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石康

兴业证券

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工作经历: 证书编号:S1220517040001,曾就职于方正证...>>

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天银机电 家用电器行业 2017-10-27 15.90 -- -- 16.53 3.96%
17.05 7.23%
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公司发布2017年三季报:第三季度单季实现营业收入1.96亿元,归母净利润4737万元,分别同比增长27.18%和32.37%。前三季度合计实现收入5.74亿元,归母净利润1.39亿元,分别同比增长25.70%和29.54%。 公司业绩维持较高的增长水平,全年高增长可期。公司围绕冰箱压缩机零配件业务和军工电子业务发力,实现了军民双主业的稳健发展。 公司签署对外投资意向书,拟通过现金方式受让工大雷信40%股权。工大雷信依托哈尔滨工业大学刘永坦院士为核心的技术团队,致力于军用雷达、民用雷达、雷达核心部件等电子设备的研发、设计与生产,主要产品为地波超视距雷达、探地雷达等新体制雷达及雷达核心部件。相关的多型雷达已经与政府部门、外贸部门等单位签订了研制合同或意向协议。所研制的产品在军用电子装备、海洋立体监测、海洋信息获取、海上遇险施救、城市地下管网探测等军、民、军贸出口领域具有广泛的应用市场。此次投资若顺利进行,将有助于公司在军工领域的进一步转型升级,从技术、市场等多方面巩固和提升公司的竞争优势。 估值与盈利预测。我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.52/0.66/0.87元,对应的PE是31/25/19,维持对公司的“增持”评级。 风险提示:军品订单不稳定;家电市场增速减缓。
航新科技 航空运输行业 2017-10-27 23.99 -- -- 24.39 1.67%
25.27 5.34%
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公司发布三季报:营收1.1亿,同比增加12.68%;归母净利1908.17万,同比增加13%;前三季度业绩:营收3.04亿,同比增加14.09%;归母净利4082.37万,同比增加10.56%。 经过多年持之以恒的投入和研制,公司在航空测试设备领域获得了行业高度认可,已逐步成为我国目前交付数量和使用基地最多、保障水平最高、业务潜力最大的ATE研制企业。随着我军主力军机性能和数量问题的逐步缓解,作为制约作战效能发挥的航空维修保障系统核心装备军机ATE研制列装需求迫切,公司的检测设备业务有望迎来风口,获得爆发式增长。 公司拟新设立天弘航空科技航空工程有限公司、青岛新龙航空工程有限公司,以进军飞机拆解和航材贸易领域。此举将有助于公司扩大业务领域,提升产业链价值,并与公司原有航空维修业务产生协同支持作用。 报告期内,公司完成IPO之后首次股权激励,利好后续发展。 我们预测公司2017-2019年EPS0.29/0.83/1.26,对应估值89/31/20倍,继续给予公司“增持”评级。 风险提示:军品采购低于预期,民航维修市场竞争加剧。
中国动力 能源行业 2017-10-25 26.68 -- -- 28.79 7.91%
28.79 7.91%
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公司发布三季报:营收48.49亿,同比增6.75%;归母净利2.47亿,同比增22.82%;前三季度业绩:营收164.9亿,同比增9.12%;归母净利8.07亿,同比增加21.92%。 进一步整合化学动力业务。报告期内,公司拟以募集资金产生的利息对火炬能源进行增资,通过火炬能源收购火炬控股持有的火炬科技100%股权及火炬控股在淄川火炬新区建设项目相关资产负债。此次收购将有利于避免同业竞争,同时为公司化学动力产业整合发展做好充分准备。 业绩稳步增长。我们认为,“十三五”期间,在海洋强国、发展深蓝海军、“一带一路”等重大战略背景之下,公司作为军舰动力唯一平台,将极大受益于集团分板块建设。同时,公司股价位于底部,当前军工板块估值仅高于航天电器,对应2017年PE32倍。我们认为,公司在军民2大领域、7大板块的协同发展下,中长期将保持业绩稳步增长,保守估计未来3年复合业绩增速20%以上。 我们预测公司2017~2019年营收229/254/284亿元,净利润13.1/15.8/19.2亿元,EPS0.75/0.91/1.10,对应估值32/27/22倍,继续给予公司“增持”评级。 风险提示:造船行业景气度持续不高;海军建设进度缓慢。
