,凭借NLP等技术优势的AI应用有望实现传统产品的更新迭代,带来新业务增量。另一方面,AI应用有望进一步助力公司打开其他行业市场,为公司引流注入新动力。此外,AI与大数据的融合有望为公司带来创新型业务产品。 评级面临的主要风险 核心技术研发进度低于预期;云服务客户数拓展不达预期。 估值 我们预测公司2018年-2020年营业收入分别为11.95亿元、15.30亿元和19.39亿元;归母净利润分别为2.22亿元、2.93亿元和3.68亿元;EPS分别为0.47元、0.62元和0.78元。维持买入评级,建议投资者关注。
超图软件 计算机行业 2018-04-02 19.08 -- -- 21.70 13.73%
21.70 13.73% -- 详细
支撑评级的要点 业绩增长符合预期,销售费用率与管理费用率均有下降,一季度业绩预告依旧靓丽。2017年公司实现营业收入12.50亿元,同比增长50%;实现归母净利润1.96亿元,同比增长53.99%。销售费用率与管理费用率均有不同程度下降,其中销售费用率下降1.25个百分点,由原来的13.67%下降至12.42%,管理费用率下降2.03个百分点,由原来的34.30%下降至32.27%,除公司有效的控制费用节约成本外,收入结构的日趋合理也保证了费用率的下调。此外,公司公布2018年一季度业绩预告:公司实现归母净利润1,150-1,350万元,同比增长50.44%-76.6%,业绩增长主要原因与我们此前的判断逻辑保持不变,首先是行业发展优势,其次是公司核心技术优势,再次公司各项业务都保持了较好的增长势头,尤其是基础软件业务及各项应用业务的顺利推进。 GIS基础平台软件一骑绝尘,技术壁垒坚若磐石,并向GIS产业链下游不断拓展。公司GIS基础软件主打SuperMapGIS系列产品,报告期内成功发布重大升级版本SuperMapGIS9D,全面拥抱空间大数据技术,顺应CCTB发展趋势,技术壁垒坚如磐石。公司步入超图2.0时代,通过内生外延方式形成以超图信息、上海南康、南京国图、北京安图、上海数慧为主的应用软件业务;以超图数据、地图慧为主的云服务与大数据业务,并不断加大智慧城市和时空信息云平台建设份额,成功拓展到城市规划应用等领域。据中国地理信息产业协会相关数据分析,2017年中国地理信息产业总值预计达到5,180亿元,同比增长18.8%,产业保持良好增长势头,公司新签合同18亿元,同比增长40%。 国土三调有望成功接力,业绩高速增长无忧。国土三调将于2018年正式启动,有望成功接力不动产登记业务,据公开资料统计以及我们此前深度报告的预测数据,国土二调总投入150亿元,其中地方投入约130亿元,考虑国土三调的调查范围、覆盖的范围,以及调查数据的规模,预测国土三调的总投入规模将会达到200亿元,按照公司在不动产登记领域的市占率13.36%,预计公司每年在该领域可获得8亿元至9亿元的市场份额。外加公司国土事业部于1997年便已成立,拥有得天独厚的优势,深知土地调查、信息管理与应用、土地监测以及土地督察等方面的需求。由此我们判断,国土三调成功接力不动产登记业务,未来几年公司业绩持续高增长可期。 评级面临的主要风险 不动产登记进展不及预期风险;下游业务拓展风险;政策变动风险。 估值 我们预计公司2018-2020年营业收入分别为18.74亿元、27.22亿元和36.92亿元,归母净利润分别为2.92亿元、4.31亿元和5.76亿元;每股收益分别为0.65元、0.96元和1.28元。维持买入评级,建议投资者关注。
用友网络 计算机行业 2018-03-28 37.18 -- -- 39.08 5.11%
39.08 5.11% -- 详细
