金融事业部 搜狐证券 |独家推出
刘洋

国金证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: SAC执业编号 S1130517060001,曾就职于安信证券和光大证...>>

20日
短线
0.0%
(--)
60日
中线
33.33%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/16 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
德联集团 基础化工业 2018-07-16 4.06 4.44 10.45% 4.09 0.74% -- 4.09 0.74% -- 详细
持续发力汽车后市场,发展前景广阔。我国汽车保有量持续提升,突破2亿辆,为汽车后市场领域企业提供了巨大发展空间,我们预计公司主要产品汽车防冻液、胶粘剂、制动液、发动机油等汽车精细化学品市场规模2020年将达到2456亿元,2017~2020年复合增速为7.32%,高于汽车整体增速。公司2015年发力汽车售后市场2S店,推广“德联车护”品牌,截止至2017年12月31日,已开发2家直营店,326家区域营运服务商,478家授权终端门店,超过11000家签约合作门店,业务已多渠道全方位下沉至三四线城市,将迎来快速增长。同时,公司2018年6月与江苏太保签署《车主基础服务采购合同》,积极拓宽业务范围及盈利渠道,后续有望与更多保险公司加强合作,提升公司的资源整合能力及品牌影响力。 积极拓展新能源汽车客户,保障长期较快发展。新能源汽车销量持续快速增长,公司依托产品技术及渠道优势,积极拓展,客户已经基本覆盖国内主流新能源汽车厂商,包括新能源汽车领域表现突出的比亚迪、上汽、北汽、广汽等传统乘用车厂商,以及宇通客车等新能源客车龙头企业,以及特斯拉、蔚来、小鹏、威马、前途等新兴造车企业,供应产品包括防冻液、制动液、胶粘剂等。我们认为,公司在新能源汽车领域加快布局,有望充分受益行业发展,有助保障业务长期发展。 管理层增持,彰显信心。公司部分管理人员基于对公司未来业务长期向好发展的信心和对公司股票投资价值的认同,拟自2018年7月9日起,通过集中竞价交易,9个月内增持不低于2000万元。增持人员包括董事会秘书、副总经理、财务总监、董事长助理等4位管理人员,意味着平均个人增持金额超过500万元。我们认为,管理人员大幅增持公司股份,彰显对公司未来发展信心。 盈利预测与投资建议 我们认为,公司作为汽车精细化学品龙头,2S店前期布局工作基本完成,充分受益后市场拓展,以及新能源汽车发展,业绩有望持续较快增长。我们预计公司2018~2020年EPS分别为0.24元、0.29元、0.34元,给予6个月目标价4.5元,对应2018年约18倍PE,维持增持评级。 风险提示 (1)后市场业务开拓不及预期风险。(2)公司毛利率下滑风险。(3)新能源汽车客户开拓不及预期风险。
隆鑫通用 交运设备行业 2018-04-05 6.31 10.23 85.33% 6.63 -0.45%
6.28 -0.48%
详细
事件: 公司发布2017年年报,营业收入105.72亿元,同比增长24.62%。实现归属于母公司净利润9.65亿元,同比增长11.43%,扣非后净利润8.09亿元,同比增长1.92%。 经营分析 业绩持续较快增长,汇兑损失产生短期影响,高额分红回报股东。公司业务涵盖发动机业务、摩托车业务、发电机组业务、四轮电动车业务、汽车零部件业务,2017年分别实现营收约25亿元、42亿元、19亿元、13亿元、6亿元,分别同比增长12%、23%、26%、22%、283%,显示公司各项业务持续保持较快增长。由于人民币对美元汇率上升,2017年公司汇兑损失1.02亿元,去年同期汇兑收益为0.75亿元,若剔除汇兑影响,公司2017年净利润同比更快增长。公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.3元(含税),占2017年归属于上市公司股东的净利润比例为72.29%,股息率近5%,高额分红回报股东。 