中航机电 交运设备行业 2017-10-23 10.41 -- -- 11.44 9.89%
11.50 10.47%
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公司发布三季报:第三季度实现营收19.49亿元,同比增加14.85%,归母净利润1.22亿元,同比增加2.93%;合计前三季度实现营收59.83亿元,同比增加9.77%;归母净利润3.02亿,同比增加11.4%。公司预计全年可实现归母净利润4.96~6.71亿元,变动幅度为-15%~15%。 公司三季度业绩略低于预期,全年业绩保持平稳向上。公司第三季度收入增速较快,但是销售费用和财务费用同比去年增长分别约有28%和24%的水平,导致利润增长不明显,预计全年维持平稳增长。 可转债发行进展顺利,公司体外优质资产丰富,厂所一体整合可期。报告期内公司公开发行可转换公司债券已收到证监会受理通知书,拟募集资金规模不超过21亿元,用于收购新乡航空、宜宾三江100%股权、补充流动资金以及投资于航空产业化项目等。公司是中航工业集团机电板块整合平台,随着科研院所改制步伐的逐渐加快,机电系统公司下属航空附件研究所(609所)、航空救生研究所(610所)资产注入进程有望加快。如果推进顺利,公司有望成为航空领域首个厂所一体的上市公司,从而进一步提升公司技术优势。 盈利预测与投资建议。我们预测公司2017~2019年EPS0.28/0.34/0.41,对应估值41/34/28倍,维持“增持”评级。 风险提示:军品订单波动;汽车市场增速放缓;民用航空市场拓展缓慢。
泰胜风能 电力设备行业 2017-10-18 7.33 -- -- 8.20 11.87%
8.20 11.87%
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公司近期公告与江苏昌力科技发展有限公司签订《投资框架协议》,公司有意向对昌力科技进行投资。为保障本次投资顺利推进、锁定昌力科技的投资谈判权,公司同意以自有资金支付人民币2000万元作为交易保证金。 公司主营风力发电机组配套塔架,通过优势资源聚集及产业拓展,基本完成了在风电行业内集技术研发、零部件供应、风电场开发为一体的纵向产业链布局。公司2016年8月以2000万元自有资金入伙由丰年通达作为普通合伙人设立的丰年君盛,以谋求在军工行业的转型。此次拟投资的昌力科技,丰年资本持股66%,主营高精度油缸系列产品,根据扬子晚报《这个“村办企业”不得了 导弹发射核心部件也在这里造!》,国内一家军工科研机构基于公司在油压缸和冷拔钢管的技术积累发出邀约,希望昌力配套生产导弹发射系统的核心部件。公司用10年时间潜心研究,2008年产品终于通过了验收,开始批量生产。2007年至今,昌力科技承担的国家科研任务达到了数十项,目前军工产品达到了95%以上。昌力科技2016年实现营业收入和净利润分别为5224和1298万元;2017年1-6月实现营业收入和净利润分别为8202和2751万元,增长迅速,净利润率高达33%。 公司与昌力科技签订投资框架协议迈出了军工转型的实质一步,如投资顺利进行,将为公司的转型发展注入新的活力。 盈利预测与投资建议。公司主营业务目前陆上风电发展平稳,海上风电正处于快速爆发和增长的阶段,前景较好,我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.31/0.41/0.54元,对应的PE 分别为24/18/14倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:风电行业原材料价格上涨;军工转型失败。
中航光电 电子元器件行业 2017-09-04 33.17 -- -- 38.32 15.53%
41.44 24.93%
