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徐工机械 机械行业 2018-08-10 4.24 -- -- 4.44 4.72% -- 4.44 4.72% -- 详细
更新需求释放叠加增量复苏,工程机械行业高景气有望延续 工程机械行业自2016年三季度以来,持续呈现强劲的复苏态势。未来三年,2007-2011年所购置存量新机的更新需求将逐步释放,存量更新需求将接棒成为行业持续发展的推力。同时,受三重因素催动,行业复苏逐步从“量升价平”的阶段,进入“量价齐升”的新阶段,行业高景气度有望延续。 起重机械需求热度延续,海外市场机会悄然出现 施工工序上的滞后使得起重机增速水平落后挖掘机3-6个月的施工周期,呈现出一定的后周期属性。当前挖掘机增速保持高位的背景下,叠加2018年基建规模维持高位,起重机械旺盛需求得到延续。同时,2017年海外起重机械企业相比于国内高增长的复苏趋势,继续延续下滑趋势,业绩呈现出不同程度的萎缩。国内起重机械龙头有望在海外市场获取进一步的优势。 起重机绝对龙头多线布局,积极出清历史包袱修复盈利能力 公司深耕起重机行业多年,汽车起重机和随车起重机市占率多年稳定在50%左右,是起重机行业的绝对龙头。公司还在工程机械产品领域进行多线布局,位列行业第一梯队。此外,公司产能利用提升与积极排产共振,良性转变有望提升毛利。资产负债表修复叠加现金流改善,财务表现持续好转。同时积极布局海外业务,依托一带一路,公司海外业务收入提升显著。 投资建议:我们预测公司18-20年实现营业收入405.3/447.9/378.8亿元,EPS分别为0.26/0.37/0.36元/股,对应PE估值水平分别为16x/12x/12x。当前行业需求复苏强劲,公司发展势头良好,我们继续给予“买入”评级。 风险提示:海外业务拓展不及预期的风险;宏观经济环境的不确定性带来销量的波动;行业竞争加剧导致子产品毛利率下滑的风险。
弘亚数控 机械行业 2018-08-09 43.33 -- -- 43.43 0.23% -- 43.43 0.23% -- 详细
公司发布业绩快报,预计2018年半年度实现营业收入6.09亿元,同比增长50.4%;实现归属于上市公司股东的净利润1.64亿元,同比增长33.5%;实现基本每股收益1.21元,同比增长31.6%。 行业维持景气,数控类新品逐步放量 公司提供多系列数控板式家具机械设备和成套自动化生产线解决方案,产品主要应用于板式家具行业如套房家具、衣柜、橱柜等的生产和制造。定制家具行业的快速发展,拉动了中高端数控加工设备的需求。公司注重新产品研发,目前国内板式家具设备高端品牌主要依赖于进口品牌,经过多年立足于产品开发,逐渐形成产品梯队。根据公司2017年年报显示,从2017年以来,除了主打产品封边机外,公司的CNC、数控钻等新产品已开始逐步放量,新上市数控产品获得市场认可,品牌影响力和市场占有率稳步提升。 完成收购意大利masterwood75%股权,夯实数控领域制造实力 公司已经完成对意大利木工机械设备企业masterwood75%的股权收购,该公司主要从事中高端数控机械研发生产,此次收购有望加速公司自动化升级的步伐,提高企业核心竞争力,提升在数控领域的产品实力,有望在今年下半年在产品和市场上逐步实现协同效应。 投资建议:预计公司2018-2020年营业收入为11.92/16.17/21.52亿元,EPS分别为2.51/3.32/4.32元/股,按最新收盘价计算对应的PE是17x/13x/10x。公司是国内板式家具机械领域的龙头企业,我们继续维持“买入”评级。 风险提示:家具制造业投资下滑;行业竞争加剧;新产品放量不达预期;股权激励产生的费用摊销。
艾迪精密 机械行业 2018-08-09 28.76 -- -- 30.15 4.83% -- 30.15 4.83% -- 详细