汽车轻量化业务表现突出,无人机已小批量生产。轻量化汽车发动机关键零部件业务2017年实现翻倍式增长,为满足产能需求,公司拟在南京市溧水区投资设立全资子公司,建设“轻量化汽车零部件研发和产业发展基地”,项目投资预计7500万元,具备配套年产高端铸铝轻量化汽车零部件200万套的能力,保障该业务持续高增长。公司植保无人机XV-2在2017年全年实现20架飞机的小批量生产,公司所涉足的通航发动机产品按计划完成了相关认证,为今后的产业化创造了条件,有望成为利润新增长点。 投资建议 公司战略清晰,各项业务稳步推进,新兴业务快速发展,长期发展潜力大。预计2018-2020年EPS 分别为0.54元、0.66元和0.80元。买入评级,6个月目标价10.8元,对应2018年20倍PE。 风险提示:摩托车销量不及预期;无人机量产不及预期。
德联集团 基础化工业 2018-02-09 6.67 6.91 71.89% 7.27 9.00%
8.11 21.59%
详细
投资逻辑 汽车保有量稳步增长,汽车后市场发展空间大。我国汽车市场规模持续扩大,汽车总体保有量增速高于行业增速。目前,汽车保有量突破2亿辆,为汽车后市场领域企业提供了巨大发展空间。我们预计,汽车胶粘剂、防冻液、制动液、发动机油等汽车精细化学品市场规模2020年将达到2456亿元,2017~2020年复合增速为7.32%,高于乘用车约3%的增速。 公司作为汽车精细化学品生产龙头,市场份额持续攀升。汽车精细化学品是公司核心业务,拥有产品共计11类,涵盖汽车制造非消耗材料和日常使用所需消耗品。公司通过与国际化工巨头巴斯夫、陶氏化学等合作,引入、开发技术,产品技术达到国际一流,定位中高端。2012年IPO募投项目基本建成投产,产能大幅扩张,其中核心产品防冻液、制动液与胶粘剂分别增长59%、57%和80%,支撑公司业务较快发展。公司产品主要供货德系、美系,近年来在日系、自主品牌、新能源汽车领域展开供货,目前正在加紧与巴斯夫合作开发更多新能源汽车产品,预计未来公司市场份额将持续提升。 汽车售后市场前景广阔,公司有望充分受益。随着我国汽车保有量持续扩大,售后维修保养需求较快增长。传统4S店维修保养价格相对较高,不少用户出保后选择性价比高的快修店是现状。连锁快修模式以其性价比高、便捷等特点,受到青睐。公司2015年发力汽车售后市场2S店,推广“德联车护”品牌,目前已遍布国内超过1万家网点。公司前期工作基本完成,后期将建立并推广标准化流程,有望充分享受汽车后市场广阔空间,快速发展。 盈利预测与投资建议 我们认为,公司作为汽车精细化学品龙头,2S店前期布局工作基本完成,充分受益后市场发展,后续有望业绩释放,迎来利润增速拐点,实现公司净利润较快增长。我们预计公司2017~2020年净利润分别为1.49亿元、1.82亿元、2.21亿元,同比增长6.25%、21.93%、21.45%。首次覆盖给予增持评级,目标价7.00元,对应2017/2018/2019年PE为35/29/24倍。 风险提示 (1)后市场业务开拓不及预期风险。 (2)公司毛利率下滑风险。 (3)新能源汽车客户开拓不及预期风险。
万丰奥威 交运设备行业 2018-01-15 16.32 24.32 175.42% 16.28 -0.25%
16.28 -0.25%
详细
事件 公司控股股东万丰集团于2018年1月11日增持公司股份358.7万股,占总股本的0.16%,均价16.01元/股,累计金额5743万元。 点评 大股东增持+员工持股,彰显发展信心。控股股东万丰集团计划将于此次增持后的12个月内,继续增持公司股份,累计不超过公司总股本的2%。与此同时,公司于2018年1月10日推出第一期员工持股计划,公司筹集员工资金总额不超过23605万元,进一步理顺公司激励机制。我们认为,公司自上市以来首次推出员工持股计划,同时大股东持续增持公司股份,彰显对公司未来发展的信心。 短期业绩平稳,看好公司长期发展。公司现有主业为铝合金轮毂、镁合金压铸件、涂覆等,前三季度受原材料大幅涨价影响,公司业绩总体保持平稳。