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公司发布2017年中报:实现营业总收入30.33亿元,同比增长0.99%;实现归母净利润4.42亿元,同比增长11.36%。其中连接器收入19.32亿元,同比增长4.07%;光器件与光电设备收入5.16亿元,同比增长0.60%;线缆组件及集成产品收入5.33亿元,同比下滑9.79%;流体、齿科及其他产品收入5.11亿元,同比增长11.04%。以上三大主营业务产品成本均有所下降,使得公司整体毛利率水平提高2.89个百分点,达到36.78%。公司对2017年1-9月经营业绩的预计:实现归母净利润5.63-6.47亿元,变动幅度0-15%。 公司上半年整体业绩保持了稳健提升。公司连接器产品属于基础电子元器件,公司的成长依赖于下游行业的发展。公司军工产品利润占比较高,我们认为,随着十三五后半程军改影响因素消除后装备采购的强劲复苏,公司业绩增速必将回归高速成长通道。 公司限制性股票激励计划实施完成,共授予266人595.72万股,授予价格28.19元/股。实施股权激励有助于进一步加强员工和公司的利益绑定,提高员工的积极性,释放更大的业绩弹性。 我们预测公司2017-2019年EPS分别为1.07/1.42/1.96元,对应的PE分别为31/24/17倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:公司下游客户需求下降,市场竞争加剧。
中直股份 交运设备行业 2017-09-04 41.99 -- -- 48.10 14.55%
48.75 16.10%
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公司发布2017年中报:实现营业收入53.09亿元,与上年同期相比降低4.46%;归属于母公司所有者的净利润1.53亿元,与上年同期相比降低12.31%。其中主营业务收入哈尔滨分部10.60亿元,景德镇分部42.75亿元,保定分部1.10亿元,天津分部138万元,以上四个分部上年同期分别为14.64亿元、41.91亿元、1.01亿元和158万元。 公司收入较上年同期略有下降,其中哈尔滨分部较去年同期下滑27.60%,另外三个分部收入基本持平。公司上半年航空产品交付减少,导致业绩有所下滑。公司目前的业务范围主要为民用直升机整机和直升机零部件,核心产品包括直8、直9、直11、AC311、AC312、AC313 等型号以及Y12 系列。近三年公司收入规模稳定在125亿元左右,进入瓶颈期。我们认为随着新型号的定型批产,公司业绩定将跃上新台阶。 公司作为中航工业直升机板块唯一上市平台,未来有望继续整合哈飞集团和昌飞集团的军用直升机整机资产,实现直升机板块的整体上市。 我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.82/1.11/1.45元,对应的PE分别为52/38/29倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:直升机量产不及预期。
日发精机 机械行业 2017-08-29 9.86 -- -- 10.40 5.48%
10.64 7.91%
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各版块皆实现增长,航空航天占比最高。报告期内,公司实现营业收入5.11亿元,同比增长24.2%,归属母公司净利润3898.94万元,同比增长46.02%。其中航空航天设备实现收入1.59亿元,同比增长23.57%,实现毛利率41.96%,已成为公司收入占比最高、毛利率最高的板块。由于传统机床回暖、航空航天板块快速发展,公司预计2017年1-9月归母净利润增长在10-50%之间。 加码航空航天板块,获益颇丰。报告期内,公司调整募投项目的投资额度,航空零部件加工建设项目投资总额由5.18亿元增至7.35亿元。子公司日发航空装备于获得武器装备质量管理体系认证证书,梅渚航空产业园设备陆续到位,公司获得中航复材多架份的纸基蜂窝订单,并在积极开发成飞、洪都航空、沈飞民机、商飞、商发等公司的零部件加工业务。同时,成飞项目、洪都航空项目和天津空客部分项目已顺利交付,公司与中航各个主机厂成飞、陕飞、沈飞、上飞等就项目配套开展积极的技术交流和方案设计,并再一次斩获成飞飞机数字化装配和系统集成订单。随着军民融合国家战略的逐步实施,航空产业订单发展空间巨大。 传统机床和轴承装备业务延续2016年的趋势,持续回暖。 我们预测公司2017-2019年EPS0.11/0.16/0.23,对应估值90/62/42倍,首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险提示:航空产业发展速度低于预期;在建项目进度低于预期。
