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姚遥

广发证券

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金螳螂 非金属类建材业 2019-08-23 9.90 -- -- 9.90 0.00% -- 9.90 0.00% -- 详细
Q2收入利润增速双升,经营性现金流改善 公司19H1实现营业收入137.96亿元,同比增长26.5%;归母净利润11.08亿元,同比增长12.1%;扣非净利润10.81元,同比增长12.2%,业绩增速符合预期,业绩增长预计主要来源于前期公装订单的快速增长带来的业绩释放。19Q2实现营业收入77.4亿元,同比增长32.5%;归母净利润5.07亿元,同比增长16.4%;扣非净利润4.96亿元,同比增长17.5%。公司19H1毛利率/净利率分别为18.98%/8.03%,较18H1分别下降0.24/1.04pct,其中Q2毛利率/净利率分别较Q1变动+1.17/+2.26pct。公司19H1经营性现金流净额为-5.43亿元,较18H1减少净流出0.97亿元,其中,Q2经营性现金流净流入3.97亿元。 Q2住宅及设计订单增速回暖,在手订单充足保证未来发展 根据公司经营数据公告,公司19H1新签订单224.7亿元,同增25.3%;公装/住宅/设计新签订单分别为127.4/83.6/13.7亿元,同比增长23.7%/27.2%/30.1%。分季度看,Q1/Q2新签订单分别为117.7/107.0亿元,同比分别增长30.4%/21.1%,Q2订单增速下滑主要因为公装订单增速下滑(Q1增速45.2%,Q2增速7.9%),住宅及设计Q2订单增速均有明显提升。如将全装修归入公装板块,按中标口径公司19H1公装/家装订单分别为214/37.8亿元。截止19Q2末,公司在手订单621.7亿元,为18年收入的2.5倍,订单充足保证收入稳定增长。近2个月竣工增速持续收窄,有助于支撑公司未来订单回暖。 家装业务盈利下滑,股权激励促业绩增长 公司家装业务平台主体为金螳螂电子商务有限公司(包含金螳螂家、定制精装以及品宅),19H1实现收入17.2亿元,同比增长35.0%,毛利率为23.2%,较18H1下降7.2pct。家装业务19H1实现净利润-2669万元,去年同期为+275万元,盈利下滑预计主要由于家装业务拓展造成成本费用上升。根据金螳螂家官网,公司目前拥有门店172家,与18年底数量相同,预计公司19年将不再新增门店,后期公司将在放缓家装门店拓张速度的基础上提高单店产值,并进一步释放利润。根据公司18年限制性股票激励计划公告,公司完成限制性股票激励计划首次授予,考核目标为19-21年净利润分别较18年增长15%/30%/45%或收入增长20%/40%/60%,有助于激发核心员工动力。 盈利预测及投资评级 公司在巩固公装龙头的地位后,积极拓展家装业务,有望成为家装领域新龙头。从行业层面看,后期竣工增速有望提升,利好装修企业订单回暖。公司近期完成限制性股票激励计划,有助于激发核心员工动力。预计公司19-21年归母净利润分别为24.4/27.6/30.9亿元。公司目前PE(TTM)12.1倍,A股装修公司平均PE(TTM)在20倍以上,公司估值为装修公司最低,维持合理价值12.2元/股的判断不变,预计公司19年EPS为0.91元/股,则对应19年PE约13.4倍,维持“买入”评级。 风险提示:地产开发投资增速持续下滑;新签订单增速下滑;家装业务拓展速度减缓或短期内无法释放,长租公寓推行不及预期。
东易日盛 建筑和工程 2019-08-22 8.66 -- -- 8.65 -0.12% -- 8.65 -0.12% -- 详细
上半年业绩有所下滑,营收增速放缓 公司2019H1实现营业收入18.65亿元,同比增长3.02%;归母净利润-6181万元,同比减少663.34%;扣非净利润-7275万元,同比减少2392.73%。19Q2实现营业收入10.68亿元,同比减少2.27%;归母净利润1788万元,同比减少75.52%;扣非净利润1715万元,同比减少71.33%。公司19H1毛利率/净利率分别为33.38%/-2.13%,较18年同期分别下降2.66/4.59pct。我们预计公司上半年盈利情况相对较差的原因为:(1)公司家装业务受季节性影响以及18Q4订单增速低结算滞后,毛利率有所降低;(2)公司持续推进业务宣传、销售团队扩充、客户资源拓展等前期工作,费用有所增加,公司19H1销售/管理/财务费用率分别较18H1提升1.17/1.17/0.07pct;(3)19H1资产减值损失同比增加0.14亿元。 竣工增速降幅收窄,预收款增加反映未来订单回暖 根据公司经营数据公告,公司19H1新签订单24.0亿元,同增7.7%,其中家装/公装订单分别为20.5/2.2亿元,同比分别变动+3.1%/-7.7%,精工装订单为1.3亿元(18H1精工装订单仅为70万元)。分季度看,Q1-Q2新签订单增速分别为8.7%/6.8%,较18Q4(-16.9%)改善明显。而近2个月竣工增速持续收窄,有助于支撑公司未来订单回暖。从预收款情况看,公司19年二季度末预收款较18年底增加2.17亿元,公司现金流明显好转,19H1公司经营性现金流净额为2.35亿元,与18H1基本持平,预收款增加也侧面反映公司未来订单有望继续回暖。 新增门店持续增长,速美超级家减亏 截止19年二季度末,个性化家装业务“东易日盛家装”直营及子公司门店共计171家(19H1新增8家),产品化家装业务门店共54个,其中“速美超级家”48家、上海创域家居“关镇铨”6家。其中,速美集家子公司19H1亏损517万元,较18H1减亏2937万元。《2018中国建筑装饰蓝皮书》数据显示,2017年住宅装修装饰全年完成工程总产值1.91万亿元,同比增长7.3%,另一方面,家装行业企业数量在不断减少,行业集中度不断提升。随着后期行业集中度的进一步提升,公司作为家装龙头,伴随着前期万科与链家参与定增后协同效应凸显,公司有望进一步提升其市场占有率。 盈利预测及投资评级 公司为家装龙头,前期万科与链家参与定增后协同效应凸显,有望给公司带来客户导流和品牌效应,后期也有望受益于地产竣工增速回暖,预计公司19-21年归母净利润分别为2.79/3.19/3.74亿元。公司目前19年PE约13倍,A股装修企业平均PE约15.8倍,考虑到公司主营业务为C端家装业务,毛利率较高,现金流较好,估值存在一定溢价,给予公司19年17倍PE,而预计公司19年EPS为0.66元/股,对应合理价值为11.22元/股,维持“买入”评级。 风险提示:房地产开发投资及住宅销售增速持续下滑;新签订单增速下滑;家装业务推进不达预期,长租公寓推行不及预期。
