金融事业部 搜狐证券 |独家推出
孙辰阳

广发证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0260518010001,曾就职于申万宏源证...>>

20日
短线
16.67%
(--)
60日
中线
0.0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
爱尔眼科 医药生物 2019-08-29 34.21 -- -- 34.88 1.96% -- 34.88 1.96% -- 详细
收入增长25.64%,扣非净利润增长31.93% 公司发布2019年半年报,上半年实现收入47.49亿,增长25.64%,归母净利润6.95亿,增长36.53%,扣非净利润6.95亿,增长31.93%,EPS0.22元,符合市场预期。二季度单季实现收入25.04亿,增长23.18%,归母净利润3.97亿,增长35.56%,扣非净利润4.23亿,增长33.10%。实现门诊量316.43万人次,同比增长15.31%;手术量29.96万例,同比增长7.02 %,同时收购或新建了13家医院及9个门诊部或诊所,经营保持快速扩张趋势。 白内障业务中高端需求占比提升,视光业务加速增长 从分拆业务情况看,上半年屈光手术收入增长21.44%,保持较快增速;白内障手术增长10.92%,主要由于各地医保政策限制下白内障筛查受到一定程度的影响,中低端手术需求下降,这也是整体手术量增速放缓的主要影响因素,中高端手术的占比提升,公司后续也将集中在中高端自主品牌手术的重点推广;视光服务收入增长30.98%,超出市场预期,主要是上半年青少年近视防控在国家政策层面的推广,公司在中小学生视力筛查建档的过程中作出重要贡献,也扩大了品牌影响力。 期间费用率下降2.05个百分点,经营现金流提升28.14% 上半年公司毛利率47.14%,下降0.51个百分点,视光服务和眼后段手术毛利率略有下降。期间费用率24.73%,下降2.05个百分点,其中销售费用率10.25%,下降1.97个百分点,研发+管理费用率13.79%,下降0.40个百分点,财务费用率0.70%,提升0.32个百分点,每股经营性现金流0.32元,提升28.14%,整体保持较高经营质量。 预计2019-2021年业绩分别为0.45元/股、0.57元/股、0.75元/股 我们预计2019-2021年业绩分别为0.45元/股、0.57元/股、0.75元/股,最新收盘价计算对应PE75.18倍、58.51倍、44.91倍。可比公司对应2019年平均PE估值在44倍-67倍之间,结合过去两年相对于可比公司的估值溢价,考虑到公司的龙头溢价以及公司业绩成长确定性的提升,我们认为公司合理价值37.80元/股,对应2019年PE84倍,维持“买入”评级。 风险提示 每年新增手术量或诊疗人次低于预期;高端项目如全飞秒和ICL手术消费比例低于预期。
国药股份 医药生物 2019-08-26 28.99 -- -- 30.94 6.73% -- 30.94 6.73% -- 详细
归母净利润增长18.66%,经营质量进一步提升 公司发布2019年半年报,上半年实现收入210.22亿,增长11.99%,归母净利润7.55亿,增长18.66%,扣非净利润7.28亿,增长14.64%,EPS0.99元,略高于市场预期。二季度单季实现收入109.73亿,增长13.82%,归母净利润4.68亿,增长22.85%,扣非净利润4.43亿,增长16.09%。整体看公司商业板块的经营质量提升,利润有加速增长趋势。 国控北京利润增长37%,区域竞争力持续提升 公司在北京地区的覆盖率进一步提升,在保持原有二三级医院100%覆盖的基础上,基层医疗机构覆盖4500家,比2018年末增加1500家,下属子公司国控北京的利润增速高达同比增长37%,可见在前期行业政策和融资环境等的多重影响下,行业集中度已经在持续提升;首次集采北京地区总计40个品规公司获35个品规配送授权。公司加强进口新品引入,新引入卫材海乐卫(治疗乳腺癌)、华熙肉毒素等,辉瑞任捷、贝赋增加新规格;创新药拓展15个品种;完成重点厂家开户、采销联动等重点工作。 