四创电子 电子元器件行业 2017-08-29 57.60 -- -- 61.30 6.42%
73.37 27.38%
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公司发布2017年中报:实现营业收入9.32亿元,同比减少0.13%;归母净利润-4323万元,上年同期为838万元。其中下属两个子公司:华耀电子实现收入2.22亿元,净利润1756万元,上年同期收入和净利润分别为1.69亿元和1534万元;博微长安实现收入4081万元,净利润-5000万元,上年同期收入和净利润分别为4366万元和-4985万元。 公司主业经营稳定,期待并表增厚业绩。公司发行股份收购大股东38所旗下军用雷达资产博微长安于5月份完成过户合并报表。微博长安其主营业务具有季节性特点,年度中间收入确认金额及净利润水平均较低,存在收入集中确认的特点,与往年同期相比具有可比性,经营业绩无重大变化。微博长安2017-2019承诺净利润分别为1/1.16/1.32亿元,公司去年净利润1.3亿元,今年并表后可显著增厚公司业绩。扣除微博长安并表影响后公司原主业实现净利润677万元,与上年同期相当,目前经营稳定,期待下半年业绩释放。 公司背靠中国电科集团38所,38所是我国军用雷达核心供应商之一,2015年收入/利润规模已达到103/4.6亿元。在我国军工科研院所改制和资产证券化的背景下,资产注入预期较强。 我们预测公司2017-2019年EPS分别为1.50/1.70/2.04元,对应的PE分别为39/34/29倍,首次覆盖,给予“增持”评级。
航天电子 通信及通信设备 2017-08-28 9.27 -- -- 9.53 2.80%
9.53 2.80%
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公司发布2017年中报:实现营业收入55.83亿元,同比增长18.53%;S0.078元/股,同比增11.43%。 公司上半年收入保持稳健增长,但目前净利润率水平仅3.74%,仍有较大提升空间。公司是航天专用电子产品配套龙头企业,将全面受益于中国航天产业大发展以及武器装备量产。航天“十三五”任务饱满,武器装备需求旺盛,相比“十二五”航天产业平均15%左右的增速,“十三五”有望获得更高增速,这将为公司未来持续增长奠定坚实基础。同时公司自研的无人机和精确制导炸弹逐渐上量,成为了新的利润增长点。此外,公司与中科院、航空工业、中船重工、中国兵器等多家科研院所展开了深入的洽谈合作以及参研供货等,打开了更广阔的市场空间。公司技术实力雄厚,内生稳健,净利润率提升空间较大,可持续增长动力强劲。 公司背靠航天科技集团九院,作为九院整体上市的试点单位,资产注入预期明确。2017年九院剩余5家研究所的备考净利润约为5亿元左右,注入可显著增厚公司业绩。同时根据官网,在国企混改背景下,公司管理层通过走访调研积极了解员工持股等混改方案,未来有望实施员工激励,释放业绩弹性。 我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.21/0.25/0.29元,对应的PE分别为44/38/33倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:业务拓展进度缓慢;盈利能力改善不及预期。
高德红外 电子元器件行业 2017-08-25 18.19 -- -- 21.46 17.98%
21.46 17.98%