国检集团 建筑和工程 2019-08-21 20.25 -- -- 20.32 0.35% -- 20.32 0.35% -- 详细
营收增速符合预期,利润增速放缓预计受激励补提影响 公司2019年上半年实现收入4.53亿元,同比增长15.41%;归母净利润8532万元,同比增长7.16%;扣非净利润6842万元,同比增长9.78%。其中,19Q2实现营业收入2.45亿元,同比增长10.92%;归母净利润6396万元,同比增长6.25%;扣非净利5417万元,同比增长2.29%,业绩实际披露数据好于快报数据。公司19H1毛利率/净利率分别为46.5%/19.9%,较18H1下降1.2/1.4pct。 公司Q2利润增速放缓预计主要为公司18年业绩超预期,但激励计提不足,在19年进行补提,我们根据公司员工工资及奖金的增长情况,推算公司上半年预计多计提约1600万元奖金。此外,公司18H1有一笔350万元的上市补贴,以及19H1有165万元的扶贫捐款,剔除这些因素的影响后,公司19H1归母净利润增速将达到30%,净利率水平也将好于去年同期。公司下半年利润贡献较大,H2业绩有望释放,全年保持稳健增长。 检测业务稳健高增,现金流有望进一步优化 分业务看,检测业务方面,公司及子公司19H1共出具了26.13万份检验报告,实现收入3.36亿元,同比增长18.23%;实现毛利1.64亿元,同比增长18.21%。公司上半年现金流为0.44亿元,与18年同期基本持平,而公司目前在逐渐加大预收款模式的建材检测业务的比重(根据公司投资者关系活动会议纪要,19H1建工检测营业收入同比增长9.4%,毛利率48.26%;建材检测营业收入增长了34%,毛利率51%),公司的现金流有望进一步优化。认证业务方面,公司19H1实现收入3308万元,同比增长1.92%;实现毛利1322万元,同比下降6.59% 跨区域&跨领域并购并行,龙头效应逐渐显现 1)根据公司中报,截至18年底,全国检测机构39472家,收入2811亿元,平均收入约712万元,而国检集团内部法人单位平均收入超5000万元,是市场平均水平的7倍,盈利水平显著高于市场。由于行业规模化效应,公司发展处于先发态势,龙头效应逐渐显现。2)公司跨区域并购与跨领域同时进行,公司与枣庄市人民政府签订合作框架协议,双方在枣庄市合资设立子公司积极推进枣庄市检测认证机构整合重组,开启了事业单位改制新模式,开拓了山东检验检测认证市场。《全国质检系统检验检测认证机构整合指导意见》要求,到2020年,基本完成质检系统检验检测认证机构政事分开、管办分离、转企改制等改革任务,检测事业单位改制有望加速。3)近期两材重组进度加快,公司公告称中材集团拟将8家子公司通过采用合资设立公司等方式纳入公司经营,有望于年内完成。 盈利预测及投资评级 公司业绩现金流充沛,负债率较低,同时所处行业处于蓬勃发展阶段,公司有望通过并购实现有序扩张,预计公司19年收入/业绩增速均保持较高速增长。我们预计公司19-21年分别实现归母净利润2.33/2.82/3.39亿元。目前A股主要检测公司19年平均PE约39倍,我们给予公司19年33倍PE估值,对应公司合理价值25元/股,维持“买入”评级。 风险提示:行业政策调整加剧竞争、业务扩张所需人才不足、项目进展不及预期、并购整合风险等。
中设集团 建筑和工程 2019-08-16 11.36 16.00 36.87% 12.24 7.75% -- 12.24 7.75% -- 详细
业绩增速符合预期 ,收入增速略有下滑公司 19H1实现营业收入 19.15亿元, 同比增长 12.5%;归母净利润 2.07亿元,同比增长 23.2%;扣非净利 1.8亿元,同比增加 15.5%。分业务看,勘察设计类业务收入 17.1亿元,较上年同期增长 23.5%,EPC 业务收入 2.1亿元,同比减少 35.3%。集团新签订单 40.0亿元,同比增长 18.8%,其中勘察设计类业务新承接业务额 33.2万元,同比增长 13.1%。其中,公司上半年订单及收入增速下滑预计主要受 18年高基数以及 19年上半年江苏大型勘察设计项目减少影响。而根据公司年报,公司计划 19年新签订单同比增长 15%-35%,收入同比增长 20%-40%, 归母净利润同比增长 15%-35%,整体继续保持增长态势。 EPC 业务收缩致盈利水平提升,下半年现金流有望改善公司 19H1毛利率/净利率分别为 30.7%/11.1%,较 18H1提升 0.1/1.1pct,盈利能力有所提升,预计主要因公司低毛利率的 EPC 业务占比减小且 EPC 业务毛利率也相应提升。现金流方面,公司 19H1经营性现金流净额为-4.6亿元,同比增加净流出 1.7亿元,我们预计主要为公司前期业绩高增后发放奖金激励所致。目前公司已经减缓了 EPC 项目的承接,叠加融资环境改善,公司下半年结转有望加速,公司现金流有望转正。 专项债新规利好基建前端设计行业,省内订单增加利好省内设计龙头6月政府出台专项债新规,明确专项债可以用于部分重大项目资本金,有利于地方政府适度降低项目资本金出资比例。新规将有效拉动基建投资增速提升,而基建发力,设计先行,随着逆周期调节力度加大,公司作为设计行业龙头有望持续受益。此外,江苏省政府出台《江苏省人民政府关于加快推进全省现代综合交通运输体系建设的意见》,加快省内交通基础设施的建设,而公司省内外订单及收入比重一般维持在 6:4左右,我们预计下半年江苏省内订单情况较上半年会有所改善,而公司作为江苏省设计龙头企业,有望承接更多的订单。 盈利预测及投资评级公司在技术实力、现金流管理方面具明显优势,同时作为基建前端设计公司龙头有望持续受益于“基建补短板”政策和长三角一体化,预计订单/收入/业绩增速均保持较高速增长。此外,公司实施第一期员工持股计划,设立规模不超过 3100万元,有助于激发员工活力。近期公司公告拟回购 3000-6000万元用于员工持股,不超过 14元/股。预计公司 19-21年分别实现归母净利润4.96/6.12/7.37亿元。公司目前 PE(TTM)12.7倍,而 A 股其他设计企业平均 PE(TTM)约 24倍,公司目前估值水平较低,且我们预测公司未来三年业绩复合增速在 20%以上, 我们给予公司 19年 15倍 PE,而预计公司 19年 EPS为 1.067元/股,则对应公司合理价值约为 16.00元/股,维持“买入”评级。 风险提示:项目投资不及预期、订单转化速度下降超预期、新签订单增速下滑超预期、应收账款坏账率升高、人力成本上升风险等。