经营现金流提升34.41%,代表商业板块的持续恢复 2019年上半年公司毛利率8.50%,下降0.65个百分点,主要是结构性因素影响。期间费用率3.51%,下降0.81个百分点,其中销售费用率2.29%,下降0.50个百分点,研发+管理费用率0.93%,下降0.13个百分点,财务费用率0.30%,下降0.19个百分点,主要是今年以来融资成本逐步下降,每股经营性现金流0.90元,提升34.41%,代表在现有竞争格局下,医药流通板块的经营质量的稳步提升。 预计19-21年业绩分别为2.22元/股、2.57元/股、2.93元/股 预计19-21年业绩分别为2.22元/股、2.57元/股、2.93元/股,按最新收盘价计算对应市盈率11.58倍、10.01倍、8.78倍。公司作为北京地区的行业龙头,区域竞争力有望进一步提升,精麻类业务维持较高的壁垒,结合公司过去两年的历史估值以及公司目前经营改善的趋势,我们保守给予公司合理价值37.57元/股,对应2019年PE估值17倍,维持买入评级。 风险提示 带量采购降价幅度对行业整体增长可能有影响;利率变动导致的资金成本变动,区域竞争加剧风险等。
药明康德 医药生物 2019-08-23 77.50 -- -- 88.10 13.68% -- 88.10 13.68% -- 详细
经调整Non-IFRS归母净利润增长32%,显著超预期 药明康德2019年上半年实现收入58.94亿,增长33.68%,归母净利润10.57亿,下降16.91%,主要由于去年同期公允价值收益较多,扣非净利润9.93亿,增长20.05%,经调整Non-IFRS归母净利润增长32%,高于市场预期。二季度单季实现收入31.25亿,增长37.82%。整体看公司主业内生增长出色,各项业务均处于快速成长期。 临床CRO和CDMO业务表现突出,驱动整体收入提速 从业务分拆情况看,中国区实验室维持稳健的23.7%的增长,美国区实验室提速到30%的增长,毛利率也从22.9%提升到26.9%;表现最好的是临床CRO业务,同比增长104%(剔除收购Pharmapacehe和RPG的并表因素后增长68%),任命FrederickH.Hausheer博士为首席医学官后业务竞争力大幅提升;CDMO业务增长42%,据官网数据,其中覆盖40个三期临床项目和16个商业化项目,驱动整体收入加速增长,公司第一个支持寡核苷酸和多肽类药物临床用原料药cGMP生产的车间已经启用。 期间费用率提升0.55个百分点,经营现金流提升96.45% 上半年主营业务毛利率38.79%,下降1.29个pct,主要由于公司加大对关键人才激励等原因。期间费用率19.09%,提升0.55个百分点,其中销售费用率3.54%,提升0.07个百分点,研发+管理费用率15.27%,提升1.54个百分点,主要来自股权激励费用的增加,财务费用率0.29%,下降1.07个百分点,每股经营性现金流0.60元,提升96.45%,现金流优异。 预计19-21年业绩分别为1.48元/股、1.85元/股、2.33元/股 预计19-21年业绩分别为1.48元/股、1.85元/股、2.33元/股,按最新收盘价对应PE49.92倍、40.07倍、31.74倍。参考可比公司对应2019年行业估值58倍,综合考虑我们给与公司2019年58倍PE,对应合理价值85.84元/股。综合考虑AH溢价因素,我们认为公司H股合理价值90.75港元/股,维持公司A股H股买入评级。 风险提示 全球创新药研发投入增长不及预期;龙头研发外包比例波动;部分客户订单波动。
益丰药房 医药生物 2019-08-23 72.90 -- -- 80.50 10.43% -- 80.50 10.43% -- 详细