市场开拓方面,轮毂业务订单饱满,公司投产年产220万件铝合金轮毂智慧工厂缓解产能压力;镁合金压铸件业务国内市场拓展取得进展,为蔚来ES8车型配套镁合金仪表盘骨架和前端模块框架两大轻量级产品,新昌工厂预计进入试生产阶段,为国内市场进一步拓展奠定基础。同时,控股股东万丰集团深度布局大航空领域,涉足飞机制造、航空培训、机场运营等领域,斥资百亿的航空小镇稳步建设中,公司作为集团上市平台有望充分受益。 投资建议 公司主业稳健增长,轻量化业务突出,围绕大交通战略外延拓展打开成长空间。我们预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.51 元、0.59元、0.70 元。维持买入评级,6 个月目标价25 元。 风险提示 原材料价格大幅波动。公司轮毂主业的主要原材料为铝,今年受铝价上涨影响,毛利率出现下滑,若铝价再次出现较大幅度上涨,将进一步降低公司盈利能力。 大交通战略推进不及预期。集团大交通战略目前正处于布局阶段,未来具体变现仍存在较大不确定性,需要持续跟踪。 镁合金业务市场开拓不及预期。镁合金压铸件业务主要集中在北美市场,且市占率较高。国内市场是镁合金业务增量市场,目前新昌镁镁处于试生产阶段,能否迅速开拓市场并且变现仍有不确定性,需要持续跟踪。
隆鑫通用 交运设备行业 2018-01-15 7.22 10.23 85.33% 7.57 4.85%
7.57 4.85%
详细
事件 公司公布2017年业绩快报,2017年公司实现营收105.7亿元,同比增长24.6%,实现归属上市公司股东净利润9.62亿元,同比增长11.15%,EPS0.46元。其中第四季度实现营收33.02亿元,同比增长33.3%,实现归属上市公司股东净利润2.71亿元,同比增长27.7%。 点评 全年业绩平稳增长,四季度表现超出预期。公司传统主业受摩托车产销影响较大,2017年摩托车产销受出口带动,实现阶段性改善,受益于此公司摩托车业务和发动机业务营收分别同比增长22.91%和11.71%。新兴业务方面,发电机组和低速电动车分别营收分别同比增长23.7%和22.34%,其中低速电动车全年实现销量6.61万辆,同比增长12.65%。根据公司公布的未经审计的财务报表统计,公司毛利率约为19.25%,同比下滑1.7个百分点。期间费用率为8.86%,同比增长0.59个百分点,其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别同比变动-0.87%、-0.48%和+1.94%,财务费用率大幅上涨的主要原因为人民币对美元汇率升值形成较大汇兑损失。 新兴业务稳步拓展,看好低速电动车与无人机发展。报告期内,公司在低速电动车和无人机领域取得相应突破。其中山东丽驰于2017年7月31日,获得专用汽车的生产资质,后续公司将按计划开展专用汽车以及新能源专用汽车的相关产品的申报准备工作,进一步拓展公司在新能源领域的布局。无人机方面,公司植保无人机XV-2今年已生产20架,并 在哈尔滨双城区、新疆石河子地区进行了多种作物的收费作业,对无人机性能、可靠性等方面进一步改进,为2018年规模化作业提供保障。投资建议 公司战略清晰,各项业务稳步推进,值得长期投资。2017-2019年EPS分别为0.46元、0.54元和0.66元。买入评级,6个月目标价10.8元,对应2018年20倍PE。 风险提示 摩托车销量不及预期。公司传统主业受摩托车产销影响较大。目前国内摩托车市场萎缩,出口受诸多因素影响,存在摩托车销量不及预期的风险。 无人机是公司未来发展的重要方向,目前尚未大规模量产,未来能否最终变现仍存在较多不确定性因素,仍需及时跟踪。
宇通客车 交运设备行业 2018-01-09 24.42 28.00 57.66% 24.47 0.20%
24.68 1.06%
详细