华建集团 建筑和工程 2019-08-15 9.00 10.80 19.47% 9.27 3.00% -- 9.27 3.00% -- 详细
业绩稳健增长 , 设计咨询类业务订单增速较高公司上半年实现营业收入34.24亿元,同比增长21.1%,实现归母净利润1.69亿元,同比增长14.4%,扣非净利润1.44亿元,同比增长19.6%。 公司新签合同额57.22亿元,同比增长2.38%。其中,设计咨询类项目合同额36.36亿元,同比增长13.09%,而新签金额千万以上设计咨询类合同48项,合同额14.92亿元,同比增长30.19%; 工程承包类合同额20.86亿元,同比下降12.13%。 公司19H1毛利率/净利率分别为21.71%/5.54%, 较18年同期分别下降1.82/0.38pct, 公司毛利率下滑一方面因为设计业务毛利率略有降低, 另一方面因为低毛利率的工程承包业务比重提升。现金流方面, 公司19H1经营性现金流净流出3.36亿元,较18年同期减少净流出1.54亿元,截止19年二季度末, 公司资产负债率为65.51%, 较18年底降低0.62pct。 国企改革稳步推进, 实施限制性股票激励计划根据中报,公司全资子公司华建数创推进混合所有制改革, 18年11月上海市,市国资委同意将华建数创列入本市地方国有控股混合所有制企业员工持股试点名单。此外,公司在引入外部战略投资者的同时同步实施员工持股, 公司19年3月完成限制性股票激励计划, 向董事、 高管、 管理和技术骨干及其他对公司发展有重大贡献的员工合计 339名激励对象非公开发行了1291.94万股限制性股票,占公司总股本的3%,授予价格为5.86元/股。 解锁条件为以17年营业收入为基数, 营业收入复合增速不低于8%(公司18年收入增速为12.65%),且18-20年每年加权平均ROE分别不低于9%/9.5%/10%(公司18年ROE为10.18%)。 积极开拓全国及国际市场,“旧改”加速推进利好建筑设计龙头企业根据公司中报,公司成立海南设计研究院,同时签约海口人民剧场及配套项目设计施工工程总承包、海口会展工场改建项目。以“一带一路”沿线国家和区域市场为海外开拓重点导向,依托国际公司、威尔逊等海外平台积极拓展国际市场。 根据公司中报, 截止 6月底,公司新签外经合同 2.69亿元,同增 40.6%。 今年年初以来, 政策多次提及“旧改”,《政府工作报告》 提到“要大力进行改造提升城镇老旧小区”, 4月三部委发文《关于做好 2019年老旧小区改造工作的通知》, 6月国常会明确要推进城镇老旧小区改造, 7月中央政治局会议着重将“旧改”列入“补短板工程”。 一般房建项目设计费一般为 2%, 而发达省份及旧改重点推进的地区的旧改项目设计费比例在 4%以上, 预计后期随着旧改项目的加速推进,公司对应的设计业务有望受益。 盈利预测及投资评级公司为建筑设计龙头, 业务领域较广, 长三角一体化及旧改的稳步推进都将有利于公司订单的承接, 预计公司 19-21年归母净利润分别为 3.03/3.46/3.95亿元。 公司 PE(TTM)约 17.6倍, 19年 PE 约 15.94倍, 行业可比公司目前平均 PE 约 25倍, 排除估值异常公司后行业平均 PE 约 19倍,公司估值相对较低, 给予公司 19年 19倍 PE, 对应合理价值约 10.8元/股, 维持“买入”评级。 风险提示: 新签订单增速下滑,订单转化速度不及预期,应收账款坏账率提升、公司盈利水平下滑等。
苏交科 建筑和工程 2019-07-31 9.20 -- -- 9.26 0.65% -- 9.26 0.65% -- 详细
业绩增速符合预期, 出售 TA 及减少 EPC 致收入下滑 公司2019年上半年实现营业收入21.1亿元,同比下降29.2%,公司收入下滑主要受出售美国TestAmerica及减少工程承包业务影响; 归母净利润2.2亿元,同比增长20.3%;扣非净利2.2亿元,同比增长23.4%, 业绩增速符合预期。 扣除TestAmerica后公司19H1营业收入同减7.7%,归母净利润同比增长17.3%,增速有所下滑,主要为地方政府去杠杆, 造成融资趋紧影响订单结转进度。 分业务看,境内工程咨询业务方面(扣除境外咨询与工程承包业务),公司19H1实现营业收入16.68亿元,同比增长11.37%;实现净利润2.55亿元,较上年同期增长27.34%,而公司19H1工程承包业务收入为1.16亿元, 同比减少73.64%。 此外, 公司环境业务发展较好, 19H1承接额较18H1增长了2.6倍,支撑公司未来环境业务收入的提升。 盈利水平提升, H2结转有望加速 公司 19H1毛利率 /净利率分别为 35.95%/10.74%, 较 18年同期分别提升8.2/4.2pct, 分业务看, 公司境内工程咨询/工程承包/Eptisa业务毛利率分别为42.1%/-4.2%/18.6%, 境内工程咨询和Eptisa业务毛利率基本维持稳定, 工程承包业务毛利率较18年同期有所下滑。 现金流方面, 公司19H1经营性现金流净流出6.45亿元,与18H1基本持平,公司已经减缓了EPC项目的承接,叠加融资环境改善, 公司下半年结转有望加速,公司现金流有望转正。 第三期员工持股计划持续推进,激发员工活力 根据公司中报, 2019年美国《工程新闻记录》(ENR)“国际工程设计公司 225强”中,公司位列第 44位,在“全球工程设计公司 150强”中,公司位列第46位。 