2019年上半年收入增长68.65%,扣非净利润增长46.69% 公司披露2019年中报上半年实现收入50.48亿,增长68.65%,归母净利润3.08亿,增长36.78%,扣非净利润3.03亿,增长46.69%,EPS0.81元,扣非增速高于市场预期。二季度单季实现收入25.79亿,增长70.59%,归母净利润1.61亿,增长29.47%,扣非净利润1.61亿,增长45.57%,剔除收购因素影响后,仍保持较快的内生增速。 自建与并购扩张持续推进,门店总数达4127家 上半年公司门店总数4,127家(含加盟店256家),净增加门店516家,其中,新开门店368家(含新增加盟店87家),收购门店204家,关闭56家。共发生6起并购项目,其中四起是江苏益丰进行的收购。从不同省份的增长情况看,江苏益丰和江西益丰的增速最快,同比增长均在100%以上。医保门店比例继续提升,从去年底的74.96%提升到75.51%,各类型门店的日均平效均有提升,旗舰店提升显著,从去年底115元提升到137元,整体经营效率较高。 期间费用率下降0.90个百分点,经营现金流提升146.09% 2019年上半年公司毛利率39.09%,下降1.49个百分点。期间费用率29.77%,下降0.9个百分点,其中销售费用率24.88%,下降1.84个百分点,研发+管理费用率4.20%,提升0.40个百分点,财务费用率0.69%,提升0.54个百分点,每股经营性现金流1.14元,提升146.09%。主要是老店的内生式增长和管理效益的提升以及提高存货周转率等运营能力等原因。 预计2019-2021年EPS1.48元/股、1.95元/股、2.53元/股 我们预计2019-2021年EPS1.48元/股、1.95元/股、2.53元/股,最新收盘价计算对应PE49.02倍、37.42倍、28.86倍。我们认为益丰具备行业内更优质的管理能力和更确定的成长性,维持公司合理价值75.11元/股,维持“买入”评级。 风险提示 短期行业监管环境变化可能影响药店的部分品类的经营;互联网电子处方如果全面放开可能影响线下门店的销售。
泰格医药 医药生物 2019-07-02 52.00 -- -- 55.40 6.54%
63.83 22.75% -- 详细
归母净利润增长 50%-70%,内生维持高速增长公司发布半年度业绩预告,预计实现归母净利润 3.28亿-3.72亿元,同比增长 50%-70%,非经常损益 5800万-6800万,对应扣非净利润 2.60亿-2.14亿元,同比增长 37.3%-65.7%,中位数增速 51.5%,对应二季度单季度扣非净利润增速 45.9%,符合市场预期,我们预计公司整体订单维持较高经营质量,参考股权激励目标,全年有望维持 40%以上的增长速度。 公司去年以来维持较快的订单增长和更高的合同均价我们认为公司新老订单切换将驱动订单价格继续提升,结合公司更加成熟完善的 SOP 与丰富的国内外项目管理经验, 海外企业的中国分支机构订单加速增长; 再考虑到过去两年国内新增临床加速增长,对应的临床CRO 市场有望在后续几年加速增长,泰格作为领先龙头有望持续受益。 二季度方达控股港股上市, 一致性评价订单充足公司子公司方达控股于 5月 30日港股上市,继续通过中美两个部门提供高质量的一致性评价及临床研发服务,旗下康柏医院自去年以来已开展了 30余项 BE 预试验, 3月康柏医院还正式接通了省市医保,公司整体一致性评价订单仍然充足。此外 5月公司还与康恩贝签署战略合作协议; 控股子公司易迪希医药科技作为国内领先的临床试验信息系统与专业服务供应商,近日宣布成为临床数据交换标准协会(CDISC)的会员, 是公司积极推动临床试验国际化的重要举措。 预计 2019-2021年业绩分别为 1.32元/股、 1.71元/股、 2.22元/股我们预计 2019-2021年业绩分别为 1.32元/股、 1.71元/股、 2.22元/股,按最新收盘价计算对应 PE51.48倍、 39.79倍、 30.60倍。参考 CRO行业 2019年平均 PE 估值,公司作为具备国际竞争力的行业龙头,未来议价能力和全球产业链参与能力持续提升,长期成长空间较大,考虑到公司较快的内生增长速度, 我们维持公司的合理价值 74.38元/股,维持“买入”评级。 风险提示临床核查政策趋严导致行业遭遇产能瓶颈;一致性评价和创新药 CRO增长速度低于市场预期。
药明康德 医药生物 2019-07-01 61.67 -- -- 69.40 12.53%
88.10 42.86% -- 详细
