金融事业部 搜狐证券 |独家推出
孙家旭

申万宏源

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:A0230517070008...>>

20日
短线
12.5%
(--)
60日
中线
0.0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/1 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
四维图新 计算机行业 2017-12-12 27.38 -- -- 28.68 4.75% -- 28.68 4.75% -- 详细
投资要点: 电子地图从市占率到新应用。2001年国家测绘地理信息局将我国第一张导航电子地图资质颁发给四维图新,随后2004-2006年仅8家单位获得资质,到2007年是11家,2013年是12家,2017年是13家。而根据Frost&Suivan的2013年中国车载前装导航地图市场数据,四维图新以60.18%的市场份额领跑。根据国外欧美日成熟市场的经验,最终只有2-3家电子地图厂商垄断全市场,四维图新在未来是垄断优势。高精度地图是智能驾驶必需的“知识储备”,四维图新的电子地图正向高精度地图市过渡。 并购杰发科技推动我国车载电子芯片市场。杰发科技芯片国内后装市场占比70%上,竞争对手CSR只有20%—30%,并且CSR已经被高通收购。根据搜狐网报道,腾讯副总裁马喆仁表示,腾讯对四维图新战略收购杰发科技过程以及后期运营设计有深度参与,三方进行了多次沟通。收购完成之后,腾讯、四维图新、联发科技、杰发科技、滴滴出行将共同探索出行服务市场的机会。2017年共有五条芯片产品线,涉及车载信息娱乐系统、车联网、辅助驾驶、车身控制微控制器和功率器件,杰发科技也在积极布局其他汽车电子芯片方向,预期将在未来一两年内分别推出TPMS胎压监测芯片、AMP车载功率电子芯片、MCU(BCM)车身控制芯片等新产品。 掌握智能驾驶需要的高精度地图、车载芯片、动态数据3个子领域。腾讯、上海纳维、图吧、杰发科技等的逐渐加入,四维图新已经形成底层芯片、地图数据、软件应用、内容平台的业务结构。1)高精度地图:四维图新核心业务,国内最高水平,持续研发及时匹配智能驾驶测试及商业化需求。2)车载芯片:收购杰发科技,源自联发科。国产车载芯片唯一标的,从后装垄断切入前装,从车载芯片切入车身控制芯片。3)出行数据:发布MineData位置数据大平台。将四维图新旗下的所有子公司、所有产品线数据和合作伙伴数据进行整合,并利用自身在数据、算法和技术上的积累推出了SaaS平台,作为开放平台,协助客户实现位置数据的变现。 首次覆盖预测2017-2019年盈利,给予“增持”评级。预测2017/2018/2019年收入规模为21.49亿、25.96亿、31.57亿,对应增速为35.60%、20.80%、21.60%,预测2017/2018/2019归母净利润分别为2.56亿、3.60亿、4.62亿,截止2017年12月7日市值为337亿,对应PE为131X、94X、73X。对比主要行业公司,平均PE在125X,虽然四维图新的估值水平略高于行业平均,主要是公司的行业地位较高。另外,相比科大讯飞,无论是估值水平还是市值规模公司都比较低,而四维图新是面向最大消费市场(汽车电子),有明确的产品且具规模,不存在与BAT的竞争,结合股东背景和18年百度无人车量产利好,市值仍有上涨空间。 风险提示:智能驾驶领域进展缓慢,车载芯片领域竞争激烈,高估值的波动风险。
华阳集团 电子元器件行业 2017-11-06 28.53 -- -- 30.79 7.92%
30.79 7.92% -- 详细