公司 19年开启第三期员工持股计划, 参与认购本期员工持股计划共 78人, 员工个人实缴认购款项 2389.68万元,公司按 1:1比例缴纳本期员工持股计划基金 2389.68万元。 近期公司公告员工持股计划进度,已完成证券账号的开立、认购协议的签署、员工认购资金及公司配资的缴款、验资等相关工作,并将择机通过二级市场购买公司股票,有望继续激励公司员工活力。 盈利预测及投资评级 公司为民营设计龙头,资质齐全, 业务领域较广。 预计公司 19-21年归母净利润分别为 7.75/9.31/11.16亿元。 公司 19年 PE 约 11.6倍, 处于历史最低水平, 而公司成长性和业绩确定性强, 预计公司 19-21年业绩复合增速为 21.3%,公司目前估值较低, 给予公司 19年 14倍 PE(低于行业平均估值), 对应合理价值为 11.2元/股, 维持“买入”评级。 风险提示: 固定资产投资及基建投资增速不及预期,项目进展不及预期,应收账款回款周期加长造成回款困难风险等。
中设集团 建筑和工程 2019-07-22 12.37 -- -- 12.68 2.51%
12.68 2.51% -- 详细
交通设计咨询行业领先,全产业链发展促成长 公司位列2017年全国工程勘察设计企业勘察设计收入50强第14位,在江苏交通勘察设计市场具有龙头地位,拥有工程设计、勘察综合甲级资质,是我国工程设计行业资质等级最高、涵盖业务领域最广的资质。在业务布局上建立了5大专业院和2大事业部,提升了公司整合资源的能力,促进传统勘查设计和新兴专业的技术发展。 ROE提升,现金流优异,未来发展动能充足 公司18年实现营业收入同增51.2%,归母净利润同增33.5%,公司成长动力足,业绩增速连续3年保持在30%以上,而净资产收益率也达到16%,连续三年持续提升。公司扩大业务规模伸长业务链的同时,业务回款情况良好,经营性现金流量净额逐年保持增长的趋势。公司目前设计实力及行业影响力的逐步提升,研发投入的不断加大,公司人均产值持续提升。此外,公司新签订单继续保持快速增长,订单储备充足,且未完工存货也为公司提供业绩储备,未来发展动能充足。 行业持续回暖,企业合并加速,龙头企业有望受益于基建投资增速提升 2018年我国工程勘察设计企业共实现营业收入同比增长19.6%,继2015年触底回升后保持稳定增长态势。目前勘察设计行业集中度较低,龙头市占率不高,且行业内设计企业数量众多,行业竞争激烈,所以打造集成化服务日益成为设计公司发展的重要路径。随着国家大力推进工程总承包模式,勘察设计企业业务逐渐延伸至产业链下游,纵向一体化将提高勘察设计行业的资本开支和收入规模,行业未来在固定资产投资中的比重或持续提高。19年6月国务院发布的专项债新规有望带动基建投资增速提升,公司作为基建设计龙头企业有望持续受益。 各项指标均处行业领先,业务多元化、全国化布局为趋势 对比国内其他设计企业,公司营业收入及净利润规模和增长率、ROE水平均排在行业前三,公司传统业务转型和新兴产业布局也均走在行业前沿。对比苏交科,中设集团经营策略更谨慎,业务布局更精细化,目前以省内业务为主,18年公司省内省外营收增长率较17年分别提升18.9/1.0pct,未来中设集团属地化经营模式布局成熟后,省外业务增长有望进一步提升。对比海外设计公司龙头AECOM,多元化业务+国际化布局是大势所趋,公司正积极向成熟的项目全生命周期构建方向发展,不断拓宽公司业务范围。 估值与盈利预测 公司订单、业绩维持高增。自身在技术实力、现金流管理方面具明显优势,同时作为基建前端设计公司龙头有望持续受益于“基建补短板”政策和长三角一体化,预计订单/收入/业绩增速均保持较高速增长。我们根据FCFF模型算出公司合理股权价值为91.07亿元,每股价值为19.63元,明显高于公司目前股价,我们预计19-21 年公司归母净利润分别为5.07/6.35/7.62亿元,公司未来3年复合增速约为24%,给予公司19年15倍PE估值,对应合理价值约为16元/股,维持“买入”评级。 风险提示:固定资产投资不及预期,项目进展不及预期,汇率波动风险,商誉减值风险,投资并购整合风险,回款风险等。
苏交科 建筑和工程 2019-07-15 9.02 11.20 28.29% 9.40 4.21%
9.40 4.21% -- 详细
业绩稳健增长 , 现金流持续改善公司发布业绩预告, 预计2019年上半年实现归母净利润2.01-2.38亿元,同比增长10-30%, 业绩增速中枢20%,符合预期。公司18年已经处置盈利状况不佳的海外子公司TestAmerica, 后续公司业绩或更加稳健。现金流方面,公司19Q1经营性现金流净流出3.54亿元,较去年同期减少净流出1.81亿元,随着融资环境逐渐好转,预计今年公司经营性现金流将较18年有明显改善。 专项债新规明确专项债可作为项目资本金,利好基建前端设计行业近期出台专项债新规明确专项债可以用于部分重大项目资本金, 有利于地方政府适度降低项目资本金出资比例。 新规将有效拉动基建投资增速提升,而基建发力, 设计先行, 随着逆周期调节力度加大, 公司作为设计行业龙头有望持续受益, 下半年业绩增速或较上半年有明显提升。 第三期员工持股计划持续推进,激发员工活力公司 19年开启第三期员工持股计划, 参与认购本期员工持股计划共 78人,员工个人实缴认购款项 2389.68万元,公司按 1:1比例缴纳本期员工持股计划基金 2389.68万元。 近期公司公告员工持股计划进度, 已完成证券账号的开立、认购协议的签署、员工认购资金及公司配资的缴款、验资等相关工作,并将择机通过二级市场购买公司股票, 有望继续激励公司员工活力。 增资 Eptisa 加速一带一路建设, 并购江苏益铭大力拓展环境业务根据公司年报, 1) 公司 18年债转股增资 Eptisa 增强其资本能力,合计持股比例为 98.38%, Eptisa 领先技术优势加强业务协同效应; 2)公司董事会同意公司收购江苏益铭 36%股权, 收购完成后公司将持有江苏益铭 51%股权。 有助于公司大力拓展环境检测、环境咨询和工程设计、 环境治理和修复实施等环境业务, 打通公司环境业务全产业链布局。 3)公司布局未来智慧交通,拓展智慧城市、民用航空等新兴业务, 与苏州交通投资有限责任公司签署了“ 智慧转型、共赢未来” 战略合作协议,推动苏州交通高质量发展。 盈利预测及投资评级公司为民营设计龙头,资质齐全, 业务领域较广。 预计公司 19-21年归母净利润分别为 7.75/9.31/11.16亿元。 公司 19年 PE 约 11.3倍, 处于历史最低水平, 而公司成长性和业绩确定性强, 预计公司 19-21年业绩复合增速为 21.3%, 公司目前估值较低, 给予公司 19年 14倍 PE(低于行业平均估值), 对应合理价值为 11.2元/股, 维持“买入”评级。 风险提示: 固定资产投资不及预期,项目进展不及预期,汇率波动风险,商誉减值风险,投资并购整合风险,回款风险等。
