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潘海洋

天风证券

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华兰生物 医药生物 2020-01-27 38.04 41.50 -- 45.56 19.77% -- 45.56 19.77% -- 详细
成立28年,致力于构建血制品、疫苗、单抗为核心的大生物产业格局 华兰生物成立于1992年,1998年首家通过血液制品行业GMP认证。2005年成立疫苗子公司,2013年与股东共同成立华兰基因工程,正式进军基因重组与单克隆抗体领域。2018年6月,疫苗子公司取得四价流感病毒裂解疫苗生产文号、新药证书及GMP证书,成为我国首家获准上市该疫苗的企业,目前已成为我国最大的流感病毒裂解疫苗生产基地。公司逐渐形成血液制品、疫苗、单克隆抗体及重组药物为核心的大生物产业格局。 深厚基础奠定血制品领先地位,疫苗业务为业绩大添异彩 公司近几年业绩稳步增长,2018年营收32亿元,同比增加35.8%,2014-2018年CAGR为26.8%。其中血制品收入24.1亿元,同比增长16%,疫苗业务收入8.0亿元,同比增长184%。2019年Q1-Q3,公司营收26.4亿元,同比增加16.8%,归母净利润9.6亿元,同比增加27%。公司发布预告2019年归母净利润中值13.1亿元,同比增长中值15%,其中疫苗子公司收入10.5亿元(+31%),净利润3.8亿元(+42%),归母净利润约为2.85亿元,实现了快速增长;血制品净利润约为中值10.25亿元,同比增速中值+11%,符合血浆量的增速,实现稳健增长。 公司血制品品种齐全,流感疫苗市占率名列前茅 公司是国内首家通过GMP认证的血液制品企业,能从血浆中分离提取人血白蛋白等11个品种、34个规格的产品,生产规模、品种规格、市场覆盖和主导产品产销量均居国内同行业前列,是国内同行业中综合利用率最高和凝血因子类产品种类最为齐全的生产企业之一。2019年公司三、四价流感疫苗合计批签发1293万件,市占率分别达到公司47%、46%,合计占比46%,处于流感疫苗绝对龙头地位。按照三、四价流感疫苗近两年中标价均价分别为43元、108元来计算,2019年货值合计近11亿元。 单抗研发管线稳步推进,有望为公司带来新的业绩增量 随着全球单抗品种的专利期逐渐临近,国内单抗药物发展空间广阔,未来10年将是我国单抗药物发展的黄金时期。华兰生物子公司华兰基因工程在2013年成立,开始布局基因重组与单克隆抗体领域。2018年,子公司取得了德尼单抗、帕尼单抗和伊匹单抗3个单抗的临床批件,目前共有7个单抗品种获得临床批件,2019年2月申请了贝伐单抗的临床批件申请。阿达木单抗、曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐珠单抗正在开展III期临床研究。未来随着单抗产品陆续上市,有望为公司贡献新的业绩增量。 看好公司未来发展,给予“买入”评级 公司为血制品龙头企业,在行业景气度提升的大环境下批签发逐渐向龙头集中,流感疫苗市场广阔,公司具有先发优势,预计流感疫苗可以继续保持两年快速增长。预计2019-2021年净利润分别为13.08、15.87、18.61亿元,对应PE分别为35、29、24倍,看好公司未来发展,首次覆盖,公司2020年目标价41.5元,给予“买入”评级。 风险提示:产品质量控制风险、原材料供应不足、新设浆站申请获批不及预期、新产品未能顺利取得注册证、成本增加的风险、项目投资风险。
片仔癀 医药生物 2020-01-22 130.40 -- -- 137.73 5.62% -- 137.73 5.62% -- 详细
片仔癀锭剂开启提价,内销终端、出厂分别上调60、40元 公司公告主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从530元/粒上调到590元/粒,供应价格相应上调约40元/粒;海外市场供应价格相应上调约5.80美元/粒。这是自公司2017年以来的首次提价,公司提价主要是由于片仔癀产品主要的原料及人工成本上涨。 有望显著增厚公司业绩,提振渠道商积极性带动销量增长 此次终端价格上调11.3%,从出厂供应价格看,估计提价幅度约在10%左右,海外供应价格提价幅度估计同样超过10%。我们认为此次提价体现了公司产品作为国家经典名方、处方、工艺独家且稀缺的内在价值;通过提价将提振毛利率提升片仔癀盈利能力,显著增厚公司业绩,推动公司业绩加速增长;公司报表看,应收账款及现金流质量高,反映出良好的动销,通过提升渠道利润空间,也有望提升渠道商积极性,在现有渠道库存优良的背景下带动销量增长。公司将通过加强品牌宣传、市场推广、加大研发投入、加强海内外渠道建设等方式致力于拉动片仔癀终端销售增长,带动公司整体业绩的提升。根据公司2019年业绩快报,我们预计核心产品片仔癀销售延续了前三季度良好的增长态势,全年收入增长预计超过20%,公司片仔癀在2019年继续取得突破,后续发展前景也值得期待,根据公司2019年半年报:1、公司持续梳理渠道,完善体验馆布局,精准定位高端客户,扩大市场增量,截至半年度末开设近200家,数量保持良好增长,体验馆从核心的福建、广东区域外拓,纵深发展,青海、甘肃等省份实现了零的突破,体验馆的持续扩张为片仔癀带量持续的增量;2、公司在加大终端销售活力,积极参与高端客户交流推介商会、行业协会等会议;组织大型户外宣传,以及终端商业连锁门店培训等终端活动,不断带动终端纯销持续增长;3、公司持续推进片仔癀二次开发研究,加大学术推广,让更多消费者了解片仔癀的功效,提升粘性,从2019年三季报看,研发费用增长88.6%;4、海外业务有望延续良好的发展势头,公司持续深化“福建三宝”片仔癀的概念,在澳门成功举办学术推广会并开设片仔癀澳门国药堂,增进海外华人对中华优秀医药文化和“国宝瑰药”片仔癀的认识。同时,公司积极开拓“一带一路”上的国家市场。海外市场后续有望持续增长。 