金融事业部 搜狐证券 |独家推出
盛昌盛

天风证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S1110517120002,曾就职于中信建投证...>>

20日
短线
14.29%
(第758名)
60日
中线
5.71%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 10/10 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
兔宝宝 非金属类建材业 2017-10-31 11.38 -- -- 11.46 0.70%
12.95 13.80%
详细
简评收入快速增长,期间费用率有所下降2017 年前三季度公司实现营业收入29.51 亿元,同比增长64.85%;实现归母净利润2.60 亿元,同比增长46.01%。分季度数据来看,公司三季度单季实现营收11.26 亿元,同增54.41%,毛利率17.5%,同比下降2.1 个百分点,主要因为成本端木纹纸、印刷墨水及其他辅助材料等原材料价格的上涨,预计成本端不利影响有望于四季度开始有所改善;公司期间费用控制能力得到进一步增强,三季度单季费用率为7.3%,同比下降0.6 个百分点,预计随着公司渠道扩张规模效应的逐步显现,公司成本控制能力还有进一步提升的空间。 地产周期影响较弱,分区域市场齐头并进公司所处的装饰板材行业受房地产后周期影响相对弱,在行业消费升级趋势影响下,业绩逆周期上行显著。由于产品单位客户购买产品单价低,加之二次装修需要,公司板材主业持续盈利。公司上半年核心市场、重点市场、外围市场收入同比增速分别为75.32%、219.46%、131.14%。公司继续推进核心市场下沉和重点、外围市场扩张的战略,在核心市场的深耕取得成效,单店收入进一步上升,同时重点市场和外围市场现阶段主要依靠的是专卖店的扩张,目前增长势头迅猛。 巩固品牌优势,公司有望受益消费升级作为行业环保标准制定的引领者,在消费者环保理念普及下,客户对价格敏感度较低。公司品牌溢价已经显现,价格高于同类产品,返点、折扣优势明显。同时,公司拓展专卖店布局,贴近消费者需求。公司重视品牌建设,通过“环保中国行”等方式打造高端环保品牌形象,随着消费者品牌、质量、环保意识的提升,优质品牌的溢价效应终将显现,从行业竞争格局来看,公司作为5000 亿板材行业的龙头,目前基础板材的市占率仅1~2%左右,市场拓展空间非常广阔。 轻资产、严质检,下游延伸添亮点公司发展轻资产的OEM 模式,以贴牌代工方式减少异地新建产能发生的成本费用,贡献公司盈利,公司质控严格,在浙江临沂和嘉善设立2 个检测中心,对供应商每年随机抽检累计近万次。经销层面,公司从设计、营销两端发力,拓展微笑曲线。为满足客户需求、解决消费痛点,公司推出易装服务,以E0 级环保板材为本,走差异化竞争路线,“易装1.0”6 月18 日后已经进入全面推进阶段,同时公司10 月12 日公告公司旗下产业基金拟对东莞欧德雅装饰材料有限公司现金投资1650 万元共5.5%股权,有助于公司拓展周边业务和下游业务,欧德雅下游客户资源丰富,包括索菲亚、尚品宅配、金牌橱柜、好莱客优质客户等。未来公司定制家具业务有望成为公司新的业绩亮点。 股权激励落地,彰显公司信心2017 年2 月16 日,公司公布了2017 年度股票激励草案。本次股权激励股票占总股本比例约4.23%,力度大于2014 年的股权激励(激励股票占总股本的3.03%)。本次股权激励解禁条件是以2016 年为基础未来三年营收分别增长40%、85%、135%,净利润分别是2016 年度的1.3 倍、1.6 倍与1.9 倍。2014 年股权激励方案的解锁条件是净利润在2013 年基础上分别增长40%、75%、110%,2014 年与2015 年均显著达成条件。在较高的业绩条件下,受激励对象积极参与,彰显了公司未来业绩高增长的预期。 盈利预测我们预测2017、2018 年营业收入为40.16 亿元和56.22 亿元,净利润为4.16 亿元、6.24 亿元,EPS 为0.51元、0.77 元。PE 为24.24 倍、16.05 倍,维持“增持”评级。