国检集团 建筑和工程 2019-07-15 18.46 -- -- 18.65 1.03%
20.38 10.40% -- 详细
营收增速符合预期,激励计提影响利润,H2业绩有望释放 公司发布业绩快报,公司2019年上半年实现收入4.54亿元,同比增长15.61%;归母净利润8415万元,同比增长6.53%;扣非净利润6819万元,同比增长9.42%。其中,二季度实现收入2.45亿元,同比增长11.27%;归母净利润6279万元,同比增长5.41%;扣非净利润5395万元,同比增长1.87%。公司19Q2收入保持稳健增长但利润增速有所放缓,预计主要受公司计提激励影响增加公司成本费用。此外,公司下半年利润贡献较大,预计随着公司下半年利润逐渐释放,全年业绩有望保持稳健增长。 增资枣庄方圆,开启事业单位改制新模式 根据公司公告,近期公司以现金700万元再次对枣庄公司进行增资,增资后公司出资总额为2100万元,出资比例仍为70%。公司与枣庄市人民政府签订合作框架协议,双方在枣庄市合资设立子公司,建设淮海经济区内的高端综合检测认证基地,积极推进枣庄市检测认证机构整合重组。本次增资开拓了山东检验检测认证市场,也推进了跨区域战略落实,开启了事业单位改制新模式。 跨区域&跨领域并购并行,有望受益于两材重组 公司跨区域并购与跨领域同时进行,逐步成为综合型检测龙头。根据公司2018年年报:1)跨区域并购:公司18年在雄安新区设立子公司--雄安科筑,服务“雄安建设”,同时收购了海南公司51%股权。2)跨领域并购:公司18年收购北京奥达清60%股权,跨出建材建工检验认证领域,进入环境与环保检验领域。此外,近期两材重组进度加快,公司公告称中材集团拟将8家子公司通过采用合资设立公司等方式纳入公司经营,公司有望受益于两材重组。 盈利预测及投资评级 公司业绩现金流充沛,负债率较低,同时所处行业处于蓬勃发展阶段,公司有望通过并购实现有序扩张,预计公司19年收入/业绩增速均保持较高速增长。不考虑两材检验检测业务重组整合事项的影响,预计公司19-21年分别实现归母净利润2.33/2.82/3.39亿元。目前A股主要检测公司19年平均PE约36倍,我们给予公司19年33倍PE估值,维持25元/股合理价值的判断不变,维持“买入”评级。 风险提示:行业政策调整加剧竞争、业务扩张所需人才不足、项目进展不及预期、并购整合风险等。
国检集团 建筑和工程 2019-07-08 20.83 -- -- 21.00 0.82%
21.00 0.82% -- 详细
内生:建工建材检测龙头,增速高+盈利能力强+现金流好+资产轻 公司为国内建工建材领域规模最大的综合性第三方检验机构,实际控制人为中国建材集团,控股股东为中国建材总院。公司齐全的资质以及研发能力为公司的重要优势,公司目前拥有11个国家级检验中心,15个行业级检验中心。 从财务角度看:1)增速高:公司近两年收入及利润增速逐年提升,18年收入及利润增速均为历史新高,而高比例的研发支出有助于支撑公司未来业务持续发展。2)盈利强:毛利率常年维持在45%以上,而净利率呈逐年提升的趋势。 3)现金好:公司经营性现金流净额长期为正值,且整体呈逐年增长的态势,收现比也长期高于付现比20pct。4)资产轻:公司18年底负债率仅为19.4%,且流动负债比重较低,流动比率高达4.5,公司在手货币资金即可覆盖公司流动负债。而在公司的流动负债中,预收款占流动负债的比重在60%以上,主要为公司建材检测业务预收款,建材检测业务比重提升保障公司未来现金流。 行业:第三方检测得到认可,行业蓬勃发展,龙头市占率提升可期 检测行业为朝阳行业,18年检测行业收入同增18.2%,行业年收入增速逐年提升。同时,第三方检测正逐渐得到认可,由外资检测机构与民营检测机构构成的独立第三方检测主体开始受到认可与重视。此外,市场委托检测成主流,政府指令性业务持续下降,表明我国检验检测市场进一步成熟,政府导向式的市场色彩进一步淡化。市场监管总局发布的2018年度检验检测服务业统计结果显示,18年检测行业收入规模约2800亿,建工及建材检测收入规模接近600亿(2017年数据),而建工建材检测龙头国检集团市占率1.3%,随着事业单位改制的推进,目前检验检测机构集约化发展势头显著,规模以上机构数量稳步增长,龙头企业市占率有望进一步提升。 外延:跨区域&跨领域并购并行,有望受益于两材重组 1)跨区域并购:公司18年在雄安新区设立子公司——雄安科筑,服务“雄安建设”,同时收购了海南公司51%股权(公司年报)。2)跨领域并购:公司18年收购北京奥达清60%股权,跨出建材建工检验认证领域,进入环境与环保检验领域(公司年报)。3)事业单位改制:近期公司收购并增资枣庄方圆(关于对枣庄方圆检验认证有限公司增资暨对外投资公告),开启了外地并购的新模式,公司跨区域并购与跨领域同比进行,逐步成为综合型检测龙头。4)两材重组:近期两材重组进度加快,公司公告称中材集团拟将8家子公司通过采用合资设立公司等方式纳入公司经营,公司有望受益于两材重组。 盈利预测与投资评级 国际检测巨头SGS、BV以及天祥集团收入规模均在百亿以上,目前公司和国际检测巨头还有很大差距,随着外延并购持续进行,公司未来也有望迈向综合性检测龙头。不考虑两材检验检测业务重组整合事项的影响,预计公司19-21年分别实现归母净利润2.33/2.82/3.39亿元。公司目前19年对应PE约28倍,A股主要检测公司19年平均PE约37倍,公司估值相对偏低,而公司的盈利能力相比于其他检测公司毫不逊色,行业及公司成长性都比较确定,给予公司19年33倍PE估值,则对应合理价值为25元/股,维持“买入”评级。 风险提示:行业政策调整加剧竞争、业务扩张所需人才不足、项目进展不及预期、并购整合风险等。