新股介绍:华阳主要通过控股子公司从事汽车电子、精密电子部件、精密压铸以及LED照明等业务,产品分为汽车电子产品、精密电子部件产品、精密压铸产品以及LED照明产品等。依据2016年经营数据,主要贡献目前来自汽车电子行业(见表1)。1)从板块看,汽车电子板块占总收入的64%,毛利贡献77%,是现阶段经营的最重要领域,精密铸造行业性价比较高,精密电子部件板块毛利率过低,LED照明板块还未形成规模。2)从产品看,车载视频播放器/车载影音导航系统是主要业务,毛利占比66%。 行业比较:1)与同行已经上市的公司路畅科技、索菱股份比较,华阳集团在收入规模和研发投入明显占优,同时公司偏向于有前景的前装市场;与非上市的赛德西威比较,规模相当,海外主要国家都能同时容纳3家以上行业龙头公司。2)与海外上市公司比较,无论是规模还是产品,国内企业还无法与大陆、电装、博世、福尔德等一流公司相提并论,国产化有较大空间。 未来空间:1)前装市场成为主要转型方向,大企业有客户、研发、资金优势,华阳的客户结构和研发投入等明显占优,市占率有望提高。2)要求大量信息化技术支持的智能驾驶推动电子化,预计2020年汽车电子系统的成本占整车比重将达到50%。3)同时国产化品牌提升,中国销售汽车的国产化率不断提升,参考日本发展经验,对本土汽车电子厂商十分有利。 考虑次新股的波动较大(10月中旬上市),首次覆盖给予“增持”评级,2017/2018/2019三年盈利预测为3.00亿、3.28亿、3.59亿。预测2017/2018/2019年的收入规模为46.81亿、52.31亿、58.55亿,同比增长10.2%、11.7%、11.9%。净利润为3.00亿、3.28亿、3.59亿,同比增长为1.50%、9.60%、9.40%。截止10月31日,市值为134亿,对应2017/2018/2019年PE为46X、42X、38X。2017年行业主要公司的平均估值水平为81X,华阳集团46X目前较为低估。 风险提示:华阳集团属于次新股,存在股价波动较大的风险。
运达科技 计算机行业 2017-11-02 12.36 -- -- 12.73 2.99%
12.73 2.99% -- 详细
业绩公告:1)前三季度,净利润为9618.89万元,同比增长27.31%;收入为3.94亿元,同比增长 27.96%。2)第三季度,净利润为2921.17万元,同比增长4.25%;收入为1.51亿元,同比增长 32.00%。 主营业务经营超预期,前三季度收入同比增长27.96%,净利润同比增长27.31%,但营业利润增速42.45%:前三季度营业外收入计入与去年持平,营业外收入对第三季度千万的利润规模影响明显,但主营业务增幅明显。若以营业利润看,第三季度同比增长88.98%,前三季度同比增长42.45%,若第四季度保持,全年利润可实现高速增长。 拟购买成都货安 100%股权,注入龙头资产增加竞争力。成都货安是国内铁路货运计量、货运安全检测、货运信息化等产品种类和资质最齐全的企业之一, 并且参与了多项行业标准的制定。 成都货安 2017年、 2018年、 2019年扣除非经常性损益后不低于 6000万元、7500万元、9500万元。 运达科技是 A 股城市轨道交通最优的产品开拓公司,优势明显。西南交通大学股东优势、成都地区优势、产品认可度高。A 股大多数设备提供公司目前的城轨收入占比很低。以牵引系统为例,单车设备提供销售额可增加毛利,运达开拓最核心产品已超过可比公司。 考虑备考利润,维持“买入”评级和盈利预测。考虑现有收入 95%来自铁路的业务格局,铁路领域5年利润 GAGR 为 22%,若城市轨道交通出现订单或资本运作进展将上调盈利预测。 2017-2019年利润预测为1.92亿、2.41亿、2.90亿,PE 为30X、24X、20X。并购成都货安还未过会,若考虑成都货安 2017/2018/2019业绩承诺 0.6亿、0.75亿、0.95亿, 合计备考利润2017-2019年为2.52亿、3.16亿、3.85亿,考虑增发市值后的 PE 为 27X、21X、17X,由于增发尚未完成发行股数待定,因此 EPS 未摊薄。业绩安全边际在于轨交行业稳定性,超预期在于对标国外垄断公司产品突破。更大利润弹性在有轨电车、单轨车等城市轨道交通领域。