核心观点: 事件:美国参议员质疑药明明码等公司威胁美国基因数据安全 近日美国参议院财政委员会主席ChuckGrassley、议员MarcoRubio通过公开信形式指出,华大基因和药明明码可能会通过合作伙伴接触到美国的基因数据,要求调查美国国家医保局的资金是否流向华大基因、药明明码,以及其他和中国政府有关联的公司;市场担心药明康德也会因此受到牵连。 药明康德与药明明码没有直接股权关系 药明康德在美股退市后A股上市前即剥离了药明明码作为独立的企业,目前公司与明码是平级兄弟公司,无直接股权关系,药明康德业务本身也不包含基因检测业务。若极端情况仍受到相关调查,可能有美国国家医保局或国防部的资金资助的公司在药明康德业务整体中占比很低,且他们多数不会将相关资金用于支付药明的服务费,多数药企研发投入多数来自自身盈利或通过金融机构募集。市场有人认为公司在Twist获得美国国防部投资建立合作关系,但实际上公司并不是Twist的中国合作伙伴。 极端情况下可加征关税的范围有限 市场担心后续加征关税政策是否会影响公司的主要业务,我们认为影响范围有限。首先药明康德是一家全球化经营的研发服务公司,在全球8个国家拥有27个分支机构(其中覆盖7个美国城市的1600名员工),高标准符合美国法律的要求,公司主业多数是通过服务而非商品形式销售给制药企业,且主要用于企业的创新药而非仿制药的研发,被征收关税的可能性很低,仅商业化阶段的CMO订单且对应订单出口到美国的情况下后续可能受到影响,占公司整体业务的比例非常低。 19-21年业绩分别为2.08元/股、2.60元/股、3.27元/股 预计19-21年业绩分别为2.08元/股、2.60元/股、3.27元/股,按最新收盘价对应PE40.95倍、32.78倍、26.05倍。参考CRO行业2019年平均估值,公司作为全球龙头,一季度业绩进一步印证了行业的高景气度以及公司整个体系强大的盈利能力,考虑到公司目前优于行业平均的客户质量和议价能力,综合考虑我们维持公司合理价值114.40元/股,A股维持买入评级。港股最新收盘价对应PE27.74倍、22.19倍、17.64倍,维持此前港股合理价值126.47港元/股,维持买入评级。 风险提示 全球创新药研发投入增长不及预期;龙头研发外包比例波动;部分客户订单波动。
药明康德 医药生物 2019-02-04 77.10 -- -- 101.60 31.78%
101.60 31.78%
详细
2018年业绩预增70%-86%,内生成长性突出 公司预告2018年归母净利润20.9亿-22.8亿,同比增长70%-86%,整体高于市场预期,非经常损益5.7亿-6.6亿,考虑到前三季度已经6.8亿的非经常损益,四季度单季度没有额外非经常收益,单季度扣非净利润14.3亿-15.9亿,增长46%-62%,对应四季度单季度利润1.8亿-3.3亿,增长50%-175%,主要原因是2017年四季度由于减值等原因基数较低,四季度整体延续前三季度的高速增长趋势,持续看好CRO行业的长期增长空间。 四季度港股成功发行,全球布局有望加速 12月公司完成港股发行,募集股份占总股本的10%,有望用于海外CRO业务的布局,从而在全球范围内扩展产业链布局,也有利于进行持续的海外创新企业的早期投资;四季度投资项目中Twist Bioscience成功在美国上市(持股0.57%),对上市公司的投资收益绝对影响较小,预计后续公司投资项目陆续上市,2019年仍有可观的投资收益预期。 18-20年业绩分别为1.81元/股、2.04元/股、2.49元/股 预计18-20年EPS分别为1.81元/股、2.04元/股、2.49元/股,按最新收盘价对应PE42倍、37倍、30倍。参考CRO行业2018年平均PE估值51倍,公司作为全球龙头,业绩预告进一步印证了行业的高景气度以及公司整个体系强大的盈利能力,考虑到公司目前优于行业平均的成长能力,按行业平均估值对应合理价值91.8元/股,A股维持买入评级。港股最新收盘价对应PE38倍、33倍、27倍,考虑到港股行业2018年PE估值42倍左右,对应合理价值89.4港元/股,维持买入评级。 风险提示 全球创新药研发投入增长不及预期;龙头研发外包比例波动;部分客户订单波动。