再升科技 非金属类建材业 2017-10-31 14.20 -- -- 15.80 11.27%
15.80 11.27%
详细
再升科技2017年前三季度实现营业收入4.13亿元,同比增长81.86%;归属于上市公司股东的净利润为8023.11万元,同比增加65.32%。 1、主营业务收入大幅增长,费用管理能力增强。再升科技发布2017年三季报:公司实现营业收入4.13亿元,同比增长81.86%;归属于上市公司股东的净利润为8023.11万元,同比增加65.32%;公司本期收入大幅增长,期间费用率环比持续下降,公司Q3期间费用率18.5%,同比下降1.4个百分点,在公司业务快速扩张阶段难能可贵;公司是服务于洁净、节能保温的微纤维玻璃棉及制品龙头,目前已经实现产业链一体化,玻纤滤纸为公司现阶段主要产品,目前在国内规模最大,主要用作微电子、生物制药等工业用空气过滤器滤材。报告期内公司投资并购了多个子公司,丰富了产品结构,加之公司多个项目在下半年投产,产能密集释放,推动其主营业务收入及净利润的大幅增长。 2、产品市场需求旺盛,产能释放助推增长。玻璃纤维滤纸目前在国内的需求增长稳定,民用空气净化应用的潜力较大。随着国内高端制造业的发展,过滤方案升级替代及更换需求驱动,我国玻纤滤纸已有需求在过去7-8年终增速约为12~13%,在未来也将平稳增长。国内雾霾频发,民用空气净化设备的应用有广阔前景。VIP芯材在冷藏、冷链、建筑等领域有着广阔的应用,随着各国能耗标准趋严,VIP板作为保温材料的性价比逐渐凸显;同时随着公司新增产能的陆续释放,将会逐步匹配旺盛的市场需求,目前正在建设中的“新型高效空气滤料扩建项目”已经部分投产并初步产生效益;“洁净与环保技术研发测试中心建设项目”已于2017年3月建设完工;“年产5000吨高效节能真空绝热板芯材产业化项目”已于2017年6月建设完工,目前进入设备调试阶段;“高性能玻璃微纤维建设项目”已经初步投产。 3、积极进行战略布局,产业链进一步完善。2017年8月,公司申请募集资金4.36 亿元,投资于“年产4.8万台民用/商用/集体防护空气净化单元建设项目”及“智能空气净化系统定制化服务项目”。随着项目的投产,公司业绩有望在未来持续高增长。 报告期内,公司实施对悠远环境100%股权收购,借助悠远环境渠道及品牌影响力直接进入微电子业、液晶面板、生物制药业等高壁垒行业一级应用市场,同时再升科技的核心产品微玻纤滤纸作为空气净化器上游关键材料国内市场份额第一及产品品质国际先进,强强联合之后悠远环境原材料成本有望大幅下降,增强综合竞争力。报告期内公司还收购了重庆纸研院剩余20%股权;纸研院出资2,580万元,投资设立重庆宝曼新材料有限公司,持有新公司86%的股权,主要经营研发生产过滤材料、防护材料、复合材料,有望丰富公司材料端产品种类;公司以现金3,264万元获得深圳中纺34%的股权,进一步丰富公司产品结构。 4、加码技术研发,奠定行业龙头基础。在设立北京再升干净空气科技有限公司后,公司又于2017年7月决定投资设立“上海再升干净空气研究有限公司”。此举利用上海的国际化区位优势,引进国际先进的技术、人才,致力于搭建再升科技在“干净空气”领域的高端研发平台,提高公司的综合实力,加快公司全球建设布局。建成国际一流的“干净空气”品牌公司。 5、盈利预测和投资评级。我们预计公司2017年和2018年营业收入6.74亿元、10.78亿元,同比增长110.52%、60.01%;归属于母公司的净利润1.62亿元、3.24亿元;EPS为0.44元、0.88元。维持“买入”评级。
万年青 非金属类建材业 2017-10-31 8.36 -- -- 12.57 50.36%
15.15 81.22%
详细