2019年业绩快报增长20.24%,实现优质快速增长 公司公布2019年业绩快报:实现营收57.45亿元,同比增长20.54%;实现归母净利润13.74亿元,同比增长20.24%,实现归母扣非后净利润13.60亿元,同比增长21.01%,延续了三季报的稳健增长趋势,整体业绩变现复合市场预期。公司核心产品片仔癀系列产品、子公司福建片仔癀化妆品有限公司(合并)及漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司销售增长带动了业绩的稳健快速增长。展望2020年全年,核心片仔癀系列在量、价双促进下有望延续快速的增长,同时日化业务的崛起有望为公司业绩增长贡献更大力量,发展趋势更值得期待。 看好公司持续的发展,维持“买入评级” 根据片仔癀价格调整,我们上调公司盈利预测,预计公司2019-2021年EPS分别为2.29、2.93、3.69元,对应PE分别为55、43、34倍,公司2020年有望继续开拓渠道推动片仔癀销量增长,提价有望增厚业绩,同时日化的贡献逐渐增长,成为增长新引擎,我们看好公司持续的发展,维持“买入评级” 风险提示:提价或影响终端销量;经济大环境疲软导致终端消费需求低于预期;营销拓展低于预期使得销售受到影响;日化业务发展低于预期使得业绩不及预期。
片仔癀 医药生物 2020-01-21 123.00 -- -- 137.73 11.98% -- 137.73 11.98% -- 详细
2019年业绩快报增长20.24%,实现快速增长 公司公布2019年业绩快报:实现营收57.45亿元,同比增长20.54%;实现归母净利润13.74亿元,同比增长20.24%,实现归母扣非后净利润13.60亿元,同比增长21.01%,延续了三季报的稳健增长趋势,整体业绩变现符合市场预期。公司核心产品片仔癀系列产品、子公司福建片仔癀化妆品有限公司(合并)及漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司销售增长带动了业绩的稳健快速增长。展望2020年全年,核心片仔癀系列有望延续快速的增长,同时日化业务的崛起有望为公司业绩增长贡献更大力量,发展趋势更值得期待。 预计核心片仔癀系列产品收入增长超过20%,日化板块收入超30% 我们预计核心产品片仔癀销售延续了前三季度良好的增长态势,全年收入增长预计超过20%,公司片仔癀在2019年继续取得突破,后续发展前景也值得期待,根据公司2019年半年报:1、公司持续梳理渠道,完善体验馆布局,精准定位高端客户,扩大市场增量,截至半年度末开设近200家,数量保持良好增长,体验馆从核心的福建、广东区域外拓,纵深发展,青海、甘肃等省份实现了零的突破,体验馆的持续扩张为片仔癀带量持续的增量;2、公司在加大终端销售活力,积极参与高端客户交流推介商会、行业协会等会议;组织大型户外宣传,以及终端商业连锁门店培训等终端活动,不断带动终端纯销持续增长;3、公司持续推进片仔癀二次开发研究,加大学术推广,让更多消费者了解片仔癀的功效,提升粘性,从2019年三季报看,研发费用增长88.6%;4、海外业务有望延续良好的发展势头,公司持续深化“福建三宝”片仔癀的概念,在澳门成功举办学术推广会并开设片仔癀澳门国药堂,增进海外华人对中华优秀医药文化和“国宝瑰药”片仔癀的认识。同时,公司积极开拓“一带一路”上的国家市场。海外市场后续有望持续增长。 预计日化、化妆品业务2019全年收入增长超过30%。2018年化妆品启动品牌战略再升级,随着公司渠道的持续开拓(化妆品体验馆等持续布局)、体验式营销的推进、终端活力的提升,化妆品业务后续有望延续优异的发展势头。运营牙膏的片仔癀家化公司2019年上半年已实现盈利。日化品、化妆品的持续发展对公司业绩的拉动将越来越明显。医药商业预计收入增长10%-20%,厦门宏仁整合效果持续体现,后续有望保持稳健增长。 成本端压力大,存在强提价预期 2018年公司肝病用药产品毛利率下降3.45%至83.02%,2019年前三季度肝病用药的毛利率减少2.03%至81.26%,毛利率下降预计主要是上游牛黄等原材料价格上涨产生的影响。从长期看,麝香、牛黄及蛇胆的核心原材料价格呈上涨趋势,未来将对片仔癀及系列产品成本产生上升压力。公司将提前布局、持续关注重要药材市场行情的方式,适时采购,控制原料成本,同时基于成本端压力和公司产品稀缺性与定价能力,片仔癀存在提价预期。 看好公司持续的发展,维持“买入评级” 根据公司业绩快报,我们调整公司盈利预测,预计公司2019-2021年EPS分别为2.29、2.84、3.51元,对应PE分别为54、43、35倍,公司2020年有望继续开拓渠道推动片仔癀销量增长,片仔癀存在提价预期,同时日化的贡献逐渐增长,成为增长新引擎,我们看好公司持续的发展,维持“买入评级”。 风险提示:经济大环境疲软导致终端消费需求低于预期;营销拓展低于预期使得销售受到影响;日化业务发展低于预期使得业绩不及预期。
康泰生物 医药生物 2020-01-13 89.05 -- -- 115.60 29.81% -- 115.60 29.81% -- 详细
2019年业绩增长26.24%-35.42% 公司公告2019年业绩预告,实现归属于上市公司股东净利润5.5-5.9亿元,同比增长26.24%-35.42%,符合市场预期,若取中值5.7亿元,则19Q4业绩为1.39亿元,同比增长133.92%,主要原因是核心的疫苗销售持续保持良好水平,另一方面是去年四季度有非经常损益导致基数较低,公司全年业绩快速增长主要是费用管控持续优化,产品盈利水平提升所致。 四联苗渐入佳境,23价肺炎疫苗逐步起量 公司核心的四联苗销售预计渐入佳境,从批签发角度看,2019全年合计达到426万剂,Q1-Q4各季度分别为0、90.47、161.88、173.25万剂,数量环比持续提升,反映销售渐入佳境,受去年长生生物事件的影响,百白破疫苗批签发出现了明显的下降,对四联苗的销售有所促进,我们预计全年四联苗销量在450万剂左右。其他品种方面,23价肺炎疫苗从三季度开始获得批签发,2019年获得89万剂批签发,预计今年有望持续上量。 13价肺炎疫苗已报产,定增助力产业化 公司作为国内疫苗管线最为丰富的企业之一,拥有在研品种25项,开始步入大品种收获期。