金融事业部 搜狐证券 |独家推出
邱长伟

广发证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0260517080016...>>

20日
短线
16.67%
(--)
60日
中线
25.0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 2/3 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
碧水源 电力、煤气及水等公用事业 2018-10-30 8.28 -- -- 10.35 25.00%
10.35 25.00%
详细
扣非归母净利润前三季度增长3.5%,单季度同比下滑7% 公司前三季度收入60.49亿元,同比增长12%;归母净利润5.73亿元,同比下滑23%;扣非归母净利润5.51亿元,同比增长3.5%。单季度看,公司前三季度收入增速分别为105%、-12%、-13%,扣非归母净利润增速分别为78%、-14%、-7%。在去杠杆、融资环境偏紧的背景下,公司选择主动放缓项目推进。 借款增加,财务费用翻倍增长 前三季度,公司新增短期借款29%、新增长期借款86%,财务费用同比增长109%。公司加大风控力度,减少支出,公司经营性现金流净额为净流出11.2亿元,同比减少49%。公司存货比上年末增长127%,主要是良业环境因工程需要增加了存货。 累计新增订单同比下滑10%-15%,在手订单稳增长。 从订单来看,前三季度公司新增工程订单173亿元,同比下滑10%;新增运营订单190亿元,同比下滑15%。累计新增订单过去2年首次出现下滑。期末在手工程订单248亿元,施工期运营订单524亿元,继续维持增长态势。单季度看,单三季度公司新增工程订单28亿元,同比下滑65%;新增运营订单25亿元,同比下滑67%。 民营企业融资改善政策频出,民营龙头环保公司将受益 预计2018-2020年EPS分别为0.77/0.90/1.03元/股,最新股价对应2018年PE11倍。近期央行行长要求提升民营企业金融可及性,伴随着民营债务融资支持工具(包括信用风险缓释工具CRM、担保增信等)的开展,民营公司融资环境或将改善。公司是民营环保PPP龙头公司,在手订单饱满,若融资改善,将加快在手项目推进,带动业绩增长,给予“买入”评级。 风险提示:民营企业融资环境改善不及预期;订单、项目落地速度低于预期;地方政府环保投资减少。
上海洗霸 基础化工业 2018-10-30 27.50 -- -- 32.88 19.56%
34.99 27.24%
详细
前三季度收入增长22%,归母净利润增长30% 公司前三季度收入2.73亿元,同比增长22.25%;归母净利润0.59亿元,同比增长30%。公司业务量增长带动收入增长。公司财务费用同比减少831万,同时由于限制性股票激励销售费用增加1023万元。毛利率相对平稳,下降1.0个百分点至41%;净利率22%,提升1.2个百分点。 业务量增长,预付款大幅增长 由于业务增长导致采购量增加,公司预付账款同比增加3619万元(+872%);公司长期应收款增加2262万元,主要是子公司厦门乐泓支付工程款所致。从而导致经营性现金流净额同比减少1934万元(-67%)。 钢铁行业订单增长,EPC有望成为业绩增长新模式台 受益于下游客户钢铁行业盈利水平提升,加之环保监管趋严,公司钢铁行业订单有所增长。公司中标河钢EPC项目,订单金额达3.72亿元,包括供水系统、废水预处理系统、除盐水系统、浓盐水处理系统及配套设施,大额订单彰显公司实力,有望成为公司业绩增长的新模式。 下游客户盈利改善,带动公司业绩增长 预计公司2018-2020年对应EPS分别为1.10/1.54/1.95元/股,当前股价对应2018年PE为26倍。在环保督察高强度、常态化背景下,加之钢铁、化工等行业盈利改善,工业企业环保治理意愿增强,伴随着环境税、排污许可、第三方治理等制度,工业水处理市场将迎来新机遇。公司工业水处理覆盖石化、钢铁、造纸、汽车等多个领域,业务占比最高,是国内工业水处理最具弹性标的,给予“买入”评级。 风险提示:未来环保督查力度减弱,工业企业淘汰比例过大,工业企业停产时间过长