事件 公司发布2017年三季报,报告期内公司实现营业收入46.15亿元,同比增长24.30%;实现归母净利润2.34亿元,同比增加41.18%。 简评 单季盈利表现优异,延续产销两旺势头 公司拥有12条熟料生产线,熟料设计产能达1300万吨/年,水泥设计产能超过2300万吨,生产基地主要集中在江西和福建,是江西第二大水泥生产企业。报告期内公司实现营业收入46.15亿元,同比增长24.30%;实现归母净利润2.34亿元,同比增加41.18%,其中三季度单季盈利高达1.47亿元;单季度数据来看,公司三季度实现归母净利1.47亿元,同比大增48.6%超过收入增速,单季净利率8.8%,公司单季度环比量价齐升,同比盈利也有显著提升。 江西水泥市场需求旺盛,水泥价格逐步回暖 根据国家统计局数据,江西省2017年1-9月房地产开发投资额累计增速高达15.4%,房屋新开工面积累计同比增长29.2%,均显著高于全国平均8.1%、6.8%的增速,省内水泥需求较好;目前江西境内熟料产能约6000万吨,2017年1-9月江西省累计熟料产量4513.4万吨万吨,同比增加7.83%,可测算产能利用率约100%;江西省内水泥价格全年波动幅度较大,8月中下旬开始提价,目前已经提价三轮,后续仍有涨价预期,江西境内水泥供需格局非常健康,公司作为区域龙头四季度业绩有望环比继续提升。 多重举措降低成本、费用占比 公司三季度单季期间费用率为8.9%,环比下降1.3个百分点,公司推进大修技改及相关项目攻关,强化生产运营组织和协调,全年窑可靠性系数保持了较高水平,所有熟料生产线综合能耗指标均优于《水泥单位产品能源消耗限额》要求;根据公司上半年窑运转率同比上升7.36%,运行可靠性同比提高0.026;熟料标煤耗同比下降0.78kgce/t;吨熟料余热发电量同比提高0.99kWh,吨水泥工序电耗同比下降0.59kWh,受益于公司在成本管控方面的措施,公司单季度毛利率26.9%,环比上升4.7个百分点,随着公司四季度进入产销旺季,公司整体成本端、费用端占比环比有望继续下行。 盈利预测及投资建议:我们预计公司2017~2018年营收分别为71.71亿、78.06亿元,归母净利分别为4.83亿、5.85亿元,EPS为0.78元、0.94元,按照2017年10月27日收盘价8.35元计算对应PE为10.71、8.88倍,维持“买入”评级。
天山股份 非金属类建材业 2017-10-19 11.28 -- -- 11.88 5.32%
12.31 9.13%
详细
简评;营收净利大幅增长,公司生产运营稳步向好 报告期内,天山股份实现单季营业收入24.36亿元,同比增加43.37%,环比增加21.07%;单季实现归母净利润2.88亿元,同比增长166.46%,环比增长80%,业绩持续向好。公司期间费用率16.34%,较去年同期下降5.21个百分点;销售、管理、财务费用率分别下降1.14、1.17、2.90个百分点,费用控制卓有成效。毛利率升至25.59%,较去年同期增加4.75个百分点;三季度毛利率26.50%,与二季度基本持平。三季度公司毛利率、费用率均维持了二季度以来较好水平,整体来看产品销售量价齐升。 持续受益“一带一路”推进,水泥需求增长明显 2017年1-8月新疆固定资产投资完成额8196.7869亿元,累计同比增长30.06%,远超全国平均7.68%水平,同时增幅同比提高22.75个百分点。新疆作为西北地区“丝绸之路经济带”建设任务的核心区,在基础设施建设领域发展潜力巨大,年初提出2017年省内固定资产投资目标1.5万亿元的目标,目前已完成全年目标的55%左右;对水泥、混凝土等建材的需求刺激作用非常明显,后期仍有提升空间。 新疆供给侧走在全国前列,供给收缩前景向好 2017年以来,新疆水泥行业“去产能”取得明显成果,力争全年全行业压减储备产能3000万吨,争取淘汰落后产能500万吨,大幅度缓解供需矛盾和产能过剩,行业运行质量和效益明显提高。新疆历来水泥供给侧改革走在全国前列,比如全国范围内率先开展错峰生产运动,今年5月起更是全国范围内率先取消生产32.5低等级水泥,可一定程度增加熟料需求,同时有助于压减中小粉磨站产能,利好水泥行业供需格局。 盈利预测 我们预计公司2017~2019年营收分别为69.90、77.46、82.99亿元,归母净利润分别为5.10、5.88、6.65亿元,EPS分别为0.58、0.67、0.76元,当前股价对应PE分别为22.31、19.33、17.10,维持增持评级。