13价肺炎球菌结合疫苗Ⅲ期临床研究总结显示该疫苗具有良好的免疫原性和安全性,临床试验结果全面达到预设目标,目前报产已经得到受理,冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)已获得Ⅲ期临床试验总计报告,后续将准备报产。根据公司半年报披露,公司还有ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗等多个品种位于研发的各个阶段,公司有望迎来产品的持续收获期。报告期内,公司启动实施非公开发行股票项目,拟募集资金总额不超过30亿元,用于建设民海生物新型疫苗国际化产业基地建设项目(一期)和补充流动资金,为公司的吸附无细胞百白破灭活脊髓灰质炎和b 型流感嗜血杆菌联合疫苗、肺炎球菌结合疫苗、麻腮风系列疫苗等新型疫苗的研制和产业化提供基础保障,为公司持续发展提供动力,进一步增强公司核心竞争力。 推出期权激励计划,利于进一步提升内部活力 公司3月份发布了2019年股票期权激励计划草案,是继2017年限制性股票激励方案后实施的第二期股权激励计划,对象总人数为548人,包括公司公告本激励计划时在公司任职的董事、高级管理人员、核心管理人员和核心技术(业务)人员,有利于充分吸引和留住人才,调动员工的积极性,进一步提升内部活力促进公司发展。 国内疫苗优质企业,看好长期发展,维持“增持”评级 根据公司业绩预告,我们小幅调整公司预期,预计公司2019-2021年EPS分别为0.89、1.24及1.96元,对应PE分别为99、71及45倍。疫苗法的推出有利于行业优胜劣汰,公司的质量体系、品种优势更为凸显。公司是国内优质疫苗企业,丰富的管线奠定了长远发展的基础,我们看好公司的不断成长,维持“增持”评级。 风险提示:13价肺炎疫苗等获批进展低于预期,研发进展低于预期,四联苗等销售低于预期,疫苗公共事件。
博雅生物 医药生物 2019-12-25 31.80 -- -- 33.20 4.40%
42.44 33.46% -- 详细
收购罗益生物进展顺利,成功后罗益将成为控股子公司 公司发布草案,计划通过发行股份、可转换公司债券及支付现金购买罗益生物48.87%股权。2019年12月19日,公司会议审议通过以支付现金的方式收购王勇、上海懿仁分别所持罗益生物5.90%和5.78%的股权。本次草案和19日两次交易完成后,公司将合计持有罗益生物60.55%的股权,罗益生物将成为博雅生物的控股子公司。 根据公告,公司收购罗益生物48.87%股权,交易对价最终确定为7.78亿元。 罗益生物承诺2019-2022年扣非归母净利润不低于人民币7,100、9,000、12,000和14,000万元。 罗益主营疫苗,收购完成后公司迈向血制品+疫苗双赛道 罗益生物自2002年成立,坚持自主创新研发。目前A群C群脑膜炎球菌多糖-b型流感嗜血杆菌结合疫苗(AC-Hib联合疫苗)和b型流感嗜血杆菌结合疫苗(Hib疫苗)处于三期临床阶段、伤寒甲型副伤寒结合疫苗处于一期临床试验阶段,其中A群C群脑膜炎球菌多糖-b型流感嗜血杆菌结合疫苗属于“重磅产品”,是WHO优先推荐的流脑疫苗类型,目前在欧美发达国家多糖结合疫苗已替代多糖疫苗,未来随着我国经济水平的进一步的发展和居民生活水平的提高,预计多糖结合疫苗亦将逐步替代多糖疫苗。 2018年,罗益生物营收1.88亿元,净利润1648万元,扣非后净利润1927万元。2019年前三季度营收2.14亿元,净利润和扣非后净利润大幅上涨至5176和5246万元,显示出罗益具有良好的发展态势。 此次交易完成后,罗益生物将成为博雅的控股子公司,有利于增厚公司业绩,博雅的主营业务也将由血制品延伸至疫苗领域,实现血制品+疫苗双轮驱动,盈利能力和抗风险能力也将得以提升,有利于增强公司的核心竞争力,进而提升公司价值。 看好公司长期发展,维持“买入”评级 公司收购罗益进展顺利,看好公司在销售上的布局和学术推广,暂不考虑此次收购,预计公司2019-2021年净利润为5.36/6.61/8.16亿,EPS分别为1.24、1.53、1.88元,对应PE为25、21、17倍,看好公司未来发展,维持“买入”评级。 风险提示:本次收购的审批风险,标的资产罗益生物评估增值较大的风险,罗益生物业绩承诺无法实现的风险,原材料供应不足,新设浆站申请获批不及预期,新产品未能顺利取得注册证,产品质量控制风险,项目投资风险。
通化东宝 医药生物 2019-12-13 12.26 -- -- 13.26 8.16%
13.26 8.16% -- 详细
甘精胰岛素获批上市,公司正式步入三代胰岛素时代 公司公告甘精胰岛素注射液获批上市,成为国产第三家拿到该产品注册批件的公司,公司正式进入三代胰岛素类似物发展的新阶段。甘精胰岛素及其注射液是一种新型的胰岛素类似物,具有长效、血药浓度无峰值、平稳地降低患者血糖的作用。法国赛诺菲安万特公司是其原研生产厂家,商品名为来得时(lantus),2018年赛诺菲甘精胰岛素注射液合计销售近50亿美元,是全球重磅品种。根据PDB数据,甘精胰岛素2019年前三季度样本医院销售额为7.26亿元,同比增长11.5%,显示出稳健的增长态势,前三季度占胰岛素大类的比例为37.96%,是样本医院胰岛素中最大的品类。竞争格局方面,国内不包括东宝在内,包括原研、甘李药业、联邦制药等拥有批文,原研拥有绝对的市场优势,赛诺菲占比为75.4%,甘李药业占比为23.8%,联邦制药比例较小,为0.86%。东宝甘精胰岛素上市后,有望通过多年积累的渠道和推广优势,快速抢占市场,为公司贡献业绩增量。 胰岛素类似物管线丰富,研发持续推进 公司专注于糖尿病药物的研发和生产,产品梯队日益丰富,为公司未来发展形成了强力支撑。三代胰岛素方面,门冬胰岛素已报产并获得受理;门冬胰岛素30注射液、门冬胰岛素50注射液处于Ⅲ期临床研究的不同阶段,地特胰岛素处于临床阶段,赖脯胰岛素及25R、50R处在临床试验准备阶段;其他重点产品方面,利拉鲁肽均Ⅲ期临床研究阶段,西格列汀二甲双胍片(Ⅱ)药品注册申请获得受理。管线的持续为公司打造糖尿病综合解决方案提供商奠定了基础。 二代胰岛素有望稳健增长,开启回购体现发展信心 公司前三季母公司营业收入19.51亿元,预计核心的重组人胰岛素制剂收入实现两位数增长,随着公司现金流量表的持续优化,预计库存已优化至合理水平,公司持续加强基层营销和开拓,有望助推二代胰岛素实现稳健的增长。公司开启了股票回购,预计通过自有资金回购2.0-2.6亿元,回购价格不超过23元/股,用于未来适宜时机实施股权激励,激励公司董事、高级管理人员、核心技术人员或者核心业务人员,以及公司认为应当激励的对公司经营业绩和未来发展有直接影响的其他员工,提高公司员工的凝聚力,促进公司持续发展,体现了对公司未来前景的发展信心。 看好公司长期发展,维持“买入评级” 预计2019-2021年EPS分别为0.47、0.58、0.71元,对应PE分别为26、21、17倍,我们看好糖尿病赛道和公司卡位以及甘精胰岛素后续销售,研发管线持续推进有望逐步迎来产品收获期,维持买入评级。 风险提示:甘精胰岛素销售低于预期,二代胰岛素增速下滑超预期,研发及产品审评进展低于预期,招采规则趋严。