支撑评级的要点 归母净利润大幅增长,云服务与金融服务业务高歌猛进。2017年公司实现营业收入63.44亿元,同比增长24.06%;实现归母净利润3.89亿元,同比增长97.11%。云服务业务实现营业收入4.09亿元,同比增长249.9%;金融服务业务实现营业收入8.03亿元,同比增长229.3%。其中云服务与金融服务业务合计占总营业收入的比重迅猛增长,由2016年的7%增加到2017年的19%,我们预计在未来几年内,该增长势头将会有增无减。 企业转型成功继续凸显,持续看好云业务发展。用友3.0战略取得显著成果:云服务业务方面,面向大中型企业客户营收同比增长256%,面向小微企业客户营收同比增长177.8%,用友云平台(PaaS)收入接近1亿元,用友云服务客户达到393万家;金融服务业务方面:2017年畅捷支付实现金融业务成交金额2786亿元,同比增长166%,企业客户数比2016年增加15万家;友金所平台累计撮合投资成交金额265亿元,同比增长141%,累计用户数128万人,同比增长58%;软件业务方面,实现营业收入51.32亿元,同比增长8%。公司作为工业互联网核心受益标的,其工业互联网平台“精智”有望助力企业腾飞,外加企业上云急剧加速的行业发展趋势,预计公司在2018-2020年云服务业务收入、企业客户数、支付业务交易金额将继续实现高速增长。我们将持续看好公司云业务发展。 评级面临的主要风险 市场竞争加剧风险;P2P 行业监管风险;项目进度不及预期风险。 盈利预测及评级 综合考虑公司云业务及金融服务业务的持续高速发展,收益质量的不断改善,我们上调公司 2018年-2020年盈利预测,归母净利润上调为6.60亿元、8.14亿元和9.71亿元, 每股收益上调为0.45元、0.56元和0.66元,其中,2018年和2019年EPS 上调幅度分别为18.68%和25.19%,维持买入评级。
用友网络 计算机行业 2018-02-02 23.09 -- -- 41.96 81.72%
42.87 85.66%
详细
支撑评级的要点 用友网络发布2017年度业绩预增公告。2017年公司实现归母净利润3.36亿元-3.95亿元,同比增长70%-100%;扣非后净利润2.40亿元-2.95亿元,同比增长75%-115%。 业绩预告符合预期,迈入3.0时代转型成果进一步凸显。2017年公司实现归母净利润3.36亿元-3.95亿元,同比增长70%-100%;扣非后净利润2.40亿元-2.95亿元,同比增长75%-115%。2017年业绩预增主要原因是用友3.0战略取得显著成果,云服务业务与金融服务业务收入取得高速发展;另外,公司积极整合云服务业务组织,聚焦用友云核心业务,有效降低了经营成本和费用。得益于此,未来公司的盈利能力和收益质量将会继续稳步提升。 从软件走向服务,继续看好公司云服务业务未来发展。公司作为国内领先的企业云服务提供商,始终在云服务业务上保持较高的投入,2017年云服务业务收入、企业客户数、支付业务交易金额等均取得了高速增长。面对大中型企业,公司推出iUAP平台,包含PaaS应用平台、企业应用云套件、云EMM、云ESB、云IDM等系列产品,为企业构建高并发、高性能、高可用的C2B等互联网应用,提供全方位一站式服务;面对小微企业,公司推出畅捷通云平台,将AI技术应用于产品中,满足企业数据集成和应用集成需求。公司2017年还发布了新一代云ERP产品U8cloud、T+Cloud,用友工业互联网平台“精智”等多款云服务产品。高投入所带来的高回报期已至,我们继续坚定看好公司未来云服务业务发展,预计2018年、2019年仍将保持较高增长。 评级面临的主要风险 市场竞争加剧风险;P2P行业监管风险;项目进度不及预期风险。 盈利预测及评级 我们预计公司2017年-2019年归母净利润分别为3.89亿元、5.56亿元及和6.64亿元,每股收益为0.27元、0.38元和0.45元,维持买入评级。
创业软件 计算机行业 2018-01-15 25.25 30.00 -- 28.60 13.27%
37.50 48.51%
详细
支撑评级的要点 客户资源优质,基层医疗布局最为广泛。公司主营业务为医疗卫生信息化服务,主要客户含医院、社区卫生服务中心以及各级卫生行政管理部门等,累计客户超4,000家。相较于同行,公司的公共卫生信息化业务实力突出,省级平台已经覆盖浙江、湖北、江西和云南四省,地市级的几乎在每个省都有布局,在已启动建设的地区覆盖面最广。 收购美诺泰科51%股权,积极切入急救领域。9月,公司以4,080万元的价格收购区域危重症分级诊疗和抢救的整体信息化解决方案提供商美诺泰科51%的股权。美诺泰科已在上海闵行区、南京市、北京朝阳区等多地成功开展了急救中心信息化建设项目,2017年1-7月净利润为-110万。