国祯环保 综合类 2018-10-30 8.58 -- -- 9.79 14.10%
9.79 14.10%
详细
在手项目持续推进,归母净利润增长128% 公司前三季度收入24.90亿元,同比增长74%;归母净利润2.28亿元,同比增长128%。公司收入增长主要是在手项目与订单持续推进,公司期间费用仅增长15%,净利率大幅提升2.1个百分点至9.8%。 财务指标显示在手项目快速推进 三季度末公司预付账款2.02亿元,增加172%,存货6.08亿元,增加63%;在建工程8.21亿元,增加124%。前三季度,销售商品、提供劳务收到的现金25.79亿元,同比增长75%;特许经营权项目投资支付的现金6.35亿元,同比减少1.4%;购建固定资产、无形资产等支付的现金4.24亿元,同比增长831%。公司各项财务指标均显示在手项目快速推进。 新增及在手订单快速增长 前三季度,公司新增工程订单17亿元,同比减少13%,期末在手订单45.6亿元,同比增长89%。新增运营类订单37.5亿元,同比增加74%;处于施工期订单64.7亿元,同比增长259%。运营收入8.8亿元,同比增长43%。 持续高成长的水处理标的 预计公司2018-2020年对应EPS分别为0.56/0.81/1.08元/股,当前股价对应2018年PE为15倍。公司专注于水处理领域,运营经验丰富、技术优势显著,现有订单充裕。公司拟非公开发行募集资金10亿元,用于水厂建设。公司引入安徽省国资委作为战投,将在市政资源、融资等方面得到加强,给予“买入”评级。 风险提示 公司订单执行情况低于预期;融资环境恶化导致公司财务费用多于预期;工业水处理及乡镇污水业务拓展低于预期。
金圆股份 房地产业 2018-10-29 8.98 -- -- 9.76 8.69%
9.76 8.69%
详细
受益于危废项目并表投运,前三季度归母净利润增长44% 2018年前三季度收入21.10亿元,同比增长102%;归母净利润3.70亿元,同比增长44%,公司收入利润增长主要是宏扬环保、灌南环保投产及新金叶并表导致。前三季度扣非净利润3.34亿元,同比增长33%。非经常损益主要是政府补助及增值税退税(0.64亿元)、套期保值(0.57亿元)等。 在手项目稳步推进,积极拓展新项目 报告期内,公司危废项目稳步推进。库伦旗水泥窑协同处置项目(5万吨/年)获得环评批复;林西富强资源化利用项目(10万吨/年)获得危废经营许可证;设立兰溪金圆、四川耀辉、锦州金圆、慧本环保、铜陵金圆(6万吨/年废旧电(线)路板综合利用项目)。 环保督察回头看危废问题突出,危废处置需求将进一步释放 18年6-7月,在10省中央环保督察回头看过程中,危废处置问题突出。以广东为例,部分危废处置工程拖延导致全省危废处置产能缺口较大;危废非法处置倾倒案件较多;危废违法违规处置现象严重。预计在环保督查持续高压下,危废处置需求仍将继续较快释放,行业高景气度将维持。 水泥窑协同处置民营龙头,关注项目投运带来的利润弹性 预计2018-2020年公司EPS为0.74/1.09/1.51元/股,当前股价对应2018年PE12倍。当前危废处置行业供不应求,盈利能力较好,现金流较好。水泥窑协同处置危废行业处于快速成长阶段,公司扎根水泥行业,着力打造水泥窑协同为主线的综合型危废处理模式。根据公告披露,公司投运产能50万吨,已获环评批复处置产能100万吨左右,项目陆续投产则业绩弹性较大,给予“买入”评级。 风险提示:水泥价格下跌导致水泥盈利下滑;危废项目投产进度低于预期;危废行业竞争加剧导致盈利下滑。