天士力 医药生物 2019-12-02 15.51 -- -- 15.84 2.13%
17.50 12.83% -- 详细
2019年谈判药品准入公布:公司普佑克等三款产品谈判成功 国家医保局、人力资源社会保障部正式公布了2019年谈判药品准入结果,其中天士力三款产品:生物药重组人尿激酶原(普佑克)、中药注射剂益气复脉(冻干)粉针、注射用丹参多酚酸成功入选国家医保目录,是本次谈判品种成功获得准入较多的企业之一,预计通过医保准入有利于产品销量的快速提升,推动销售收入增长。 普佑克降价准入将大大巩固在心脑血管溶栓药市场的优势 普佑克谈判的医保支付基准508元(5mg/支),降幅为50%,性价比优势进一步突出。首先,公司将进一步巩固心梗市场地位:普佑克凭借与其他已获批治疗STEMI的溶栓药物相比突出的安全性(对急性心梗溶栓治疗后临床开通率高达85%,脑出血发生率低仅0.29%),产品降价后进一步打开农村和城市急性心梗大市场:本次普佑克谈判降价将继续减轻患者的治疗成本,提升产品覆盖尤其是农村地区患者溶栓救治渗透率水平。在大型等级医院由于普佑克的价格下降治疗费用只有竞品阿替普酶的约50%,在其价格优势的基础上,随着溶栓+PCI、院前溶栓、冠脉溶栓等理念在临床上的逐渐推广,在等级医院接受溶栓治疗患者人群将进一步得到提升。其次目前普佑克正在拓展新的适应症急性缺血性脑卒中,目前处于临床III期,预计2020年申报上市,普佑克目前临床三期试验的救治时间窗为0-6小时,若试验成功获批,4.5-6小时将是普佑克的独占救治时间窗。相较于心梗市场,脑梗市场更为广阔,且治疗手段相对缺乏,弗若斯特沙利文数据显示目前急性缺血性脑卒中2018年发病人数约330万,且未来将持续增加,脑梗市场空间是心梗市场的4-5倍,且没有PCI等竞品,发展潜力更大。 普佑克将是推动公司未来几年业绩增长的重要引擎。 两款心脑血管中药注射剂获得医保准入,有望促进增量快速增长 公司注射用益气复脉(冻干)、注射用丹参多酚酸此次降价幅度分别为58.9%、78.7%,患者的可及性大幅提升。注射用益气复脉(冻干)是目前我国唯一具有治疗冠心病劳累型心绞痛和冠心病左心功能不全(心衰)两个适应症的中药冻干粉针制剂,且在心衰治疗过程中无低血压禁忌、无耐药性、心律失常等副作用,纳入多个临床治疗路径及专家共识,据《中国心血管病报告2018》报道,随着人口老龄化及城镇化进程的加速,中国心血管病危险因素流行趋势明显,心血管病现患人数2.9亿,其中冠心病1100万,肺原性心脏病500万,心力衰竭450万,人群数量大。2018年年益气复脉收入4.06亿元,预计在心衰、心绞痛领域尚有较大的市场开拓空间。 注射用丹参多酚酸用于治疗缺血性脑梗死,可显著减小脑梗死体积,提升患者生存质量,2018年收入2.40亿元,目前我国脑卒中患病人数1300万人,40岁以上成人脑卒中患病率为2.06%,40-74岁成年人首次脑卒中的发病率每年增8.3%,而死亡率约为0.124%,注射用丹参多酚酸在尚有较大的应用空间。公司两款产品有望通过医保准入迅速打开市场,提升覆盖率,促进销量的迅速增长。 看好公司长期发展,维持“买入”评级 预计公司2019-2021年EPS分别为0.90、0.99及1.09元,对应PE为16.74、15.17、13.78倍。我们看好普佑克等医保准入后持续的放量,看好丹滴产品的增长,公司心脑血管领域的优势有望进一步巩固。公司的生物创新平台已推进在港股的分拆上市,持续深入布局大生物制药创新平台的战略发展,公司“四位一体”成果不断落地,看好公司长期发展,维持买入评级。 风险提示:丹滴销售和适应症拓展低于预期,普佑克营销进展、适应症拓展进度低于预期;“四位一体”布局相关项目进展低于预期。
九芝堂 医药生物 2019-11-26 8.06 -- -- 8.30 2.98%
10.26 27.30% -- 详细
事件:公司于2019年11月20日发布《九芝堂股份有限公司关于并购基金的投资进展公告》,公司接珠海横琴九芝堂雍和启航股权投资基金通知,其控股子公司立九芝堂美科(北京)细胞技术有限公司收到国家药品监督管理局签发的《受理通知书》(受理号:JXSL1900126 国),美科公司申报的“缺血耐受人同种异体骨髓间充质干细胞”临床试验申请已获得国家药品监督管理局受理。 所申干细胞产品在美I/IIa期临床试验顺利,所获数据已公开发布 本次受理的临床试验申请为公司并购基金所设美科公司申报,产品名称为“缺血耐受人同种异体骨髓间充质干细胞”,该产品由并购基金投资的美国Stemedica Cell Technologies Inc.公司自主开发。该产品此前已在多国开展了不同进度的临床试验与商用化,包括美国、瑞士、哈萨克斯坦、墨西哥等,其中: 在哈萨克斯坦:美国Stemedica 在哈合作公司哈萨克斯坦LLP“ALTACO-XXI”申报的使用Stemedica生产的人骨髓间充质干细胞治疗急性心肌梗死的疗法已经获批,这标志着Stemedica 间充质干细胞产品首次具备了在哈萨克斯坦合法销售的资格,这也间接对九芝堂拓展市场、提升业绩带来积极的影响。 在美国:开展6项临床试验,包括慢性心力衰竭、缺血性脑卒中、阿尔茨海默症、皮肤光老化、急性心肌梗死、外伤性脑损伤。其中使用人骨髓间充质干细胞治疗缺血性卒中的I/IIa期临床试验顺利达到全部终点,初步证明了安全性和有效性。