事件: 公司发布2017年12月销量数据。12月销售13140辆,同比增长21%,其中,大客、中客、轻客销售6397辆、5968辆、775辆,同比变化+76%、-11%、+55%。公司2017年累计销售67568辆,同比下降5%,其中大客、中客、轻客累计销售25350辆、37990辆、7648辆,同比变化+9%、-16%、+3%。 经营分析 12月销量表现较好,预计受补贴退坡传闻影响,企业冲量有关。公司12月销量占比一般较高,2015年12月、2016年12月销量占全年比重均为15%,而2017年12月销量同比增长达到21%,占全年比重提升到19%,表现较好。客车行业来看,2017年上半年由于补贴退坡影响,行业表现不佳,3季度开始逐步复苏,然而,2017年4季度有关新能源汽车补贴退坡的传闻不断出现,或导致企业加快出货,提升销量,预计带来较大价格压力,对企业盈利能力会有负面影响,短期业绩有压力。 长期而言,补贴退坡是趋势,强者恒强。政府调整补贴政策,提升补贴技术门槛,以充分激励产品技术指标领先的企业,存在较大可能。若补贴调整,宇通客车作为技术领先的新能源客车龙头,市占率有望加速提升,强者更强。长期来看,当前新能源客车在公交领域的渗透率约30%,未来有望提升到70%以上,公路客车电动化刚刚起步,保有量超80万辆,仍有较大替换空间,新能源客车长期发展有支撑。同时,随着补贴的逐步退出,新能源客车行业竞争趋于市场化,公司为新能源客车领域龙头,市占率持续提升,7米以上新能源客车市占率2015年20%,2016年25%,预计17年28%~30%,中期市占率有望达到40%。 投资建议 我们预计公司2017~2019年净利润分别为32.65亿元、38.13亿元、42.76亿元,随着公司市占率逐步提升,新能源客车龙头估值有望修复,目标价28元,对应2017~2019年PE分别为19倍、16倍、14倍。 风险提示: 补贴退坡超出预期;竞争加剧导致盈利能力不及预期。
万丰奥威 交运设备行业 2017-12-06 17.63 24.32 175.42% 18.67 5.90%
18.67 5.90%
详细
事件 公司公告,2017年12月4日收到公司董事陈滨、董事兼总经理董瑞平等高管团队关于增持公司股份的计划,自公告之日起十二个月内(2017年12月5日至2018年12月4日),拟增持比例不超过公司总股本的2%。 点评 长期发展前景向好,增持彰显信心。公司今年营收总体保持较快增长,但受原材料成本、人工成本上升等因素影响,毛利率受到负面影响,利润增速相比过去几年的高增长略有放缓。长期来看,公司轮毂业务强者恒强,镁合金轻量化业务快速增长,涂覆环保业务较快发展,通航业务快速推进,发展前景向好,此次高管团队增持,彰显信心。 各项业务较快发展,看好大交通领域布局。主业方面,摩轮智慧工厂处于量产爬坡期,吉林二期工厂正在顺利筹建,并且公司通过工艺改进和成本费用控制,全年业绩有望保持稳定。全资子公司镁瑞丁已经成为全球镁合金压铸行业的龙头企业,全球市场占有率40%,北美市场占有率超过65%。镁瑞丁承诺2015年-2017年实现归属母公司净利润不低于1.3亿元、1.7亿元和2.0亿元,而2015年、2016年镁瑞丁实际利润为2.04亿元、2.56亿元,显示在汽车轻量化趋势下,轻量化龙头正快速增长。大交通领域,集团早在2015年开始布局,收购了世界前三通航飞机制造商钻石飞行中心,2016年集团斥资百亿的万丰小镇开工,截至目前,航空小镇正在陆续建设中,万丰通用机场600米机场跑道完成建设,航空研究院、航空展厅、科技博物馆等已完成建设,公司作为集团唯一的上市平台,有望受益。 投资建议 公司主业稳健增长,轻量化业务突出,围绕大交通战略外延拓展打开成长空间。我们预计公司2017~2019年EPS 分别为0.51元、0.60元、0.70元。维持买入评级,个月目标价元。
宇通客车 交运设备行业 2017-12-05 23.61 32.00 80.18% 24.69 4.57%
25.78 9.19%
详细