中材科技 基础化工业 2017-10-19 27.00 -- -- 28.61 5.96%
28.61 5.96%
详细
事件:中材科技2017年前三季度实现营业收入72.31亿元,同比增长15.96%;归属于上市公司股东的净利润6.00亿元,同比增长77.16%。 简评:1.经营形势良好,业绩稳步增长。中材科技发布2017年三季报:公司实现营业收入72.31亿元,同比增长15.96%;归属于上市公司股东的净利润6.00亿元,同比增长77.16%。玻璃纤维产业市场需求良好,泰山玻纤产能提升、产销两旺,募投项目2条十万吨玻璃纤维生产线陆续建成投产,前三季度销量53.6万吨,同增29.8%,产能规模的提升及制造成本的下降进一步促进了盈利能力的提高;风电叶片产业根据市场需求调整产能布局和产品结构,同时积极拓展海外客户、市场,市占率保持国内第一,前三季度销量3267兆瓦;同时,公司的气瓶业务在2016年调布局、去产能,完成内部资产业务整合后,经营业绩明显改善,2017年前三季度销量11.9万只,同增21.9%。 2.当前重点关注锂膜业务,未来有望提升公司整体估值。中材科技积淀深厚,是我国复合材料领域领军企业。公司抓住了新能源汽车发展的大好时机,定位高端锂电池隔膜市场,采用的湿法双向同步拉伸法是国内唯一。目前公司已有的南京的三条产能2,720万平米生产线,16年公司开始实施锂膜生产线建设项目,获批发改委1.4亿元专项基金。目前第一批1.2亿平米产能进展顺利,首条产线已经全面进入试生产阶段,同时积极开展其余3条生产线的设备安装及调试,该项目乘“十三五”产业政策之东风,借“进口替代”之势,抢滩目前国内严重供不应求的湿法锂膜市场。公司还将于18年初继续投放第二批1.2亿平米生产线,远期产能规划10亿平米以上,后劲十足。 3、湿法隔膜已成大势,国产替代空间巨大。隔膜作为锂离子动力电池四大原材料之一,目前尚未完全国产化,由于湿法隔膜具有诸多性能优势,未来将会形成隔膜工艺的主流,由于下游需求高达50%增速的复合增长和超高的行业技术壁垒,高端锂膜未来一段时间内仍将会处于供不应求的状态,我们预计行业优质产能的释放将会低于预期,而相应产品价格下滑幅度也会因为优质产品的相对稀缺性而低于市场预期。整体而言,行业仍将维持高景气度,率先破局的龙头企业将会享受较高的盈利水平。对于中材科技而言,公司在装备、技术、客户、认证方面已经处于行业前列,随着锂电隔膜新线的陆续投产,有望抢占空间客观的锂电隔膜市场,从而形成公司新的盈利增长点。 5.泰玻并表增厚利润,落子印度兑现国际化。中材科技于16年3月份向中材股份非公开发行2.69亿股收购泰山玻纤全部股份,并通过员工持股平台等渠道募集21.68亿元用于建设2条年产10万吨的无碱玻纤池窑拉丝生产线。泰玻2016年实现净利4.50亿元,承诺2017-2018年的归母净利分别为3.10亿元和4.62亿元,相当于公司2016年归母净利规模的69%和103%,根据公告内容和测算,泰玻超额完成业绩,对公司利润增厚明显。收购完成后,公司形成了风电叶片全国第一、玻纤全国前三的综合优势,实现玻纤及复合材料产业链的高度整合,将对公司锂电池隔膜、风电叶片、汽车气瓶等下游复合材料产品的发展带来产业链协同效应。玻纤行业2017年需求向好,新增产能可控,有望维持景气。泰玻约75万吨产能,前三季度销量53.6万吨,同增29.8%,各项经营指标再创同期历史新高。