Stemedica使用人骨髓间充质干细胞治疗缺血性卒中的I/IIa期临床试验研究论文已发表在国际卒中领域专业杂志Stroke上,在研究中获得的详细安全性和有效性数据已正式公布。 所投干细胞项目研究成果进入中国!申请已获国家药监局受理 根据公司公告,美科公司此项临床试验申请是目前国家药监局药品审评中心受理的第一项使用进口干细胞产品的临床试验申请。根据国家药监局签发的《受理通知书》,该临床试验的申请事项为进口(含港、澳、台)治疗用生物临床试验批准,结论为经审查,决定予以受理。美科公司此项临床试验申请获得受理后,还需通过国家药监局药品审评中心的审评。目前对公司近期业绩不会产生影响。我们认为,美国Stemedica近两年来在干细胞临床试验在美、哈均进展顺利,此次进入中国并已获国家药监局受理,强化九芝堂干细胞业务在国内商用化落地预期,值得持续关注。 投资建议:由于2019年公司主导品种处方药产品销售受医保限制、医院控费等政策因素影响,以及投资的Stemedica 公司从事干细胞研究投入较大,我们下调了公司盈利预测。预计2019-2021年,公司实现净利润2.18/2.50/2.93亿元,对应EPS0.25/0.29/0.34元。考虑公司干细胞业务拓展迅速、干细胞技术国内领先,同时布局糖尿病新药等新兴业务,维持“增持”评级。 风险提示:所涉产品评审获批尚存较大不确定性/各阶段所需的时间和结果均具有不确定性/技术研发风险/医保控费/业务发展不及预期。
广誉远 医药生物 2019-11-04 16.26 -- -- 16.25 -0.06%
17.65 8.55%
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前三季度营收同比下降16%,归母净利下降23% 公司发布三季报:前三季度营收8.54亿元,同比下降16.39%,实现归母净利润1.74亿元,同比下降23.09%,扣非后归母净利润1.56亿元,同比下降30.38%。其中第三季度营收3.13亿元,同比下降14.68%,实现归母净利润5652.33万元,同比下降30.84%,整体业绩符合市场预期。公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.29亿元,去年同期为-2.70亿元,改善明显。 预计渠道库存持续消耗,终端收入增速良好 前三季度受宏观经济整体下行与行业监管政策变化等的影响,加之报告期内公司对部分重点商业客户的销售支持采用票折的方式进行,公司整体收入有所下滑。报告期内公司主要原材料、包装材料的采购价格较去年同期略有上升,新厂投产后固定资产折旧费用、燃料动力等制造费用相应上升,致使产品毛利率有所降低,公司前三季度毛利率为78.17%,同比下降4.03pp;另一方面,公司加大研发力度,研发费用同比增长16.33%;同时,公司拓宽融资渠道,使得报告期内信用证议付费用、银行借款利息及承兑汇票贴现等财务费用较上年同期增长187.18%,故净利润下降达到30%。 期间费用方面,前三季度销售费用、管理费用、财务费用分别为3.19亿、0.75亿、2595.04万,占总收入的比例为37.31%、8.76%、3.04%,较去年同期-4.25pp、+1.60pp、+2.16pp。前三季度研发费用为3218.81万、占总收入比例3.77%,同比+1.06pp。前三季度净利率为21.46%,同比下降1.71pp。 公司持续优化升级终端营销,根据公司半年报:公司上半年新增医院终端460余家,加强学术推广,带动医院终端动销稳步提升,连锁方面,上半年围绕全亿健康、高济、一心堂、大参林、海王星辰、老百姓、国大药房等top10核心连锁及门店全面升级专业化培训、陈列、消费者教育和持久性地推活动,推动药店终端动销同样实现较快增长。同时公司将商业网络延伸到地县级市场,未来地县级商业、小连锁和第三终端将是传统中药业务发展的又一重点渠道。我们认为随着公司渠道的不断深入拓展,终端动销的持续快速增长,公司渠道库存预计将持续消化,带动公司经营质量的持续改善,有望推动业绩拐点加速到来。 公司经营有望持续优化,维持“买入”评级 前三季度受宏观经济整体下行与行业监管政策变化等的影响,公司整体收入有所下滑,预计19/20/21年净利润由之前的4.12/4.67/5.44亿元略微下调至3.19/3.76/4.45亿元,2019-2021年EPS分别为0.65/0.76/0.90元,对应PE为25、21、18倍,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济及医药政策影响;终端动销不及预期导致应收账款持续增加;多渠道推广模式导致销售费用较高;新产能释放进度不及预期。
药明康德 医药生物 2019-11-04 93.81 -- -- 100.47 7.10%
100.47 7.10%
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2019前三季度营收增长34.06%,扣非后归母净利润同比增长36.88% 公司发布三季报,前三季度营收92.79亿元,同比增长34.06%,实现归母净利润17.65亿元,同比下降8.46%,扣非后归母净利润17.14亿元,同比增长36.88%,业绩表现超市场预期。其中第三季度营收33.84亿元,同比增长34.72%,实现归母净利润7.08亿元,同比增长7.91%,实现扣非归母净利润7.21亿元,同比增长69.63%。公司经营质量优秀,前三季度经营活动产生的现金流量净额为17.73亿元,同比增长93.31%。 持续拓展新客户,加强上下游部门转化 前三季度公司总收入和扣非后归母净利润保持了高速增长。一方面,公司持续拓展新客户并提高原有客户的渗透率;另一方面,公司加强上下游服务部门之间的转化,平台协同性进一步增强。报告期内,公司新增客户超过900家、活跃客户超过3,700家,各项业务均保持稳健发展。前三季度毛利率为39.51%,同比下降1.17pp,主要因为公司继续加强产能及能力建设,同时加大对关键人才激励导致成本增幅较高,前三季度净利率为19.60%,同比下降9.00pp。 