亚厦股份 建筑和工程 2019-05-06 5.86 -- -- 5.93 0.51%
6.19 5.63%
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盈利稳步提升,毛利率持续上行2018年:公司2018年实现营业收入92.0亿元,同比增长1.4%;归母净利润3.69亿元,同比增长2.4%。分季度看,Q1-Q4分别实现营收18.7/23.4/23.1/26.8亿元,同比分别变动+16.5%/-4.6%/+5.7%/-5.2%;归母净利润0.83/1.19/1.10/0.57亿元,同比分别变动+11.7%/+13.1%/-11.2%/+1.6%。公司18年毛利率/净利率分别为13.7%/4.0%,较17年分别提升0.4/0.1pct,盈利能力略有提升。 2019Q1:公司19Q1实现营业收入19.7亿元,同增5.3%;归母净利润0.83亿元,同增0.75%,毛利率/净利率分别为14.7%/4.2%,较18年同期分别变动+0.7/-0.2pct,毛利率提升而净利率下降,主要公司19Q1期间费用率提升2.3pct,此外,公司19Q1资产减值冲回1.21亿元。 18年首次签订装配式装修订单,19Q1住宅订单高增2018年:根据公司经营数据公告,公司18年新签订单117.13亿元,同增8.4%; 施工/设计/装饰品销售新签订单同比增长5.4%/27.8%/40.3%,施工订单中,公共建筑/住宅订单同比分别变动-2.8%/36.2%,住宅订单高增而公共建筑订单有所下滑。此外,公司18Q4新增全工业化装配式装修施工订单,其中新签订单1.58亿元,而已中标尚未签约订单10.6亿元。 2019Q1:根据公司经营数据公告,公司19Q1新签订单30.98亿元,同增119.4%,其中,施工/设计/装饰品销售新签订单同比增长125.9%/68.8%/23.9%,施工订单中,公共建筑/住宅订单同比分别增长93.3%/354.3%。截止19Q1末,公司在手订单209.2亿元,为18年收入的2.3倍,订单充足保证收入稳定增长。 积极推进装配式装修,3D打印逐渐商业化装配式装修:公司目前正积极向EPC 项目和全装配式领域的战略转型升级,根据公司公告,公司在18年9月首次签订了装配式装修业务合同——浙江上虞江与城项目(2期共14亿元)。根据公司年报,公司拥有住建部认定的国家第一批装配式建筑产业基地,是迄今为止国内唯一一家同时拥有被住建部认定“国家住宅产业基地”和“国家装配式建筑产业基地”的装饰企业,随着全装修和装配式比例不断提升,装配式装修有望充分工业化,助公司业绩逐渐释放。 3D 打印:公司参股子公司盈创科技是全球第一家掌握 3D 建筑打印的高科技企业,根据公司年报,盈创科技18年与江苏永钢、中国宝武钢铁等公司达成合作,将3D 打印商业化,目前盈创科技拥有204项专利(发明专利 20项)。 互联网家装:根据公司年报,蘑菇加18年互联网家装业务新签订单0.76亿元,实现营收0.39亿元。蘑菇加积极调整加盟模式,以实际业务产出为目的,盘点现有运营商,优胜劣汰,目前体验店共16家,其中加盟店11家,自营店5家。 盈利预测及投资评级公司作为装修行业龙头,积极拓展装配式装修业务,目前公司已有装配式装修项目落地且19Q1订单实现高增,有望推动公司业绩增速提升。此外,根据公司公告,公司首次回购完成,累计回购公司2.46%股份。我们预计公司19-21年归母净利润分别为4.81/6.14/7.68亿元。公司目前PE(TTM)21.9倍,A 股装修公司平均PE(TTM)23.7倍,给予公司19年21倍PE,而预计公司19年EPS 为0.36元/股,则对应合理价值为7.5元/股,维持“买入”评级。 风险提示:地产开发投资增速持续下滑;新签订单增速下滑;装配式装修业务推进速度不及预期。
东易日盛 建筑和工程 2019-04-23 11.85 -- -- 19.70 -0.91%
11.74 -0.93%
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业绩增速有所放缓,分红率比例维持高位 公司2018年实现营业收入42.03亿元,同比增长16.4%;归母净利润2.53亿元,同比增长16.1%。分季度看,18Q1-Q4分别实现营收7.2/10.9/11.3/12.6亿元,同比分别增长34%/14%/27%/3%;18Q1-Q4分别实现归母净利润-0.62/0.73/0.73/1.69亿元,同比分别变动-6%/43%/47%/-3%。公司19Q1实现营业收入7.97亿元,同比增长11%;归母净利润-0.8亿元,同比下降28%。公司18Q4收入及业绩增速均有所放缓,预计主要受地产销售下滑影响。公司18年毛利率/净利率分别为37.2%/7.3%,较17年分别变动+0.3/-0.2pct,而公司18年期间费用率为28.1%,较17年提升0.6pct,费用率提升是影响公司业绩增速放缓以及净利率下降的主要原因。公司18年经营性现金流量净额为2.0亿元,较17年减少3.7亿元。公司18年分红比率为91.5%,16-18年公司分红比率分别为117.4%/132.8%/91.5%,分红比率一直维持高位。 19Q1订单回暖,后期竣工增速提升有望带动订单持续增长 根据公司经营数据公告,公司18年新签订单42.6亿元,同增5.1%,其中家装/公装订单分别为37.7/3.8亿元,同比分别变动+4.4%/-14.5%。分季度看,Q1-Q4新签订单分别为10.5/11.7/11.9/8.4亿元,同比分别变动16.6%/3.9%/18.4%/-16.9%,四季度订单出现下滑,预计主要受地产销售低迷及竣工增速下滑的影响。公司19Q1新签订单11.5亿元,同比增长8.7%,新签订单较18Q4明显回暖。其中家装/公装订单分别为9.8/1.5亿元,同比分别增长3.7%/41.9%,家装订稳健增长主要为地产销售复苏,而公装订单增速提升主要受益于基建好转。