在国际化方面,2017年1月,泰山玻纤与印度古吉拉特邦政府签署备忘录,计划2018~2019年启动在当地建设年产8万吨玻璃纤维生产线项目,此举将开拓印度本土、中东等新兴市场,进一步趋近公司市占率全球前三的目标,海外建厂还可规避玻纤制品出口的“双反”调查,盈利前景良好。风电叶片中期发展势头向好,其他业务捷报频传。2017年半半年国内风电装机增速趋缓,预计全年保持平稳发展态势。中长期来看,风电行业仍将维持稳定增长,根据“十三五规划”,2020年中国风电装机容量将达到-2.8亿千瓦,据此测算未来几年的风电装机复合增速约为12%-14%。7月28日,国家能源局还发布了风电“十三五”补贴指标,其中对风电装机的规划好于预期。公司作为行业龙头,顺应国内装机由西北向东南转移、风电应用从陆上风电向海上风电发展的趋势,重点开发大型号、低风速叶片,进一步降低大型叶片制造成本,全面进入国内前十名整机商供应商体系,并成为某国际知名主机厂商的合格供应商。市占率继续保持国内第一,前三季度销量3267兆瓦。公司自主研发生产的3支68.6米风电叶片已经阜宁成功下线,这是公司在超低风速领域的再次突破。此外,公司在滤料业务和气瓶业务也稳步提升,滤料业务中标大唐集团1亿元大单,进军电力行业;气瓶业务报告期内销量增速良好。 7.盈利预测和投资评级:根据谨慎性原则,我们对公司风电叶片、玻纤、高压复合气瓶等传统业务以及未来放量的锂电池隔膜业务分别进行了预测,预计公司2017、2018年营业收入将达到98.04亿元、119.69亿元;归属于母公司的净利润8.68亿元、13.85亿元。按8.07亿总股本计算,EPS为1.08元,1.72元。当前股价对应2017、年PE为23.13、14.52倍,维持“买入”评级。
三棵树 基础化工业 2017-10-19 75.58 -- -- 77.68 2.78%
77.68 2.78%
详细
简评营收稳步增长,毛利率企稳,费用率继续下降报告期内公司实现营业收入17.17亿元,同比增长40.68%,较半年报增速提升4.12个百分点。销售毛利率40.08%,与半年报持平,较去年同期下降5.43个百分点,一方面由于毛利率较低的B端业务增速较快,占比提升,另一方面则是受原料价格波动影响。 期间费用率32.92%,同比下降6.84个百分点,较半年报下降0.85个百分点,公司收入规模放量带来费用端的摊薄效应越发明显,拐点初步显现。报告期内公司收到政府补助2572万元,与去年同期持平,扣除非经常损益后归母净利润6746.22万元,同比大幅增长141.83%。 股权激励解锁高标准,彰显对利润端增速信心公司报告期内推出首期限制性股票激励计划, 解锁条件为2017~2019年考核净利润(等于扣非后归母净利润加上股权激励成本)复合增长率不低于30%,大幅于公司近五年扣非后归母净利润复合增长率14.53%的水平,彰显管理层对未来利润端增速信心。公司过去执行市占率为主,利润为辅的发展战略,广告宣传、技术开发、运输以及工资福利投入较大,导致期间费用率居高不下,利润端增速弱于收入端;但随着产能规模扩张,规模放量带来费用端摊薄效应将愈发明显;同时生产基地布局的日趋完善,将提升区域间协同,降低物流费用,有望进一步改善费用端占比。 生产基地布局日趋完善,市占率提升、费用率降低可期公司募集资金投资项目“四川三棵树涂料有限公司涂料生产及配套建设项目”的墙面涂料已开始生产,上半年实现净利润2020万元。公司于2017年6月签订在安徽明光经济开发区建立产能基地的协议,计划分两期共投资5-8亿元,辐射周边53个地级以上城市,有望进一步拓展在华东及华中地区的市场。同时,公司2017年9月签订在河北省保定市博野县建立产能基地协议,计划投资6~10亿元,有望进一步拓展华北市场。由于运输成本在公司销售成本中占主要部分,新基地建成后,公司将形成天津、河北、河南、安徽、四川、福建一体的全面产能布局,有助于缩短原材料及产品物流运输半径,降低物流成本。公司立足三四线城市,新基地均可辐射周边沿海发达省份,有望加速向一二线城市渗透。 