上海洗霸 基础化工业 2018-09-06 33.60 -- -- 33.50 -0.30%
33.50 -0.30%
详细
国内化学品工业水处理领域龙头 公司以化学品药剂为处理手段,为钢铁、石化、造纸、汽车、民用等领域提供水处理服务,是国内化学药剂工业水处理领域龙头。2017年实现营业收入3.01亿元,净利润0.58亿元,过去5年收入、净利润复合增速分别为13%、12%。公司毛利率稳定在45%左右,净利率稳定在20%左右。公司的上游主要是药剂厂商,下游客户涵盖钢铁、石化领域内大型国企央企。 环保督查常态化+工业盈利提升,工业水处理迎来最佳时期 我国工业废水排放监管不足,各方企业偷排现象严重。中央环保督查执行以来,环保部门、党政部门对工业环保的监管大幅加强。展望未来,中央环保督查回头看、2019年第二轮中央环保督察等环保督查将持续高压。更为重要的是,环保督查结合供给侧改革,导致上游周期产品价格涨价,钢铁、煤炭、化工等企业盈利能力大幅提升,工业企业有钱进行环保改造。环保督查持续高压+工业企业盈利提升,工业环保改造进入最佳时期。 公司覆盖领域广、运营占比高,国外龙头Nalco收入超18亿美元 公司水处理业务涵盖钢铁冶金、石油化工、制浆造纸、汽车、民用多个领域,抗风险能力强。公司收入绝大部分来自于运营,订单收入相对稳健。公司业务模式对标Nalco,Nalco2010年实现工业水处理收入18亿美元,对比之下,公司尚有较大发展空间。 国内工业水处理最具弹性标的 预计公司2018-2020年对应EPS分别为1.10/1.54/1.95元/股,当前股价对应2018年PE为30倍。在环保督察持续高压+工业企业盈利提升的大背景下,工业企业环保治理意愿增强,工业水处理市场将迎来最佳发展机遇。公司工业水处理覆盖石化、钢铁、造纸、汽车等多个领域,业务占比最高,是国内工业水处理最具弹性标的,将受益于工业水处理订单的量价齐升,给予“买入”评级。 风险提示:未来环保督查力度减弱的风险;工业企业关停、淘汰比例过大的风险;工业企业环保投入不及预期的风险。
伟明环保 能源行业 2018-08-20 25.85 -- -- 27.57 6.65%
27.57 6.65%
详细
设备+固废运营双轮驱动,上半年归母净利润增长52% 公司上半年实现收入7.40亿元,同比增长60.35%;归母净利润3.75亿元,同比增长52.21%。公司收入利润增长主要来自苍南、宜嘉等垃圾发电项目投运、餐厨及渗滤液项目投运及设备销售增长所致。其中伟明设备实现收入1.69亿元,净利润0.55亿元,设备销售实现快速增长。 毛利率下降、期间费用率下降,净利率维持高位 上半年公司毛利率同比下滑3.6个百分点至61.99%,主要是低毛利率的设备销售收入占比增加所致(2017年年报设备和项目运营的毛利率分别为46.20%和64.27%)。公司期间费用率同比下滑5.0个百分点,主要是公司销售收入增长60%而期间费用仅增长4%所致。 固废运营稳定增长,拓展环卫服务领域,新签订单饱满 上半年完成垃圾入库量198.12万吨,同比增长9.7%;完成上网电量6.01亿度,同比增长13.61%。公司上半年共清理餐厨垃圾3.95万吨,比去年同期增长21.17%;处理渗滤液5.72万吨,比去年同期增长61.58%。此外,公司还通过平阳项目介入环卫领域,该项目已于6月底启动清运工作。新签订单方面,公司上半年新签/收购临海、紫金、平阳、苍南宜嘉、文成、奉新垃圾焚烧项目,规模合计4350吨/日;新增餐厨垃圾收运规模约500吨/日,处理规模约350吨/日;新签渗滤液处理项目规模355吨/日。 优质运营企业,增速重回快车道 预计公司2018-2020年对应EPS分别为0.97/1.23/1.48元/股,当前股价对应2018年PE27倍。公司垃圾焚烧项目优质,运营管理水平较高,ROE高、现金流好,是环保行业中优质运营标的。公司资产负债率仅为42%,ROE尚有提升空间。公司垃圾焚烧投运规模1.12万吨/日,在建拟建规模1.03万吨/日,2016-2018年新签订单明显加速,2018-2020年将进入投产高峰,对应业绩高增长。同时员工持股完成购买,管理层激励更加到位。给予“买入”评级。 风险提示:垃圾焚烧项目投产时间低于预期;餐厨、环卫等项目拓展低于预期;垃圾焚烧上网电价补贴政策变动风险。