爱尔眼科 医药生物 2019-02-04 27.15 -- -- 33.90 24.86%
38.15 40.52%
详细
扣非净利润增长35.4%-45.0%,维持较高内生增速 公司预告2018年归属于上市公司股东的净利润区间为9.65亿元-10.40亿元,同比增长30%-40%;报告期内公司的非经常性损益为-8500万元,主要是向湖南爱眼公益基金会捐赠8000万元的影响。扣非后归母净利润同比增长35.4%-45.0%;我们预计公司内生增长仍在30%左右,公司下属各家医院均保持较快的增长速度,眼科行业的高景气度持续。 2018年体内体外加速扩张,品牌影响力快速提升 通过天眼查数据查到,公司在国内已经布局了体内体外共300家左右眼科医院,同类民营连锁眼科医院如华厦眼科仅50余家,爱尔是遥遥领先的国内连锁眼科医院龙头;通过“爱尔合伙人”计划吸引、激励人才,弥补民营眼科医院对比公立人才供应不足的短板,后续二级分院扩建也会有对应的合伙人计划成立,保证对员工的长期激励。我们认为公司实现了以高回报吸引人才、以高端医生人才作为医院增长动力,从而给公司带来高回报的良性循环。 预计2018-2020年业绩分别为0.43元/股、0.55元/股、0.72元/股 我们预计2018-2020年EPS0.43元/股、0.55元/股、0.72元/股,增长37%、29%、30%,最新收盘价计算对应PE64倍、49倍、38倍。参考医疗服务2018年平均估值59倍左右,行业PEG1.4倍左右,公司作为全国综合布局的眼科医院龙头,未来品牌效应和盈利能力持续提升,长期成长空间较大,考虑到公司目前优于行业平均的成长能力,我们在行业平均估值基础上给予20%的溢价空间,对应合理价值30.44元/股,维持“买入”评级。 风险提示 每年新增手术和诊疗人次低于预期;高端项目如全飞秒和ICL手术消费比例低于预期。
通策医疗 医药生物 2019-02-01 51.80 -- -- 60.72 17.22%
80.42 55.25%
详细
归母净利润同比增加50.5%到55%,业绩仍在快速释放期 公司公告预计2018年归母净利润为3.26亿到3.36亿元,同比增加50.5%到55%;非经常损益较少,扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比,增长50.6%到55.2%。整体高于市场预期,对应四季度单季度归母净利润增长47%-76%,整体完成年初业绩目标,行业景气度和公司经营质量均较高。 总体看分院和总院均延续较快增速,总体利润率持续提升 2018年一季度以来公司一直延续了比较高的经营质量,第三季度销售商品和提供劳务实收的净现金流为4.65亿元,整体现金流更加充裕,表明公司的内生动力强劲;第三季度公司管理费用4456万元,销售费用为267万元,两项费用率均低于第二季度,业绩预告看,四季度经营质量维持较高水平。预计未来公司在市场中形成的品牌效应持续增强,门诊量保持快速增长;第三季度公司业务毛利率高达48.97%,相比前两季度有所提高,从盈利角度来看,公司目前处于主营业务业绩释放阶段,具有很强的成长性。 预计18-20年业绩分别为1.02元/股、1.33元/股、1.69元/股 我们预计2018-2020年公司归母净利润3.28亿、4.27亿、5.41亿,按最新收盘价计算对应PE50倍、38倍、30倍。参考医疗服务2018年平均估值58倍左右,行业PEG1.4倍左右,考虑到公司从杭州口腔医院逐步打造以浙江为核心,全国综合布局的口腔连锁医疗龙头。未来省外大型口腔医院将显著增强公司的品牌效应,长期成长空间较大;考虑到公司目前优于行业平均的成长能力,我们在行业平均估值基础上给予5%的溢价空间,对应合理价值62.11元/股,维持“买入”评级。 风险提示 新院盈利情况低于预期;口腔行业景气度和行业成长性不及预期;行业竞争加剧带来盈利能力影响;医院扩张的速度不能满足业务量增长需求
药明康德 医药生物 2018-11-13 86.61 -- -- 89.50 3.34%
89.50 3.34%
详细