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公司上半年实现营业总收入3.15亿元,同比增长4.42%;归母净利润4630万元,同比增长20.55%。上半年毛利率为62.89%,同比提高4.88个百分点。其中红外热像仪及综合光电系统收入2.45亿元,同比增长1.38%,毛利率65.34%,同比提高3.18个百分点;传统弹药及信息化弹药收入6455万元,同比增长6.77%,毛利率52.79%,同比提高6.83个百分点。公司预计今年1-9 月归母净利润较上年同期增长0%-30%。 红外探测器呈爆发式增长,带来毛利率持续提升,净利润快速增长。公司毛利率的改善主要源于销售产品结构的变化,公司全资子公司武汉高芯科技有限公司(主营制冷及非制冷探测器)上半年实现收入1.98亿元,净利润1.30亿元,去年同期收入和净利润仅为3683万元和44万元。 公司作为国内第一且唯一获得导弹武器系统总体资质的民营企业,去年中标某型号武器系统总体,未来有望获得军方采购以及外贸出口订单。武器系统总体是公司在红外产业链上的延伸,有望成为公司下一个强劲的增长点。此外,公司也在探索新兴民用红外市场领域,为远期成长打下基础。 估值与盈利预测。我们预测公司2017-2019年可实现净利润1.24/1.98/2.84亿元,EPS分别为0.20/0.32/0.46元,对应的PE分别为91/57/40,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:军品订单不稳定;武器系统量产不及预期;新兴民用市场开拓缓慢。
中航机电 交运设备行业 2017-08-22 11.22 -- -- 11.46 2.14%
11.50 2.50%
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业绩增速符合预期,持续高速增长可期。报告期内,公司实现营业收入40.34亿元,同比增长7.47%,归母净利润1.8亿元,同比增加17.93%。其中航空产品实现营收23.09亿元,同比增长12.68%;营收占比57.24%,同比增长2.65%;毛利率24.24%,同比降低2.97%。非航空产品实现营收16.71亿元,同比增长1.01%;营收占比41.43%,同比下降2.64%;毛利率20.16%,同比降低6.25%。上半年净利润增速符合一季报预计(-10%至20%),且增速接近区间上限。公司对2017年1-9月净利润变动预计区间为-10%至20%。 航空产品快速增长,占比提升。公司在国内航空机电领域处于垄断地位,随着航空装备列装换挡提速,公司航空产品板块业绩有望实现加速增长。 体外优质资产丰富,厂所一体整合可期。报告期内,公司拟公开发行可转换公司债券,募集资金规模不超过21亿元,用于收购新乡航空、宜宾三江100%股权、补充流动资金以及投资于航空产业化项目等。公司是中航工业集团机电板块整合平台,随着科研院所改制步伐的逐渐加快,机电系统公司下属航空附件研究所(609所)、航空救生研究所(610所)资产注入进程有望加快。如果推进顺利,公司有望成为航空领域首个厂所一体的上市公司,从而进一步提升公司技术优势。 我们预测公司2017~2019年EPS0.29/0.36/0.44,对应估值38/31/25倍,首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险提示:军品订单波动;汽车市场增速放缓;民用航空市场拓展缓慢。
天银机电 家用电器行业 2017-08-22 14.67 -- -- 15.18 3.48%
16.53 12.68%
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公司发布2017年中报:实现收入3.78亿元,同比增长24.95%,归属于母公司的净利润9212万元,同比增长28.14%。其中冰箱压缩机零配件业务上半年实现营业收入3.16亿元,同比增长18.43%,毛利率32.78%,与去年同期持平;军用信息化装备实现收入6181万元,同比增长73.95%,毛利率71.54%,与去年同期持平,净利润2701万元,较上年同期增长113.48%。军用信息化装备的高速增长主要来自于内生增长和讯析科技并表。 公司上半年围绕冰箱压缩机零配件业务和军工电子业务发力,实现了军民双主业的稳健发展。受新版冰箱能效国家标准政策实施的影响,公司主营的无功耗起动器、迷你型PTC 起动器和变频控制器等作为高端节能冰箱及变频冰箱的核心部件,市场需求大规模攀升,产品市占率将进一步提高。军用信息化装备传统业务保持了良好发展和行业优势地位、新兴业务占收入比重继续提高,收入结构更加优化,呈现出高质量、可持续性高速发展态势。