国祯环保 综合类 2018-08-17 9.41 -- -- 9.47 0.64%
9.79 4.04%
详细
收入大增、费用稳定,上半年净利润增长129%。 2018年上半年公司实现收入15.76亿元,同比增长76.52%;归母净利润1.39亿元,同比增长129.4%;扣非归母净利润1.38亿元,同比增长143.5%。收入大幅增长下,公司期间费用仅同比增长15%,其中财务费用同比增长27%,期间费用率大幅下降7.6个百分点,实现净利率提升2.1个百分点至9.43%。 工程收入大幅增长156%,经营现金流增长142%。 上半年运营收入/工程建设收入/设备收入分别为5.38/9.54/0.83亿元,分别同比增长23%/156%/1%。运营收入占比34%,运营毛利占比55.6%,维持相对稳定。在手项目快速推进并投运,长期应收款/在建工程/无形资产分别为38.9/7.0/7.0亿元,比去年年底增加3.0/3.4/0.1亿元。上半年公司应收账款8.00亿元,同比仅增长16%。公司经营性现金流(不含特许经营权项目投资支付的现金)大幅好转,净流入1.87亿元,同比增长142%。 新增订单48亿,运营订单大幅增长。 上半年公司运营订单大幅增长,取得工程类合同27个,合同金额11.3亿元;取得投资运营类项目7个,涉及投资金额37.4亿元。截至2018年上半年,公司污水和供水处理规模达到511万吨/日(不含工业废水),其中在建项目24个,规模143万吨/日,已投入运营项目368万吨/日。 持续高成长的水处理标的。 预计公司2018-2020年收入分别为39/58/81亿元,归母净利润分别为3.0/4.3/5.8亿元,对应EPS 分别为0.55/0.79/1.06元/股,当前股价对应2018年PE 为18倍。我们预期伴随水十条考核将至,未来几年水处理需求将快速开启。公司专注于水处理领域,运营经验丰富、技术优势显著,现有订单充裕;同时引入安徽省国资委作为战投,将在市政资源、融资等方面得到加强,员工持股亦购买完成。给予“买入”评级。 风险提示。 公司订单执行情况低于预期;融资环境恶化导致公司财务费用多于预期;工业水处理及乡镇污水业务拓展低于预期
金圆股份 房地产业 2018-08-13 13.50 -- -- 13.47 -0.22%
13.47 -0.22%
详细
受危废项目并表、投运及水泥量价齐升,上半年归母净利润增长110% 公司2018年上半年实现收入35.80亿元,同比增长274%;归母净利润1.70亿元,同比增长110%。新金叶并表、格尔木项目、灌南项目、建材业务分别新增归母净利润0.47/0.10/0.20/0.21亿元。公司非经常损益主要是增值税退税及政府补贴0.42亿元、资源化业务套期保值损益0.34亿元,扣除少数股东权益影响额后为0.35亿元。 危废:投运项目盈利能力较强,无害化毛利率52% 上半年公司环保板块实现收入25.05亿元,净利润0.97亿元,归母净利润0.68亿元。其中新金叶/格尔木环保/灌南环保分别实现净利润0.80/0.105/0.20亿元,净利率分别为3.4%/38%/45%。环保业务中,危废资源化利用业务收入24.02亿元,毛利率2.93%;危废无害化收入1.03亿元,毛利率52.01%,盈利能力较强。 