前期高增速的新开工增速将带动后期竣工增速的提升,带动公司订单的持续增长。从预收款情况看,公司19年一季度末预收款较18年底增加1.6亿元,侧面反映公司未来订单有望继续回暖。 新增门店持续增长,家装龙头市占率有望提升 根据公司年报,截止18年底,A6业务共开设直营门店163家(18年新增13家),速美业务渠道模式改为“以直营为主”共开设直营门店48家(18年新增27家)。其中,速美集家子公司18年亏损9012万元,较17年增加亏损4820万元。《2018中国建筑装饰蓝皮书》数据显示,2017年住宅装修装饰全年完成工程总产值1.91万亿元,同比增长7.3%,另一方面,家装行业企业数量在不断减少,行业集中度不断提升。根据公司年报,2018年品牌观察杂志社、品牌观察研究院、品牌观察商学院发布中国最具价值品牌500强企业榜单,公司以228.63亿元的品牌价值位居家装领域榜首。随着后期行业集中度的进一步提升,公司作为家装龙头,伴随着前期万科与链家参与定增后协同效应凸显,公司有望进一步提升其市场占有率。 盈利预测及投资评级 公司为家装龙头,前期万科与链家参与定增后协同效应凸显,有望给公司带来客户导流和品牌效应,后期也有望受益于地产新开工增速提升,预计公司19-21年归母净利润分别为3.03/3.58/4.16亿元。公司目前PE(TTM)约19倍,A股装修企业平均PE(TTM)约24倍,考虑到公司主营业务为C端家装业务,毛利率较高,现金流较好。我们给予公司19年19倍PE,而预计公司19年EPS为1.16元/股,则对应合理价值约为22元/股,维持“买入”评级。 风险提示:房地产开发投资及住宅销售增速持续下滑;新签订单增速下滑;家装业务推进不达预期,长租公寓推行不及预期。
东珠生态 建筑和工程 2019-04-22 19.64 -- -- 19.42 -1.97%
19.25 -1.99%
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18Q4业绩企稳回升,融资环境因素致经营性现金流减少 公司2018年实现营业收入15.94亿元,同比增长30.2%;归母净利润3.26亿元,同比增长34.2%。分季度看,Q1-Q4分别实现营收3.63/4.82/3.35/4.14亿元,同比分别增长52%/68%/2%/12%;Q1-Q4分别实现归母净利润0.73/1.07/0.61/亿元,同比分别变动+65%/+87%/-17%/+24%,Q4业绩企稳回升。公司18年毛利率/净利率分别为28.2%/20.4%,较17年分别分别下降0.3/0.2pct。经营活动产生的现金流量净额为-7041万元(17年为1553万元),经营性现金流净额减少主要受融资环境因素影响,但是随着后续融资环境继续改善,公司未来现金流有望好转。公司18年收现比与付现比分别为44.1%/46.7%,较17年分别下降11.5/13.7pct,表明公司对上游占款及下游对公司占款均在增加,但是付现比下降较多。截止18年末,公司资产负债率为43.6%,较17底提升6.2pct。 市政道路绿化业务收入增长明显,在手现金充足 分业务看,公司生态湿地业务/市政道路绿化业务分别实现营业收入9.2/6.3亿元,同比分别增长24%/92%;毛利率分别为29.1%/27.2%,较17年分别变动+1.2/-1.6pct。分地区看,华中地区实现营业收入8.6亿元,同比大幅增长372%,主要为公司在华中地区新签“汝南县G328 国道城区段提升项目”、“邓州市湍河国家湿地公园和防护林建设项目”、“邓州穰邓大道绿化项目”等项目(公司年报)。根据经营数据公告,公司18年新中标项目/新签订项目分别为30.3/25.8亿元,公司19Q1新中标项目/新签订项目分别为32.63/7.50亿元,同比分别增长277%/131%;截止目前,公司新中标项目/新签订项目分别为73.83/7.50亿元。公司目前在手现金12.3亿元,约占总资产的26%,在手现金较为充足,后续随着融资环境的进一步改善,公司新签订单有望继续维持增长。 第一期员工持股计划购买完成,财金10号文有助提升行业规范化 公司18年上半年实行股权激励,业绩行权条件为2018/2019/2020年实现净利润较2017年增长分别不低于80%/170%/251%,即分别达到4.4/6.6/8.5亿。此外,根据公司年报,公司2018年第一期员工持股计划累计买入本公司股票221.6万股,成交金额约3582.05万元。公司股权激励计划条件较高,近期完成第一期员工持股计划购买,均彰显公司对自身发展的信心。近期财金10号文《财政部关于推进政府和社会资本合作规范发展的实施意见》印发,要求有效防控地方政府隐性债务风险,同时明确“规范的PPP”不会形成“政府隐性债务”,新签项目的质量及落地率或进一步提高,利好业绩稳健项目规范的PPP行业龙头企业。 盈利预测及投资评级 在2018年融资环境较差、PPP清库的大环境下,公司业绩仍然实现稳健增长,彰显了公司对项目风险的控制。且近期公司新签订单高增,支撑公司未来收入及业绩的增长。预计公司19-21年归母净利润分别为4.57/6.18/8.02亿元。公司目前PE(TTM)约20倍,A股PPP园林企业平均PE(TTM)24倍,考虑到公司业绩及成长性较好,我们给予公司19年17倍PE,而预计公司19年EPS为1.43元/股,则对应合理价值约为24.3元/股,维持“买入”评级。 风险提示:固定资产投资不及预期,项目进展不及预期,汇率波动风险,商誉减值风险,投资并购整合风险,回款风险等。
中国化学 建筑和工程 2019-04-16 6.80 -- -- 6.95 0.29%
6.82 0.29%