药品研发服务持续推进,发行零息可转换债券以拓展业务和外延并购 前三季度,公司里程碑和销售分成的收费模式项目,助力客户完成16个研究性新药的临床试验申报,并获得20个项目的临床试验许可;截至2019年9月30日,公司累计为国内客户完成71个研究性新药的临床试验申报,并获得54个项目的临床试验许可。截至2019年9月30日,公司小分子CDMO/CMO服务项目所涉新药物分子超过900个,其中,处于III期临床试验阶段的项目40个、已获批上市的项目17个;公司细胞和基因治疗CDMO平台为24个I期临床试验项目以及9个II/III期临床试验项目提供服务。2019年9月,公司完成了3亿美元零息可转换债券发行,将有效支持公司业务拓展,以及外延并购战略。 公司费用管控合理,前三季度销售费用、管理费用、研发费用、财务费用分别为3.13亿、10.28亿、4.14亿、-1.0亿,占总收入的比例为3.38%、11.08%、4.47%、-1.08%,较去年同期+0.01pp、-0.01pp、+0.18pp、-1.13pp。 医药研发服务龙头,看好持续发展,维持“买入”评级 预计2019-2021年EPS分别为1.46、1.83及2.28元,对应P/E分别为59、47、38倍,考虑到外包行业的持续高景气度,增长势不可挡,公司作为行业龙头显著受益,各业务板块全面开花,未来领先优势有望进一步扩大,维持“买入”评级。 风险提示:医药研发服务市场需求下降的风险,行业监管政策变化的风险,行业竞争加剧的风险,核心技术人员流失的风险,汇率风险。
安科生物 医药生物 2019-11-04 15.75 -- -- 17.22 9.33%
17.83 13.21%
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2019前三季度营收增长14.24%,业绩同比增加10.95% 公司发布三季报,前三季度营收11.63亿元,同比增长14.24%,实现归母净利润2.57亿元,同比增长10.95%,扣非后归母净利润2.48亿元,同比增长11.83%。其中第三季度营收4.0亿元,同比增长2.27%,实现归母净利润1.1亿元,同比增长8.12%。前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.34亿元,同比下降18.3%。 加强市场推广和销售队伍建设,费用管控合理 公司拥有一支以生物学和医学专业背景为主的专业化的营销队伍,并在全国绝大部分省份设立营销办事处,目前全国办事处达50余个,公司产品覆盖三千家以上大中型医院。公司的产品得到了广大医生、患者的高度认可,为产品市场拓展创造了有利条件,在营销方面具备较强的市场适应和控制能力。前三季度公司费用管控合理,销售费用、管理费用、财务费用分别为4.7亿、7514万、-245.75万,占总收入的比例为40.41%、6.46%、-0.21%,收入占比同比-1.44pp、-0.39pp、-0.39pp。前三季度毛利率为79.82%,同比下降0.99pp,净利率为21.85%,同比下降1.01pp。 研发项目顺利推进,加大合作研究布局靶向药物 公司继续加大对技术研发的投入,保持研发技术的创新性与先进性,加快在研产品的申报与审批进度。公司重组人生长激素注射液在8月20日收到国家药品监督管理局颁发的药品生产注册批件,获准投产上市。重组抗VEGF人源化单克隆抗体注射液于4月2日完成第Ⅰ期临床试验,目前第Ⅲ期临床试验在积极推进当中。程序性细胞死亡蛋白-1(PD1)于2019年1月14日收到国家药品监督管理局审评中心颁发的行政许可书《受理通知书》,目前正在进行第Ⅰ期临床试验。2019上半年,公司与上海交通大学医学院附属瑞金医院正式签署“专利排他许可协议”,公司正式获得PANDA专利的非港澳台中国区研发权许可,未来双方将在围绕“p53靶向药物PANDA”的产品开发及产业化方向展开密切合作。 看好公司长期发展,维持“增持”评级 公司上半年对产品创新的投入加大,以及新厂房、新生产线建设的推进,在一定程度上影响了利润指标,考虑到公司产能进一步提升,预计明年利润端会有较大改善。预计公司2019-2021年净利润由之前预测的3.50/4.70/6.42下调为3.44/4.63/5.91,对应EPS分别为0.33、0.44、0.56元,对应PE为50、37、29倍,看好公司未来发展,维持“增持”评级。 风险提示:生长激素销售、在研项目进展低于预期,新生产线建设低于预期。
博雅生物 医药生物 2019-11-04 32.50 -- -- 35.48 9.17%
35.48 9.17%
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公司发布三季报, 前三季度营收 21.02亿元,同比增长 24.64%,实现归母净利润 3.18亿元,同比增长 11.20%,扣非后归母净利润 3.01亿元,同比增长 8.86%。其中第三季度营收 7.27亿元,同比增长 22.25%,实现归母净利润 1.05亿元,同比增长 10.33%。 公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为-2.55亿元,同比下降 485.18%,主要原因是预付了博雅生物(广东)血浆采购款,以及支付收购罗益生物收购意向金并且加大了市场投入。 三季度批签发稳定增长, 渠道扩宽和学术推广力度加大公司三季度批签发量分别为:白蛋白 25.3万件、静丙 16.4万件、狂免 13.5万件、纤原 7.7万件,环比分别增加 61%、 12%、 -47%、 2%,白蛋白实现大幅增长,静丙、纤原批签发实现稳定增长。 公司上半年加大市场投入,大力提升终端医生和患者对产品的认同,前三季度销售费用 6.83亿,同比增幅达 32.75%。前三季度公司费用管控合理,产生管理费用 1.31亿(+23.50%)、 财务费用 0.12亿(+129.04%) ,占总收入的比例分别同比-0.06pp、 0.25pp。 2019前三季度毛利率为 60.67%,同比下降 0.80pp,净利率为 15.75%,同比下降 1.94pp。 