此次收购,公司将获得美诺泰科在医疗急救领域的技术团队和产品序列,填补和丰富公司的产品服务体系,获得医疗急救市场的卡位优势,同时将进一步拓展居民疾病高危因素筛查、高危疾病预警等服务,推动公司打造完整的医疗卫生信息化产业链的发展战略。 增发方案受理中,顺利通过将有助于提升公司竞争力。公司于9月发布增发预案,计划募集不超过9.34亿元,用于总部研发中心扩建和区域研究院建设项目、城市多中心疾病协同救治体系建设项目、智慧卫生系统升级及其云应用模式建设项目、营销服务体系扩建项目和补充流动资金等五大项目。若增发顺利实施,有助于提升公司竞争实力,加之公司在基层社区医疗服务领域的深厚积累,将有望在日后竞争中脱颖而出。 评级面临的主要风险 并购整合不及预期风险,增发进度风险。 估值 预计2017-2019年每股收益分别为0.76元、0.94元、1.11元,当前股价对应2018年EPS的PE为25倍,低于行业均值,看好未来公司基层医疗布局,给予买入评级,基于32倍2018年市盈率,目标价30元。
航天信息 计算机行业 2018-01-11 21.47 28.16 14.52% 22.70 5.73%
27.73 29.16%
详细
支撑评级的要点 税控行业绝对龙头,千万客户带来稳定现金流。公司作为国家“金税工程”主要承担者之一在我国税务信息化领域处于领先地位。我们预计2017年将拥有超1,100万客户,目前,公司市占率约为70%,其中一般纳税人市场占有率超过80%,此外公司成功中标国税局税控系统后台运维项目。 公司在2016年企业用户数量达到850万,2016年启动的建筑、房地产、金融、生活服务四大行业营改增,预计2017年贡献250万净新增用户。2017年8月的降价对公司短期业绩造成一定影响,但长期来看,历年降价之后均有扩容等新政策出台,公司拥有的巨大客户规模数量,每年收取服务费能保证税控类业绩相对稳定,同时也是拓展新业务的入口资源。 物联网产品与商业模式落地加快。公司凭借“金卡”、“金盾”工程等进入物联网领域,目前已有智能交通、电子政务、云计算与大数据、公共安全大数据解决方案等应用落地,发展前景可期。 公司电子发票开具业务具有卡位优势,子公司大象慧云在电子发票增值业务提前布局,近期更是通过在产权交易所公开挂牌的方式征集一名具有互联网资源的外部投资者,推动大象慧云电子发票及其增值业务在互联网领域的发展。 评级面临的主要风险 营改增新增客户低于预期;税控业务单价下降;金融科技及物联网业务推进不及预期。 估值 我们预计2017-2019年每股收益分别为0.80元、0.88元和1.09元。维持买入评级,基于32倍2018年市盈率,目标价28.16元。
新北洋 计算机行业 2018-01-11 11.87 14.60 -- 13.97 17.69%
17.42 46.76%
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支撑评级的要点 金融领域技术和业务均有优势,在智能化趋势和政策颁布的协同共振下,金融机具需求旺盛,公司快速布局行业上下游全产业链,抓住“银行网点智能化”的转型机遇,紧跟央行“辅币硬币化”的政策契机,随着智慧银行、智能网点建设等应用需求的快速增长,公司推出系列产品销量持续发力,实现稳定增长,同时巩固了智慧柜员机关键模块的主要供应商地位。 在物流智能柜运营平台蓬勃发展的过程中,公司通过融资租赁模式,迅速打开和增大下游运营平台对智能柜的需求空间,带来业绩高增长。分拣柜等其他物流智能产品也存在着广阔的发展空间,有望成为公司物流业务新的增长点。 11月公司收到证监会增发核准批文,核准公司非公开发行不超过3,520万股,募集资金不超过4.2亿元。募集资金顺利到位将有助于公司加强研发、扩大规模,强化在专用设备制造领域竞争优势。 评级面临的主要风险 1、金融机具订单数下滑;2、物流柜铺设速度不达预期。 估值 盈利预测与投资评级:我们预测公司2017-2019年每股收益分别为0.52元、0.73元和0.92元,维持买入评级。考虑到市场风格调整,调整目标价,基于20倍18年市盈率,目标价为14.6元。
广电运通 计算机行业 2018-01-10 7.50 10.50 42.28% 8.92 18.93%
8.92 18.93%
详细