三季度收入增长21.90%,扣非净利润增长45.81% 公司前三季度收入增长21.90%,扣非净利润增长45.81%。前三季度实现收入69.21亿,增长21.90%,归母净利润19.28亿,增长81.40%,扣非净利润12.52亿,增长45.81%,EPS1.85元,高于预期。三季度单季实现收入25.12亿,增长24.82%,归母净利润6.56亿,增长104.77%,扣非净利润4.25亿,下降50.49%。整体前三季度的利润增速超出市场预期,主要由于公司延续了上半年的稳健经营,新业务保持较高增速,同时汇率变动对公司业绩产生了正面影响,财务费用显著下降。DNA编码化合物库建设继续大力推进,有望产生新的盈利模式。投资项目Unity以及港股华领医药上市也额外贡献了单季度2.1亿公允价值变动收益。 中电数据和药明康德成立合资公司,布局医疗大数据产业 中电数据是在国家卫健委指导下,已经开始在大健康数据领域布局,国家“互联网+医疗”重大项目的唯一实施单位。药明核心优势包括积累多年的研发数据以及工艺方面的经验数据,中电拥有相对丰富的医院和患者数据,通过大数据有望从海量临床记录和医学期刊中,帮助研究人员发现创新的机会,提高成功率,从中挖掘更精准的病患需求和更具洞察力的医疗保健数据。通过有效利用国际领先的数据采集、挖掘和分析处理技术,医院、保险、临床、流行病学和处方数据与研发资源融合,为合作伙伴提供从药品研发、上市后药效评估,到流通销售的全产业链、一体化健康医疗大数据分析产品和解决方案。 18-20年业绩分别为2.00元/股、2.25元/股、2.78元/股 前三季度业绩进一步印证了行业的高景气度以及公司整个体系强大的盈利能力和投资变现能力。预计18-20年EPS分别为2.00元/股、2.25元/股、2.78元/股,对应PE44倍、39倍、32倍,作为全球龙头仍然是明显低估的,维持买入评级。 风险提示 全球创新药研发投入增长不及预期;龙头研发外包比例波动;部分客户订单波动。
国药股份 医药生物 2018-11-13 24.95 -- -- 27.78 11.34%
27.78 11.34%
详细
前三季度收入增长6.32%,扣非净利润增长27.57% 前三季度实现收入287.77亿,增长6.32%,归母净利润9.5亿,增长13.73%,扣非净利润9.4亿,增长27.57%,EPS1.24元。三季度单季实现收入100.06亿,增长5.73%,归母净利润3.15亿,增长11.60%,扣非净利润3.05亿,增长8.02%。整体看基本符合市场预期,维持与行业增长基本一致的收入增速。 经营现金流提升260.22%,毛利率提升1.61个百分点。 前三季度期间费用率4.14%,同比提升1.22个百分点,其中销售费用率2.78%,同比提升1.29个百分点,主要是子公司国瑞药业营销模式转型导致费用增加;管理费用率0.92%,同比下降0.07个百分点,财务费用率0.44%,基本持平,需要提到的是同行业很多公司的财务费用均有较快增长,公司整体财务费用控制较好。整体预付款增幅较大,仍然受到两票制行业政策的短期影响,但每股经营性现金流表现较好1.21元,同比提升260.22%,回款能力有显著提升。 18-20年业绩分别为1.69元/股、1.90元/股、2.12元/股 公司作为国控旗下北京区域商业平台,整体经营前景乐观。预计公司18-20年EPS1.69元/股、1.90元/股、2.12元/股,按最新收盘价计算对应市盈率15倍、13倍、12倍,维持买入评级。 风险提示 行业受两票制阶段性影响;医保控费影响下游客户现金流;国家政策和资金成本后续继续提升。
美年健康 医药生物 2018-11-12 15.83 -- -- 17.36 9.67%
17.36 9.67%
详细