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资产减值影响业绩增速,毛利率下滑,减值持续计提 公司18年实现营业收入814.5亿元,同比增长39.1%,实现归母净利润19.3亿元,同比增长24.1%,扣非净利润17.2亿元,同比增长12.7%。公司计划19年新签订单同增11.95%,营业收入同增10.58%,利润总额同增10.24%。分季度看,Q1-Q4分别实现营业收入149/191/196/278亿元,同比分别增长42%/32%/46%/38%;Q1-Q4分别实现归母净利润4.0/6.8/5.4/3.1亿元,同比分别增长29%/27%/22%/16%。公司18年毛利率/净利率分别为11.6%/2.6%,较17年同期分别下降3.7/0.2pct。毛利率下降的主要原因为工程施工业务部分新开工项目毛利率较低,而由于公司精细化管理的推进及人民币贬值形成的汇兑收益较高(18年汇兑收益较17年增加6.5亿元),使管理与财务费用率分别下降1.1/0.9pct。公司18年资产减值损失12.6亿元,较17年减少3亿元,主要因为存货跌价准备少计提3.4亿元,其中,四川PTA项目计提减值3.96亿元,与17年基本持平。 经营性现金流稳中有增,负债率逐年下降 公司18年经营性现金流量净额为49.1亿元,较17年增加20.2亿元,公司经营性现金流明显好于其他建筑央企,自2010年以来经营性现金流净额始终为正。18年收现比与付现比相比17年均有所下降,但付现比下降幅度较大。截止18年末,公司资产负债率为63.9%,较17年底下降1.2pct,自2014年来,公司资产负债率逐年降低,累计降低5.04pct,财务风险控制能力增强。2018年12月24日,公司2018年第1期应收账款资产支持专项计划正式成立,发行规模11.8亿元。此举有助于盘活公司存量资产,提升公司资金的使用效率,优化公司债务结构,促使公司更加健康发展。 新签订单保持高增,境内外多元化业务格局逐步形成 根据公司年报,公司18年新签合同额1450亿元,同比增长52.5%。分业务领域看,新签化学工程/基础设施/环境治理合同分别为1031/281/52亿元,同比分别增长56%/122%/10%,其中煤化工和化工业务新签合同额增幅均超过50%。分地区看,公司境内/境外新签合同分别为946/504亿元,同比增长54%/50%。公司境内外多元化业务格局逐步形成,实现境内外、各合同类型、各业务领域合同额的全面增长。此外,根据公司经营数据公告,公司19年1-2月新签订单同增63.5%,继续保持高增速。 盈利预测及投资评级 公司作为化工工程龙头企业,18年新签订单同增52.5%,19年1-2月新签订单同增63.5%,订单持续保持高增,未来将逐渐转化为收入并释放利润。预计公司19-21年实现归母净利润23.6/28.3/33.4亿元。公司目前PE(TTM)17.5倍,化学工程公司平均PE(TTM)36倍,预计公司19-21年归母净利润复合增速20%,给予公司19年17倍PE,而我们预测公司19年EPS为0.48元/股,对应合理价值8.2元/股,维持“买入”评级。 风险提示:汇率风险,资产减值损失风险,海外市场不景气,油价下行压力,项目执行不及预期,新业务开拓不达预期风险。
中国建筑 建筑和工程 2019-04-15 6.19 -- -- 6.73 5.65%
6.54 5.65%
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业绩增长好于预期,盈利能力稳步提升 公司发布2018年报,18年公司实现营业收入11993亿元,同比增长13.8%;实现归母净利润382.4亿元,同比增长16.1%。公司计划19年订单同比增长7%,营业收入同比增长5.8%,后期订单/收入均保持稳定增长。盈利能力方面,公司18年毛利率/净利率分别为11.9%/3.2%,较17年分别提升1.4/0.1pct,盈利能力略有提升。而现金流方面,公司18年全年经营性现金流净额为103亿元,其中Q4经营性现金流净流入753亿元,Q4现金流好转致全年经营性现金流转正。截止18年底,公司资产负债率为76.9%,较17年底下降1.0pct,公司杠杆持续降低。 Q4业绩实现高增,地产业务利润增长较快 根据公司年报,分季度看,Q1-Q4分别实现营收2702/3188/2516/3588亿元,同比变动15%/10%/2%/27%;实现归母净利润81.4/109.9/81.6/109.4亿元,同比变动15.0%/0.4%/ 5.4%/52.8%,Q4收入及业绩增速均有明显提升。公司Q1-Q4分别计提减值3.0/23.3/-3.5/81.9亿元,Q4计提减值较多,但业绩仍实现高增速,说明公司基本面在逐渐好转。分业务看,公司房建/基建/地产三块主营业务收入分别同比增长15.9%/19.8%/2.7%,毛利率分别提升1.1/0.7/5.9pct,地产业务毛利率提升较多。而根据公司年报,房建/基建/地产业务分别实现利润总额244.4/139.4/440.1亿元,同比分别增长22.6%/6.5%/29.2%,地产业务利润增长明显。 18年建筑新签订单增速有所放缓,19年已出现改善 根据公司经营数据公告,公司18年建筑业务新签合同23233亿元,同比+4.6%,增速较17年增速下降14.8pct。1)房屋建筑16824亿元,同比+14.1%;2)基础设施6282亿元,同比-14.4%;3)勘察设计127亿元,同比-1.8%。19年1-2月新签合同额3432亿元,同比增长13.5%,订单增速较18年有明显提升,其中房建订单增长明显。随着基建补短板的推进,公司未来基建订单有望好转。地产业务方面,1)18年合约销售额3012亿元,同比+31.8%;2)合约销售面积1912万平方米,同比+19.3%;3)期末土地储备10658万平方米,同比+21.6%;4)新购置土地同比+17.1%。 盈利预测及投资评级 公司Q4业绩增速明显回升,随着基建补短板的推进,公司未来基建订单有望好转,支撑公司收入及业绩增长。此外,公司第三期限制性股票激励计划要求净利润三年复合增长率不低于9.5%,18年业绩增速较高,彰显了公司对后续发展的信心。预计公司19-21年分别实现归母净利润424/467/511亿元。公司目前PE(TTM)7.7倍,8家建筑央企平均PE(TTM)为10.8倍,我们预计公司2019-2021年归母净利润复合增速为10.2%,给予公司19年8倍PE估值,而我们预测公司19年EPS为1.01元/股,则对应合理价值8.1元/股,维持“买入”评级。 风险提示:固定资产投资不及预期;基建补短板效果不及预期;国企改革推进不及预期;海外经营风险等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名