事件 公司公布11月产销数据,11月份客车总销量7686辆,同比增长6.34%,其中大型客车销量2611辆(-19.78%),中型客车4473辆(+27%),轻型客车602辆(33.48%)。1-11月份累计销量54428辆,同比下滑9.48%。 点评 回暖持续,预计新能源客车表现靓丽:11月客车总产销实现同比正增长。新能源客车方面,行业经过半年时间对补贴大幅退坡的消化,三季度产销迎来拐点。进入四季度销量回暖持续,根据中国客车网数据,10月宇通新能源客车销量2385辆,同比大增16.8%,预计11月份销量保持持续增长。销量结构方面,1~11月份大型客车销量占比39%,同比提升约3个百分点,而新能源客车主要集中公交领域,预计大型化趋势更为明显。我们认为公司盈利能力较强的大型客车占比的提升,将显著提升公司的盈利能力,从而保持全年业绩的稳定。 看好12月销量表现,新能源客车龙头有望强者恒强:短期来看,补贴退坡预期下,12月份有望迎来抢装,看好12月份公司新能源客车销量表现。中长期来看,新能源客车发展仍有支撑,当前新能源客车在公交领域的渗透率约30%,未来有望提升至70%以上。同时,我们认为政府调整补贴政策,提升补贴技术门槛,将充分激励产品技术指标领先的企业。宇通客车作为技术领先的新能源客车龙头,市占率有望提升,强者更强,7米以上新能源客车市占率2015年20%,2016年25%,预计17年28%~30%,预计中期市占率有望达到40%。 投资建议 预计2017年-2019年净利润分别为40.45亿元、45.36亿元和47.72亿元,EPS为1.83元、2.05元和2.16元。买入评级,目标价32元,对应2018年15.6倍PE。 风险提示 补贴退坡超出预期。目前大中客车领域需求总体保持稳定,年度销量受新能源客车替换速度影响较大。当前阶段新能源客车的替换成本受补贴影响较大,若补贴退坡速度与幅度大幅超出预期,将抑制下游客户的购买意愿,从而影响公司全年销量表现。 客运车被大量替代风险。公司传统车中部分为公路客运车,客运市场近几年受高铁的冲击,平行线路下需求大幅下降,若多条线路同时被高铁替换,对公司总体销量造成较大负面影响。
天汽模 交运设备行业 2017-11-13 7.69 9.94 104.53% 7.77 1.04%
7.77 1.04%
详细
事件 公司公告,拟以9.79亿元收购浙江时空能源技术有限公司37.5%股权,目前已签署股权转让框架协议。 点评 战略拓展新能源,提升公司盈利水平及发展前景。浙江时空能源成立于2014年,专注于动力电池系统产品的研发、生产与销售,广泛应用于多种类型的新能源汽车,包括纯电动乘用车、城市物流车等,产品主要适用车型包括东风俊风纯电动物流车、东风俊风ER30 纯电动乘用车、东风8849(暂定名,车辆型号EQ5041XXYACBEV 等,后同)纯电动物流车、东风御风A08 纯电动客车。伴随中国新能源汽车的高速发展,公司2015年、2016年净利润分别为5400万元、8000万元,实现业绩高速增长。我们认为,公司把握中国新能源汽车高增长历史机遇,入股浙江时空能源,将大幅提升盈利水平及发展前景。 多元拓展,提升长期发展空间。公司模具业务稳健发展,在手订单充裕,持续拓展新能源汽车客户,2017H1公司新签新能源汽车客户智车优行、威马汽车等,并且已于蔚来汽车、国能汽车签订冲压件及装焊业务供货协议。军工领域,全资子公司沈阳天汽模取得武器装备质量管理体系认证证书,具备相关领域军品研发、生产和服务的能力,在军工领域拓展稳步推进。 投资建议 立足模具,积极延伸产业链,布局新兴行业,业绩估值有望双提升。预计公司2017~2019年EPS分别为0.20元、0.25元、0.30元。买入评级,目标价为10元。 风险提示:新车开发数量不及预期;海外业务拓展不及预期;收购进度不及预期。
宇通客车 交运设备行业 2017-11-07 24.79 32.00 80.18% 27.26 9.96%
27.26 9.96%
详细