公司发布2018年中报,上半年实现营业收入503.6百万元,同比增长64.21%;实现归母净利润122百万元,同比增长79.14%。 破碎锤业务放量,产品结构优化带动毛利率上行 报告期内,公司液压破碎锤业务实现收入331.5百万元,同比增长80%,主要受益于工程机械景气度的持续。根据工程机械行业协会数据显示,2018年前7个月,国内挖掘机销量13.1万台,同比增长58.7%。上半年公司重型液压破碎锤销售占比提升,整体毛利率45.08%,相比去年同期提升了2.18个pct,整体净利率24.22%。随着产能的逐步提升,规模效应强化了公司的盈利能力。根据中报的数据,公司17Q4、18Q1、18Q2单季度扣非后归母净利润增速分别为66%、68%和94%,呈现单季度加速趋势。 液压件新产能逐步释放,有望带动公司业务持续发展 上半年公司液压件业务实现收入167.6百万元,同比增长35.16%,液压件业务毛利率40.71%,营业收入占比为33.28%。根据公司此前公告,公司适用于20吨级挖掘机用高端液压件实现技术突破,产品订单饱满。公司液压件主要应用于后市场和新机市场,在液压件国产替代的背景下,公司产品正在逐步放量,随着募投产能落地,公司液压件业务有望进一步增长。 投资建议:根据分项业务的经营情况,我们预计公司2018-2020年收入分别为10.63/16.16/21.72亿元,EPS分别为0.94/1.36/1.70元/股,对应当前股价的PE分别为31x/21x/17x。公司经营稳健,行业需求回暖,新产品液压件开始逐步放量,我们维持公司“买入”投资评级。 风险提示:行业需求低于预期;新产品开发不达预期;行业竞争加剧导致价格下滑;新产能扩展不及预期。
三一重工 机械行业 2018-08-02 9.38 -- -- 9.71 3.52% -- 9.71 3.52% -- 详细
公司发布公告,预计2018年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为32.5亿元到36.0亿元,与上年同期相比将增加21亿元到24亿元,同比增加180%到210%。扣非归母净利润33-36.5亿元,同比增长230%-265%。 行业需求持续向上,公司核心产品大幅增长。受宏观经济趋好、下游需求拉动及设备更新需求增长、人工替代效应、环保驱动等多重因素的影响,工程机械行业继续呈现强劲增长,根据工程机械协会的数据显示,2018年上半年年挖掘机销量实现12万台,同比增长60%。行业需求积极向上,公司核心产品挖掘机械、混凝土机械、起重机械等设备销售均较上年同期大幅增长。以挖掘机为例,公司挖掘机2018年上半年实现销售2.65万台,同比增长64%,汽车起重机销量3242台,同比增长76%。 单季度利润环比增长20-40%,净利润率依旧维持高水平。按照公司上半年预测的中值估算,一季度和二季度净利润分别为15亿元、19亿元。二季度业绩环比一季度实现了20-40%的增速水平,表明公司良好的盈利能力在二季度得到了保持。历史包袱逐渐出清,稳健经营下利润弹性逐步释放。2017年公司表外或有负债总额为86.85亿元,总风险敞口占营业收入的比例下降到70.56%,达到2010年以来最低水平。2018年一季度有息净负债金额仅为5亿左右,历史包袱逐渐出清,在行业景气持续的背景下,公司利润弹性将会逐步显现。 投资建议:结合当前行业需求状况,我们预测公司2018-2020年分别实现营业收入498.5/558.8/585.2亿元,EPS分别是0.65/0.82/0.94元/股,对应当前股价的PE为14x/11x/9.6x。公司综合实力突出,历史包袱逐步得到清理,盈利能力处在回升通道中,我们继续维持公司“买入”的评级。 风险提示:基建和地产投资等具有不确定性,资产负债表修复不及预期;原材料价格波动影响企业利润率。
拓斯达 机械行业 2018-07-12 55.80 -- -- 52.76 -5.45%
52.76 -5.45% -- 详细