并且受益于军民融合,军品的进入门槛已经放宽,公司可拓展更多的新业务。未来三年公司的军用信息化装备业务将保持持续的高增长。公司对军工业务骨干实施股权激励,有助于进一步加速公司成长。 估值与投资建议。考虑到公司军民主业均有持续的增长态势,我们预测公司2017-2019年可实现净利润2.25/2.93/3.78亿元,EPS分别为0.53/0.69/0.89元,对应当前股价的PE分别是27/21/16倍,首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险提示:军品订单不稳定;家电市场增速减缓。
航天发展 通信及通信设备 2017-08-21 12.29 -- -- 12.33 0.33%
12.33 0.33%
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2017年半年报:实现营业收入8.78亿元,同比增长13.56%,归属母公司净利润1.16亿元,同比增长18.1%。 继续保持电磁、通信传统板块领先地位。公司传统优势领域主要有电子蓝军、通信指控、电磁安防、发电设备4大业务领域。报告期内,子公司北京航天恒容电磁科技有限公司正式成立,进一步加码电磁防护板块。未来公司4大传统业务将高度协同并整合,逐步形成以电磁科技工程和指挥通信装备为引领的两大业务板块。 积极布局网安、智能板块,拓展业务局面。报告期内,公司通过下属南京长峰完成收购江苏大洋65%股权,将业务延伸至全任务系统靶船、高速靶船、海上蓝军装备,增强了电子蓝军板块的整体实力,将进一步提升公司整体规模和盈利能力。同时,公司拟与航天科工集团内外各相关专业单位共同投资10亿元设立微系统公司,以发展微系统产业,着力推进射频电子产品的微小型化、芯片化及综合化。 混合所有制典范。公司依靠航天科工特有的央企战略地位和航天品牌优势,具有政策支持和资源保障方面的便利;同时集团军工背景提供了与军方及其它军工企业合作的基础。 我们预测公司2017~2019年EPS0.21/0.27/0.34,对应估值58/46/36倍,首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险提示:收并购进度不及预期;业务拓展进度缓慢。
特发信息 通信及通信设备 2017-08-16 11.42 -- -- 11.66 2.10%
11.66 2.10%
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2017年半年报:实现营业收入24.88亿元,同比增长16.2%,归属母公司净利润1.06亿元,同比增长34.99%。 光纤光缆板块实现微增。随着国家加大宽带建设的投入以及5G建设的快速推进,光纤光缆的需求有望进一步增长。报告期内,公司光纤光缆业务克服光纤紧张的不利因素,外部广开渠道、内部深挖潜力,发挥统一销售平台优势,销量和收入实现增加,其中光网产品集采中标率显著提升。光纤光缆板块报告期内实现收入10亿元,同比增长2.6%;毛利率小幅提升1.3%,达到17%。 光传输设备产能提升,业绩高速增长。特发东智特发东智借助宽带通讯终端制造产业快速发展的有利条件,连续中得烽火科技、中兴通信的多个项目,光接入PON产品及智能机顶盒等产品销售大幅度增加。同时,特发东智顺应市场的发展,积极扩大产业规模,累计产量达1600余万台,同比增加90%以上,整体产能达并购前的4.5倍。光网科技ODN产业园建设项目进度良好,预计八月份封顶,未来公司产能将得到进一步提升。 军工信息化产业空间广阔。军工信息化产业在夯实原有军品配套业务的同时,积极拓展测控集成业务和卫星移动通信业务。虽然目前板块收入占比较小,但是高速军工信息化实力强劲,后续有望迎来爆发式增长。 我们预测公司2017~2019年EPS0.44/0.52/0.62元,对应估值26/22/18倍,首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险提示:预制棒、光纤供应持续紧张;新产品研制进度不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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