事件 公司公布10月份产销数据,10月份实现销量5508辆,同比增长1.66%,其中大型客车销量2369辆(-3.78%),中型客车销量2715辆(+6.01%),轻型客车424辆(+7.34%)。1~10月份累计销量46742辆,同比下滑11.64%。 投资逻辑 10月产销同比微增,预计新能源表现靓丽。10月份公司总体销量实现微增。新能源客车方面,上半年由于补贴大幅退坡,下游需求受到抑制,新能源客车总体表现不佳,进入下半年行业不利因素逐步缓解,新能源客车销量迎来拐点。根据节能网数据,宇通客车上半年新能源客车产量约为3000辆,同比下滑约54%,而单三季度实现产量约6000辆,同比增长约4%。我们认为新能源客车景气度仍在持续回升,预计10月份新能源客车表现依旧靓丽。销量结构方面,1~10月份大型客车销量累计占比约为40%,高于去年同期约5个百分点,我们认为盈利能力高的大客车销量占比的提升,将有利于促进公司盈利能力的改善。 产销回暖有望持续,新能源客车龙头有望强者恒强。短期来看,2018年政府调整补贴政策,提升补贴技术门槛,以充分激励产品技术指标领先的企业,存在较大可能。宇通客车作为技术领先的新能源客车龙头,市占率有望提升,强者更强,产销回暖有望持续。中长期来看,新能源客车发展仍有支撑,当前新能源客车在公交领域的渗透率约30%,未来有望提升至70%以上。同时,随着补贴的逐步退出,新能源客车行业将迎来加速洗牌,公司作为新能源客车领域龙头,7米以上新能源客车市占率2015年20%,2016年25%,预计17年28%~30%,预计中期市占率有望达到40%。 投资建议 预计2017年-2019年净利润分别为40.45亿元、45.36亿元和47.72亿元,EPS为1.83元、2.05元和2.16元。买入评级,目标价32元,对应2018年15.6倍PE。 风险提示:新能源客车销量不及预期;补贴大幅退坡风险。
隆鑫通用 交运设备行业 2017-10-30 7.34 11.37 105.98% 7.75 5.59%
7.75 5.59%
详细
业绩简评。 公司公布三季报,2017年前三季度公司实现营收72.68亿元,同比增长21%,实现归属上市公司股东净利润6.91亿元,同比增长5.75%;实现扣非后归属母公司净利润5.98亿元,同比下降4.33%。毛利率20.03%,同比下滑1.77个百分点,净利率10.25%,同比下滑1.61个百分点,EPS0.33元。 经营分析。 营收稳定增长,原材料上涨、汇兑损失拖累业绩。前三季度公司各项业务总体保持平稳发展,发动机业务、摩托车业务、发电机组业务和四轮电动车业分别同比增长14.24%、19.39%、17.20%和5.75%。毛利率受原材料价格上涨等因素影响,较去年同期下滑1.77个百分点。期间费用率9.29%,同比提升0.79个百分点,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比变动-0.64%、-0.33%、+1.75%,其中财务费用率大幅上涨的原因为人民币兑美元汇率上升,形成汇兑损失8774万元,财务费用较去年同期增加约1.16亿元。报告期内,由于政府补贴的增加,营业外收入较去年同期增加约0.88亿元。 无人机获得新进展,稳步推进。报告期内公司累计生产20架植保无人机XV-2,并在新疆石河子、黑龙江双城以及内蒙古呼伦贝尔完成对棉花、土豆、水稻等作物的小规模大田喷洒,累计实现服务面积35000亩,实现作业收入28.6万元,累计调试及作业飞行时间近1,000小时,获得了不同作物及作业环境下的大量飞行数据,并进一步改进无人机在高飞行品质、飞行功能、飞行可靠性等方面的性能,为2018年实现规模化的无人机植保作业做好准备。同时,公司在青海祁连县完成了海拔4120米的高原地区无地效悬停性能测试,为后续植保无人机市场的进一步开拓奠定了基础。 投资建议。 公司战略清晰,各项业务稳步推进,值得长期投资。2017-2019年EPS分别为0.46元、0.54元和0.66元。买入评级,6个月目标价12元,对应2017年26倍PE。 风险提示:摩托车产销不及预期;新兴业务发展不及预期。
宇通客车 交运设备行业 2017-10-30 24.79 32.00 80.18% 27.26 9.96%
27.26 9.96%
详细