公司是全球领先的货币处理设备及系统解决方案提供商,主要产品有ATM、VTM、清分机、AFC等自助设备,公司武装押运收购进展良好,积极布局向提供“人工智能+”解决方案的服务商转型。我们看好公司未来发展,维持买入评级,目标价格10.50元。 支撑评级的要点。 在银行网点转型(网点智能化和社区银行)及服务外包大趋势下,公司具备竞争优势,现金类产品具有深厚的技术积累,优势明显,在非现金产品领域也有储备,包括CRS,VTM等产品具有技术和渠道优势;公司并购武装押运公司进展顺利,未来将为公司带来较高业绩增量。 新董事长黄跃珍上任,曾任广东省现代信息服务行业协会秘书长,广州无线电集团总裁助理兼技术管理部部长、副总裁。致力于推进公司以人工智能技术为驱动,立足智能金融核心优势,逐步辐射交通和社会公共安全的人工智能解决方案,重点布局智能金融与智能交通、智能安全三大产业,逐步转向为智慧城市、城市大安全,持续打造基于公共安全的人工智能技术与服务优势,提供“人工智能+”解决方案的服务商。 拟收购信义科技85%股权,布局“人工智能+”。信义科技是是国内领先的公安人工智能技术解决方案提供商,在公安安防领域有20年经验,结合公司在全国武装押运公司的坚实基础,将信义科技智能公共安全解决方案全力推广,协助公司加快打开智能公共安全的巨大市场,公司海外拓展势头良好,近期与哈萨克斯坦和俄罗斯客户签订了金融自助设备存取款一体机购销合同,金额约9800万元。 评级面临的主要风险。 1、海外拓展不达预期风险;2、业务转型不达预期风险。 估值。 盈利预测与投资评级:我们预测公司2017、2018、2019年归属于母公司的净利润分别为11.12亿元、12.93亿元和15.67亿元;每股收益分别为0.38元、0.44元和0.54元。我们维持买入评级,目标价格10.50元。
苏州科达 电子元器件行业 2018-01-10 34.85 49.91 40.95% 35.40 1.58%
39.47 13.26%
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我们认为公司在视频会议与视频监控领域均有较大市场空间和增长速度。视频会议领域,公司作为业内领先企业,将受益于行业增长和国产化替代双重利好。视频监控领域,公司补足营销短板,开始将技术实力兑现为营业收入,业绩极具弹性。公司保持高研发投入,促使产品更新迭代以维持高毛利率和拓展新市场空间。我们看好公司在视频会议市场稳定增长和视频监控领域高弹性增长空间,维持买入评级。 支撑评级的要点。 国内视频会议系统领先企业,国产化背景下优势明显。公司在国内视频会议系统市占率15%,仅次于宝利通,是视频会议领域中市占率最高的本土企业。视频会议行业发展稳定,毛利率相对较高,据统计,2016年视频会议市场空间49亿元,且未来行业将保持20%复合增长率。公司在定制化开发与行业深度融合方面优势明显,在市场垂直化发展与国产替代双重利好下,公司未来在视频会议行业潜力巨大。 视频监控行业营销发力,收入将与技术实力相匹配。公司在后端平台领域积累深厚,在后端应用往智能化发展的新趋势下,公司有一定比较优势。公司视频会议和视频监控两大板块具有深度融合能力,在行业解决方案上更佳。目前公司已补足营销短板,加快技术实力向营收增长的兑现,在视频监控这个大行业中,极具业绩弹性。 持续高研发投入,为业绩增长贡献推力。公司2016年研发费率27.7%,排第一,是视频会议与监控行业平均研发费率的3倍。高研发投入保证了公司产品不断推陈出新,贴近行业需求并维持较高毛利率。同时,按照微笑曲线理论,研发在监控产品环节中处于上游领域,附加值较高,对于小而美的公司,专注于高附加值领域,能获得更高速成长。 公司于12月发布股票激励草案,授予价格17.10元/股,2018-2020年净利润分别不低于3.34亿元、4.18亿元、5.01亿元,彰显公司信心。 评级面临的主要风险。 风视频会议增速不及预期风险,视频监控行业竞争加剧风险。 估值。 我们预计2017-2019年每股收益分别1.11元、1.44元和2.03元。给予买入评级,目标价为49.91元。
石基信息 计算机行业 2018-01-10 25.55 34.00 24.18% 28.18 10.29%
29.96 17.26%