太极股份 计算机行业 2017-10-27 28.53 -- -- 31.13 9.11%
31.13 9.11% -- 详细
业绩公告:1)前三季度,净利润为6607.63万元,同比增长1.94%;收入为36.18亿元,同比21.18%。2)第三季度,净利润为4648.78万元,较上年同期减0.75%;收入为12.45亿元,同比增长58.91%。 基本符合预期,除收入增速21%较高外,营业利润同比增长27%,而利润增速低于收入的原因是受营业外影响。太极股份每年前三季度利润规模在几千万级别,占比低于年利润的20-30%,每年营业外收入绝对值规模不大,但增减对前三季度几千万的利润规模影响明显,推断原因是今年上市公司普遍面临的增值税退税延后。观察经营利润,营业利润增长27%高于收入增速21%,说明Q3订单向好。另外,第三季度收入增速为59%,若Q4维持高增长,全年利润可期。 三季报不公告经营说明,但从公开信息看,公司继续增强在国家政务信息化领域的领先优势。 在中国电科统筹推进下,参与的北京城市副中心和雄安新区智慧城市项目均有重要进展。另外,中报透露的中国电科首次确立太极股份作为集团公司自主可控总体单位,在第三季度也有明显进展,与360签署重要合作协议等。 资源禀赋型公司未来大概率享受投资溢价,太极股份迎接增强中的催化剂!太极股份作为A股为数不多的国资委大型央企信息化平台,在服务党、军、政领域本身有特殊业务性,服务客户粘性决定太极国企的资源禀赋加码。 继续维持“买入”评级和盈利预测,购量子伟业处在发行阶段,由于事项2015年启动,利润表为包含量子伟业全年业绩的备考利润 ,预测2017/2018/2019净利润为4.13亿、5.03亿、5.79亿,EPS 为0.99元、1.21元、1.40元,PE 为28X、23X、20X,考虑增发市值后,PE 为30X、25X、22X,由于增发尚未完成发行股数待定,因此EPS 未摊薄。
中科曙光 计算机行业 2017-10-12 44.00 -- -- 56.40 28.18%
56.40 28.18% -- 详细
根据HPC 发布的中国高性能计算机TOP100排行榜年度数据,曙光超算 连续八年上榜台数最多 。除了上榜台数多,中科曙光每年都进入前10或者前5(inpack 值排名),若除去国防科大的特殊高性能计算机,中科曙光商用领域排名最佳。以2016年数据为例,中科曙光对浪潮、华为、HP 明显有数量优势,对国防科大、国家并行计算机工程技术研究中心有商用优势。 虽面向的服务器市场竞争激烈,但硬件为主,软件为辅的格局有能力突破局限。公司主营业务为高性能计算机、高端通用服务器、存储与软件服务,但其产品线涵盖了芯片层、硬件层、算法层与平台层。硬件业务包括超算、服务器与存储设备,其中超算与服务器收入占其营收的80%。软件业务包括云业务,目前占收入20%。 1)中科曙光的主要收入来源还是超算和服务器领域,市场空间仍然很大,一方面受云计算驱动,未来5年超算市场CAGR 可达12%。另一方面,服务器业务有望进一步瓜分外企剩余的200亿市场份额。2)云服务覆盖30个城市,收入达到亿元规模。3)可控芯片和AI 算力是中科曙光未来重要的成长点,具有爆发力。 算力是人工智能通用需求,寒武纪代表中国站在AI 浪潮之巅。神经网络本次实现应用突破关键原因为GPU 应用。长期来看,云+端与边缘计算同步进行催生巨大算力需求。3)Nvidia 通过建立基于GPU 的生态系统,占据人工智能时代基础需求。近一年涨幅为180.5%。GPU 由于继承图像解析产业化积累生态系统完善,但性能综合能力并非最佳,其他架构具有突破可能。从学术能力看,寒武纪在2014年后各类顶尖芯片论文影响力极大,具有全球超车可能。 中科曙光和寒武纪渊源颇深,合作深入,是AI 服务器大市场稀缺领军。1)中科曙光实际控制人为中国科学院计算技术研究所下属单位,与寒武纪创始人师出同门。2)2016年4月26日公司双方签署战略合作协议。3)AI 服务器架构不同于传统服务器,预计将形成较深业务壁垒。 首次覆盖“增持”评级。盈利预测2017/2018/2019收入为55.54亿、72.13亿、91.61亿,增速为27.4%、29.9%、27%,净利润为2.82亿、3.90亿、4.60亿,增速为25.8%、38.1%、18.00%,目前市值对应PE 为84X、60X、51X。一年目标市值为313亿元,相对估值较高的原因是中科曙光集结了IT 变革的重中之重。