事件:公司发布2018年中报业绩预告,预计上半年实现归母净利润7000万元-8100万元,同比增长28%-48%。公司一季度实现净利润3369万元如果按照本次的业绩预告区间,二季度单季度实现归母净利润3631-4731万元。 国内机器人高速增长,公司经营持续向好 根据CRIA的统计,2017年中国工业机器人市场销量14.1万台,同比增长58.1%。自2013年以来,中国连续5年销量位居世界首位,成为全球工业机器人增长源动力。根据年报的披露,公司2017年机器人业务收入4.35亿元,同比增长103%,增速高于行业整体,市场影响力持续扩大。 2018上半年,公司工业机器人、注塑机配套设备两项业务的业绩持续快速增长。同时,由于智能能源及环境管理系统占收入比重上升,其毛利率的下降导致归母净利润增速有所放缓。 拓宽下游自动化应用,机器人业务有望突破 公司此前发布公告,以1.2亿元收购东莞野田智能装备有限公司剩余80%股权,后者的主要产品为超声波焊接设备,应用于汽车行业、医疗行业、布辅料行业。根据IFR的数据,汽车制造业目前是工业机器人应用最广泛、成熟的工艺领域。通过外延式收购,公司将拓宽汽车制造领域的自动化应用。野田承诺2017-2019年扣非后净利润分别不低于1000万元、1500万元以及1950万元,其焊接技术也将弥补公司在工艺段的空白,实现客户、技术、产品、资源等方面的协同效应。 投资建议:预计公司2018-2020年实现营业收入11.93/16.42/22.75亿元,EPS分别是1.59/2.11/2.98元/股,最新股价对应的PE分别为36x/27x/19x。公司机器人业务处于持续放量阶段,随着机器人国产化的推进,公司有望获得高于行业的增速,我们继续给予公司“谨慎增持”评级。 风险提示:行业景气度下滑;工业机器人价格下滑;行业竞争加剧。
精测电子 电子元器件行业 2018-06-25 69.00 -- -- 84.78 22.87%
88.99 28.97% -- 详细
公司发布公告,拟在上海设立全资子公司,名称暂定上海精测微电子装备有限公司,注册资本1亿元,业务范围主要以半导体测试设备为主。 拟再次加码半导体设备领域,进军集成电路工艺控制检测设备。 公司此次公告拟成立的子公司符合公司的发展战略与规划,此次投资设立上海子公司主要以集成电路工艺控制检测设备的生产为主。项目将通过自主构建研发团队及海外并购引入国产化等手段,实现半导体测试、制程设备的技术突破及产业化,快速做大做强,并倚靠精测电子在平板显示检测领域已经在国内市场取得领先的市场地位,提高相关专用设备产品在集成电路市场的竞争力,打造成为全球领先的半导体测试设备供应商及服务商。根据SEMI数据显示,集成电路工艺控制检测设备,在半导体测试设备的比例约为50%,其市场容量与后道的ATE相当,主要的检测内容包括膜厚检测、线宽检测、电子束检测、有图形或者无图形的缺陷检测等。 面板业务持续增长,未来具备持续稳定的利润贡献。 受益于国内OLED和高世代面板线建设,公司面板检测业务呈现稳步提升的趋势,2017年营业收入和净利润继续保持高增长通道,2018年一季度依然保持快速增长的趋势。分产品方面,AOI光学检测设备实现营业收入4.06亿元,同比增长89.12%。伴随着半导体设备的推进,公司面板业务具备持续的稳定的利润贡献,为公司开拓新业务板块实现有利的支撑。 投资建议:我们预计公司2018-2020年营业收入分别为13.82/19.20/26.98亿元,EPS分别为1.67/2.36/3.26元/股,对应当前股价下的PE水平分别为42x/29x/21x。公司未来有望充分受益于面板和半导体产业双重投资红利,产品不断完善,我们继续给予公司“买入”评级。
埃斯顿 机械行业 2018-06-05 13.95 -- -- 14.67 5.16%
16.42 17.71% -- 详细
厚积薄发,深耕智能装备零部件领域,加速进口替代。 公司在数控系统、电液伺服系统、交流伺服系统、运动控制等领域积累多年,为下游智能装备行业领域提供多种核心零部件。公司核心部件产品在国产品牌市场占有率中一直名列前茅,始终高强度研发,加快了这一领域的国产化突破进程。2017年公司收购了英国TRIO(全球十大运动控制品牌)之后,公司成功转型升级为运动控制完整解决方案提供商,强化了公司在零部件领域的竞争实力。零部件业务具有良好的经济顺周期属性,2017年伴随着制造业投资回暖,公司零部件平台业务实现了26%的增速水平。 工业机器人全产业链布局图景清晰可见,竞争优势逐步凸显。 