全装修新政有望带来新建住房市场洗牌,公司一二线城市B 端业务有望加速扩张为发展绿色建筑,提升建筑使用功能及节能环保水平,全国多省市相继推出全装修房政策。推从全国已发布新政地区分布来看,中期一二线城市将成为全装修改革的桥头堡,也意味着未来一、二线城市新建住房装修市场将彻底由C 端转向B 端。公司在营销网络构建初期即通过差异化策略,先重点布局三四线城市,因此C 端业务受全装修新政冲击较小。此外,公司历来重视与大型房企合作,目前已经与国内10强地产中7家、50强地产中30家签署战略合作协议或建立合作伙伴关系;近期公司与恒大签署《战略合作框架协议》,后者承诺2017~2019年期间采购公司建筑涂料不少于10亿元,2017~2021年意向采购总金额约20亿元;而在全装修新政下公司一二线城市B 端业务有望加速扩张。 内生性增长潜力巨大,坚定看好公司长期发展前景目前市场预期房地产进入下行周期,但我们认为一方面装修涂料属于地产后周期行业,具有较强消费品刚需属性,受地产周期影响相对较弱;另一方面目前调控主要针对一二线城市,而公司立足三四线城市可一定程度规避地产调控风险;最后,公司作为民用涂料第一股,目前市占率仅0.5%左右,依靠内生性增长可有效抵御地产周期波动。公司历来坚持“绿色+健康”的发展理念和方向,一方面随着消费升级与绿色发展理念的深入,以及环保趋严对中小产能的出清,公司市占率将被动提升;另一方面通过产能扩张以及营销创新,公司营收、利润也有望稳步提升,我们坚定看好公司长期发展前景。 盈利预测我们预计公司2017~2019年营收分别为27.42、36.75、47.82亿元,归母净利润分别为1.93、2.70、3.64亿元,当前股本对应EPS 分别为1.93、2.70、3.64元,当前股价对应PE 分别为38、27、20,维持“增持”评级。
宁夏建材 非金属类建材业 2017-10-19 12.15 -- -- 12.63 3.95%
12.98 6.83%
详细
简评受益区域价格上行,盈利持续好转公司三季度单季实现营收14.05亿元,同比增长10.46%,环比小幅下降6.58%;单季实现归母净利润1.74亿元,同比增长33.85%,环比小幅增加1.75%;单季度毛利率33.50%,同比、环比分别增加2.2、0.96个百分点;前三季度期间费用率18.67,同比下降4.15个百分点,环比上半年继续下降0.5个百分点。报告期内公司所在业务区域水泥价格高位企稳,其中宁夏自治区水泥价格约290元/吨,较去年同期涨幅12%。“一带一路”长期利好区域水泥需求公司是中建材集团旗下宁夏水泥龙头企业,水泥产能布局及销售网络覆盖宁夏全区以及甘肃、内蒙古部分地区,合计拥有水泥产能2100万吨,在宁夏水泥产能占比达50%,是区域绝对龙头。公司业务覆盖区域水泥需求主要靠基建投资带动,参照2016年宁夏、甘肃、内蒙古三地的基建投资占固定资产投资总额的比重分别为36%、27%和35%,同期全国该比重仅为25.48%。随着“一带一路”计划的推进,宁夏、甘肃作为核心区域,固定资产投资增速长期向好,对水泥需求将构成有力支撑。 供给端持续发力,区域供需格局继续向好公司核心销售区域宁夏自治区近期印发通知,将13家水泥企业列入退出落后产能任务,年底前共计退出392万吨水泥产能,约占全区总产能的9%,届时区域供给将进一步收缩,产能利用率有望进一步提升。同时,今年1月宁夏自治区印发通知,要求停止办理含有32.5等级复合硅酸盐水泥生产许可证,全区重点生产42.5及以上等级水泥,32.5生产量原则上不超过同期水泥产量的30%。32.5等级水泥的逐步退出,有助于加速区域内中小粉磨企业退出,同时对需求端消纳熟料产能也构成利好。 盈利预测:我们预计公司2017、2018年营收分别为47.88、52.26亿元,归母净利润分别为5.03、5.58亿元,EPS分别为1.05、1.17元,当前股价对应PE分别为12.64、11.38,维持增持评级。
北新建材 非金属类建材业 2017-10-18 20.65 -- -- 26.77 29.64%