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线下全业态系统控局者,持续完善大数据生态。公司作为国内酒店信息化龙头厂商,PMS的酒店客户总数超1.1万家,五星级以上酒店占有率90%以上。通过收购西软、广州万迅和航信华仪,在中、低星级市占率不断提高。公司通过收购Infrasys、正品贵德和思迅布局餐饮信息化领域,目前餐饮客户超15万家。通过参股、控股思迅、科传、富基、长益实现了零售客户超20万,规模化零售客户60%以上的市占率。高市占率使得公司是名副其实的国内酒店、餐饮、零售三大领域信息化系统行业控局者。同时,公司在大数据和云计算方面持续投入,通过收购Hetras、控股Snapshot、RRSA开发云PMS以及数据平台等,持续完善公司的大数据生态,数据变现潜力巨大。 阿里二度加码,共同布局新零售。公司于11月发布公告计划将石基零售(由旗下从事规模化零售信息系统业务的控股或参股子公司整合而成)38%的股权以不超过5亿美元转让给阿里投资的关联方,阿里在互联网零售领域拥有领军地位,与公司线下龙头强强联手,共同布局新零售。 畅联推进顺利,支付平台系统大有可为。2017年,畅联继续推进直连在集团/酒店与多种类型渠道合作中的应用,截至中期报告,新增国内外渠道3个,新增国内外集团客户8个。公司收单一体化支付系统PGS有效提高线下付款效率,PGS业务新开通酒店45家,酒店用户合计1,105家。 石基支付平台处理微信支付、支付宝等支付交易总金额超过160亿元人民币,随着公司支付平台持续推广及第三方支付比例不断提升,该业务带来的佣金收入具备巨大潜力及弹性。 风险:并购整合不顺利的风险;畅联业务推进不达预期的风险。 估值。 预计2017-2019年每股收益分别为0.40元、0.44元、0.51元,看好公司稀缺属性及未来业绩爆发式增长可能,给予买入评级,目标价为34元。
广联达 计算机行业 2017-11-27 19.50 23.80 -- 21.16 8.51%
21.16 8.51%
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广联达自成立至今二十载春秋深耕建筑信息化领域,已成长为行业龙头。公司二次创业战略定位数字建筑产业平台,在传统造价业务端推广云化新产品,抹平地产行业周期性,依托专业沉淀和深厚资源,推出工程施工、工程信息化、海外业务、产业金融、电商政务等系列新业务。公司已度过业绩拐点,打开建筑信息化空间,确定性成长可期。我们给予该股买入的首次评级,目标价格23.80元。 支撑评级的要点。 建筑业“大而不强”,信息化上升空间广阔。2014年中国建筑资产就位居全球第一,2017年前3季度建筑业总产值13.93万亿,同比增长10.73%,继两年缓慢增长后增速再次“破十”。但我国建筑能耗约占全社会的50%,建筑信息化水平仅为0.03%,保守估计建筑信息化市场增量空间约为524亿。 传统造价业务日新月异,新产品主打云模式。造价业务端推出云产品,收入模式从“卖软件license+升级费”变为“租赁费+增值服务费”,逐渐摆脱行业周期性,营收更加健康合理。云模式进展顺利,云计价产品2017年上半年已实现全国11个省份的产品交付,用户转换比例平均达到50%;此外公司与华为合作共同开发包含智慧建造及智慧运维在内的“建筑云”。 引领数字建筑新蓝海,新业务呈现高速增长。公司以云计算、大数据、物联网等技术致力打造数字建筑产业平台。同时依托专业沉淀,将业务拓展至工程施工、工程信息化,借步“一带一路”布局海外,构建产业金融平台、电商政务、工程教育等系列新业务,收入结构多元化。 BIM、云图业务进展顺利。核心产品BIM5D围绕“多岗三端一云”架构持续迭代,已成功在住宅、商场、综合应用体、厂房、机场等数千个项目中实现应用,具有明显的业务与技术壁垒;2016年云图业务已实现盈亏平衡,移动端月活跃量达246万,日活跃量达51万,同比增长超过110%。 评级面临的主要风险。 新产品开发风险;海外业务推进不及预期风险;建筑行业增速放缓风险。 估值。 我们预计2017-2019年归母净利润分别为5.46亿元、6.92亿元和8.59亿元;每股收益分别为0.49元、0.62元和0.77元;对应市盈率分别为43倍、34倍和27倍。首次给予买入评级,目标价格23.80元。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名