公司以核心零部件为基础,大力布局工业机器人和系统集成业务,2013-2017年公司工业机器人业务快速发展,营业收入实现了100%以上的复合增速水平,2017年公司机器人业务收入达到4.89亿元。在机器人领域,公司走出了“核心零部件+本体+系统集成”的全产业链布局业务模式,在当前核心零部件国产化和机器人本体价格竞争加剧的背景下,公司的独特业务模式有助于保持良好的盈利能力,2018Q1公司整体毛利率水平达到41%,公司一体化的优势正在逐步凸显。 投资建议:预计公司2018-2020年实现营业收入18.71/26.13/35.34亿元,EPS分别是0.19/0.28/0.37元/股,最新股价对应的PE分别为73x/48x/37x。 当前机器人行业景气向上,公司机器人业务处于持续增长阶段,公司有望获得高于行业的增速,结合公司当前估值水平,首次覆盖我们继续给予公司“谨慎增持”的评级水平。
京山轻机 机械行业 2018-05-08 11.98 -- -- 12.63 5.07%
12.59 5.09%
详细
业绩进入上升通道,形成三大业务布局:2015年公司开始加快智能制造的转型。目前来看,公司业务转型较为成功,工业自动化板块给公司业绩带来稳定的增量贡献,2017年净利润已经达到历史高点。公司三大业务板块已经成型,一是纸箱、纸盒包装机械;二是汽车零部件;三是工业自动化、机器人等产业。 传统主业做减法,包装机械迈向高端化:在包装机械方面,公司积极实施高端化+国际化战略,加快传统制造业向高端制造转变,产品附加值提升带动包装机械毛利率上升。在汽车零部件方面,铸造公司相继开发大陆汽车、布雷博等优质客户,优质订单饱满,收入和利润实现了大幅增长。根据公司公告内容,公司将武汉武耀以1.6亿元转让,退出汽车玻璃业务。 智能装备业务理顺,未来成长路径清晰:在打造智能制造生态圈的过程中,公司主要遵循两条主线:第一条主线是工业自动化。以2015年收购惠州三协为起点,依托其在自动化的技术积累,加快向光伏、印刷设备领域渗透;第二条主线就是新的智能化业务布局。公司控股慧大成,投资美国BRC基金、参与设立万向智能研究院,从事机器视觉、人工智能和机器人的研究,这也是上市公司未来高端智能化制造的重要业务板块。 投资建议:根据一季报的披露,苏州晟成已并表,预计公司2018-2020年实现营业收入2,324/2,997/3,748百万元,EPS分别是0.54/0.74/0.98元/股,最新股价对应的PE分别为23x/16x/12x。随着智能装备业务开始逐步贡献利润,首次覆盖,我们给予公司“买入”评级。 风险提示:宏观经济增速下行;行业竞争加剧;工业自动化新兴业务拓展不及预期;收购公司业绩不及承诺预期;铸件业务盈利能力下滑。
艾迪精密 机械行业 2018-04-24 23.38 -- -- 44.49 27.81%
31.66 35.41%
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核心观点: 公司发布2017年年报和2018年一季报,2017年实现营业收入6.41亿元,同比增长60.31%,实现归母净利润1.40亿元,同比增长75.94%。2018Q1实现营业收入2.17亿元,同比增长55.93%,实现归母净利润5106万元,同比增长66.71%。 受益下游挖掘机行业回暖,液压破碎锤业务快速增长 根据工程机械行业协会数据显示,2017年国内挖掘机实现销量140303台,同比增长99.5%,挖掘机的销售带动了液压破碎锤的市场需求。全年公司破碎锤实现销量9573台,同比增长87.34%。破碎锤业务实现营业收入3.94亿元,同比增长74.58%,毛利率达到44.02%。2017年公司整体毛利率水平43.47%,2018Q1达到了44.86%,2017年净利率水平21.78%,2018Q1达到23.55%,在销量的带动下,规模优势显著,公司盈利能力提升明显。 下游液压件紧缺,公司液压件迅速放量,国产替代进行时 2018年一季度国内挖掘机实现销量6万台,同比增长48.41%,销量景气度依然延续,公司液压件产品逐步放量。2017年销售主泵2.4万台,同比增长34.73%。