行业存量博弈,龙头有望强者恒强。公交领域,城镇化逐步推进,城市客运量稳步提升,一线城市轨道交通的逐步渗透,抑制公交客运的需求增量,三四线城市公交客运稳步提升,公交车总需求总体将保持稳定。公路客车领域,高铁线路的逐步拓展,对公路平行线路下的公路客车造成冲击。总体来看,大中客车行业未来需求稳定,存量博弈成为行业趋势。公司为全球规模最大的大中客车生产基地,2016年市占率32.5%,公司在技术研发、盈利能力等方面处于行业领先地位,存量博弈下市场占有率有望稳步提升。 新能源渗透率待提升,市占率有望稳步提升。截止2016年,国内公交车保有量为60.86万辆,而新能源客车保有量约为20万辆,渗透率约为30%,未来有望提升至70%以上,新能源客车长期发展有支撑,短期补贴逐步滑坡将加速行业洗牌。我们认为,随着补贴的逐步退出、技术要求的逐步提升以及地方保护的逐步减弱,新能源客车的行业竞争更加趋于市场化,拥有技术优势,规模优势,品牌优势的行业龙头市占率有望稳步提升。宇通客车为新能源客车领域龙头,7米以上新能源客车市占率2015年20%,2016年25%,预计17年28%~30%,预计中期市占率有望达到40%。 基本面好转,业绩低点已过。上半年由于补贴退坡、推广目录重审等因素影响,新能源客车产量同比下滑约67%,受此影响2017年上半年公司销量同比下滑26.7%。进入下半年,行业不利因素逐步缓解,宇通客车单三季度销量同比增长10%,营收同比增长15%,利润同比增长5%,预计随着销量的逐步回暖以及新能源客车销量结构的调整,全年业绩有望持平。同时,我们认为政府调整补贴政策,提升补贴技术门槛,以充分激励产品技术指标领先的企业,存在较大可能。若补贴调整,宇通客车作为技术领先的新能源客车龙头,市占率有望提升,强者更强。 预计2017年-2019年净利润分别为40.45亿元、45.36亿元和47.72亿元,EPS为1.83元、2.05元和2.16元。首次覆盖买入评级,目标价32元,对应2018年15.6倍PE。
万丰奥威 交运设备行业 2017-10-25 17.25 24.32 175.42% 17.81 3.25%
18.67 8.23%
详细
业绩简评 公司公布三季报,第三季度公司实现营收23.6亿元,同比增长1.39%,实现归属上市公司股东净利润2.28亿元,同比下滑-0.4%。前三季度累计营收73.15亿元,同比增长6.23%,归属上市公司股东净利润7.09亿元,同比增长0.04%。毛利率21.83%,同比下降3.16个百分点,净利率11.07%,同比下滑0.61个百分点,EPS0.32元。 经营分析 营收稳定增长,盈利能力略有下滑。报告期内,公司营收总体保持平稳增长,但受原材料成本、人工成本上升等因素影响,毛利率较去年同期下降3.16个百分点,致使利润增速低于营收增速。期间费用率为10.09%,较去年同期下滑0.21个百分点,其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别同比变动-0.39%、0%和+0.18%。同时,报告期内,公司因处置非流动资产等原因,非经常性收益增加0.96亿元,增厚公司业绩。公司预计2017年实现归属上市公司股东净利润9.58亿元至11.5亿元,同比增长0%~20%。 预计全年业绩稳定,看好大交通领域布局。主业方面,摩轮智慧工厂处于量产爬坡期,吉林二期工厂正在顺利筹建,并且公司通过工艺改进和成本费用控制,全年业绩有望保持稳定。大交通领域,集团早在2015年开始布局,收购了世界前三通航飞机制造商钻石飞行中心,后续陆续在驾校培训,机场运营等方面逐步布局,同时获得了相关经营许可。2016年集团斥资百亿的万丰小镇开工,截至目前,航空小镇正在陆续建设中,万丰通用机场600米机场跑道完成建设,航空研究院、航空展厅、科技博物馆等已完成建设,浙江省首家公务机运营公司“万丰通用航空公司”成立,万丰航校成立并取得飞行员培训资质。公司作为集团唯一的上市平台,有望受益。 投资建议 公司主业稳健增长,轻量化业务突出,围绕大交通战略外延拓展打开成长空间。我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.51元、0.60元、0.70元。维持买入评级,6个月目标价25元。 风险提示:全球汽车产销增速不及预期;全球汽车轻量化推进不及预期。
天汽模 交运设备行业 2017-08-30 7.08 9.94 104.53% 8.37 18.22%
8.37 18.22%
详细