运达科技 计算机行业 2017-08-30 14.43 -- -- 17.20 19.20%
17.20 19.20% -- 详细
事件: 29日复牌。公司拟以发行股份及支付现金的方式购买成都货安100%股权。同时,拟募集配套资金总额约为 57,000万元。 投资要点: 注入龙头资产再夯实轨交竞争力!成都货安的主营为铁路货运安全和计量设备、货运站安全监控系统、货检站安全集中监控系统以及货运管理信息系统的研发、生产和实施。成都货安是国内铁路货运计量、货运安全检测、货运信息化等产品种类和资质最齐全的企业之一,并且参与了多项行业标准的制定。成都货安2017年、2018年、2019年扣除非经常性损益后不低于6000万元、7500万元、9500万元。 半年报利润增速41%超预期。收入2.43亿元,增长25.56%,利润总额0.74亿元,增长37.97%,净利润0.67亿元,较上年同期增长40.77%。上半年公司产品订单持续增加,轨道交通运营仿真培训系统、机车车辆车载监测与控制设备、机车车辆整备与检修作业控制系统销售量增长。 除了推动重组,执行力和可靠性已有三个方面依据,西南交通大学股东背景、成都地域优势、产品认可度极高,城市轨道交通最强突破力。国内厂商较封闭的供货环境,股东行业熟悉程度有决定作用,西南交大行业领军。成都人口和经济条件决定投入刚需,10月深度报告预测运达科技面对的成都市场空间是835.5亿。过去产品市场占有率全部细分领域第一,认可度高来自产品能力,模拟器、A6等可证明。 2016年10月21日重磅深度报告、2016年12月27日报告解读股权激励、2017年1月26日报告解读业绩,运达科技是A 股城市轨道交通最优的产品开拓公司。国内公司面临“十三五”巨大城市轨道交通市场,2016年发改委批复、各城市投入可验证,A 股大多数设备提供公司目前的城轨收入占比很低。以牵引系统为例,单车设备提供销售额可增加毛利,运达开拓最核心产品已超过可比公司。 估值考虑备考利润,维持“买入”评级。考虑现有收入95%来自铁路的业务格局,铁路领域5年利润 GAGR 为22%,若城市轨道交通出现订单或资本运作进展将上调盈利预测,盈利预测2017-2019年净利润为1.92亿、2.41亿、2.90亿,EPS 为0.42元、0.53元、0.64元,对应PE 为31X、25X、21X。考虑增加的成都货安2017/2018/2019业绩承诺0.6亿、0.75亿、0.95亿,合计备考利润为2.52亿、3.16亿、3.85亿,考虑增发市值后的PE 为28X、22X、18X,由于增发尚未完成发行股数待定,因此EPS 未摊薄。业绩安全边际在于轨交行业稳定性,超预期在于对标国外垄断公司产品突破。更大利润弹性在有轨电车、单轨车等城市轨道交通领域。
太极股份 计算机行业 2017-08-29 28.78 -- -- 30.16 4.79%
31.13 8.17% -- 详细