扣非净利润增长92.30%,整体经营质量较高 美年健康前三季度收入增长43.04%,扣非净利润增长92.30%。前三季度实现收入58.19亿,增长43.04%,归母净利润4.14亿,增长68.18%,扣非净利润3.43亿,增长92.30%,EPS0.13元,基本符合预期。三季度单季实现收入23.34亿,增长25.87%,归母净利润2.44亿,增长5.80%,扣非净利润2.42亿,增长49.10%。总体经营质量较好,前三季度公司毛利提升0.12个百分点。期间费用率下降0.29个百分点,现金流显著改善。 预计全年归母净利润增长41%-52% 前三季度高端体检项目如胶囊胃肠镜、基因检测、冠脉核磁、AD早期检测、眼底人工智能等持续推进,基本实现全国600家专业体检中心的布局目标。同时预告了全年归母净利润8.2亿-8.8亿,同比增长41.3%-51.6%,仍然保持了前三季度的高速增长趋势。 拟回购3-5亿元股份,彰显管理层经营信心 回购价格不超过人民币17元/股,回购总金额不低于3亿元,不超过5亿元,约占公司总股本的0.94%,6个月内有效。回购本身不会对公司的经营、财务和未来发展产生重大影响,但彰显了公司对当前经营状态和未来成长空间的信心,预计未来几年公司业绩有望维持高增速。 18-20年业绩分别为0.28元/股、0.40元/股、0.56元/股 公司作为全国最大的连锁体检机构,整体品牌价值和经营管理能力突出,个检比例持续提升,有望持续享受体检行业渗透率提升的红利。预计公司18-20年0.28元/股、0.40元/股、0.56元/股,按最新收盘价对应市盈率56倍、40倍、29倍,维持买入评级。 风险提示 三四线城市增长低于预期;规模扩大后经营管理能力受限;体检中心扩张过快带来盈利压力。
药明康德 医药生物 2018-08-10 72.75 -- -- 91.60 25.91%
93.47 28.48%
详细
研发生产一体化外包服务,业务协同性较高。公司是小分子药物研发全产业链服务平台,业务覆盖临床前CRO、临床CRO及生产外包的各个环节,与全球同类公司相比,其业务范围最全面。CMO/CDMO为CRO的直接下游,公司一体化的服务模式有助于与客户形成深度合作,促进业务持续稳定增长。分版块而言,公司以组合化学起家,在临床前CRO领域深耕多年,在该领域全球领先,规模仅次于查尔斯河;CMO/CDMO受地域转移和MAH政策利好,业务范围覆盖非GMP和GMP的中间体和原料药制造以及制剂生产,未来几年将有持续的临床前期项目向临床后期及商业化阶段转化,增速有望进一步提升。 国际水准着力于全球市场,技术积累深厚。一方面,药明康德是拥有国际水准的全球性医药研发服务企业,拥有包括国内多省市及美国费城、圣保罗、亚特兰大、圣地亚哥、德国慕尼黑等在内的全球26个研发基地/分支机构,是连接中国制药企业走向世界及国际大型药企药品快速进入中国的“双向桥梁”。公司协助客户研发的诸多新药均已通过FDA认证并获批上市,同时也获得多项其他国际认证。另一方面,国内市场增长潜力大。其中,国内创新药企业的研发外包比例显著提升,且很多项目都有里程碑付款和上市后分成协议,随着产品研发的推进,后续盈利能力显著增强;CMO/CDMO的国内客户销售额占比从2015年的6.3%增长到2017年的12.2%,未来仍有很大增长空间。 联营企业致力于医药前沿,风险投资与细胞治疗潜力大。药明康德拥有多家联营企业,具有成为各自细分行业独角兽的潜力。其中,药明巨诺是国内最优秀的细胞治疗公司之一(药明持股50%),与全球领先的细胞免疫治疗公司Juno联合共同组建,主攻CAR-T免疫治疗法。毓承资本(药明持股17%),是国内最为优秀的医药风险投资基金公司之一,与通和资本合并组建“通和毓承”,致力于全球创新医疗公司的跨境风险投资。 全球排名靠前的CRO龙头,市场价值仍被低估。未来产业布局协同性提升,技术利率持续提升,有望成为全球化的外包平台,具备强大的产业价值,预计2018-2020年EPS1.52元、2.00元、2.66元,对应PE48倍、36倍、27倍,首次给予“买入”评级 风险提示:融资成本升高导致收购和产能扩张的现金流压力;人数持续增长的过程中带来管理效率下降;客户订单不稳定导致业绩波动。
通策医疗 医药生物 2018-08-09 49.80 -- -- 57.63 15.72%
57.63 15.72%
详细