建材:广东地区水泥量价齐升,河源金杰净利润大幅增长 上半年公司建材板块实现收入10.63亿元,同比增长14.67%;净利润1.42亿元,同比增长29.6%;归母净利润1.29亿元,同比增长19.88%。主要是广东区域受益于水泥行业供给侧改革影响,区域水泥销售实现量价齐升,公司子公司河源金杰净利润实现较大增长。 水泥窑协同处置民营龙头,关注项目投运带来的利润弹性 预计2018-2020年公司EPS为0.75/1.06/1.45元/股,当前股价对应2018年PE18倍。当前危废处置行业供不应求,盈利能力较好,现金流较好。水泥窑协同处置危废行业处于快速成长阶段,公司扎根水泥行业,着力打造水泥窑协同为主线的综合型危废处理模式。公司在手储备危废产能190万吨/年,投运产能40万吨,已获环评批复处置产能100万吨左右,项目陆续投产则业绩弹性较大,给予“买入”评级。 风险提示 水泥价格下跌导致水泥盈利下滑;危废项目投产进度低于预期;危废行业竞争加剧导致盈利下滑。
启迪桑德 电力、煤气及水等公用事业 2018-08-13 14.91 -- -- 15.32 2.75%
15.32 2.75%
详细
上半年扣非净利润增长30% 公司2018年上半年实现收入54.16亿元,同比增长38.47%;归母净利润6.07亿元,同比增长23.16%,扣非归母净利润5.91亿元,同比增长30.55%。公司上半年毛利率33.1%,同比增长2.6个百分点,环卫、再生、设备板块分别贡献毛利增量的25%、24%和43%。 环卫、再生、设备板块收入增长、毛利率提升,贡献较多利润增量 2018年上半年环卫业务收入14.45亿元(+102%),继续保持翻倍增长。再生资源行情好,公司清仓利库实现收入10.14亿元(+23%)。新中标PPP项目带来较多的设计和土建工程,公司市政施工收入14.74亿元,同比增长27%,环保设备销售安装及技术咨询业务收入9.9亿元(+10%),毛利率提升21.9个百分点至72.7%。 累计环卫服务年化订单27亿元,环卫装备即将产业化 环卫服务方面,上半年公司新签环卫订单年合同额13.56亿元,合同总额108.8亿元;公司累计在手环卫订单年合同额26.7亿元,总合同额365.0亿元。环卫设备方面,合加新能源快速实现环卫车新能源化、智能化,共完成62款整车新产品开发工作,有23款基本完成调试。 从固废处置延伸至固废全产业链,打造大固废平台 预计2018-20年EPS分别为1.12/1.45/1.82元,当前股价对应2018年PE13倍。公司从垃圾焚烧的千亿市场拓展进入多个千亿市场(垃圾终端处置、再生资源、环卫、环境PPP),提升成长天花板,环保领域航空母舰有望起航。2017年46亿增发完成后公司资金实力进一步提升,并绑定管理层利益,此前公司公告拟出资5-10亿元用于回购公司股票,进一步彰显管理层信心。给予“买入”评级。 风险提示 环卫市场化进程低于预期,公司订单获取低于预期;PPP项目工程进度低于预期,再生资源业务财政补贴发放时间不及预期。
金圆股份 房地产业 2018-07-19 13.63 -- -- 14.36 5.36%
14.36 5.36%
详细
2018年中报归母净利润预增101%-119% 公司公告,2018年上半年公司净利润1.63-1.78亿元,同比增长101%-119%,业绩增长一方面来自于新增固废危废处置业务,包括新金叶、灌南、格尔木等项目2017年下半年投产或者并表;一方面来自水泥业务,广东区域水泥产品销售价格及销量同比上涨。 危废行业监管加强迎来需求释放,水泥窑协同或将快速发展 当前危废处置行业供不应求,盈利能力较好。2018年环保部启动“清废行动2018”专项督查,辉丰股份、三维集团、罗平锌电等上市公司因危废处置不善受到较为严厉的处罚,加之连云港等个别地方政府领导因危废处置监管不善受到处罚,或将“自上而下”推动危废处置需求加速释放。