26.77 29.64%
详细
事件 2017年10月13日,北新建材发布2017年三季报,报告期内公司实现营业收入81.07亿元,同比增加38.00%;归属于上市公司股东净利润15.66亿元,同比增长100.01%;基本每股收益0.86元。 简评 石膏板巨头稳步前行,公司竞争优势进一步提升 (1)报告期内公司营收增速38.00%、归母净利润增速100.01%,均创下近六年新高。受原材料价格上涨的影响,公司毛利率水平为31.11%,同比下降3.42%;但公司发挥定价权优势,毛利率环比二季度上涨4.51个百分点;单季期间费用率为8.92%,环比下降0.53%个百分点,期间费用管理水平进一步提升。 (2)今年上半年以来,公司继续贯彻落实“价格-成本-利润”经营模式,通过深度聚焦战略,实施涨价稳价降本;通过在不同区域实现了不同程度的提价。同时今年环保督查非常严格,根据《京津冀及周边地区2017-2018 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》水泥(含特种水泥,不含粉磨站)、砖瓦窑(不含以天然气为燃料)、陶瓷(不含以天然气为燃料)、玻璃棉(不含以天然气为燃料)、岩棉(不含电炉)、石膏板等建材行业,采暖季全部实施停产。根据报道,9月22日北方公司龙牌、非龙牌系列产品分别调涨0.8元/平米、1.3元/平米,9月26日,西南公司全系列产品上调2元/平米,强势覆盖原材料涨价风险;同时由于公司为石膏板行业的龙头企业,原材料采购量大,对上游企业有较强的议价能力,从而提升了公司相对于行业内小企业的相对竞争优势。 (3)公司本期不再计提持有泰山石膏35%的少数股东损益,增加公司归属于母公司的净利润。 中长期来看市占率仍有提升潜力 公司旗下两大石膏板品牌泰山、龙牌合计市占率达到58%,是国内绝对龙头。根据公司发展战略,公司正稳步推进25亿平米石膏板全国产业布局规划,规划完成后公司产能占比将由50%上升至58%。公司本部的福建泉州、湖南长沙、陕西富平和江西吉安石膏板生产线项目,以及泰山石膏的湖北襄阳、甘肃白银、山东东营和四川宜宾等石膏板生产线项目稳步推进。在公司上市20周年座谈会上,公司发布了30亿平米石膏板产业规划,并启动全球化产业布局。依托强大技术、营销优势,公司在国内市场有望继续提升市占率;同时公司生产线布局过去只局限在国内,此次提出全球化战略或预示公司将加快走出去步伐,海外市场有望打开新成长空间。 美国诉讼案积极抗辩公司6月公告了美国石膏板诉讼中Lennar案达成和解,公司将向Lennar支付50万美元以达成全面和解。同时,根据子公司泰山石膏与Lennar达成的和解协议,泰山石膏将向Lennar支付600万美元以达成全面和解。前述和解款项应于2017年7月31日前分批次付清。虽然年初至报告期末由于诉讼产生的律师费、和解费、差旅费等导致报告期内营业外支出达到1.28亿,较去年同比上升47%,但对公司净利润影响较为有限。总体来说,美国石膏板诉讼案正在向积极的方向发展。 或将受益于雄安和装配式建筑发展,催生石膏板需求 根据雄安新区建设规划,其中期发展区面积将达到200平方公里,预计中期新区未来常驻人口将达到230万左右。按照房屋人均分摊面积45平方米,计算得到增量房地产需求面积为1.04亿平方米。新区虽然无存量房屋装修需求,但考虑到新区打造绿色生态城市理念,节能建筑将是首选。装配式建筑使用石膏板隔墙比例更高,单位面积使用隔墙石膏板的面积更多,装配式建筑的推广将进一步提高对隔墙用石膏板的整体需求。按照单位竣工面积石膏板用量3.5平米测算,中期新区建设石膏板需求有望达到3.6亿平米,按照5年建设期测算,平均每年新增需求7200万平米。公司在雄安周边有数个生产基地,产能可完全覆盖雄安建设,未来有望获取订单,对业绩产生积极影响。 盈利预测 我们调高公司的盈利预测,预计2017~2019年营业收入为119.08、142.89、178.62亿元,归属上市公司股东的净利润为25.80、32.54、40.94亿元,EPS分别为1.44、1.82、2.29元,当前股价对应PE分别为13.48、10.69、8.50倍,维持增持评级。