业绩简评 公司公布2017年半年报,2017年上半年公司实现营收8.86亿元,同比下滑4.57%,实现归属上市公司股东净利润0.76亿元,同比下滑7.35%。毛利率22.40%,同比下滑1.26个百分点,净利率8.63%,同比下滑0.25个百分点,EPS0.09元。 经营分析 业绩略有下滑,模具收入确认不及预期。模具方面,德国子公司经营状况逐步转好,上半年实现净利润1396万元,实现扭亏。新签订单到收入确认一般需要12个月左右时间,订单与业绩确认存在不同步性。上半年终验收项目规模较低,模具业务营收规模同比下滑29.3%。同时,受部分周期较长的项目毛利率低等因素影响,毛利率同比下滑5.16个百分点。冲压件方面,报告期内新增冲压客户有河北中兴、北汽新能源、国能、蔚来等,并且募投项目逐步释放产能,上半年冲压件业务营收同比增长47.55%,毛利率同比提升6.88个百分点。公司预计前三季度实现归属上市公司股东净利润0.82亿元~1.13亿元,同比变动-20%~10%。 在手订单充裕,新能源与军工领域稳步开拓。报告期内公司持续开拓市场,累计新签订单7.01元,其中海外市场订单2.94亿元。目前公司承接订单能力较好,在手订单有25亿元,并且从订单结构来看,预计实现销售后,毛利率会有所改善。新能源汽车方面,上半年公司新签新能源汽车客户智车优行、威马汽车等,并且已于蔚来汽车、国能汽车签订冲压件及装焊业务供货协议。军工领域,全资子公司沈阳天汽模取得武器装备质量管理体系认证证书,具备相关领域军品研发、生产和服务的能力,在军工领域拓展稳步推进。 投资建议 立足模具,积极延伸产业链,布局新兴行业,业绩估值有望双提升。预计公司2017~2019年EPS分别为0.21元、0.27元、0.33元。买入评级,目标价为10元。 风险提示 新车开发数量不及预期;海外业务拓展不及预期。
广汇汽车 批发和零售贸易 2017-08-30 7.64 9.15 70.07% 9.38 22.77%
9.60 25.65%
详细
业绩简评 事件:公司发布2017年半年报,实现营业收入703亿元,同比增长31%,归属于上市公司股东的净利润20.02亿元,同比增长45%,扣非净利润21.01亿元,同比增长66%,业绩靓丽,符合预期。 经营分析 并购整合见成效,业绩实现高增长。外延拓展作为公司做大做强发展战略,持续推进。公司去年并购了广汇宝信(原名:宝信汽车)等以销售高端品牌为主的一些经销商企业。受益豪车市场向好以及协同整合效应,广汇宝信2017H1实现营收160亿元,同比增长45%,实现净利润4亿元,同比增长521%,对公司业绩产生积极影响。公司2017年H1综合毛利率达到10.77%,同比提升1.48个百分点,一方面源于规模效应,另一方面源于公司业务结构优化,高毛利率的后市场业务占比提升,致使公司毛利率显著提升,业绩实现高增长。 业务结构优化,后市场业务高增长。公司2017H1整车销售、维修服务、佣金代理、汽车租赁分别实现营收612亿元、59亿元、21亿元、9.5亿元,同比增长29%、37%、103%、8%,显示高毛利率的汽车维修、佣金代理业务营收保持更快增长,提升公司综合毛利率1.48个百分点至10.77%。细分来看,公司2017H1销售新车、维修进场台次、二手车代理交易量、融资租赁台次分别为36.68 万台、345.48 万台、78740台、8.5万台,同比增长6%、16%、180%、27%,显示乘用车市场放缓背景下,公司新车销量受到一定影响,但后市场业务随着汽车保有量的提升,增速保持快速增长。 投资建议 经销商龙头,融资租赁、二手车业务蓬勃发展,内生外延保障业绩高增长。预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.52元、0.66元、0.79元,维持买入评级,给予2017年18倍PE,6个月目标价9.36元。 风险提示 子公司宝信汽车业绩不及预期。定增推进不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/16 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名