据我们统计广东、浙江、福建、山东4省危废十三五规划新增水泥窑协同处置产能200万吨,水泥窑协同处置成本优势明显,将在未来3年内迎来快速发展。 公司危废处置在手规模较多,建议关注项目投产进度 公司通过自建、合作等方式快速扩张以水泥窑协同处置为核心的危废处置规模,在手危废处置规模192万吨,其中投产14.7万吨,取得环评批复73万吨,环评报批中68万吨。危废项目的陆续投产将给公司带来较大的盈利弹性,建议关注公司项目投产进度。 水泥窑协同处置高弹性标的 预计2018-2020年公司EPS为0.75/1.06/1.45元/股,当前股价对应2018年PE 18倍。水泥窑协同处置危废行业处于快速成长阶段,公司扎根水泥行业,着力打造水泥窑协同为主线的综合型危废处理模式。公司在手储备危废产能190万吨/年,若储备项目陆续投产则业绩弹性较大,给予“买入”评级。 风险提示 水泥价格下跌导致水泥盈利下滑;危废项目投产进度低于预期;危废行业竞争加剧导致盈利下滑。
国祯环保 综合类 2018-07-16 9.77 -- -- 11.46 17.30%
11.46 17.30%
详细
公司2018年上半年归母净利润预增105%-135% 公司公告2018年中报预告,2018年上半年实现归属于上市公司母公司净利润1.24-1.42亿元,同比增长105%-135%,扣除非经常损益,2018年上半年扣非归母净利润增长约117%-150%,继续维持翻倍增长(2018年一季报扣非归母净利润增速为124%)。 2018年上半年订单大幅增长 公司聚焦于城镇污水处理运营和EPC工程业务,2017年新增特许经营权类、工程类订单投资总额32.7、47.64亿元。2018年至今公告的新增订单合计49.5亿元,2017年上半年新增工程和运营类订单合计16.4亿元,订单继续保持快速增长。我们预期伴随水十条考核的到来,未来3年包括城镇提标改造、农村污水、长江大保护等在内的水处理需求将快速释放,公司污水运营管理经验丰富、新收购的麦王、GEAS等在各自领域技术优势显著,未来几年持续高成长可期。 多方位筹措资金,推进PPP项目 公司通过可转债、为子公司贷款担保、发行ABS等多种方式筹措资金,保障PPP项目的顺利推进:2017年底公司发行的5.97亿元可转债上市,转股价为11.61元/股;截至6月25日公司及控股子公司对外担保总额为23.8亿元;公司拟发行资产支持证券总规模不超过1.34亿元。 持续高成长的水处理标的,给予“买入”评级 预计公司2018-2020年归母净利润分别为3.0/4.3/5.8亿元,对应EPS分别为0.55/0.79/1.06元/股,当前股价对应2018年PE为17倍。我们预期伴随水十条考核将至,未来几年水处理需求将快速开启。公司专注于水处理领域,运营经验丰富、技术优势显著,现有订单充裕;同时引入安徽省国资委作为战投,将在市政资源、融资等方面得到加强,员工持股亦购买完成。给予“买入”评级。 风险提示 公司订单执行情况低于预期;融资环境恶化导致公司财务费用多于预期;工业水处理及乡镇污水业务拓展低于预期。
龙马环卫 机械行业 2018-07-06 22.50 -- -- 25.60 13.78%
25.60 13.78%
详细