液压件业务整体实现营收2.44亿元,同比增长42.87%。液压件毛利率水平40.59%,同比提升3个百分点。在液压件国产替代的背景下,公司产品正在逐步放量,随着募投产能落地,液压件有望进一步放量。 投资建议:根据分项业务的经营情况,我们预计公司2017-2019年收入分别为11.77/17.59/21.72亿元,EPS分别为1.41/2.13/2.71元/股,对应当前股价的PE分别为26x/17x/13x。公司经营稳健,行业需求回暖,新产品液压件开始逐步放量,我们维持公司“买入”投资评级。 风险提示:行业需求低于预期;新产品开发不达预期;行业竞争加剧导致价格下滑;新产能扩展不及预期。
恒立液压 机械行业 2018-04-20 19.35 -- -- 33.21 21.69%
24.00 24.03%
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工程机械行业需求复苏,挖机油缸业务和非标油缸业务同步回暖 2017年挖机销量继续放量增长,据中国工程机械工业协会挖掘机分会的统计,2017年度我国挖掘机销量为140303台,同比增长99.5%。公司共销售挖掘机专用油缸274122只,同比增长99.24%,实现销售收入11.54亿元,同比增长118.09%。此外,公司在光热发电、海上风电等领域亦有所突破。全年共销售重型装备用非标准油缸销售127475只,同比增长89.02%,实现销售收入10.42亿元,同比增长86.09%。盈利能力方面,公司油缸业务毛利率显著回升,挖机和非标油缸毛利率分别达到38.8%和31.37%,同比增长13.45和12.49个百分点。 新产品泵阀逐步放量,加快海外销售布局 公司液压泵阀业务实现营业收入2.49亿元,同比增长198.58%。毛利率达到18.57%,增长3.5个百分点。报告期内公司液压泵阀受益于行业供给短缺快速放量。同时,公司大力拓展海外市场,海外销售收入逐年增加,2017年度海外销售收入同比增长60.44%。2017年公司液压泵阀主要聚焦于15吨以内的挖掘机,中大挖泵阀产品研发加速推进,并小批量配套主机厂。 投资建议:考虑本次派息送股,我们预测公司2018-2020年营业收入分别为39.79/45.00/51.37亿元,EPS分别为0.76、0.91和1.03元/股。基于工程机械行业需求持续复苏,公司具备较明显的规模效应,同时泵阀产品逐步贡献业绩,我们继续给予公司“买入”评级。 风险提示:工程机械需求下滑带动油缸业务下滑;泵阀业务批量化供应不及预期;液压系统业务不及预期。
弘亚数控 机械行业 2018-04-20 56.63 -- -- 56.00 -1.56%
58.58 3.44%
详细
公司发布2017年年报,实现营业收入8.2亿元,同比增长53.60%,实现归母净利润2.34亿元,同比增长51.15%。 下游需求持续回暖,公司各项产品实现稳定增长受益于下游板式家具行业发展,报告期内,公司坚持通过技术创新不断优化产品品质,公司主要产品销售额均有所增长,封边机实现销售收入4.23亿元,同比增长37.52%;裁板锯实现销售收入1.78亿元,同比增长50.74%; 新产品数控钻(含多排钻)实现销售收入1.16亿元、较上年同期增长183.12%,加工中心实现销售收入4600万元,较上年同期增长80.87%。 盈利能力方面,公司毛利率和净利率分别为38.2%和28.6%,继续保持比较高的水平。 公司经营质量健康,加速在数控领域的产品布局报告期内公司资产负债率15.92%,继续保持较低的水平,经营性现金流净额2.26亿元,存货余额同比增长71.07%,预收账款同比增长48.97%,各项指标显示当前公司经营质量继续保持稳健,需求趋势良好。公司注重新产品研发,经过多年立足于产品开发,逐渐形成产品梯队。当前公司已经完成对意大利 masterwood75%的股权收购,加码在数控领域的产品实力,有望在今年实现协同效应。 投资建议:预计公司2018-2020年营业收入为11.92/16.17/21.52亿元,EPS 分别为2.49/2.35/4.34元/股,最新股价对应的PE 估值水平分别是23x/17x/13x。公司是国内板式家具机械领域的龙头企业,我们维持 “买入”评级。 风险提示:家具制造业投资下滑;行业竞争加剧;新产品放量不达预期;股权激励产生的费用摊销。
