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王璐

广发证券

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王璐 1
华天科技 电子元器件行业 2017-09-04 7.28 -- -- 8.79 20.74%
8.99 23.49% -- 详细
募投产能释放,带动业绩高增长。 公司2017年上半年实现营收33.12亿元,同比增长33.67%;归属母公司股东净利2.55亿元,同比增长41.67%;扣非后归母净利润2.4亿元,同比增长49.75%。其中Q2实现营收18.27亿元,同比增长32.72%;归属母公司股东净利润1.41亿元,同比增长36.82%;扣非后归母净利润1.32亿元,同比增长40.4%。募投项目产能释放,带动公司营收快速增长。 华天西安营收利润大幅提升。 上半年华天西安实现营收11.77亿元,同比增长88.6%;净利润9568万元,同比增长116.9%。指纹识别封装产品订单饱满,FC等先进封装产能释放,带动华天西安营收及利润率提升。华天昆山实现营收4.36亿元,同比下滑11%;净利润2524万元,同比增长22.5%。 先进封装产能陆续释放,成长动力足。 从盈利能力看,Q1产品毛利率19.44%,同比提高3个百分点,环比提高1个百分点。随着Bumping、TSV、RF-PA、MEMS、FC、SiP等先进封装产能及良率不断提高,产品结构优化,有望带动公司毛利率进一步攀升。 盈利预测及评级。 预计公司2017~2019年EPS分别为0.26/0.35/0.48元,按最新收盘价对应PE分别为27.2/20.4/14.7倍。我们看好公司优异的盈利能力以及长远技术储备和布局,继续推荐,给予“买入”评级。
王璐 1
华灿光电 电子元器件行业 2017-08-29 16.79 -- -- 19.16 14.12%
19.78 17.81% -- 详细
1、2017上半年公司实现营收11.93亿元,同比增长94.64%;归属上市公司股东净利润2.16亿元,同比增长306.28%;扣非后归母净利润1.27亿元,同比增长474.28%。其中Q2实现营收6.86亿元,同比增长83.91%; 归属上市公司股东净利润1.35亿元,同比增长101.5%。 2、17年Q1~Q3预计实现归属上市公司股东净利润3.38亿元-3.80亿元,同比增长140%-170%。 点评: 1、17年上半年公司设备处于满产状态,并且从2月开始,武汉设备改造升级完成,苏州子公司蓝绿、红光扩产,公司产能大幅提高。另外,LED芯片需求旺盛,价格稳中有升。量价齐升带动公司营收快速增长。 2、LED业务盈利能力大幅改善,17Q2年产品毛利率34.08%,较去年同期提高10个百分点,环比提高0.8个百分点。公司产品毛利率连续6个季度持续提高。其中蓝光LED芯片17H1毛利率为34.66%,较去年同期上升21.88个百分点;绿光LED芯片17H1毛利率为23.94%,较去年同期上升19.1个百分点。 3、浙江子公司6月底顺利完成竣工,7月开始正式投产,产能将在Q3逐步释放,预计17年底产能有望达到160万片/月。同时公司坚持大客户战略,销售无忧,下半年有望延续上半年产销两旺情况。 4、随着LED芯片新增设备投产,公司业绩快速增长。预计公司17/18/19年EPS分别为0.60/0.76/0.98元,对应PE分别为28.27/22.15/17.16倍,给予“买入”评级。 风险提示LED芯片价格变动风险;技术更新换代风险。
王璐 1
兆易创新 计算机行业 2017-08-29 75.50 -- -- 135.28 79.18%
140.40 85.96% -- 详细
17H1 业绩快速增长,盈利能力大幅提升。 17 上半年公司实现营收9.39 亿元,同比增长43.29%;归母净利润1.79亿元,同比增长99.59%。其中Q2 实现营收4.86 亿元,同比增长40.33%;归母净利润1.1 亿元,同比增长102.19%。从盈利能力看,Q2 产品毛利率41.21%,同比提高7 个百分点,环比提高7.3 个百分点。 NorFash 缺货涨价带来业绩弹性。 17 年随着全球NorFash 市场供需结构变化,一方面美光、Cypress退出NorFash 市场及晶圆产能紧张导致供给较少,另一方面AMOLED、车用及物联网市场加大对NorFash 的需求。旺宏、华邦电等全球主要NorFash 厂商纷纷发出涨价通知。公司作为NorFash 主要供应商,有望受益于涨价浪潮,在盈利能力提升的同时也将带来业绩弹性。 NandFash、MCU 等新品研发销售进展顺利。 公司自研SLC NandFash 产品实现量产,同时NandFash 24nm 技术产品取得显著进展。MCU 产品系列持续推出, 包括基于168MHzCortex?-M4 内核的GD32F403 系列高性能基本型微控制器新品、主频108MHz 的GD32F330/350 多个系列超值型微控制器新品、指纹识别FPR(Fingerprint Recognition)系列专用MCU。高毛利的新产品成为公司新的业绩增长点。 盈利预测及评级。 在国内存储器产业正迎来跨越式发展关键时期大背景下,我们看好兆易长期发展前景,我们预计公司17/18/19 年EPS 分别为2.01/2.2/3.64 元,按最新收盘价对应PE 分别为36.0/25.6/19.8 倍,给予“买入”评级。 风险提示。 价格变动风险;产能扩充不达预期风险;技术更新换代风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名