归母净利润超预期增长53%,较一季度加速增长 公司2018H1 实现营业收入6.85 亿元,同比增长34.91%;归母净利润1.35 亿元,同比增长52.68%。每股收益0.42 元,同比增长50%。2018年上半年公司医疗服务营业面积达到10.8 万平米,开设牙椅1490 台,医疗门诊量87.9 万人次。2017H1 和2018 年H1毛利率分别为41.1%、41.8%,呈现稳步增长;归母净利润率则分别为17.4%和19.7%。盈利能力有所提高。 正畸业务增速最快,整体客单价持续提升 上半年主要科室营收增长快速:正畸同比上升50.52%,儿科同比上升35.17%,种植同比上升29.05%。并且市场空间大,主要业务的快速增长是可持续的,有望在未来继续带来营收。我国口腔正畸市场巨大,儿童口腔更是口腔子版块中增长最快以及空间大最大的业务。公司实质控制的三叶儿童口腔已在杭州、南京、北京、上海、武汉等地布局多家医院,单张牙椅产出也显著高于传统口腔科室。 湖南怀化合作后又新增北华大学共建项目,省外布局加速 公司宣布与北华大学双方协商决定合作共建“北华大学附属口腔医院”。吉林市存济口腔医院有限公司拟注册资本2000 万元,总投资规模5,000 万元。“吉林市存济口腔医院”由北华大学授权挂牌“北华大学附属口腔医院”,按国内二级甲等口腔专科医院标准建立。通策医疗按存济口腔医院年30%净利润支付托管费用且保证不低于50 万元。后续有望借助学术资源快速盈利。 预计18-20 年业绩分别为0.90 元/股、1.19 元/股、1.54 元/股 公司从单体口腔医院逐步打造以浙江为核心,全国综合布局的口腔连锁医疗龙头,2017 年杭口总院收入持续同比增长20%,分院收入加速同比增长41%;省外口腔医院同比增长超过40%。未来省外大型口腔医院将显著增强公司的品牌效应,长期成长空间较大。我们预计2018-2020 年公司归母净利润2.9 亿、3.8 亿、4.9 亿,同比增长34%、32%、29%。按最新收盘价计算对应PE53 倍、40 倍、31 倍,维持“买入”评级。 风险提示 新院盈利情况低于预期;口腔行业景气度不及预期;行业竞争加剧带来盈利能力影响。
一心堂 批发和零售贸易 2018-07-30 33.19 -- -- 32.47 -2.17%
32.47 -2.17%
详细
收购收购灵石县大众药房,新增21家门店 一心堂公告全资子公司山西鸿翔一心堂医药连锁有限公司拟使用不超过2690万元购买灵石县大众药房连锁有限公司所持有21家门店资产及其存货,其中使用不超过1990万元用于支付门店转让费及购买其附属资产(不含存货),以不超过700万元用于购买门店库存商品。 收购价格合理,盈利能力仍有持续提升空间 根据公告,本次收购灵石大众药房门店21家,店均面积约95.48平方米,预计收购门店2018年8月至12月增加营业收入1220.43万元,增加净利74.13万元;2019年预计增加营业收入3016.9万元,预计增加净利润181.07万元,具备较高的净利润成长空间,此次收购门店以预计的2019年营收收入/收购价格所得PS为1.12,价格合理,后续有望驱动公司零售收入持续增长。 区域市场份额继续提升 公司收购门店大多处于城乡结合部或农村地带,根据最新数据,山西省2016年农村居民人均可支配收入10082.45元,药品流通能力较弱,连锁药店龙头企业覆盖面较少,目前山西省政府正在积极推进城乡医保落地,使更多通过GSP认证的药品零售企业能够纳入到医保合作药店范围中,增加公司医保定点率,此次收购可以促进公司市场下沉至乡镇地区,促进业绩放量。公司在山西已经布局230家门店,此次新增21家,后续有望市占率持续提升。全国范围看公司一季度共拥有直营连锁门店5,155家。其中云南3,271家、广西518家、四川590家、山西230家、贵州173家、海南189家、重庆159家、其他省份及直辖市25家。 18-20年业绩分别为0.97元/股、1.22元/股、1.50元/股 结合目前公司省内外扩张的进度以及内部盈利能力提升的趋势,未来几年区域龙头地位更加稳固,全国化布局有望加速。我们预计2018-2020年公司预测EPS,0.97元/股、1.22元/股、1.50元/股,增长30.1%、25.8%、23.4%,按最新收盘价计算对应PE34倍、27倍、22倍,维持“买入”评级。 风险提示 全国扩张后边远省份的管理能力不足;一级市场收购价格提升导致省内外扩张速度受限,医保和药店资质相关政策产生变化。
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名