旗滨集团 非金属类建材业 2017-10-16 4.65 -- -- 6.38 37.20%
7.85 68.82%
详细
事件 公司发布2017年三季报:报告期内,公司实现营业收入54.93亿元,同比增长15.88%;实现归属于上市公司股东的净利润8.24亿元,同比增长90.89%。 简评 1、公司2017年前三季度业绩大幅增长,业绩弹性有望持续。报告期内,公司实现营业收入54.93亿元,同比增长15.88%;实现归属于上市公司股东的净利润8.24亿元,同比增长90.89%。报告期内,公司经营管理水平得到显著增强,产品质量显著提升,财务状况进一步好转,在公司3条产线冷修技改、产量同比下降的背景下,公司实现了盈利能力的进一步增长。报告期内,公司销售费用同比下降54.83%,远高于销量下滑幅度;财务费用同比下降48.02%,资金运用效率明显提升;本期公司还对三条冷修产线计提0.43亿的资产减值准备,充分释放风险。季度环比数据来看,第三季度公司营收环比增长7%,明显好于往年水平;单季度毛利率32.8%,环比增加0.22%。从资产负债表来看,公司的债务结构有了进一步改善,短期借款降低53.99%,长期借款增加56.33%。公司新管理团队对公司内外架构的优化升级已初显成效,产品质量、成本控制能力均有明显改善,公司成长的内生动能将会进一步增强。 2.行业维持平稳运行,盈利同比持续改善。 需求方面,根据国家统计局数据,今年1-8月,国内平板玻璃累计产量为54466.1万重箱,累计同比增加5.6%,半年度产销率为95%,同时库存处于相对低位,体现出平板玻璃良好的需求情况。报告期末,行业总库存3,355万重箱,比去年同期减少28万重箱。同时供给端投放低于预期。根据卓创资讯统计,2017年1-9月,国内新增冷修产线9条,日熔量5400吨,新点火产线6条,日熔量3770吨,复产产线9条,日熔量5450吨;净新增产线6条,日熔量3820吨,净新增产能冲击为2.02%;在需求旺盛、供给可控、库存偏低运行的背景下,玻璃价格稳中有升,行业盈利持续改善。公司销售的核心区域为华东地区(营收占比53%)和华南地区(营收占比31%),根据最新数据,两个区域的玻璃均价分别为21.32元/平方米、21.54元/平方米,明显高于全国平均19.26元/平方米,区域供需格局和市场情况均好于全国平均,旺季玻璃价格还有进一步上行动力。 3.加码深加工玻璃,布局海外市场。 目前,公司的浙江节能、广东节能、马来西亚节能项目建设进展顺利,预计年底以前建成投产,将逐步形成生产、加工一体化。郴州旗滨光伏光电玻璃项目已开工建设;马来西亚基地2条优质浮法玻璃生产线已投入商业运营,预计2018年开始将会实现盈利;漳州旗滨、长兴旗滨、醴陵旗滨3条生产线技术改造升级进展顺利,前两条将于年底复产,醴陵旗滨将会于2018年年初复产。预计2018年公司的产品结构将会进一步改善,同时公司产能也将会充分释放。 4、可交债发行完成,股权激励顺利推进。2017年8月30日,公司完成以所持公司部分股票为标的的非公开发行可交换公司债券10亿元的发行,公司融资结构得到进一步优化。同时,公司先后推出的2次股权激励正在顺利推行,有望持续提振员工士气,捆绑员工与公司利益。 5.盈利预测和投资评级:我们预计公司2017、2018、2019年营业收入为67.5亿、76.3亿、81.1亿,归属上市公司股东的净利润为12.9、16.1、17.4亿元,对应每股收益分别为0.50、0.62、0.67元,按照2017年10月10日收盘价5.39元计算,对应PE为10.78倍、8.69倍、8.04倍,继续给予“增持”评级。
首页 上页 下页 末页 10/10 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名