国务院日前印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,明确了大气污染防治的总体思路、基本目标、主要任务等,有望长期利好环卫装备市场的发展。 推进机械化作业,提高道路机械化清扫率 《计划》提出:2020年底前,地级城市机械化清扫率达到70%以上,县城60%以上。根据城乡建设统计年鉴的数据,2016年全国城市机械化清扫率59.75%,环卫设备保有量193942台;县城机械化率50.69%,设备保有量46278台。如果按照要求的70%和60%的机械化率计算,则城市和县城的新增保有量空间分别为33270台和8500台。重点区域机械化清扫率的显著提高,有望拉动环卫装备的需求。近日,公司中标北京市朝阳区环卫中心设备采购项目,其中中标大型扫尘车27辆、8吨压缩车47辆,总计5006.5万元。考虑到2016年底北京环卫设备保有量11033台,本项目整体采购环卫装备约500辆,共计23616.78万元(公司中标部分设备),新增比率约4.5%。 淘汰老旧车辆,环卫装备更新需求扩容 行动计划指出,2020年底前,京津冀、汾渭平原淘汰国三及以下中型和重型柴油货车100万辆以上。我们用2012年全国环卫装备保有量12.33万台,大致衡量目前运营中的国三车辆(当时全部是国三标准)。当前的存量设备中,国三设备约占60%。老旧设备的大量淘汰,将带来大量的更新需求空间。另外,城市建成区新增和更新的公交、环卫车辆使用清洁能源的比例要达到80%。根据年报的披露,2017年公司环卫装备销量为7977台套,市场占有率5.85%,中高端产品占有率为12.16%,保持行业前三水平。 投资建议:我们预测18-20年EPS分别为1.181/1.515/1.844元/股,当前股价对应市盈率19/15/12倍。公司“设备+服务”战略明确,在手订单充沛保障了未来两年增长方向,继续给予公司“买入”评级。 风险提示:装备市场竞争加剧;环保服务推进不达预期;环卫投资下滑。
龙马环卫 机械行业 2018-06-29 23.20 -- -- 25.60 10.34%
25.60 10.34%
详细
龙马环卫发布公告,中标厦门市集美区杏林街道环卫及应急服务项目,年化金额9013万元,年限3年,合同总金额2.7亿元。 订单加速,业务协同加强领先地位 继集美区市政道路、集美区杏滨街道、夏港及开元片区项目后,公司再次中标厦门市项目,展现出公司在该地区强大的拿单能力。厦门市共计个街道,目前已经进行环卫招标的街道有4个,当前一个街道的环卫规模约6-9千万/年,按照中间值7.5千万/年计算,厦门还存在约15亿/年的市场空间。公司多次中标该地区项目,其业务协同效应有望深化公司在福建地区的领先地位。公司2017年环卫服务收入6.12亿元,同比增长109.37%,其中海口项目净利率8.65%,与2016年基本持平。 现金为王,稳健长跑者有望脱颖而出 在高质量发展、整体去杠杆的背景下,环保领域凭借高杠杆发展的激进者受到限制,优质现金流的企业将获得长期的发展机遇和价值重估。而环卫服务按月考核、按季支付的模式,保持了稳定的现金流,属于优质的运营类项目,龙马的竞争优势将在以“现金为王”的环境下充分体现。公司在经过调整后订单加速落地,根据一季报的披露以及我们后续的公告统计,截止目前,公司在手环卫服务项目年化合同金额为13.8亿元,合同总金额为127.5亿元,今年新签订单已接近5亿元/年,超过去年全年水平。 投资建议:我们预测18-20年EPS分别为1.181/1.515/1.844元,当前股价对应市盈率21/16/13。公司“设备+服务”战略明确,在手订单充沛保障了未来两年增长方向,继续给予公司“买入”评级。 风险提示:装备市场竞争程度加剧;环保服务推进不达预期;政府环卫投资规模下滑。
启迪桑德 电力、煤气及水等公用事业 2018-05-17 21.84 -- -- 22.40 2.56%
22.40 2.56%
详细