投资事件: 太极股份公布2017年上半年业绩:实现收入23.73亿元,同比增长7.75%,实现归属于上市公司股东的净利润1959万元,同比增长8.94%。 投资要点: 收入和利润符合预期,但Q2毛利率21%为二季度新高,竞争优势和业务模式推动盈利能力。从2015年开始,9个连续单季度毛利率为14.1%、19.7%、21.3%、15.2%、15.1%、17.2%、28.6%、20.0%、14.9%、20.8%,上升趋势明显。一方面,自主可控等政策的推动下,资源禀赋型公司竞争优势增强,同时订单体量增大,政务行业毛利增加4个百分点。另一方面,太极寻求云转型,目前北京政务云平台上超过150个应用系统部署,上半年新增海南省电子政务云中心、榆林市政务云平台、陕西秦云工程数据交换共享平台等项目。 上半年公司增强了在国家政务信息化领域的领先优势。在中国电科统筹推进下,参与北京城市副中心和雄安新区智慧城市项目,均有重要进展。另外,中国电科首次确立太极股份作为集团公司自主可控总体单位,未来借助集团资源享受行业利好。 下半年考核利润和催化剂!2015H1、2016H1占全年的利润比例为8%、6%,太极利润几乎全部在下半年,投资者不必纠结于上半年几百万元的扣非净利润,成本、费用结构有季度性,下半年是业绩关键。业绩底部来自股票激励行权的条件考核和量子伟业的业绩承诺,若政务、军工、新区投入在人事调整结束释放,低估值下有期待价值! 资源禀赋型公司未来大概率享受投资溢价,太极股份迎接增强中的催化剂!太极股份作为A股为数不多的国资委大型央企信息化平台,在服务党、军、政领域本身有特殊业务性,服务客户粘性决定太极国企的资源禀赋加码,便宜硬道理+滞涨“蓝筹”+十九大可能推动国企改革. 继续维持“买入”评级和盈利预测,购量子伟业处在发行阶段,由于事项2015年启动,利润表为包含量子伟业全年业绩的备考利润,2017/2018/2019净利润为4.13亿、5.03亿、5.79亿,EPS为0.99元、1.21元、1.39元,PE为29X、23X、20X,考虑增发市值后,PE为30X、25X、22X、,由于增发尚未完成发行股数待定,因此EPS未摊薄。
太极股份 计算机行业 2017-08-16 27.30 -- -- 30.16 10.48%
31.13 14.03% -- 详细
太极云主机服务通过可信云云主机服务认证。根据工信部的要求,2018年起,从事云服务的公司需要获得经营许可,无证经营行为将受查处,截至2017年上半年,全国的IDC 企业有1272家,获得了云服务资质的公司只有12家。目前,政府、金融、能源、交通、制造等行业用户纷纷采购云计算服务,获牌经营有利于行业集中度提高!太极云是北京市政务云服务提供商,未来服务于更多重要机构和地区。太极云面向北京市属委办局和事业单位的所有业务系统,截止2017年7月,已有58家委办局的近170个业务系统部署在太极云内,包括人大选民登记系统、市委组织部干部管理系统、财政局网站、北京交警APP、北京通APP 等。 国有资本在各领域做大做强趋势明确,“十九大”召开方向将更明确。从目前的产业格局表明,国企做大做强是未来资本收益的重要领域,太极股份业务在电科体系中有特殊性,系统集成有最好的客户粘性和对客户IT 架构的把握,太极历史上研发中国最早的小型机,软件子公司慧点科技布局G20、国务院、全国人大等软件服务,太极战略布局系统集成、软件、硬件。 以自主可控作为着力点、以云计算为实施模式、以智慧城市为应用场景,集团关系、行业地位、发展方向十分清晰,国企执行力将超预期!政务信息化工程,考虑同等股东背景,太极一体化产品能力最强,又有安全实施经验,以云计算为例,2016以来重大城市/部委云几乎都太极中标。看好太极股份在国资做大做强背景下的核心地位,收入、利润规模大概率超预期!维持“买入”评级和盈利预测,并购量子伟业处在发行阶段,由于事项2015年启动,利润表为包含量子伟业全年业绩的备考利润,由于增发尚未完成发行股数待定,因此EPS 未摊薄。 17/18/19年净利润4.13亿、5.03亿、5.79亿,估值在26X、22X、19X!单独考虑太极股份,2017年盈利预测为3.73亿,PE 为29X。无论是比较同类公司,还是板块估值,太极股份值明显较低。
首页 上页 下页 末页 1/1 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名