加强研发投入, 血制品研发有序推进公司研发项目增加,研发规模扩大,前三季度公司研发费用为 0.46亿,同比增加 69.38%, 占营收比例同比增加 0.57个 pp。 血制品研发方面, 根据2019半年报, 上半年公司收到国家药品监督管理局关于“人凝血酶原复合物”申报生产注册的《受理通知书》, 8月人凝血酶原复合物被纳入优先审评程序名单,根据 CDE,目前公司的人凝血酶原复合物于 10月 10日通过临床评价,药理毒理和药学于 6月 28开始正在排队中。 看好公司长期发展,维持“ 买入”评级公司三季度加强销售投入,业绩略微低于我们预期,但依旧看好公司在销售上的布局和学术推广, 预计公司 2019-2021年净利润由 5.58、 6.86、 8.58亿元略微调整为 5.47/6.74/8.47亿、 EPS 分别为 1.26、 1.56、 1.95元,对应PE 为 26、 21、 17倍,看好公司未来发展,维持“ 买入”评级。 风险提示: 原材料供应不足,新设浆站申请获批不及预期,新产品未能顺利取得注册证,产品质量控制风险,项目投资风险
长春高新 医药生物 2019-10-31 449.80 -- -- 496.76 10.44%
526.00 16.94%
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2019前三季度营收增长31.50%,业绩同比大幅增加47.93% 公司发布三季报:前三季度营收54.44亿元,同比高速增长31.50%,实现归母净利润12.41亿元,同比增长47.93%,扣非后归母净利润12.32亿元,同比增长50.60%。整体业绩超市场预期,其中第三季度营收20.52亿元,同比增长47.59%,实现归母净利润5.14亿元,同比增长76.82%。公司运营状况良好,前三季度经营活动产生的现金流量净额为15.76亿元,同比增长423.67%。 预计生长激素等实现持续高增长公司整体表现大幅增长 主要是控股医药企业收入增长及公司房地产开发项目结算收入同比上升所致。其中医药企业收入增长30.99%,净利润增长49.58%,房地产业务预计收入增速超过30%,净利润增长超过40%。预计核心的子公司金赛药业延续高增长态势,生长激素产品销售持续扩大,金赛继续扩大重点品种市场,规范化各级销售体系;配合水针品种的市场开拓,完善电子笔做为企业独立品种的业务发展;同时根据公司2018年年报,公司坚持差异化市场策略组织多场促销活动及省级以上大型会议,持续加大营销力度,儿科新患数大幅增加,医院累计进药覆盖率大幅提高,这些举措都推动生长激素等有望实现持续高增长,巩固市场领先地位。2018年内长效生长激素产品完成IV期临床研究,为后续放量奠定了基础,公司的产品梯队优势有望进一步凸显。 前三季度毛利率为85.94%,同比提升0.63pp,归母净利率为22.79%,同比提升2.53pp。期间费用方面,前三季度销售费用、管理费用、研发费用、财务费用分别为19.13亿、2.68亿、2.72亿、-2823.64万,占总收入的比例为35.14%、4.92%、4.99%、-0.52%,较去年同期-1.42%、-0.44%、-1.32%、-0.39%。销售、管理、研发费用分别同比增长26.39%、20.92%及4.06%。 拟购买金赛药业近30%股权,不断强化核心竞争力 公司拟购买金赛药业近30%少数股权,交易若顺利完成,金赛将接近成为公司的全资子公司。公司通过收购金赛剩余股权有望进一步提升自主研发能力,不断强化核心竞争力。同时将增厚归母净利,且上市公司将进一步加强对金赛的管理和控制力,助于加强对金赛药业的支持,并提升上市公司的盈利能力。 看好公司持续快速发展,维持“买入”评级 暂不考虑购买金赛少数股权事项,由于公司业绩超预期,我们上调公司盈利预测,预计公司2019-2021年EPS分别为8.19、10.89、13.98元,较上次分别提升3.11%/3.94%/3.84%,对应PE分别为51、38、30倍。公司业绩持续快速增长,后续收购金赛药业剩余股权也有望提升公司的核心竞争力和盈利能力,看好公司作为生物工程制药龙头持续快速的发展,维持公司“买入”评级。 风险提示:招标进展缓慢,长效生长激素、重组人促卵泡激素放量速度低于预期,购买金赛少数股权事项进展低于预期。
片仔癀 医药生物 2019-10-31 107.82 -- -- 112.63 4.46%
133.48 23.80%
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前三季度收入增长21.07%,归母净利润增长20.56% 公司公告三季报:收入43.42亿元,同比增长21.07%,归母净利润11.09亿元,同比增长20.56%;归母扣非后净利润11.03亿元,同比增长21.88%;其中Q3收入14.47亿元,同比增长22.44%,归母净利润3.63亿元,同比增长19.87%,归母扣非后净利润3.58亿元,同比增长19.41%。公司经营净现金流达到11.24亿元,同比增长920.21%,三季度末母公司(运营核心片仔癀系列)应收账款和票据1.03亿元,较二季度末继续优化,显示出良好的运营质量,公司持续的营销改革有望拉动核心品种持续增长、日化、化妆品等业务的崛起有望为公司增长增添新动力,公司后续有望延续良好的发展态势。 核心产品片仔癀系列Q3恢复高增长,加大研发和销售费用投入 分业务板块:公司代表核心片仔癀系列的肝病用药收入17.52亿元,同比增长23.74%,毛利率下滑2.03pp至81.26%,显示出仍存在成本压力。其中肝病用药Q3收入5.91亿元,同比增长达到42.23%,折算锭剂销量增长在40%左右,实现高增长,带动公司医药工业前三季度收入达到18.07亿元,同比增速提升至22.59%。从母公司层面看,Q3收入同比增长40.39%,归母净利润增长33.43%,增速环比大幅提升。