控股股东拟筹划股权重组,5月8日复牌 公司的间接控股股东启迪控股拟筹划股权重组事项,该事项可能将涉及公司控股股东启迪科服的实际控制人发生变更,公司于4月16日开市起停牌。目前,启迪控股已为此成立工作组办公室,并正在甄选财务、法律等方面的中介机构,有序推进该股权重组事项,公司于5月8日复牌。 拟收购浦华环保100%股权,扩大水处理业务板块 公司拟以13亿元收购关联方启迪科服旗下的浦华环保100%股权,转让方承诺标的资产2018-2020年扣非归母净利润不低于0.75/0.865/1.0亿元。标的资产主营业务为污水处理运营(7个污水处理厂合计处理规模69万吨/日)和环境工程业务,2015-2017年收入分别为11/13/14亿元,净利润分别为0.41/0.62/0.59亿元。收购完成后公司实现水处理产业链延伸,扩大公司水务业务规模并提高市场占有率。 打造环保综合平台,环卫、PPP推动业绩增长 公司从传统的固废行业龙头,转变为在固废、环卫、水务、再生资源、设备制造五大板块环保平台型公司。环卫收入规模快速增长,净利润率大幅提升,并且蚌埠试点的环卫增值服务模式已取得成效。公司大力拓展PPP项目,承接PPP订单超过275亿元,主要围绕环境综合治理等领域,将推动公司业绩稳健增长。公司拟发行短融、超短融、中票、公司债20/20/25/50亿元,申请综合授信额度117.8亿元,将有力推动在手项目执行。 从固废处置走向更广阔跑道,环保航空母舰起航 不考虑浦华环保并表,预计2018-20年EPS分别为1.57/2.03/2.55元,当前股价对应2018年PE19倍。公司从垃圾焚烧的千亿市场拓展进入多个千亿市场(垃圾终端处置、再生资源、环卫、环境PPP),提升成长天花板。公司2017年46亿增发完成后公司资金实力进一步提升,并绑定管理层利益,环保领域航空母舰有望起航,给予“买入”评级。 风险提示:资产收购进度低于预期;收购资产业绩低于承诺;环卫市场化、PPP项目工程进度低于预期;再生资源业务补贴发放不及预期。
龙马环卫 机械行业 2018-04-30 21.93 -- -- 24.24 9.29%
25.65 16.96%
详细
核心观点: 公司发布年报及18年1季报,17年实现营收30.85亿元,同比增长39.06%; 归母净利润2.60亿元,增长23.06%;扣非后净利润2.5亿元,增长26.79%2018年一季度公司收入7.68亿元,增长15.29%;扣非后净利润0.74亿元,增长19.54%。同时公司发布分红方案,每10股派发现金红利2.65元。1季度盈利能力出现改善,相比17年净利率提升接近3pct 至10.7%。 环卫装备:高端市场发力,公司行业地位巩固17年公司环卫装备收入24.31亿元,同比增长28.53%,毛利率33.73%,下滑2.76个pct,主要系原材料上涨导致成本增加。全国环卫车辆市场参与者较多,但年产量超过7000辆/套的仅3家。公司环卫装备销量为7977台/套,市场占有率5.85%,中高端作业车型在同类市场的占有率为12.16%,保持行业前三水平。18年1季度公司收入增速略有下降主要系厂房搬迁停产和两会期间政府采购暂缓导致的季节波动。 环卫服务:新签订单加速,立体市场化趋势显现公司17年环卫服务产业实现收入6.12亿元,同比增长109.37%,毛利率波动主要系新增项目处于磨合期导致。其中海口项目净利率8.65%,沈阳项目净利率5.09%,与16年基本持平。公司于17年10月成功中标六枝特区项目,首次涉及垃圾终端处理;首次承接厦门街道项目,突破垃圾分类领域。一季报披露截止季末,公司在手环卫服务项目年化合同金额为10.68亿元,其中1季度新签1.46亿,相比17年全年新签3亿规模有加速趋势。1季度毛利扣非净利润增幅超过收入增幅佐证了环卫服务业务盈利能力开始逐步提升的趋势。 投资建议:我们预测18-20年EPS 分别为1.175/1.534/1.904元,当前股价对应市盈率19/15/12倍。考虑到公司设备业务平稳增长,服务业务新接订单持续增加,继续给予公司“买入”评级。 风险提示:装备市场竞争程度加剧;环保服务推进不达预期;政府采购放缓。
首页 上页 下页 末页 2/3 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名