三一重工 机械行业 2018-04-20 8.35 -- -- 8.94 7.07%
9.09 8.86%
详细
2017年,公司实现营业收入383.35亿元,同比增长64.67%;归属于上市公司股东的净利润20.92亿元,同比增长928.35%。 公司各项产品快速增长,挖掘机逐渐成为盈利中心分产品来看,公司混凝土机械产品实现营业收入126亿元,同比增长32.59%,挖掘机产品实现收入136.7亿元,同比增长82.99%,起重机实现营业收入52.43亿元,同比增长93.5%。伴随着销量回升,公司核心产品毛利率显著提升,混凝土、挖掘机的毛利率分别为24.22%和40.62%,挖掘机毛利率增加了8.2个百分点,挖掘机业务逐步成长为公司的利润中心,子公司三一重机2017年实现营业收入144.48亿元,实现净利润21.62亿元,净利率达到15%。 积极清理历史遗留问题,盈利能力逐步复苏,经营质量显著提升2017年公司应收账款为183.66亿元,同比微增1.55%,表外或有负债总额为86.85亿元,总风险敞口占营业收入的比例下降到70.56%,达到2010年以来最低水平。历史包袱逐渐出清,公司盈利能力逐步回升,2017年毛利率和净利率分别达到30.07%和5.81%。此外,公司全年经营性现金流净额达到85.65亿元,创历史新高,同时大量偿还有息债务,报告期末公司短期借款+长期借款余额仅为56.24亿元,同比大幅度减少126.97亿元。 历史包袱的清理和资产负债表的出清,有利于公司中长期利润的释放。 投资建议:结合当前行业需求状况,我们预测公司2018-2020年分别实现营业收入498.52/558.82/585.15亿元,EPS 分别是0.51/0.64/0.76元/股,对应当前股价的PE 为16x/13x/11x。公司综合实力突出,历史包袱逐步得到清理,盈利能力处在回升通道中,我们继续维持公司 “买入”的评级。 风险提示:基建和地产投资等具有不确定性,资产负债表修复不及预期;原材料价格波动影响企业利润率。
弘亚数控 机械行业 2018-02-15 58.45 -- -- 60.98 4.33%
60.98 4.33%
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拟收购意大利木工机械设备企业,夯实数控领域制造实力。公司本次拟通过香港子公司收购意大利木工机械设备企业Masterwood公司,该公司主要从事中高端数控机械研发生产,本次资产购买是为进一步提升公司在数控加工中心领域的技术水平,加速公司自动化升级的步伐,提高企业核心竞争力,公司主业依然聚焦于木材加工机械行业,对于公司提高新产品的技术水平有积极的作用。公司2017年上半年加工中心和数控钻类设备增速分别达到174.20%和155.84%,开始逐步加码数控类设备产品的研发和推广。 受益于定制家具趋势,板式家具数控设备需求增加。公司提供多系列数控板式家具机械设备和成套自动化生产线解决方案,产品主要应用于板式家具行业如套房家具、衣柜、橱柜、等的生产和制造。定制家具行业的快速发展,拉动了中高端数控加工设备的需求。公司注重新产品研发,目前国内板式家具设备高端品牌主要依赖于进口品牌,经过多年立足于产品开发,逐渐形成产品梯队。除了主打产品封边机外,公司的CNC、数控钻等新产品目前已开始逐步放量,品牌影响力和市场占有率稳步提升。 投资建议:不考虑本次收购,预计公司2017-2019年营业收入为8.15/11.68/15.19亿元,EPS分别为1.86/2.60/3.35元/股,按最新收盘价计算对应的PE是31x/22x/17x。公司是国内板式家具机械领域的龙头企业,我们继续维持“买入”评级。 风险提示:家具制造业投资下滑;行业竞争加剧;新产品放量不达预期;股权激励产生的费用摊销;本次收购具有不确定性。
精测电子 电子元器件行业 2018-01-30 128.70 -- -- 122.97 -4.45%
172.96 34.39%