我们预计公司片仔癀销售后续有望延续良好的增长态势,根据公司半年报:1、公司持续梳理渠道,完善体验馆布局,精准定位高端客户,扩大市场增量,截至半年度末开设近200家,数量保持良好增长,体验馆从核心的福建、广东区域外拓,纵深发展,青海、甘肃等省份实现了零的突破;2、公司在加大终端销售活力,积极参与高端客户交流推介商会、行业协会等会议;组织大型户外宣传,以及终端商业连锁门店培训等终端活动,不断带动终端纯销持续增长;3、公司持续推进片仔癀二次开发研究,加大学术推广,让更多消费者了解片仔癀的功效,提升粘性;4、海外业务有望延续良好的发展势头,公司持续深化“福建三宝”片仔癀的概念,在澳门成功举办学术推广会并开设片仔癀澳门国药堂,增进海外华人对中华优秀医药文化和“国宝瑰药”片仔癀的认识。同时,公司积极开拓“一带一路”上的国家市场。前三季度境外业务收入2.82亿元,同比增长8.31%,后续有望持续增长。公司推进购买华润片仔癀药业公司华润持有的的51%股权,股权转让完成后公司可实现100%控股华润片仔癀药业公司,拿回核心普药的运营权。公司全面梳理普药产品,坚持一品一策,未来普药业务有望恢复良好增长,贡献增量。 日化业务前三季度实现收入4.51亿元,同比增长33.14%,毛利率大幅提升10.11pp至70.92%。2018年化妆品启动品牌战略再升级,随着公司渠道的持续开拓(化妆品体验馆等持续布局)、体验式营销的推进、终端活力的提升,化妆品业务后续有望延续优异的发展势头,保持快速的增长。运营牙膏的片仔癀家化公司上半年实现收入0.75亿元,实现盈利。日化品、化妆品的持续发展有望培育公司新的利润支柱,促进公司大健康产业的持续发展,提升片仔癀整体价值。两翼中一翼食品还在发展初期,收入波动较大,前三季度收入719万元,同比下降50.24%。医药商业收入20.68亿元,同比增长18.43%,毛利率小幅下降1.02pp至8.66%,厦门宏仁整合效果持续体现,后续有望保持稳健增长。 公司前三季度销售费用为3.58亿元,同比增长19.81%,其中Q3销售费用1.19亿元,同比增长52.59%,一定程度上压制了公司业绩的释放,从绝对额看,预计是日化、化妆品等加大了销售推广力度。公司管理费用1.83亿元,同比增长11.41%,财务费用为-0.14亿元。公司加大片仔癀二次研究开发,前三季度研发费用达到0.86亿元,同比增长88.58%。 看好公司持续的发展,维持“买入评级” 预计公司2019-2021年EPS分别为2.35、2.92、3.61元,对应PE分别为47、38、31倍,看好公司持续的发展,维持“买入评级”。 风险提示:经济大环境疲软导致终端消费需求低于预期;营销拓展低于预期使得销售受到影响;日化业务发展低于预期使得业绩不及预期。
丽珠集团 医药生物 2019-10-25 27.84 -- -- 34.18 22.77%
38.98 40.01%
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2019前三季度营收增长6.63%,业绩同比增加10.61% 公司发布三季报,前三季度营收72.95亿元,同比增长6.63%,实现归母净利润10.4亿元,同比增长10.61%,扣非后归母净利润9.57亿元,同比增长20.33%,整体业绩实现稳定增长,基本符合市场预期。其中Q3营收23.56亿元,同比增长3.47%,实现归母净利润3.01亿元,同比减少1.91%。前三季度公司运营表现良好,经营活动产生的现金流量净额为14.28亿元,同比增长128.02%。 艾普拉唑快速增长,鼠神经和参芪扶正对营收影响逐渐减弱 分板块看,化学制剂产品实现收入39.3亿元(+17.16%),其中,消化道领域产品收入13.8亿元(+43.72%),重点产品艾普拉唑系列收入7.54亿元(+67.26%),其中肠溶片为6.79亿元(+53.63%);促性激素收入14.4亿元(+15.03%),重点品种注射用醋酸亮丙瑞林微球和注射用尿促卵泡素收入分别为7.35亿元(+24.67%)、4.9亿元(+6.60%);抗微生物药物收入4.4亿元(+6.05%);心脑血管领域收入2.2亿元(+14.57%)。原料药和中间体收入17.7亿元(+1.83%)。中药制剂实现收入10亿元(-18.53%),参芪扶正注射液和注射用鼠神经生长因子收入6.7亿元(-18.46%)、3.07亿元(-14.62%),但整体占公司营收占比持续减小至9.18和4.21%(2018全年为11.31%和5.01%),对公司的边际影响也越来越小。诊断试剂及设备实现收入5.5亿元(+12.94%)。 2019前三季度毛利率为64.70%,同比提升2.06个pp,净利率为16.11%,同比提升1.08个pp。期间费用方面,前三季度销售费用、管理费用、财务费用分别为25.56亿、4.03亿、-1.53亿,占总收入的比例为35.04%、5.52%、-2.09%,较去年同期+0.57%、+5.99%、-1.95%。 加强研发投入,各产品研发有序推进 公司研发项目增加,研发规模扩大,前三季度公司研发费用为4.82亿,同比增加35.79%,占营收比例为6.61%。根据2019半年报,公司在化学药方面已申报生产2项,BE研究总结中1项,一致性评价中替硝唑片已通过国家药品监督管理局核查;克拉霉素片和苯磺酸氨氯地平胶囊完成BE研究,提交注册申报并已受理。注射用醋酸曲普瑞林微球(1个月缓释)项目已完成Ⅰ期临床研究,注射用醋酸亮丙瑞林微球(3个月缓释)项目已获得临床批件。参芪扶正注射液处于申报FDA的Ⅰ期临床总结期。生物药方面:注射用重组人绒促性素申报生产已进入审评序列,重组人源化抗IL-6R单克隆抗体注射液正在进行I期临床试验;重组抗HER2结构域II人源化单克隆抗体注射液和注射用重组人源化抗PD-1单克隆抗体正在准备Ib期临床试验,肿瘤治疗用新型长效靶向细胞因子药物、人源化双特异性自体CAR-T细胞注射液、新型治疗性T细胞疫苗注射液处于临床前研究阶段。诊断试剂及设备中,全自动多重免疫分析仪以及首批应用抗核抗体15项产品已完成临床,进入到注册阶段。 看好创新长期发展,维持“增持”评级 我们预计公司2019-2021年EPS分别为1.35、1.58、1.84元,对应PE为20、18、15倍,看好公司创新药布局,维持“增持”评级。 风险提示:老品种增速下滑,辅助类品种承压程度超预期,新品种销售低于预期,研发进展低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名