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公司发布2017年业绩预告,预计实现净利润1.6-1.8亿元,同比增长62.13%至82.40%。此外,公司公告拟每10股送红股5股,派息5元,公积金转增股本5股。 受益于国内面板产能扩张,公司新产品快速放量 公司所处下游行业是平板显示行业,为下游行业提供配套检测设备,贯穿于生产全过程。高世代面板线和OLED生产试验线的不断投产,下游客户对产能的提升,良率的追求,制程的改良,都对检测设备提供了持续的增量需求。未来公司有望持续受益于目前国内的OLED和高世代面板线投资。此外,公司产品范围逐步从Module段向Cell和Array段扩散,当前公司成功实现了Cell制程产品的规模销售,Array制程的产品也初具竞争力。 快速布局半导体测试领域,培育新兴业务成长点 此前公司公告了与IT&TCo.,LTD、张庆勋和周璇共同设立中外合资公司,正式进军半导体检测设备领域,IT&T是三星和海力士的供应商,在存储器测试领域耕耘多年,经验丰富,这次合作充分利用双方在客户、技术研发、销售等方面的协同性。当前国内半导体行业正在进行大规模产能扩张,对检测设备需求景气度较高,公司切入半导体设备领域,有望在原有的面板业务基础上,培育新的增长点,打开公司未来成长的天花板。 投资建议:我们预计公司2017-2019年营业收入分别为8.70/12.57/17.06亿元,EPS分别为2.07/3.07/4.51元/股,对应当前股价下的PE水平分别为62x/42x/28x。公司未来有望充分受益于面板和半导体产业双重投资红利,产品不断完善,我们继续给予公司“买入”评级。 风险提示:OLED和高世代面板线投资具有不确定性;新产品放量不及预期;行业竞争加剧导致毛利率下降;半导体业务进展低于预期。
艾迪精密 机械行业 2018-01-19 30.27 -- -- 32.50 7.37%
37.69 24.51%
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公司发布业绩预告,预计2017年实现归属于上市公司股东的净利润相比上年同期增加61百万元,达到140百万元左右,同比增长76%左右。 受益工程机械景气,破碎锤与液压件同步大幅增长。公司核心产品液压破碎锤,在国内同行业中具备突出的优势地位及品牌影响力,伴随工程机械需求持续高增长,公司破碎锤业务实现大幅度增长。未来配锤率提升仍将带来需求潜力。在核心液压件方面,如液压泵、阀等仍以海外品牌为主导,但随着挖掘机需求延续,海外企业产能瓶颈突出,迎来国产化契机。2017年公司生产的适用于30t~100t挖掘机用液压破碎锤技术壁垒高,订单剧增;适用于20t~50t挖掘机等路面机械用高端液压件国产化逐步推进,市场订单保持饱满状态。 工程机械需求热度不减,液压件瓶颈突出。根据工程机械协会数据,12月挖掘机销量14,005台,同比增长102.6%,超过2010年12月的1.38万台,达到历史同期最高水平;2017年全年销量140,303台,同比增长99.5%,仅次于2010、2011年。根据小松公司官网,12月挖掘机平均开机小时数146.2h,同比增长2.2%,从开机水平、询单量、维保市场等各维度来看,工程机械行业仍然维持较高景气度。国内主机厂核心零部件(泵、阀等)主要依靠进口,由于海外零部件企业按计划生产,液压件瓶颈问题突出,这也成为国产品牌突围的助力。在工程机械保持高需求,叠加核心液压国产化的背景下,公司液压件新业务有望保持快速发展。 投资建议:根据分项业务的经营情况,我们预计公司2017-2019年收入分别为6.61/10.88/15.09亿元,EPS分别为0.80/1.33/1.87元/股,对应当前股价的PE分别为38x/23x/16x。公司经营稳健,行业需求回暖,新产品液压件开始逐步放量,我们维持公司“买入”投资评级。 风险提示:行业需求低于预期;新产品开发不达预期;行业竞争加剧导致。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名